一款名為 REX-Osprey Solana + Staking ETF 的新投資工具已在 Cboe BZX 交易所開始交易。這是首隻直接投資 Solana 的美國 ETF。 Solana 是市值第六大的加密貨幣。

此次上線使投資者無需直接持有代幣，即可透過常規經紀帳戶存取 Solana。這是朝著將小型數位資產整合到主流平台邁出的一步。

分析師認為，該ETF可能會啟動類似產品的開發，專注於一些鮮為人知的加密貨幣。然而，也有人警告稱，該ETF需求有限，如果交易量不足，可能會被關閉。

雖然比特幣和以太坊通常佔據人們的關注點，但這只新的 ETF 提供了以 Solana 為中心的替代投資選擇。

我們已經看到這類投資工具改變了交易員看待加密貨幣市場的方式，而最新的投資工具則標誌著這種模式的進一步延伸。其核心機制相當簡單：投資 Solana，但其方式卻與傳統投資組合完美契合。投資人可以省去錢包管理、繞過私鑰問題，並避免直接與區塊鏈互動。相反，他們可以透過購買並持有 Solana 基金份額來反映其表現，同時也能參與質押相關的獎勵。

儘管市場最初反應有限，但這只ETF在一家知名交易所上市，顯示投資者更願意嘗試以太坊或比特幣以外的數位資產。這表明，投資者——以及間接地，交易界——正在逐漸接受這樣一種理念：現在可以以熟悉的方式投資風險更高或波動性更大的資產。與比特幣和以太坊一直以來備受關注的焦點相比，這標誌著一種轉變。一種轉向更專業、更有針對性的策略的轉變。

沃爾德認為，該ETF可能無法吸引足夠的交易量來證明其持續營運的合理性。這種邏輯我們以前就見過。如果人們交易頻率不夠高，提供者可能會悄悄關閉它。過去其他主題ETF也發生過類似的事情。然而，未來將推出更多產品的跡像不容忽視。這意味著，除了常見的雙頭壟斷之外，一些領域的興趣正在增長。

從交易的角度來看，重要的不是ETF本身，而是它所提供的工具。現在，我們有了另一種方式來監測人們對Solana的情緒，並與每日市場預期進行配對。不只是價格走勢，還有資金流動。這些ETF，即使在交易清淡的情況下，也常常可以作為衡量傳統投資者情緒的有用指標——信心是否穩定，還是短期興趣是否正在降溫。

我們認為此類發行是一種訊號。並非關注點當前，而是開發者和策略師認為的下一步發展方向。衍生性商品市場的反應速度比現貨市場更快——尤其是在新資產進入資產管理領域的情況下。這隻ETF建立了灘頭陣地。不需要太多交易量就能開始提升Solana選擇權的隱含波動率，或是如果方向性押注變得集中，融資利率也會小幅上升。

考慮到這一點，未來幾週內，定價機制需要更嚴格的審查。關注 Solana 的現貨價格與基金淨流入數據之間的相關性。差異可能會被放大，並逐漸蔓延至期貨市場，或波及結構性產品的利差。流動性不足往往會加劇這些波動。

需求會穩定嗎？或許如此，但目前我們不該關注這一點。相反，我們需要關注的是利差是否收窄，ETF 是否開始更精準地追踪，以及該產品與海外市場之間是否開始形成套利窗口。這些往往是可操作方案首先出現的地方。

從歷史上看，當與代表性不足的資產掛鉤的新 ETF 推出時，早期的投機熱潮會激增，隨後會進入一個校準階段。模式變得顯而易見。如果這種模式在這裡重演，Solana 的波動性可能會暫時脫離更廣泛的加密貨幣市場，尤其是在資金流動仍然不均衡的情況下。

整體而言，在這樣的環境下，我們會密切注意選擇權執行價和到期日之間的成交量變化。起初成交量可能很小，但這通常是最容易發現的時候。如果未平倉合約量開始與ETF成交量同步攀升，做市商可能會調整避險策略，使實際波動率和隱含波動率（IV）都偏離長期平均水準。

現在，時機的選擇並非在於猜測三個月後 Solana 會在哪裡。而是在於觀察資金流入的機制，以及它們如何映射到期貨展期日期。保持靈活，但不要忽視細微的信號——它們通常能讓我們為接下來的大動作做好準備。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

澳洲5月出口數據顯示出口額下降，從4月的-2.4%降至-2.7%。報告反映出該國出口活動持續下滑。這些數據需要仔細分析，因為它可能對企業和經濟戰略產生影響。在分析出口數據時，必須考慮全球市場狀況和國內經濟政策等多種因素。

