川普帳戶（Trump Accounts）透過《一項偉大的美麗法案》（One Big Beautiful Bill Act）推出，引發了儲蓄和退休專家的討論。這些與生俱來的投資帳戶旨在與個人退休帳戶（IRA）競爭。這些帳戶為2025年至2028年出生的兒童提供1,000美元的政府存款，每年最高可存入5,000美元。存款可以來自父母或其他實體，投資僅限於低費用的指數基金。

稅收結構與投資成長

稅收結構類似羅斯 IRA 和傳統 IRA，包括稅後供款和稅後提款。資金可以從 18 歲開始提取，符合 IRA 稅收規則，但不符合條件的提前取款會受到處罰。從出生起就投資於低成本指數基金，這些帳戶可能透過複利大幅成長。最初的 1,000 美元，每月供款 200 美元，假設年回報率為 7%，30 年後可能達到 250,000 美元以上。

儘管川普帳戶具有長期效益，但它為已經多樣化的儲蓄格局增添了複雜性。美國有十多種不同的儲蓄工具，包括 IRA 和 401(k)，另一種選擇引發了對複雜性的擔憂。與 IRA 不同，川普帳戶允許從出生起供款，這與傳統 IRA 和羅斯 IRA 不同。供款限額設定為每年 5,000 美元，低於 IRA 對年輕供款者的 7,000 美元限額。

財政政策影響

雖然這些帳戶可以提前獲得資金，但529計劃和羅斯個人退休帳戶（Roth IRA）等現有方案提供的福利更有針對性。管理的複雜性和有限的投資選擇表明，在將川普帳戶與現有工具結合使用時，應謹慎考慮。

我們認為，這些帳戶的推出與其說是為了退休儲蓄，不如說是未來財政政策的訊號。我們認為該計劃可能是擴大政府支出的先兆，這可能會使國家債務超過目前超過34兆美元的水平。這將直接影響我們如何看待美元和美國債務工具的長期價值。

政府增加借款以資助此類項目的可能性可能會給通膨帶來壓力，而最新的消費者物價指數顯示，通膨率徘徊在3.4%左右。因此，我們正在監測與利率預期掛鉤的衍生性商品，例如有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，以尋找市場情緒轉變的跡象。

任何暗示該提案正在獲得政治支持的訊號，都可能促使我們預期聯準會未來將採取更強硬的立場。該提案明確規定了對低費用指數基金的投資，這將對主導該領域的資產管理巨頭帶來巨大的利多。

我們將密切關注貝萊德和道富等公司的選擇活動，因為如果該提案成為法律，它們將獲得巨額、有保障的資金流入。這些股票的看漲期權交易量或隱含波動率的上升可能表明市場開始消化這種可能性。

即使還需要數年時間，強制資本流入大盤指數也為長期看漲提供了基礎。從歷史上看，在經濟低迷時期，持續、非自主地購買401(k)等退休金計畫的資金為市場提供了支撐。我們可能會謹慎地增持標準普爾500指數的長期看漲期權，推測這種未來的需求可能會增強該指數的韌性。

最後，任何與總統候選人相關的重大政策提案都會帶來不確定性，而不確定性是市場波動的主要驅動因素。我們預計，隨著選舉季的加劇，隱含波動率將會上升，這與以往選舉週期中出現的情況類似。

專注於 VIX 和 VIX 期貨的期限結構對於衡量市場焦慮和定位潛在的價格波動至關重要。

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市場反應

投資策略

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2021年末，由於加州生活成本上漲和監管挑戰，特斯拉將總部從加州帕洛阿爾托遷至德州奧斯汀。新址靠近德州超級工廠，具有戰略優勢。儘管搬遷，特斯拉仍憑藉其弗里蒙特工廠和工程業務在加州保持著重要的營運影響力。此次搬遷主要涉及公司總部和長期策略目標。

