导读
美元轉強，加上美國國債孳息率（即債券回報率；孳息率上升通常利好美元）上升，隔夜推動美元兌日圓（USD/JPY）重上159.00以上，並向160.00進發。美國國債孳息率走高及全球債市拋售（即債券價格下跌、孳息率上升）擴大，均支持該走勢。
市場開始調高對聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）多次加息的機會率，原因是能源價格衝擊（即油價急升帶動通脹風險）。這令美國孳息率及美元的上行壓力增加。
日本財政憂慮拖累日圓
日本方面，報道指首相高市要求財務省準備補充預算，可能需要新增發債（即透過發行政府債券借錢）。消息令日本國債（JGBs，即日本政府發行的債券）走弱，日圓受壓。
據路透引述不具名政府官員指，相關開支預計主要用於緊急紓困，而非刺激經濟。新增借款計劃加深日本國債弱勢，亦令日圓下行風險上升，當USD/JPY逼近160.00時更為明顯。
文章提到，若日圓進一步轉弱，政府或面臨更大壓力出手支持日圓（即透過買入日圓等市場操作干預匯市）。該文章由AI工具生成並經編輯審閱。
期權波動與干預風險
市場參與者因應油價近期急升作出調整。布蘭特原油（Brent crude，全球主要原油基準）現報每桶95美元以上，市場因此降低對聯儲局今年減息的機會率。全球債市拋售推高美國10年期國債孳息率至4.5%，增強美元吸引力。美日貨幣政策預期分歧（即美國利率偏高、而日本利率偏低的預期差距）仍是推動交易的主要因素。
同時，日圓亦受本土因素拖累，包括政府或需編制額外預算以推新紓困措施的消息。日本債務對GDP比率（即政府債務佔經濟規模的比例）現已超過265%，任何新預算幾乎必然需要新增發債，促使日本國債遭拋售，並加深日圓弱勢。
在此環境下，日本再次干預以支持本幣的壓力上升，與2024及2025年大規模干預相似。當USD/JPY靠近165.00水平，財務省（日本主管匯市干預的部門）突然採取行動的風險顯著增加。對衍生工具（derivatives，以資產價格作為基礎、可用作對沖或投機的合約，如期權）交易者而言，買入USD/JPY看漲期權（call options，即在到期前以指定價格買入美元兌日圓的權利）以捕捉上升，可能較持有即期倉位（spot position，即現貨買賣）更穩妥，因為虧損上限更清晰（期權最大損失一般為已付權利金）。
聯儲局偏向「鷹派」（hawkish，即傾向加息或維持高息以壓通脹）的預期，加上干預陰影，推高日圓期權的隱含波動率（implied volatility，期權價格反映的未來波幅預期）。這令期權直接買入成本上升，但亦帶來如看漲價差（call spreads，即同時買入較低行使價看漲期權、賣出較高行使價看漲期權，以降低成本並限制最高盈利）的策略機會。該策略可針對USD/JPY指定幅度的上升，同時限制權利金支出，較適合不確定市況。
