美國勞動市場現狀

波動性和貨幣機會

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理性決策的必要性

金融市場定位

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金價波動不定，缺乏明確的趨勢，跌破3,340美元的嘗試受到限制。金價正在3,375美元附近盤整過去的跌幅，市場正在等待美國PPI數據。金價已從上週超過3,400美元的高點回落，並在3,335-3,345美元區間獲得支撐，與50%斐波那契回檔位一致。技術分析顯示，在觸及3,345美元的目標位後，金價進入盤整階段，日線圖K線影線顯示市場猶豫不決。

潛在價格變動

如果金價跌破3,330美元，則可能將注意力重新轉向3,305-3,315美元區間。從上行方向來看，金價突破3,375美元則可能跌至3,400-3,410美元之間，甚至可能觸及7月底的高點3,440美元。黃金被廣泛視為避險資產，也可作為通膨對沖工具。各國央行購入大量黃金儲備作為多元化策略；2022年，各國央行增持了1,136噸黃金，價值700億美元。

黃金價格與美元和美國國債呈反比，美元走弱通常會推高其價值。地緣政治不穩定和利率等各種因素都會影響黃金價格，其走勢通常與美元走強有關。我們認為金價目前處於窄幅震盪區間，衍生性商品交易員應在盤整後為突破做好準備。市場正在屏息等待明確的訊號，尤其是剛發布的美國通膨數據。這種猶豫不決意味著機會正在形成。

市場對通膨數據的反應

2025年7月生產者物價指數（PPI）數據已經發布，環比增長0.5%，略高於預期，再次引發了人們對聯準會可能維持其限制性立場的擔憂。這提振了美元指數，目前交易價格接近105.5，這是我們自2024年底以來從未持續看到的水平，這給金價帶來了直接壓力。

對於預計會承受這種壓力的交易者來說，買入執行價格低於3,330美元支撐位的看跌期權是合乎邏輯的下一步。如果價格真的跌破關鍵的3,330美元關口，我們預計金價將迅速跌向3,305-3,315美元的目標區域。

另一方面，市場的記憶力很短，任何經濟疲軟的跡像都可能迅速逆轉美元的強勢。突破3,375美元的阻力位將使看跌前景失效，使執行價格為3,400美元的看漲期權成為一項有吸引力的交易。我們不能忽視各國央行提供的巨大潛在支持，這為金價提供了堅實的支撐。繼我們追蹤的2022年和2023年的大規模購買之後，2025年上半年的數據顯示，全球各國央行仍以類似的速度增加儲備。

這種持續的需求表明，任何大幅下跌都可能被主要參與者視為買入機會。鑑於日線圖上K線圖的明顯猶豫，波動性操作可能是最謹慎的策略。我們可以考慮使用跨式選擇權，即以中心執行價（例如3,360美元）同時買入買權和賣權。

一旦市場最終形成趨勢，這種部位使我們能夠從價格的大幅波動中獲利。回顧過去，我們在2023年也看到了類似的模式，當時聯準會的強硬言論導致金價短暫下跌，隨後通膨現實再次推高了金價。這一歷史先例表明，儘管短期內可能出現下跌，但與通膨對沖和主權需求相關的長期看漲理由仍然完好。

因此，任何看跌倉位都應嚴格控制停損。

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英鎊 (GBP) 正接近關鍵阻力位 1.3620，謹慎預期其將突破並維持在該水平之上。儘管長期前景樂觀，但目前認為英鎊達到 1.3660 的可能性較低。近期英鎊上漲至 1.3523，突破 1.3555 並觸及 1.3585 的高點，超出預期。強勁的上漲勢頭表明英鎊可能測試 1.3620。為了保持這一勢頭，英鎊必須保持在 1.3530 上方，並在 1.3555 附近提供小幅支撐。

當前上漲勢頭

在一到三週的時間裡，英鎊持續上漲，最初在1.3445時尤為突出。雖然突破1.3515後動能並未明顯增強，但英鎊仍持續上漲，達1.3585。前景依然樂觀，有可能升至1.3620，儘管突破1.3660的可能性不大。跌破1.3485則表示動能停滯。

本文提供的資訊包含金融預測的常見風險和不確定性。在做出投資決策之前，務必獨立核實所有數據並考慮風險，因為可能會出現潛在的損失或情緒困擾。我們看到英鎊正在向1.3620的阻力位發起衝擊，我們的應對措施應具有策略性。對於我們這些謹慎樂觀的人來說，設定看漲期權價差可能是一種審慎的做法。這種策略讓我們能夠從朝著該上限的小幅上漲中獲利，同時在動能減弱時限制風險。