市場對監管公告的反應

加州監管機構的最新舉措帶來了巨大的不確定性，我們認為這是一個機會。該股從 323.63 美元的高點迅速下跌，顯示其價格對這些新聞的敏感度非常高。衍生性商品交易員應該為未來幾週波動加劇做好準備。

小時圖上的對稱三角形型態強化了這種對未來走勢的看法。這種盤整表明，能量正在積聚，準備突破上方趨勢線或下方趨勢線。我們認為，這種技術形態現在受到了基本面訊息的驅動。

我們注意到，這並非憑空而來，因為該公司第一季的交付量遠低於預期，降至 386,810 輛。此外，加州車輛管理局 (DMV) 最近澄清，目前的系統正式被視為 2 級駕駛輔助系統，而不是該公司宣傳的完全自動駕駛系統。這些數據為看跌觀點增添了重要的砝碼。

對於看漲反應，突破 342 美元的水平可能是觸發因素。我們正密切關注8月8日宣布的自動駕駛計程車發布會，這或許是推動股價突破現有格局並向上突破的潛在催化劑。交易員可以持有看漲期權，以抓住這一潛在上漲機會。

潛在的交易策略

相反，跌破 301 美元附近的上升趨勢線則預示著進一步的疲軟。持續的監管摩擦或即將發布的產品的任何令人失望的因素都可能輕易推低價格。在這種情況下，購買看跌期權將是相應的策略。

從歷史數據來看，該股在類似事件前後表現出極大的波動性。在 2024 年 4 月發布令人失望的第一季交付報告後，股價單日下跌了約 5%。這個先例表明，任何明確的消息，無論是正面還是負面，都可能引發劇烈的多點波動。

鑑於負面監管消息與即將發布的重大產品發布之間存在相互矛盾的訊號，我們認為波動性操作最為謹慎。像多頭跨式選擇權這樣的策略，即同時購買執行價格相同的買權和賣權，可以從價格向任一方向的大幅波動中獲利。這種方法可以對沖錯誤猜測突破方向的風險。

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影響黃金的經濟指標

地緣政治緊張局勢加劇，黃金潛力大

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美國6月耐久財訂單下降9.3%，優於預期的10.8%。此指標可洞悉製造業的健康狀況。歐元兌美元貨幣對持續承壓，交投於1.1700附近的低點。英鎊兌美元也面臨類似情況，由於英國6月零售銷售數據不佳導致英鎊走弱，英鎊兌美元跌至1.3420附近的周低點。

黃金價格下跌

金價跌至接近每金衡盎司3,330美元的周低點。此次下跌與美國公債殖利率上升以及中美談判預期下風險情緒改善有關。在加密貨幣市場，比特幣價格暴跌，盤中一度跌至114,723美元的低點。然而，有跡象表明復甦勢頭正在增強。在持續的關稅不確定性下，聯準會因延後降息而面臨質疑。

儘管經濟保持韌性，但勞動市場中出現了一些擔憂。由於高槓桿，外匯交易涉及巨大風險，但可以透過了解投資目標並在必要時尋求建議來控制風險。考慮到市場資訊的固有風險，應謹慎評估其準確性。

持續的金融趨勢

鑑於耐用品訂單優於預期但依然疲軟，我們認為製造業將持續保持脆弱。近期ISM製造業PMI數據證實了這一點，8月製造業PMI指數為47.6，顯示製造業仍在持續萎縮。交易員應考慮買入工業板塊ETF的看跌期權，以對沖或從這種持續的疲軟中獲利。

我們預期美元兌歐元和英鎊的強勢將持續下去，尤其是在近期美國通膨比歐洲更頑固的情況下。由於美國10年期公債殖利率維持在4.2%以上，利差對美元有利。我們認為，買入美元指數買權是利用這種差異獲利的明確途徑。

我們觀察到，黃金的下跌與實質殖利率的上升直接相關，而這一歷史模式會對無收益資產造成壓力。只要風險情緒因國際談判而保持穩定，貴金屬就可能面臨阻力。賣出黃金期貨或實施賣權價差交易可能是應對當前環境的審慎之舉。

