美俄峰會前的市場情緒

通貨膨脹和利率預期

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加幣兌美元匯率走低，維持在熟悉的區間內。加拿大央行曾在7月會議上考慮降息25個基點，但最終選擇等待進一步的經濟發展。歐元兌加元匯率近期觸及2018年以來的最高水準1.6134。這是由於關稅風險溢價影響了加元，導致其與1.53的預期公允價值出現背離。

當前美元/加幣交易區間

加幣在1.37中線上方幾乎沒有突破，美元則小幅上漲。美元的阻力位仍在1.3800/10，支撐位在1.3750。從我們對2025年8月14日的預測來看，加拿大央行7月維持利率不變的決定將是關鍵時刻。隨著7月最新通膨數據公佈，通膨率小幅下降至2.7%，9月下次會議降息的可能性正在上升。聯準會仍維持利率不變，這種政策分歧給加元帶來了下行壓力。

鑑於這種前景，我們正在密切關注美元/加幣1.3800的阻力位。一個簡單的策略是買入執行價格略高於1.3800的看漲期權，為未來幾週的突破做準備。這種方法提供了一種確定風險的方法，可以利用預期的加幣兌美元走弱。

關稅風險的市場影響

歐元的情況更加突出，歐元/加幣交叉盤交易價格創下2018年以來新高。目前的擔憂源自於即將到來的2026年美墨加貿易協定（USMCA）審查的不確定性，導致加幣出現關稅風險溢價。從歷史上看，在2017-2018年緊張的北美自由貿易協定（NAFTA）重新談判期間，我們也曾經看到過類似的飆升，這表明政治風險是主要驅動因素。

當前歐元/加幣匯率接近1.61，而其預期公允價值約為1.53，兩者之間的差距表明該貨幣對處於高位。這表明應該使用基於波動性的策略，例如買入勒式選擇權，即同時買入價外看漲期權和看跌期權。無論關稅擔憂導致價格進一步飆升，還是最終解決方案導致價格大幅下跌，這都能讓我們從價格大幅波動中獲利。

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值得關注的關鍵技術水平

策略交易機會

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紐西蘭元（NZD）可能進一步上漲，但突破0.6000關卡可能面臨阻力。紐西蘭元大幅上漲，一度觸及0.5997的峰值，預示未來仍有上漲潛力。然而，超買狀況可能阻礙其突破0.6000的水平。紐西蘭元若要繼續上漲，必須維持在0.6000上方。若未能收於該關卡上方，或跌破0.5950，則可能在區間內波動。「強支撐」位已被確定為0.5930，這對於保持進一步上漲勢頭至關重要。

短期觀點

短期觀點認為紐西蘭元保持上漲勢頭，但強調需要持續收於關鍵水準之上。有人認為，突破0.6000的下一個目標位是0.6020。分析涉及風險和不確定性，顯示紐西蘭元在保持進一步上漲所需的勢頭方面面臨潛在挑戰。鑑於紐西蘭元正在測試關鍵的0.6000水平，我們認為這是未來幾週的關鍵決策點。

近期紐元的強勢令人印象深刻，但該貨幣正顯示出超買的跡象，這意味著可能出現回檔。這為交易者創造了機會，可以為突破或突破這一阻力位做好準備。紐西蘭元的上行壓力受到基本面數據的支撐。例如，在2025年8月5日舉行的最新全球乳製品貿易拍賣會上，全脂奶粉價格連續第二次上漲，此次上漲了3.2%。此外，紐西蘭儲備銀行昨日維持利率在5.5%不變，但保持了強硬的基調，這表明他們尚未準備好近期降息。

對於相信這一勢頭將持續的交易者來說，買入執行價格略高於0.6000（例如0.6020）的看漲期權或許是一個可行的策略。這既能從持續上漲中獲利，也能限制初始成本。近期公佈的2025年8月12日美國通膨數據略低於預期，導緻美元走弱，進一步強化了這個看漲觀點。

謹慎行事

然而，鑑於該水準存在被拒絕的風險，有必要採取更為謹慎的做法。購買執行價格在0.5950左右的看跌期權可以對沖逆轉風險。如果紐西蘭元未能守住0.6000上方並跌破該支撐位，這些部位將會獲利。

