白銀（XAG/USD）周一下跌至約79.75美元，日內跌1.30%。白銀在上周五升穿83美元、觸及一個月高位後回吐，市場重新評估美國與伊朗的緊張局勢。
伊朗宣布再度關閉霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，連接波斯灣與外海的重要航道；全球約兩成原油供應依賴此水道運輸）。此前，美國海軍對伊朗港口實施海上封鎖，帶動西德州中質原油（WTI，美國主要原油基準）逼近每桶88美元。
局勢其後惡化：美國海軍在阿曼灣攔截並登船搜查一艘伊朗貨船。伊朗表示不會出席下一輪在巴基斯坦計劃舉行的談判，令現時的停火安排（ceasefire framework，即停火協議與執行機制）增添變數。
市場轉向避險資產（safer assets，即在不確定時期較受追捧、波動較低或更保值的資產），推高美元需求；同時油價上升加劇通脹憂慮。對利率可能「維持高位更長時間」的預期，削弱了無息資產（non-yielding assets，即不派息、亦不提供利息回報的資產）如白銀的吸引力。
交易員正觀察中東局勢發展尋找方向。本周焦點亦包括美國零售銷售數據，以及標普全球採購經理指數（S&P Global PMI，透過企業調查反映製造業與服務業景氣的「前瞻性」指標）的初值調查。
鑑於霍爾木茲海峽再度關閉，市場預期各類資產的隱含波動率（implied volatility，期權價格反映的「市場對未來波動」的估計）將上升，尤以能源市場更明顯。芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE VIX，又稱「恐慌指數」，反映標普500期權隱含波動）上周已累升逾10%至19.50，令原油與股票的期權成本上升。在此環境下，賣出期權金（selling option premium，即收取期權金、承擔市場大幅波動風險的策略）風險偏高；相反，透過買入看跌期權（puts，即在到期前以指定價格沽出的權利，用作對沖下跌）為SPX等廣泛市場指數（broad market indices，即代表整體市場的指數）作保護，較為穩健。
對原油的直接影響明顯：每日約2,100萬桶供應面臨中斷風險。是次升級較2025年夏季海灣海域的海軍演習更急，當時只引發短暫價格抽升。交易員可考慮買入價外看漲期權（out-of-the-money call options，行使價高於現價的看漲期權；成本較低但需更大升幅才獲利）押注WTI或USO ETF（追蹤原油的交易所買賣基金），以每桶95至100美元為目標，作為對衝突升溫的投機部署。
此情況令白銀等貴金屬更為受壓，因美元轉強。聯邦基金利率（Fed Funds Rate，美國銀行同業隔夜拆借利率目標區間；影響市場利率中樞）維持在4.75%，若為應對油價推動的通脹而延後減息，將進一步降低無息資產吸引力。可留意白銀期貨或SLV等相關ETF的看跌期權部署，若美元避險升勢持續，白銀或再下試。
