Baker Hughes 表示，美國石油鑽井平台（oil rig，即用作鑽探原油的陸上或海上鑽井設備）數目跌至 410 座，前值為 411 座。

這意味美國活躍石油鑽井平台數目按周減少 1 座。數據來自 Baker Hughes 定期發布的鑽井平台統計報告（rig count，即每周統計仍在運作的鑽井平台數量，用作反映鑽探活動強弱）。

美國石油鑽井平台數目回落 1 座至 410 座，單一周變動不算大。不過，趨勢偏平，反映美國生產商未有大幅增加新鑽探。這種「資本紀律」（capital discipline，即公司控制投資開支、避免過度擴產）意味未來美國供應增長仍然受限。

同一時間，美國原油產量仍接近歷史高位。美國能源資訊署（EIA，Energy Information Administration，美國政府能源數據機構）最近報告約為每日 1,340 萬桶。2025 年以來的效率提升（例如更高產量的鑽井與壓裂技術）或已接近見頂，代表在新增鑽探不足下，未來數月供應緊張的影響會更明顯，為 WTI（西德州中質原油，美國基準油價）提供較強支持位。

環球供應仍偏緊。OPEC+（石油出口國組織及盟友）近日表示將於夏季維持減產。加上市場上調 2026 年下半年需求預測，主因亞洲市場表現較強，基本面（fundamentals，即供求、庫存、產量等核心因素）有利油價向上。庫存下降亦較市場預期快，上周商業庫存（commercial stockpiles，即民營企業持有、可供市場流通的庫存）減少接近 300 萬桶。

對衍生工具（derivatives，即期權、期貨等以標的資產價格為基礎的合約）交易者而言，這種環境意味波動率（volatility，即價格上落幅度；在期權市場常以「隱含波動率」反映）可能被低估。由於美國供應端缺乏明顯新推動因素，市場更容易受突發需求變化或地緣政治消息影響，較適合採取受惠於價格穩定或緩步上行的策略。

買入 WTI 第三季的牛市價差（call spread，即買入較低行使價看漲期權，同時賣出較高行使價看漲期權，以降低成本但限制最高盈利）是具吸引力、且風險可控（risk-defined，即最大虧損在建倉時已大致固定）的部署方式，可在供應收緊推高油價時捕捉上行，同時限制前期成本。另可考慮賣出較短到期的價外看跌期權（out-of-the-money puts，即行使價低於現價的看跌期權；收取期權金 premium，但若油價急跌需承擔買入標的的風險），押注基本面支持位可守住。

英鎊兌美元（GBP/USD）周五北美時段上升，市場報道指伊朗在黎巴嫩停火協議後，重新開放霍爾木茲海峽。該貨幣對一度逼近1.3600，其後報1.3567，升0.36%。

伊朗外長表示，在美伊停火期其餘時間，霍爾木茲海峽對商業船隻開放；軍艦，以及被德黑蘭視為敵對國家的船隻則不獲准通行。

美國總統表示，美軍海上封鎖（即以軍事力量限制航道通行的安排）將維持，直至華盛頓與德黑蘭達成協議。他稱談判或於本周末展開，並表示協議完成後將前往巴基斯坦。

美元跌至7周低位，市場押注聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）或在2026年減息。據LSEG Workspace數據，市場對年底前減息預期接近16個基點（basis points，利率變動的常用單位，1個基點=0.01個百分點）。

三藩市聯儲官員指，現時政策仍「略為收緊」，高於約3%的中性利率（neutral rate，即既不刺激亦不抑制經濟的利率水平）。她表示2026年可能減息一至兩次，但若通脹回升，亦可能需要加息。

英鎊亦受支持，市場押注英倫銀行（Bank of England，英國央行）將收緊政策約24個基點。英國政壇方面，有報道指首相面對壓力，起因包括其前駐美大使未能通過背景審查，並被指與傑弗里・愛潑斯坦（Jeffrey Epstein）有關聯。

