中國人民銀行週三將美元兌人民幣中間價設定為6.9321。此前一日的中間價為6.9414，路透社先前預測為6.8824。

中國人民銀行的目標是維護物價穩定，包括匯率穩定。同時，它也致力於促進經濟成長，並推動金融改革，例如開放和發展金融市場。

中國人民銀行治理與政策授權

中國人民銀行由中華人民共和國政府所有，不被視為獨立機構。中共中央總書記由國務院主席任命，對銀行的管理和方向擁有影響力，潘功生同時擔任該職務和行長。

中國人民銀行使用的工具包括七天期逆回購利率、中期借貸便利性、外匯幹預和存款準備率。貸款市場報價利率（LPR）是中國的基準利率，影響貸款利率、抵押貸款利率、儲蓄利率以及人民幣匯率。

中國有19家民營銀行。其中規模最大的是騰訊和螞蟻集團支持的數位銀行——微眾銀行和網路商家。2014年，中國允許設立民營資本的國內銀行。

中國人民銀行今天將人民幣匯率定為走強，顯示其明確有意引導人民幣走強，但速度不如市場預期。央行正在積極管理人民幣升值速度，顯示希望避免劇烈波動。

這種可控的升值是我們未來幾週策略的關鍵訊號。

對美元/人民幣交易策略的影響

此行動的背景是2026年1月出人意料的強勁出口數據，該數據顯示年增4.5%，自然對人民幣構成上行壓力。此外，2025年第四季外商直接投資淨流入一年多來首次出現，進一步推高了人民幣需求。

中國人民銀行可能正在抑制這種強勢，以防止其失控並損害出口復甦。對於衍生性商品交易者而言，這意味著美元/人民幣貨幣對將處於低至中等波動期。

央行的強硬指引起到了一定的限製作用，降低了匯率大幅意外波動的可能性。在這種環境下，透過賣出跨式選擇權等策略來賣出波動性可能有利可圖，因為預計人民幣將在受控區間內波動。

我們應該吸取2025年的教訓，當時人民幣最初的強勢上漲一旦達到關鍵心理價位，就會遭到官方的持續打壓。目前的政策與之類似，傾向於人民幣逐步走強，而不是突破性上漲。

因此，直接做多人民幣的投資者應謹慎靈活，在人民幣接近技術關鍵點位時獲利了結。

美元指數走軟，在聯準會1月決定維持利率不變後已回落至101.5附近，這為人民幣升值政策提供了順風。當美元本身缺乏普遍的上漲動能時，中國人民銀行更容易引導人民幣走強。

這種全球動態支持了美元兌人民幣匯率小幅下行的觀點。有鑑於此，我們認為賣出美元兌離岸人民幣的虛值買權以收取選擇權費具有價值，押注中國人民銀行將限制美元兌人民幣的任何大幅上漲。

該策略受益於人民幣逐步走強的趨勢以及波動性受到抑制。交易者應著眼於緩慢、可控制的升值，而非人民幣的劇烈升值。

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白銀（XAG/USD）週三亞洲交易時段連續第二個交易日下跌，一度逼近87.00美元後，回落至87.20美元附近。

價格走弱的原因是中國市場出現清算，這與槓桿部位的平倉以及散戶投機情緒的逆轉有關。上海期貨交易所收緊了交割規則，並將許多沒有獲批對沖配額的參與者的交割配額設定為零。

美元走強也給白銀帶來壓力，這增加了非美元買家的成本。

由於太陽能製造商用銅取代白銀以降低成本，而市場已連續第六年面臨結構性供應短缺，因此需求狀況仍喜憂參半。人工智慧和電動車行業的需求持續增長，中國國內價格10%的溢價表明，國內供應緊張的局面尚未完全反映在全球價格中。

在最高法院裁定限制其緊急關稅權力後，美國總統川普表示將把關稅提高到15%，這加劇了政策發展的不確定性。美國對所有非豁免商品加徵10%的關稅，市場正等待川普總統週四發表國情咨文，為週四的美伊核談判做準備。

我們看到市場正在消化去年由中國主導的大規模拋售潮的餘波。那次拋售潮是由上海交易所槓桿投機部位的平倉引發的，它提醒我們市場情緒的轉變有多迅速。

雖然投機泡沫已經消退，但我們注意到上海期貨交易所白銀合約的未平倉合約量已從低點回升35%，這表明更穩定的長期投資者正在回歸。

太陽能製造商用白銀替代銅的趨勢仍然是一個不利因素，但這一趨勢似乎正在放緩。近期產業報告顯示，效率提高25%以上的新型N型太陽能電池技術需要更高的白銀含量，這在一定程度上抵消了替代趨勢。

