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亞洲交易時段,紐元兌美元在 0.5880 附近走強,因紐西蘭貿易赤字意外收窄

紐元/美元(NZD/USD)週五在亞洲時段上升至約 0.5880,升破 0.5850。匯價上漲原因是紐西蘭公布的貿易逆差(出口減進口的差額;逆差代表買進多於賣出)小於市場預期,交易者也同時關注中東衝突。 紐西蘭統計局(Statistics New Zealand)顯示,2 月貿易逆差為 2.57 億紐元,低於 1 月的 6.27 億紐元。市場原先預估逆差為 4.70 億紐元。

紐西蘭數據與短期限制

紐西蘭 GDP(國內生產毛額,衡量經濟產出)成長低於預期,可能限制匯價再上漲。第 4 季 GDP 季增 0.2%(QoQ,與上一季相比),低於第 3 季的 0.9%(由 1.1% 下修),也低於預估的 0.4%。 以年增來看,第 4 季 GDP 年增 1.3%(YoY,與去年同季相比),高於第 3 季的 1.1%(由 1.3% 下修),但仍低於預估的 1.7%。在美國方面,聯準會(Federal Reserve,美國中央銀行)週三將聯邦基金利率目標區間(銀行隔夜借貸的基準利率區間)維持在 3.50%–3.75%,並預估年底前降息 0.25 個百分點(25 個基點;基點是利率變動單位,1 基點=0.01%)。

選擇權波動與交易部位

這種政策分歧正在推高紐元/美元選擇權(Options,讓你在到期前用約定價格買入或賣出匯率的合約)的隱含波動率(implied volatility,市場用選擇權價格推算出的「未來可能波動程度」)。我們認為在下一次紐西蘭央行(RBNZ,紐西蘭的中央銀行)與聯準會會議前買入跨式策略(straddle,同時買進買權與賣權;只要價格大幅上漲或下跌都可能獲利)有機會受益。市場可能低估任一央行政策出現意外的風險。 利差(interest rate differential,兩國利率差)仍有利於持有紐元,支撐該貨幣對過去六個月的表現。用期貨(futures,約定未來以固定價格買賣的合約)做套息交易(carry trade,借低利率貨幣、買高利率貨幣賺利差)的交易者需謹慎;若 RBNZ 釋出偏鴿訊號(dovish,偏向降息或較寬鬆),可能引發部位快速回補、平倉。我們建議任何做多紐元期貨合約都要設緊密停損(stop-loss,自動在不利價格賣出以控制損失)。

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隨著2月失業率上升且中國維持利率不變,澳元兌美元跌至0.7080附近

AUD/USD 週五亞洲時段走低,接近 0.7080。澳幣走弱,因為澳洲 2 月失業率上升。 澳洲統計局(Australian Bureau of Statistics,政府統計機關)數據顯示,2 月失業率從 1 月的 4.1% 升至 4.3%。結果高於市場預估的 4.1%。

澳洲勞動數據轉弱,拖累澳幣

較弱的就業(勞動)數據,降低市場對澳洲央行(Reserve Bank of Australia,RBA,澳洲的中央銀行)升息(提高利率)預期。貨幣市場(用來押注利率走勢的交易市場)把 2026 年 5 月升息機率從 61% 下修至 57%。 中國央行(中國的中央銀行)週五維持基準貸款利率不變。1 年期貸款市場報價利率(Loan Prime Rate,LPR,銀行對優質客戶的主要貸款利率基準)維持在 3.00%,5 年期維持在 3.50%。 美國聯準會(US Federal Reserve,Fed,美國中央銀行)在 3 月會議後維持利率不變。目標區間(政策利率的上下界)維持在 3.50% 至 3.75%。 聯準會的「點陣圖」(dot plot,把官員對未來利率預測畫成點的圖)中位數仍暗示 2026 年稍晚可能降息 1 次,每次 25 個基點(basis point,bp,利率單位;1 個基點=0.01%,25 個基點=0.25%)。部分官員預期今年不降息。

