美國公債殖利率

選擇權及衍生性商品

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亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型已修正其第三季經濟成長預期，從2.3%下調至2.1%。這項調整是在近期發布的經濟數據下調個人消費支出和私人固定投資成長預期之後做出的。個人消費支出成長預期從1.9%降至1.6%，私人固定投資成長預期從2.5%降至2.0%。不過，庫存投資對GDP成長的預期貢獻有所上升，從0.63個百分點上升至0.74個百分點。

GDP成長即時估算

GDPNow模型提供GDP成長的即時估計值，並且會頻繁更新。該模型的下次更新定於8月5日星期二。此次更新的估計值反映了基於美國勞工統計局和美國人口普查局等多個來源的數據的調整。根據今天上午的數據，我們看到第三季成長預測已下調至2.1%。這種放緩與消費者支出和商業投資數據疲軟直接相關。我們現在正在將未來幾週的降溫趨勢納入考慮。

此次修訂是在一系列令人失望的報告之後做出的，這些報告使其更有分量。今天發布的7月就業報告顯示，美國經濟僅增加了15.5萬個就業崗位，遠低於預期的19萬個，而ISM製造業指數跌至50.2，勉強進入擴張區間。7月的零售額也持平，證實了消費者的謹慎態度。

市場波動與投資策略

在這種不確定性的背景下，我們預期市場波動率將從當前低點回升。衡量恐慌情緒的關鍵指標—波動率指數(VIX)已升至18，選擇權溢價可能會更高。這表明，現在是時候考慮購買保護性資產或建立能夠從更大價格波動中獲利的部位了。我們正在關注股市中的防禦性部位。

購買標準普爾500指數或納斯達克100指數的看跌期權，可以直接對沖潛在的市場下跌。這項策略令人回想起我們在2019年和2022年所經歷的經濟放緩，當時早期的防禦性策略被證明是有益的。經濟成長放緩的前景降低了聯準會近期升息的可能性。因此，我們看到利率衍生性商品存在投資機會，特別是透過購買TLT等長期債券ETF的買權。

如果債券價格因經濟前景疲軟導致殖利率下降而上漲，這一部位將會獲利。從產業層面來看，這種環境有利於防禦性產業，而非週期性產業。我們正在考慮買入非必需消費品ETF的看跌期權，同時關注必需消費品和公用事業類股的看漲期權。這將形成一個相對價值部位，即使大盤橫盤整理，也能獲得良好表現。

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部門內部的深層問題

市場先例與策略

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薪資成長趨勢

歷史市場模式

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市場反應和關稅

石油和衍生性商品交易策略的影響

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近期趨勢的影響

當前市場狀況

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金融部門表現

市場施瓦布與策略

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市場變化中的策略洞察

保證金外匯交易有重大風險，需要謹慎評估個人的財務目標和經驗。個人應僅投資能夠承受損失的資金，因為外匯交易中的槓桿可能會增加損失風險。

鑑於近期美國就業和PMI數據疲軟，我們認為美元將在未來幾週面臨阻力。7月非農業就業報告顯示，美國新增就業人數僅8.5萬個，而預期為19萬個，證實了經濟放緩的趨勢。在這種環境下，做空美元兌其他貨幣成為頗具吸引力的策略。

我們預計歐元和英鎊兌美元將繼續走強。歐元兌美元突破1.1550，英鎊兌美元突破1.3250，正是美元走弱的直接結果。交易者可以考慮使用選擇權，例如買入這些貨幣對的買權，以利用進一步的上漲行情。

隨著美國公債殖利率下跌，黃金價格大漲，10年期公債殖利率目前接近3.10%。由於市場目前預期聯準會今年升息的可能性較低，3,350美元的金價變得非常有吸引力。這與我們在2020年代初觀察到的模式相似，當時貨幣寬鬆預期提振了貴金屬價格。

歐元區前景與加密貨幣動向

儘管歐元區經濟預測樂觀，但我們必須密切關注歐洲央行。最新的2025年7月通膨率降至1.8%，一年多來首次低於歐洲央行的目標。這可能導致今年稍後意外降息，從而為歐元交易帶來波動。

新加坡製造業PMI下滑至49.9，對亞洲市場來說是個警訊。這反映出該地區更廣泛的經濟放緩，韓國和台灣近期的貿易數據也顯示出類似的疲軟跡象。短期內，我們對亞洲股指的多頭持謹慎態度。

