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DBS Group Research 預測馬來西亞 2026 年第一季（1Q26）預先 GDP（即「先行公布」的本地生產總值數據）按年增長 5.5%，較 2025 年第四季（4Q25）的 6.3% 放緩。該行預期，增長仍將受出口導向的電氣及電子（E&E，主要指半導體、電子零件及相關組件）製造業，以及全球人工智能（AI）相關需求支持。
該行亦指出，增長動力來自內需，建築與投資活動持續。服務業預計隨製造業帶動效應（即製造活動增加，帶動物流、零售、商業服務等需求）擴張，加上住戶消費延續。
展望假設在 2026 年第一季，即使 2 月 27 日出現中東衝擊，經濟增長仍具韌性，通脹受控。整體通脹（Headline inflation，即包括所有類別的消費價格）預計 3 月按年升至 1.7%，高於 2 月的 1.4%。
預計升幅主要來自節慶消費帶動的食品成本上升，以及伊朗戰事令全球油價上升後推高能源價格。油價上升的影響預期會被財政補貼（即政府以補貼方式承擔部分成本，減低消費者或企業的價格壓力）削弱。
TD Securities 預期，中國3月出口在1月及2月表現強勁後將回落。投入成本上升（即原材料、能源、運輸等生產成本）可能令生產放慢，短期內為出口增長帶來壓力。
在美伊衝突背景下，若當局增加對關鍵貨品及大宗商品的囤貨（即提前大量買入並儲備），進口可能高於預期。即使3月工業生產（工廠整體產出）保持平穩，同樣的成本壓力亦可能影響企業的產量計劃。
若消費者在農曆新年假期提前消費，加上「以舊換新」補貼（政府向更換家電、汽車等消費提供補貼）較早推出，零售銷售可能偏弱。TD Securities 預測第一季GDP按年增長4.8%，主要由季度早段的出口及製造業支持。
我們記得，2025年的地緣政治衝突曾推動中國囤積大宗商品，令進口數據明顯飆升。現時紅海航道緊張升溫（即重要航運路線風險上升），市場留意未來數周會否再出現策略性買入。中國2026年3月財新製造業PMI（採購經理指數，用作衡量製造業景氣；50以上代表擴張）報50.9，僅略高於擴張線，但投入價格分項指數升至18個月高位。
囤貨加速的風險，意味工業及能源類大宗商品存在上行空間。布蘭特原油期貨（以布蘭特原油作基準的期貨合約，用於對沖或投機油價）過去一個月累升近10%，升至每桶92美元以上，或反映更大規模、由國家支持的採購正在醞釀。交易者可考慮持有原油或銅期貨的長倉（看升倉位），或利用認購期權（Call，買入後有權以指定價格買入，用於把下行風險限定）在控制風險下捕捉進口需求帶來的上行。
相反，投入成本長期高企最終會擠壓企業利潤率（盈利空間），並可能拖累出口增長，情況類似2025年第二季。這意味可考慮對製造業及外向型企業比重較高的中國股票指數作對沖，或部署偏淡倉位。買入追蹤富時中國A50指數的ETF之認沽期權（Put，買入後有權以指定價格賣出，用於在下跌時獲利或對沖）是直接押注放緩的一種方法。
此環境或造成分化：大宗商品進口成本上升令進口付費增加，同時出口收入受壓，對人民幣造成下行壓力。我們認為可透過押注 USD/CNH 匯率上升（美元兌離岸人民幣；離岸指在中國內地以外交易的人民幣）作部署，例如使用認購價差（Call spread：買入較低行使價Call、同時賣出較高行使價Call，以降低成本並鎖定部分收益）以受惠人民幣逐步貶值。市場不確定性上升亦支持考慮受惠波動率上升的策略，例如買入跨式（Straddle：同時買入同一行使價的Call與Put，適合押注價格大幅波動而非方向）於特定商品相關股份。
韓圜兌美元現時交投於1,500以下，短期走勢取決於中東局勢發展。1,450至1,550的波幅區間仍然維持。
若戰事結束，市場預期韓圜將迅速轉強。近期韓圜轉弱，主要與外資淨沽出韓股有關；市場形容屬「獲利回吐」（即投資者在上升後賣出鎖定利潤），而非「恐慌性拋售」（即因恐懼而不計價格急售）。
韓股估值被形容具吸引力，預期有助穩定韓圜。文章提到內容由人工智能工具生成，並經編輯審閱。
美元兌韓圜匯率目前仍在1,500以下。我們預期短期內韓圜會維持在1,450至1,550的較寬波幅內，主因是中東地緣政治緊張持續。
