歐洲股指大幅下跌，因市場對經濟成長、關稅和通膨的擔憂影響全球股市。德國DAX指數下跌2.66%，法國CAC指數下跌2.91%，英國富時100指數下跌0.70%，西班牙IBEX指數下跌1.88%，義大利富時MIB指數下跌2.55%。本週，德國DAX指數下跌3.27%，法國CAC指數下跌3.68%，英國富時100指數下跌0.57%，西班牙IBEX指數下跌0.78%，義大利富時MIB指數下跌1.92%。

歐洲基準10年期公債殖利率大多收跌。瑞士公債殖利率下跌5.85%，英國公債殖利率下跌1.03%，德國公債殖利率下跌0.78%，西班牙公債殖利率下跌0.21%，法國公債殖利率下跌0.15%，義大利公債殖利率上漲0.25%。美國各股指也維持在負值區域，但均高於最低點。道瓊工業指數下跌0.97%，標準普爾指數下跌1.16%，那斯達克指數下跌1.63%，羅素2000指數下跌1.51%。

美國市場和商品

由於市場預期9月降息的可能性接近90%，美國殖利率大幅下跌。2年期公債殖利率下跌22個基點，5年期公債殖利率下跌16.3個基點，10年期公債殖利率下跌12.2個基點，30年期公債殖利率下跌7.1個基點。

大宗商品方面，原油價格跌至67.43美元，黃金上漲1.6%，白銀上漲至36.85美元，銅上漲1.61%。比特幣下跌200美元，至115,542美元。歐洲股市大幅下跌，德國DAX指數和法國CAC指數都創下自2025年3月以來最糟糕的一周，顯示市場存在巨大的恐慌情緒。我們看到這種恐慌情緒反映在芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）上，該指數已飆升至28以上，這一水平表明市場壓力巨大。

這表明可以買入歐元區斯托克50指數和標準普爾500指數等指數的看跌期權，以押注未來幾週的進一步下跌。美國債券殖利率大幅暴跌是最大的新聞，原因是2025年7月美國就業報告出乎意料地疲軟，遠低於預期。鑑於市場目前預期聯準會9月降息的可能性高達90%，交易員應考慮做多利率期貨，押注這一趨勢。

這種情況讓我們想起了2018年底和2019年央行的政策調整，當時也導致了債券市場的大幅上漲。

商品和市場策略

原油跌破200日移動平均線67.98美元，是全球經濟的重要看跌訊號。先前，最新數據顯示，中國2025年7月財新製造業PMI降至48.5，顯示經濟萎縮並加劇了需求擔憂。賣出原油期貨或買進看跌選擇權似乎是對這些持續成長擔憂的合理反應。

在這種避險環境下，黃金強勁上漲至3,342美元，成為真正的避險天堂。由於債券殖利率下降速度快於通膨預期，實際殖利率下降，使得持有無收益黃金對機構投資組合更具吸引力。我們認為，買入黃金買權或黃金ETF是利用這波避險情緒獲利的一種方式。

美國降息預期也可能導致美元走弱，為兌歐元或日圓的貨幣衍生性商品帶來交易機會。同時，比特幣的下跌表明，在本次特定的經濟低迷時期，它被視為高風險資產，而不是數位避風港。在整體市場恢復穩定之前，交易者應該對加密資產保持謹慎。

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非農就業報告的影響

非農就業報告發布後的潛在市場趨勢

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美國公債殖利率

選擇權及衍生性商品

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亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型已修正其第三季經濟成長預期，從2.3%下調至2.1%。這項調整是在近期發布的經濟數據下調個人消費支出和私人固定投資成長預期之後做出的。個人消費支出成長預期從1.9%降至1.6%，私人固定投資成長預期從2.5%降至2.0%。不過，庫存投資對GDP成長的預期貢獻有所上升，從0.63個百分點上升至0.74個百分點。

GDP成長即時估算

GDPNow模型提供GDP成長的即時估計值，並且會頻繁更新。該模型的下次更新定於8月5日星期二。此次更新的估計值反映了基於美國勞工統計局和美國人口普查局等多個來源的數據的調整。根據今天上午的數據，我們看到第三季成長預測已下調至2.1%。這種放緩與消費者支出和商業投資數據疲軟直接相關。我們現在正在將未來幾週的降溫趨勢納入考慮。

