日本的 Tankan（短觀）調查顯示，第一季大型企業（涵蓋各產業）的資本支出（Capex，指企業用來購買設備、建廠、更新機器等的投資）成長降至 3.3%。前一期為 12.6%。 數據顯示，各產業大型企業的支出計畫放慢。Tankan（短觀）由日本銀行（日本的中央銀行）發布。

資本支出放慢引發成長疑慮

大型企業的資本支出計畫從 12.6% 大幅降到 3.3%，對日本經濟是一個明顯警訊。這份 Tankan（短觀）結果顯示，大企業正在明顯縮減投資，代表對未來成長的信心不足。可把它視為前瞻指標（用來提前判斷景氣走向的數據），意味著 2025 年下半年看到的經濟動能可能正在轉弱。 對股票交易者而言，這份報告偏向看跌日經 225（日本主要股價指數）。指數在上一季上漲超過 12%，突破 43,000 點後，企業轉趨保守可能引發明顯回檔。因此可考慮買入日經的賣權（Put option，價格下跌時可能獲利的選擇權），或放空期貨合約（Futures contract，用合約押注未來價格下跌），因為企業獲利預測可能很快會下修。 這也削弱了日圓走強的理由，因為它讓日本銀行更有藉口延後升息。2025 年逐步正常化（把利率等政策拉回較「正常」水準）的路徑可能暫停，使日圓吸引力下降。這表示美元兌日圓（USD/JPY）可能持續上行，可用買權（Call option，價格上漲時可能獲利的選擇權）或期貨建立偏多部位，尤其在匯價測試 160 附近時。 這次數據明顯不如預期，代表接下來幾週市場波動（價格起伏加大）可能上升。上週公布的工業生產已意外萎縮 0.8%，這份資本支出數據又強化了偏弱趨勢。因此也可留意使用日經波動率指數（Nikkei Volatility Index，衡量市場恐慌與波動的指標）的衍生品（Derivative，價格跟著某個標的如指數、匯率變動的金融工具）來避險或把握市場震盪。

為更高波動做準備

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

重點整理

• 美元指數（USDX）報 99.636，下跌 0.025（-0.03%）；路透同時指出更廣泛使用的美元指數約 99.79，仍貼近近期高點。（美元指數：用一籃子主要貨幣來衡量美元整體強弱的指標。）
• 交易者目前估計 12 月聯準會（Fed）維持利率不變的機率為 64.4%，高於前一日的 60.2%。（聯準會：美國中央銀行；維持不變：暫時不升息也不降息。）
• 美元兌日圓（USDJPY）約在 158.73～159.45；日圓自今年低點 160.46反彈，因市場對「官方進場干預」的擔憂降溫、且日本央行（BOJ）升息預期升溫。（干預：政府或央行直接買賣外匯以影響匯率。）

---

亞洲盤美元小幅走弱，但整體仍穩。路透報導美元指數 99.79，在前一個交易日大漲後當天僅小跌；你的圖表顯示USDX 99.636，下跌0.03%。

這代表市場暫時不再追價買美元，但也沒有明確理由大舉賣出。

短期停下來的主因是停火期待。新聞顯示華府可能在伊朗戰事尋求退場空間，交易者因此不再那麼積極買美元。

US Secretary of State Marco Rubio said Washington could see the ‘finish line’ in the Iran war, which is now in its fifth week, and the US will have to reexamine ties with NATO after the conflict https://t.co/zcdVcXiPwb

— Reuters (@Reuters) April 1, 2026

同時，白宮、五角大廈與區域盟友訊息不一，讓市場信心偏低。市場仍以「一則新聞一則新聞」的方式短線交易，未形成清楚方向。（方向部位：押注價格將持續往某一邊走的持倉。）

此時美元偏弱更像是整理，而非趨勢反轉。美元仍有避險需求支撐，且美國相較主要石油進口國更不怕供應中斷。（避險：風險升高時資金偏好買進相對穩定資產。）路透也提到，自 2 月底衝突開始以來，美元受益於這種相對優勢。

聯準會預期轉向「更久不降息」

利率市場的風向改變了。聯準會利率期貨（Fed funds futures）目前暗示：12 月維持利率不變的機率為 64.4%，高於前一日的 60.2%。這表示交易者正在淡化「今年稍晚政策轉寬鬆」的想法。（利率期貨：用來押注未來政策利率水準的合約；轉寬鬆：通常指降息。）