後續較大波動，很可能視乎當地最新發展。風險未除令布蘭特原油（Brent crude，國際油價基準之一）價格波動，近期約在每桶92美元水平徘徊，對南韓這類能源進口經濟體（即需要大量進口石油及天然氣）構成直接影響。這些外部壓力是限制韓圜轉強的主要原因。
在此背景下，可留意受惠於「急劇大幅波動」的策略；一旦衝突結束，市場預期韓圜將快速升值。其中一類做法是使用期權（options，賦予持有人在指定日期或之前以指定價格買入或賣出資產的合約）的組合策略，例如「長跨式」（long straddle：同時買入相同到期日及行使價的看漲期權與看跌期權，押注匯率大幅上落而非方向），以捕捉突破現有區間的走勢。美元兌韓圜期權的「隱含波動率」（implied volatility：由期權價格推算、市場對未來波動的預期）過去一個月上升逾5%，反映市場正為潛在波動作定價。
我們亦認為，近期韓圜轉弱與外資在股票市場獲利回吐有關。回顧來看，2025年全球不明朗時期亦曾出現類似資金外流。惟KOSPI指數現時的市盈率（price-to-earnings ratio：股價相對每股盈利的倍數，用作估值指標）約11倍，估值具吸引力，外資或快將回流，為匯價帶來支撐（即為貨幣提供下跌「底線」）。
市場亦見到情緒可迅速逆轉，情況與數年前「全球加息周期」（global rate hike cycle：多國央行同步或相繼加息）期間相似。韓國銀行（Bank of Korea）把政策利率（policy rate：央行用以影響借貸成本與經濟的基準利率）維持在3.50%已逾一年，為本土提供一定穩定性。惟在外部因素主導下，韓圜短期仍較大機會受海外消息左右。
澳元周五料以接近不變收市，兌美元走勢平穩。美元指數（DXY，量度美元兌一籃子主要貨幣的強弱）回落至約98.52，AUD/USD（澳元兌美元）報約0.7070。
市場焦點為周末美國與伊朗的會談，或影響市場風險情緒（投資者對承擔風險的意欲）。AUD/USD未能企穩0.7100之上，周四高位為0.7094。
AUD/USD升破0.6962後，突破20日簡單移動平均線（SMA，以過去20個交易日收市價平均計算的走勢指標）遇阻。其後匯價重返20日SMA（0.6978）之上，並突破0.7000，升至本周高位。
阻力仍在0.7100附近，下一個水平為3月11日年內高位0.7187，其後為0.7200。支持位在50日SMA（0.7026），其後為0.7000、20日SMA（0.6978），以及4月6日擺動低位（swing low，即短期回落形成的低點）0.6875。
對衍生工具交易者而言，若升勢持續，可考慮買入認購期權（call option，以指定價格買入的權利），以槓桿方式捕捉上升空間。我們認為，買入行使價（strike price，即可買入的約定價格）0.7600、5月到期（expiration，即合約到期日）的認購期權，可望受惠於突破下一個心理關口。此部署可參與上行，同時把最大風險限定為已付期權金（premium，即買入期權所付的成本）。
另一方案是對後市溫和看好至偏中性者，可在現有支持位下方賣出現金擔保認沽期權（cash-secured put，即賣出認沽期權並預留足夠現金，若被行使則按行使價接貨）。可留意賣出行使價0.7450的認沽期權，因該水平接近技術支持及50日移動平均線。只要到期時AUD/USD維持在行使價之上，便可收取期權金。
另外，該貨幣對的隱含波幅（implied volatility，市場對未來波動的預期，會影響期權定價）仍相對受控，一個月期權約在9%至11%。相較2025年初地緣政治緊張時的波幅急升，目前較低波幅令買入期權成本較低，較有利於受惠上升走勢的策略。
三藩市聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of San Francisco）行長瑪麗・戴利（Mary Daly）表示，如果伊朗衝突迅速結束、油價回落，仍有可能減息。她補充，若通脹（物價持續上升）高企的時間較預期更長，聯儲局會維持政策不變，直至明確見到通脹下行。
戴利指出，在油價衝擊前，壓低通脹的工作已在推進，但油價上升或令所需時間更長。她認為加息的可能性低於減息或維持利率不變。
她表示，油價長期偏高可能推高通脹，同時削弱經濟增長。她提到，部分民眾已因擔心成本上升而減少出行。
戴利稱，聯儲局需要將通脹降回2%，同時避免對就業造成不必要的損害。她形容美國經濟基本面穩健，勞工市場（就業與工資狀況）更趨平穩，就業與通脹目標的風險大致均衡。
