AUD/USD 周二幾乎持平，收報約 0.7180，日內在 0.7130 至 0.7200 之間波動約 70 點（pip，指外匯報價最小變動單位）。歐洲時段早段曾觸及 0.7200，其後回落至約 0.7180，市場在周三通脹數據公布前轉趨觀望。

澳洲周三 01:30 UTC 將公布消費物價指數（CPI，用來衡量一般物價升幅的通脹指標）。市場預測 3 月整體 CPI 按年升 4.7%（year on year／YoY，與去年同月比較），高於前值 3.7%；同時亦關注「截尾均值 CPI」（Trimmed Mean CPI，即剔除波幅最大部分項目後的核心通脹，用來更反映通脹趨勢），以判斷澳洲儲備銀行（RBA，澳洲央行）未來利率取向。

Key Events Ahead

美國聯邦儲備局（Fed，美國央行）將於周三 18:00 UTC 公布議息結果，市場預期政策利率維持在 3.50% 至 3.75%。焦點在會後指引（即央行對未來政策的說法）對通脹的取態，包括因霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）受干擾而引發的油價相關成本壓力。周五亦有 ISM 製造業 PMI（採購經理指數，用作反映製造業景氣的領先指標）公布。

從 15 分鐘圖表看，匯價在 0.7180 附近，並低於日內開市價 0.7191，該水平形成阻力（resistance，即上升時較難升穿的價位）。隨機相對強弱指數（Stochastic RSI，一種用來評估超買／超賣的動量指標）約在 15；而日線圖顯示價格仍高於 50 天指數移動平均線（EMA，以近期價格加權計算的移動平均線）0.7041，以及 200 天 EMA 0.6800；日線 Stochastic RSI 約在 79。

目前 AUD/USD 的「按兵不動」，令人想起 2025 年 4 月的緊密橫行整固（consolidation，即在窄幅區間內上落）。當時匯價同樣在重大通脹數據前徘徊於 0.7180 附近。交易者需留意，這類寧靜市況往往會在其後出現明顯突破（breakout，即價格向上或向下脫離區間）。

市場正關注澳洲季度 CPI（quarterly CPI，以按季變化反映通脹），預計按年仍處 3.9%，明顯高於 RBA 的通脹目標。回顧 2025 年，CPI 升至 4.7% 曾推高市場對 RBA 加息預期；若本周再出現類似結果，澳元或會急升。在此背景下，以認購期權（call options，賦予持有人在到期前以指定價格買入的權利）部署向上風險，或可在數據「驚喜」時捕捉升幅。

Strategy Considerations

另一邊，美聯儲立場亦帶來不確定性，情況與 2025 年市場關注油價衝擊（oil shocks，即油價急升或供應中斷帶來的通脹壓力）相似。現時聯邦基金利率維持在偏緊水平（restrictive，即以抑制通脹為目的的較高利率）4.75%，近期核心 PCE 通脹（core PCE，美聯儲偏好的核心通脹指標，剔除食品及能源）仍在 2.9%；若主席發表偏鷹訊息（hawkish，即暗示加息或較長時間維持高息），美元或走強。雙向風險令在消息公布前押注單邊突破更棘手。

在兩大央行事件風險下，隱含波動率（implied volatility，期權價格反映市場對未來波幅的預期）正在上升。市況類似去年出現的一系列「小實體」蠟燭（small-bodied candles，即收市與開市差距不大，反映買賣拉鋸），顯示市場不願押注方向。採用「買跨式」（long straddle，同時買入同到期、同履約價的認購及認沽期權）或「買勒式」（long strangle，同時買入同到期、不同履約價的認購及認沽期權）策略，或可在不押方向下，捕捉可能出現的大行情。

目前匯價在 0.6750 附近，關鍵支持位（support，即下跌時較易出現買盤的價位）為 50 天移動平均線約 0.6680。2025 年亦曾在相近的技術底部（technical floor，即圖表上常見的支撐區）出現吸納，若要維持短線偏強（bullish bias，即市場整體仍偏向上行），該水平宜守不宜失。一旦跌穿支持，或意味更明顯的下行，並可能觸發止蝕盤（stop-loss orders，即預先設定在某價位自動平倉以限制損失）。

