表面繁榮的股市看似意味著經濟強勁，但在2025年，情況並非如此。當前市場最主要的驅動力並非生產力或利潤，而是政策因素。這應引起市場參與者的警惕 。
市場似乎異常亢奮；比特幣價格一路飆升，黃金也為其避險王冠增添了新光環。鑒於全球局勢的發展，這種繁榮好得令人難以置信……或許確實如此。如此飆升似乎並非由盈利或市場樂觀情緒驅動。
流動性才是真正的催化劑
自2020年以來，美國貨幣供應量激增。包含現金、活期存款、儲蓄存款和貨幣市場基金的M2指標目前處於歷史高位。這並非自然而然發生的。
美聯儲通過激進的量化寬鬆政策和歷史低利率向金融體系注入了數萬億美元。其初衷是為了在新冠疫情期間保持經濟穩定，但其副作用卻是廉價資金的大量湧入。
當現金充裕且利率較低時，資金不會閒置。它會流動起來。渴望回報的交易者將目光投向了儲蓄帳戶和政府債券之外。轉向股票、房地產、黃金以及現在的比特幣等數位資產。隨著更多買家追逐同一批資產，價格自然會水漲船高。
似曾相識的模式
這種反彈並非新鮮事。2008年金融危機後，相似的劇本曾催生了歷史上最長的牛市之一。我們現在看到的漲勢甚至更加猛烈。2020年貨幣擴張的規模和速度遠超以往任何時期。它不僅提振了藍籌股，也刺激了投機性投資和避險資產。
重要的是，這些新增資金很大一部分並未流入日常消費支出，而是直接進入了金融市場。正因如此，即使在其他經濟領域出現裂痕時，我們也能看到資產價格創下新高。盈利增長疲軟，就業市場發出的信號好壞參半。然而，由於流動性持續流動，價格仍在持續攀升。
美聯儲的手段不僅限於印鈔。它還使用其他工具，例如補充杠杆率，允許銀行增加放貸並持有更多政府債務。這些工具有助於在動盪時期穩定市場，同時也表明各國央行為維持市場運轉願意付出多大努力。
過度依賴的風險
這種意願伴隨著風險。如果出現問題——例如商業地產，或者已經承受壓力的地區銀行業——可能的對策將是進一步增加流動性。
歷史表明，當出現裂痕時，最有效的解決方案就是印更多鈔票。這在短期內有效，但會引發嚴重的長期隱患。
我們曾見證這種做法的後果。20世紀70年代，多年的寬鬆政策和不斷上升的赤字導致通脹失控。到1980年，金價從每盎司35美元飆升至850美元。為控制通脹，美聯儲不得不將利率推高至15%以上，引發了一場痛苦的經濟衰退。這段歷史警示著刺激政策的局限性 。
交易者應該關注哪裡？
對於仍持有股票的投資者，精選個股至關重要。在通脹威脅回報時，擁有定價權的行業往往表現更佳。
能源、工業和國防板塊可能比科技股或增長型板塊更具韌性。隨著波動性加劇，醫療保健和消費必需品等防禦性板塊也值得考慮。
持有現金，尤其是美元，已不再是安全的避風港。儘管美元是世界儲備貨幣，但它正面臨長期貶值的壓力。高額的財政赤字、美債需求疲軟，以及全球逐漸減少對美元計價儲備的依賴，這些因素都在拖累美元價值。
更安全的避風港在哪裡？
在印鈔大潮時代，持有過多現金可能會導致緩慢而隱秘的損失。專注於長期資產保值的交易者應考慮其他選擇。
黃金和白銀等貴金屬在貨幣貶值期間仍能保值。通貨膨脹保護債券（TIPS）的結構旨在直接追蹤通貨膨脹。大宗商品，尤其是農業和能源類商品，通常會在美元貶值時上漲。瑞士法郎、新加坡元或挪威克朗等外幣是分散投資的理想選擇。
對於那些能夠承受波動性的人來說，數字資產仍是避險策略中日益重要的一環。儘管比特幣的價格波動難以預測，但它仍在持續吸引機構和長期投資者的資金流入。
這一切的核心是流動性。在經濟信號依然不明朗的情況下，正是流動性在推高資產價格。但這不是建立在堅實基礎之上的上漲。這是建立在寬鬆貨幣之上的泡沫。一旦風向改變，下跌可能會非常迅猛。