聯準會政策與能源衝擊支撐美元

聯準會主席 Jerome Powell 表示,伊朗戰爭造成「能源衝擊」(能源價格突然大幅上漲)並提高不確定性,讓未來政策決策更困難。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易

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中國央行3月維持一年期與五年期貸款市場報價利率不變,分別為3.00%與3.50%

中國人民銀行週五維持貸款市場報價利率(LPR,不同期限的基準貸款利率)不變。1 年期 LPR 維持在 3.00%,5 年期 LPR 維持在 3.50%。 決議後,AUD/USD(澳幣兌美元)當天下跌 0.08%,報 0.7081(本文撰寫時水準)。

中國人民銀行政策目標

中國人民銀行的貨幣政策(透過利率與資金供給影響經濟的政策)目標包括物價穩定(包含匯率穩定)與經濟成長。同時也推動金融改革,包括開放與發展金融市場。 中國人民銀行屬於中華人民共和國政府,因此不是獨立機構。由國務院總理提名的中共黨委書記對決策影響很大;潘功勝同時擔任該職務與行長。 政策工具包括:7 天期逆回購利率(央行向市場注入短期資金的操作利率)、中期借貸便利(MLF,央行提供中期資金給銀行的工具)、外匯干預(央行買賣外匯以影響匯率)、存款準備金率(RRR,銀行必須留存的資金比例)。LPR 是影響企業貸款與房貸、存款利息,以及人民幣匯率的重要基準利率。 中國有 19 家民營銀行(由民間資本主導的銀行)。其中較大的包括數位銀行 WeBank(微眾銀行)與 MYbank(網商銀行)。自 2014 年起,民間資金被允許以足額出資方式投入國內銀行(以完整資本投入支持銀行營運)。

市場影響與交易展望

在中國人民銀行維持主要貸款利率不變的情況下,這更像是「維持穩定」而非「大幅刺激」。對交易者而言,這代表中國主管部門更重視可控的經濟環境,而不是以大量放貸推動的快速擴張。此前,中國國家統計局公布 2025 年第 4 季 GDP(國內生產毛額,衡量一國經濟產出)成長 4.6%,顯示政策可能維持審慎。 這種穩定立場可能壓低外匯市場波動,特別是與中國相關的貨幣組合。澳幣反應不大屬正常,因為少了引發大行情的催化因素。我們認為衍生性商品(以標的資產價格為基礎的合約,例如選擇權、期貨)交易者可考慮在低波動環境受益的策略,例如在 USD/CNH(美元兌離岸人民幣)賣出勒式(strangle,一種同時賣出價外買權與賣權、押注波動下降的選擇權策略),因為隱含波動率(市場用選擇權價格推算的預期波動)先前偏高,近期一度高於 8%。 此決策也影響商品,尤其是銅、鐵礦砂等工業金屬。若沒有降息帶動房地產與建築,我們不預期需求會明顯跳升,未來幾週價格上漲空間可能受限。回顧 2025 年鐵礦砂價格波動,此舉顯示更可能進入區間整理,對商品期貨(以未來交割買賣商品的合約)使用備兌買權(covered call,以持有期貨/現貨並賣出買權來收取權利金的策略)可能較有吸引力。 對股價指數衍生品而言,未降息可能短期內降低對恆生指數或富時中國 A50 等指數的樂觀情緒。恆生科技指數在今年第 1 季於 2025 年承壓後逐步站穩,但這次按兵不動表示短期內不太像會突破。這使得指數區間交易策略(在一定區間內反覆操作),如鐵兀鷹(iron condor,同時賣出一組勒式並買入更價外的保護部位、押注低波動的選擇權策略),可能更有效。

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中國人民銀行(PBoC)維持利率在3%,符合預期,市場整體反應平淡

中國的中央銀行中國人民銀行(PBOC,負責制定與執行貨幣政策的機構)維持利率決策符合市場預期。文中提到的利率為 3%。 未進一步說明是哪一項政策利率(中央銀行用來影響市場利率的基準利率)被定在 3%,也未說明其他利率是否調整。更新內容僅表示結果與市場預期一致。

