可能提前舉行選舉

貿易戰威脅

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英鎊兌美元匯率上漲，主要受美元走軟的影響，而美元走軟又受到地緣政治緊張局勢的影響。美國總統提議收購格陵蘭島，遭到歐盟和丹麥的反對。隨後，美國提議對歐洲商品加徵關稅，引發歐洲國家的報復性措施，進一步衝擊了美國產業，緊張局勢進一步加劇。

貿易戰進展

交易員們本週將面臨繁忙的一周，貿易戰的關鍵進展與經濟數據發布交織在一起。英國將公佈就業和通膨數據，而美國將發布就業變化和通膨更新數據。川普總統也計劃發表全國講話，這將影響市場反應。

儘管英鎊兌美元近期大幅上漲，但各項指標顯示可能下跌，英鎊難以維持在1.3400上方的漲幅。英鎊走勢仍受到英國央行決策的影響，而英國央行的目標是維持物價穩定。GDP、PMI和貿易差額等經濟指標以及更廣泛的經濟環境，在塑造英鎊的外幣價值方面發揮關鍵作用。

目前，美國和歐盟之間因格陵蘭島問題而不斷升級的貿易爭端是市場的主要驅動因素。由於潛在的關稅生效日期定在2月1日，我們預期涉及美元的貨幣對波動性將加劇。這種不確定性使得購買選擇權頗具吸引力，因為選擇權既能提供對劇烈波動的敞口，又能控制風險。

我們應該銘記始於2018年的美中貿易戰的影響，這為我們提供了一個重要的歷史參考。當時的研究，包括聯準會的一項研究，估計這些關稅使美國經濟損失了約0.25%的實際GDP，並導致消費者物價大幅上漲。而目前，針對更廣泛的貿易關係徵收25%關稅的威脅表明，其經濟影響可能更為嚴重。

英鎊和美元指標

英鎊兌美元近期的反彈是由於美元走軟，而非英鎊本身走強，因此我們必須密切關注即將公佈的英國經濟數據。回顧英國在2024年及2025年持續面臨的通膨困境，本周公布的CPI數據若偏高，可能會迫使英國央行維持其鷹派立場。

這將增強英鎊的基本面，使其當前的反彈演變為更持久的上漲行情。在美國方面，關稅威脅本身就具有通膨效應，這使得聯準會的處境更加複雜。週四即將公佈的個人消費支出（PCE）通膨數據至關重要；如果數據偏高，將加劇聯準會在抑制通膨和支持面臨貿易戰風險的經濟之間的兩難。

作為衡量市場波動性的關鍵指標，標普500波動率指數（VIX）本月已上漲5%至13.4，我們預計隨著稅務最後期限的臨近，這一趨勢還將持續。鑑於技術面顯示英鎊兌美元仍處於1月初高點以來的下跌趨勢中，謹慎但看漲的立場是合理的。

運用英鎊兌美元的衍生性策略，例如看漲期權價差，可能有效，使我們能夠從其向1.3550阻力位的潛在上漲中獲利。如果地緣政治緊張局勢突然緩和或即將公佈的經濟數據令人失望，該策略也能有效降低風險。

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歷史為市場提供了一個恒久的教訓：當貨幣體系崩潰時，信心首先瓦解，機構隨之傾覆。