Federal Reserve Bank of Kansas City Jeff Schmid cautioned that the US central bank should not look through the impact on inflation of a surge in energy prices stemming from the conflict in Iran https://t.co/x1zaygEbtU

— Bloomberg (@business) March 31, 2026

油價是帶動重新定價的關鍵。荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）關閉推升能源價格，迫使市場重新評估通膨假設。（重新定價：市場用新資訊調整資產價格與利率預期。）

若停火、油價快速下跌，利率中反映的「通膨加價」可能很快消退；但在此之前，交易者仍在消化已經出現的衝擊。（通膨加價：因通膨風險上升而要求更高利率的額外部分。）

因此美元即使暫歇仍有支撐。市場若持續認為利率會「高檔維持更久」，美元就不易大幅走弱，除非數據明顯轉差或油價明顯下跌。（高檔維持更久：利率長時間不降。）

歐元開始站穩

美元停滯之際，歐元獲得一些支撐。路透報導歐元兌美元（EURUSD）約 1.1565，你的圖表顯示1.14696，反映不同交易時段波動較大。依路透說法，歐洲央行（ECB）表示若戰事帶來的通膨持續，可能升息，歐元因此開始穩定。（升息：提高政策利率以壓抑通膨。）

ECB Governing Council member Boris Vujcic said the increase in inflation expectations since the Iran war broke out isn’t a surprise https://t.co/WfYGNH8s6G

— Bloomberg (@business) March 31, 2026

法國興業銀行（Societe Generale）指出：若歐洲央行升息而聯準會按兵不動，歐元可能反彈。

但這不代表歐元能一路上行。歐洲受能源價格衝擊的風險高於美國，因此 EURUSD 若要持續走強，可能需要油價回落、且 ECB 立場更明確偏緊。（偏緊：傾向升息或維持高利率。）

技術分析

美元指數（USDX）約在 99.63，在測試100.40～100.50附近高點後小幅回落。走勢顯示美元停在壓力區下方，近期上漲動能轉弱，價格在區間上緣整理。（壓力／阻力：價格上漲到某區域容易卡住回落；動能：上漲或下跌的力道。）

以技術面來看，趨勢仍偏多。價格守在20 日（99.34）與30 日（98.90）移動平均線之上，且均線向上，形成支撐。（移動平均線／均線：把一段時間的價格取平均，用來看趨勢與支撐、壓力。）5 日（99.81）與10 日（99.46）均線貼近現價，顯示短線猶豫，價格在壓力下方收斂。（收斂：波動變小、價格擠在狹窄範圍。）

重要價位：

• 支撐：99.30 → 98.90 → 97.90（支撐：價格下跌到該區域較容易止跌。）
• 阻力：100.40 → 100.70 → 101.00（阻力：價格上漲到該區域較容易遇到賣壓。）

指數目前在100.40～100.50下方整理，該區域限制了近期上行。若能有效突破並站穩，可能推動續漲至100.70，甚至101.00，尤其在動能回升時。（有效突破：突破後不迅速拉回，並在上方維持。）

下方99.30是近端支撐。若跌破，可能回測98.90；但只要整體結構不壞，較像修正而非轉空。（修正：上漲後的回檔；結構：主要高低點與趨勢是否仍完整。）

接下來交易者該看什麼

週五美國就業報告是下一個重點。路透引述經濟學家預估：3 月新增60,000個工作，前月 2 月則意外減少92,000個。若數據偏弱，可能讓市場再度押注聯準會降息，並壓低美元；若數據偏強，則強化「利率維持高檔更久」的看法。（宏觀數據：反映整體經濟的指標，如就業、通膨。）

另一個變數仍是油價。若情勢明顯降溫、荷姆茲重新開放、原油下跌，利率中的通膨加價會下降，美元支撐也會減弱；若再度升級則相反。（降溫／升級：衝突緩和／擴大。）

交易者常見問題

為什麼美元指數接近 100，卻沒有繼續大漲？

美元仍受避險需求與聯準會偏保守（較不急著降息）的預期支撐，但停火希望降低了「立刻加碼買美元」的急迫性。路透提到美元指數約99.79，你的圖表顯示USDX 99.636，都仍接近近期高點。

