風險偏好上升

戰略交易方法

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歐元（EUR）小幅下跌，兌美元（USD）下跌0.2%，縮減了本週的部分累積漲幅。利差繼續利好歐元，支撐其從7月初的跌勢中復甦。歐洲央行維持現有政策設定，導致市場重新評估預期降息幅度。市場目前預計，到年底，歐洲央行的降息幅度僅15個基點左右，較先前的預期降低了10個基點。

歐元看漲個多月趨勢

德國 IFO 消費者信心指數符合預期，下週公佈 CPI 初值。歐元連續數月呈現看漲趨勢，自 2 月以來低點和高點不斷走高，RSI 高於 50，看漲。預計歐元短期內將在 1.1700 支撐位和 1.1780 阻力位區間內交易。投資決策前務必進行徹底研究，因為投資涉及風險，包括可能全部損失本金。

基於利差支撐，我們認為近期的下跌是潛在機會。歐洲央行的政策立場使我們預期降息次數減少，貨幣市場目前預計到 2024 年底僅會降息一次 15 個基點，這與早先的預期有很大不同。這一基本面支持我們對歐元持謹慎看漲觀點。

戰略與定位

即將公佈的歐元區CPI初值是我們眼下最關鍵的事件。鑑於9月最新公佈的整體通膨數據年增2.9%，任何高於該數據的數據都將鞏固央行的立場，並可能推動歐元上漲。因此，我們應該考慮為該數據公佈前後可能出現的波動性飆升做好部位。

考慮到預期的短期波動區間，我們可以利用選擇權來利用這種橫向波動。在1.1700支撐位附近賣出價外看跌期權可能是收取溢價的可行策略，這反映了我們對該支撐位將保持的信念。只要貨幣保持穩定，這種方法就能受益於時間衰減。

對於那些看漲個多月趨勢的人來說，買入較長期看漲期權是參與短期波動範圍之外上漲的一種方式。從歷史上看，當美國和歐洲的利率預期出現有利於歐元的分化時，歐元/美元會持續上漲幾個季度。這在2022年底政策轉向後開始的反彈中得到了充分體現。

然而，我們必須時刻警惕潛在的經濟疲軟，正如德國2月份IFO商業景氣指數87.3所凸顯的那樣。如果果斷跌破1.1700的支撐位，目前的看漲論點將失效。此水準應作為管理任何衍生性商品多頭部位風險的關鍵區域進行監控。

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貝克休斯的報告顯示，石油鑽井平台減少7個，總數降至415個。天然氣鑽井平台增加5個，總數降至122個，導致總鑽井平台淨減少2個，總數降至542個。原油價格目前為65.42美元，下跌0.61美元。本週油價測試了100日移動平均線，目前為64.91美元。

市場水平

本週最低價出現在周三，為64.76美元。然而，市場未能維持在100天移動平均線以下。本週整體而言，原油價格從這些市場水準下跌了0.63美元，跌幅為0.96%。我們認為，報告的石油鑽井平台減少7個是原油價格的看漲前瞻指標。活躍石油鑽井平台總數降至415個，表明美國生產商仍在保持紀律，不會積極地透過新鑽探來追逐更高的價格。

這種克製表明未來的產量成長將會減弱。從歷史上看，目前的鑽井平台數量非常低。從長遠來看，就在2020年初疫情爆發之前，鑽井平台數量超過670個，顯示儘管價格環境要健康得多，但鑽井商仍不願加強活動力度。這種紀律嚴明的做法應該會在未來幾個月繼續收緊供需平衡。

減少供應影響

近期政府數據強化了這個觀點。美國能源資訊署(EIA)最近報告稱，商業原油庫存大幅下降，減少了790萬桶。這一超預期的降幅表明需求已經超過當前供應，而鑽井數量下降只會加速這一趨勢。

正如Michalowski的分析所指出的，油價在其100日移動平均線獲得了強勁的技術支撐。油價未能跌破64.76美元/桶的水平，表明買家正在逢低買入，為市場創造了堅實的支撐位。在鑽井數量下降的情況下，這種技術優勢意味著一個明顯的上漲機會。

鑑於這些因素，我們認為衍生性商品交易者應該考慮建立看漲部位。買入價外看漲期權或在未來幾個月實施看漲期權價差交易，將使交易者能夠利用預期的價格上漲獲利。如果原油價格從這項技術支撐位和基本面緊俏的市場中反彈，這些策略提供了一種風險確定的獲利方式。

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美元兌瑞郎本週開盤走強，週一觸及0.8017至0.8023區間的高峰。在跌破200小時移動均線（目前為0.79836）後，本週剩餘時間該貨幣對一直維持在此水準下方交易。若突破200小時移動均線，可能引發短期看漲趨勢。