技術走勢方面，GBP/USD守於50日、100日及200日簡單移動平均線（SMA，Simple Moving Average，以過去一段日數的平均價反映趨勢）之上，相關水平約在1.3530。阻力位被指在由1.3869引伸的下降趨勢線（即把較高點連成的下行線，用作阻力參考）；支持位亦與由1.3035引伸的上升趨勢線（把較低點連成的上行線，用作支持參考）相關。

金價周五上升，市場憧憬美國與伊朗達成協議，加上有報道指霍爾木茲海峽「完全開放」，帶動油價下跌。黃金現貨兌美元（XAU/USD）在約4,870美元附近交易，日內升約1.67%，並有望連續第四周錄得周升幅。

西德州中質原油（WTI）跌至3月11日以來最低，報約81.50美元，日內跌近9%。美元指數（衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）在97.73附近，處於逾一個月低位，並有望連續第三周下跌。

油價下跌紓緩短期通脹憂慮，令市場更相信聯儲局（美國中央銀行）今年稍後可能減息。市場亦關注周末美伊會談消息，同時美方海上封鎖（以軍事力量限制海上通行的措施）據稱會維持，直至最終協議完成。

伊朗法爾斯通訊社引述一名伊朗官員稱，若封鎖持續，伊朗可能再次關閉海峽；路透亦有相關報道。美國經濟日程沒有重要數據公布，焦點轉向聯儲局官員講話；在4月28至29日聯邦公開市場委員會（FOMC，負責制定利率政策的會議）前，將進入「靜默期」（官員一般避免公開評論政策）。

技術方面，金價守在20日簡單移動平均線（SMA，以過去20個交易日收市價計算的平均線，用作觀察趨勢）4,646美元之上；14日相對強弱指數（RSI，衡量升跌動能的指標）約52；MACD（平滑異同移動平均線，用作判斷趨勢與動能的指標）仍為正值。阻力位在約4,931美元；支持位在4,646美元及約4,361美元。

USD/CAD 周五下跌，交投於約 1.3670，日內跌 0.26%。加元轉強令貨幣對受壓，儘管油價下挫。

市場消化中東最新消息。伊朗外長阿巴斯・阿拉格齊（Abbas Araghchi）表示，在停火期間，霍爾木茲海峽已全面向商用船隻開放。此前該航道連周緊張。

重開消息令油價回落，市場對供應中斷的憂慮降溫。西德州中質原油（WTI，指美國常用作定價基準的原油品種）報近每桶 80 美元，並錄得近數周較急的單日跌幅，市場預期波斯灣出口將回復正常。

加元在油價回落下仍上升，反映主因可能是美元轉弱。美元指數（衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標）徘徊於約 97.80 的多周低位，市場重新評估美國利率前景。

CME FedWatch（按利率期貨價格推算聯儲局加息或減息機率的工具）顯示，市場估計聯儲局在年底前減息 25 個基點（0.25 個百分點）的機率為 38.2%，高於前一日的 25.9%。加拿大方面，周一將公布 3 月 CPI（消費物價指數，用於衡量通脹的主要數據），市場預期因伊朗戰事引發的能源衝擊而加快。

加拿大央行行長麥克倫（Tiff Macklem）稱，經濟或面對「更高的價格水平」。他亦提到，需要在不引發急劇放緩的情況下，把通脹預期維持穩定（即令市場相信通脹不會失控）。

AUD/USD 週五上試 0.7200 附近，中東消息令市場對美元需求降溫，同時帶動澳元等與風險情緒掛鈎的貨幣（即投資者偏好承擔風險時較受追捧的貨幣）走強。市場在消息指霍爾木茲海峽「全面開放並準備好全面通行」後作出反應。

美國總統特朗普表示航道可恢復正常商業通行，但與伊朗相關的臨時海軍限制仍會保留，直至談判接近完成。整體訊息偏向局勢降溫。

市場對石油供應中斷的憂慮減少後，美元回吐早前因地緣政治緊張而獲得的支持。市場預期油價有望企穩或回落，或可降低通脹風險，並紓緩各國央行（即負責利率與貨幣政策的機構）面對的加息壓力。

四小時圖方面，AUD/USD 報 0.7194，並維持在 20 週期簡單移動平均線（SMA，常用來平滑價格波動、判斷短期趨勢的平均線）0.7159 及 100 週期 SMA 0.6996 之上。相對強弱指標 RSI（14，用來衡量升跌力度的動能指標；一般高於 70 代表偏熱）略高於 70。