目前是什麼在支撐美元？

主要是三件事：中東不確定性、利率可能高檔維持更久的定價，以及美國作為能源淨出口國（出口多於進口）相對不怕油價衝擊。路透指出，這些因素自 2 月底衝突開始後持續支撐美元。

地緣風險仍高，為什麼美元反而走軟？

市場因美方官員談話而開始計入「可能在數週內結束」的情境。同時，五角大廈與區域相關消息仍顯示有升級風險，交易者因此選擇減碼原本偏多的美元部位，而不是完全反手做空。（反手：把原本做多改成做空，或相反。）

市場現在怎麼看聯準會？

聯準會利率期貨顯示：12 月維持利率不變機率為 64.4%，高於前一日的 60.2%。這代表交易者仍偏向「更久不降息」，因油價帶來的通膨風險尚未消失。

為什麼油價對美元指數影響這麼大？

油價上升會推高通膨預期，降低短期降息機率，因而支撐美元；尤其相對於歐洲、日本等更依賴進口能源的地區更明顯。路透指出，交易者仍在反映荷姆茲事件帶來的通膨加價。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

日本「短觀（Tankan）大型製造業景氣展望指數」第一季為 14，高於預測的 13。 這表示大型製造業對未來景氣的看法比預期更樂觀。實際數字比預測高 1 點。 今天早上的短觀調查結果，對日本經濟是明確利多訊號。這個「前瞻指標」（用來預先反映未來景氣走向的數據）高於預期，代表主要出口商對下一季有信心，也呼應我們先前看到的 2 月出口強勁數據：出口年增 7.5%（年增＝與去年同月相比的增幅）。這表示經濟的基本動能比多數人想的更穩。 對交易「股票衍生性商品」（衍生性商品＝價格跟著股票或指數變動的金融工具，例如期貨、選擇權）的人來說，這可能成為日經 225 指數突破近期盤整的催化因素。該指數已在狹幅區間整理數週，這種偏強的國內數據可能支撐指數走高，使「多頭價差」（用選擇權組合出看多、同時控制成本與風險的策略，例如買進較低履約價買權、賣出較高履約價買權）成為布局突破行情的策略之一。「隱含波動率」（市場用選擇權價格推算的未來波動預期）目前偏低，代表選擇權相對便宜。 在外匯方面，這份數據也強化日圓走強的理由。經濟較強讓日本央行更有空間推進「政策正常化」（把超低利率、寬鬆措施逐步調回較正常的政策狀態），近期官員談話也有類似方向。我們認為交易者可考慮買進 USD/JPY 的「賣權」（賣權＝看跌的選擇權，價格下跌時可能受益），因為在美國聯準會釋出暫停升息訊號下，匯價可能測試更低的支撐位。 這也會影響「利率衍生性商品」（利率衍生性商品＝與利率或債券殖利率連動的工具，例如利率期貨、利率交換），因為經濟較強通常會推升債券殖利率。日本 10 年期公債（JGB）殖利率上週已升至 1.30%，為多年高點。我們預期此趨勢可能延續，因此放空 JGB 期貨可作為避險或押注日本央行進一步收緊政策（緊縮＝提高利率或減少寬鬆）的方式。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

日本的「短觀（Tankan）大型製造業指數」在第一季為 17，高於市場預期的 16。 此指數用來衡量日本大型製造業公司回報的景氣狀況，常被視為製造業信心（市場情緒）的指標。 高於預期的 17 代表企業信心偏強，顯示經濟狀況穩健。這也支持「日本銀行（BoJ，日本央行）」仍有空間進一步收緊政策（讓利率更高、資金更不容易借到）。因此，我們會尋找日圓兌美元建立多頭部位（看日圓走強）的機會。 這種正面情緒也可能推動日經 225 指數（日本主要股票指數）。該指數在 2024、2025 年創高後，近期處於盤整（在一定區間內來回波動）。我們視此為可考慮買入買權（call option，一種「看漲期權」，可在期限內用約定價格買入標的）的訊號，目標是再測近期高點。這份短觀數據也暗示企業獲利可能持續支撐股價水準（估值）。 接下來幾週，市場焦點會放在即將公布的消費者物價指數（CPI，用來衡量一般物價變動的通膨指標）以及春季薪資談判的最終結果。若其中任一項數據偏強，再加上這份短觀報告，將更能支持 BoJ 轉向更偏緊縮的立場（更「鷹派」：更傾向升息或收緊政策）。這也將成為我們在日圓、股票與債券市場使用衍生性商品（derivatives：其價值來自其他資產，例如期貨、期權）的主要推動因素。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