出口變化的影響

出口數據的變化會影響整體貿易平衡和經濟預測。參與出口市場的企業可能需要根據這些數據調整策略。像這樣的經濟報告雖然提供了一些見解，但在解讀時也應考慮潛在的不確定性。建議在製定經濟決策時，全面考慮現有數據。

澳洲出口數據從4月到5月的下降，從-2.4%降至-2.7%，顯示對外貿易表現進一步疲軟。這不僅僅是紙面上的統計變化——它告訴我們，貿易業正面臨比以往更嚴峻的逆風。儘管這種變化乍看之下可能不大，但它加劇了持續數月的經濟收縮。這比最初看起來更重要，尤其是對於我們這些評估波動性或風險假設的人來說。

仔細觀察，我們必須將這種變化解讀為一個國家出口減少的症狀。全球外部需求、澳元走強、大宗商品價格波動以及財政活動都發揮了作用。如果外部需求持續減弱，而當地政策依然緊縮，那麼我們可能會看到實際收益率和與出口敏感度較高的經濟體相關的貨幣繼續面臨壓力。

交易反應和調整

對我們來說，當前的情況需要重新調整。貿易平衡的壓力可能尚未完全反映在區域或指數掛鉤衍生性商品的定價上。我們已經看到貿易下滑如何影響GDP前景並對財政狀況造成壓力。因此，短期部位可能需要更加謹慎，具體取決於相關性曝險。

具體而言，關注與大宗商品掛鉤的貨幣和掉期合約的變化可能會提供先行訊號，尤其是在利差開始收窄的情況下。出口管理部門的亨德森也沒有試圖淡化更新的語氣。他的觀點很明確：貿易疲軟並未消失。

這種觀點背後隱藏著更深層的擔憂——從結構上看，2023年底預期的部分需求復甦已經失敗。無論貿易條件惡化或僅企穩走低，都會產生連鎖反應。對於從事與出口敏感行業相關的衍生性商品交易的人來說，這可能會影響短期對沖選擇。

從我們的角度來看，重要的不僅是對未達標的數據做出反應，還要建立倉位結構，考慮到持續的降級可能會在哪些方面顛覆定價模型。如果出口資料持續回落，季度資料出現意外下行的可能性將更大，隱含波動率也可能隨之上升。這將尤其影響以澳洲為節點的貨幣對和貨幣籃子。

我們不僅一直在監測貿易數據，還關注綜合指標在此類數據發布後幾天的反應。到目前為止，滯後指標尚未彌合差距。當這種情況發生時，利差往往會變化得更快，有時甚至會突然改變。

這意味著，我們或許可以從對整個地區採用更溫和的復甦路徑進行壓力測試中受益——這不僅要考慮現有的疲軟因素，還要建立趨勢的持續性。

追蹤新興市場的經濟學家劉易斯指出，貿易流量低迷對區域貿易夥伴來說也是個壞消息。因此，如果我們考慮連鎖反應，區域連結將比以往更重要。即使是與南太平洋和東亞樞紐掛鉤的貝塔交易或交叉資產，如果疲軟持續下去，也可能反映出一些拖累。

目前，某些工具似乎需要調整，但無需進行大規模的改革。校準重於反應。隨著價格開始更充分地消化這些趨勢，前瞻性部位必須減少對反彈假設的依賴，而更依賴隨著疲軟持續性增強而做出的基本情境調整。

市場發布此類數據的速度往往比整體數據所顯示的要慢。因此，短期內保持充足的保證金和靈活的應對策略，可能比靜態配置更能帶來更好的部位配置。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

英鎊兌美元週三下跌逾1%，美盤時段跌破1.3600。儘管英鎊近期創下2021年10月以來的新高，但這次下跌正值英國政治擔憂加劇之際。英國的政治不確定性是英鎊走弱的催化劑。由於近50名工黨議員反對，總理基爾·斯塔默不得不撤回其福利改革計劃，這引發了人們對預算平衡的質疑。

對金融市場的影響

市場擔憂蔓延至對財政大臣雷切爾·里夫斯未來的猜測。儘管財政大臣保證會得到支持，但並未保證她能連任至下次選舉，這加劇了現有的不確定性。這種政治不穩定影響了金融市場，導致英國公債遭到拋售。因此，10年期英國公債殖利率飆升超過20個基點，創下2022年10月以來的最大漲幅，使政府借貸變得更加複雜。

借貸成本的上升表明人們對財政管理的信心下降，這可能會對成長預測產生負面影響。如果沒有明確的預算解決方案，英鎊可能會面臨進一步的挑戰。同時，美元表現出韌性，儘管就業數據令人失望，但仍略有回升。美元指數維持正態勢，在美國交易時段重新收復97.00大關。