回顧過去，我們可以看到，在2023年末以及2024年的大部分時間裡，0.6000水平是新西蘭元的主要戰場，通常充當價格上限。這一歷史先例進一步證實了這樣一種觀點：徹底突破該水平需要巨大的動能。市場在此的掙扎並非新鮮事，這表明可能會出現一段盤整期。

如果我們預期紐西蘭元將受困於關鍵水準之間，那麼區間波動策略可能是最佳選擇。只要紐西蘭元/美元匯率維持在該頻道內，賣出執行價格在0.5930和0.6020左右的空頭鐵禿鷹選擇權即可獲得收益。這種方法的獲利點在於預期的不確定性，而非特定的方向。

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首次申請失業救濟人數數據的經濟影響

日圓與日本央行的策略

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美國經濟數據洞察

不確定市場的策略

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川普力求與俄羅斯達成協議，並將在會晤後與澤連斯基總統討論烏克蘭問題。他認為與俄羅斯達成協議的可能性很大，並準備在會晤期間使用包括制裁在內的經濟手段。制裁被描述為強有力的，這表明製裁的威脅可能影響了會晤的安排。川普仍不確定是否會立即停火。會晤結束後，如果結果良好，川普計劃致電烏克蘭總統澤倫斯基和歐洲領導人，討論可能舉行的第二次會晤。如果會晤反應不佳，將不會舉行電話會議。川普澄清說，談判是烏克蘭和俄羅斯的責任。

關於中國，關稅阻礙了中國電動車進入美國市場。此外，川普表示贊同英偉達的 Blackwell 晶片。

即將與俄羅斯的會面給市場帶來了巨大的二元風險，使其成為基於波動性交易的絕佳環境。鑑於目前波動率指數 (VIX) 接近 19，我們認為這是一個買入關鍵指數和 ETF 的跨式選擇權或勒式選擇權的明顯機會，押注最終結果（無論是否達成協議）將導致價格大幅波動。此策略的獲利來源是價格波動的幅度，而非方向，這對於結果如此不確定的事件非常合適。

我們應該特別關注能源產業，因為該產業風險最高。由於 WTI 原油價格徘徊在每桶 88 美元左右，且歐洲天然氣期貨價格仍然敏感，成功的協議可能會導致價格暴跌，從而使 XLE 等能源 ETF 的看跌期權具有吸引力。相反，如果會談失敗以及可能進一步製裁，則可能引發供應恐慌性反彈，此時看漲期權是更好選擇。

該評論暗示，儘管存在不確定性，但達成和平協議的可能性是真實存在的，這將使國防類股面臨急劇下跌的風險。我們看到，在持續的地緣政治緊張局勢的推動下，iShares 美國航空航天與國防 ETF (ITA) 在 2025 年迄今上漲了 12%。我們可以透過購買主要國防承包商的看跌期權或 ETF 本身來對沖這一風險，將其作為「和平爆發」情景的直接投資。

在貨幣方面，任何放鬆制裁的協議暗示都可能透過降低歐洲經濟的能源價格壓力來推高歐元兌美元匯率。我們認為這是一個不對稱的機會，因為市場似乎認為突破的可能性很低。因此，短期歐元/美元看漲期權可以提供低成本的上行敞口，以應對會晤帶來的積極意外。

這種情況讓我們想起了 2022 年初衝突爆發前的幾週，當時能源和農業市場的隱含波動率在任何官方行動之前就大幅飆升。我們現在看到了類似的模式，光是上個月，小麥期貨的選擇權交易量就增加了 20% 以上。領先於大幅波動至關重要，因為臨近事件發生，保費將會大幅上漲。

此外，中國對電動車關稅的持續強硬立場，加上對美國晶片製造商的讚揚，強化了持續的科技脫鉤主題。這意味著可以進行成對交易，做多美國半導體產業，或許可以透過購買 SOXX ETF 的買權，同時對在中國市場敞口較大的工業板塊保持謹慎。電動車關稅的穩定為美國汽車產業消除了一個變量，但對美國科技領先地位的關注似乎是其發展勢頭的所在。

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生產者物價指數上漲的影響

相互矛盾的經濟數據造成不確定性

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美國股市呈現漲跌互現的格局，科技股表現積極，而消費性電子股則面臨挑戰。這反映了產業變化和近期經濟數據對市場情緒的影響。科技類股中，微軟等公司上漲了0.58%，甲骨文上漲了1.59%。這些成長得益於積極的財報和持續的創新。