1923年的德國，惡性通貨膨脹使馬克一文不值，民眾不得不推著滿車現金只為購買麵包。

截至當年11月，1美元可兌換4.2萬億馬克。民眾儲蓄化為烏有，政府也在數月內垮臺。

相似的一幕在1998年的印尼重現。亞洲金融危機期間，印尼盾在短短幾個月內暴跌80%。

物價飆升引發大規模抗議，執政32年的蘇哈托總統最終于1998年5月下臺。

這些歷史事件對交易者至關重要，因為它們揭示貨幣崩潰如何以連鎖反應重塑政治穩定、資本流動與資產需求。

伊朗貨幣危機和資本外逃

同樣的模式正在伊朗重演。去年末，私營貸款機構Ayandeh銀行因近50億美元壞賬而倒閉。

政府選擇印鈔填補損失，這非但未能穩定幣值，反而加速了貨幣貶值。

本就受制裁和政策失誤拖累的伊朗裡亞爾開始急劇暴跌。經歷2025年的深度貶值後，裡亞爾在黑市上創下約150萬兌1美元的歷史新低。

隨著生活成本飆升與機構信任崩塌，全國性抗議在12月下旬爆發。

對市場而言，貨幣崩潰往往引發防禦性行為。隨著裡亞爾崩盤，伊朗民眾迅速通過替代管道保護財富，推高了銀行體系外資產的需求。

法幣崩潰時加密貨幣為何崛起？

歷史表明，政府常通過貨幣改革應對危機。委內瑞拉便是近期案例：2018年該國發行主權玻利瓦爾省替代舊幣，抹去5個零。

通脹仍在持續。至2021年，當局再度發行數字玻利瓦爾省，又移除6個零。

結果並未改變。到2021年末，購買一條麵包需耗費約700萬玻利瓦爾省。

能通過僑匯或出口獲取美元的人群尚可應對，而僅靠玻利瓦爾省薪資的勞動者則被困在日益萎縮的本土經濟中。

為跨越這道鴻溝，許多委內瑞拉人轉向加密貨幣。數位代幣成為接收匯款、保存薪資、在失效體系外進行交易的工具。對交易者而言，這種轉變解釋了為何危機期間即使價格劇烈波動，加密貨幣需求仍持續攀升。

伊朗在數位應用上的先發優勢

伊朗與委內瑞拉存在一個關鍵差異：加密貨幣的普及已相當廣泛。

截至2023年，約五分之一的伊朗人持有加密貨幣，近三分之一曾使用或投資過數字資產。這些普及率位居全球前列。

早在當前危機爆發前，多年的制裁與全球金融管道受限已推動許多伊朗民眾轉向比特幣和穩定幣。這意味著若銀行體系壓力加劇或政治不穩定加速，資本可迅速轉入數字資產，無需經歷其他地區常見的學習階段。