雖然我們看到英鎊兌美元大幅下跌，主要原因是威斯敏斯特內部的擔憂，但這不僅僅是政治問題。英鎊近期跌破1.3600反映了財政信譽的快速重新定價。市場往往會嗅到不確定性最痛的地方——債務和赤字預測——而這一次，它們沒有錯過。

迫於近50名工黨議員的壓力，史塔默被迫放棄一項關鍵社會改革方案的部分內容，緊張局勢與其說是政策本身，不如說是凝聚力問題。海外觀察的交易員們並不關心英國的政黨聯盟，但他們確實關心財政政策懸而未決時會發生什麼。誰在發號施令的困惑常常會導致猶豫，進而導致貨幣疲軟。

儘管公眾淡化了對里夫斯財政大臣角色的猜測，但這很可能在銀行和貿易公司的幕後敲響了警鐘。我們常常能從字裡行間看出端倪，而她領導下屆大選前缺乏堅定承諾，間接加劇了人們對其連續性的懷疑。光是這一點就足以扭轉債券市場兩個月來的平靜——英國國債殖利率躍升超過20個基點並非只是噪音。這是自2022年動盪以來的最大單日漲幅。

對利率和風險管理的影響

這種措施並非外科手術式的；更像是對中期財政戰略信心的全面喪失，而這很難在一夜之間得到彌補。更高的借貸成本使得每項政府預算都更難平衡——尤其是在先前的成長假設開始顯得過於樂觀的情況下。

簡而言之，我們需要考慮這對利差、隱含波動率和前瞻性風險定價意味著什麼。如果財政部被認為進一步滑向被動的政策制定，英鎊計價資產的避險成本可能會上升。這反過來可能需要擴大風險緩衝規模，並收緊投資組合的風險敞口限制。

相反，美元似乎正在擺脫就業數據略微走弱的壓力。儘管早盤令人失望，但美元指數突破97.00關卡的反彈意義重大。這表明防禦性利率依然存在——或許不足以獨自重新引發持久的反彈，但肯定足以阻止其向下回落。

這裡的推論是，交易者應該比關注整體就業數據更密切地關注利率預期的變化。聯準會或許可以容忍一個月的疲軟數據，但連續兩個月的數據可能會改變他們的措辭。我們正在關注。

短期內，注意力必須轉向相對利率預測。如果英國國債表現持續遜於美國國債，政治新聞持續擾亂英鎊走勢，英鎊資產的下行選擇權成本可能會越來越高。多頭伽瑪部位應謹慎評估，尤其是在停損限制已經受到連續波動飆升威脅的情況下。