比特幣價格的大幅下跌凸顯了其固有的波動性，而選擇權交易者可以利用這一點。目前，市場正處於對監管行動的擔憂和對現貨ETF獲批的期盼之間。我們建議使用跨式選擇權等策略來交易這種不確定性，這些策略可以從價格的大幅波動中獲利，而無需押注特定結果。

勞動市場降溫的跡象加劇了聯準會的困境，近期失業率升至3.8%就是明證。這種優柔寡斷導致對利率敏感的市場出現波動。我們建議密切注意與聯邦基金利率掛鉤的衍生性商品，以應對任何意外的貨幣政策調整。

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原油期貨收在65.16美元，當日下跌0.87美元。本週早些時候，油價跌破100日移動平均線，但持續收於該線上方，顯示出疲軟的看跌勢頭。隨著新的交易週開始，賣方試圖將價格維持在100日移動平均線以下，以推動看跌趨勢。跌破63.61美元的波動區域低點可能會增強下行勢頭，並提振賣方信心。

阻力位

上檔方面，阻力位在66.96美元，進一步阻力位在200日移動平均線67.99美元。這些水平將對任何潛在的價格上漲構成挑戰。我們看到市場處於猶豫不決的狀態，賣家未能達成明確的突破。

美國能源資訊署(EIA)最近的報告顯示，庫存意外增加了370萬桶，證實了潛在的供應壓力。這些基本面數據支撐了價格走勢中觀察到的技術面疲軟。對於預期經濟下滑的交易者，我們認為買進執行價格低於63.61美元支撐位的看跌選擇權是一種審慎的策略。如果對全球經濟放緩的擔憂（近期數據顯示中國製造業PMI降至49.5）轉化為油價下跌，這種做法將帶來獲利。鑑於當前市場的不確定性，這種風險限定交易是明智的。

做好上行準備

另一方面，我們必須對上行衝擊保持準備，尤其是地緣政治事件帶來的衝擊。從歷史上看，中東緊張局勢或歐佩克+意外減產（例如2022年底宣布的刺激油價上漲的減產），都可能迅速扭轉趨勢。

因此，買入執行價格高於67.99美元重要阻力位的買權，可能是一種有價值的對沖或投機操作。鑑於市場的盤整性質，突破似乎很有可能，儘管其方向仍不確定。

芝加哥選擇權交易所原油波動率指數（OVX）徘徊在相對較低的30附近，選擇權溢價不算過高。這提供了一個建構多頭勒式選擇權的機會，即同時買入價外看漲選擇權和賣權，以便在價格大幅波動時獲利。

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本週將非常忙碌，主要經濟數據和科技公司收益公告即將公佈，包括 Meta、微軟、蘋果和亞馬遜。本週將有一系列報告，例如周三下午 2 點公佈的 FOMC 利率決議（隨後將舉行新聞發布會），以及週五上午 8:30 公佈的美國就業數據。

其他數據包括週二晚間公佈的澳洲 CPI 數據，以及週三公佈的幾項公告，例如 ADP 非農業就業人數變化，預計本月為 7.5 萬人，上個月為 -3.3 萬人。第二季 GDP 預估也將公佈，預估為 2.5%，而上季為 -0.5%。加拿大央行和日本央行也將公佈利率決議，預計維持不變。週四加拿大 GDP 預估為 -0.1%，美國核心 PCE 物價指數預估為 +0.3%。

收益公告

本週，科技公司等將公佈財報。 Meta、微軟、蘋果和亞馬遜將公佈財報，聯合健康、波音、默克、Visa 等公司也將公佈財報。報告涵蓋了廢棄物管理公司 (Waste Management) 週一收盤後發布的財報，以及聯合健康、PayPal、波音、默克等公司週二至週五收盤前後發布的重要公告。

