亞洲股市在華爾街強勁上漲、全球市場情緒改善後走高。日本日經 225 指數上漲 4.48%，約到 53,350 點；香港恆生指數上漲超過 2%，到 25,300 點；中國上證綜指上漲 1.41%，到 3,950 點；南韓 Kospi 指數上漲超過 8%，接近 5,460 點。 美國總統川普表示，美國將「很快」退出伊朗戰事，可能在兩到三週內撤出。他也說，結束敵對行動不一定需要與德黑蘭（伊朗首都）簽正式協議；伊朗總統馬蘇德・佩澤什基安則表示，只要滿足特定保證，伊朗願意降溫（降低衝突強度）。

日本短觀顯示成長更強

日本「短觀」（Tankan，日本央行針對企業景氣的調查）中的大型製造業指數，於 2026 年第一季連續第四季上升至 17，前值為上修後的 16。數據高於預期，支持日本央行（Bank of Japan，BOJ）逐步升息的規劃。 香港方面，多數類股上漲，主要由地產、金融、消費股帶動。中國 RatingDog 製造業 PMI（採購經理人指數，用來衡量製造業景氣擴張或收縮；50 以上代表擴張）在 3 月降至 50.8，低於 2 月的 52.1，也低於市場預估的 51.6，同時能源成本上升。 南韓上漲受到出口數據與企業獲利預期支撐。3 月出口年增 48.3%，達到創新高的 861 億美元，主因是半導體出貨增加。 地緣政治風險大幅下降後，市場波動可能在未來幾週繼續降低。CBOE 波動率指數（VIX，市場對未來波動的預期，也常被稱為「恐慌指數」）明顯下跌，隨著緊張情勢緩和，今年首次跌破 14。這種環境較有利於從市場穩定中獲利的做法，例如賣出賣權（put，賦予買方在到期前以指定價格賣出標的的權利）或在主要指數上做信用價差（credit spread，同時買賣不同履約價的選擇權，收取權利金差額）。

能源市場回應戰爭風險下降

美國可能撤出伊朗，對能源市場是重大事件，會直接影響油價。布蘭特原油期貨在過去一週已回落超過 15%，目前約每桶 78 美元；這與 2025 年底衝突高峰時、油價高於每桶 95 美元形成對比。可考慮買入能源類 ETF 的賣權（put），因為生產商的利潤空間可能受到壓力。 南韓的相對強勢由創紀錄出口帶動，帶來較明顯的機會。出口年增 48.3% 與半導體高度相關，這也符合世界半導體貿易統計（WSTS，統計全球半導體市場的組織）最新資料：該組織剛把 2026 年全球市場成長預測上調至 18%。可用較直接的方式跟上動能：買入南韓主要科技出口商的買權（call，賦予買方在到期前以指定價格買入標的的權利）。 在日本，強勁的短觀調查數據可能帶來壓力，因為它強化了日本央行進一步升息的理由。市場定價顯示，6 月會議再升息 25 個基點（basis point，bp；1 個基點等於 0.01%）的機率已高於 70%。這表示可以在做多日經的同時搭配買入賣權，或使用領口策略（collar：同時持有標的、買入賣權並賣出買權，以限制上下波動）來防範更積極的央行政策帶來的下跌風險。 香港上漲與中國製造業數據轉弱出現落差，需保持謹慎。PMI 降到 50.8，反映許多中國製造商在 2025 年長期承受較高能源價格的壓力，影響到現在才開始緩解。在不確定性下，可在恆生指數使用跨式策略（straddle：同時買入同履約價、同到期日的買權與賣權，押注大波動但不押方向），以把握價格往任一方向大幅波動的機會。

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重點整理

• WTI（西德州中級原油，美國原油指標）報 106.402，上漲 7.579 或 7.67%，盤中高點 106.707。
• 川普表示美國有足夠汽油與原油可應對衝擊，但穆迪（信用評等與研究機構）認為高油價仍會壓低經濟成長、推升通膨。
• 市場仍由供應中斷推動。川普談伊朗後，布蘭特原油（全球原油指標）站上 107 美元；並稱美國 3 月「較乾淨的成品油」（如汽油、柴油等精煉油品）出口創新高至 311 萬桶/日（bpd，日產桶數）。