這支撐了白銀的長期需求，尤其是在全球白銀市場結構性供應缺口已連續七年出現的情況下。

從宏觀經濟角度來看，自去年的關稅爭端以來，市場格局已發生顯著變化。美元指數已從2025年的高點回落，下跌近4%，原因是聯準會發出明確暫停緊縮週期的訊號。這為以美元計價的白銀提供了利好，使其對國際買家更具吸引力。

鑑於這些相互矛盾的訊號，衍生性商品交易者應考慮既能受益於區間震盪又能受益於潛在上漲的策略。在當前市場價格以下（例如85美元左右）賣出現金擔保的看跌期權，既可以收取權利金，又能確定一個買入價位，從而把握長期工業需求增長的良機。

我們也認為，利用長期買權價差策略，押注持續的供應短缺以及電動車和人工智慧產業需求的成長將推動價格逐步上漲，也是值得考慮的策略。

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澳洲統計局（ABS）數據顯示，1月澳洲消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.8%，高於先前3.7%的預期，與前值3.8%持平。1月CPI月漲幅為0.4%，低於前值的1.0%。澳洲儲備銀行（RBA）經調整後的平均CPI季增0.3%，較去年同期上漲3.4%。

數據公佈後，澳幣兌美元匯率上漲0.23%至0.7077。此前，市場預期1月CPI年漲幅為3.7%，經調整後的平均通膨率為3.3%。澳幣兌美元匯率一度接近0.7100。澳洲儲備銀行的通膨目標為2%至3%。

在2月的貨幣政策聲明中，澳洲儲備銀行假設今年將升息約60個基點，而市場先前預期升息幅度接近39個基點，並預計3月現金利率將維持在3.85%不變。澳洲儲備銀行預測，到6月份經濟成長率為2.1%，年中平均通膨率將達到3.7%，核心通膨率到2028年中將達到2.6%。整體通膨率預計將達到4.2%的峰值，部分原因是電力補貼到期。

鐵礦石是澳洲最大的出口商品，2021年出口額達1,180億澳元。澳幣/美元的技術指標水準包括0.7147、0.7157、0.6897、0.6821、0.6687、0.6663和0.6605，相對強弱指數（RSI）高於62，平均發展指數（ADX）接近43。

1月份的通膨報告略高於市場預期，為3.8%。這表明，我們預計在2025年底出現的通貨緊縮趨勢目前已經停滯。這一結果進一步強化了澳洲儲備銀行（RBA）將在未來幾個月維持謹慎鷹派立場的論點。該數據直接支持了澳儲行近期關於貨幣政策是否足夠緊縮的言論。

由於核心經調整後的平均通膨率仍高達3.4%，央行幾乎沒有理由考慮放寬貨幣政策。我們現在應該預期市場會更認真地消化年中前至少一次升息的可能性。此外，我們看到澳洲勞動市場依然非常緊張，最新數據顯示1月失業率穩定在3.8%。

歷史經驗表明，強勁的就業市場通常會支撐薪資成長和消費需求，這反過來又使得核心通膨難以迅速下降。這種潛在的經濟強勢為澳儲行提供了更大的空間來維持高利率甚至進一步升息。

外部環境也對澳元更有利。來自我們最大貿易夥伴中國的最新貿易數據顯示，工廠訂單意外增長，推動鐵礦石價格回升至每噸135澳元以上。強勁的大宗商品需求為澳元提供了基本面的利多。

對於衍生性商品交易者而言，這指向幾個關鍵策略。我們應該考慮透過賣出澳洲政府債券期貨來避險，因為隨著市場預期澳儲行將採取更鷹派的政策，其價格可能會下跌。目前通膨環境持續高企，使得年底前降息的可能性越來越小。

在外匯市場，澳元/美元貨幣對目前支撐良好，交易價格在0.7077附近。買進行使價在0.7150附近的澳元/美元看漲期權，可能是套期保值的一種成本效益高的方式。在澳儲行下次會議召開前，隱含波動率可能會上升，這使得做多波動率策略可能有利可圖。

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重點總結

• 美元指數（USDX）下跌至97.62，跌幅0.19%。
• 川普維持關稅立場；臨時10%的全球關稅或將上升至15%。
• 儘管市場預期聯準會降息三次，但聯準會官員傾向於維持利率不變。
• 美元指數關鍵支撐位在 96.38；阻力位在 98.00–99.30 附近。