USD/IDR 小幅走高、接近 17,000，原因與走強的美元、避險交易（市場偏向降低風險、賣出風險資產）以及油價造成的貿易條件壓力（出口與進口價格變動對一國貿易的影響）有關。短期壓力位（價格較難再往上突破的區域）約在 17,100。 印尼央行（Bank Indonesia，BI）推出以外匯計價的工具 SVBI 與 SUVBI，目標是降低波動並支撐國內市場的美元流動性（市場上可用的美元資金）。這些工具被形容為不會改變既有的外匯錨定（央行用來穩定匯率的主要政策框架/依據）。

近期印尼盾走弱的原因

這些措施是要改善境內美元的資金中介（讓美元在出口商、銀行之間更容易留在國內流通），讓出口商與銀行可以在本地持有並再運用美元。這能降低在即期市場（現貨市場、立即交割）搶買美元的需求，也可能減少 USD/IDR 劇烈、失序波動。 外部因素被視為印尼盾的主要驅動：風險情緒轉弱，以及油價高檔（與伊朗衝突可能拖長的風險相關）。文中指出，這種背景短期內可能讓印尼盾與其他亞洲貨幣一起承受壓力。 我們認為 USD/IDR 仍在走升，目前進入 4 月時交易在 16,150 附近。推動價格朝 17,000 前進的動力，來自美元持續強勢；這種外部壓力仍是影響印尼盾價值的關鍵因素。 美元走強的支撐，來自最新美國通膨數據仍偏高、達 3.5%，使市場把對聯準會（Federal Reserve，Fed；美國中央銀行）降息的預期延後到今年較晚。這種政策前景對新興市場貨幣（發展中國家的貨幣）不利。過去也出現過類似情況，例如 2024 年當 Fed 政策走向與全球預期不一致時，匯率曾出現明顯調整。

押注 USDIDR 上行的選擇權部位

壓力也來自布蘭特原油（Brent crude；國際油價指標之一）價格維持在每桶 90 美元以上，讓像印尼這類淨進口油國（進口油多於出口油）貿易收支承壓。再加上全球市場偏避險（risk-off），使印尼盾更難獲得支撐。 對衍生品交易者（用期貨、選擇權等工具交易的人）而言，這代表 USD/IDR 更可能往上。BI 的新工具也許能壓住每日極端波動，但不太可能扭轉主要趨勢。這使得買入 USD/IDR 買權（call option；以約定價格買入的權利）且到期在 1–3 個月內，成為較合理的作法，用來布局價格朝 17,100 壓力位推進。 考量 BI 正在平滑劇烈波動（降低短期急漲急跌），偏向受益於緩步上升的策略，可能比押注波動突然飆升更有效。因此，可考慮較長天期的選擇權（到期日更晚）；成本可能更划算，也能讓部位在未來幾週可能出現的穩步上行中獲利。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

UOB 預期馬來西亞國家銀行（BNM，馬來西亞中央銀行）將把隔夜政策利率（Overnight Policy Rate，簡稱 OPR，可理解為「央行的基準短期利率」）維持在 2.75%，直到 2027 年初。BNM 表示決策將以數據為依據（data-dependent，意思是「看經濟數據再決定」），並留意地緣政治外溢影響（geopolitical spillovers，指「國際衝突對本地經濟與市場的連帶影響」）以及美國政策變化。 BNM 預期強勁的國內需求將在 2026 年支撐 GDP（國內生產毛額，指「一國整體經濟產出」）成長接近潛在成長率（potential rate，指「在不造成過熱下可長期維持的成長速度」）。同時也指出通膨前景溫和、金融市場條件整體偏正面。