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油價走勢仍像「供應衝擊」（供給突然減少造成的價格跳升）在發酵。WTI 在 106.402，上漲 7.67%；圖表顯示價格回檔後買盤又回來。市場不懷疑美國能否產油，而是在反映全球供應受干擾的成本：即使本國供應在，運輸費、燃料與原料成本仍偏高。

因此，川普說美國「油氣充足」也無法讓市場冷靜。美國確實比大型能源進口國更有利，但油價是全球定價。

President Trump's threat to bomb Iran back to the Stone Age has sharply raised stakes in a war now in its fifth week and crushed investors' hopes for a swift end to a conflict that is squeezing oil supplies and fanning inflation https://t.co/MUAfGpA4kb

— Reuters (@Reuters) April 2, 2026

當航道受阻、改走更長路線補貨時，企業與消費者仍會付出更高成本。

國內供應無法抵消全球價格壓力

3 月美國燃料出口創新高，因歐洲與亞洲急著替代受影響的中東供應。「成品油出口」升至311 萬桶/日，高於 2 月的250 萬桶/日。歐洲進口41.4 萬桶/日，亞洲22.4 萬桶/日，非洲14.8 萬桶/日。

這支持了川普說法的一部分：美國確實有原油與油品可賣。但也顯示為什麼穆迪的反駁有分量。出口強勁能幫全球買家補貨，但也會讓美國國內供需變緊，價格更難下來。當汽油漲到每加侖 4 美元以上、柴油接近每加侖 5.50 美元，燃料出口就變成政治敏感議題。

LNG ships have avoided the strait since the conflict broke out on February 28, disrupting about a fifth of the world’s supply of the fuel https://t.co/0l6yYBH3II

— Bloomberg (@business) April 2, 2026

眼前問題是「成本變高」，不是「真的缺油」。企業不必把油用光才會拖慢經濟；只要燃料、運費、化學品、運輸成本高到壓縮利潤（賺得變少）並延後支出（少投資、少擴張）就夠了。

通膨壓力與成長變慢可能同時出現

這是最棘手的地方。油價上漲會推高通膨（物價普遍上漲），同時也會拖累經濟活動。穆迪分析（Moody’s Analytics，穆迪旗下研究單位）指出，美國不像無法自產原油的國家那麼脆弱，但仍無法避開供應鏈受阻與成本上升帶來的傷害。這種組合會讓市場再度擔心「停滯性通膨」（成長變慢、通膨卻升高）。

Economist Nouriel Roubini: Trump is likely to escalate the Iran war — risking '1970s stagflation' https://t.co/dNCUa7G4k3

— CNBC (@CNBC) March 27, 2026

布蘭特原油漲破107 美元、股市下跌、美元走強，投資人正在反映更久的供應干擾與更難壓下的通膨。

這也解釋了為何油價站上106 美元比「美國供應充足」更有影響力。國內產量能減輕衝擊，但在整個系統仍緊繃時，無法消除因通膨而加上的額外價格。

技術分析（用價格走勢與指標判斷多空）

CL-OIL（原油交易代號）在106.40附近交易，先前在 90 多美元區間整理（價格在一定區間內來回）後「向上突破」（價格衝出整理區間）並延續強勢漲勢。價格自 2 月下旬的底部快速拉升，動能（上漲力道）加速，近期一度衝向119.43，之後在高檔下方進入較有秩序的整理。

最新走勢顯示買盤回補，價格守住短期關鍵位置後，市場再度嘗試上攻。

以技術面來看，趨勢仍明顯偏多（看漲）。價格遠高於主要「移動平均線」（把一段時間的價格取平均，用來看趨勢）：5 日均線（102.55）領先上行，10 日（97.29）與20 日（94.96）在下方跟隨，且都向上傾斜。這種排列代表趨勢延續。近期在 100 美元上方整理，較像在打底準備下一段上漲，而非反轉（由漲轉跌）。

關注價位：

• 支撐（較容易止跌的區域）： 102.50 → 100.00 → 97.30
• 壓力（較容易遇到賣壓的區域）： 106.70 → 110.00 → 119.40