對全球市場而言，這印證了一種趨勢：在脆弱經濟體中，加密貨幣正日益作為基礎設施而非投機工具被使用。

交易者2026年關注要點

儘管普及率上升，加密貨幣市場仍對宏觀環境保持敏感。截至2026年1月，持續高利率與美聯儲緊縮政策的預期持續對比特幣構成壓力。

監管方面的不確定性也加劇了比特幣價格的壓力。1月中旬，美國參議院加密貨幣法案的推遲導致比特幣回落至95,000美元下方。

年初交易環境常因稅務相關拋售與流動性調整而持續震盪。然而，若通脹持續降溫且主要央行在2026年下半年轉向寬鬆政策，流動性狀況可能改善。

在此環境下，比特幣等資產或重新吸引資金流入，尤其在貨幣危機事件中實際應用場景持續擴展的背景下。

重點關注的交易品種

BTCUSD | XAUUSD | USDX | EURUSD | NAS100

近期財經事件

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本周關鍵動態

比特幣（BTCUSD）

• 受美國監管延遲影響，比特幣回落至95,000美元下方
• 高利率環境持續壓制短期上行空間
• 新興市場採用仍為結構性需求提供支撐

黃金（XAUUSD）

• 黃金創下4,6904,505附近歷史新高後進入盤整
• 貨幣壓力事件下的避險需求保持穩固
• 交易者關注美國政策信號以明確方向

美元指數（USDX）

• 美元指數交投於99.10關鍵區域附近
• 關稅言論與利率預期支撐近期強勢
• 阻力位關注99.70及100.00

標準普爾500指數（SP500）

• 7,000關口仍是關鍵阻力區域
• 地緣政治風險可能引發向6,840或6,795的回檔
• 股市情緒仍對宏觀穩定性信號保持敏感

核心觀點

市場仍與貨幣自身的信用度緊密相連。部分發展中經濟體的貨幣壓力持續強化對另類價值儲存手段的需求，而全球金融條件收緊則使風險資產的短期波動居高不下。

加密貨幣市場對利率預期和監管動態依然敏感，但在表層波動之下，由實際需求而非投機驅動的現實應用正在持續積累。

交易者仍聚焦於即將公佈的政策信號與通脹數據，這些因素將塑造流動性環境，並決定防禦性配置是否會在2026年下半年讓位於風險偏好的重燃。

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由於交易員拋售美元，歐元兌美元匯率上漲超過0.40%，以應對美國總統川普對歐盟的關稅威脅。在川普決定對格陵蘭島相關商品加徵關稅後，歐元兌美元匯率一度突破1.1640，引發全球市場避險情緒。

歐洲經濟討論方面，歐盟可能採取報復措施，對美國商品加徵930億歐元的關稅。此外，通膨數據顯示，歐洲央行2%的目標被低估，這意味著利率可能在今年保持穩定。受此影響，美元指數(DXY)下跌0.32%至99.06。

聯準會即將召開會議，進入靜默期，投資人將目光轉向即將公佈的經濟指標，包括達沃斯世界經濟論壇和美國ADP就業數據。歐元兌其他主要貨幣走勢不一。本月，歐元兌美元上漲0.91%。

持續不斷的貿易爭端和經濟數據的變化顯著影響了貨幣估值，技術分析顯示，基於移動平均線，歐元/美元貨幣對可能出現方向性轉變。隨著美國貿易戰升級，我們看到典型的避險情緒抬頭，歐元兌美元匯率突破1.1640。

這種突如其來的地緣政治緊張局勢帶來了巨大的不確定性，這與2018-2019年美中貿易爭端期間的情況非常相似，當時VIX波動率指數因類似的關稅消息飆升超過40%。與其僅押注方向性，不如買入選擇權來把握這種波動性增加的機會，這是一種謹慎的做法。

謹慎看待美元的避險屬性：儘管美元最初走弱，但我們必須謹慎對待其避險吸引力。回顧2018-2019年期間，儘管有貿易摩擦，但投資人押注美國經濟的相對韌性，美元指數（DXY）往往走強。如果歐盟的反制措施顯得疲軟，或者其自身經濟數據疲軟，歐元兌美元匯率可能出現逆轉。

我們必須將歐元目前的強勢與其潛在的經濟現實區分開來。鑑於歐元區通膨率在2025年12月降至1.9%，歐洲央行沒有理由考慮今年升息。這種政策分歧使得歐元兌美元的上漲行情從根本上變得脆弱，一旦貿易擔憂消退，歐元兌美元很可能出現大幅回調。

在聯準會1月28日會議召開前的靜默期，達沃斯論壇的消息或歐盟的反制計畫將主導價格走勢。我們應該利用選擇權在關鍵技術位附近建立部位，特別是1.1656附近的50日均線阻力位和1.1586附近的200日均線支撐位。任何緩和局勢的跡像都可能導致歐元兌美元迅速測試這些下限。

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紐西蘭商業績效指數（PSI）12月從46.9上升至51.5。這顯示服務業正在復甦，超過了50的中性閾值，暗示商業環境有所改善。指數高於50意味著經營狀況良好的企業數量多於經營狀況不佳的企業。這些數據可能會影響紐西蘭儲備銀行的貨幣政策。這反映了服務業的健康狀況，而服務業是紐西蘭經濟的重要組成部分。

對市場的影響

市場可能對這些數據做出正面反應，從而提振紐西蘭元。交易員將在未來幾個月密切關注其他經濟指標，以評估紐西蘭的經濟發展路徑。總體而言，PSI指數上升表示商業信心有所回升。在全球經濟持續存在不確定性的情況下，這可能為紐西蘭經濟的進一步成長鋪平道路。

PSI調查顯示，2025年12月的PSI指數從46.9躍升至51.5，這清楚顯示服務業已重回擴張軌道。我們認為，這進一步強化了未來幾週紐西蘭元走強的預期。隨著市場消化這一積極變化，我們預期紐西蘭元將出現後續買盤。