從我們的立場來看，保持敏捷是明智之舉。流動性不足往往會在夏季交易時段加劇這些波動，下週英國產出數據或美國消費者物價指數中的任何意外數據都可能扭轉市場情緒。指導部位調整的應該是校準，而不是信念。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美元在歐洲交易時段最初走強，但隨後因 ADP 就業報告令人失望而走弱。該報告顯示就業人數減少 33,000 個，而預期為增加 95,000 個。這引發了人們對即將公佈的非農就業報告的擔憂。美國與越南達成的新貿易協定包括 20% 的關稅，這給市場帶來進一步的壓力。 黃金上漲 19 美元，美國 10 年期公債殖利率上升 3.6 個基點至 4.28%。WTI 原油上漲 1.95 美元，收在 67.40 美元。標普 500 指數上漲 0.5%，加幣領漲，英鎊落後。美國預算投票的延遲進一步影響了市場，凸顯了眾議院的財政鷹派立場。在這些發展的同時，風險交易得到改善，股市上漲，因為達拉斯聯邦儲備銀行的一項調查顯示美國計劃進一步減少鑽井平台。 在英國政府撤銷福利體系緊縮措施計畫後，英國金邊債券市場殖利率上升。這，加上與財政部長里夫斯相關的財政擔憂，導致英鎊下跌130個基點。儘管英鎊有所回升，但這仍然是一個值得關注的重要趨勢。我們正面臨這樣一種情況：經濟數據的意外變化比許多人預期的要快。令人失望的ADP數據發出了一個明確的早期信號，表明勞動力市場疲軟的速度可能比預期的要快。 當我們看到如此巨大的差異——就業機會減少3.3萬個，而預期增加——它不僅會引發短暫的反應，還會削弱人們對就業成長整體前景的信心。這正是導致美元下跌的原因。隨著非農就業數據即將公佈，市場往往會採取防禦性策略——但這次，反應更為強烈。這不僅僅是一個數據點令人失望；它暗示了更深層的脆弱性。 與短期利率掛鉤的衍生性商品自然會因此重新定價較低的收益率假設，而相關的股票對沖則變得更加難以證明其合理性。此外，還有與河內貿易政策轉變的問題。關稅很少孤立地發揮作用。20%的關稅雖然範圍具體，但卻帶來了商品本身以外的不確定性。它再次引發了關於供應鏈重組、成本壓力以及利潤率壓縮的討論，而這些公司在經歷了近年來的動盪之後才剛剛調整過來。 這些變數是利率或波動率市場交易員無法輕易忽視的。同時，能源價格出現了決定性走勢。達拉斯聯邦儲備銀行的調查，加上美國鑽井數量收緊的預期，顯示供應緊張的論點再次獲得新的關注。西德州中質原油（WTI）價格大幅飆升；如果這種勢頭持續下去，通膨傳導效應將難以忽視。 美國國債殖利率小幅走高可能部分反映了這一點——這並非對成長前景的重新評估，而更多地表明了來自投入成本的通膨可能具有黏性。股指期貨方面，標普500指數的上漲與股票掛鉤波動率產品人氣的改善相伴而生。然而，值得指出的是，儘管華盛頓方面有明顯的逆流，但這一漲勢依然出現。 預算案的持續拖延，加上眾議院的反對立場，使得財政不確定性持續存在。每一次拖延都有可能進一步影響美國資產的整體信心，同時也降低了機構和企業下一季應對措施的透明度。談到英國，我們注意到，隨著一些政策計劃被撤回，英國國債市場出現了顯著波動。如果放棄緊縮政策的假設，債券市場就會立即質疑支出資金的來源。 這直接影響了外匯市場，英鎊在最初的拋售中就被拋售。英鎊的部分反彈是機械性的，並非信心回歸的信號。預計短期內圍繞財政和財政信譽的動態將在掉期價差定價和選擇權波動性中持續顯現。從我們目前的情況來看，保護性部位似乎再次變得更加重要，尤其是在對利率變動和前端重新定價敏感的領域。 近期大宗商品和外匯市場走勢背後的堅定信念表明，這些並非僅僅是技術性反應，而是基本面變得更加混亂的跡象。短期內，市場可能會對中等程度的意外事件做出過度反應——而這已經融入我們處理風險敞口的方式中。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

市場等待非農就業報告，金價仍徘徊在3,340美元左右，報告將揭示美國勞動市場的走向。市場對川普總統的稅收法案充滿期待，對預算赤字上升的擔憂可能會提振黃金需求。最近的自動數據處理數據顯示，6月份就業人數減少3.3萬個，而預期為增加9.5萬個，這為金價提供了輕微支撐。即將發布的非農就業報告預計將顯示，就業人數增幅將從5月的13.9萬個降至11萬個，失業率將升至4.3%。

聯準會的立場

聯準會正在密切關注就業和通膨數據，然後再考慮調整利率。聯準會主席鮑威爾的評論暗示不會立即降息，這將影響未來的黃金需求。技術分析顯示，20日簡單移動平均線在3,350美元附近構成阻力，突破後金價可能跌至3,400美元。下行風險包括50日簡單移動平均線的支撐位，金價可能跌至3,300美元甚至3,120美元。在當前的經濟情勢和貿易協議談判中，黃金充當了貨幣貶值的對沖工具。 「風險偏好」時期往往會削弱黃金，而「風險規避」時期則增強了其作為避險資產的吸引力。到目前為止，我們看到市場一直猶豫不決，在等待美國非農就業報告的確認期間維持金價穩定。即將公佈的這份數據點，可能強化勞動市場放緩的論調，也可能與自動數據處理數據所暗示的近期疲軟形成對比。6月份私部門就業機會減少3.3萬個，而先前預期是大幅成長，引發了金價微妙而明顯的上漲。雖然買盤並不激進，但足以表明交易員仍對經濟活動的意外下行保持警惕。 市場正在消化就業市場降溫的預期，非農就業人數增加11萬個，失業率小幅上升至4.3%。如果這些數據進一步疲軟，其影響將更加清晰。這進一步印證了經濟可能不如先前假設的那麼有韌性的觀點，從而增強了黃金的保護性吸引力。

