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在鮑威爾警告通膨黏性後，英鎊／美元跌破 1.3300，盤中約在 1.3375 至 1.3283 間波動
GBP/USD 收盤幾乎持平，但波動很大，從接近 1.3375 下跌到約 1.3283。聯準會（Fed，美國中央銀行）決議前反彈到 1.3340 附近，之後在鮑威爾（Powell，聯準會主席）記者會期間又回落到當日低點。
聯邦公開市場委員會（FOMC，聯準會負責決定利率的委員會）以 11 比 1 投票，將利率維持在 3.50% 到 3.75%（利率目標區間）。理事史蒂芬・米蘭（Stephen Miran）反對，主張降息。經濟預測摘要（SEP，聯準會公布的通膨與成長預測）顯示，2026 年 PCE 通膨（PCE，個人消費支出物價指數；聯準會偏好的通膨指標）預測從 2.5% 上調到 2.7%，不論是整體通膨（headline，包含所有品項）或核心通膨（core，扣除食物與能源以降低短期波動）都是如此；GDP（國內生產毛額）成長預測小幅上調至 2.4%。
點陣圖（dot plot，委員對未來利率路徑的預測分布）中位數仍顯示今年降息一次，但預測今年不降息的人數從 6 人增加到 7 人。長期中性利率（neutral rate，既不刺激也不抑制經濟的利率水準）估計上調至 3.1%。
鮑威爾表示，通膨改善有限，並把持續的商品通膨（goods inflation，實體商品價格上漲）與關稅（tariffs，進口稅）連結，估計核心通膨高於目標的部分，有一半到四分之三是關稅所致。他說，現在判斷中東油價影響的範圍與持續時間還太早；在關稅推升的商品價格沒有被控制之前，聯準會不能忽視能源帶動的通膨（不能「當作沒看到」）。
焦點轉向英國央行（BoE，英國中央銀行）。2 月英國央行投票以 5 比 4 決定維持利率不變，部分預測目前轉向 7 比 2 或 6 比 3。英國服務業 CPI（消費者物價指數中的服務項目通膨）為 4.4%，高於英國央行預測的 4.1%，許多經濟學家因此認為最早也要到 4 月才可能降息。
以 15 分鐘圖來看，GBP/USD 在 1.3290，低於 200 期 EMA（指數移動平均線，用較重權重看近期價格的平均線）約 1.3326，隨機指標（Stochastic，一種衡量短期超買超賣的動能指標）跌到個位數。阻力（價格較難突破的上方區域）在 1.3320–1.3335 與 1.3360；支撐（價格較不易跌破的下方區域）在 1.3285，其後是 1.3250。
在聯準會警告通膨持續與油市不確定性之後，美元指數尾盤飆升，觸及高點
美國美元指數（DXY，美美元強弱指標）在聯準會（Fed，美國中央銀行）維持利率不變、主席鮑威爾（Jerome Powell）表示通膨改善速度放慢後，升至當日盤中高點。DXY 先前幾乎持平，之後在利率決議與記者會後快速上升。
聯邦公開市場委員會（FOMC，負責決定利率的決策會議）以 11 比 1 表決，將聯邦基金利率（銀行隔夜拆借的基準利率）維持在 3.50% 至 3.75% 區間；史蒂芬・米蘭（Stephen Miran）主張降息 25 個基點（basis point，基點；1 基點＝0.01%，25 基點＝0.25%）。在經濟預測摘要（SEP，聯準會公布的經濟與利率預測）中，2026 年 PCE 通膨（個人消費支出物價指數，聯準會偏好的通膨指標）預測從 12 月的 2.5% 上調至 2.7%，不論是整體（headline，包含所有項目）或核心（core，排除波動較大的食品與能源）。同時，2026 年 GDP（國內生產毛額，衡量經濟規模）成長預估上調至 2.4%。
聯準會訊號與通膨展望
點陣圖（dot plot，委員對未來利率看法的分布圖）的中位數仍指向今年降息一次。現在有 7 位成員預期 2026 年不降息，高於 12 月的 6 位；長期中性利率（neutral rate，既不刺激也不壓抑經濟的利率水準）估計從 3.0% 上調至 3.1%。 鮑威爾表示，與關稅（tariffs，進口稅）相關的商品通膨仍是通膨下降加快的阻礙。他說，現在判斷與伊朗衝突相關的油價影響範圍與持續時間仍太早；在關稅帶來的壓力緩解前，能源帶動的通膨不能忽視。 在 15 分鐘圖上，DXY 交易於 100.13，並高於 200 週期 EMA（指數移動平均線，用來看趨勢方向的均線）約 99.70。支撐（support，價格較容易止跌的位置）提到 100.00、99.80、99.70；阻力（resistance，價格較容易遇到壓力的位置）在 100.20，下一個目標約 100.40。