阻力位見 0.7194 及 0.7221；支持位為 0.7171、0.7162 及 0.7159。報告亦指出，如回落至 0.6996，將成為考驗升勢的關鍵水平。

報告稱，技術分析在 AI 工具協助下完成。

白銀（XAG/USD）周五上升，近報82.60美元，日內升5.40%。升勢主要受美元轉弱影響，市場亦重新評估美國貨幣政策前景。（貨幣政策：央行透過加息或減息等手段影響經濟與通脹）

中東緊張局勢似有緩和。伊朗外長阿巴斯・阿拉格齊（Abbas Araghchi）表示，在現行停火期間，霍爾木茲海峽完全向商用船隻開放。此前數周，市場一直關注這條全球重要航運通道的風險。（霍爾木茲海峽：中東石油運輸要道；一旦受阻會影響全球供應）

油價回落，因市場對供應中斷的憂慮降溫。西德州中質原油（WTI）跌至約每桶80美元，為近數周較急的單日跌幅之一。（WTI：美國主要原油基準價格）

油價下跌令短期通脹壓力減輕，亦改變市場對利率的預期。CME FedWatch顯示，市場估計美國年底前減息25個基點（0.25厘）的機會為38.2%，高於前一日的25.9%。（CME FedWatch：根據利率期貨推算市場對加減息機率；基點：利率常用單位，100基點=1厘）

美元指數（DXY）在97.80附近徘徊，接近數周低位。美元轉弱支持白銀需求。（DXY：衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）

市場亦關注周末可能出現的美伊會談。同時，交易員留意聯儲局官員在下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前「緘默期」到來前的言論。（FOMC：決定美國利率政策的會議；緘默期：會議前一段時間官員通常避免公開談政策）

美國與伊朗周五舉行會談，伊朗表示將即時重開霍爾木茲海峽。油價下跌，美股指數上升，道瓊斯工業平均指數升逾2%，標普500及納斯達克綜合指數各升約1.5%。

報道把上述行動與美國、以色列及伊朗於2月28日爆發的衝突聯繫起來，距今近50日。報道亦指衝突期間，航空公司成本隨航空燃油（Jet fuel，即飛機使用的燃料）價格上升而增加。

美國總統特朗普表示，在以黎周四晚開始的10日停火協議後，以色列將被禁止再轟炸黎巴嫩。伊朗外長賽義德・阿巴斯・阿拉格齊（Seyed Abbas Araghchi）稱，在停火餘下期間，商船可「完全」通行霍爾木茲海峽。

報道形容停火談判約10日前已開始。美方據稱正討論一項安排：容許伊朗動用200億美元被凍結資金，以換取伊朗放棄「高度濃縮鈾」（Highly enriched uranium，即把鈾中可用於核反應的同位素比例大幅提高的鈾），包括濃度達60%或以上的濃縮鈾；方案包含建議20年暫停（moratorium，即在指定期間內暫時停止某項行動或政策），以及伊朗提出的5年反建議。

航空股上升，美聯航升逾10%，捷藍（JetBlue）及西南航空各升逾9%。希爾頓及萬豪股價創歷史新高。

隨着戰事即時風險消退，芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，簡稱VIX；以標普500期權價格推算市場對未來波動的預期，常被稱為「恐慌指數」）或會由高位急跌；該高位在3月可能曾高於35，與2022年俄烏戰事初期相若。這令「沽出波動」（sell volatility，即透過賣出期權收取權利金，押注市場波動下降）具操作空間，因期權權利金（option premium，即買方為取得期權權利而支付的價格）此前受戰事憂慮推高，現已回落。未來數日的主要策略，可考慮在基本面穩健公司上賣出現金擔保沽出期權（cash-secured puts，即賣出沽出期權同時預留足夠現金，若被行使便以行使價買入股票）或建立信貸價差（credit spreads，即同時賣出較近價期權並買入更遠價期權以限定風險，並先收取淨權利金）。

