美元兌土耳其里拉（USD/TRY）周五上升，此前一日小幅回落。亞洲時段曾觸及歷史新高45.7778。土耳其最高法院裁決後，市場憂慮政治前景，里拉轉弱。土耳其主要經濟決策官員周五上午開會，討論遏止市場波動的措施。
安卡拉上訴法院撤銷共和人民黨（CHP）2023年黨魁選舉結果，現任黨魁厄茲居爾・厄澤爾（Özgür Özel）因此被撤換。美元亦獲支持，因市場重新估計聯儲局（Fed，負責制定美國利率的中央銀行）取態更「鷹派」（即更傾向加息或維持高息以壓通脹）。能源價格上升或推高美國核心消費物價（扣除食品及能源等波動較大項目的物價指標）及通脹預期（市場與企業對未來物價上升的估計），令利率更可能維持在較高水平。聯儲局官員目前維持聯邦基金利率（美國銀行同業隔夜借貸的基準利率）不變，減息並非主要焦點；若通脹仍然偏高，仍可能加息。周五，美國總統特朗普將宣誓就任凱文・沃什（Kevin Warsh）為聯儲局主席，接替任期於周五屆滿的鮑威爾（Jerome Powell）。
政治不確定性與通脹推動里拉創紀錄轉弱
回顧2025年的情況，里拉轉弱出現「完美風暴」，USD/TRY升至接近45.78的歷史高位。主因是土耳其政治不確定性加劇，加上美元走強。這些基本因素仍在，意味美元兌里拉仍有上行壓力。
土耳其政治風險持續，去年針對主要反對黨的司法挑戰突顯這屬長期問題。在此環境下，里拉短暫反彈更可能成為沽出時機。交易員可考慮買入USD/TRY認購期權（call option：在指定日期或之前，以指定價格買入相關資產的權利），以捕捉進一步上升，同時把最大虧損鎖定在期權金（付出的成本）之內。
里拉的脆弱性亦源於長期高通脹。2024年初通脹接近70%，嚴重打擊本地信心與外資投資意欲。持續的經濟壓力令里拉缺乏基本面支持，難以抵禦政治衝擊。去年的歷史高位並非偶然，而是多年貶值趨勢的延續。
美國政策轉向與USD/TRY交易策略
另一邊，美國美元強勢是關鍵因素，尤其在2025年聯儲局領導層更替後更為明顯。沃什以較「鷹派」見稱，其任命被視為更堅決壓抑通脹的訊號，影響很可能延續至今，與前任較依賴數據變化的取態不同。
美國經濟保持韌性，即使在2022至2023年加息周期後，核心通脹仍偏高，支持聯儲局維持較緊的政策取向。聯儲局願意考慮再次加息（去年曾是市場熱議話題），令美元有一定支撐。因此，部署美元兌一籃子新興市場貨幣（多個新興市場貨幣的組合），而非只針對里拉，或屬較穩妥策略。
在雙重壓力下，市場估計未來數周USD/TRY的含意波幅（implied volatility：由期權價格推算、反映市場對未來波動幅度的預期）仍可能偏高。這有利於使用期權策略，例如「長跨式」（long straddle：同時買入同一行使價的認購與認沽期權，押注大波動但不押方向）或「寬跨式」（long strangle：同時買入不同較價外行使價的認購與認沽期權，同樣押注大波動）。土耳其內部政策與美國貨幣政策（央行對利率與流動性的安排）交織，容易引發急速且突發的價格波動。
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