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鮑威爾解釋維持利率不變，並將較高的成長預測歸因於生產力，隨後回答記者提問
聯邦準備理事會（Federal Reserve，簡稱「聯準會」）在 3 月會議後，把「聯邦基金利率目標區間」（Fed Funds Target Range，也就是美國銀行之間隔夜借款的基準利率區間）維持在 3.50%–3.75% 不變，符合市場預期。這項決定以 11 比 1 通過，其中 1 名委員支持降息 25 個基點（basis point，利率變動的單位；1 個基點＝0.01%，25 個基點＝0.25%）。
聯邦公開市場委員會（FOMC，負責制定利率政策的聯準會委員會）表示，經濟活動以穩健速度擴張；就業增加幅度偏低，失業率變化不大。委員會也指出，通膨仍偏高；對前景的不確定性也偏高，包括與中東局勢相關的不確定性。
Powell 表示將耐心觀察
傑羅姆・鮑威爾（Jerome Powell，聯準會主席）表示，經濟正在擴張，消費支出具韌性（也就是不容易下滑），但房市活動偏弱。他說勞動需求已轉弱，勞動市場不是通膨壓力來源；並引用對 2 月「PCE 通膨」的估計為 2.8%，「核心 PCE」為 3.0%。（PCE：個人消費支出物價指數；核心 PCE：剔除食品與能源等價格波動較大的項目，用來看較穩定的通膨走勢。） 鮑威爾表示，短期通膨預期上升，但長期通膨預期仍與 2% 目標一致。他說較高的能源價格可能在短期推升通膨，影響的幅度與持續時間仍未知；政策決定將按次（逐次會議）做判斷。 「經濟預測摘要」（SEP，聯準會官員對利率、通膨、失業率與成長的預測彙整）顯示，政策利率預測中位數為：2026 年底 3.4%，2027 年底與 2028 年底皆為 3.1%，長期水準為 3.1%。同時預測 2026 年失業率為 4.4%，2026 年 PCE 與核心 PCE 通膨皆為 2.7%，2026 年 GDP 成長為 2.4%，長期成長為 2.0%。（GDP：國內生產毛額，衡量整體經濟產出。） 鮑威爾表示，成長預測上修是因為生產力更強。（生產力：每單位投入，例如每工時，能產出多少。）他也說，如果通膨改善停滯，降息就不會跟著發生。交易上的含意
聯準會釋出訊號：利率可能會在高檔維持更久，2026 年很可能只會有一次小幅降息。這表示，接下來幾週我們需要調整部位，更偏向「美元走強」與「債券殖利率較高」的方向。市場已重新用更偏緊縮的方式定價（hawkish repricing：把「不急著降息、甚至更緊」的預期反映到價格），這會成為新的交易基準。 在這種情境下，可考慮受惠於強勢美元與高利率的策略。例如做多美元期貨，或買進 DXY 指數（美元指數，用一籃子主要貨幣衡量美元強弱）的買權（call option：在到期前以約定價格買入的權利）。同時，放空美國公債期貨可用來押注殖利率維持高檔或進一步上升。（殖利率：債券的報酬率；殖利率上升通常代表債券價格下跌。） 聯準會的謹慎可以理解，因為核心 PCE 仍估計在 3.0%，明顯高於 2% 目標。這讓人想起 2025 年多次「通膨不容易降」的數據，反覆延後市場對政策轉向（pivot：由緊縮轉為寬鬆）的期待。押注通膨不會很快下降，一直是較合理的交易方向，目前看來仍然如此。 由於生產力更強而上修 GDP 成長，是關鍵細節。2025 年下半年也出現類似的生產力提升，當時非農企業生產力以年率（annualized rate：把短期變化換算成一年的速度）超過 3% 成長。這讓聯準會更能維持偏緊的政策，而不必立刻擔心經濟大幅衰退。 對股票衍生品（equity derivatives：以股票或股價指數為標的的期貨與選擇權）而言，這種環境不利於對利率敏感的成長股。可考慮買進那斯達克 100 等指數的保護性賣權（protective put：用買賣權來對沖下跌風險），以防潛在回檔。