今日美元指數：美元為何下跌？

週三，美元指數（USDX）跌破97.8，回吐了前一交易日的部分漲幅，因為貿易政策不確定性再度加劇，令美元承壓。

唐納德·川普總統在國情咨文中並未表示會放鬆關稅政策。相反，他表示相信外國政府會遵守貿易協定，並暗示關稅最終可能取代所得稅。

本週，美國開始實施一項臨時性的全球關稅，稅率為 10%。有報導稱，在最高法院駁回川普的對等關稅框架後，白宮計劃將稅率提高到15% 。

政策不明朗為外匯市場帶來了新的波動。

聯準會政策展望及其對美元的影響

聯準會的評論總體上仍然支持維持利率不變。

蘇珊柯林斯表示，鑑於以下情況，維持當前利率可能是合適的：

• 美國勞動市場正在改善
• 持續性通膨風險

Thomas Barkin 也表示，貨幣政策在當前情況下能夠很好地應對經濟風險。

然而，金融市場仍預期今年將有大約三次降息，每次降息 25 個基點，這導緻聯準會的言論與市場預期之間存在緊張關係。

這種背離限制了美元持續上漲的勢頭。

美元指數技術分析（USDX）

美元指數目前報97.626（-0.19%） ，在短期移動平均線附近徘徊。

關鍵技術水準：

• MA5： 97.702
• MA10： 97.363
• MA20： 97.209
• MA30： 97.402

價格仍受阻於 98.00 心理關卡下方，在99.30附近遇到直接阻力，隨後是 100.32 的高點。

缺點是：

• 初始支持率： 96.38
• 關鍵支撐位： 95.34（近期低點）

如果未能守住 97.00 上方，則可能增加下行勢頭，跌至 96.00 區域。

關稅如何影響美元

貿易不確定性正再次成為美元的結構性風險因素。

提高關稅可能導致：

• 全球貿易流動緩慢
• 國內通膨壓力加劇
• 讓聯準會降息時間表更加複雜

雖然關稅理論上可以透過通貨膨脹和更高的利率來支撐美元，但政策的不確定性往往會影響市場情緒，促使投資者將資金從美國資產中分散出去。

目前市場對不確定性的反應比對關稅帶來的通膨影響的反應更為強烈。

美元走勢預測：美元指數接下來會如何？

美元指數仍維持區間震盪，但易受衝擊。

短期內：

• 若價格突破98.00-98.50區間，則預示上漲動能將重燃。
• 跌破96.50可能暴露 95.30 的低點。

下一個方向性催化劑可能來自：

• 美國通膨數據
• 勞動市場發布
• 明確關稅實施狀況

除非經濟數據有力地支持降息週期推遲，否則美元可能難以恢復持續上漲勢頭。

目前來看，美元指數似乎陷入了貿易不確定性和聯準會耐心之間的兩難。

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澳元兌美元在澳洲通膨數據公佈後小幅上漲，但仍維持在過去兩週的區間內。該貨幣對交投於0.7075-0.7080附近，當日漲幅超過0.20%，市場關注點轉向美國總統川普的國情咨文。

此前，美國關稅政策引發不確定性，部分關稅措施上週被最高法院裁定無效。此外，由於美國軍事打擊伊朗的風險，市場也密切關注有關伊朗的言論，這可能會影響避險美元和風險敏感型澳幣的需求。

澳洲通膨支撐澳儲行立場

澳洲統計局（ABS）公佈的數據顯示，1月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.8%，高於先前3.7%的預期，與上月數據持平，這印證了澳洲儲備銀行的鷹派立場。

美元維持了前一日的小幅漲幅，並接近上週觸及的月度高點。這可能會限制澳元/美元的進一步上漲。

我們回顧一下，在2025年初，受強勁的澳洲通膨數據提振，澳元/美元曾在0.7080附近窄幅波動。一年後，情況發生了變化，由於其他經濟驅動因素佔據主導地位，澳元兌美元目前已大幅下跌至0.6550附近。當時主導市場情緒的伊朗地緣政治風險如今已減弱。

從目前的基本面來看，市場格局已與2025年的情況有所不同。截至2026年1月，澳洲CPI已小幅回落至3.4%，而美國通膨率則維持在3.1%的水準。

這使得聯準會得以維持 5.50% 的高利率，與澳洲儲備銀行 4.35% 的現金利率相比，獲得了顯著的收益率優勢。過去一年來，澳洲儲備銀行的現金利率一直對澳幣構成壓力。