在加密貨幣領域，我們看到在強勁的7月之後出現回調跡象。比特幣跌破11.5萬美元意義重大，期貨未平倉合約下降15%表示交易員正在獲利了結。

現在或許是考慮保護性賣權或等待更清晰的支撐位再建立新的多頭部位的好時機。鑑於這些混合訊號，風險管理比以往任何時候都更加重要。外匯和衍生性商品的高槓桿可能會像放大收益一樣迅速地放大損失。我們必須只用準備好承受損失的資金進行交易，並使用停損單來保護我們的部位。

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7月份，巴西標準普爾全球製造業PMI指數從48.3小幅下降至48.2。該指數衡量製造業的表現，低於50則表示製造業處於萎縮狀態。這一小幅下降表明製造業仍面臨挑戰。由於該指數仍低於50的中性水平，製造業萎縮仍在持續。

投資考慮

這些資訊僅供參考，不應被視為投資建議。在根據此數據做出任何投資決策之前，進行徹底的研究至關重要。

2025年7月巴西製造業PMI數據顯示下滑至48.2，顯示工業部門持續放緩。這種持續的收縮表明，Bovespa指數上市公司的獲利可能疲軟。因此，我們正在考慮建立防禦性衍生性商品部位。我們正在考慮買入iShares MSCI巴西ETF (EWZ) 的看跌期權，以對沖未來幾週可能出現的經濟衰退。

回顧過去，我們在2024年底也看到類似的模式，當時疲軟的工業產出先於接下來一個月Bovespa指數下跌4%。這強化了我們的觀點，市場可能尚未完全反映這種經濟疲軟的趨勢。

貨幣和波動性影響

製造業萎縮往往會對當地貨幣造成下行壓力。因此，我們正在評估美元/巴西雷亞爾期貨的多頭部位，預計巴西雷亞爾將貶值。

2025年7月，巴西雷亞爾兌美元匯率已從5.30巴西雷亞爾升至5.45巴西雷亞爾，而PMI數據可能推動其升至今年稍早的5.60水平。持續的經濟不確定性也可能加劇市場波動。

我們已經注意到，在7月最後一周，東非地區2025年9月選擇權的隱含波動率上升了12%。這表明其他市場參與者也在為即將公佈的經濟數據帶來更大的價格波動做準備。

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勞動力市場正在放緩，但在多個方面依然強勁。儘管修正值顯示經濟放緩，但企業並未瀕臨大規模裁員的邊緣。目前的就業數據不會改變聯邦公開市場委員會（FOMC）近期的決定。就業與通膨之間的風險平衡正在發生變化，就業優先事項可能會進行調整。

關稅對經濟狀況的影響

通膨風險被評估為高於就業風險。市場環境複雜，聯準會的職能範圍和職能範圍都面臨挑戰。關稅走勢難以預測，這使得通膨和經濟狀況的前景更加複雜。如果關稅被證明有效，其影響不容忽視。關稅長期以來根深蒂固地影響消費者心理。企業需要時間來調整定價策略，以充分反映關稅變化。

目前的政策環境正處於激烈的爭論之中，預計年底前將出現一次降息。有必要觀察不斷變化的數據將如何影響未來的決策。隨著新資訊的出現，重新評估現有策略被認為是必要的。我們正處於一個非常困難的環境中，聯準會的職能範圍和職能範圍都面臨風險。

勞動市場明顯放緩，但通膨目前仍是一個更大的擔憂。這導致聯準會內部就政策限製程度展開了激烈的辯論。今天8月1日發布的就業報告凸顯了這一矛盾，報告顯示就業人數增加19萬個，但6月和5月就業總數向下修正，共增加7.5萬個。鑑於2025年6月最新的核心PCE通膨數據仍為2.8%，遠高於聯準會的目標。這些數據組合強化了聯準會目前可能維持利率不變的觀點。

在不確定時期進行交易

這種不確定性表明，我們應該考慮波動性交易本身。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）一直在上升，最近徘徊在18左右，反映了市場的緊張情緒。在下一份消費者物價指數或就業報告公佈之前，買進基於股指或利率期貨的選擇權跨式選擇權，或許是因應潛在市場大幅波動的審慎之選。

雖然預計今年仍有降息的可能，但降息時機高度不確定。我們應該關注就業數據的任何進一步惡化，例如每周初請失業金人數超過30萬，這將成為聯準會採取行動的觸發因素。這使得2025年第四季的SOFR期貨選擇權成為一種為潛在降息做準備的有趣方式。

持續的關稅風險又增加了一層我們無法忽視的複雜性。我們在2018年和2019年也看到類似的情況，當時貿易緊張局勢使聯準會的決策變得複雜，最終導致政策逆轉。如果這些新關稅持續下去，可能會推高價格，並迫使聯準會推遲任何降息，即使就業市場疲軟。

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