在這波行情中衝浪的交易者應密切關注市場浪潮的變化。推動市場上漲的條件可能瞬息萬變，而一旦發生轉變，制定計劃比以往任何時候都更加重要。
本週市場走勢
本週，我們看到市場進入關鍵區域，現在的問題是，它們是否能守住這條線，還是會打破熟悉的模式。仔細觀察圖表有助於我們預測動能可能在哪裡增強。
美元指數已從97.139上漲，目前正在測試97.90區域的阻力位。該區域此前曾限制了美元的上漲勢頭，我們正在密切關注美元能否突破。如果突破，98.30將是下一個值得關注的回檔位。然而，如果價格在此開始下滑，96.40的支撐位將成為確認看漲走勢的關鍵區域。在本週稍後聯準會做出更明確的表態之前，我們預期價格走勢將保持被動性，而非方向性。
歐元兌美元在1.1485遭遇阻力，開始回落。動能已減弱，除非多頭迅速收復該高點，否則我們預期匯價將跌向1.1420，該水準可能提供支撐。如果匯價再次走高，我們將關注1.1675和1.1730，因為這兩個區域可能是賣家入場的潛在區域。本週歐元區CPI數據可能將決定該貨幣對是觸底還是跌破。
英鎊兌美元在突破1.35221的低點後繼續走強，但目前尚未引發任何重大拋售壓力。看跌動能不足表示仍有進一步上漲的可能，下一個關鍵阻力位在1.3670。該貨幣對是上漲還是停滯，可能取決於週三的CPI報告。通膨的任何意外上升都可能迅速改變基調，因此我們保持靈活。
美元兌日圓從145.75區域回落，但在142.785附近再次獲得支撐，該水準在前幾週一直保持穩定。從該點位反彈表明多頭可能已重新掌控局面。隨著價格走高，我們現在關注145.15、145.75和146.55，以觀察可能的看跌反應。如果日本央行在維持利率於0.5%的情況下暗示政策基調有任何轉變，我們可能會看到更強勁的走勢。
美元兌瑞郎持續承壓，可能即將迎來新一輪下跌。如果價格在0.8195下方盤整，該區域將成為潛在的做空區域。如果突破0.80388的低點，我們接下來將關注看漲確認，尤其是如果瑞士央行真的如預期般出乎市場意料地將利率從0.25%降至0.00%。無論如何，瑞郎的波動性可能會隨之改變。
澳元兌美元仍處於盤整階段，但壓力正在增加。如果價格升至0.6575，可能會吸引尋求延續下行趨勢的賣家，尤其是在就業數據從8.9萬大幅降至1.99萬的情況下。我們也在關注圖表上標記的綠色趨勢線附近的價格走勢——我們預計任何真正的方向性走勢都會在此顯現。
紐元/美元繼續在綠色趨勢線附近保持支撐。然而，價格依然疲軟，流動性跌破該趨勢線的可能性不大。如果發生這種情況，我們將密切注意其反應——要么確認更深的走勢，要么捕捉反轉訊號。由於本週紐西蘭的數據有限，該貨幣對可能僅跟隨澳元的情緒波動。
美元兌加幣重新測試1.3590的低點，甚至一度跌破該水平，暗示看跌意圖。如果此舉持續，下一個支撐位1.3500將成為價格走勢的關鍵區域。油價走強可能為加幣帶來利好，尤其是在地緣政治風險持續支撐原油價格的情況下。不過，我們仍在等待明確的確認，之後才會預測進一步下跌。
美國原油價格繼續受到支撐，由於以色列和伊朗之間的地緣政治緊張局勢仍未解決，價格保持堅挺。交易員不願在這種不確定性下拋售，如果盤整在68.40上方持續，我們可能會看到油價再次上漲。然而，如果沒有新的消息，這波漲勢可能難以獲得動力。回調至68.40區域可能會再次吸引買家。
金價已突破3439點，但需要更多確認才能被視為強勁突破。如果金價停滯，我們將關注3385點和3355點區域，尋找潛在的買入興趣。目前，金價似乎在波動，交易員們正在等待美國通膨數據和聯準會的立場。在此之前，我們預期金價將呈現更多橫盤走勢，但傾向看漲。