馬來西亞總體經濟緩衝

BNM 表示將持續監控外部風險及其對國內需求與通膨的影響。BNM 也把強勁的國內需求、溫和通膨、健全的金融體系，以及「淨能源出口國」（net energy exporter，指出口能源多於進口，較能抵禦能源價格衝擊）視為緩衝。 國內金融市場預期維持整體偏正面，受強勁基本面（fundamentals，指「經濟與公司獲利等核心因素」）與寬鬆的全球金融環境（accommodative global financial conditions，指「全球利率較低、資金較充裕」）支撐。債券殖利率（bond yields，可理解為「債券利率／投資人要求的報酬」）預期保持穩定，部分因外資流入；股市與市場對馬來西亞基本面的信心改善有關。 提到的風險包括美國貨幣政策（US monetary policy，指「聯準會的升息或降息方向」）轉向、與 AI 相關股票修正（corrections，指「股價下跌回調」），以及地緣政治波動。BNM 認為外溢影響可控，因馬來西亞市場基礎深（deep market base，指「市場規模與流動性較充足」）且銀行資本充足（well-capitalised banks，指「銀行資本夠、承受風險能力強」）。 在預期 BNM 將 OPR 穩定維持 2.75% 的情況下，我們認為未來幾週短期利率波動有限。馬來西亞 2026 年 2 月最新通膨維持在 2.9%，交易者可考慮從利率穩定中獲利的策略，例如賣出利率波動（selling interest rate volatility，常見做法是「賣出利率期權，押注利率不會大幅波動」）。這與 2023 年中結束的升息循環（hiking cycle，指「一段連續升息期」）不同。

交易影響與主要風險

政策穩定預期將持續支撐馬來西亞令吉（Malaysian Ringgit，簡稱 MYR），目前兌美元在約 4.65 附近狹幅波動。我們認為區間策略（range-bound strategies，指「押注價格維持在區間內」），例如在 USD/MYR（美元/令吉）賣出勒式期權（strangle，指「同時賣出較價外的買權與賣權，賺取權利金，押注匯率不會大漲或大跌」），可能較有利。這與 2025 年美國政策不確定性最高、需要處理明顯波動的情況不同。 我們關注的主要外部風險是美國聯準會（US Federal Reserve，簡稱 Fed，美國中央銀行）的政策。雖然 2026 年 3 月會議顯示繼續暫停（pause，指「暫不升息也不降息」），但市場定價（market pricing，指「期貨與利率工具反映的機率」）目前暗示 7 月前降息機率為 60%。若美國確定轉向寬鬆（easing，指「降息或放寬金融條件」），令吉可能走強，並讓放空令吉部位（short MYR positions，指「押注令吉走弱」）面臨壓力。 在國內方面，股市前景偏正面，受穩健成長支撐；2026 年第 1 季 GDP 初估顯示成長 4.5%。FBM KLCI（馬來西亞主要股價指數）自年初以來已上漲 3%，意味著買入指數期貨（index futures，指「追蹤指數的期貨合約」）或買權（call options，指「押注上漲的期權」）可能掌握後續上行空間。這份信心也被第 1 季本地債市持續出現外資流入所支撐。 不過仍需防範外部衝擊，例如全球 AI 相關股票下跌或地緣政治升溫。這些事件可能短期蓋過馬來西亞國內基本面。因此，持有部分便宜的價外賣權（out-of-the-money put options，指「履約價較低、成本較便宜、用來防大跌的保險」）作為股指避險（hedge，指「用來降低虧損風險」）較為合適。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

澳洲的 S&P Global 製造業 PMI（採購經理人指數，用來衡量製造業景氣）3 月為 49.8，預估為 50.1。 數值低於 50，代表製造業活動略為萎縮；高於 50，代表擴張。

製造業動能轉弱

澳洲製造業 PMI 下滑到 49.8 是明顯轉折，因為這是今年第一次跌入「萎縮區間」。這個數據低於市場預期，顯示工業部門動能下降，也可能是整體經濟轉慢的早期警訊。 對關注 ASX 200（澳洲股市 200 指數）的交易者來說，策略應更偏保守。指數近期在 8,150 附近交易時，可考慮買入賣權（Put option，看跌期權，用來在下跌時獲利或做避險），替多頭部位（持有看漲資產的投資組合）對沖可能的回檔風險。製造業轉弱可能讓工業與原物料公司（Materials，包含礦業與金屬等）未來獲利預估下修。 這個數據也會影響我們對澳幣（AUD）的看法，因為澳幣常受經濟成長指標左右。AUD/USD（澳幣兌美元）在 0.6530 附近時，偏弱的數據降低澳洲央行（RBA，澳洲儲備銀行）升息的可能，也可能讓市場更早討論今年稍晚降息。因此，可考慮利用澳幣走弱的策略，例如買入貨幣賣權（押注澳幣下跌）。 RBA 的處境更棘手，因為 2 月最新的月度通膨數據仍在 3.5%，明顯高於其目標區間。成長放緩與通膨黏著（通膨不易下降）同時出現，會提高經濟不確定性。這種環境有利於波動型交易者，可評估跨式策略（Straddle，同時買進看漲與看跌期權，押注波動變大）或寬跨式策略（Strangle，同時買進不同行使價的看漲與看跌期權，押注波動變大），標的可選匯率或指數。 同時也要放在中國需求的背景下觀察，中國的財新製造業 PMI 近期仍是小幅擴張。但房地產仍疲弱，會限制對澳洲主要出口（例如鐵礦砂）的需求；鐵礦砂目前價格約每噸 107 美元。澳洲製造業降溫也可能代表國內需求轉弱，讓外部壓力更大。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