能源等類股可能因地緣政治緊張與經濟仍有韌性而續強。 中東衝突帶來的不確定性將持續推升市場波動，尤其在能源價格上。「芝加哥期權交易所波動率指數」（CBOE Volatility Index，VIX，常被稱為「恐慌指數」，反映市場對未來波動的預期）已升破 20，顯示投資人焦慮升高。使用 VIX 買權或其他偏多波動的策略（long-volatility：在波動加劇時受惠的策略），可作為投資組合對抗突發衝擊的避險工具。 期權市場也反映新情勢：短天期利率期貨的隱含波動率（implied volatility：由期權價格反推的市場預期波動）仍偏高。這表示貨幣政策路徑仍不確定，但市場明顯不再押注「很快就會降息」。因此，應降低那些仰賴短期內出現偏寬鬆聯準會（dovish：傾向降息或更寬鬆）的交易曝險。
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在聯準會維持利率不變且2026年降息幅度有限後，紐元／美元下跌0.71%至0.5814，市場焦點轉向紐西蘭GDP
紐元／美元（NZD/USD）下跌到接近 0.5840，並在 0.5814 附近交易，下跌 0.71%。原因是美國聯邦準備理事會（Fed，常見說法是「美國央行」）把利率維持不變。Fed 也預估 2026 年只會降息一次、2027 年再降息一次，這種偏「鷹派」（hawkish，指立場偏向維持高利率、抑制通膨）訊號支撐了美元。
美元指數（DXY，衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）上升並到達 100。美國 2 月生產者物價指數（PPI，Producer Price Index，衡量企業出廠價格／上游成本的通膨指標）為 3.9%，高於前值 3.5%，也高於市場預期。
Fed 的經濟預測摘要（SEP，Summary of Economic Projections，官員對成長、通膨、利率的預估彙整）把 PCE 通膨（PCE inflation，以「個人消費支出物價指數」衡量的通膨，Fed 常用的通膨指標）預估上修到 2.7%，高於 12 月的 2.4%。紐西蘭第 4 季 GDP（國內生產毛額，衡量經濟產出）將在週四清晨公布，市場預測季增（QoQ，與上一季相比）0.4%，低於前值 1.1%；年增（YoY，與去年同季相比）1.7%，高於前值 1.3%。
在 4 小時圖上，價格在 0.5840 附近，且仍低於 20 期與 100 期簡單移動平均線（SMA，Simple Moving Average，把一段期間的價格做平均，用來看趨勢方向）。20 期 SMA 約在 0.5835，100 期 SMA 約在 0.5911；相對強弱指標（RSI，Relative Strength Index，用來衡量動能、常用來判斷是否偏強或偏弱）為 45。
阻力（價格上方較容易卡住的位置）在 0.5856，下一道在 0.5910。支撐（價格下方較容易止跌的位置）在 0.5832 與 0.5813。
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阿根廷第四季失業率升至7.5%，較前一季的6.6%季增數據上升
阿根廷第四季失業率為 7.5%，高於前一季的 6.6%。
與上一季相比，增加了 0.9 個百分點。
2025 年第四季失業率從 6.6% 跳升到 7.5%，明顯顯示經濟轉弱。這代表就業市場比預期更吃力，可能讓民眾花費變少。我們把它視為一個轉折點，推翻我們去年底對經濟稍微樂觀的看法。
在這種疲弱情況下，阿根廷披索（ARS，阿根廷的貨幣）可能面臨更大貶值壓力。衍生性策略（用合約來押注價格變動、避險或放大報酬的工具）可偏向做多 USD/ARS（看美元相對披索走強）。做法可用遠期合約（約定未來某一天用固定價格買賣）或買入看漲選擇權（call options，付權利金換取未來以固定價格買進的權利）來操作這個貨幣組合。央行試圖「回收市場資金」以減少流通資金（drain liquidity，常用來壓抑需求與通膨），我們在 2026 年 2 月也看到他們再次嘗試，但可能不足以扭轉市場的負面情緒。