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愛爾蘭4月消費者信心指數跌至53.3，較上次的56.7回落。

按月下跌3.4點。最新數值仍高於50。

愛爾蘭消費者信心前景

4月愛爾蘭消費者信心由56.7跌至53.3，反映家庭對經濟憂慮加深，未來數月本地消費或有放慢風險。這種情緒很可能與通脹持續有關：通脹（物價整體升幅）雖由高位回落，但按中央統計局（CSO）最新數據仍為2.9%。

消費者不安亦與近期零售數據一致。最新季度零售銷售量（以購買數量計的銷售，不計價格變動）下跌0.5%。同時，歐洲央行把基準利率（銀行借貸與按揭利率的主要參考）維持在4%，借貸成本高企繼續擠壓家庭現金流，對愛爾蘭本地經濟構成阻力。

投資部署方面，意味可對「可選消費」板塊（非必需消費，例如零售、餐飲、旅遊）保持偏淡看法。可考慮買入 iShares MSCI Ireland ETF（EIRL）的認沽期權（put：在到期前以指定價格沽出資產的合約，股價或ETF下跌時可能獲利）作為整體市場部署，以捕捉未來數周愛爾蘭主要指數回落的機會。

市場不確定性上升，亦代表波幅（價格上落幅度）可能增加。可考慮在AIB或Bank of Ireland等本地股份買入跨式期權（straddle：同時買入同一到期日、同一行使價的認購與認沽，股價大升或大跌都可能獲利），待新經濟數據公布引發顯著走勢。

部署與風險管理

同時要分清以本地需求為主的企業，與愛爾蘭大型、以出口為主的跨國公司（收入主要來自海外市場）。具全球收入來源的企業，較不受本地消費轉弱影響；相反，依賴愛爾蘭本土消費的行業更脆弱。因此，如作沽空部署（short：押注價格下跌），應集中於最受影響的板塊與公司，以控制風險。

美國每周原油庫存（由美國石油學會 API 統計）跌幅由減少 440 萬桶，收窄至減少 179 萬桶。

最新數據日期為 4 月 24 日，反映本周庫存減少幅度較上一份報告細。

API 庫存跌幅明顯放慢

最新 API 數據顯示，每周原油庫存跌幅明顯放慢，由 -440 萬桶收窄至 -179 萬桶。這意味供需未如之前數周般緊張。對衍生工具（例如期貨、期權等以資產價格作為基礎的合約）交易員而言，這是油價近期上升動力可能轉弱的訊號。

我們將密切留意本周美國能源資訊署 EIA（官方能源統計部門）的庫存報告，以確認趨勢。美國原油產量目前仍接近每日 1,310 萬桶，若需求轉弱，庫存容易由「庫存下降」轉為「庫存上升」。若 EIA 數據同樣顯示跌幅收窄或轉增，或對 WTI 期貨（以西德州中質原油作為基準的原油期貨）帶來明顯下行壓力。

從需求面看，成品汽油庫存近周意外增加，反映踏入夏季駕駛旺季前，消費需求可能較預期疲弱。這與 2025 年大部分時間需求較強的情況不同。消費放慢令油價偏淡的看法更有支持。

在操作上，可考慮受惠於油價橫行或回落的策略。例如在 6 月或 7 月到期的 WTI 期貨上，賣出價外看漲期權信用價差（即同時賣出較高權利金的看漲期權、買入更高行使價的看漲期權以限制風險；「價外」指行使價高於現價），可用作捕捉油價上方阻力。此策略在油價維持於某水平以下時可獲利。

地緣風險溢價遇上基本面轉弱

這次基本面轉變值得關注，因油價近期高企部分源於地緣政治風險溢價（市場因不確定性而額外加上的價格），情況類似 2024 年中東緊張時期。若供需轉弱，高油價更難成立；一旦國際緊張局勢緩和，拋售或更明顯。

此外，近期全球製造業 PMI（採購經理指數，用作衡量製造業景氣的領先指標）表現反覆，尤其歐洲數據偏弱，令市場憂慮經濟放慢。經濟放慢會直接影響未來能源消耗預測，令交易員更有理由預期需求壓力減少。我們認為這些宏觀阻力正更難被油市忽視。

