德國商業銀行（Commerzbank）在周三土耳其央行（CBT）公布「關鍵利率」（即政策利率，央行用來影響借貸成本的主要利率）決定前，重新檢視土耳其里拉前景。該行引用CBT調查，顯示2026年底通脹（物價按年升幅）預期由3月的25%按年升至接近28%按年。
報告指出，預期上升與伊朗戰事有關，但即使在此之前，相關預期亦已連月上升。報告亦提到，CBT為支持里拉而在市場「干預」（央行買賣外匯以影響匯率）以及採取其他短期措施，導致外匯儲備下跌。
報告稱，CBT行長法提赫·卡拉漢（Fatih Karahan）及財長穆罕默德·希姆謝克（Mehmet Simsek）在國際貨幣基金組織（IMF）會議期間與市場人士會面。與會者表示，他們的說法反映對加息（提高政策利率以壓低通脹）態度猶豫。
德國商業銀行預期周三會有收緊貨幣政策的行動（即透過加息等令資金成本上升）。該行表示，若未有收緊，美元兌里拉（USD/TRY）或會上升，因市場會重新評估持有里拉的風險。
CBT調查顯示，年底USD/TRY預測由4月的50.97升至51.23。12個月遠期（市場對未來匯率的預期）升至53.62，高於52.70；德國商業銀行的預測為55.00。
我們看到土耳其央行再次猶豫，正如市場在近期決定前所擔心。由於未有明顯加息，里拉出現拋售。USD/TRY已突破53.00，反映市場急速重新定價風險。
這一波走勢受通脹持續高企推動。最新數據顯示，2026年3月通脹意外升至35%，令「年底28%」的預期顯得過於樂觀。再加上近期公布的「淨外匯儲備」（扣除短期外幣負債後可動用的外匯資產）跌破150億美元，央行透過干預保匯的能力有限。市場目前認為，加息是剩下唯一具公信力的工具。
對「衍生品交易員」（買賣期權等合約的人）而言，這種環境意味里拉的「隱含波動率」（由期權價格反映、代表市場對未來匯率波幅的估算）可能長時間維持高位。市場對USD/TRY「認購期權」（call option，買方有權在到期前以指定價格買入美元兌里拉的合約）需求明顯增加，行使價約55.00，甚至58.00、對應今年較後時間的合約亦更受追捧，顯示市場押注里拉進一步轉弱，而非回升。
