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歐元/英鎊匯率穩定在0.8630附近，接近五個月低點，市場參與者正等待歐洲央行和英國央行的貨幣政策決定。預計兩家央行將在周四的聲明中維持當前利率不變。
市場預期歐洲央行將把存款便利利率維持在2%，歐元區通膨率接近2%的目標水準。受能源基數效應影響，通膨暫時放緩，這支撐了上述預期。歐元區1月調和消費者物價指數（HICP）初值將於週三公佈。
預測顯示，整體通膨率將年增1.7%，低於12月的1.9%。同時，核心通膨率預計將維持在2.3%的穩定水平，與歐洲央行目前的立場一致。在英國，英國央行也可能維持3.75%的政策利率不變。12月25個基點的降息影響尚未完全顯現。
然而，英國通膨的上升使得短期內進一步寬鬆政策變得更加複雜，12月份消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲至3.4%。這一情況可能會促使英國央行官員在進一步降息時保持謹慎。交易員將繼續密切關注這兩個地區即將到來的政策方向。
截至2026年2月3日，歐元/英鎊交叉盤在0.8450附近交易，反映出我們早在2025年初就已察覺到的政策分歧。當時，我們觀察到該貨幣對穩定在0.8630附近，英國央行（BoE）和歐洲央行（ECB）都預期維持利率不變。
關鍵差異在於英國央行計畫的寬鬆路徑與歐洲央行更中性的立場。事實證明，我們對英國央行在2025年降息能力的謹慎看法是正確的，因為英國通膨率在2025年全年居高不下。
我們在2024年12月首次發出的通膨預警（3.4%）並非暫時性的；2025年12月的最新數據顯示，英國消費者物價指數（CPI）為3.8%。這迫使英國央行改變策略，將政策利率上調至目前的4.25%，以恢復其信譽。
相較之下，歐元區的通膨情勢則溫和得多，與2025年初的預測相符。最新的2026年1月協調消費者物價指數初值為2.1%，遠低於歐洲央行的目標區間。
這使得歐洲央行得以繼續實施溫和的寬鬆政策，將存款利率下調至1.75%。鑑於目前政策缺口依然存在，未來幾週，那些受益於歐元/英鎊匯率走低或維持區間震盪的策略將較為有利。
目前，歐元/英鎊1個月期隱含波動率處於4.8%的低位，因此賣出價外歐元/英鎊看漲期權以收取期權費似乎頗具吸引力。這個策略是基於這樣的觀點：只要英國利率維持在高位，英鎊大幅走弱的可能性就不大。
然而，這一前景的主要風險在於英國經濟面臨的日益增長的壓力，這可能迫使英國央行調整政策方向。我們看到，英國2025年第四季的GDP僅成長了0.1%，而2026年初的領先指標顯示經濟可能萎縮。
因此，交易者應使用歐元/英鎊的看跌期權來對沖英國央行任何出人意料的鴿派言論，這些言論可能將增長置於通膨之上。
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黃金價格在每盎司5,500美元以上暴跌至4,402美元後，已初步顯現穩定跡象。華僑銀行分析師指出，儘管金價有所回調，但聯準會政策的不確定性以及美元走勢的敏感度仍可能導致短期波動。金價的關鍵支撐位在4,400美元至4,600美元之間。如果金價跌破該區間，則可能預示著更深的回調，而4,210美元/4215美元附近可能有進一步支撐。報告指出，雖然金價已有所調整，但外部經濟因素仍可能影響其未來的趨勢。
我們看到，金價在上週從5,500美元上方大幅下跌後，已顯現出觸底的跡象。這次暴跌是由最新的就業報告引發的，該報告顯示1月新增就業人數高達28萬個，這一數據出人意料地強勁，也印證了聯準會近期的鷹派立場。市場目前正在調整，以適應降息不像我們在2025年底預期的那樣迫在眉睫的局面。