周中市場動態

周中，賣方推動該貨幣對走低，週三和週四跌破0.79197的低點。儘管如此，下行勢頭有所減弱，收盤時價格有所回升，但仍低於100小時移動平均線。今日買方回歸，反攻0.79471的支撐位，該貨幣對目前位於100小時和200小時移動平均線之間。

隨著新交易週的臨近，市場焦點將集中在100小時移動平均線0.79490和200小時移動平均線0.79836。這些水準將引導市場情緒，突破200小時移動平均線表示市場看漲，而跌破100小時移動平均線則表示市場看跌。關鍵阻力位在0.79836和0.8017-0.8023，支撐位在0.79496，下方震盪區間在0.7938至0.7947以及0.79197附近。

根據Michalowski的分析，我們認為美元兌瑞郎處於猶豫不決的狀態，反映了各國央行政策之間更廣泛的衝突。聯準會維持高利率，而瑞士央行在3月開始降息，成為首個降息的主要央行。這種基本面的拉鋸戰將價格固定在他所確定的關鍵移動平均線之間。

潛在的交易策略

我們應該關注催化劑，因為最近公佈的美國5月通膨數據略低於預期的3.3%，這增加了人們對聯準會可能在9月前降息的押注。這增加了200小時移動平均線的阻力位，使其成為目前的一道難以克服的障礙。因此，在出現明顯突破之前，在0.79836水平附近賣出看漲期權或買入短期看跌期權可能是一種審慎的策略。

相反，瑞士的通膨率仍維持在1.4%的低位，這給了其央行在6月底下次會議上再次降息的充分理由。這為美元兌瑞郎提供了強勁的潛在支撐，解釋了為何賣家上週未能跌破0.79197。這一歷史支撐位表明，在任何跌向100小時移動平均線的走勢時買入看漲期權或賣出看跌期權都可能有利可圖。

鑑於目前的窄幅盤整，我們認為基於波動性的策略是未來幾週的最佳選擇。我們可以建構一個多頭勒式選擇權，在200小時均線上方買進一份價外買權，在100小時均線下方買進一份價外賣權。該部位將從價格大幅波動中獲利，一旦聯準會或瑞士央行提供更明確的指引，這種波動似乎很有可能發生。

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預計美元兌人民幣匯率將在7.1440至7.1630之間波動。大華銀行集團外匯分析師的分析顯示，長期來看，美元兌人民幣匯率有可能跌至7.1295。週三，美元兌人民幣匯率收盤下跌至7.1514，跌幅0.25%。美元兌人民幣匯率一度跌至7.1435，隨後回升至7.1549，小幅上漲0.05%。美元兌人民幣匯率可能正處於區間震盪階段。

美元前景不樂觀

在維持一週多的中性展望後，美元走勢轉為看跌。預測顯示，美元有可能觸及7.1295，前提是維持在7.1730的阻力位下方。貨幣走勢資訊包含風險和不確定性，僅供參考。建議讀者在做出投資決策前進行徹底的研究，並牢記可能造成的完全財務損失。本分析不保證其準確性或及時性，投資結果的責任由投資者承擔。

正如金融集團的分析所示，我們認為美元兌人民幣匯率呈現橫盤整理。這種區間波動為選擇權交易者提供了特殊的機會。關鍵在於把握近期缺乏強勁方向性走勢的機會。近期美國數據支持這種橫盤整理走勢。儘管聯準會暗示2024年降息幅度將減少，對美元有利，但5月消費者物價指數(CPI)低於預期，為3.3%。這些相互矛盾的訊息造成了不確定性，並使該貨幣對維持在窄幅波動的格局中。

中國的經濟因素

從中國方面來看，中國人民銀行一直在設定高於預期的人民幣每日參考匯率，這表明其希望保持穩定。這項措施抵銷了房地產行業低迷和經濟數據好壞參半的壓力，其中5月份工業增加值僅增長了令人失望的5.6%。這些相互矛盾的力量有助於鞏固交易區間。

鑑於預期的穩定，我們認為賣出選擇權可能是一種審慎的策略。交易員可以考慮做空勒式選擇權或鐵禿鷹選擇權等策略，以便在貨幣對保持在預測的7.1440和7.1630水平之間時獲得溢價。在如此穩定的環境下，較低的隱含波動率使得賣出溢價具有吸引力。然而，我們必須為預測中提到的負面前景做好準備。

跌向7.1295的潛在跌幅表明，看跌傾向正在暗中形成。從歷史上看，人民幣長期保持穩定，就像我們在2023年末看到的那樣，可以透過大幅、定向的波動來化解。為了應對這種潛在的下跌，我們可以開始以低成本購買長期看跌期權。看跌價差策略也是從跌至7.1295目標價位獲利的一種經濟有效的方法。這使得交易者在持有看跌倉位的同時能夠明確風險。