對於 Merval 指數（阿根廷主要股市指數），這則消息偏向利空，宜採取看跌立場。可考慮買入看跌選擇權（put options，付權利金換取未來以固定價格賣出的權利）在指數上，或針對大型金融股與以消費為主的股票（較容易受失業上升與消費下降影響）。回看類似情境，例如 2023–2024 年的經濟動盪，失業率上升常常早於股市大幅回檔（correction，價格快速下跌以回到較合理水準）。
這份報告幾乎肯定會讓市場波動變大。Merval 選擇權的隱含波動率（implied volatility，市場從選擇權價格推算的「未來可能波動幅度」），上週已在約 65% 且走升，可能再往上衝。建立「做多波動」部位（long volatility，押注波動變大就可能獲利），例如在指數上做跨式策略（straddle，同時買入相同到期日、相同履約價的買權與賣權），即使短期方向不明，也可能有利可圖。
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在美國 PPI 通膨強勁後，因市場對聯準會樂觀情緒降溫，英鎊／美元下跌 0.21% 至 1.3320
英鎊/美元週三下跌 0.21%，原因是美國通膨數據高於預期。此次走勢發生在美國生產者物價指數（PPI，衡量企業在出廠端的成本與批發價格變化，常被視為消費者物價的前期訊號）公布之後。
報告出爐後，市場下調對美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，美國的中央銀行）放鬆貨幣政策（指降息或減少緊縮以刺激經濟）的預期。本文撰寫時，英鎊/美元約在 1.3320 附近交易。
美元走強：通膨過熱推動
近期常見的情況再度出現：美國經濟數據偏強時，美元通常會相對英鎊走強。美國 2026 年 2 月最新通膨年增率達 2.8%，高於市場預期，使英鎊/美元回落並逼近 1.2850。這也讓聯準會更可能釋出訊號：利率（借貸成本）將維持在高檔更久。 這會形成明顯的政策分歧（兩國央行方向不同），交易者需要留意。聯準會立場偏鷹派（hawkish，指傾向升息或維持高利率以壓抑通膨），但英國央行（Bank of England，簡稱 BoE，英國的中央銀行）面對較弱的英國成長數據，使今年夏天降息的可能性上升。本週利率期貨市場（用來押注未來利率走勢的合約）對「7 月前聯準會降息」的機率定價已低於 25%，較上月明顯下降。 回顧 2024–2025 年，通膨居高不下時，押注聯準會很快轉向寬鬆往往會出錯。市場多次過早反映降息，結果當美國數據仍然強勁時，美元反而大幅走升。這段經驗意味著，短期內不宜過度期待英鎊明顯轉強。 接下來幾週，可考慮偏向「美元走強」或「英鎊走弱」的部位。買入英鎊/美元賣權（put option，一種選擇權；付出權利金後，取得在到期前以特定價格賣出該貨幣對的權利，用於避險或押注下跌）可作為較穩健的策略，用來防範或受益於匯率進一步下滑。此作法風險可控（最大損失通常為已支付的權利金），適合在可能劇烈波動的市場中使用。政策分歧下，波動擴大
英鎊的隱含波動率（implied volatility，市場用選擇權價格推算的「未來可能波動程度」）已開始上升，芝加哥期權交易所（CBOE）的英鎊波動率指數在過去兩週走高。過往經驗顯示，當美英政策路徑分歧如此明顯時，市場常出現較長時間的高波動。此環境下，使用選擇權策略更有助於控管風險。
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金價在美國通膨上升、中東緊張局勢加劇推升美元後下跌逾 2.20%，至 4,878 美元
黃金（XAU/USD）週三下跌超過 2.20%，在觸及當日高點 5,016 美元後，交易於 4,878 美元。由於美國公債殖利率（政府公債的報酬率）上升，加上通膨數據讓市場降低對降息的期待，金價跌破 50 日簡單移動平均線（SMA，指過去 50 個交易日收盤價的平均，用來判斷趨勢）4,961 美元。
美元指數（衡量美元對一籃子主要貨幣強弱）上漲 0.29% 至 99.84，同時油價走高。以色列表示攻擊伊朗帕爾斯（Pars）天然氣田設施，伊朗揚言將打擊相關基礎設施，帶動 WTI（西德州中級原油，美國原油基準價格）上漲 0.72% 至每桶 96.64 美元。
通膨數據壓抑金價