短線焦點在106.50–107.00區間，與近期高點重疊。若能在此上方站穩（持續突破），可能打開前往110.00的空間；若動能續強，仍有再上行的機會。

下方方面，102.50是第一道支撐，並有上升中的 5 日均線支撐。若跌破，可能引發更深回檔至100.00；但在大方向上升趨勢中，這仍屬修正（漲多後的正常回落）。

整體而言，油價仍維持「高點更高、低點也更高」的上升趨勢。目前整理偏健康；除非價格跌回100 美元附近下方，否則偏多看法不變，市場仍在反映供應風險與需求延續。

交易者接下來該看什麼

下一步取決於市場看到的是燃料供應真的改善，還是只有信心喊話。實體交易（真實的買賣與運送）正透過美國出口創高與改道供應來調整，但價格仍高，因為整體運輸與供應系統仍吃緊。

觀察布蘭特原油在107 美元上方的反應、觀察美國油品出口是否接近 3 月紀錄、以及燃料成本多快反映到更廣泛的通膨指標。若運輸與能源成本持續上升，即使沒有更多突發新聞，油價仍可能維持高檔。

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2026 年 4 月 1 日晚間，美國總統唐納・川普在白宮 Cross Hall（白宮內的長廊）向全國發表談話，稱這是關於伊朗戰爭的「重要最新消息」。這是自 2 月 28 日「Epic Fury 行動」（美方對伊朗的軍事行動代號）開始以來，他第一次正式的黃金時段演說（晚間收視高峰的全國直播談話）。市場原本期待他講清楚接下來怎麼走。

但這段 20 分鐘的演說反而讓投資人更不確定。川普讚揚戰場進展、暗示戰事會拉長，威脅轟炸伊朗電網（全國供電系統），卻對荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要的油輪通道）問題沒有給明確答案。他離開講台後幾分鐘，油價立刻大漲將近 4%。

重點整理

• 川普 4 月 1 日的談話，是 2 月 28 日「Epic Fury 行動」開始後，他第一次正式對全國發表演說
• 川普暗示未來兩到三週美國會「非常強硬」打擊伊朗，讓布蘭特原油（Brent crude，國際油價常用的指標原油）站上 104 美元，並扭轉演說前市場的樂觀情緒
• 荷莫茲海峽仍嚴重受阻，使全球約五分之一原油供應（經此通道運輸）面臨風險；美國未提出明確方案讓航運恢復正常
• 美國銀行（Bank of America）經濟學家預期 2026 年其餘時間油價會接近每桶 100 美元，同時經濟成長較慢、通膨（物價持續上漲）更難降

戰況概覽：進入第 5 週

美國與以色列對伊朗的軍事行動已進入第 5 週。起初是「定點打擊」：重點針對伊朗飛彈計畫（武器研發）、摧毀海軍，並切斷其取得核武（核子武器）的能力；如今已演變成更廣泛的區域衝突，帶來人道（平民傷亡與救援）、經濟、外交上的連鎖後果。

• 自 2026 年 2 月 28 日行動開始以來，已有 13 名美軍軍人死亡
• 依伊朗官方來源，已通報 1,700+ 名伊朗傷亡（casualties，指死傷總數）
• 截至 4 月 1 日前 48 小時內，以色列與美軍共打擊 400+ 個目標
• 104.44 美元——4 月 1 日布蘭特原油價格；川普演說後數小時上漲 3.24%

衝擊已不只在伊朗。船隻遇襲，以及荷莫茲海峽安全風險升高，已大幅干擾商業航運通行；這裡是全球最重要的能源「咽喉點」（chokepoint：路線狹窄、任何阻斷都會讓供應卡住的關鍵通道）之一。以色列的攻擊延伸到貝魯特（Beirut），葉門胡塞武裝（Houthi rebels：葉門的武裝組織）也對以色列發射飛彈並揚言升級。另有報導稱一名美國記者在巴格達遭綁架，使外界更擔心戰火擴散、超出原本戰場範圍。

為什麼川普演說會影響市場

過去五週，交易員（traders：做短期買賣的人）與分析師一直在解讀華府互相矛盾的訊息。財政部長史考特・貝森特（Scott Bessent）說美國會「重新掌控海峽」。但川普卻表示，其他國家可能得「自己想辦法」。

他也宣稱伊朗總統曾要求停火（ceasefire：暫停交戰），但伊朗否認，稱之為「虛假、毫無根據」。川普一度威脅打擊伊朗石油設施（oil infrastructure：油田、輸油管、煉油等系統），後來又說美國「不會介入」海峽會發生什麼事。