USD/IDR 走低，原因是美元普遍回落，以及市場風險偏好（投資者更願意承擔風險）上升。近期印尼盾轉弱，與外圍不確定性有關，包括美國—伊朗可能長期衝突，以及印尼對能源價格衝擊的敏感度。

伊朗提出與美國談判，或令部分地緣政治風險（由國際政治事件引發的市場波動風險）降溫，但油價仍然偏高，市場因此質疑週一對油價敏感的亞洲貨幣（包括印尼盾）的反彈能否延續。

印尼面對能源衝擊風險

標普（S&P，國際信用評級機構）形容，印尼是東南亞最容易受長期能源衝擊影響的主權（即以國家為借款人、涉及政府財政與償債能力的風險）。該貨幣對最新報 17195；日線圖顯示輕微的看升動能（價格上升的力度）正在減弱，RSI（相對強弱指數，用於衡量買賣力量的技術指標）走勢向下。

近期走勢被形容為短期「耗盡」形態（升勢在短時間內用盡力量），此前曾急升突破。支持位在 17100（21 日移動平均線，21 DMA：過去 21 個交易日平均價格）及 16960（50 日移動平均線，50 DMA）；阻力位在 17250 及 17315。

本土因素成為主線

USD/IDR 現在在 16,550 附近交易，急升後的回落走勢似已進入較成熟階段。印尼央行（Bank Indonesia）政策亦有助穩定匯價；2025 年加息令政策利率（央行設定的基準利率）升至現時 6.75%，對印尼盾形成支撐。交易者可留意「隱含波幅」（期權市場反映的預期波動程度）較低時的策略，例如賣出寬跨式期權（selling strangles：同時賣出價外認購與價外認沽，押注價格在區間內波動），因該貨幣對正進入較穩定的區間。

市場焦點由外圍地緣政治風險轉向本土基本因素（如經濟增長、通脹、利率等）。印尼 2026 年第一季 GDP（本地生產總值，衡量經濟規模的指標）增長 5.1%，為印尼盾現水平提供支持。此前約 17,250 的阻力位現更多屬心理關口（市場普遍關注的整數或重要水平），交易者將觀察本土通脹數據（物價上升速度）決定下一步走向。

中國2026年第一季實質本地生產總值（real GDP，即扣除物價變動後的經濟增長）按年升至5.0%，高於2025年第四季的4.5%。增長主要受外需（海外需求）帶動，但內需表現仍不平均。

一個GDP Nowcast模型（即時預測模型：利用最新高頻數據估算當季GDP）預測2026年第二季增長為4.5%。預測反映工業活動、出口及零售銷售轉弱。

內需動能仍不平均

信貸增長及固定資產投資（基建、設備、房地產等長期投資）持續偏弱。內部環境亦受房地產行業壓力及削減產能（減少過剩產量）影響。

預計2026年GDP增長放緩至4.5%。下行風險包括中東地緣政治緊張、能源價格上升及供應鏈（供貨與物流網絡）受阻。

金價受壓，因油價帶動的通脹令**實質利率**維持高位，增加持有**不派息資產**（例如黃金）的成本。自戰事爆發以來，機構投資者、**交易所買賣基金（ETF）**及央行的需求轉弱。

黃金通常在通脹上升時走強，但當政策收緊、實質利率上升時往往受壓，1979–82 年便出現過類似情況。**負面供應衝擊**（供應突然減少導致價格上升，例如能源供應受阻）可能令政策長時間維持偏緊，並令**實質持有成本**（持有資產的真實成本，扣除通脹後的利率/資金成本）維持高企。

Key Market Concerns

市場憂慮包括**滯脹**（經濟增長放慢但通脹仍高）及**整條收益率曲線**（由短期到長期債息的整體水平）利率上升，令金屬受壓。戰事開始以來，金價跌約 700 美元/盎司（–13%），白銀跌 21 美元/盎司（–22%），銅價在市場嚴重短缺下仍大致持平。

部分央行因戰事相關的**流動性限制**（現金/可用資金緊張）而放慢買入，可能等待更低價位。**技術支持位**（圖表上買盤較可能出現的位置）在**200 日移動平均線**（近 200 個交易日平均價格，用作判斷趨勢的常用指標）附近，約 4,258 美元；若油價升至 150 美元/桶，可能拖累金價回落至該水平。