市場反應與波動影響

中國人民銀行將一年期貸款市場報價利率(LPR,銀行對優質客戶報出的貸款參考利率)維持在 3%,早已被市場消化。因為沒有意外,與中國相關資產的短期隱含波動率(市場從選擇權價格推算出對未來價格起伏的預期)可能下降。對衍生品交易者(買賣期權、期貨等合約的交易者)而言,像 FXI、ASHR 這類 ETF(指數股票型基金,可像股票一樣在交易所買賣)的選擇權(期權,賦予買賣權利但非義務的合約)權利金(期權價格)接下來幾天可能變便宜。 我們把這次決定視為「觀望」的確認,尤其是最新數據顯示 2026 年 2 月製造業 PMI(採購經理人指數,用來衡量製造業景氣;50 以上代表擴張)僅 50.1,勉強在擴張區間。回顧 2025 年,多數時間也出現類似情況,因為經濟在消化房地產市場改革。這種穩定意味著央行目前還不打算釋放新的經濟方向訊號。 在預期波動降低下,交易者可考慮受益於區間盤整(價格在一定範圍內上下震盪)的策略。未來幾週,對主要中國指數使用鐵兀鷹(iron condor,一種同時賣出價外買權與賣權、並用更價外的買權與賣權做保護的期權組合策略)來賣出權利金(收取期權價格)可能可行。此策略在標的資產(期權所對應的資產)價格維持穩定時獲利,而央行決策目前支持這種情境。 穩定也延伸到匯市,美元/離岸人民幣(USD/CNH;CNH 指在中國境外交易的人民幣)匯率維持在狹窄區間。2024 與 2025 的歷史資料顯示,在政策明確期間,該匯率多數時間落在 7.15–7.35。這也支持在該貨幣對上賣出波動(透過賣出期權等方式押注波動下降)的想法,因為若沒有新的催化因素(能改變市場走勢的重要事件或消息),出現大幅突破的機會不高。

接下來需關注的數據公布

焦點將轉向下一個可能推動市場的數據。預計 4 月中旬公布的第一季 GDP(國內生產毛額,衡量一國在一定期間內的總產出)與下一次工業生產(衡量工廠、礦業與公用事業的產出變化)數據將是關鍵,將檢驗目前政策立場是否足以維持溫和成長。

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股指派息通知 – 2026年03月20日

尊敬的用戶:

您好!

溫馨提醒您,在股指現貨中的成分股產生股利,分紅時,VT Markets 將於派息日前一天收盤後,對持有該股指產品的賬戶進行派息的費用扣補。

請務必留意,目前派息調整(Dividend)已「不再」與 持倉利率(Overnight Financing)合並計算在調期庫存費率(Swap)中。完成派息後,投資者可在賬戶歷史中查看到包含有以下注釋「Div & 股指名稱 & 凈手數 」的資金扣補記錄,即為派息調整,其中多單手數以「正值」計算,空單手數以「負值」計算,兩者相加即為「凈手數」。

VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下:

股指派息通知

注意:以上數據僅供參考,實際執行數據有可能會有變動,具體請依據 MT4/MT5 軟件為準。

如您有任何疑問,我們的團隊將十分樂意為您解答。
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WTI 徘徊在 93.50 美元附近,美國與以色列領導人於波灣能源設施受損後出面安撫市場

