貨幣走勢

交易策略

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近期歐元的崛起

美元疲軟，歐元走強

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美國股市表現

市場情緒與策略

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經濟指標分析

在7月決策之前，「更堅挺」的通膨和穩健的就業成長等經濟指標影響了加拿大央行的政策審議。美元/加幣需要令人信服地跌破1.3760的水平才能維持漲勢並重新測試1.3720/30的支撐位，阻力位位於1.3810/15。

本文包含前瞻性陳述，建議個人在做出任何投資決策前進行徹底的研究，並強調風險可能包括完全損失資本。本文所述觀點僅代表作者本人，不一定與任何官方政策一致。作者在撰寫本文時未持有文中提及的任何股票，也未從相關公司獲得任何報酬。

我們看到加幣正在苦苦掙扎，即使美元整體呈現疲軟態勢。儘管其他貨幣正在大幅上漲，但加幣的漲幅卻有限。這顯示加拿大面臨著一個我們需要關注的特定逆風。回顧過去，我們看到OTPP和La Caisse等加拿大主要退休基金在2024年策略性地減少了對美元的投資。此舉標誌著一些大型機構正在長期撤出美國資產。當我們評估當前市場格局時，這一歷史背景至關重要。

市場地位與策略

當我們查看2025年7月的最新數據時，這種疲軟是有道理的。加拿大的通膨率降至2.8%，但經濟也減少了1.5萬個工作崗位，失業率升至6.4%。與2024年年中出現的「更強勁」的通膨和強勁的就業市場相比，當前數據表明，加拿大央行可能不得不考慮比聯準會更早降息。

鑑於這種分歧，我們預計未來幾週美元/加元的波動性將加劇。交易者應考慮利用價格波動獲利的策略，例如買入跨式選擇權或勒式選擇權。無論該貨幣對在秋季大幅上漲或下跌，這都能帶來獲利。

對於那些有方向性觀點的人來說，阻力最小的路徑似乎是美元/加幣走高。1.3815附近的舊阻力位似乎是一個合理的短期目標。買入美元/加幣看漲期權或使用看漲價差，可以提供一種確定風險的方式來應對加元進一步走弱。

務必牢記潛在風險，因為一份意外的經濟報告可能會迅速扭轉這一趨勢。我們應該對所有期貨部位設定止損，以管理這種下行風險。目前，用價外買權對沖現有的美元/加幣空頭部位也是明智之舉。

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財政部長評論

當前經濟環境下的戰略

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美元兌日圓（USDJPY）貨幣對在美國交易時段創下新低，跌破了自1月高點以來2025交易區間的38.2%回檔位，位於147.13。然而，該貨幣對在不斷上升的200日移動平均線（位於147.04）附近有所停頓，形成了一個下行壓力點。當日最低價為147.08，位於這兩個技術基準之間。當美元兌日圓圖表顯示這些技術水平的匯合時，交易者通常會利用這個區域來制定策略並管理潛在風險。

從技術層面製定策略

對於買進者，該策略涉及設置止損以防突破，從而在瞄準上漲趨勢的同時限制風險。相反，空頭交易者可能會在這些技術水準尋求利潤，而突破則可能引發更大的下跌動能。我們看到美元/日圓貨幣對目前正在測試一個關鍵支撐區域，即147.04至147.13之間。該區域非常重要，因為趨勢線、移動平均線和關鍵回檔位都在此交會。

從147.08的反彈表明，買家目前正在捍衛這一水平。對於相信美元兌日圓將反彈的交易者來說，現在是考慮購買買權的時機。此策略讓您押注價格上漲，同時您的風險僅限於選擇權支付的溢價。如果147.00的支撐位守住，則有可能回落至我們今年早些時候看到的150.00區域。

近期美國的經濟數據支撐了美元的下行壓力。2025年7月通膨報告顯示，物價壓力降至2.8%，8月初發布的最新就業報告也顯示招聘放緩。這使得聯準會今年再次升息的可能性降低。

潛在的市場動向

另一方面，跌破147.00可能預示著更大幅度的下跌，交易者應該做好準備。在這種情況下，買入看跌期權將是從進一步下跌勢頭中獲利的直接方式。持續跌破該支撐區域可能導致日圓快速跌向145.00水準。

受日本央行新暗示的推動，日圓走強的可能性也是關鍵因素。近期有關9月下次會議上可能進行政策審查的評論，讓市場預期日圓將放棄負利率。這種猜測正在推高日圓兌美元匯率。

回顧過去，我們在2024年春季看到類似的技術形態，就在該貨幣對大幅反彈之前。然而，我們也記得2022年底幹預擔憂高漲時的大幅下跌。這段歷史表明，無論價格如何突破147.00區域，走勢都可能迅速。