演說前兩天，市場因為期待戰爭可能很快結束而大漲；但演說內容一明朗，漲勢很快回吐。

這次是衝突以來第一次正式的黃金時段總統演說，影響力遠高於對記者的隨口評論。它顯示白宮刻意要營造「掌控局勢」的形象，並引導輿論與市場預期。

川普在政治上想達成什麼

民調持續顯示美國民眾越來越沒耐心。戰爭已把美國平均汽油價格推到每加侖 4 美元以上。美國銀行經濟學家預估 2026 年其餘時間經濟成長更慢、通膨更高，油價約每桶 100 美元。川普進入期中選舉（midterm election：總統任期中間的國會選舉）前夕，手上是一場越來越不受歡迎的戰爭。

這場演說的政治設計很明顯：

• 重申「Epic Fury 行動」四大目標已達成或接近達成——摧毀伊朗飛彈、海軍、恐怖代理網絡（terror-proxy network：由伊朗支持、代替其行動的武裝組織）、削弱核武能力
• 把這場衝突「時間較短」拿來與過去美國戰爭（一戰、二戰、韓戰、越戰、伊拉克）對比
• 安撫大眾戰爭「接近完成」，很快就會結束
• 用威脅展現強硬：若兩到三週內談不出協議，就要打擊伊朗電網與石油設施

白宮官員事後表示對演說很滿意，但外界反應不一。前眾議員瑪喬麗・泰勒・格林（Marjorie Taylor Greene）更直接批評，說演說只談打仗，沒有回應民眾生活成本上升（cost of living：日常開銷變貴）。

矛盾訊號才是真正風險

市場最大的難題在於白宮幾乎每天都在釋放互相矛盾的訊息。

外界原本期待演說能講清楚方向，但結果只讓不確定性更高。市場因此不是在押注一個結果，而是同時得為多種互相競爭的結果「定價」（price：把可能性反映到價格裡）。

目前最關鍵的三種短期情境如下：

情境	觸發因素	對市場的影響	機率訊號
短期停火或達成協議	伊朗讓荷莫茲恢復通行；祕密談判成功（back-channel talks：非公開接觸）	油價急跌；資金轉向風險資產（risk-on：更願意買股票等高風險資產）；黃金回落	低——伊朗否認曾要求停火
軍事行動持續（2–3 週）	談不成；美國按威脅打擊電網與石油目標	油價上 110 美元；通膨預期上升（inflation expectations：大家預期未來會更通膨）；股市下跌	高——演說中明確說出
衝突擴大到伊朗以外	胡塞或真主黨（Hezbollah：黎巴嫩武裝組織）升級；中巴（China–Pakistan）因素；北約分歧（NATO fracture：盟友立場裂開）	避險資產大漲（safe-haven：動盪時資金偏好的資產）；黃金、日圓、美元走強；市場全面轉保守（risk-off：避開風險資產）	上升中——戰事已擴到貝魯特與科威特

川普說其他國家在荷莫茲海峽要「自己想辦法」，格外關鍵。這暗示美國可能在海峽仍受阻時選擇退一步。對市場來說，即使美國介入變少，供應風險（供應可能中斷）仍在，問題不會消失。

戰爭如何影響燃料、貿易與市場情緒

能源

4 月 1 日布蘭特原油到每桶 104.44 美元，演說當天上漲超過 3%。美國原油（US crude：美國指標原油）報 102.36 美元。高度依賴中東原油的亞洲國家，接下來幾週可能承受更大燃料成本壓力；若干擾持續，歐洲也會受影響。供應風險已更明顯：有報導稱科威特油輪在杜拜附近遭伊朗無人機（drones：無人飛行器）攻擊；卡達能源公司（QatarEnergy）租用的油輪也在卡達外海遭飛彈擊中。

貿易與航運

荷莫茲海峽受阻，被形容為有紀錄以來最大的一次石油供應衝擊。貨櫃改道（container rerouting：船改走其他航線）、保險加費（insurance surcharges：保險公司提高費用）、供應鏈延遲（supply chain delays：運輸與交貨變慢）一路推高肥料、鋁、民生商品價格。英國宣布召開 35 國外交會議討論海上安全，但能否真正解決，仍取決於戰事怎麼發展。