低波動率期權設定

對於衍生性商品交易者而言，值得注意的是，市場波動性相對較低，VIX 指數徘徊在 14 左右。這種環境使得選擇權定價相對便宜，為在潛在市場走勢之前進行策略性佈局提供了機會。因此，購買保護性選擇權或進行方向性押注的成本比市場動盪時期要低得多。

鑑於利率差持續帶來的下行壓力，交易者應考慮買入澳元/美元看跌期權。這種策略提供了一種風險可控的方式，可以從該貨幣對的進一步下跌中獲利。

由於選擇權價格低廉，建立這些看跌頭寸是一種成本效益高的方法，可以押注未來幾週澳元/美元跌破近期支撐位。

我們還必須關注即將公佈的澳洲和美國就業數據。這些數據是重要的催化劑，很容易打破近期的穩定局面，並為市場注入新一輪波動。

無論數據結果如何，買進買權和賣權的多頭跨式選擇權策略都可能是一種謹慎的策略，可以從價格的大幅波動中獲利。

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根據預期，澳洲第四季建築工程量成長了0.8%，但實際結果卻下降了0.1%。

2025年第四季建築工程量的急劇下降對澳洲經濟來說是一個重大警訊。這一降幅不容小覷，顯示今年經濟成長的關鍵支柱之一——建築業——出現了顯著下滑。

我們現在應該預料到，將於3月初公佈的第四季GDP數據很可能低於預期，這將對澳元構成明顯的下行壓力。

對經濟成長和澳元的影響

疲軟的數據顯著改變了澳洲儲備銀行3月3日下次會議的前景。鑑於最新的2025年CPI數據顯示通膨已降至3.4%，此次建築業低迷為澳儲行考慮提前降息提供了更有力的證據。

因此，我們應考慮買進澳幣/美元的賣權，目標時段為GDP數據公佈前後以及澳儲行宣布降息的前後，以期獲得最大收益。

在股票方面，建築和材料板塊將受到衝擊。我們預期Boral (BLD)和Lendlease (LLC)等股票將面臨阻力，因此買入這些股票或更廣泛的S&P/ASX 200指數(XJO)的看跌期權是審慎的防禦或投機之舉。

請記住該板塊在2023年升息週期中的表現；我們現在正目睹當時政策緊縮的全面影響。在這些關鍵數據公佈前的不確定性幾乎肯定會加劇市場波動。

這表明，目前貨幣選擇權和指數選擇權的隱含波動率可能被低估了。交易者可以利用波動率飆升帶來的收益，透過策略來掌握市場大幅波動的機會，無論市場走向如何。

回顧過去，我們在2024年中期也看到了類似的動態，當時疲軟的就業數據導致市場對澳儲行政策路徑進行了大幅重新定價。正如當時一樣，市場現在正迅速將焦點從通膨轉向經濟成長。

這一轉變是我們未來幾週必須關注的核心主題。

針對關鍵催化劑引發的波動進行佈局

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日本1月企業服務物價指數較去年同期上漲2.6%，與前一月持平。數據於2026年2月24日格林尼治標準時間23:52:45發布，來源為FXStreet團隊。

企業服務物價指數維持在2.6%的穩定水平，顯示日本的通膨壓力並未消退。這種通膨黏性正是日本央行一直關注的，也使得政策調整的可能性增加。我們認為這提高了近期升息的可能性。

該服務業通膨與1月全國核心CPI（上周公布的2.8%）基本一致。回顧2025年，我們記得「順都」薪資談判帶來了三十年來最大幅度的加薪。目前正在進行的2026年談判預計將取得類似成果，進一步推動服務業價格上漲。

目前，市場焦點集中在定於3月18日舉行的日本央行會議。市場預期日圓走勢波動的可能性增加，10年期日本公債殖利率測試1.10%的水平便印證了這一點。自2025年底殖利率曲線控制結束以來，這是一個重要的阻力位。

對於外匯交易員而言，此數據支援日圓走強的部位，可能進一步壓低美元/日圓匯率。我們看到，市場對美元/日圓下行保護或直接買入日圓看漲期權的興趣日益濃厚。本月選擇權的隱含波動率已攀升至9.5%，顯示市場正在為即將到來的波動做準備。