我們認為未來幾天將是一個重大事件風險期，這將導致市場波動性急劇上升。芝加哥期權交易所 (CBOE) 波動率指數 (VIX)，通常被稱為市場的“恐慌指標”，目前徘徊在 14 附近，這是一個相對較低的水平，我們預計不會持續下去。

這表明期權定價可能尚未完全反映價格大幅波動的可能性。衍生性商品交易員應預期隱含波動率將大幅上升，尤其是在與主要科技公司和 SPY 等大盤 ETF 掛鉤的選擇權中。例如，選擇權市場目前預計 Meta 的收益公佈後波動率將上漲約 8.5%，這一大幅上漲將推高週三收盤前的溢價。

我們相信，隨著這些關鍵事件的臨近，保護和投機的成本將穩步上升。

聯準會會議

聯準會會議將成為本週的焦點，交易員應該更關注隨後新聞發布會的基調，而不是利率決議本身。從歷史上看，標準普爾 500 指數在聯準會決議日的平均波動率接近 1%，但對選擇權賣家來說，真正的看點在於，一旦不確定性得到解決，波動率將可靠地暴跌。

鑑於近期通膨數據（例如 5 月消費者物價指數 3.3%）低於預期，鮑威爾的任何鷹派意外言論都可能引發市場過度反應。對於那些認為市場可能高估潛在走勢的人來說，溢價賣出可能是一種有效的策略。

透過建立諸如鐵禿鷹策略或做空蘋果或亞馬遜等股票的勒式選擇權策略，交易員可以在這些股票的波動率低於昂貴選擇權所暗示的水平時獲利。這相當於押注政策聲明後的現實將比政策聲明前的恐慌情緒更加平靜。

另外，市場近期漲幅高度集中在「七巨頭」身上，這為任何令人失望的業績提供了大幅重新定價的機會。買進這些股票的簡單看跌期權或看漲期權，是押注超預期走勢的直接方式，而超預期走勢可能由疲軟的業績指引或大幅低於預期的盈利預測引發。

如果微軟等公司的業績無法證明其高估值，那麼交易員如果為下行意外做好了準備，就有可能獲得豐厚的回報。

最後，在科技股業績和央行決策公佈後，不要掉以輕心。週五的美國就業報告仍然是一個關鍵的催化劑，它可能會證實或徹底扭轉市場最初的反應。意外強勁的就業數據和薪資成長數據可能會重新引發通膨擔憂，在原本以為本週主要風險已經過去的市場中掀起波瀾。

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6月份，美國耐久財訂單（不含運輸）成長0.2%，超過預期的0.1%。歐元兌美元仍保持在1.1700上方，儘管略有下行壓力，而英鎊兌美元則因英國零售銷售數據令人失望而瞄準1.3400。黃金連續第三天承壓，跌至每金衡盎司3,330美元附近的周低點。美元走強和殖利率漲跌互現加劇了黃金市場的看跌情緒。

加密貨幣市場更新

在加密貨幣市場，比特幣跌至盤中低點114,723美元，但復甦跡象正在顯現。在市場去風險情緒的推動下，以太幣和瑞波幣（XRP）維持了關鍵支撐位。聯準會因在持續的關稅不確定性中推遲降息而受到質疑，儘管經濟的韌性提供了一些理由。儘管如此，在勞動市場擔憂的背景下，人們對聯準會可能推遲降息的質疑仍然存在。

鑑於近期基礎商業投資的強勁表現，我們認為聯準會有足夠的理由維持其謹慎的利率立場。最新的非農就業報告顯示，5月新增就業人數27.2萬個，遠超預期，並強化了延後任何政策放寬的理由。這種經濟韌性表明，「長期高利率」是最可能出現的情況。

貨幣和資產展望

這項政策前景持續助長美元走強，美元指數 (DXY) 近期堅守在105.5上方。因此，我們預計歐元兌美元將繼續承壓，尤其是自6月初歐洲央行開始降息週期以來。未來幾週，看好美元兌歐元的衍生策略似乎是謹慎之舉。