貨幣政策意涵

鑑於紐西蘭儲備銀行仍將持續通膨作為關注重點，而2025年第四季的通膨預期為4.7%，強勁的數據無疑為其提供了支撐。服務業的復甦使得紐西蘭儲備銀行不太可能考慮降息，官方現金利率將維持在5.50%的水準。因此，我們認為押注紐西蘭短期利率將維持高位的部位具有投資價值。

服務業的強勁表現也得益於相對緊張的勞動市場，去年底失業率維持在4.0%左右。綜合來看，這些因素顯示我們預期的整體經濟放緩幅度可能小於預期。這一前景應會支撐與紐西蘭經濟相關的風險資產。

基於此，我們正在考慮買入紐元/美元貨幣對的近期看漲期權，以把握潛在的上漲機會。市場情緒的改善可能導致價格快速波動，而選擇權提供了一種風險可控的參與方式。未來一兩週，我們將密切注意隱含波動率，以尋找合適的入場點。

除了貨幣因素外，這項消息對紐西蘭股市，尤其是面向消費者的服務業，也是利好消息。我們可以考慮買入NZX 50指數的看漲期權，或買入那些有望從此次反彈中受益的特定公司的股票。這為表達對國內經濟的樂觀態度提供了另一種途徑。

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韓國12月份生產者物價指數（PPI）較上季上漲0.4%，高於11月的0.3%。該指數衡量生產者收到的價格調整，是衡量經濟通膨的潛在指標。

財經新聞與分析

FXStreet是一個致力於提供金融新聞和分析的平台，旨在提供準確及時的資訊。所討論的市場數據和工具僅供參考，不應被視為財務建議或推薦。

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FXStreet並非註冊投資顧問，其內容不構成投資指引。我們注意到，韓國2025年12月的生產者物價指數上漲了0.4%，漲幅高於上月。這預示著更廣泛的通膨可能比我們預期的更頑固，因為生產者成本最終往往會轉化為消費者成本。

這使得即將公佈的消費者通膨數據備受關注。最新數據顯示，12月消費者通膨率意外升至3.4%，高於市場普遍預期，印證了這一觀點。韓國央行在上週的會議上維持基準利率在3.50%不變，但同時發表了一份措辭強硬的聲明，表示已做好應對通膨的準備。

這表明任何潛在的降息行動都可能被推遲到未來。

匯率與投資策略

就我們的外匯交易而言，這預示著韓元將重拾強勢。我們正在考慮一些能夠從美元/韓元匯率走低中獲利的交易策略，例如買入行使價低於目前1320水平的看跌期權。

回顧韓國央行2021-2022年的升息週期，我們看到，一旦央行展現出抑制通膨的決心，韓元便會顯著走強。

韓國綜合股價指數（KOSPI 200）的前景則較不明朗，因為利率長期走高可能會對股市造成壓力。然而，強勁的經濟數據抵消了這一利好因素，例如近期一份報告顯示，截至2025年12月，韓國半導體出口年增11%，而半導體出口是韓國經濟的關鍵驅動力。

這種喜憂參半的前景使得指數期權策略，例如能夠限制下行風險和上行潛力的領式期權策略，成為應對未來幾週市場波動的一種頗具吸引力的方式。

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韓國12月份生產者物價指數（PPI）較去年同期上漲1.9%，維持穩定，顯示在各種經濟指標波動的情況下，生產者物價保持穩定。這種穩定性反映了韓國整體經濟的健康狀況。 PPI比率保持不變表明，目前生產成本並未面臨強烈的通膨壓力。分析師將密切關注可能最終影響生產者價格的全球經濟趨勢。

PPI的穩定性

生產者物價指數（PPI）的穩定性可能會影響韓國的經濟表現和未來的經濟政策決策。在韓國應對內外部挑戰之際，PPI將成為政策制定者密切關注的關鍵指標。這些數據對於評估韓國的經濟發展軌跡至關重要，並可能為未來根據更廣泛的經濟狀況調整貨幣政策提供參考。