在利率市場，短期日圓利率互換的固定收益策略更受青睞，可用於對沖隔夜利率上升的風險或從中獲利。同樣，也可以考慮透過期貨交易押注日本公債價格下跌。

這些交易直接反映了市場對日本央行最終結束負利率政策的預期日益增強。

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週二，受日圓走軟推動，美元兌日圓上漲約0.7%，至155.86附近。自1月底以來，該匯率一直在152.00至157.00之間波動，上週曾回落至153.00附近。

根據《每日新聞》報道，日本首相高市早苗在2月16日與日本央行總裁上田一夫的會議上，對央行進一步升息表示擔憂。在此報告之前，路透社的一項調查顯示，大多數經濟學家預計政策利率將在6月底達到1%，市場預期4月升息的可能性約為70%。

剔除生鮮食品和能源價格後的通貨膨脹率仍為2.6%，但該報告加劇了市場對何時收緊貨幣政策的不確定性。

聯準會1月將利率維持在3.50%至3.75%之間，會議紀錄顯示，多位官員討論瞭如果通膨率持續高於目標水平，可能會升息的問題。美國2月消費者信心指數升至91.2，而預期指數已連續13個月低於80。報告也提及最高法院裁決後，全球將加徵15%的新關稅。

技術層面，美元兌日圓重回155.30附近的50日均線上方，200日均線（約152.70）也隨之上揚。1月的高點接近159.450；其他參考水準包括157.00、158.000、153.00以及152.100的低點。

展望2025年初，我們看到美元兌日圓走強的明顯訊號。日本首相高市亮司的政治壓力表明，日本央行將維持鴿派立場，而聯準會仍在暗示可能升息。這種基本面的分歧是美元/日圓向152-157區間上限推進的主要原因。

然而，高市的影響力只是延緩了不可避免的結局，持續的通膨最終迫使日本央行在當年稍後採取行動。由於日本核心通膨率在2025年第三季之前一直頑固地維持在2.3%以上，日本央行在11月進行了市場普遍預期的15個基點升息，將政策利率上調至0.25%。儘管此次升息幅度不大，但它標誌著極端寬鬆的時代已經徹底結束。

另一方面，隨著美國經濟數據的疲軟，聯準會在2025年初的鷹派言論也逐漸消退。到2025年底，美國核心個人消費支出（PCE）通膨率已降至年化2.5%，勞動市場也出現了明顯的寬鬆跡象，失業率小幅上升至4.2%。這徹底改變了聯準會的立場，市場焦點從升息轉向了2026年首次降息的時機。

央行政策分歧的這種逆轉導緻美元/日圓在2025年年中跌破158.00關口後止步，並開始穩定下跌。去年年初出現的152-157寬幅波動最終跌破該區間，過去幾個月該貨幣對主要在147-151之間波動。支撐美元上漲的因素如今已發生根本轉變。

有鑑於此，未來幾週的策略應該是逢高賣出。152.00-153.00區域在2025年全年都構成強勁支撐，如今應被視為主要阻力位。當該貨幣對接近該區域時，我們應考慮使用衍生性商品策略，例如買入看跌選擇權或建構賣權價差，以利用預期的下跌行情獲利。

市場目前預期聯準會將在2026年底前降息超過75個基點，而市場預期日本央行今年至少還會小幅升息一次。美元/日圓選擇權的隱含波動率已從2025年的高點回落，使得押注日圓持續緩慢下跌的成本更低。此時，市場策略不再是押注美元走強，而是押注日圓走強。

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波士頓聯邦儲備銀行主席蘇珊柯林斯表示，將利率維持在當前區間一段時間是合適的。她指出，目前的政策略微緊縮，可能接近中性，聯準會應該保持耐心和謹慎。

柯林斯表示，她正在密切關注高生產力是否有助於抑制通膨。她也表示，迄今為止，人工智慧一直在提升工作效率，而不是取代工人。

對利率波動性的影響

她表示，失業率很低，但由於生產力和不確定性，就業成長可能放緩。她指出，去年就業市場已疲軟，但近期就業數據令人鼓舞，在維持脆弱性的同時，也展現出一定的穩定性。

柯林斯表示，關稅裁決增加了通膨持續存在的可能性，但最新的關稅消息並未大幅改變她的預期。她的基本觀點是，通膨將在今年稍後下降，她正在尋求更多信心，以確認通貨緊縮已經恢復。