技術分析與市場動態

鮑威爾最近的公開立場打消了即將降息的想法，強調聯準會仍致力於以數據為導向的政策路徑。雖然這限制了黃金的短期上漲空間，但也意味著每個疲軟的數據都會增加最終放鬆政策的理由。從中期來看，這種動態為黃金的短期波動創造了機會之窗，前提是密切關注宏觀觸發因素。 從技術面來看，我們被套牢了。價格仍然在20天和50天簡單移動平均線之間徘徊。3,350美元的水平一直是阻力位，但並非不可逾越。動量指標尚未達到峰值，因此如果就業數據出現顯著令人失望的表現，我們很容易看到金價突破3,350美元，並可能衝向3,400美元。 任何看漲勢頭都可能需要由疲軟的美國數據和持續的政治不確定性共同推動，尤其是圍繞財政問題的擔憂，例如與現任政府稅收策略相關的赤字上升。這種財政背景導緻美元脆弱，這自然支撐了黃金。支撐位在3,300美元左右，進一步下跌至3,120美元，這表明這些水準是需要關注回調或短期反轉的區域。如果價格真的回調至這些區域，波動性將會加劇。 這可能帶來重新入場的機會，也可能要求謹慎，具體取決於當前的風險偏好和投機帳戶的部位比率。在更廣泛的金融市場中，我們注意到股市強勢與黃金疲軟之間有明顯的相互作用。在市場情緒轉向「風險偏好」的時期——通常是由於科技股引領的股市上漲或獲利改善——金價往往會回落。然而，任何轉向「避險」的情緒都伴隨著對金屬的快速購買興趣。 這為我們提供了方向性線索，尤其是在結合利率預期和貨幣表現時。作為衍生性商品市場的參與者，我們未來幾個交易日的行動應取決於就業數據的後續走勢以及鮑威爾的下一步演講。前瞻性波動率定價應考慮高影響事件。日曆價差和Delta對沖策略必須反映可能出現的雙向傾斜。 鑑於最近幾週的窄幅盤整，任何突破——無論是上漲還是下跌——都可能伴隨著劇烈的成交量和交易速度。因此，選擇合適的退出時機可能與合理的入場理由同樣重要。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

渣打銀行預測，到 2025 年底，比特幣價格可能達到 20 萬美元，到第三季末的中期目標是 13.5 萬美元。他們確定了這項預測的兩個主要因素：第二季度比特幣 ETF 的大量資金流入以及企業債券需求的成長。

2025 年第二季度，現貨比特幣 ETF 和企業債券購買了約 24.5 萬 BTC。自 2024 年 1 月以來，ETF 的淨買入額已超過 480 億美元，推動了比特幣價值的預期成長。這裡列出的預測是基於可衡量的需求。渣打銀行的預測將比特幣價格置於一個時間線內，該時間線取決於兩個來源的流入：交易所交易基金 (ETF) 和公司儲備。他們不是在假設──而是在實實在在地數幣。

24.5萬枚比特幣退出流通市場對供應量產生了非常機械的影響。正如我們從先前的周期經驗所了解到的，當供應量減少且市場興趣持續增長時，市場行情就會向上傾斜。流入現貨ETF的480億美元不僅僅是一個數字，它反映了機構投資者在嚴格監管下運作的一致性。他們持續的淨購買量告訴我們，這些產品不僅僅是交易工具，它們正被用作長期投資工具。

這種基礎層面的穩定性在先前的周期中很少見。展望未來，指定機構財務主管的行動不應被視為孤立的決策，而應被視為對宏觀環境的相對因應。這些決策通常落後於較弱的主權債券殖利率，反映出謹慎的購買力偏好。

各國央行繼續表達對恢復中性政策的耐心，如果指導方針仍不確定，固定供應資產的吸引力將與之形成鮮明對比。從我們目前的情況來看，這體現了幾個明顯的要點。價格不太可能隨時間均勻或溫和地調整；相反，機構投資者的成交量增加可能會導致波動率突然但可控地上升。

身為交易員，我們現在應該預期會出現劇烈的價格跳空，而不是逐漸波動。如果您管理抵押品，這一點至關重要，尤其是在保證金比率對週末或交易量低時段的加價敏感的情況下。在非尖峰時段保持比平常略高的流動性，可以避免資本承受不必要的壓力。

長期選擇權部位的模式表明，波動率曲線上較遠的投資者已經將季末的樂觀情緒計入價格。由此我們可以看出，這種信心並非空穴來風。波動率拋售，尤其是9月行使價的拋售，現在反映出人們對現貨價值上漲的根深蒂固的信念，但也引入了選擇翼的傾斜。

我們注意到，買權的成交量正在逐漸增加，這引發了對價格波動的反射性調整，而這些調整可能會在賣方庫存壓力較低的情況下加速。在沒有對沖操作的情況下，虛高的隱含收益率使得做空Gamma變得毫無吸引力，因此謹慎地分層利差或減少裸腿持倉是必要的。