BNY（紐約梅隆銀行）的市場宏觀策略主管 Bob Savage 表示，如果中東地緣政治衝擊（指國與國或地區衝突造成的經濟與市場影響）拖累國內成長，韓國銀行（BoK，韓國的中央銀行）可能會考慮放寬政策（也就是降息或改用較寬鬆的資金條件）。他說，新任 BoK 總裁把市場穩定放在首位，對韓元（KRW）走弱（指匯率貶值）更能接受。 南韓總統李在明指示高層官員採取更有力的措施，處理與中東戰爭相關的能源疑慮。他說，如有需要，政府可能發布緊急經濟命令（指在特殊情況下用更快方式推出經濟措施）。

政策訊號與市場穩定

他淡化外匯風險，並指出美元流動性充裕（指市場上美元資金供應足夠、較不容易出現「買不到美元」的壓力）。他表示，只要市場能吸收調整，匯率水準就不是問題，代表可容忍韓元走弱。 他表示，因中東情勢讓經濟壓力加大，可能需要放寬政策。他也說，在目前規模與設計之下，額外預算對通膨（物價持續上漲）影響可能有限。 本文也提到外資賣出韓國股票造成資金外流，以及對韓元走弱反應較為寬鬆。這讓「以債券為主的敘事」（指市場焦點放在債券利率走勢與政策）受到影響，因為注意力轉向油價衝擊。 布蘭特原油（Brent crude，國際原油價格指標之一）近期突破每桶 95 美元，市場訊號顯示韓國銀行可能考慮放寬政策。新總裁即使接受較弱韓元也要維持市場穩定，暗示將轉向以保護國內成長、降低能源衝擊影響。這與 2025 年大部分時間較偏「鷹派」（指偏向升息或維持高利率、較重視壓通膨）的立場不同。

衍生品部位與降息風險

官方容忍韓元走弱是重要變化，特別是回想去年美元兌韓元（USD/KRW，表示用多少韓元可換 1 美元的匯率）升破 1,380 時曾出現干預（指央行或政府進場買賣外匯以影響匯率）。現在在「美元資金足夠」的理由下對貶值較安心，等於讓交易者更敢押注韓元續貶。做衍生品（指期權、期貨、掉期等金融合約）的交易者應預期波動（價格上下變動幅度）更高，並可考慮評估美元兌韓元的買權（call option，指未來以固定價格買入標的的權利）定價與布局。 談到緊急經濟措施與可能降息，代表貨幣政策（央行用利率與資金供給影響經濟的政策）可能轉向。我們看到 BoK 在 2025 年幾乎都把基準利率（央行主要政策利率）維持在 3.50%，因此一旦降息將是明顯反轉。這也讓偏向短期利率走低的部位更有吸引力，例如利率交換（interest rate swap，交換固定利率與浮動利率現金流的合約）。 偏「鴿派」（指較傾向降息或寬鬆、較重視成長）的央行加上外部能源衝擊，形成未來幾週較清楚的操作方向。韓元阻力較小的路徑看來是續弱，可能測試 1,420 這個自 2024 年底以來未曾長時間維持的水準。因此，可考慮能從「韓元兌美元走弱」以及「韓國利率下滑」中受益的衍生品策略。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

重點

• 日經225上漲3.58%，至52,889.85；涵蓋面更廣的東證股價指數（Topix，東京證券交易所的整體股票指標）上漲2.5%，至3,648.78。
• 日本央行短觀（BOJ Tankan，日本央行對企業景氣的調查）顯示：大型製造業景氣為+17（預估+16）；大型非製造業為+36（預估+33）。
• WTI原油（美國西德州中質原油，國際油價基準之一）下跌1.28美元或1.24%，至101.60美元，讓以進口為主的日本經濟壓力稍微減輕。