此次修訂是在一系列令人失望的報告之後做出的，這些報告使其更有分量。今天發布的7月就業報告顯示，美國經濟僅增加了15.5萬個就業崗位，遠低於預期的19萬個，而ISM製造業指數跌至50.2，勉強進入擴張區間。7月的零售額也持平，證實了消費者的謹慎態度。

市場波動與投資策略

在這種不確定性的背景下，我們預期市場波動率將從當前低點回升。衡量恐慌情緒的關鍵指標—波動率指數(VIX)已升至18，選擇權溢價可能會更高。這表明，現在是時候考慮購買保護性資產或建立能夠從更大價格波動中獲利的部位了。我們正在關注股市中的防禦性部位。

購買標準普爾500指數或納斯達克100指數的看跌期權，可以直接對沖潛在的市場下跌。這項策略令人回想起我們在2019年和2022年所經歷的經濟放緩，當時早期的防禦性策略被證明是有益的。經濟成長放緩的前景降低了聯準會近期升息的可能性。因此，我們看到利率衍生性商品存在投資機會，特別是透過購買TLT等長期債券ETF的買權。

如果債券價格因經濟前景疲軟導致殖利率下降而上漲，這一部位將會獲利。從產業層面來看，這種環境有利於防禦性產業，而非週期性產業。我們正在考慮買入非必需消費品ETF的看跌期權，同時關注必需消費品和公用事業類股的看漲期權。這將形成一個相對價值部位，即使大盤橫盤整理，也能獲得良好表現。

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部門內部的深層問題

市場先例與策略

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薪資成長趨勢

歷史市場模式

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市場反應和關稅

石油和衍生性商品交易策略的影響

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近期趨勢的影響

當前市場狀況

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金融部門表現

市場施瓦布與策略

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市場變化中的策略洞察

保證金外匯交易有重大風險，需要謹慎評估個人的財務目標和經驗。個人應僅投資能夠承受損失的資金，因為外匯交易中的槓桿可能會增加損失風險。

鑑於近期美國就業和PMI數據疲軟，我們認為美元將在未來幾週面臨阻力。7月非農業就業報告顯示，美國新增就業人數僅8.5萬個，而預期為19萬個，證實了經濟放緩的趨勢。在這種環境下，做空美元兌其他貨幣成為頗具吸引力的策略。

我們預計歐元和英鎊兌美元將繼續走強。歐元兌美元突破1.1550，英鎊兌美元突破1.3250，正是美元走弱的直接結果。交易者可以考慮使用選擇權，例如買入這些貨幣對的買權，以利用進一步的上漲行情。

隨著美國公債殖利率下跌，黃金價格大漲，10年期公債殖利率目前接近3.10%。由於市場目前預期聯準會今年升息的可能性較低，3,350美元的金價變得非常有吸引力。這與我們在2020年代初觀察到的模式相似，當時貨幣寬鬆預期提振了貴金屬價格。

歐元區前景與加密貨幣動向

儘管歐元區經濟預測樂觀，但我們必須密切關注歐洲央行。最新的2025年7月通膨率降至1.8%，一年多來首次低於歐洲央行的目標。這可能導致今年稍後意外降息，從而為歐元交易帶來波動。

新加坡製造業PMI下滑至49.9，對亞洲市場來說是個警訊。這反映出該地區更廣泛的經濟放緩，韓國和台灣近期的貿易數據也顯示出類似的疲軟跡象。短期內，我們對亞洲股指的多頭持謹慎態度。

在加密貨幣領域，我們看到在強勁的7月之後出現回調跡象。比特幣跌破11.5萬美元意義重大，期貨未平倉合約下降15%表示交易員正在獲利了結。

現在或許是考慮保護性賣權或等待更清晰的支撐位再建立新的多頭部位的好時機。鑑於這些混合訊號，風險管理比以往任何時候都更加重要。外匯和衍生性商品的高槓桿可能會像放大收益一樣迅速地放大損失。我們必須只用準備好承受損失的資金進行交易，並使用停損單來保護我們的部位。

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