關鍵點

• 標準普爾 500 指數交易價格為6,474.72 點，幾乎沒有變化，略低於阻力位6,480.84 點。
• 預計 Nvidia 的收益將推動市場走向，選擇權定價將帶來2,600 億美元的波動。

美國股指期貨週三持平，因交易員在英偉達備受期待的獲利報告發布前離場，預計該報告將影響華爾街的近期走向。

自 4 月低點以來，英偉達一直處於股市上漲的焦點，在人工智慧需求持續成長的推動下，其市值在 7 月突破4 兆美元大關，成為全球最大的公司。

這項結果發布之際，科技業的估值遠高於長期平均。 OpenAI 的 Sam Altman警告稱，可能存在“人工智慧泡沫”，這加劇了人們對科技業過熱的擔憂。同時，麻省理工學院的一項研究表明，人工智慧工具帶來的生產力提升可能不會直接轉化為更高的企業獲利。

在今年中美貿易戰以及與美國政府達成的有爭議的利潤分享協議之後，英偉達在中國的銷售將受到密切關注。

選擇權市場預計估值將出現2,600 億美元的波動，凸顯了風險。

除了英偉達之外，政治因素也擾亂了市場情緒。川普總統試圖解僱聯準會理事麗莎·庫克，引發了人們對聯準會獨立性的質疑。

然而，交易員們繼續預期聯準會將在 9 月降息 25 個基點，並將注意力轉向里士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金今天晚些時候的評論，以尋找進一步的政策訊號。

技術分析

標準普爾 500 指數 (SPX) 從 4 月的 4,802 點低點強勉反彈，創下 6,480 點附近的新高，隨後小幅回落至 6,474 點。

價格走勢仍然穩固地高於其 30 天移動平均線，並且 5 天和 10 天平均線繼續走高，證實了強勁的看漲勢頭。

MACD 仍然為正，但其直方圖已經趨於平緩，顯示在持續數月的上漲之後，上漲勢頭正在放緩。

關鍵阻力位在 6,480-6,500 附近，匯價近期在此區域停滯不前。突破該區域或將開啟進一步上漲，直逼 6,600 的走勢。

下檔方面，首個支撐位在 6,350 點附近，若拋售加劇，則下探至 6,200 點。整體趨勢依然看漲，但交易員應留意短期盤整或大幅上漲後的獲利回吐。

謹慎預測

如果英偉達本季業績強勁，標普500指數可能突破6,500-6,550 點。然而，如果業績令人失望，可能引發科技股的獲利回吐，短期內可能回落至6,400 點。

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每日圖表概覽

未來幾週

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英國零售業8月再度下滑，CBI報告的銷售額為-32。這標誌著英國零售業連續11個月下滑，顯示零售商面臨的挑戰仍在持續。在需求疲軟的背景下，企業面臨困境，投資和招募計畫受到影響。值得注意的是，8月平均銷售價格指數升至+65，為2023年11月以來最快的成長速度。

市場價格壓力不斷加大

這顯示市場價格壓力不斷加大。英國最新的零售數據證實，消費者處境艱難，銷售額已連續近一年下滑。我們看到的明顯訊號是經濟需求減弱，這給企業帶來了壓力。然而，最突出的數據是銷售價格的大幅上漲，顯示通膨再次升溫。本報告反映了官方數據，因為英國國家統計局最新發布的數據顯示，英國2025年7月零售額下降了0.7%。

由於7月最新的官方通膨率已徘徊在2.8%的低位，因此這一新的壓力使情況更加複雜。這對英格蘭銀行來說是一個典型的滯膨挑戰，迫使其在應對通膨和刺激放緩的經濟之間做出選擇。

市場波動及其經濟影響

對於那些交易利率衍生性商品的人來說，未來的道路現在變得更加模糊。市場原本預期2026年初可能會降息，但通膨威脅的再次出現使降息變得不那麼確定。隨著市場消化利率可能需要維持高點（即使經濟成長放緩）的可能性，我們可以預期SONIA期貨的波動性將加劇。

這種環境對英鎊不利。通常情況下，通膨預期上升可能會提振貨幣，但消費領域的嚴重疲軟可能會抵消這項提振作用。交易員可能會尋求為英鎊走弱做準備，例如買入英鎊兌美元看跌期權，預計隨著經濟衰退擔憂加劇，英鎊將下跌。