---

油價回落，加上美股強勢帶動，日本股市大幅反彈。日經225上漲3.58%，至52,889.85，結束連跌四個交易日；Topix上漲2.5%，至3,648.78。

Japanese shares rebounded after Donald Trump signaled the US aims to end its war with Iran within the next three weeks https://t.co/auPsWk4D0x

— Bloomberg (@business) April 1, 2026

原油走低讓交易者更願意買進風險資產（如股票等波動較大的投資）。日本多數能源仰賴進口，油價下跌可降低企業成本、減輕家庭支出壓力，並讓通膨預期（市場對未來物價上漲的看法）降溫。外電稱華府願意推動以外交方式重新開放荷莫茲海峽，帶動WTI下跌1.28美元，至每桶101.60美元。

反彈雖強，但市場仍容易受新聞影響。油價仍偏高，中東衝突也尚未解決。

短觀數據支撐反彈

最新的日本央行短觀（BOJ Tankan）也提供上漲動能。大型製造業景氣由12月的+15升至3月的+17，高於預估+16。大型非製造業由+34升至+36，也高於預估+33。

調查顯示，即使遭遇能源價格衝擊，企業狀況仍比預期穩健。路透也報導，大企業計畫在2026會計年度（公司用來編製財報的年度）將資本支出（capex，企業用於設備、廠房等長期投資的支出）提高3.3%，高於市場預估中位數3.0%。

這些訊號支持反彈，代表企業端沒有明顯轉弱。不過展望（企業對未來的看法）部分偏保守，企業仍在為可能再度上漲的能源價格做準備。

全球市場提供支撐

美股為亞洲提供支撐。那斯達克指數上漲3.8%，標普500上漲2.9%，道瓊上漲2.5%。歐股也收高，法國CAC 40上漲0.6%，德國DAX與英國FTSE 100各上漲0.5%。

日圓也脫離近期最弱區間。路透表示，日圓兌美元在158.55附近交易，強於今年稍早的160.46低點。

The yen’s weakness has become a growing concern for Japan’s policymakers, given its impact on import prices and household costs. Here's what is causing the volatility – and what to look out for next https://t.co/N2eBTCDSfd

— Bloomberg (@business) March 31, 2026

日圓較穩可減輕進口型通膨（因進口商品變貴而推升物價）的壓力，但也可能降低弱勢日圓對出口的部分助益。

技術分析

日經225在53,130附近交易，從60,077高點回落後嘗試小幅反彈。走勢顯示市場在一連串更低的高點與更低的低點（價格逐步走弱的型態）後想要止穩，但因指數仍在關鍵壓力位（上方較難突破的價位區）之下，上漲動能有限。

以技術面來看，短線趨勢轉為中性偏弱。價格低於10日（52,609）與20日（53,380）移動平均線（把一段時間的價格取平均，用來觀察趨勢的線），這些均線目前成為上方壓力；30日（54,761）均線仍向下，顯示上漲力道減弱。5日（52,234）均線開始走高，代表短線可能反彈，但若沒有更強的延續上漲，仍屬於修正中的回升。

需關注的關鍵價位：

• 支撐：50,500 → 48,000 → 47,000（下跌時可能先止跌的位置）
• 壓力：53,400 → 54,700 → 57,500（上漲時較可能遇到賣壓的位置）

指數正測試53,300–53,400區間，此處貼近20日均線，先前多次限制反彈。若能站穩並持續突破，可能上看54,700，但該處的30日均線可能形成更強壓力。

下方方面，50,500仍是短線關鍵支撐。若跌破，代表賣壓再起，可能往48,000靠近。

整體而言，日經225在先前上漲後進入修正（漲多後回落整理）階段，價格仍難重新站回主要均線之上。除非能明確突破53,400，否則反彈可能遇到壓力，短線仍偏向下方。

交易者接下來該看什麼

後續走勢取決於油價能否維持在高點下方、伊朗相關衝突是否進一步降溫，以及日本數據是否持續顯示韌性。若原油再跌，利多進口商、銀行與景氣循環股（與景氣好壞高度相關的股票）。若能源價格再度急漲，通膨與企業利潤率（賺錢能力）將很快再受壓。