油價目前約 115 美元/桶，令通脹維持高位。2026 年 3 月最新**消費物價指數（CPI）**（反映一般物價水平的指標）按年升 4.5%，高於預期，加強市場對貨幣政策將維持偏緊的看法。在此環境下，實質利率維持高位，提升持有不派息黃金的成本。

Trading And Technical Levels

機構需求方面，2026 年首季黃金 ETF 出現超過 50 噸**淨流出**（資金/持倉流出多於流入）。情況類似 1979–82 年，當時為壓通脹而大幅收緊政策，令金價受壓。因此，自 2025 年戰事開始後，央行買入亦維持偏淡。

對於**衍生工具**（價值來自相關資產的合約，例如期權、期貨）交易者，需留意的關鍵水平是 200 日移動平均線，現約 4,310 美元。若油價急升至 150 美元/桶，金價可能跌穿該支持位。這意味短線可考慮減倉，或買入**保護性認沽期權（protective puts）**（持有資產同時買入認沽期權，以限制下跌損失）以防進一步回落。

不過，若該支持位大致守住，較長期升勢仍有機會維持。若見油價回穩、通脹數據回落，市場或再度關注年底回升至約 5,200 美元一帶的可能性；屆時可考慮較長線的**認購期權（call options）**（押注價格上升的期權）或**期貨**（在未來按指定價格買賣的合約）部署。

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美元兌新加坡元（USD/SGD）隨美元轉弱而下跌，最新約報1.2745。動能指標（Momentum，用於量度價格上升或下跌的力度）及相對強弱指數（RSI，用於判斷買賣力量是否偏強或偏弱）未見明確方向，意味短期或維持雙向、區間上落。

阻力位見1.2780–1.2800，涵蓋100日移動平均線（把過去100個交易日的價格平均化，用作觀察中期趨勢）及由2026年低位至高位升浪的38.2%斐波那契回調（以常用比例估算回調幅度）。較高阻力在1.2850，接近200日移動平均線（觀察較長線趨勢）及23.6%斐波那契水平。

關鍵支持與阻力水平

支持位約在1.2720，對應61.8%斐波那契水平。較低支持區在1.2670，對應76.4%斐波那契水平。

新加坡元被形容為區內「防守型」貨幣，即在地緣政治不確定性持續時，表現或較「高敏感度」（beta較高、風險偏好轉變時波幅較大）的匯率更穩。文章亦指，較強的本地數據提供支持。

新加坡3月工業生產按年升10.1%，較2月向上修訂後的3.3%加快。電子業產出按年升30%，生物醫藥及化工產出則下跌。

市場對2026年首季GDP按年增長的預測，料由4.6%上修至5.2%；製造業增長預期為7.9%，高於早前估計的5.0%。

賣出波幅策略

在USD/SGD於明確區間內上落的情況下，可考慮「賣出波幅」。即透過期權策略，押注未來走勢不會大幅突破某個範圍，從而賺取期權金。該貨幣對未來數周或受制於1.2670附近強支持及1.2850阻力。現時USD/SGD期權的隱含波幅（implied volatility，期權價格反映的市場預期波動程度）接近2025年夏季低位，市場環境或較適合「短跨式」（short strangle，同時賣出價外認購及價外認沽，賭價格留在兩個行權價之間）或「鐵兀鷹」（iron condor，以賣出跨式並用更遠行權價買入期權作風險上限的策略，屬有限風險的區間策略）。

美元整體偏弱，限制該貨幣對上行。聯邦基金利率期貨（用來反映市場對美國政策利率預期的期貨合約）顯示，市場正押注聯儲局6月會議減息機會率約75%，較一個月前大幅上升。上升動力不足下，未必容易上破1.2780（100日線）及1.2850（200日線）兩個關鍵關口。

同時，新加坡元偏強為匯價提供底部。3月工業生產大升10.1%，支持首季GDP或上修至約5.2%的看法。新加坡3月核心通脹（扣除波動較大的項目後的通脹指標，用作反映較持久的物價壓力）維持3.1%，市場普遍預期新加坡金融管理局（MAS，新加坡的中央銀行及金融監管機構）將維持偏緊政策取向，對新加坡元構成支持。