油價急跌，反映市場正為霍爾木茲海峽即時重開重新定價；全球每日約五分之一原油經此通道運輸。市場估計西德州中質原油（WTI crude，即美國主要原油基準）上周或曾升穿每桶110美元，現時除非和談受挫，否則或難再大幅反彈。回顧2025年，能源市場往往可迅速反轉，因此不宜追沽，較應等待油價企穩。

航空股是最直接受惠板塊，因航空燃油成本可佔其營運開支近30%。如美聯航等股份急升，屬明顯「紓緩式反彈」（relief rally，即壞消息消退後的快速反彈）。可透過衍生工具（derivatives，即價值取決於標的資產如股票、指數或商品的合約，包括期權與期貨）把握市場情緒轉向。賣出JETS ETF（追蹤航空股的交易所買賣基金）或其強勢成份股的沽出期權，可在表達看好同時收取權利金。

大市整體反彈、標普500上跳，顯示市場正全面拆除地緣政治風險溢價。不過，這只是10日停火，並非永久條約，局勢仍脆弱。情況可類比2015年伊朗核協議框架公布初期：屬正面一步，但仍存在失敗空間。

因此，即使主要部署偏向看好，仍需為談判破裂作對沖（hedge，即以相反或保護性倉位降低整體風險）。可小比例配置較便宜、遠離現價的原油ETF看漲期權（far out-of-the-money call options，即行使價遠高於現價的看漲期權，成本較低但需大幅上升才有價值）或5月下旬到期的SPY看跌期權（SPY為追蹤標普500的ETF；put options即保留在行使價賣出SPY的權利，用作下跌保險）。一旦會談破局，這類倉位可在大市回落時抵消部分損失。

美國總統特朗普周五在 Truth Social 發文稱，美國會用 B2 轟炸機從伊朗取得「核塵」（指核相關物質或核污染碎屑；B-2 轟炸機為美軍具匿蹤能力的長程轟炸機，可投放重型炸彈）。

他表示不會有任何金錢往來，「無論以任何方式、形態或形式」，並稱協議不涉及黎巴嫩；同時補充，美國會另行與黎巴嫩合作，處理真主黨（Hezbollah，黎巴嫩什葉派武裝組織）的問題。

特朗普亦寫道，以色列將不會再轟炸黎巴嫩，並稱美國正在禁止相關行動。他補充：「夠了就是夠了！」

周五金融市場受「risk-on」（追逐風險；資金偏向股票等較高風險資產）的買盤帶動。截稿時，道瓊斯工業平均指數升 1.5%，納斯達克綜合指數及標普 500 指數各升 1%。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）一名經濟學家把伊朗戰事引發的油氣價格急升，與2022年俄烏戰爭後出現的能源衝擊作比較。文章探討：相近的推動因素，會否帶來相近的通脹與經濟增長結果。

文章指出，今次通脹壓力可能較2022年弱，原因是需求動力較差、供應限制較少；因此，能源價格上升「傳導」（即成本由能源行業逐步轉嫁至運輸、生產，再轉嫁至消費者）到其他商品與服務價格的幅度或有限。

文章亦提到「傳導滯後」（政策或價格變化對經濟與物價的影響需要時間才反映，亦需要時間才消退），因此影響或會較遲才出現，亦較遲才淡化；隨經濟調整，情況需要密切監察。

文章又指，央行已從2021至2023年的通脹期汲取教訓，或會更快出手，減少「外溢效應」（能源漲價擴散到其他價格）、「第二輪效應」（企業與工人因預期未來持續加價而再度加價/加薪），以及「價格上升—通脹預期—工資」的螺旋（常稱「工資—物價螺旋」，即工資上升推高成本與物價，物價再推高加薪要求）。

文章稱，已選定一組指標，用於追蹤歐元區、美國、油氣市場及新興國家在經濟活動與價格方面的影響，並評估現時環境與2022年的相似程度。

文章亦提到，稿件在AI工具協助下製作並由編輯審閱；內容歸功於FXStreet Insights Team，負責整理市場觀察與分析。

鑑於近期油價急升，我們認為今次能源衝擊不會重演2022年的通脹螺旋。雖然受伊朗衝突影響，布蘭特原油（Brent crude，歐洲及全球常用基準油價）過去一個月升至接近每桶115美元，但基礎經濟環境明顯不同。回看2022年，疫情後需求急彈令通脹更易失控，但現時並非如此。

