导读
標普500指數連升第七周，全周升0.13%，為自2023年以來最長的周線連升紀錄。不過，周五指數跌1.24%，為3月以來最大單日跌幅，主要受債券孳息率（債券回報率）與油價上升拖累。
其他市場全周跌幅更大，歐洲STOXX 600指數跌0.85%，日本日經指數跌2.08%。周五方面，STOXX 600跌1.48%，日經跌1.99%。
全球市場轉趨審慎
亞洲股市普遍下跌：日經跌0.83%，恒生跌1.35%，滬深300跌0.69%，上證綜指跌0.22%。美國及歐洲股指期貨（預先買賣未來指數價格的合約）亦走低，標普500期貨跌0.60%，德國DAX期貨跌0.94%。
市場焦點料轉向周三英偉達（Nvidia）業績。英偉達市值約5.46萬億美元。
標普500連升七周勢頭受壓，市場出現「升勢疲態」跡象。即使創下自2023年以來最長周線連升，但同時錄得3月以來最大單日跌幅，反映投資情緒轉弱，動能（升勢延續力）開始動搖，或為後續波動加劇埋下伏筆。
市場憂慮源於債券孳息率與油價上升，推高「滯脹」風險（經濟增長放緩但通脹仍高）。10年期美國國債孳息率（10年期國債回報率）近日觸及4.75%，為今年高位；WTI原油（美國西德州中質原油基準）升至每桶95美元以上，擠壓消費力及企業利潤率（盈利佔收入比例）。在此宏觀（整體經濟層面）壓力下，股市要繼續上行更困難。
波動與對沖策略
市場緊張情緒亦反映在CBOE波動率指數VIX（市場預期未來30天標普500波幅的指標，常被稱為「恐慌指數」）上：過去10個交易日由13升至18以上。預期波動急升，意味可考慮透過期權（以權利金換取在指定時間以指定價格買入或賣出資產的合約）部署保護策略。在此環境下，對追蹤大市的SPY（追蹤標普500的ETF）買入較長年期的認沽期權（Put，賦予以指定價格賣出資產的權利）作為投資組合對沖（用工具抵消下跌風險）可能更具吸引力。
此前在2025年末短暫回調前，亦曾出現海外市場先轉弱的情況。現時歐亞市場已亮起警號，STOXX 600與日經跌幅明顯大於美股，顯示全球「避險」取向（risk-off：減持高風險資產、轉投較穩健資產）升溫，沽壓或更明顯傳導至美股。
市場現聚焦英偉達周三公布業績。鑑於其約5.46萬億美元的龐大市值，業績與指引（管理層對未來收入與盈利的預測）將成為科技板塊及整體市場情緒的重要考驗。英偉達期權「隱含波動率」（由期權價格推算的市場預期波幅）極高，顯示交易員正押注公布後股價或出現明顯上落。