英國股市，尤其是富時250指數中面向消費者的公司，將面臨這些數據的風險。我們在2022-2023年期間也看到類似的情況，當時高通膨壓垮了消費者支出和企業獲利。因此，市場波動性似乎有可能上升，使得從價格波動中獲利的策略（例如購買 VFTSE 指數的選擇權）在未來幾週變得更具吸引力。

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債券市場與殖利率曲線

未來重點分析

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市場情緒轉變

波動性和風險管理

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美國非農就業報告預期

比特幣期貨和市場趨勢

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關鍵點

• Nvidia 的交易價格為181.83 美元，上漲0.52% ，保持在183.91 美元的阻力位附近。
• 選擇權交易員將獲利導致的2,600 億美元市值波動計入價格，並專注於中國業務。

週三亞洲股市波動，交易員等待英偉達的業績，預計這一催化劑將為短期風險偏好定下基調。

數據顯示，選擇權市場已將英偉達市值因獲利而可能出現的2,600 億美元波動預期計入價格，凸顯出這家人工智慧領軍企業對全球情緒的重要性。

這份財報發布之際，市場背景令人擔憂。法國總理弗朗索瓦·貝魯的減債計劃失敗後，法國政局動盪，令歐洲交易員感到不安；與此同時，美國市場仍在關注唐納德·特朗普總統與美聯儲之間日益加劇的衝突。

川普解僱州長麗莎·庫克一事即將進入法庭程序，引發外界猜測，主席傑羅姆·鮑威爾也可能成為川普的目標。

殖利率大幅波動，兩年期公債殖利率一度觸及 5 月以來的最低水準3.654%，隨後有所走高。

市場仍然嚴重傾向寬鬆政策，交易員預計聯準會 9 月降息的可能性為 84% ，到 2026 年 6 月累積降息幅度將超過100 個基點。

亞洲時段，美元小幅回升，歐元兌美元匯率跌至1.1618，日圓兌美元匯率跌至147.87。

對英偉達而言，在關稅緊張和與川普政府達成利潤分享協議的背景下，人們的注意力將集中在中國業務上。

鑑於科技業今年在支撐股市基準方面發揮的作用，任何失望都可能波及全球科技業。

技術分析

英偉達 (NVDA) 自 4 月的 86.59 低點以來強勢反彈，股價上漲了一倍多，達到近期 183.91 附近的高點。

該股的 5 天和 10 天移動平均線持續走高，反映出強勁的購買勢頭和對更廣泛的人工智慧驅動的成長故事的信心。

儘管 NVDA 目前的交易價格略低於近期高點 181.83，但整體趨勢仍然完好。

然而，MACD 已開始翻轉，表明看漲勢頭正在降溫，盤整可能正在進行中。

關鍵阻力位仍在183.91，突破該位可能開啟通往190-200的通道。下檔方面，支撐位在175附近，較深的下行支撐位在160，與30日移動均線一致。

總體而言，Nvidia 的圖表顯示長期上升趨勢強勁，但隨著勢頭減弱，交易者應專注於短期回調。

謹慎預測

如果英偉達的獲利超出預期，股價可能突破185美元，並邁入190美元。如果業績不如預期，尤其是在中國市場的銷售額不如預期，則有可能回落至172-175美元，拖累整體科技市場人氣走低。

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市場關鍵發展

技術分析考慮因素

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瑞士投資者情緒8月急劇下降，瑞銀投資者情緒指數從先前的2.4降至-53.8。此次下降是由於本月初美國對瑞士出口產品徵收39%的關稅。瑞銀行和瑞士特許金融分析師協會的報告顯示，十分之九的分析師預計未來六個月瑞士出口動能將惡化。出口分項指數大幅下跌，最新數據顯示從-35.1降至-89.8。

瑞士資產看跌訊號

隨著瑞士投資者情緒驟降，我們看到了瑞士資產的明顯看跌訊號。這指向了從下跌中獲利的策略，尤其是在瑞士法郎（CHF）和主要股指瑞士市場指數（SMI）下跌的情況下。未來幾週，隨著市場消化美國關稅的全部影響，這種負面前景可能會加劇。