WTI(美國原油基準,也就是用來代表美國原油價格的參考油種)週五在亞洲早盤於每桶 93.50 美元附近交易,走低。此前,美國與以色列領導人發表談話,試圖減輕市場對波斯灣(Persian Gulf,位於中東的重要產油海域)能源設施受損的擔憂。美國總統唐納·川普表示他「不會把部隊派到任何地方」,以色列總理班傑明·內塔尼亞胡則說,以色列將避免再度攻擊伊朗的能源設施。 這些言論出現在 2 月 18 日戰爭爆發以來,針對能源資產(energy assets,指油田、煉油廠、天然氣設施、輸油管等能源基礎設施)最大規模的一天打擊之後。受損情況包括卡達(Qatar)全球最大的液化天然氣(LNG,Liquefied Natural Gas,把天然氣冷卻變成液體以便運輸)工廠,預期修復可能需要數年。 美國原油庫存數據也對油價造成壓力。EIA(美國能源資訊署,Energy Information Administration;美國官方能源統計與分析機構)表示,在截至 3 月 13 日當週,原油庫存增加 615.6 萬桶;前一週增加 382.4 萬桶;市場原本預期僅增加 40 萬桶。 市場持續關注可能影響衝突時間與規模的進展。伊朗官員表示,對以色列攻擊南帕爾斯(South Pars,世界級大型天然氣田)的回應「正在進行中,尚未結束」,這可能影響供應風險(supply risk,供應中斷或減少的可能性)以及近期 WTI 價格。

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納坦雅胡表示,以色列單獨襲擊了一座伊朗天然氣田,地區能源緊張局勢持續升溫

以色列總理班傑明・內塔尼亞胡表示,以色列在攻擊伊朗南帕爾斯(South Pars)天然氣田時「單獨行動」。隨著該地區對能源設施的攻擊升溫,緊張局勢加劇。BBC 週四報導了這番談話。 他說,戰爭進行 20 天後,伊朗已沒有能力進行鈾濃縮(uranium enrichment,指把天然鈾中可用於核燃料或核武的「鈾-235」比例提高的處理程序)或製造彈道飛彈(ballistic missiles,指發射後主要靠拋物線彈道飛行、可長程投送的飛彈)。他表示,現在仍太早判斷伊朗民眾是否會走上街頭抗議。

內塔尼亞胡稱以色列單獨行動

內塔尼亞胡說,美國與以色列摧毀了伊朗在里海(Caspian Sea)的艦隊。他說,地面行動(ground component,指派出地面部隊進入陸地作戰)有許多可能,但他不會透露。 他說,他不會用計時的方式設定何時結束戰爭。他也說,唐納・川普要求以色列暫緩未來類似南帕爾斯的攻擊。 西德州中級原油(West Texas Intermediate, WTI,美國原油基準)在撰寫本文時下跌 0.64%,至每桶 93.40 美元。

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歐盟領袖敦促暫停攻擊中東能源與供水設施,因擔憂伊朗戰爭造成供應短缺

歐盟領導人憂心伊朗戰爭(指伊朗相關的軍事衝突)對全球經濟的影響,呼籲在中東對能源與供水設施(如發電、輸油、淨水與供水系統等民生必要設施)的軍事打擊暫停(暫時停止行動)。路透社週四報導了相關談話。 在布魯塞爾峰會結論中,歐盟27國領導人要求降溫(降低衝突強度)並保持最大克制(盡量避免使用武力與挑釁行為)。他們也呼籲保護平民與民用基礎設施(供一般民眾使用的建設,如電力、水、交通、醫療等),並要求各方完全遵守國際法(各國共同遵守的規則與條約,例如戰爭行為限制與保護平民的規範)。

荷莫茲海峽的航行自由

領導人指出,成員國已宣布加強支持荷莫茲海峽的航行自由(船隻能安全通行、不受不當阻礙或攻擊),包括在符合條件下,與區域夥伴加強協調(更緊密的合作與資訊共享)。 撰寫本文時,西德州中質原油(WTI,一種常用作油價基準的美國原油)當日下跌0.54%,報每桶93.47美元。 最新數據顯示,芝加哥期權交易所原油波動率指數(OVX,用來衡量市場預期原油價格波動程度的指標)在過去一季平均為48,明顯高於去年同期的30多。這種持續的高波動(價格大幅且頻繁變動)與荷莫茲海峽的零星衝突有關;例如上月一艘油輪幾乎發生意外,導致油價當日一度上衝3%。這代表任何新聞都可能引發快速、難以預測的價格變化,單純押注漲或跌(只賭方向)風險很高。