她說，聯儲局正關注衝突走勢，以及企業如何把成本轉嫁給客戶；目前看到更多是臨時附加費（短期額外收費）而非永久加價。她補充，現行政策限制性（restrictive，即利率偏高以抑制需求與物價）足以推動通脹回落，同時支持就業市場保持平穩，而較高的CPI（消費物價指數，衡量一籃子商品與服務價格變化）數據不會令市場意外。
鑑於最新通脹數據，市場預期聯儲局維持利率不變的時間可能較原先估計更長。2026年3月最新CPI為3.8%，明顯高於2%目標，令短期內放鬆政策（policy easing，即減息或其他刺激措施）更為困難，減息之路被拉長。
霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）緊張局勢再起，推動WTI原油（美國西德州中質原油基準價）升至每桶接近98美元，為2024年底短暫飆升後的高位。油價長期高企會推高通脹，但亦會壓抑增長，政策取捨更棘手。市場對加息的押注仍低於減息或按兵不動。
在此環境下，期權（options，賦予買賣某資產權利的合約）交易者或需為未來數周持續波動作準備。CBOE波動率指數（VIX，又稱「恐慌指數」，反映市場對標普500未來波動的預期）已升穿19，反映市場對聯儲局下一步及地緣政治前景的不確定性上升。相較押注單一方向，較適合採用受惠於價格上落的策略。
衍生品市場（derivatives，以利率、股票、商品等作為基礎資產的合約）亦反映不確定性：聯邦基金利率期貨（Fed Funds futures，用於押注聯儲局政策利率走向的合約）已基本排除夏季減息的可能。市場對2026年12月前減息的機率降至40%，相對年初仍反映兩次減息的定價，出現明顯轉向，顯示市場情緒在過去一季大幅改變。
能源價格上升已開始影響經濟，例如航空股因憂慮出行需求轉弱及燃料成本上升而受壓。交易者可留意企業推出臨時附加費，這往往代表利潤率（margin）受壓，但企業未必願意作永久加價，亦可作為企業轉嫁成本方式的重要訊號。
德國商業銀行（Commerzbank）預期，中國2026年第一季（Q1）本地生產總值（GDP，反映整體經濟產出）按年增長4.6%，而相關風險偏向高於該預測。該行認為，這與出口表現具韌性，以及公共投資提前推進有關。
該行預測，3月工業增加值（工業生產，反映工廠生產活動）按年增長5.5%，顯示活動穩健；零售銷售（反映消費開支）則料放慢至2.5%。
對於2026年餘下時間，該行指主要憂慮是外圍風險，而非通脹（物價上升）本身。該行表示，伊朗戰事的次生影響（間接連鎖效應）或削弱中國的出口優勢，並促使政策進一步寬鬆（以減息、增加信貸等方式刺激經濟）。
文章稱內容由AI工具生成，並經編輯審閱。
在中國第一季GDP數據即將公布之際，該行認為結果偏向較市場預期為強，有機會高於市場共識的4.6%。這或帶來短線策略機會，可考慮短期偏好（看升）中國股票指數期貨（以股市指數作標的的期貨合約）。近期出口數據亦支持此觀點：2026年首兩個月出口按年升7.1%，遠超預期。
預期3月工業生產增長5.5%，亦支持看好工業相關商品（如金屬、能源等）。銅價已升穿每噸9,000美元，創自2025年年中以來高位，反映製造業活動仍然強勁。進行衍生工具（以其他資產價格為基礎的合約）交易的投資者，可考慮買入銅礦股的買入期權（call options，看升期權，支付權利金後可在到期前／到期日以指定價格買入）或工業金屬ETF（交易所買賣基金，追蹤一籃子資產的基金）。
不過，零售銷售預計放慢至2.5%，反映內需消費仍然疲弱。生產強、內需弱的分化，令以消費為主的股份前景更不明朗；即使GDP整體數字偏強，市場情緒亦可能受限制。
再往後看，最大風險來自伊朗戰事的次生衝擊。自2025年末衝突擴大以來，全球航運運費已上升逾50%，直接威脅中國以出口帶動的優勢。這令對沖（hedging，以相反倉位減低風險）需求上升，例如買入恒生指數的價外（out-of-the-money，行使價較現價更不利、但成本較低）認沽期權（put options，看跌期權，用作下跌保險）。
若外部衝擊開始拖累經濟，市場預期北京將進一步放寬政策支持增長。2025年中國人民銀行曾透過減息應對外部壓力，市場或預期採取類似做法。此類寬鬆預期，可能限制離岸人民幣（CNH，在內地以外市場交易的人民幣）明顯走強；即使第一季數據強勁，押注CNH升值（做多CNH）仍屬較高風險。