鑑於聯準會下一步行動的高度不確定性以及黃金對美元的敏感性，交易可能會出現波動。在這種環境下，旨在從波動中獲利的選擇策略，例如買入跨式選擇權或勒式選擇權，在關鍵經濟數據發布前後可能有效。預計隨著市場消化每一項新的通膨和就業數據，金價將出現波動。
目前，4,400美元至4,600美元區間是黃金的關鍵支撐區域。交易者可以考慮買入行使價略高於該區域的買權，押注短期反彈。但是，要準備好保護性賣權，以防這一支撐位失守。
如果價格持續跌破 4400 美元，則表示更深層的回檔即將開始。在這種情況下，買入看跌期權或構建目標價位在 4210 至 4215 美元的空頭看跌期權價差策略將是合乎邏輯的下一步操作。這與年初以來美元走強的趨勢相符。
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Alliance Entertainment Holding Corporation (AENT) 的股價上漲 11.6%，收在 7.71 美元，成交量高於平常。儘管該股在過去一個月下跌了 13.7%，但仍出現上漲。AENT 受益於其在娛樂產業的戰略地位，透過批發、電子商務和獨家協議，將主要內容製作商與零售合作夥伴聯繫起來。
該公司預計季度每股收益為 0.31 美元，較上年同期增長 63.2%。預計營收為 4.0216 億美元，較上年同期成長 2.2%。研究表明，獲利預期修正與股價走勢之間存在相關性。對於 AENT 而言，該季度的一致預期每股收益在過去 30 天內沒有變化。通常情況下，如果沒有獲利預期修正的趨勢，股價可能不會上漲，因此建議密切關注 AENT 的表現。
在 Zacks 媒體集團產業中，騰訊音樂娛樂集團 (TME) 股價下跌 1.4%，收在 16.55 美元，過去一個月累計下跌 6.1%。TME 的預期每股盈餘 (EPS) 維持在 0.23 美元，較去年同期成長 15%，Zacks 評級為 3（持有）。回顧 2025 年初的分析，我們發現了一個典型的衍生性商品交易訊號。
Alliance Entertainment 的股價在成交量放大的情況下飆升 11.6% 至 7.71 美元，但其盈利預期卻停滯不前。這種價格走勢與分析師預期之間的背離通常預示著市場不穩定。關鍵在於，如果沒有積極的獲利預期修正，股價通常不會持續上漲。
對於當時的交易員來說，這種背離顯示漲勢脆弱，很可能逆轉。這種不確定性為波動性交易創造了絕佳的機會。正如我們在2025年剩餘時間所看到的，當該公司未能實現0.31美元的每股收益目標，股價走低時，這種懷疑態度得到了證實。
歷史數據顯示，在短暫的上漲之後，該股難以維持上漲勢頭。這段時期讓我們意識到，對於沒有修正財務預期支撐的股價反彈，我們應該保持警覺。
如今，到了2026年2月3日，實體媒體發行市場的競爭更加激烈。光是全球數位音樂市場去年就成長了約8%，這持續擠壓著AENT商業模式的核心——實體發行管道。這種基本面壓力給該公司的前景帶來了強勁的下行阻力。
在接下來的幾周里，我們應該考慮買入長期看跌期權，以利用預期中的疲軟行情獲利。這種策略既能提供下行風險敞口，又能將最大風險限制在支付的選擇權費範圍內。
尋找到期日晚於下一次預期財報發布日期的合約，以避免時間價值損耗，並捕捉財報發布後的股價波動。交易者也應密切注意該股的隱含波動率，尋找出售選擇權費的機會。如果市場投機導致隱含波動率飆升，熊市看漲期權價差策略可能有效。這將使我們能夠從股價下跌和隨之而來的波動率暴跌中獲利。