截至2026年1月20日，我們分析了上月的數據，數據顯示韓國2025年12月的生產者物價指數年增率穩定在1.9%。批發通膨的穩定性顯示韓國央行沒有收緊貨幣政策的壓力。這進一步印證了我們的觀點，即韓國央行將繼續專注於支持經濟成長。

生產者價格的穩定性與其他近期數據相符，最新的消費者通膨報告也顯示出降溫趨勢，上月降至2.1%。回顧過去，這較2024年底接近3.0%的高位水準有了顯著放緩。生產者和消費者層面的價格壓力均有所緩解，這進一步增加了韓國央行在今年稍後考慮降息的理由。

對貨幣和股市的潛在影響

對於衍生性商品交易者而言，這一前景預示著韓元兌美元可能走弱。我們可以考慮買入未來一到兩個月到期的美元/韓元看漲期權，押注韓元可能從目前接近1355的水平上漲至1380附近。如果貨幣政策預期導致韓元貶值，這種策略提供了一種風險可控的獲利方式。

反之，企業借貸成本降低和投入價格穩定的前景可能對韓國股市構成利多。我們認為買入KOSPI 200指數的買權是一個機會。這將使我們能夠利用未來幾週央行可能採取更寬鬆政策的預期所引發的任何市場反彈獲利。

從歷史經驗來看，升息週期後的通縮時期（例如我們在2024年看到的周期結束後的通貨緊縮）通常對股市有利。鑑於KOSPI的VIX指數目前接近14.5左右的多年低點，選擇權溢價相對較低。因此，目前透過衍生性商品建立多頭部位是一種成本效益高的策略。

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地緣政治緊張局勢對黃金的影響

週一，由於與格陵蘭島相關的關稅威脅導致美歐緊張局勢升級，黃金價格上漲超過1.5%。儘管上週五略有下跌，但這種地緣政治不確定性推動金價徘徊在4,700美元附近。

由於美國假期期間流動性緊張，黃金和日圓等避險貨幣走強，美元下跌。美國總統川普宣布自2月1日起對八個歐洲國家加徵10%的關稅，引發美元大幅下跌。作為回應，歐盟成員國決定暫停批准先前達成的貿易協定。

交易員繼續預期聯準會將在2026年底前降息45個基點。美國可能面臨歐盟高達930億歐元的反制關稅。與此同時，凱文·哈塞特退出了聯準會主席的競選。

受地緣政治擔憂的影響，金價創下歷史新高，接近4,700美元，但相對強弱指數顯示，金價上漲動能正在減弱。如果金價突破4700美元，可能會測試4750美元和4800美元的阻力位，並逼近5000美元大關。

各國央行在2022年增持了1,136噸黃金儲備，價值700億美元，創下迄今年度最大增持規模。黃金價格受地緣政治不穩定、美元走勢和利率的影響。隨著金價接近4700美元的新高，我們看到由地緣政治擔憂引發的大規模避險情緒。

衍生性商品交易者應利用選擇權來管理這種極端波動，並把握潛在的上漲機會。買進3月到期、行使價4,800美元的黃金期貨買權，或許能提供風險可控的策略，以因應貿易緊張局勢的進一步升級。

與美中貿易爭端相似之處

目前的市場環境與2010年代末期的中美貿易爭端非常相似，當時的貿易爭端推動了黃金價格持續多年的上漲行情。芝加哥商品交易所集團（CME Group）的數據顯示，過去一周黃金看漲期權的未平倉合約量已飆升近25%，這清晰地表明了市場看漲的決心。

這表明這波上漲勢頭得到了機構投資者的支持，並且可能還會持續下去。美元指數的暴跌是此輪黃金上漲的主要驅動力，我們預期這一趨勢將會持續。

我們應該考慮買入追蹤美元的ETF的看跌期權，以對沖風險或押注美元進一步走弱。市場預期聯準會今年將降息45個基點，進一步加劇了金價的上漲，而歷史上降息通常會對美元構成壓力。