截至發稿時，美元指數（DXY）約為97.88，當日上漲0.14%。聯準會的通膨目標為2%，每年召開八次政策會議，聯邦公開市場委員會（FOMC）由12名官員組成。

看來利率將在當前區間維持一段時間，因此政策制定應保持耐心和謹慎。

2026年1月消費者物價指數報告顯示，通膨率為2.8%，仍頑固地高於2%的目標。這證明了我們採取觀望態度是合理的，因為我們需要更多信心，以確認通貨緊縮已經恢復。

對美元的影響

就業市場仍維持穩定，2026年1月的最新數據顯示，預計將新增21萬個就業崗位，前景可觀。

讓我們回顧一下，勞動市場在2025年期間有所放緩，但從未真正疲軟，這種強勁勢頭為我們提供了保持政策穩定的空間。目前整體失業率仍處於3.6%的低位，因此不存在任何立即放鬆政策的壓力。

對於衍生性商品交易者而言，這預示著短期利率波動性將會降低。在這種環境下，賣出利率產品的選擇權溢價可能有利可圖，因為聯準會的耐心降低了市場突發變動的可能性。債券市場的隱含波動率已經收窄，反映了市場對聯準會政策穩定的預期。

這項政策立場可能會讓美元保持堅挺，目前美元兌美元匯率在97.88附近波動。鑑於我們的政策被視為略微緊縮，而其他全球經濟體可能正在尋求放鬆政策，美元仍然具有吸引力。

因此，可以考慮那些受益於美元穩定或逐步升值的選擇權策略，例如美元指數（DXY）的牛市看漲選擇權價差策略。

我們持謹慎樂觀態度，尤其關注高生產力如何有助於抑制通膨。我們在2025年末看到的強勁生產力成長，是由人工智慧提升工作效率而非取代工人所驅動，這印證了我們的觀點。然而，在這一趨勢得到確認之前，這也再次提醒我們在調整利率時應謹慎行事。

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週二，紐元兌美元下跌0.14%，收在0.5960附近，交易時段窄幅震盪。該貨幣對仍高於關鍵移動平均線，但自2月初觸及0.6090附近的峰值以來，在0.5940上方維持穩定後，價格走勢呈現下移趨勢，形成下降楔形。

紐西蘭儲備銀行2月維持利率在2.25%不變，其最新利率路徑顯示，最快可能升息的時間要等到2026年底。隔夜指數掉期利率下調約8個基點，市場隱含的9月升息機率從會前68%降至約40%。

政策分歧驅動紐西蘭

澳洲儲備銀行（RBA）2月初將利率上調至3.85%，進一步擴大了政策分歧。在美國，2月消費者信心指數升至91.2，但預期指數已連續13個月低於80。唐納·川普宣布對全球商品加徵15%的新關稅，加劇了市場的避險壓力。

技術面方面，隨機震盪指標（Stochastic Oscillator）轉為看跌，並接近超賣區域；若跌破0.5940，則可能下探至50日均線；而若回升至0.6000上方，則可能進一步下探至0.6090。

紐西蘭儲備銀行（RBA）大幅調整了市場預期，將首次升息時間推遲至2026年底。這一鴿派轉向與澳洲儲備銀行形成鮮明對比，後者在本月初已將利率上調至3.85%。這種日益擴大的政策分歧可能會在未來幾週內限制紐元/美元的上漲空間。

雪上加霜的是，紐西蘭的主要出口驅動因素也顯露出疲軟態勢。中國最新公佈的1月財新製造業採購經理人指數（PMI）為收縮型的49.5，全球乳製品貿易價格指數也連續三期下跌，最近一次跌幅達2.1%。這些因素都預示著出口收入將減少，並對紐西蘭元匯率構成壓力。

避險情緒支撐美元

另一方面，前總統川普提議對全球商品加徵15%的關稅，引發了避險情緒，這通常有利於美元作為避險資產的地位。

儘管美國消費者信心疲軟，聯邦基金期貨仍暗示6月前可能再次升息，這使得政策路徑繼續向美元兌紐西蘭元傾斜。我們看到，在2018-2019年期間，類似的關稅討論如何持續支撐美元兌大宗商品貨幣。

鑑於當前技術和基本面均呈現看跌趨勢，我們應該尋找機會做多，以期進一步下跌。如果跌破0.5940的支撐位，將是一個關鍵訊號，可能打開通往50日均線的路徑。

買進看跌期權或許是一種謹慎的策略，既能利用預期中的下行動能獲利，又能有效控制風險。

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