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由於市場對日本財政政策的擔憂，日圓面臨下行壓力，英鎊兌日圓匯率上漲。日本即將於2月8日舉行的大選以及英國央行的利率決議正吸引市場的注意。隨著日本財政狀況持續惡化，英鎊兌日圓匯率走強，目前交投於213.26附近。日本政府支出可能增加，引發了人們對該國巨額債務負擔的擔憂。
儘管有報道稱日元可能面臨“利率檢查”，但日本財務大臣對幹預外匯市場保持沉默。預計日本將繼續與美國當局協調，並專注於幹預風險。在英國，英格蘭銀行預計將於週四維持利率在3.75%不變，通膨壓力上升。未來降息的可能性取決於通膨前景。我們預計英鎊/日圓貨幣對將繼續保持上漲趨勢，目前在213.26附近交易。主要驅動因素是日圓走軟，源自於2月8日提早大選前的政治不確定性。
人們越來越擔心擴張性財政政策可能會進一步導致日圓貶值，從而為該貨幣對的趨勢指明方向。
本週，我們的焦點轉向英國央行週四的利率決議，市場普遍預期利率將維持在3.75%不變。鑑於英國通膨率預計在2025年12月將升至3.4%，且近期數據顯示1月份零售銷售額意外增長0.5%，央行任何鷹派立場都可能進一步推高英鎊。我們將密切關注決議後的聲明，以尋找未來降息時機的線索。
鑑於英鎊/日圓強勁的上漲勢頭和本週的關鍵事件，買入看漲期權似乎是一個明智的策略。這不僅能讓我們參與潛在的上漲行情，也能將下行風險限制在支付的選擇權費範圍內。我們將關注2月8日日本大選後到期的選擇權，以捕捉英國央行決議和大選結果帶來的波動。
我們必須時刻警惕日本當局幹預以減緩日圓貶值的風險。回顧2022年，日本投入了創紀錄的9.2兆日圓來支撐日圓匯率，顯示他們願意採取果斷行動。任何因幹預而導致的日圓突然走強，都可能為持有看跌期權或希望反向操作最初走勢的人提供機會。
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石油市場正經歷低迷，布蘭特原油價格較上週收盤下跌超過4美元。此次下跌歸因於當前的地緣政治緊張局勢以及歐佩克+的產量立場。歐佩克+上週末決定維持3月的既定產量目標。儘管目前的產量目標保持不變，但隨著4月關鍵決策的出台，石油供應前景可能會改變。去年11月達成的暫不增產協議將於3月底到期。
歐佩克+的這種停滯不前的做法暗示著未來產量動態可能會改變。隨著全球地緣政治格局的不斷演變，這些因素共同影響著市場上的油價走勢。我們看到油價面臨巨大的下行壓力，布蘭特原油價格下跌超過4美元，交易價格約為每桶66美元。
這次下跌正值美國能源資訊署（EIA）最新報告顯示美國原油庫存意外增加210萬桶之際，顯示需求弱於預期。這加劇了當前市場的悲觀。歐佩克+已確認將維持3月的產量目標，此舉在預料之中，並未對市場產生直接影響。我們現在關注的關鍵日期是3月底，屆時目前的產量協議將到期。這將為4月份的關鍵會議奠定基礎，我們預計屆時將就供應問題做出新的、更具爭議性的決定。
需求方面，來自全球最大石油進口國中國的最新數據令人擔憂。財新製造業採購經理人指數（PMI）1月跌至49.8，略低於50的縮線。這一疲軟的經濟訊號表明，未來幾個月全球石油需求可能面臨阻力。
回顧2025年，我們看到油價對供應消息非常敏感，布蘭特原油價格全年將在每桶65美元至85美元之間波動。鑑於4月歐佩克+會議前的不確定性，交易者應考慮買進短期看跌選擇權，以防範油價進一步下跌至2025年的低點。