需要關注的關鍵阻力位在7.1730。如果未能突破該阻力位，將強化我們的看跌信念，並表明賣方佔據主導地位。我們認為，任何進入該價位並隨後拒絕買入的投資者，都是增加看跌衍生性商品部位的絕佳機會。

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美國數據利好

市場展望

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跨大西洋貿易關係

我們認為馮德萊恩與總統的會晤是市場的關鍵轉捩點。她措詞的重點是「我們如何能維持」穩固的關係，這暗示著雙方現有的脆弱性，而非穩固的夥伴關係。僅憑這種措辭就帶來了一定程度的不確定性，作為交易員，我們必須做好準備。

事關重大，美國人口普查局最近的數據顯示，美國與歐盟之間的商品和服務貿易總額每年超過1.3兆美元。此次蘇格蘭會晤若有負面結果，可能會破壞雙方重要的經濟關係，波及無數產業。這並非一次無關緊要的外交談判，而是關乎全球經濟的基石。

我們還記得上屆政府時期，市場對鋼鐵和鋁徵收232條款關稅的反應，導致工業股和大宗商品期貨大幅波動。歷史表明，即使是新的貿易壁壘的威脅也可能導致芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 飆升，就像 2018 年至 2020 年貿易爭端期間多次出現的情況一樣。這就是我們正在關注的模式。

投資策略

有鑑於此，我們認為明智的做法是在週末會議前買入波動性選擇權。這意味著您可以買入標準普爾500指數（透過SPY選擇權）或歐元區斯托克50指數等主要指數的跨式選擇權或勒式選擇權。

此類部位可以從價格的大幅波動中獲利，使我們無需準確猜測會議結果。我們也正在關注對跨大西洋貿易高度敏感的特定產業，例如德國汽車製造商或法國奢侈品。買進有敞口公司的看跌期權或特定行業的ETF，可能是對沖定向關稅的審慎之舉，定向關稅在過去的爭端中一直是備受青睞的工具。

歐元/美元貨幣對將成為會議基調和潛在結果的關鍵晴雨表。我們預計波動性將加劇，並正在考慮購買貨幣期貨選擇權，以利用蘇格蘭消息引發的任何劇烈波動。

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歐洲央行公告

空頭推動歐元兌美元匯率

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美國市場概覽

歐洲市場的機遇

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歐元兌美元跌至盤中低點1.1702，跌破1.17109的波動區域低點。隨後，該貨幣對迅速反彈至100小時移動平均線1.17334上方，交易員難以確立方向性動能。大量選擇權在1.1700行權價位到期，影響了早期的下行壓力，因為交易員們接近到期價位。隨後，價格短暫突破100小時移動平均線，隨後回落至更寬廣的波動區域。

歐洲市場收盤

歐洲市場收盤時，歐元兌美元仍處於猶豫不決的狀態。本週，週一創下的低點為1.16142，為買家提供了關鍵的波動水平。週四創下的周高點為1.1788，為賣家提供了阻力。隨著週末的臨近，價格徘徊在周高點附近，保持在7月交易區間中點的50%以上。進一步下跌需要跌破200小時移動平均線1.1677，才能增強下行趨勢。

基於Michalowski所描述的盤整走勢，我們認為衍生性商品交易者應該為大幅的價格突破做好準備。目前的窄幅震盪顯示市場波動性較低，這通常預示著大幅的方向性波動。歐元/美元1個月期權市場的隱含波動率近期已跌至年內低點附近，使得對於利用突破獲利的策略而言，期權定價相對便宜。

市場定位

基本面經濟情勢支撐該貨幣對可能出現下行走勢。近期數據顯示，美國第二季GDP意外強勁成長2.4%，而歐元區商業活動，尤其是德國製造業PMI慘淡的38.8，預示經濟放緩。這種經濟分化通常會導致美元兌歐元長期走強。

我們也關注各國不同的通膨情勢和央行應對措施。儘管歐元區通膨率仍維持在5.3%的高位，但由於經濟疲軟，歐洲央行可能被迫暫停升息。相較之下，聯準會正在應對美國經濟數據的韌性，並可能維持更強硬的立場，以確保通膨回歸目標。

市場部位方面，商品期貨交易委員會(CFTC)近期數據顯示，儘管大型投機者仍持有歐元淨多頭部位，但他們已連續數週減倉。這表明，對歐元走強的信心正在消退，這與價格在關鍵阻力位掙扎的走勢相符。

如果關鍵支撐位被突破，看漲押注的減少可能會加速拋售。因此，我們認為透過多頭跨式選擇權或勒式選擇權等策略買入波動性選擇權是一個機會，無論價格向哪個方向大幅波動，這些策略都能獲利。

從方向性角度來看，買進執行價低於200小時移動平均線1.1677的看跌期權，或許是為確認的看跌突破做好準備的一種方式。關鍵在於利用當前的低波動性環境，在市場「方向性判斷之戰」最終取得決定性勝利之前入場。

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