英鎊近期的強勢受到基本面數據的支撐。英國2025年7月通膨率為2.3%，略高於市場預測的2.1%，支持了英格蘭銀行的穩健貨幣政策。我們還應該注意到，上週弱於預期的美國就業報告正在拖累美元，進一步提振英鎊兌美元匯率。

戰略響應和歷史背景

對於任何多頭部位，我們都必須利用關鍵水準來管理風險。在1.3530支撐位下方設置止損單是謹慎之舉，以防止突然下跌。跌破1.3485將是我們的訊號，顯示這波上漲可能暫時失去了能量。

從2025年8月的今天來看，回顧這價格區間的歷史將大有裨益。我們看到，在2022年初，1.3600至1.3700的區間在英鎊大幅下跌之前，曾是英鎊的頑固支撐位。這一歷史先例表明，持續突破需要巨大的力量。

或者，如果交易者認為1.3620的阻力位過強，可以考慮看跌看漲價差策略。這涉及在該水平或略高於該水平賣出看漲期權，如果英鎊未能突破該水平，則將獲利。此策略與達到1.3660是低機率事件的觀點一致。

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對看漲情緒的影響

使用沒收資產的影響

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美國生產者物價指數預期

市場反應與策略

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歐洲股市漲跌互現，重點關注即將公佈的美國經濟數據。日本央行政策影響美元/日圓，使其維持在三週低點。IMF指出，美國短期內無須大幅降息。英國第二季GDP成長0.3%，低於預期的0.1%，6月月GDP成長0.4%。歐元區第二季GDP成長0.1%，與預期一致。法國CPI較去年持平於1.0%，瑞士生產者價格和進口價格較上季下降0.2%。

市場走勢中，日圓領漲，紐西蘭元落後。歐洲股市上漲，但標普500期貨走勢穩定。美國10年期公債殖利率下跌3.2個基點，至4.207%。黃金價格持穩3,353.96美元，WTI原油價格上漲0.4%，至62.91美元。比特幣下跌1.7%，至120,805美元。

美國期貨走勢平淡

美國期貨市場走勢平淡，市場預期即將公佈更多經濟數據和零售銷售數據。受華爾街正面情緒的影響，歐洲股市上漲。其他市場表現克制；黃金價格維持穩定，包括比特幣和以太幣在內的加密貨幣則從近期高點小幅回落。

聯準會似乎對9月降息猶豫不決，暫緩大幅降息，但保留了小幅降息的可能性。這種不確定性意味著，我們應該關注即將公佈的美國生產者物價指數（PPI）和零售銷售數據引發的市場波動性飆升。波動率指數（VIX）已從夏季低點回升，目前位於17左右，顯示交易員正在為市場波動做準備。

我們看到美元匯率呈現不同的趨勢，這為貨幣選擇權創造了機會。由於日本央行可能調整政策的傳言，日圓走強，而上週強勁的日本薪資成長數據也支持了這一觀點。美國通膨數據強勁可能會迅速扭轉美元兌日圓的跌勢，使美元/日圓買權成為值得關注的投資方向。

全球經濟分化

歐元區經濟幾乎沒有成長，最新的GDP數據證實了這一點，由於大量選擇權合約，該數據將歐元兌美元匯率壓在1.1700附近。相較之下，英國GDP意外成長0.3%，這是在2024年底勉強避免經濟衰退後的重大進步。這種分歧可能在未來幾週內有利於英鎊兌歐元。

在股市，我們看到市場暫停，因為美國股指期貨在經濟數據公佈前持平。這種設置，即市場已經消化了官員尚未確認的降息，感覺很像我們在2018年底看到的情況，之後美聯儲最終在2019年轉向。目前，使用選擇權來定義風險，例如買入標準普爾500指數的看跌期權，可能是對沖鷹派數據意外的審慎方式。

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英鎊兌美元已接近顯著的波動水平，交易員將注意力轉向鮑威爾和即將公佈的9月份數據。近期美國CPI數據基本上符合預期，進一步引發了對9月降息的預期。市場目前高度預期年底前至少會有兩次降息，其中9月降息的可能性很高。預期的任何轉變都可能取決於鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上的演講。