波動性加劇使得未來幾週的對沖策略變得謹慎。這種不確定性可能會使選擇權溢價居高不下。對於那些預期4月會議後油價反彈的投資人來說，賣出現金擔保看跌期權或使用牛市看跌期權價差策略，既可以收取期權費，又能控制風險。然而，目前的勢頭表明需要謹慎，因為在未來的供應政策更加明朗之前，阻力最小的路徑似乎是向下。
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聯準會理事史蒂芬·米蘭發表了鴿派言論，暗示鑑於當前的經濟形勢，現行的貨幣政策可能並不合適。他指出，潛在通膨率較低，市場報酬率可控，且有降息的可能性。
貨幣政策考量：他認為，儘管經濟成長前景似乎有所改善，但這並不意味著必須提高利率。聯準會的目標是今年降息約一個百分點。米蘭也指出，金屬市場的波動在更廣泛的經濟背景下意義不大。從長遠來看，米蘭表示，縮減聯準會的資產負債表是可取的，但這需要對監管規定進行調整。
整體而言，他認為目前的貨幣政策過於緊縮。他提出的觀點強調，需要謹慎地調整政策，而不是維持或提高當前利率。這篇分析文章由來自阿根廷的外匯市場愛好者巴勃羅·皮奧瓦諾撰寫。
這些評論表明，貨幣政策過於緊縮，尤其是在1月核心個人消費支出（PCE）數據僅為1.9%的情況下。我們看到一個明確的訊號，顯示儘管近期經濟成長數據強勁，但央行正準備轉向寬鬆政策。這挑戰了市場先前認為利率將在年中維持不變的觀點。
投資策略及市場影響：對於利率市場投資者而言，這預示著我們將迎來比目前市場預期更為積極的降息週期。我們應考慮做多2026年中期的SOFR期貨合約，以掌握預期降息所帶來的效益。
回顧2023年底的快速定價，我們知道，聯準會政策指引的改變會迅速影響市場趨勢。這種鴿派立場的轉變對股市構成強勁的利好，使得短期內保護性看跌期權策略的吸引力有所下降。我們認為，隨著借貸成本的下降，買入納斯達克100等指數的買權價差是獲取上漲收益的審慎之舉。
今年降息一個百分點的前景很容易將市場推高至2025年的高點之上。聯準會積極尋求降息將對美元構成巨大的下行壓力。我們預計，美元指數（DXY）目前在101附近穩定徘徊，未來幾週可能會跌破這一關鍵支撐位。
押注美元走弱的選擇權策略，例如買入歐元兌美元買權，現在看來極具吸引力。我們並不像某些人建議的那樣過度解讀近期金屬市場的波動，因為通膨似乎已經結束。真正的焦點在於聯準會預期的重新定價，這可能導致VIX指數從目前的14低點出現短期飆升。
這種環境支持了這樣一種觀點：我們在2023年結束的激進升息已經完全消化了經濟的影響。
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英鎊兌主要貨幣小幅下跌，市場關注焦點轉向定於週四舉行的英國央行貨幣政策更新會議。分析師預計，英國央行將維持利率在3.75%不變，先前的決議均以7比2的多數票通過。英鎊兌美元匯率在近期下跌後，預計將在1.3640至1.3710之間波動。專家認為，英鎊的下跌勢頭已經放緩，目前進一步下跌的可能性不大。
英鎊兌美元小幅上漲，在市場預期英國央行會議之際，英鎊在G10貨幣中表現最佳。英國近期數據顯示，寬鬆貨幣政策的可能性降低，目前市場預期英國央行將在6月前降息25個基點。回顧2025年的同期預測，當時市場預期英國央行將以絕對多數票維持利率在3.75%不變。由於市場對降息的預期較為溫和，因此英鎊預計將在窄幅區間內波動。
然而，如今的情況已截然不同，需要採取更積極的因應措施。英國經濟情勢較去年顯著惡化。最新數據顯示，英國2025年第四季GDP成長幾乎持平，僅0.1%；而2026年1月的最新通膨數據雖然有所下降，但仍居高不下，達3.1%。經濟停滯和持續通膨的雙重影響，使得英國央行下一步行動的不確定性遠高於2025年可預測的環境。