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南非6月零售額成長率為1.6%，低於先前的4.2%。這意味著零售額較去年同期大幅下降。受美元疲軟和風險情緒改善的推動，歐元保持強勁勢頭，兌美元匯率突破1.1700。同樣，英鎊在積極的風險情緒推動下，升至數週高點，突破1.3550。

黃金與市場

金價小幅上漲，但仍高於 3,350 美元，而聯準會鴿派前景預期為其提供支撐。然而，樂觀的風險情緒限制了金價的進一步上漲。在 Perplexity 以 345 億美元收購Google Chrome 之後，人工智慧代幣備受關注，Bittensor、Near Protocol 和 Render 領漲。此外，由於擔心持續的通膨，英格蘭銀行已將利率下調 25 個基點，至 4%。回顧過去，南非 6 月零售額成長放緩至 1.6% 是早期預警訊號。南非統計局最近的數據顯示，2025 年 7 月南非經濟年減 0.5%，證實了負面趨勢。這使得在未來幾週內，購買南非零售 ETF 的看跌期權或做空南非蘭特兌美元成為有趣的選擇。

貨幣與經濟趨勢

我們記得，受美元疲軟推動，歐元強勢突破 1.1700，英鎊突破 1.3550。截至今天，即 2025 年 8 月 13 日，歐元接近 1.1250，英鎊徘徊在 1.3100 左右，表明美元已顯著強勢回歸。如果交易者認為這種趨勢將持續下去，他們應該考慮買入美元指數 (DXY) 的看漲期權或設定這些貨幣對的看跌期權價差。

英國央行去年將利率降至 4% 現在似乎已成為遙遠的記憶。隨著英國利率回落至 4.5%，以應對上個月達到 5.8% 的頑固服務業通膨，政策不確定性很高。這種環境為英鎊的波動性交易（例如多頭跨式選擇權）提供了條件，可以從英鎊的大幅波動中獲利。

受當時鴿派的聯準會前景推動，金價一度守穩在 3,350 美元上方。如今，由於全球利率上升對黃金這種無收益資產帶來阻力，金價逼近 3,280 美元。我們認為這是一個潛在的區間波動市場，使得賣出備兌買權以抵銷實物持倉等策略具有吸引力，從而創造收益。

Perplexity 對Google Chrome 瀏覽器的巨額收購引發了 Bittensor 和 Render 等人工智慧代幣的熱潮。自這個高峰以來，我們看到許多此類代幣的回檔幅度達到 40%，這與我們在 2023 年和 2024 年加密貨幣市場觀察到的波動性繁榮與蕭條週期如出一轍。鑑於這種高隱含波動率，購買長期保護性賣權可能是對沖任何現有現貨部位的審慎之舉。

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抵押貸款申請激增。同時，歐元兌美元匯率維持在1.1700上方，英鎊兌美元自7月底以來首次突破1.3550。風險情緒的改善使得美元在周中難以獲得需求。儘管預期聯準會將採取鴿派政策，但金價徘徊在3,350美元上方，漲幅有限。

在加密貨幣領域，人工智慧代幣出現成長，Bittensor、Near Protocol和Render領漲。英格蘭銀行調整利率，將利率調降25個基點至4%。儘管政策暗示寬鬆政策將結束，但此舉正值人們對持續通膨感到擔憂之際。我們認為抵押貸款申請數量令人印象深刻地增長10.9%是美國房地產市場重新走強的明顯信號，這是自2024年動盪以來從未見過的。

這些數據，加上最近7月消費者物價指數略低於預期的2.8%，強化了我們對聯準會將維持鴿派立場的看法。對交易員來說，這表明未來幾週美元將繼續疲軟。

貨幣和大宗商品展望鑑於美元疲軟，我們預計歐元/美元和英鎊兌美元將進一步上漲。英國央行最近將利率降至4%完全在市場的預期之中，這就是英鎊實際上走強的原因。這項舉措，加上7月份英國服務業數據出乎意料地強勁，讓我們可以透過看漲期權或期貨對這些貨幣保持看漲觀點。

黃金在3,350美元上方的表現說明了一切；在央行持續購買的推動下，這與2024年我們看到的2,300美元水平相比有了大幅上漲。然而，即使聯準會前景樂觀，價格目前仍停滯不前，顯示反彈可能正在失去動力。我们认为，谨慎的做法是考虑用看跌期权对冲多头仓位，甚至卖出一些价外看涨期权。

Bittensor、Near Protocol和Render等专注于人工智慧的加密货币的大幅上涨表明，特定的叙事正在推动数字资产领域发展。这一趋势延续了该产业在2024年底突破以来的势头。由于市场波动剧烈，我们正在采用确定风险的策略来应对，例如买入看涨期权价差以限制初始成本。

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Pathward Financial 公佈季度收益為每股 1.81 美元，超過預期的每股 1.57 美元。這比去年同期的每股 1.66 美元有所增長，不包括非經常性項目。這導致獲利意外成長 15.29%。上一季度，Pathward 預期每股收益為 2.71 美元，但實際實現 3.11 美元，意外增長 14.76%。該公司在過去四個季度中每季的每股收益都超過了市場普遍預期。