本週的核心個人消費支出（PCE）數據和下週的聯準會會議是兩件大事，如果通膨數據強勁，可能會導致金價出現劇烈逆轉。為了應對這種風險，像做多主要股指跨式期權這樣的策略可能行之有效，因為這類策略可以從價格的大幅波動中獲利。

上週五芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）已突破20，買進VIX買權是押注市場恐慌情緒上升的另一種直接方式。儘管市場情緒看漲，但我們必須注意到相對強弱指數（RSI）上正在形成的看跌背離。

這表明漲勢可能正在減弱，因此謹慎地保護現有多頭部位是明智之舉。買入行使價接近4536美元支撐位的看跌期權，可能是對沖投資組合突然回檔的一種經濟有效的方法。

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貨幣波動

貨幣波動下的金融策略

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受川普關稅威脅導緻美元走軟的影響，歐元兌美元匯率上漲，報1.1648附近，漲幅近0.40%。歐洲官員警告可能採取反制措施，加劇了市場風險情緒的下滑。川普總統宣布，自2月1日起對八個歐洲國家加徵10%的關稅，除非就格陵蘭島的收購達成協議，否則到6月關稅可能提高至25%。此舉再次引發了貿易戰擔憂，並動搖了市場信心。

歐洲的反應和經濟數據的影響

歐洲各方呼籲準備應對措施，而歐盟官員則駁斥了關稅威脅。歐元區穩定的通膨數據支撐了歐元。核心調和消費者物價指數（HICP）較上季上漲0.3%，年化核心通膨率為2.3%。整體HICP季增0.2%，年化通膨率小幅回落至1.9%。政治不確定性加劇了美元的挑戰，市場的焦點是美國最高法院即將就緊急關稅權力作出的裁決。市場參與者也考慮到聯準會領導層可能發生的變化。

市場關注點轉向即將公佈的美國經濟報告，包括個人消費支出（PCE）通膨率、國內生產毛額（GDP）數據和消費者信心指數。歐元區的經濟表現仍然至關重要，貨幣政策和貿易收支數據都會影響歐元的價值。

市場波動與歷史背景

近期關稅威脅為外匯市場注入了巨大的不確定性，加劇了市場波動。我們預期歐元兌美元匯率將出現更大幅度的波動，因此，能夠從這種動盪中獲利的選擇策略比簡單的方向性押注更具吸引力。

未來幾週的市場走勢可能會受到新聞頭條的影響，而不僅僅是經濟基本面。此次貿易衝突的升級推高了預期中的匯率波動幅度。事實上，芝加哥期權交易所歐元區波動性指數（EVZ）昨日飆升至8.5，創下自去年10月市場震盪以來的最高點。這證實市場已將更多動盪預期計入價格，也解釋了看跌期權和看漲期權溢價上漲的原因。

我們也應回顧2018年和2019年的貿易爭端。當時，儘管美國是衝突的始作俑者，但美元作為避險貨幣往往走強。過去的經驗表明，如果全球經濟擔憂真正蔓延，歐元目前的上漲行情可能只是曇花一現。歐元的上漲似乎幾乎完全基於美元的疲軟，而非其自身固有的強勢。

歐元區核心通膨率穩定在2.3%左右，而近期數據（例如上周德國IFO商業景氣指數跌至90.1）表明，歐洲央行沒有升息的動力。這可能會限制歐元自身的上漲空間。本週的美國通膨和GDP報告將成為市場的焦點。強於預期的美國經濟數據很可能扭轉美元目前的跌勢，並再次提醒人們美國經濟的潛在韌性。

因此，在數據公佈前持有歐元多頭部位存在相當大的風險。鑑於這些相互矛盾的訊號，使用選擇權來定義風險似乎是最明智的做法。我們可以考慮買入歐元兌美元看漲期權價差，以在限制持倉成本的同時把握潛在的上漲機會。如果貿易言論軟化或美國數據意外，擔心歐元走勢逆轉的交易者也可以考慮買入看跌期權來對沖可能出現的突然下跌風險。

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