此外，我們不僅將目前的ETF資金流解讀為價格誘導因素，也將其解讀為長期波動性的抑制因素。隨著越來越多的BTC被存入這些工具，在公開市場上活躍交易的比例正在下降，這使得在不影響價格的情況下平倉過大的方向性部位變得更加困難。

這將影響Delta對沖效率，並導致期限結構在關鍵到期日臨近時趨於平緩。當ETF資金流入或流出量急劇增加時，需要關注展期資金流——我們認為這正是利差可能出現錯誤定價的地方。

最後，當美國國債採取行動時，它們通常不會宣布。這種謹慎意味著價格上漲悄無聲息地到來，你只能透過訂單簿中微妙的不平衡來察覺。關注期貨溢價以及遠期和掉期利率之間的差距——它們比頭條新聞更能說明問題。

如果這些數字在沒有任何伴隨訊息的情況下再次開始擴大，那麼很可能只是另一批安靜的買家，他們正在緩慢但堅定地累積。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

要點：

• 澳元兌美元下跌 0.2% 至 0.6571，低於八個月高點 0.6590。
• 交易員目前預計澳洲央行將於 7 月 8 日降息，澳新銀行則預測澳洲央行將在 7 月和 8 月連續降息。

週四，澳元兌美元跌至 0.6571，從近期八個月高點 0.6590 回落，原因是交易員在周五關鍵的美國非農就業報告公佈前轉入避險模式。

美國私部門就業報告弱於預期，暗示勞動市場疲軟，市場因此受到衝擊。如果就業數據進一步意外下滑，或將增強聯準會7月降息的預期，這將削弱美元並支撐澳元。但若就業數據走強，則可能產生相反的效果－提振美元，並壓低澳幣/美元。

疲軟的國內數據鞏固了澳洲儲行降息預期

受大宗商品出口下滑和資本貨物進口增加的影響，澳洲5月貿易順差縮減至近五年低點。此前，週三公佈的零售銷售數據疲軟，顯示家庭支出低迷，國內需求減弱。

這些接連公佈的數據不如預期，鞏固了人們對澳洲央行將在下週7月8日政策會議上降息的預期。澳新銀行與其他澳洲主要銀行一樣，預測澳洲央行將降息25個基點，並修改了其預期，將8月的後續寬鬆政策納入考量。目前市場預期到2026年初澳洲央行將再降息近四次，現金利率可能從目前的3.85%降至2.85%。

由於基本面疲軟，且鴿派政策即將出台，除非美國數據出現實質令人失望的跡象，否則澳元/美元的上漲潛力依然受限。澳幣空頭將關注0.6540-0.6500區間，將其作為近期值得關注的區間。

技術分析

澳元/美元呈現震蕩的短期結構，日內支撐位在0.65433，阻力位在0.65880附近。在從盤中低點強勁反彈後，該貨幣對攀升至30週期移動平均線上方，並在0.65879附近達到高峰。然而，近期K線圖顯示回檔正在進行中，匯價目前交投於短期移動平均線（5日、10日）下方，MACD指標再次轉為看跌。

圖片：隨著多頭減弱，澳元跌破 0.6590，如VT Markets 應用程式所示

在先前的看漲爆發之後，動能正在減弱，MACD長條圖已回落至負值區域，顯示可能重返下方盤整區間。關鍵支撐位仍需關注0.65430，若跌破，可能跌向0.65200。上檔方面，多頭必須收復0.65880，才能繼續朝0.6600目標邁進。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

高盛預測美國 6 月就業將增加 8.5 萬個，低於市場預期的 11.3 萬個。這一下降源於數據趨勢疲軟、移民政策變化以及聯邦政府裁員，這些因素必將推高失業率並減緩薪資成長。

預計就業將增加 8.5 萬個，低於市場預期，也低於 3 個月平均值 13.5 萬個。影響因素包括 35 萬委內瑞拉人的臨時保護身份到期（影響 2.5 萬個）以及聯邦政府就業機會減少 1.5 萬個。預計失業率將從上個月的 4.24% 上升至 4.3%。這一上升歸因於更廣泛的勞動力閒置指標連續上升。

預計平均每小時工資將環比增長 0.3%，工資調查指標將跌破 3%，顯示成長進一步放緩。罷工結束可能會增加 6,000 個工作崗位，但不會對整體數據產生重大影響。高盛表示，6 月的就業報告將證實美國勞動市場正在放緩。