最直接的影響是貨幣。我們可以考慮買入瑞士法郎兌美元的賣權，預計隨著瑞士出口需求的減少，瑞士法郎將進一步走弱。回顧2010年代末期的貿易緊張局勢，我們看到關稅公告可能引發劇烈且持續的匯率波動，而瑞士央行不太可能出手幹預以支撐下跌的瑞士法郎。

瑞士市場指數（SMI）的權重很大，其中包括雀巢、羅氏和曆峰等跨國出口商，這些公司將首當其沖地受到美國新關稅的影響。因此，買進追蹤SMI的ETF的賣權或做空SMI期貨，就是利用這種負面情緒進行交易的直接途徑。2020年代初，瑞士對美國的出口額每年超過600億法郎，其中藥品和手錶是主要類別，凸顯了這些上市巨頭的巨大影響力。

市場波動與機遇

市場情緒的大幅下降表明不確定性和市場波動性即將飆升。我們應該關注瑞士波動率指數（VSMI），該指數在歷史上類似的經濟衝擊下都曾大幅上漲。買入VSMI的買權，或對受影響最嚴重的出口導向股使用選擇權跨式選擇權，可以從我們預期的大幅價格波動中獲利。

這種情況也創造了相對價值機會，使瑞士資產與歐洲同行進行對沖。隨著資本可能流出瑞士尋求穩定，我們可能會看到歐元/瑞士法郎匯率大幅上漲。做多一個歐洲指數並做空SMI的配對交易，可以對沖更廣泛的市場風險，同時隔離對瑞士經濟的具體損害。

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8月27日，紐約時間上午10點，外匯選擇權到期的歐元/美元和美元/日圓都出現了值得關注的水準。以歐元兌美元而言，關鍵到期價位在1.1650，隨著美元走強，該貨幣對將走低。該水準與1.1646-57附近的關鍵小時移動平均線一致，可能成為價格意外上漲的阻力位。

美元/日圓到期價位集中在147.50附近和148.00附近。這種集中趨勢可能會將價格波動限制在交易時段的特定區間內。儘管該貨幣對的短期趨勢更為看漲，但自8月初以來一直在146.50至148.30之間波動。到期價位與該區間一致，強化了這種模式。

提供到期數據的挑戰

及時提供到期數據一直存在挑戰，但我們正在努力解決這些問題。有關使用此類數據的更多信息，請參閱其他資源。今天，我們認為歐元兌美元在1.1650的大額期權到期將成為上限。由於美元持穩，這一水平（也接近關鍵的每小時移動平均線）可能會限制任何意外的購買壓力。這強化了我們在過去幾個交易日中看到的看跌情緒。

展望未來，美元的強勢似乎得到了良好的支撐，這應該會指導我們未來幾週的策略。2025年7月美國通膨數據顯示3.4%，略高於預期，削弱了聯準會近期降息的希望。相較之下，最新的歐元區PMI數據徘徊在49.8，顯示經濟活動仍在努力獲得動力。

經濟指標出現分化

鑑於這種背離，我們認為逢高拋售歐元兌美元仍是一種可行的策略。交易者可以考慮利用短期選擇權來為8月低點的重新測試做準備。我們在2023年的大部分時間都看到了類似的動態，當時美國經濟的韌性使美元遠遠領先於歐元。

美元/日圓方面，147.50和148.00之間的多個到期日使該貨幣對處於窄幅區間波動。在8月1日大幅下跌之後，這種盤整是有道理的，這讓交易者變得謹慎。市場似乎暫時滿足於維持封閉狀態，尊重這些巨大的選擇障礙。

未來幾週的主要緊張局勢將是巨大的利差與介入的威脅。我們上週聽到了日本官員關於「過度波動」的警告，這實際上將該貨幣對限制在148.50以下。然而，鑑於美國10年期公債殖利率穩定在4.5%以上，美元/日圓大幅下跌的基本面理由較弱。

這表明，賣出波動率的策略（例如執行價在146.50-148.50區間之外的鐵禿鷹策略）可能有利可圖。這種方法受益於當前的僵局：基本面壓力阻止了崩盤，但官方威脅阻止了重大突破。這與2022年末的市場形成了鮮明對比，當時幹預擔憂引發了大規模的單邊波動和爆炸性的波動。

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