截至 2025 年 6 月的季度，該公司實現營收 1.9576 億美元，比預期的 1.7673 億美元高出 5.08%。這些數據對 Pathward 股價的影響很大程度取決於管理階層在收益電話會議上的評論。自今年年初以來，Pathward 股價上漲了約 9%，略高於標準普爾 500 指數 8.6% 的漲幅。

Pathward 目前的 Zacks 排名為第 3 位（持有），顯示其預期表現與市場一致。該公司下一季的每股收益預測為 1.62 美元，營收為 1.833 億美元。其東北地區銀行業在 250 多個行業中排名前 15%。另一位產業參與者 Citizens & Northern 預計本季每股收益為 0.47 美元，較去年成長 17.5%。

Pathward 再次公佈了強勁的盈利，超過了分析師對截至 2025 年 6 月的季度的預期。這種持續的表現可能會吸引交易員買入看漲期權，押注該股將進一步上漲。然而，我們也應該考慮賣出一些價外看跌選擇權，以利用獲利前的高不確定性。

回顧該股今年稍早的表現，我們發現了一個規律。在 2025 年 4 月獲利大幅超出預期之後，該股短暫上漲後橫盤整理，這表明好消息可能很快就會被消化。這支持了這樣一種觀點，即大幅上漲並非必然，因此直接買入看漲期權存在風險。

在8月13日財報發布之前，Pathward選擇權的隱含波動率一直處於高位。隨著獲利資訊的公開，我們預計該波動率將在接下來的幾個交易日大幅下降。這種「波動性衝擊」為那些在財報發布前賣出選擇權溢價的投資者提供了機會。

我們也必須從2025年8月中旬的視野來看更大的經濟情勢。聯準會維持利率穩定的決定為像Pathward這樣的銀行創造了穩定的獲利環境。然而，上周公布的全國失業率小幅上升至4.1%，可能引發人們對今年稍後貸款償還能力的輕微擔憂。

鑑於中性3號（持有）評級以及這些好壞參半的經濟訊號，像牛市看漲價差這樣的確定風險策略可能是明智之舉。這使我們能夠在未來幾週從股價的小幅上漲中獲利，而無需承擔無限風險。這是一種保持看漲情緒的方式，同時也要考慮到最大的漲幅可能已經到來。

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日圓兌美元持續走強，受美國通膨數據溫和提振，美元走低。這提升了市場對聯準會降息的預期，導致美元進一步走弱。7月消費者物價指數顯示，年通膨率穩定在2.7%，與預期的上升相反。核心CPI年率上升至3.1%，超過市場預期的3.0%，使得市場對9月降息的預測上升至95%。

技術分析見解

技術分析表明，美元/日圓在147.05附近的修正通道內交易。跌破該水準可能確認看跌旗形形態，目標指向7月25日的低點145.85，以及78.6%斐波那契回檔位144.50。聯準會每年舉行八次貨幣政策會議，透過調整利率來管理通膨和就業，進而影響美元。量化寬鬆 (QE) 削弱美元，而量化緊縮 (QT) 則增強美元。這些措施對美元在全球市場上的價值產生影響。

隨著我們進入2025年8月，美元兌日圓走弱。這是因為最近的通膨數據沒有人們擔心的那麼高。我們現在看到聯準會在9月會議上降息的可能性非常高。美國勞工統計局8月1日發布的最新就業報告強化了這個觀點。報告顯示，美國經濟略為降溫，非農業就業人數增加18萬個，略低於預期。這些數據證實了我們在7月消費者物價指數（CPI）中看到的趨勢，該指數穩定在2.7%。這些數據加在一起，為聯準會放鬆政策提供了空間。

交易者註意事項

有鑑於此前景，我們正在考慮買入美元/日圓看跌選擇權。一個值得關注的關鍵水平是147.05；如果跌破該水平，我們將發出行動訊號。這將確認已形成數週的看跌形態。我們還記得2023年底也出現類似的情況，當時對聯準會政策轉向的預期導致美元大幅走弱。

在此期間，即2023年10月至12月，美元/日圓從151上方跌至141下方。過去的表現表明，一旦降息週期真正開始，美元/日圓可能會出現快速波動。我們這次看跌走勢的初始目標是近期低點145.85。如果勢頭持續，我們將關注144.50的水平，該水平與主要的斐波那契回撤位一致。

交易者也可以利用期貨合約做空該貨幣對，目標是相同的水平。當然，我們也必須為聯準會官員在9月會議前發表的任何意外鷹派言論做好準備。購買一些廉價的短期看漲期權或許是對沖美元意外上漲的簡單方法。如果市場對降息預期過高，這也能起到保護作用。

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