消費性電子產品

同時，在消費性電子產品領域，蘋果股價下跌了0.48%，可能是由於供應鏈問題或消費者偏好變化所致。消費週期性板塊上漲，其中亞馬遜上漲2.09%。這可能是由於強勁的電商表現和積極的指引。整體市場情緒謹慎樂觀，科技股反彈可能會影響更廣泛的指數。然而，各板塊表現的差異顯示市場存在潛在的波動性。

建議包括加強對創新能力強的科技股的關注，密切關註消費性電子領域的潛在投資機會，並考慮投資正在崛起的消費週期性板塊。

投資與風險管理

建議維持多元化投資組合，以降低風險並受益於各行業的收益。隨時了解即時數據和動態，以便做出明智的決策仍然至關重要。微軟等科技股的反彈為交易者提供了一個機會。我們應該考慮購買買權，或許可以買進9月到期的選擇權，以押注其持續走強。

近期科技基金流入量成長5%，這得益於最新人工智慧開發者大會帶來的正面情緒，也支持了這一觀點。在蘋果面臨壓力的情況下，我們認為有機會透過購買跨式選擇權來從價格波動中獲利。如果股價大幅波動，這項策略將獲得回報，鑑於最新的半導體貿易政策緊張局勢報告，這似乎很有可能發生。

這種情況讓我們想起了2021年末供應鏈問題期間我們所經歷的波動，而最近的消費者信心數據顯示其小幅下降至101.5，這加劇了不確定性。亞馬遜的強勁表現顯示消費者信心持續增強。

我們認為出售現金擔保看跌期權是一項合理的策略，它使我們能夠在表達看漲觀點的同時獲得溢價。這與最新的零售數據相符，該數據顯示返校支出成長了4%，其中大部分發生在線上。各行業表現參差不齊，凸顯了潛在的市場緊張局勢。

為了對沖潛在的整體經濟下滑，我們可以購買VIX買權。鑑於波動率指數目前為18，高於初夏低點，如果未來幾週整體市場焦慮加劇，將成為直接獲利的途徑。

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瑞士的經濟壓力

多項經濟指標顯示瑞士可能面臨實施負利率的壓力。瑞士法郎依然疲軟，部分原因是潛在利率變動和近期貿易政策的不確定性。瑞士在全球經濟中佔有強勁地位，人均 GDP 高，服務業強勁。

瑞士經濟的穩定性提振了法郎，但近期經濟數據的趨勢可能會影響其估值，尤其是在人們對經濟動能日益擔憂的情況下。我們看到美元在本週稍後關鍵經濟數據公佈前走強。

雖然每週申請失業救濟人數已從 2025 年初的 21 萬低點呈上升趨勢，但市場正在為最新數據做準備。22.8 萬的普遍預期將強化勞動市場正在緩慢降溫的觀點，這可能給聯準會在今年稍後降息提供更多理由。

市場策略重點

同時，我們正在關註生產者物價指數，預計 7 月將上漲 0.2%。此前，2025 年 6 月的生產者物價指數略微上漲 0.4%，顯示通膨壓力可能正在緩解，但並未消失。

聯邦基金期貨反映了這種不確定性，目前預計年底前降息的可能性為 60%。隨著有關瑞士央行重新引入負利率的猜測升溫，瑞士法郎繼續顯得脆弱。

上週的數據顯示，瑞士通膨率年比僅下降至 0.8%，遠低於央行的目標，這項討論更加激烈。這種貨幣政策分歧給美元/瑞士法郎帶來上行壓力，目前該貨幣對交易價格接近 0.9150。

鑑於即將公佈的美國就業和通膨數據發出相互矛盾的訊號，我們認為波動中蘊藏著機會。做多美元/瑞士法郎的套利選擇權（包括同時購買美元/瑞士法郎的價外買權和賣權）可能是一個審慎的策略。

該頭寸可以從數據發布後價格的大幅波動中獲利，而無需押注具體結果。對於那些堅信持續的美國通膨將使聯準會立場比瑞士央行更為強硬的人來說，購買美元/瑞士法郎的買權是一種確定風險的方法。

這可以讓我們參與到潛在的反彈行情中，該價格有望達到我們在2025年4月看到的0.9300左右的年內高點。期權費的成本就是最大潛在損失。

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