美國 2 月生產者物價指數（PPI，工廠出廠價格的通膨指標）高於預期：PPI 年增 3.4%，高於 1 月的 2.9%。核心 PPI（扣除波動較大的項目，用來看較穩定的通膨趨勢）年增率由 3.5% 升至 3.9%。利率交換（swaps，以金融合約推估未來利率路徑）市場對 2026 年底前的降息幅度定價為 18.5 個基點（basis points，1 個基點 = 0.01%）。 1 月工廠訂單（Factory Orders，衡量製造業接單變化）月增 0.1%，前值為修正後的 -0.4%。市場聚焦聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）決策、最新預測、點陣圖（dot-plot，官員對未來利率預估的圖表）以及主席鮑威爾（Jerome Powell）記者會。 技術面上，金價跌破 4,900 美元後，市場焦點轉向 4,800 美元；壓力位（可能遇到賣壓的價位）包括 4,961、5,000、5,100 與 5,238 美元。相對強弱指標（RSI，以價格動能判斷是否超買或超賣）進一步落入超賣區（代表近期跌勢偏快，可能出現反彈，但不等於一定會反轉）。 各國央行於 2022 年增持 1,136 公噸黃金，價值約 700 億美元。聯準會前的交易部位
金價近期跌破 50 日移動平均線與 4,900 美元，對我們而言是明顯偏空訊號。主因是美元走強；美元受高於預期的通膨與新的地緣政治緊張影響而轉強。衍生品交易者（使用期貨、選擇權等合約的交易者）可視為短期可能出現趨勢轉向的訊號。 PPI 來到 3.4% 迫使市場重新評估今年聯準會降息。類似情況曾在 2024 年初出現：通膨黏著（sticky inflation，通膨不易下降）使市場延後對寬鬆（easing，降息或放鬆金融條件）的期待。「利率維持較高且更久」（higher for longer，指高利率維持時間拉長）會提升美元吸引力，並打壓不生利息的資產（non-yielding assets，例如黃金，持有不會產生利息收入）。 中東衝突也推升 WTI 原油至每桶 96 美元以上。歷史上，地緣政治衝擊可能迅速推高能源價格；2022 年烏克蘭衝突爆發後幾週內，油價曾上漲超過 30%。能源帶動的通膨會讓聯準會更難降通膨，並支撐偏鷹立場（hawkish，傾向升息或維持高利率以壓制通膨）。 在聯準會宣布前的不確定性下，應準備因波動加大（volatility，價格上下震盪變大）而調整策略。可考慮買進黃金期貨（futures，約定未來以特定價格買賣的合約）或相關 ETF（指數股票型基金，像股票一樣交易的基金）的賣權（put options，買方有權以特定價格賣出，通常用於押注下跌或避險），以掌握可能下探 4,800 支撐位的走勢。CBOE 波動率指數（VIX，常被視為市場恐慌指標）2023 年平均約 13.7，未來可能明顯升高，使做多波動的策略（long volatility，透過選擇權等工具押注波動上升）更具吸引力。 目前市場目光集中在聯準會即將公布的點陣圖。若官員暗示 2026 年降息更少或不降息，可能坐實市場擔憂，並引發黃金新一波賣壓。因此，未來幾週維持審慎或偏空立場較合適。
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在聯準會決策公布前，受 PPI 高於預期推升約 0.3% 影響，美元指數（DXY）徘徊在 100 附近
美元指數（DXY）週三上漲約 0.3%，至約 99.85，先前自 3 月初接近 97.00 的低點反彈。上週重新站上 100.00，之後在該水準下方狹幅震盪。
美國生產者物價指數（PPI，衡量「批發端」商品與服務價格變動的通膨指標）顯示，2 月批發價格月增 0.7%，高於預估的 0.3%。年增率為 3.4%，高於預估的 2.9%；核心 PPI（排除波動較大的食品與能源，更能反映「基本通膨」趨勢）為 3.9%，高於預估的 3.7%。
聯準會政策與油價衝擊