WTI（西德州中質原油期貨）周二在約98.00美元附近成交，當日升3.21%，創4月中以來最高。升勢源於中東緊張局勢加劇，因美國與伊朗談判仍陷僵局。

路透報道，美國總統特朗普認為德黑蘭的和平方案不足，因未有就伊朗核計劃（涉及核能發展與核武相關的敏感技術）作出明確承諾。僵局令霍爾木茲海峽（全球重要輸油航道）持續封閉；該航道承載約全球20%的石油供應運輸。

中東緊張局勢推高油價

供應受阻支撐油價，推動WTI逼近100美元。布蘭特原油（全球原油基準價格之一）亦上升，反映能源市場供應偏緊。

聯合國秘書長古特雷斯警告，若封閉情況持續，或引發全球糧食危機。花旗銀行預測，若霍爾木茲海峽封閉持續至6月底，布蘭特或升至每桶150美元。

2026年市場部署

2026年4月29日，市場面對的壓力轉為需求偏強，而非重大供應中斷。最新數據顯示，中國2026年第一季原油進口按年升9.5%，遠超市場預期。在意外強勁的需求，加上OPEC+（石油輸出國組織及其盟友的產油協調機制）繼續維持產量自律（即限制增產）下，市場再現供應偏緊。

鑑於2025年油價急升的記憶，交易員可考慮為未來數周的上行風險作部署。買入價外看漲期權（在現價之上、需價格上升才更有利可圖的合約），例如2026年7月到期、行使價105或110美元的WTI看漲期權，可在風險有限（最大損失通常為已付期權金）的情況下，捕捉油價急升機會。2026年初市場波幅較低，令期權金相對便宜（即購買期權的成本較低）。

較審慎者可建立牛市看漲價差（買入較低行使價看漲期權，同時賣出較高行使價看漲期權，以降低成本，換取利潤上限）。此策略可減少初始支出，並在油價溫和上升時獲利；若WTI逐步上行至100美元附近、但未出現2025年式急升，風險回報較平衡。

加拿大《春季經濟更新》將於周二美東時間16:00公布。道明證券（TD Securities）預期2026至27年度赤字為600億加元，較《2025年預算案》估算的654億加元赤字略為收窄。

這份預測假設在名義本地生產總值（nominal GDP，即未扣除通脹、以當期價格計算的經濟總量）向上修訂後，政府收入會增加；同時亦假設《更新》只會推出溫和的新開支措施。

市場預計2026至27年度的借款推算變動不大。短期國庫券（T-bills，即到期日較短的政府債務工具）預料可覆蓋新增開支所需資金。

「加拿大強基金」（Canada Strong Fund）預期在2028至29年度前，每年需約80億加元資金。其250億加元的基金本金（endowment，即用作長期投資與支持項目的種子資金）計劃在三年內分配。

白銀（XAG/USD）周二下跌逾2.5%，市場預期利率將在較長時間內維持高位，拖累銀價。白銀一度靠近73.25美元，為4月13日以來最低。

中東供應受阻帶動油價上升，令通脹風險升溫，並推高美國國債孳息率（即債券回報率）。孳息率上升通常會削弱對「不生息資產」（即不提供利息或股息）如白銀的需求。

白銀受利率與地緣政治夾擊

美伊談判進展有限，支持美元走強，並對XAG/USD構成壓力。白銀自3月低位反彈後，累計仍下跌逾20%。

市場焦點落在周三聯儲局議息結果，利率普遍預期維持不變。美國通脹仍高於聯儲局2%目標，油價上升進一步加大壓力。

日線圖上，XAG/USD跌穿50日及100日簡單移動平均線（SMA，將過去一段時間的價格取平均，用作判斷趨勢），兩條線距離收窄，並接近出現「利淡交叉」（短期均線跌穿長期均線的訊號），短線走勢偏弱。

相對強弱指數（RSI，用於衡量買賣動能、一般以0至100計）接近42；MACD（移動平均收斂擴散指標，用以觀察趨勢與動能）略跌至零軸下方。ADX（平均趨向指標，用以衡量趨勢強度）約12，反映趨勢偏弱、較大機會在區間內上落。

期權部署與關鍵技術位

阻力位在78.50至79.50美元，下一阻力約在90美元。支持位先看70美元，其後為200日SMA約62.40美元。

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