市場情緒

演說前兩天，股市因為期待停火在即而上漲；但當川普確認軍事行動可能再打兩到三週後，情緒立刻反轉。盤後交易中，原油期貨（crude futures：可用來押注未來油價的合約）大漲超過 5%，美股期貨（US stock futures：預示開盤走勢的合約）走低。原本要安撫市場的演說，反而強化了「干擾會持續更久」的看法。

這場演說會減少疑慮還是加深疑慮？

答案是：短期內更像加深疑慮。正式的全國演說會讓人期待更清楚的方向，但川普多半只是重複市場已聽過的內容：宣稱有進展、再次威脅、重申時間表，卻仍沒講清楚退出條件。

參議員馬克・華納（Mark Warner）說，這場談話「幾乎沒有回答美國人民在面對昂貴又危險的衝突時，最基本應該得到的問題」。對市場而言，核心不只是戰爭會不會結束，而是何時結束，以及荷莫茲海峽在什麼條件下恢復通行。演說對此幾乎沒有給答案。

“油價上漲將近 4%，交易員顯然把總統演說視為戰爭不會很快結束的訊號。” — 《華盛頓郵報》，2026 年 4 月 1 日

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美元指數（DXY）連續第二天下跌，仍低於 100.00，週三亞洲時段在 99.80 附近交易。它用來追蹤美元相對六種主要貨幣的強弱。 隨著中東緊張情勢降低、避險需求減少，美元走弱。週二，美國總統唐納·川普表示，美國將「很快離開」伊朗戰爭，可能在兩到三週內撤出。

伊朗釋出有條件降溫訊號

伊朗總統馬蘇德·佩澤什基安表示，若滿足特定保證，他願意降低衝突（降溫：指減少對抗與軍事行動）。外長阿巴斯·阿拉格奇表示，伊朗希望戰爭完全結束，而不是短暫停火（停火：暫時停止交火），並要求具有法律約束力的保證（約束力：不遵守會有後果）以及對損害的賠償。 聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed；美國的中央銀行）主席傑羅姆·鮑爾表示，長期通膨預期仍然穩定（通膨預期：市場認為未來物價會漲多少的看法）。這降低了市場擔心能源價格上升會快速推高通膨、並改變政策方向的疑慮。

用選擇權管理匯率波動

在這種變化下，可考慮用選擇權（Options：一種合約，給你在期限內以指定價格買或賣的「權利」，不是義務）來管理外匯市場可能出現的波動（波動：價格上下變動幅度）。芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX；用來衡量市場預期波動程度的指標）近期約在 15，代表市場預期波動不高，可能沒有把未來幾週的經濟意外完全反映在價格裡。因此，在 EUR/USD 等貨幣對上買入跨式（Straddle：同一價格同一期限，同時買入買權與賣權）或寬跨式（Strangle：買入不同價格的買權與賣權）是一種做法，無論方向如何，只要出現大行情就可能受益。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並立即 開始交易。

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印尼在 2 月錄得 12.8 億美元的貿易順差，低於市場預期的 15.5 億美元。 2 月貿易順差低於預期，表示出口需求可能轉弱，或進口意外偏強。這會對印尼盾（印尼的貨幣）造成貶值壓力。我們正在觀察這是短暫回落，還是未來一季的新趨勢。 這次不如預期並非完全意外，因為 2026 年初棕櫚油與鎳等主要商品（可大量交易的原物料）價格轉弱。第一季資料顯示，紐卡斯爾煤炭期貨（以未來某時間交割為條件的煤價合約；煤炭是重要出口品）自 1 月以來下跌超過 8%。全球需求走弱會直接減少出口收入，並拖累本國貨幣的價值。 基於這個展望，我們在考慮能受惠於印尼盾對美元走弱的部位。買進短天期 USD/IDR 買權（買權＝在到期日前以約定價格買入的權利；USD/IDR＝美元兌印尼盾匯率；短天期＝到期時間較近）可能是較穩健的策略。這樣可在貨幣可能貶值時獲利，同時把最壞情況的損失限制在一定範圍（也就是風險封頂），以防印尼盾意外轉強。 我們也必須注意印尼央行（Bank Indonesia）的反應，因為貨幣走弱可能推升通膨（物價普遍上漲）。2026 年 3 月最新通膨升至 3.1%，這可能限制央行透過降息（調低利率以刺激經濟）的空間。如果央行釋出干預（進場買賣外匯影響匯率）或更偏向升息、抑制通膨的立場（更「鷹派」＝更重視壓通膨、傾向維持或提高利率），可能使匯市波動加大。