這些數據公布時點在伊朗衝突最新升級之前；同時，西德州中質原油（WTI，美國原油基準價格）交易在每桶約 98 美元附近。市場預期聯準會（Fed，美國中央銀行）週三將利率維持在 3.50% 至 3.75%。 市場目前只反映 2026 年可能降息一次，且最快也要到 9 月才可能首次行動。市場焦點放在經濟預測摘要（SEP，聯準會對成長、通膨、失業率與利率的官方預測）、點陣圖（dot plot，官員對未來利率水準的「分布式預期」）以及主席鮑威爾（Jerome Powell）的記者會。 在日線圖上，DXY 交易在 99.83，高於 50 日指數移動平均線（EMA，以近期價格權重較高計算的平均線，用來觀察趨勢）約 98.50，且接近 200 日 EMA 約 99.05。支撐位（價格可能止跌的區域）在 99.00，其後為 98.50 與 98.00；阻力位（價格可能受壓回落的區域）在 100.00 與 100.50。 近期高於預期的 PPI 意味著通膨仍偏熱，且尚未反映油價升至接近每桶 98 美元的影響。這提高聯準會維持偏鷹立場（hawkish，傾向升息或維持高利率以壓通膨）並讓利率在高檔停留更久的可能性，因此未來幾週美元可能維持偏強。 這與 2025 年底的預期不同，當時市場還認為今年可能有多次降息。如今，利率期貨市場（用來交易與押注未來利率走向的合約）幾乎只反映 2026 年一次降息；CME FedWatch 工具（依利率期貨推算會議升降息機率的工具）顯示 9 月前出現動作的機率僅約 52%。市場下修降息預期，通常會對美元形成順風（有利因素）。交易布局與風險
考量美元指數穩守 50 日與 200 日均線之上，交易者可評估買進買權（call option，看漲選擇權；支付權利金後，於到期前以特定價格買進標的的權利）或做多期貨（long futures，買進期貨以押注價格上漲）來參與 DXY 可能走強。短線目標為心理關卡 100.00（整數價位常成為市場關注點），該處先前多次形成壓力。若明確突破近期高點 100.50，可能引發更強的續漲。 今日稍晚鮑威爾記者會前後，波動率（volatility，價格波動幅度的指標）可能上升。若想把握可能出現的「大幅單日波動」但不押注方向，可使用跨式策略（straddle，同時買入相同到期日與履約價的買權與賣權，賭價格大幅朝任一方向波動）布局主要貨幣對，例如 EUR/USD（歐元兌美元）。此作法可在出現大行情時獲利，但需承擔權利金成本。 也需留意經濟轉弱跡象，例如最新數據顯示初領失業金人數（initial jobless claims，每週新申請失業救濟的人數，用於觀察就業景氣）升至 23 萬，為 4 個月高點。若景氣明顯降溫，可能迫使聯準會轉向較溫和立場（偏向降息），削弱美元。跌破 99.00 支撐區可視為初步警訊；若進一步跌破 98.50，將動搖目前偏多（看漲）觀點。
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在更高的PPI與FOMC決策引發道瓊下跌近1%、約450點後，市場對停滯性通膨的憂慮升溫
美國股市週三下跌，原因是同一天公布的生產者物價指數（PPI，衡量企業出廠價與批發價的通膨指標）數據偏熱，而且也遇到聯邦公開市場委員會（FOMC，負責決定美國利率政策的會議）的利率決策日。道瓊工業指數下跌將近 1%（超過 450 點），標普 500 指數下跌約 0.7%，那斯達克綜合指數下跌約 0.5%。
美國勞工統計局表示，2 月最終需求 PPI（final demand，指供應鏈末端、賣給最終買家的價格）月增 0.7%，高於市場預期的 0.3%，此前 1 月為月增 0.5%。整體 PPI 年增率升至 3.4%，高於預估的 2.9%；核心 PPI（core，扣除波動較大的食品與能源）月增 0.5%，高於預期的 0.3%，核心年增率則由 3.5% 升至 3.9%。
市場原本預期聯準會（Fed，美國中央銀行）會維持利率不變，焦點放在 SEP（經濟預測摘要，委員對成長、通膨、失業與利率的預測）與點陣圖（dot plot，顯示各委員對未來政策利率看法的圖表）。去年 12 月的點陣圖中位數顯示 2026 年僅有一次 25 個基點（basis point，1 個基點=0.01 個百分點）的降息；CME FedWatch（芝商所的利率期貨推估工具）則顯示，市場到年底只計入一次降息，最可能在 12 月，9 月前降息機率接近零。
油價上漲約 3%，因為 WTI（西德州中質原油，美國原油期貨基準）升破每桶 95 美元，今年以來上漲約 50%；黃金則跌破每盎司 5,000 美元。美國發布 60 天《瓊斯法案》豁免（Jones Act waiver，暫時放寬美國沿岸運輸需使用美國船舶的限制），範圍涵蓋石油、天然氣、肥料與煤炭。