交易者常見問題

為什麼日經225大漲？

日經225上漲3.58%，至52,889.85，主因是油價回落減輕日本以進口為主的經濟壓力，加上全球股市走強，提高市場對風險資產的接受度。

油價下跌如何幫助日本股市？

日本多數能源靠進口，油價下跌可降低企業成本壓力、減輕進口型通膨，並有助家庭支出。此次WTI下跌1.28美元或1.24%，至101.60美元，帶動市場情緒回暖。

短觀調查透露了什麼？

日本央行短觀（BOJ Tankan）顯示：大型製造業景氣為+17（預估+16）；大型非製造業為+36（預估+33）。大型企業也規劃在2026會計年度將資本支出（capex，設備與廠房等長期投資）成長3.3%，高於預估中位數3.0%。

為什麼出口股、銀行股、晶片股領漲？

出口企業受惠於全球情緒改善；銀行股跟隨市場對景氣相關資產的需求回升；晶片股則延續美國科技股強勢。多數類股同步上漲，也讓反彈更有力。

為什麼INPEX表現落後？

油價下跌削弱能源類股支撐，INPEX下跌2.6%，而大盤多數股票上漲。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

英鎊/美元（GBP/USD）週二在震盪交易中上漲 0.32%，約在 1.3230 附近，當天大致在 1.3160 到接近 1.3260 之間來回波動。這次上漲結束了連跌五天，但更大的跌勢仍可視為從 1 月約 1.3870 下滑到近期約 1.3010 的延續。 這波小幅走高，跟「美國與伊朗衝突可能接近結束」的消息有關。《華爾街日報》稱川普總統對幕僚表示，即使荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，重要的石油運輸航道）大多仍關閉，他也願意停止敵對行動；《紐約郵報》則報導他預期戰事很快結束。

焦點轉向即將公布的美國數據

市場注意力轉向美國數據，本週英國幾乎沒有重要數據。英格蘭銀行（BoE，英國央行）在 3 月把基準利率（Bank Rate，央行主要政策利率）維持在 3.75%，下次決議在 4 月 30 日；聯準會（Fed，美國央行）把利率維持在 3.50% 到 3.75%。美國即將公布的數據包括：ADP 就業變動（ADP Employment Change，私人機構推估的民間就業增減；市場預估 40K）、2 月零售銷售（retail sales，反映消費支出；月增 0.5%）、ISM 製造業 PMI（採購經理人指數，用於衡量製造業景氣；52.5），以及週五的非農就業（NFP，政府公布的非農就業人數；60K）。此外，耶穌受難日（Good Friday，部分市場休市）可能使市場成交量變少、流動性（liquidity，買賣是否容易成交）降低。 在 5 分鐘圖上，GBP/USD 約在 1.3228，支撐位（support，價格較容易止跌的位置）在 1.3220、1.3215、1.3205；阻力位（resistance，價格較容易遇阻的位置）在 1.3235、1.3245、1.3260。在日線圖上，約在 1.3229，支撐位在 1.3185、1.3130、1.3050；阻力位在 1.3330、1.3380、1.3450。

衍生性商品與技術價位

衍生性商品（derivatives，以標的資產價格為基礎的金融產品，例如期權）交易者而言，對降息時間點的不確定性高，代表波動可能被低估。可考慮買入 GBP/USD 的跨式期權（straddle，同時買入同一到期日、同一履約價的買權與賣權，用來押注「會大幅波動」但不押方向），到期日設 3 個月，以便在 BoE 或 Fed 出現明確政策轉向（policy pivot，政策方向改變，例如從按兵不動轉為準備降息）時捕捉可能的急劇行情。平值期權（at-the-money，履約價接近現價的期權）的隱含波動率（implied volatility，期權價格反推市場預期的波動幅度）近期降至 6.8%，為 2024 年底以來低點，代表以較低成本建立「做多波動」（long-volatility，押注波動變大而非方向）的部位。 從技術面看，1.3000–1.3200 區間在 2025 年初曾是支撐，如今更像是重要阻力。較保守的偏多策略，可用買入價外買權（out-of-the-money call，履約價高於現價的買權）來布局；履約價（strike price，期權可買入/賣出的固定價格）設在 1.3000，目標是未來若 Fed 進入降息循環（easing cycle，逐步降息）帶動的回升。這種方式保費（premium，期權成本）較低，也能把風險限制在已付保費之內，以防英國經濟偏弱持續拖累英鎊。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 開始交易 。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