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印尼 2 月進口成長 10.85%。市場原本預估為 11.2%。 公布數據比預估低 0.35 個百分點。這次更新是在比較實際結果與市場預估值。 2 月進口成長 10.85% 低於我們原先關注的 11.2%。這表示印尼國內需求（國內消費與企業採購的需求）比預期更弱，可能代表經濟正在降溫。對交易者來說，這會立刻把焦點放在印尼盾（Indonesia Rupiah，印尼的貨幣），因為進口需求降低，企業對美元（US dollars，用於進口結算的美國貨幣）的需求也會減少。 我們認為短期內 USD/IDR（美元兌印尼盾匯率）較可能走弱，可能測試 15,500 水準。由於 3 月通膨（inflation，整體物價上漲的速度）據報維持在 2.9% 的穩定水準，印尼央行（Bank Indonesia，印尼的中央銀行）更有空間採取偏寬鬆（dovish，較傾向降息或維持低利率以刺激經濟）的立場，進一步讓美元相對印尼盾承壓。衍生品（derivatives，價值來自匯率等標的的金融商品）交易者可考慮買入 USD/IDR 的賣權（put options，一種選擇權，價格下跌時可能受益），或建立遠期（forward，約定未來以固定匯率交換貨幣的合約）放空部位，以掌握印尼盾可能轉強的機會。 這份偏弱數據也會讓市場更關注利率衍生品（interest rate derivatives，價值跟利率變化相關的商品），因為市場可能開始提高對印尼央行今年稍後降息的機率定價。這點可從近期政府公債殖利率（government bond yields，持有公債的年化報酬率）看出：10 年期殖利率上週下滑 15 個基點（basis points，利率的常用單位；1 個基點等於 0.01 個百分點）至 6.55%。經濟降溫通常對股市不利，因此我們會對 IDX Composite（印尼綜合指數，印尼主要股價指數）的期貨（futures，約定未來買賣標的的合約）多頭部位保持謹慎。

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NZD/USD 上升至約 0.5760（本週高點）後轉為走弱，回落到約 0.5730。這波走勢是在自超過四個月低點反彈之後出現，但匯價仍處於約兩個月以來的下跌趨勢中。 市場情緒仍偏保守：雖然市場在討論美國與伊朗緊張可能降溫，但也有報導指出阿聯（UAE，阿拉伯聯合大公國）希望採取軍事行動以重新開放荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油運輸航道）。美國持續在中東增派部隊與資產（assets，指軍事設備與資源），使通膨（inflation，物價整體上漲）擔憂與市場對聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，美國中央銀行）升息（rate hike，提高利率）預期支撐美元。

回落的主要原因

紐幣走弱，原因之一是市場預期紐西蘭央行（Reserve Bank of New Zealand，RBNZ）可能等到第四季（Q4）才升息，因為擔心能源供給衝擊（energy supply shock，能源供應突然受阻或大幅波動）會拖慢成長。RatingDog 公布的中國製造業 PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數，用來衡量製造業景氣；50 以上代表擴張）在 3 月從 52.1 降至 50.8，進一步壓抑紐幣與其他澳紐相關貨幣（antipodean currencies，指澳洲與紐西蘭一帶的貨幣，如 AUD、NZD）。 交易者可能會等更多地緣政治（geopolitical，國際政治與衝突）消息再加大部位。焦點也轉向週三美國數據，包括 ADP 私部門就業（ADP private employment，反映企業新增就業的指標）、零售銷售（Retail Sales，衡量消費支出）、以及 ISM 製造業 PMI（由 ISM 機構發布的製造業景氣指數），並在週五美國非農就業（Nonfarm Payrolls，NFP，不含農業的新增就業人數）報告前提供方向。 NZD 通常跟隨紐西蘭經濟情況、RBNZ 政策、中國需求與乳製品價格。RBNZ 的通膨目標為 1% 到 3%，並以接近 2% 為重心。