全球需求轉弱是主要原因，將限制能源成本向「核心價格」（core prices，即剔除波動較大的能源與食品後的通脹）傳導。例如，中國最新製造業PMI（採購經理指數，用以反映製造業景氣；50以上代表擴張、50以下代表收縮）跌至49.8，顯示輕微收縮；而美國上月零售銷售持平。這與2022年初的強勁需求環境形成鮮明對比。

這意味市場以「期權定價」（options pricing，即把市場對未來波動與方向的預期反映在期權價格內）押注油價長期高於130美元、接近2022年高位的情況，可能被高估。美國最新CPI（消費物價指數）支持較溫和的通脹展望：升至3.1%，但未見2022年衝破7%時的急速升溫。交易員可考慮押注能源價格上限的策略，例如沽出「價外」認購期權（out-of-the-money call，即行使價高於現價、需要油價再大升才有利可圖）在WTI或布蘭特期貨上（WTI為美國基準原油；期貨為約定未來以特定價格買賣的合約）。

此外，我們認為央行今次並非「落後於形勢」（behind the curve，即加息或收緊政策慢於通脹升溫）。聯儲局與歐洲央行已表明，一旦見到通脹預期「脫鈎」（unanchored，即市場不再相信通脹會回到目標，預期變得失控）將迅速反應，這是2021至2023年的教訓。這代表「收益率曲線前端」（front end of the yield curve，即短年期國債利率，對政策利率最敏感）或會快速調整，押注央行長時間不作為的交易風險很高。

因此，交易員不宜簡單重演2022年「做多廣泛商品、做空債券」的策略。央行更警覺或限制長期通脹預期，令「通脹掉期」（inflation swaps，一種用以對沖或押注未來通脹、以通脹指數與固定利率交換現金流的合約）在現水平可能偏貴。現時最大分別在於政策制定者更主動，力求在工資—物價螺旋出現前已阻止其形成。

以色列總理內塔尼亞胡周五在影片聲明中表示，與黎巴嫩達成歷史性協議的機會正在出現，路透引述報道。他稱已同意與黎巴嫩實施為期10天的臨時停火。

內塔尼亞胡表示，以色列的主要要求是必須解除真主黨的武裝並加以瓦解（即撤走武器、解散武裝架構與指揮體系）。他亦表示，以色列未有同意真主黨要求以軍從黎南撤回至國際邊界。

以色列－黎巴嫩停火與安全區

他稱以色列將繼續留在黎巴嫩，設立大範圍的安全區直達敘利亞邊境（安全區指以軍控制或建立緩衝地帶，用作阻止武裝組織接近邊境）。他補充，特朗普總統向他表示，決心持續封鎖霍爾木茲海峽（連接波斯灣與阿曼灣的重要航道，全球原油與液化天然氣運輸要道），並摧毀伊朗的核能力（包括濃縮鈾能力、核設施與相關技術）。

市場方面，美股時段風險偏好仍偏正面。美元指數（衡量美元兌一籃子主要貨幣強弱的指標）在97.80附近徘徊，處於本周波幅下半部，當日下跌0.4%。

市場波動與避險策略

2025年談判未能瓦解真主黨（以色列的核心要求之一），令區內軍費維持高位。國防板塊ETF（交易所買賣基金，即在交易所買賣、追蹤一籃子股票的基金），例如ITA，今年以來升逾15%，反映持續的安全憂慮。市場或仍偏強，沽出價外認沽期權（在現價以下、較難被行使的賣出期權；可收取期權金，但若股價大跌則風險上升）或可用作收取期權金。

不同於2025年提及的偏弱美元環境，當前地緣政治風險令美元的避險吸引力回升。美元指數持續上行，近期升穿107水平。預期趨勢或延續，美元兌商品貨幣作多（商品貨幣指與大宗商品價格關聯較高的貨幣，如澳元、加元、紐元）或具吸引力。