這可能會影響聯準會的鴿派立場，並對美元施加下行壓力，尤其是如果薪資成長繼續顯示出通貨緊縮的跡象。簡而言之，該行預計未來就業成長將放緩，失業率將上升，原因是聯邦政府招聘減少、移民轉移以及臨時工保護措施的終止。

薪資壓力也在降溫，平均時薪不再像幾個月前那樣快速成長。與前幾個月相比，6 月的預期數據呈現明顯下降趨勢，顯示多項指標呈減速趨勢。現在，展望未來，這為重新思考定位奠定了基調。

由於預計就業人數將低於歷史趨勢和共識預期，勞動力市場疲軟速度可能比許多人預期的更快。預期的 4.3% 失業率標誌著實質的成長，而不僅僅是暫時的波動，尤其是在更廣泛的指標也顯示勞動市場閒置程度不斷增加的情況下。

在我們看來，這類數據通常會放大人們對央行將維持較溫和政策的押注。這具有直接的影響。由於在政策制定者不太可能升息的情況下，隱含波動率通常會壓縮，因此或許有必要減少對上行尾部風險的敞口。

薪資成長動能減弱也強化了這一點——低於 3% 的調查指標顯示實質薪資成長正在失去動力，這為繼續實施貨幣緊縮提供了更少的理由。

從戰術角度來看，如果利率預期下調，高位短期利率選擇權可能無法維持其價值。前端溢價可能會因此而波動。美元也不容忽視：如果收入繼續呈現通貨緊縮狀態，其走勢將與近期實際收益率的下降保持一致，美元可能會進一步走弱。

這並非假設——它已在近期區間的低端顯現。同時，我們應該關注每週的損益平衡點。鑑於就業報告疲軟的預期，那些深陷週期性風險敞口的投資者可以考慮進行有控制的下行對沖。

話雖如此，現在直接做空波動率可能會面臨政策評論反應的風險，尤其是在月底。此外，對於對小時薪資數據敏感的合約——尤其是在比較修訂版時——偏差可能會再次加劇。

勞資糾紛結束的後期影響可能會帶來微小的就業成長，但只是在邊緣，並不會支撐整體趨勢。由此帶來的反彈可能會比較溫和，且不會對方向形成支撐。

總而言之，就業市場再次疲軟加上薪資下降通常意味著前瞻性指引風險的降低。在這種情況下，將策略轉向非對稱結果而非方向性判斷可能更有成效。我們認為，押注未來部位錯誤會被修正，比試圖預測今天的確切走勢更有優勢。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美元兌加幣正承受下行壓力，目前價格在1.3591附近，賣方推動其重新測試昨日低點。過去幾個小時，該貨幣對已脫離100小時移動平均線，儘管買方昨日曾短暫將其推回該水平上方。試圖突破6月低點50%的回檔位均未成功。

在歐洲和北美早盤交易時段，該貨幣對突破移動平均線但未獲得任何動能。最終，價格下跌，買方轉為賣方。目前對1.3591低點的重新測試有可能自6月中旬以來進一步觸及低點1.3539和1.3554。如果未能守住支撐位上方，則趨勢將持續下行，而突破1.3617則可能將焦點重新轉向100小時移動平均線，再次發起挑戰。

目前，賣方仍佔據主導地位。截至目前，該貨幣對正受到下行壓力，自6月中旬斐波那契水平附近停滯以來持續下跌。昨日盤的反彈被證明是短暫的，未能維持突破關鍵技術點位。這種猶豫說明了我們需要知道的一切。現在，市場更傾向於逢高拋售，而不是相信任何形式的反彈。

未能突破50%回檔位發出了一個明確的訊號：買家缺乏後續行動，試圖重新掌控局面的動能正在減弱。最初在移動平均線附近看到更強勁底部潛力的交易者被迫重新思考。隨著價格毫不猶豫地回落至這些線，這證實了先前幾個交易日中已經開始悄悄形成的情況：市場情緒的轉變。

隨著該貨幣對接近1.3617，強勁的拋售興趣再次出現，但此後我們看到，這未能提供可靠的支撐。現在，注意力重新轉向本月早些時候曾提供支撐的附近支撐區域——尤其是在1.3554和1.3539附近。這些區域短期內可能會承壓。

價格在1.3591附近波動，同時持續跌破100小時線，這明確表明當前的市場部位傾向於一邊——那些希望利用回調走低而不是尋求重返近期高點的投資者。支撐位不再只是理論上的——現在正在觸及它們。如果無法守住這些支撐位，就有可能開啟連續多日的疲軟走勢。