卡特彼勒上漲約 1%，高盛上漲約 1%；安進、宣偉（Sherwin-Williams）與寶僑各下跌約 2%。輝達在一則報導稱中國核准其 H200 晶片銷售後小幅走高，同時市場也在討論 2027 年前可能出現 1 兆美元營收機會。
我們回頭看 2025 年 2 月偏高的通膨數據，可以發現它們影響了過去一年的市場氣氛。當時的生產者價格大漲，加上伊朗衝突，使聯準會 2025 年全年度以及今年第一季都維持按兵不動。最新的 2026 年 2 月消費者物價指數（CPI，衡量民眾購買商品與服務價格的通膨指標）仍在 3.1% 的偏高水準，市場對降息時間的預期因此被延後。
這種不確定性延續，代表未來幾週波動可能仍偏高。CBOE 波動率指數（VIX，常被稱為「恐慌指數」，用選擇權價格推算市場對未來波動的預期）平均高於 20，明顯不同於去年能源衝擊前的較平靜時期。我們可以考慮在標普 500 上使用「做多波動」策略，例如在通膨數據公布前買進跨式策略（straddle，同時買進相同到期日與履約價的買權與賣權，押注大波動而非方向）。
地緣政治局勢持續支撐原油價格，5 月交割的 WTI 期貨目前在每桶 98 美元附近交易。自去年衝突升級以來，價格多次在 90 美元上方獲得支撐。因此，買進能源類股 ETF（交易所買賣基金）的買權（call option，看漲選擇權）例如 XLE，可用有限風險方式在供給再受干擾時受益。
自 2025 年初開始出現的產業表現差距，如今更為擴大。能源與工業類股仍持續領先，因為能把成本上升轉嫁給客戶；面向消費者的企業則因利潤被壓縮而承壓。一種「配對交易」（pairs trade，同時做多一邊、做空另一邊以降低整體市場風險）做法是：做多能源期貨，同時買進民生必需品 ETF（consumer staples ETF，主打民眾日常必需消費品類股）如 XLP 的賣權（put option，看跌選擇權），用來對沖整體市場下跌風險。
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ING 的 Frantisek Taborsky 表示，儘管能源驅動的通膨與升息押注減弱，中東歐（CEE）貨幣仍因風險偏好而上漲
過去兩天，隨著全球市場的風險偏好（投資人更願意承擔風險、買進風險資產）回升，中東歐貨幣走強，即使油價與天然氣價格仍維持在高檔。能源價格偏高仍意味著該地區可能出現額外通膨（物價普遍上漲）。
自美國－伊朗衝突爆發以來，市場下調了對該地區政策利率（中央銀行用來影響借貸成本的基準利率）上調次數的預期：從原先估計約 2–3 次降到 1–2 次。交易環境趨於穩定，市場流動性（買賣時更容易成交、價差更小）也改善。
市場風險與短期升息展望
若緊張局勢再度升溫、能源價格再次跳漲，仍可能引發新一波拋售（大量賣出造成價格快速下跌），如同上週所見。就目前而言，市場定價顯示短期升息的機率較低。 捷克國家銀行（Czech National Bank）會議預計明天舉行，匈牙利國家銀行（National Bank of Hungary）會議預計下週舉行。市場普遍預期兩家央行都會淡化外界對升息的期待。利率波動與交易環境
市場正在下修對升息的預期，近期數據也支持這種看法。例如，捷克 2 月通膨降至 2.8%，更接近央行目標。這讓捷克國家銀行與區域內其他央行有空間維持利率不變，也強化「升息暫不考慮」的看法。 隨著 VIX（衡量市場恐慌程度的指標）回到 14.5 的低位，中東歐貨幣選擇權的隱含波動率（市場用選擇權價格推算出的未來可能波動幅度）下降。在風險控管得當的前提下，這種環境較有利於賣出選擇權以收取權利金（賣方收到的費用）。交易者可考慮偏向匯率穩定、利率波動低時較有利的策略。 正面情緒也得到歐元區復甦的支撐；最新 ZEW 經濟景氣指數（調查市場與分析師對前景的看法）升至 15.2，創六個月新高。這與 2022 年形成明顯對比；當時能源價格飆升迫使央行大幅升息。如今市場認為通膨威脅最嚴重的階段已過，使這波反彈得以延續。
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