在英國，英國央行在史無前例的第二輪投票後宣布了強硬降息。通膨預期上調，強調需要解決高通膨問題。自2021年以來，高通膨一直維持在3%以上。儘管薪資成長迅速，但英國央行仍面臨複雜的路徑。英國通膨率在主要經濟體中仍位居前列，這對未來的貨幣政策構成了挑戰。

技術分析

技術面來看，日線圖上，英鎊兌美元已觸及1.3590的波動水平，賣方目標跌向1.3368，而買方則希望上漲至1.38。4小時圖上，小幅上行趨勢線顯示看漲勢頭強勁。較短的1小時圖則呈現窄幅波動，暗示突破任一方向後，可能出現更強的走勢。

即將公佈的美國經濟數據包括生產者物價指數（PPI）、失業救濟申請、零售額和消費者信心指數。鑑於英鎊兌美元正在測試1.3590的重要阻力位，我們目前的焦點是即將舉行的傑克遜霍爾經濟研討會。市場已經消化了聯準會9月降息的可能性，這可能導致交易擁擠。

上週美國首次申請失業救濟人數小幅上升至22.1萬人，進一步增強了這種市場情緒，顯示勞動市場持續疲軟。另一方面，英國央行的處境異常複雜，這創造了機會。英國央行上週降息，但對通膨發出了強硬警告，而通膨問題自疫情後就一直存在。

回顧過去，英國核心通膨率在2023年和2024年一直居高不下，這讓英國央行在採取寬鬆政策後再次表達擔憂的可信度有所提升。

戰略方針

鑑於這一根本衝突，我們認為1.3590水平將成為未來幾週衍生性商品策略的支點。對於預期阻力位將守住的交易者來說，買進執行價格略低於1.3590的賣權，是風險明確的回檔策略。此策略的目標價位是技術分析中提到的1.3368支撐位。

或者，圍繞聯準會主席鮑威爾即將發表演說的不確定性可能會顯著增加波動性。跨式策略（即同時買進執行價格和到期日相同的買權和賣權）可能是謹慎之選。這種部位可以從價格的大幅波動中獲利，而無需準確預測講話的結果。

關鍵在於，美元走弱是普遍預期的，而英鎊的走強則是建立在一個不穩定且相互矛盾的基礎上。如果鮑威爾暗示將推遲9月的降息，美元可能會大幅反彈，令許多人措手不及。因此，在這種環境下，利用選擇權來定義風險比以往任何時候都更重要。

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關鍵點

• 美元/瑞士法郎交易價為0.80546，變化不大，但接近6月低點0.78718。
• 川普對瑞士進口產品徵收39%的關稅，針對的是主要奢侈品和消費品產業。

瑞士法郎持續承壓，徘徊在0.81美元附近，因美國關稅和國內政策預期影響市場情緒。8月7日，唐納德·川普總統對瑞士進口產品徵收39%的關稅生效，目標是手錶、化妝品、精密儀器和巧克力等高價值產業。

黃金、白銀和藥品等主要出口類別未受影響，但關稅範圍仍威脅著瑞士的貿易平衡和成長前景。

同時，通膨率仍低於瑞士央行2%的目標，強化了市場對政策制定者可能進一步降息，甚至可能再次降至負值的猜測。這種鴿派傾向擴大了與聯準會的政策分歧，預計聯準會將降息，但降息基數要高得多。

技術分析

美元/瑞郎自2月接近0.9200的高點以來一直處於長期下行趨勢，並於7月跌至0.7872的低點。此後，該貨幣對略有回升，並在0.8000上方盤整。

短期移動平均線趨於平緩，並開始與長期平均線匯合，顯示下行動能目前已減弱。

MACD也接近零線，顯示市場情緒可能轉向中性或溫和看漲。

短期內，維持在0.8000上方是維持穩定的關鍵。突破0.8200或將開啟進一步反彈至0.8350的空間，而跌破0.8000則可能觸及7月低點。未來幾週，價格走勢可能仍將受美元人氣和瑞郎避險資金流入的影響。

謹慎預測

若持續突破0.8200，或將打開通往0.8350的道路，尤其是在美國數據表現優異且瑞士央行暗示將進一步放鬆貨幣政策的情況下。反之，若再次跌破0.8000，則將使0.78718的低點再次成為焦點，並可能進一步探底0.7800。

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市場動態

市場展望

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