高波動油市的交易做法

由於期權(選擇權:用較小成本取得未來買入或賣出某資產權利的合約)的費用偏高,交易者可考慮賣出波動(押注波動變小並收取權利金)而不是直接買入。像是「賣出勒式」(short strangle:同時賣出一個價外買權與一個價外賣權,收取權利金,但遇到大波動會虧損)或「鐵兀鷹」(iron condor:用買入與賣出兩組買權/賣權把風險限制在區間內的策略)可能較有效,利用衝突間歇的平靜期,同時設定最大風險。市場也出現更多「跨月價差」(calendar spreads:買賣不同到期月份的期貨或期權,押注期限結構變化),因為它較不容易直接被現貨價格的突發跳動影響。 這讓人想起2022年俄烏戰爭爆發後的一段時間,隱含波動率(市場從期權價格推算出的未來波動預期)高檔維持了好幾個月。當時能做得好的交易者,多半是做相對價值(比較不同合約、月份或品種之間的價格關係)而不是追逐新聞。重點是:供應中斷(產油、運輸或出口被干擾)的風險確實存在,因此用「賣權價差」(put spreads:買入一個賣權並賣出另一個較低履約價賣權,以降低成本並提供下跌保護)作為投資組合避險(用來降低整體損失的安排)仍是比較穩健的做法。

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英鎊兌美元跳升 1.3%,在美元走弱之際,英國央行立場意外轉鷹,使匯價收在接近 1.3430、站上 1.3400

英鎊/美元(GBP/USD)週四上漲近 1.3%,重新站上 1.3400,上收接近 1.3430。當天開盤約在 1.3250,最高到約 1.3470,部分收復了 1 月底接近 1.3870 高點後的跌幅。 英格蘭銀行(BoE,英國中央銀行)將利率維持在 3.75%,並以 9 比 0 一致通過。市場原本預期會是 7 比 2 的分歧結果,因為 2 月曾出現 5 比 4 勉強維持利率不變的情況。

BoE Inflation Outlook And Labor Signals

貨幣政策委員會(MPC,負責決定英國利率的委員會)把第三季通膨預測上修到約 3.5%,高於 2 月的 2.0%,主因是伊朗衝突帶動能源成本上升。英國就業數據好壞不一:ILO 失業率(國際勞工組織定義的失業率)為 5.2%,優於預期的 5.3%;就業變動增加 8.4 萬人;不含獎金的薪資增速放緩至 3.8%,低於前值 4.1%。 美國方面,聯準會(Fed,美國中央銀行)把利率維持在 3.50%–3.75%,仍預估今年會降息一次。「點陣圖」(每位官員對未來利率的個別預測分布圖)顯示 19 位官員中有 7 位認為 2026 年不會降息;同時,新屋銷售月減 17.6%。 英鎊/美元約在 1.3427,低於 50 日 EMA(指數移動平均線,更重視近期價格)1.3452,高於 200 日 EMA(較長期的趨勢均線)約 1.3373。重要價位包括 1.3550、1.3620/1.3650、1.3375、1.3320、1.3250。

Options Volatility And Trading Positioning

這種環境讓選擇權波動度維持在較高水準:英鎊/美元 1 個月隱含波動率(從選擇權價格推回市場預期的未來波動)約在 9.5%。對交易者而言,這表示選擇權權利金(買選擇權需支付的價格)偏貴;若預期上升趨勢延續,可考慮在重要支撐下方賣出價外賣權(out-of-the-money put,履約價低於現價的賣權)來收取權利金。保護成本高,但在背景不明朗下,持有較大現貨部位(直接持有貨幣或即期交易部位)的人可能仍需要避險。 市場目前認為夏季前再度升息的機率高於 60%,使得即將公布的會議紀要(會議討論內容摘要)更關鍵。從技術面(以價格圖表與指標判斷走勢)看,2026 年初限制漲勢的 1.3650,如今更像是重要的支撐區;若持續跌破,可能代表更深的回檔(下跌修正),若能守住,焦點則可能回到 1.3800 附近。 伊朗衝突帶來的地緣政治風險(政治與衝突對市場的影響)仍是匯市的重要變數。市場情緒可能快速翻轉,因此對英鎊多頭部位(看漲、持有英鎊的部位)進行避險較為穩妥。買入短天期賣權(到期日較近的 put),履約價接近 1.3600,可作為較低成本的保險,以防市場突然重新解讀政策轉向寬鬆(dovish,偏向降息或放鬆政策)或美元意外急升。