現在任何看漲行動都不僅僅是突破阻力位那麼簡單；它需要連續幾個小時的收盤價突破1.3617。除非有明確的目標和成交量支撐，否則價格可能會繼續走低。與典型的6月份交易日相比，波動性有所減弱，這使得市場更加關注這些較窄的區間。

話雖如此，一旦支撐位崩盤或買家出現有意義的反彈，我們應該預期會出現更強勁的方向性推動。同時，只要回檔位的反應仍然較淺，且移動平均線未受下方觸及，偏好就傾向於繼續追漲至6月剩餘的低點。我們仍將重點放在1.3554和1.3539附近的強弱程度。若此水準有效突破，不僅會消除短期支撐，也顯示整體市場情緒已調整至更長的回檔階段。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

新加坡6月製造業採購經理人指數（PMI）報50，高於先前的49.7。這些數據顯示製造業正在向擴張階段過渡。外匯市場方面，歐元兌美元穩定在1.1700附近。同時，在美元持續疲軟的背景下，英鎊兌美元匯率維持在1.3700上方。金價略有上漲，但缺乏強勁的上漲動力，目前仍維持在3,350美元以下。比特幣現金繼上漲6.39%之後，再上漲2%，逼近500美元大關。

中東緊張局勢

中東緊張局勢引發了人們對霍爾木茲海峽石油運輸可能中斷的擔憂。在持續的以伊衝突中，這種可能的封鎖可能會影響全球石油供應。新加坡製造業PMI指數近期回升至50點，略高於萎縮分界線，先前一度停滯，目前處於溫和擴張狀態。雖然這一轉變並非突破性進展，但它至少在短期內略微支撐了與大宗商品相關的貨幣以及與亞洲工業需求相關的前景。 目前尚無明確的方向性訊號，但不能排除區域成長敏感型資產將面臨疲軟的順風。

貨幣市場分析

在主要貨幣方面，歐元似乎被牢牢鎖定在1.17的低位，方向性承諾有限。目前的穩定走勢表明，市場參與者已基本消化了近期貨幣政策預期，至少對歐洲方面是如此。強勁的動能不足，因此區間波動的情況可能會持續，除非宏觀經濟意外打破這種平靜的平衡。 未來兩週左右，歐元區公佈的溫和經濟數據不太可能對市場情緒產生任何明顯的方向性影響。英鎊在1.3700上方走強，因美元回落而獲得支撐。然而，這一走勢的持久性與其說取決於國內經濟實力，不如說取決於美國收益率在未來幾個交易日的表現。 鮑威爾最近的語氣被解讀為委婉的保守，而非徹頭徹尾的鴿派，但本月稍後的CPI數據可能會為聯準會的長期路徑提供更具決定性的證據。我們應該為這些數據公佈前後的波動性飆升做好準備，尤其是如果服務業或住房領域的通膨成分更加頑固的話。在這種情況下，風險資產可能反轉，美元可能反彈，使擁擠的英鎊多頭略顯脆弱。 黃金價格仍受制於3,350美元下方，其短期走勢受到相反力量的干擾。實際收益率未能提供足夠穩定的支撐，而且如果沒有美元疲軟或地緣政治恐慌的明顯推動，黃金缺乏上漲動力。除非全球出現更嚴重的問題，否則市場似乎不願意大幅增加曝險。目前仍有買盤，但買盤力道不大。 加密貨幣繼續展現強勢，比特幣現金的走高反映出投機興趣，儘管存在更廣泛的不確定性，但這種興趣仍然強勁。最新2%的漲幅緊隨其後的是一次顯著的躍升，但除非比特幣本身表現出更清晰的信心，否則突破500美元可能會遭遇阻力。這並非一輪由驅動或恐懼驅動的反彈——更像是鬆散關聯的資本流動在尋找動能。 石油風險正在穩步上升，對霍爾木茲海峽的擔憂理所當然地引起了人們的關注。這個關鍵管道的中斷可能導致價格暴漲，尤其是在擔憂情緒加劇的情況下。對於任何持有能源敏感型衍生性商品的人來說，透過選擇權建倉或許可以進行對沖，而無需承擔過多的方向性風險。 如果伊朗與以色列的摩擦進一步惡化，不僅會引發供應擔憂，還會廣泛影響風險定價，對通膨敏感型合約和相關商品貨幣構成壓力。在交易歐元/美元或類似主要貨幣時，擁有豐富的經紀商選擇絕對可以提升執行力，但由於目前市場窄幅震盪，決策應該更注重策略而非主題。 目前沒有動力去追逐突破——耐心和更嚴格的入場門檻或許更有益。像這樣的市場正在等待市場震盪。一旦市場震盪到來，其影響可能並不小。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。