市場洞察 
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高盛預測美國 6 月就業將增加 8.5 萬個，低於市場預期的 11.3 萬個。這一下降源於數據趨勢疲軟、移民政策變化以及聯邦政府裁員，這些因素必將推高失業率並減緩薪資成長。
預計就業將增加 8.5 萬個，低於市場預期，也低於 3 個月平均值 13.5 萬個。影響因素包括 35 萬委內瑞拉人的臨時保護身份到期（影響 2.5 萬個）以及聯邦政府就業機會減少 1.5 萬個。預計失業率將從上個月的 4.24% 上升至 4.3%。這一上升歸因於更廣泛的勞動力閒置指標連續上升。
預計平均每小時工資將環比增長 0.3%，工資調查指標將跌破 3%，顯示成長進一步放緩。罷工結束可能會增加 6,000 個工作崗位，但不會對整體數據產生重大影響。高盛表示，6 月的就業報告將證實美國勞動市場正在放緩。
這可能會影響聯準會的鴿派立場，並對美元施加下行壓力，尤其是如果薪資成長繼續顯示出通貨緊縮的跡象。簡而言之，該行預計未來就業成長將放緩，失業率將上升，原因是聯邦政府招聘減少、移民轉移以及臨時工保護措施的終止。
薪資壓力也在降溫，平均時薪不再像幾個月前那樣快速成長。與前幾個月相比，6 月的預期數據呈現明顯下降趨勢，顯示多項指標呈減速趨勢。現在，展望未來，這為重新思考定位奠定了基調。
由於預計就業人數將低於歷史趨勢和共識預期，勞動力市場疲軟速度可能比許多人預期的更快。預期的 4.3% 失業率標誌著實質的成長，而不僅僅是暫時的波動，尤其是在更廣泛的指標也顯示勞動市場閒置程度不斷增加的情況下。
在我們看來，這類數據通常會放大人們對央行將維持較溫和政策的押注。這具有直接的影響。由於在政策制定者不太可能升息的情況下，隱含波動率通常會壓縮，因此或許有必要減少對上行尾部風險的敞口。
薪資成長動能減弱也強化了這一點——低於 3% 的調查指標顯示實質薪資成長正在失去動力，這為繼續實施貨幣緊縮提供了更少的理由。
從戰術角度來看，如果利率預期下調，高位短期利率選擇權可能無法維持其價值。前端溢價可能會因此而波動。美元也不容忽視：如果收入繼續呈現通貨緊縮狀態，其走勢將與近期實際收益率的下降保持一致，美元可能會進一步走弱。
這並非假設——它已在近期區間的低端顯現。同時，我們應該關注每週的損益平衡點。鑑於就業報告疲軟的預期，那些深陷週期性風險敞口的投資者可以考慮進行有控制的下行對沖。
話雖如此，現在直接做空波動率可能會面臨政策評論反應的風險，尤其是在月底。此外，對於對小時薪資數據敏感的合約——尤其是在比較修訂版時——偏差可能會再次加劇。
勞資糾紛結束的後期影響可能會帶來微小的就業成長，但只是在邊緣，並不會支撐整體趨勢。由此帶來的反彈可能會比較溫和，且不會對方向形成支撐。
總而言之，就業市場再次疲軟加上薪資下降通常意味著前瞻性指引風險的降低。在這種情況下，將策略轉向非對稱結果而非方向性判斷可能更有成效。我們認為，押注未來部位錯誤會被修正，比試圖預測今天的確切走勢更有優勢。
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