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日圓全面走強使美元/日圓下跌 1.25%,跌破 158.00 至約 157.80

美元/日圓週四下跌 1.25%,重新跌回 158.00 下方,收在約 157.80;本週稍早一度接近 160.00。這波下跌抹去前五個交易日的大部分漲幅;自 1 月下旬以來,價格仍在 152.00 到 160.00 區間內震盪。 日本央行(BoJ,日本的中央銀行)週四將政策利率維持在 0.75%。總裁植田和男表示,中東衝突推升的原油價格可能帶動「核心通膨」(排除短期波動較大的項目後,更能反映長期趨勢的通膨)上升,並提到企業把成本上升轉嫁到售價的速度加快,同時薪資與物價也在上升。 春鬥(shunto,日本每年春季的勞資薪資談判)初步的加薪要求平均約 5.9%,最大工會總聯合會連合(Rengo)的第一輪結果將在 3 月 23 日公布。日本市場週五因春分日休市,交易量(市場可成交的量)可能偏低。 聯準會(Fed,美國中央銀行)週三以 11 比 1 表決,將利率維持在 3.50%–3.75%,其中理事 Miran 支持降息。利率預測仍顯示今年可能降息一次;2 月 PPI(生產者物價指數,反映上游廠商出廠價格的變化,常被用來觀察通膨壓力)月增 0.7%,高於預估 0.3%。 美國初領失業救濟金人數降至 20.5 萬,低於市場共識 21.5 萬;新屋銷售月減 17.6%。日線圖上,現價約 157.85;50 日 EMA(指數移動平均線,用較重權重計算近期價格的平均,常用來看趨勢)在約 156.70,200 日 EMA 在約 153.70;壓力在 158.00 與 159.90,支撐在 156.70、155.90 與 153.70。 近期美元/日圓急跌並跌破 158.00,代表動能(價格上漲或下跌的力道)可能轉向,需要重視。這次不是因為美國變弱,而是日本央行偏鷹派(hawkish,偏向升息或收緊政策、抑制通膨)的說法帶來日圓走強。我們正夾在態度偏強硬的日本央行與較為保守的聯準會之間,形成寬幅且波動大的區間。 日本央行對通膨的擔憂是主要推動因素,尤其在加薪要求接近 5.9% 的情況下。過去在 2024 年,薪資成長首次在三十多年來超過 5%,是日本央行結束負利率(negative interest rates,利率低到接近或低於 0%,用來刺激經濟)的關鍵因素。這個先例表示植田總裁的警告有可信度;若 3 月 23 日連合的最終結果確認高薪資成長,政策可能進一步收緊(tightening,提高利率或減少寬鬆措施)。 另一方面,美元目前缺乏明確的上漲推力。雖然近期 PPI 月增 0.7% 偏高,但之前核心 PCE 物價指數(Core PCE Price Index,排除食品與能源、聯準會偏好的通膨指標)顯示年增趨勢放緩至 2.8%,讓聯準會降息仍有可能。這種政策分歧——日本央行更偏強硬、聯準會仍以數據為依據(data-dependent,視通膨與就業等數據決定政策)——可能限制美元/日圓的大幅反彈。 在這種背景下,未來幾週美元/日圓選擇權的「隱含波動率」(implied volatility,市場用選擇權價格反推的未來波動預期)可能維持偏高。價格在 160.00 附近明顯受阻,而該區域過去日本官方曾干預(intervene,官方進場買賣匯率以影響價格),表示上方阻力強。這使得賣出價外(out-of-the-money,履約價比現價更不利、需要更大行情才會變成有利)的買權(call option,看漲選擇權)或建立買權價差(call spread,用一買一賣買權來限制風險與報酬)成為可考慮的策略,以收取權利金(premium,選擇權價格)並把風險控制在可預期範圍內。

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