展望 Nzdusd

此外，去年拖累紐幣的「中國復甦偏弱」疑慮已明顯緩解。中國官方 2026 年 3 月製造業 PMI 為 51.5，顯示景氣穩健擴張，帶動對紐西蘭出口的需求。這個最大貿易夥伴的回溫，為匯價提供支撐。 在這樣的背景下，未來幾週可偏向布局 NZD/USD 走強。2025 年的偏空情緒已不再合理，例如買入買權（call options，看漲期權；支付權利金以取得在到期前/到期時以特定價格買入的權利）或採用牛市買權價差（bull call spreads，同時買入較低履約價買權、賣出較高履約價買權，以降低成本、但也限制最大獲利）較具吸引力。這些衍生品（derivatives，價值來自匯率等標的的合約）能用較明確的風險來掌握上行空間。 這個偏多看法也受到大宗商品價格支撐，因為商品是驅動紐幣的重要因素。全球乳製品交易指數（Global Dairy Trade index，衡量乳製品拍賣價格的指標）今年以來已上漲超過 10%，提高紐西蘭出口收入，強化 NZD/USD 走升的理由。

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VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下：

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週二深夜接受 NBC News 電話專訪時，美國總統唐納．川普表示，他認為對伊朗的戰爭「快要結束」。他說一旦美國離開伊朗，油價就會下跌，並補充這將「很快」發生，價格會「一路往下跌」。 談到荷姆茲海峽（伊朗與阿曼之間的重要海上通道，許多石油運輸必經），他說維持海峽暢通「不是我們的事」，應由法國或其他使用該海峽的國家負責。他也說「我們做得很好」，並再次強調戰事快要結束。

市場焦點轉移

川普表示，美國在伊朗接觸的對象「比較講道理」，也「沒那麼極端」。他說美國不會允許伊朗擁有核武（可用核反應造成巨大破壞的武器）。 他說自己「有一場戰爭要打」，美國「正在收尾」。他估計「兩週或多幾天」就能「完成」，並稱目標是「摧毀他們所有的能力」。 市場走勢顯示：美元指數（DXY，用一籃子主要貨幣衡量美元強弱的指標）在撰文時接近 99.80，當日下跌 0.10%，同時市場風險偏好回升（投資人更願意買進股票等風險資產）。 我們記得這些話是在去年說的，代表局勢明顯降溫，中東政策也轉向。2025 年最初的反應是油價大跌，布蘭特原油（Brent，全球常用的原油定價基準）價格在衝突開始後首次跌破每桶 80 美元，讓市場形成目前的鬆懈心態。 目前，CBOE 原油波動率指數（OVX，用期權價格估算市場對原油未來波動的預期）在 28 附近交易，為 24 個月低點，顯示市場幾乎沒把風險算進去。我們也看到，2025 年第四季以來，通過荷姆茲海峽的油輪保險加價（航運保險費中的額外風險費）下跌超過 60%。這表示市場完全相信該區域「嚴重供應中斷」的威脅已經消失。

波動交易的影響

這段低波動期，對衍生品交易者（用期權、期貨等金融工具交易的人）是明顯機會。買進價格較便宜、到期較久的買權（call option，讓你在到期前用約定價格買入的權利）來布局布蘭特或 WTI（西德州中質原油，美國常用的原油基準），可用來防範地緣政治緊張意外回升。市場忽略了：美國若不再負責荷姆茲海峽的安全，可能出現權力真空（原本維持秩序的一方退出後，留下的空檔），使供應路線更脆弱、容易面臨新威脅。 歷史上，2015 年伊朗核協議（限制伊朗核計畫的國際協議）帶來短暫的市場鬆一口氣後，油市仍因其他因素持續大幅波動，例如 OPEC（石油輸出國組織）產量爭議與全球需求變化。現在也類似：市場注意力離開單一衝突後，反而低估新意外。一旦出現小型干擾，因為風險溢價（市場為了承擔風險而要求的額外價格／報酬）消失，價格可能出現更大幅度的反應。 當時美元指數（DXY）轉弱，反映典型的「偏好風險資產」（risk-on，投資人更敢承擔風險）的走勢，因為戰爭恐懼降低。眼下中東緊張降溫後，美元走勢幾乎完全取決於通膨數據與聯準會（Fed，美國中央銀行）利率預期。交易者可考慮歐元／美元（EUR/USD）等貨幣對（兩種貨幣的匯率報價）的期權，押注未來由各國央行政策分歧帶來的波動，而不是地緣政治。

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