標準普爾500指數略有回落，但仍遠高於受監測的6000點區域。到目前為止，賣家尚未表現出強烈的信心。如果價格在此盤整，這可能只是再次上漲前的短暫調整。然而，任何獲利預測的疲軟或聯準會的強硬立場都可能引發更劇烈的回調。我們正在關注這兩方面更清晰的跡象。
比特幣在大幅上漲後正在盤整，潛在的看跌訊號在106,950附近形成。如果賣家重新掌控局面，跌破102,666的低點可能會導致進一步的上漲。另一方面，持續的盤整可能只是市場在喘息。無論如何，波動性可能很快就會回歸，因此我們密切關注這一區間的邊緣。
天然氣價格從3.25區域反彈，目前正向3.52區域邁進。多頭希望看到持續的跟進以確認這一趨勢。本周可能會出現更多上漲空間，但交易員可能會觀望價格能否守住當前水平，然後再做多。
本週重要事件
週二，焦點轉向日本，日本央行將公佈其最新的政策利率決議。市場預計該利率將維持在0.5%，與前幾次會議的利率決議一致。然而，真正的焦點將在於措辭上的任何變化。如果上田行長暗示可能加息或縮減刺激措施，日元可能會大幅走強。這將給美元兌日元帶來壓力，目前美元兌日元已在敏感區間內波動。迄今為止，日本決策者一直拒絕收緊政策，但通脹壓力和貨幣貶值可能迫使他們採取行動。即使基準利率保持不變，交易者也應為可能出現的反應性走勢做好準備。
週三，英國的消費者價格指數（CPI）報告成為焦點。預測顯示同比漲幅為3.3%，略低於之前的3.5%。這表明通脹略有降溫，但差異很小。英鎊兌美元的走勢可能取決於數據發佈前價格是否已經創下新的高點。如果是這樣，該數據可能引發回檔，尤其是在通脹低於預期的情況下。然而，如果數據意外飆升，可能會重新引發加息猜測，並再次提振英鎊。無論如何，這份 CPI數據都有可能讓市場擺脫目前的觀望狀態。
週四，四大經濟體的決策紛至遝來。首先是美聯儲，預計將維持聯邦基金利率在4.5%不變。在經歷了數周數據好壞參半且今年晚些時候降息呼聲日益高漲的背景下，交易者們將仔細分析美聯儲聲明，尋找任何鴿派或鷹派的轉變。美聯儲的基調比數據更重要。如果政策制定者對持續的通脹或勞動力市場緊俏表示擔憂，美元可能會受到支撐。但如果基調傾向于耐心或未來將採取寬鬆政策，風險資產可能會進一步上漲。
與此同時，澳大利亞的就業變化數據出爐，預計招聘人數將大幅下降：預期就業崗位減少1.99萬個，而此前為8.9萬個。這是一個急劇放緩的跡象，如果該報告證實就業市場疲軟，澳元可能面臨壓力——尤其是在澳大利亞儲備銀行發出鴿派信號的情況下。澳元/美元的走勢已經出現波動，而這些數據可能成為引發更果斷行動的導火索。
瑞士央行週四也將公佈利率決議，市場預期利率將從0.25%降至0.00%。如果發生這種情況，瑞郎可能會走弱，尤其是兌美元和歐元。但與今年大多數央行會議一樣，央行的反應可能更多地取決於前景而非利率本身。交易員們將尋找線索，以瞭解瑞士央行預計維持寬鬆政策多久，尤其是在全球貨幣政策分化的背景下。
週四最後出場的是英格蘭銀行，預計其將官方銀行利率維持在4.25%。這一決定本身不太可能出現意外，但其聲明仍可能影響市場。如果政策制定者強調持續的通脹風險，英鎊可能會守住漲幅甚至走強。但如果他們承認通脹回落取得了進展，或暗示將採取更為中性的立場，英鎊可能會失去動力。
本周紙面上不會出現重磅驚喜，但各國央行的基調和消費者物價指數（CPI）數據的細微變化仍可能左右市場。我們正在為局部波動做準備，尤其是在外匯對和與利率敏感型貨幣掛鉤的大宗商品市場。一如既往，字裡行間的資訊可能比頭條數位更重要。
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