與去年年中市場僅預期降息25個基點不同，如今互換市場已將5月降息的機率定為75%，並將2026年底前累計降息75個基點。面對英國央行猶豫不決的政策，市場如此積極的定價策略顯示英鎊選擇權的隱含波動率可能被低估。我們認為，2025年初那種平靜的區間震盪交易局面不太可能重現。
鑑於英國央行下次聲明後英鎊兌美元匯率大幅波動的可能性增加，交易者應考慮買入波動率。買入英鎊兌美元平值跨式選擇權或勒式選擇權可能是從價格突破中獲利的明智策略，無論價格突破方向如何。這可以應對英國央行可能發出加速降息訊號或採取出人意料的強硬立場的情況，這兩種情況都會打破近期的平靜局面。
鑑於近期公佈的1月零售銷售數據顯示下降了0.5%，如果英國央行轉向支持放緩的經濟，英鎊走弱的風險似乎更大。因此，交易者也可以考慮買入英鎊/美元虛值看跌期權。如果英國央行在未來幾週發出更為鴿派的政策訊號，這將提供一種成本效益高的方式來對沖英鎊可能出現的下跌風險。
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凱文沃什已被提名為下一任聯準會主席。他的任命確認程序可能會遇到一些困難。沃什先前以鷹派立場著稱，但近年來立場有所轉變，變得更加鴿派。分析師正在密切關注他對聯準會貨幣政策和資產負債表可能產生的影響。
一旦獲得確認，沃什將接替任期於1月31日屆滿的史蒂芬·米蘭，成為聯準會理事會成員。沃什曾對聯準會的資產負債表表示擔憂，稱其「臃腫不堪」。他提議縮減資產負債表規模。
聯準會系統公開市場帳戶（SOMA）的投資組合目前價值6.6兆美元，相當於GDP的22%。任何對SOMA投資組合規模的調整都需要公開市場委員會多數成員的批准，這與利率調整類似。隨著凱文沃什被提名為聯準會主席，未來幾週貨幣政策將面臨巨大的不確定性。
預計他的確認過程將充滿爭議，這引發了市場的不安。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）已上升至18，反映出市場對潛在政策轉變的擔憂。沃什最明確的立場是希望縮減聯準會6.6兆美元的資產負債表，他稱之為「臃腫不堪」。快速減產（通常稱為量化緊縮）的作用類似於升息，都是透過減少金融體系的流動性來實現的。
這會推高長期借貸成本，而與聯邦官方基金利率無關。
這項政策重點正值敏感時期，因為最新的2026年1月報告顯示，核心通膨率居高不下，維持在3.4%，而勞動市場保持強勁，新增就業人數22萬個。這樣的經濟背景為潛在的沃什主席提供了充分的理由，使其能夠採取更積極的資產負債表縮減措施。
因此，我們看到10年期美國公債殖利率已攀升至4.5%，市場預期這一鷹派轉向。對衍生性商品交易者而言，這意味著有機會押注利率波動加劇和長期殖利率上升。我們應該考慮買入美國國債期貨選擇權，特別是看跌選擇權，以從殖利率上升導致的債券價格下跌中獲利。
如果沃什的政策得以實施，支付固定利率、接收浮動利率的利率互換也可能帶來收益。我們可以回顧2017年至2019年上一輪量化緊縮時期，以尋找歷史參考。那段時期市場經歷了劇烈的波動，尤其是在2018年末，流動性被大幅削減。
這表明，對標普500等主要股指進行保護性看跌期權交易，可能是對沖未來幾個月類似市場反應的明智之舉。聯準會採取更激進政策的可能性也可能推高美元。因此，我們應該探討押注美元兌其他主要貨幣升值的貨幣期貨選擇權。買入美元指數（DXY）或美元/日圓貨幣對的買權，可以從這項政策轉變中獲利。
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