儘管英國零售額近期有所反彈，但我們也預期英鎊可能會走弱。英國央行面臨持續的通膨，使其政策路徑更加複雜，與立場更強硬的美國央行形成政策分歧。從歷史上看，這種分歧往往會對英鎊兌美元造成壓力，目前英鎊兌美元在1.2700關口下方掙扎。

強勢美元加上美國公債殖利率堅挺（10年期公債殖利率徘徊在4.25%左右），為黃金帶來了巨大阻力。貴金屬未能守住高位，目前交易價接近每盎司2,320美元，隨著持有無收益資產的機會成本上升，其吸引力正在下降。我們預計，這種壓力將限制該商品的任何大幅上漲。

在加密貨幣領域，隨著比特幣難以維持在64,000美元以上的位置，更廣泛的去風險化情緒顯而易見。從歷史上看，緊縮的貨幣政策和強勢美元往往會降低投資者對高投機性資產的興趣。因此，我們建議謹慎投資，因為如果宏觀經濟不確定性持續存在，數位資產可能會進一步下跌。

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美國6月耐久財訂單（不包括國防領域）下降9.4%，低於前期15.5%的增幅。數據顯示，與前期相比，經濟有所下滑。儘管持續面臨下行壓力且美元整體保持穩定，但歐元兌美元仍保持在1.1700上方。相較之下，受美元走強和英國零售銷售數據不佳的影響，英鎊兌美元正接近週內低點，並呈下跌趨勢。

黃金價格趨勢

黃金價格持續下跌，跌至每金衡盎司3,330美元關口。這一趨勢部分歸因於美元需求增加和美國公債殖利率漲跌互現。在加密貨幣領域，比特幣價格在最近的亞洲交易時段下跌，跌至114,723美元的低點。儘管有所回升，但市場穩定性仍然令人擔憂。聯準會因在經濟不確定性中推遲降息而面臨審查。這些決定的時機受到質疑，勞動市場可能出現裂痕。

我們認為，近期耐用品訂單的暴跌是整體經濟的「煤礦中的金絲雀」。商業投資的下降顯示企業正準備迎接經濟放緩，我們認為這一趨勢將迫使央行儘早採取行動。隨著經濟疲軟態勢愈發明顯，衍生性商品交易者應考慮為加劇的市場波動做好準備。

勞動市場和利率

最新數據顯示美國勞動市場出現裂痕，對延後降息的措施構成了挑戰。例如，近期持續申請失業救濟人數升至約280萬，為2021年底以來的最高水準。我們認為，這一疲軟態勢是關鍵指標，最終將迫使聯準會採取行動，從而為利率期貨創造機會。

有鑑於此，我們對英鎊/美元貨幣對持謹慎態度，該貨幣對仍容易受到美元短期走強和英國自身疲軟零售銷售數據的影響。儘管歐元兌美元表現得更具韌性，但我們建議交易者使用選擇權合約來規避市場突然波動。

一旦貨幣政策方向更加明朗，此策略便可從貨幣市場可能出現的急劇轉變中獲利。我們將金價持續下跌（目前交易價格接近每金衡盎司2,330美元）解讀為受當前美元需求推動的暫時現象。從歷史上看，貴金屬在降息週期前和降息週期期間都會大幅上漲，例如2007年和2019年的寬鬆時期。

交易員可以考慮長期看漲期權，為今年稍後的潛在反彈做好準備。在加密貨幣領域，比特幣近期跌至6萬美元附近的低點，加劇了市場的焦慮。我們注意到，比特幣選擇權的看跌/看漲比率顯著上升，近期創下年度新高，顯示專業交易員正在積極購買下行保護。

這表明，儘管波動性提供了交易機會，但衍生性商品市場的普遍情緒在短期內看跌。

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貿易發展與協定

貨幣政策和市場影響

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