英國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，英鎊（GBP）非商業（即投機資金，如對沖基金）淨持倉為 -56.4K（約5.64萬張合約）。前值為 -52.7K。
這反映淨持倉較之前更偏負面，即「淨沽倉」（沽出合約多於買入合約）增加。與上一期相比變動為 -3.7K（約3,700張合約）。
大型投機資金正加碼押注英鎊轉弱，淨沽倉由 -52.7K 擴大至 -56.4K 張合約。看淡情緒升溫，意味英鎊短期仍可能面對下行壓力，交易員需留意後市下跌風險。
市場偏淡，與最新宏觀數據有關。英國2026年3月通脹（物價升幅）高於預期，報3.1%；但同時，第一季（Q1）本地生產總值（GDP，衡量經濟增長）初值僅0.1%，反映經濟動力偏弱。在「通脹偏高但增長疲弱」的情況下，英倫銀行（BoE，英國央行）政策空間受限，較難大幅加息，對英鎊構成壓力。
同時，英美利差（兩地利率差距）仍在擴闊。最新美國就業數據強勁，令市場傾向相信聯儲局（Fed，美國央行）會維持高息更長時間。美元息口較高，持有美元的吸引力上升，相對削弱英鎊需求，或令看淡走勢加速。
2025年夏季亦曾出現類似的淨沽倉增加，當時市場開始計入英國經濟衰退風險，之後英鎊兌美元顯著下跌。現時持倉更偏向看淡，意味後續波幅或更大。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，原油「非商業（投機）淨倉位」（主要由對沖基金等大型投機者持有的淨買入倉位，常用來觀察市場情緒）降至20.22萬張，前值為21.35萬張。
淨倉位減少1.13萬張。上述數據為CFTC最新申報期。
原油市場大型投機者的「看好情緒」（偏向買入、押注價格上升）明顯降溫。淨買入倉位減少，反映市場對近期升勢的信心正在轉弱；這類變化常被視為趨勢動力減弱的早期訊號。
此一倉位調整緊接上周三美國能源資訊署（EIA，官方能源統計機構）報告。報告意外顯示「原油庫存增加」（庫存上升通常代表需求較弱或供應增加）280萬桶，令市場解讀需求可能轉軟。加上上周中國「製造業採購經理指數（PMI，用來衡量製造業景氣的調查指標；高於50代表擴張、低於50代表收縮）」略低於預期，市場對全球經濟放慢更為敏感。
此外，聯儲局官員近期言論顯示不急於減息，令美元保持偏強。美元強勢會令以美元計價的原油對其他貨幣持有者變得更昂貴，從而可能壓抑需求。交易員正因應這個較不利的「宏觀環境」（利率、美元、經濟增長等整體因素）調整倉位。
未來數周可考慮為「偏長倉」（持有買入倉位、押注上升）作保護。買入一些「下行保護」（用來對沖下跌風險的安排），例如5月到期的WTI「認沽期權（Put option，給予買方在到期前以指定價格賣出標的的權利，用於對沖下跌；到期日為合約失效時間）」，或是較審慎做法。這可在維持核心看法的同時，對沖短期價格回落至80美元支持位（市場常見買盤區域）附近的風險。
美國商品期貨交易委員會（CFTC，監管美國期貨及相關市場的機構）數據顯示，黃金「非商業」淨持倉（主要指對沖基金等投機者的淨多倉，即多倉減空倉）降至156.3K（約15.63萬張合約），之前為163.2K（約16.32萬張）。
較上一份報告減少6.9K（約6,900張合約）。
大型投機者正減少押注金價續升的倉位。淨偏好做多的持倉由163.2K降至156.3K，反映對沖基金及其他主要交易者的信心轉弱。
這種審慎與近期經濟數據後的市場反應一致。最新3月消費物價指數（CPI，反映通脹水平的指標）為3.1%，高於市場預期，令市場對聯儲局減息時間的預期推遲。聯儲局傾向在更長時間維持較高利率，持有不派息資產（即不會產生利息收入的資產）如黃金的吸引力下降。
結果是美元走強，美元指數（DXY，衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）近期6個月來首次升穿106。美元轉強通常會對金價構成壓力，因此投機資金減倉符合宏觀環境變化。
回顧而言，這與2025年第四季的強勢升浪相比，市場情緒明顯轉變。當時市場押注2026年很快減息，金價一度升至每盎司2,450美元以上。現時多倉下降，較像在大幅上升後的獲利回吐。
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