11月，日本大型零售商銷售額維持穩定，維持在5%。這項穩定數據表明，在此期間，日本零售環境保持穩定。金融市場中，多種貨幣對出現波動。值得注意的是，歐元兌英鎊匯率波動至0.8700附近，接近支撐位。同時，美元/瑞郎匯率回升至0.7900下方，美元/日圓匯率在日本央行發布意見摘要後企穩於156.00上方。

在市場交投清淡的情況下，受美元整體走軟的支撐，英鎊兌美元匯率在1.3500附近波動。大宗商品市場方面，黃金價格從接近4,550美元的歷史高點回落，交易員在假期期間獲利了結。加密貨幣方面，比特幣、以太幣和瑞波幣上漲約3%。儘管假期期間流動性面臨挑戰，且地緣政治因素影響了市場情緒，但市場仍上漲。Avalanche在前一日下跌近2%後，交易價格接近12美元。

Grayscale向美國證券交易委員會提交的最新文件旨在將其專注於雪崩風險的信託基金轉換為ETF。展望未來，2026年的經濟預測顯示已開發國家可能表現穩健。最新數據顯示，日本11月份大型零售商銷售額成長5%，略低於市場預期的5.2%。這表明，儘管消費者需求強勁，但其成長勢頭可能正在放緩。因此，我們應謹慎看待短期內日本經濟加速成長的預期。

穩定的消費者數據使美元/日圓匯率維持在156.00上方，反映出日圓持續疲軟。日本央行已表示將維持目前的貨幣政策，但如果通膨率持續高於目標水準（過去一年一直如此），則可能在2026年初重新評估其政策立場。這會帶來潛在的波動，因此，押注日圓突然波動的選擇權策略在第一季可能頗具吸引力。

由於我們正處於2025年最後一個交易週，且交易量較低，市場自然保持謹慎。歷史上，像這樣流動性不足的時期（我們在2023年底和2024年底也曾經歷過），往往會導致一些小消息引發價格劇烈波動。因此，明智的做法是考慮使用風險可控的策略，例如價差交易，以防範任何意外的價格缺口。

由於部分交易者獲利了結，黃金價格正從近期接近4,550美元的歷史高點回落。2025年全年的歷史性上漲行情是由持續的全球通膨所推動的，今年已開發經濟體的平均通膨率超過4%。短期回檔是正常的，但持有黃金的根本理由並未消失。

2026年的整體經濟前景依然樂觀，延續了2025年的韌性。全球GDP成長的普遍預期最近被上調至3.1%，這表明目前的年底謹慎情緒只是暫時的。我們應該做好準備，一旦1月交易活動全面恢復，風險資產可能會再次走強。

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日本11月新屋開工量年減8.5%，低於先前預期的0.4%的增幅。這顯示住宅建設活動低於預期。外匯市場上，美元兌瑞郎正試圖從0.7900下方反彈，而歐元兌英鎊則在英國央行的支撐下小幅下跌。歐元兌美元持續走低，英鎊在年底交易清淡的一周內保持穩定。

美元兌日圓貨幣對動態

在日本央行發布意見摘要後，美元/日圓匯率維持在156.00上方。同時，澳幣兌美元匯率回調至0.6700附近，但由於市場對澳洲儲備銀行的立場持樂觀態度，澳幣/美元匯率維持堅挺。

在投資方面，報告對多家經紀商進行了2025年的評估，其中包括點差低、槓桿高以及具有特定區域優勢的經紀商。報告還提供了不同交易偏好（涵蓋外匯、差價合約和黃金交易）選擇最佳經紀商的指導。此外，報告還討論了提供MT4平台和伊斯蘭帳戶的經紀商，以滿足不同的交易需求。

日本新屋開工量大幅下降8.5%，對日本經濟來說是重大警訊。這項數據使得日本央行很難在2026年初考慮任何鷹派政策舉措。預計日圓走弱將成為1月的主要市場趨勢。這次房地產市場低迷之際，日本公佈的2025年11月核心通膨率略微回落至2.5%，低於2024年創下的週期性高點。

美元/日圓匯率已穩守156.00上方，經濟狀況的這種分化有力地支撐了該貨幣對的進一步上漲空間。目前，清淡的假日交易量或許暫時維持了市場的平靜，但市場壓力正在累積。

衍生性商品市場交易策略

對於衍生性商品交易者而言，這意味著可以考慮買入美元/日圓看漲選擇權。如果日圓兌美元持續走弱（美元似乎在市場情緒惡化之際反彈），這種策略提供了一種風險可控的獲利方式。此外，做多美元/日圓期貨或許能更直接利用這種政策分歧。

我們在2023年和2024年也觀察到了類似的模式，令人失望的日本經濟數據持續打壓日元，導致升息預期延後。這顯示我們也應該考慮做空日圓兌鷹派央行貨幣，例如澳元。澳元/日圓等貨幣對的選擇權，尤其是買權，可能是進行此類交易的有效途徑。

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日本11月份的房屋開工量（以年化計算）從80.3萬套下降至71.8萬套。這一降幅引發了人們對日本房地產市場穩定性的擔憂，並可能影響經濟政策。開工量的下降表明建築活動可能放緩，反映了日本整體經濟趨勢。分析師將密切關注這些數據，以了解其對經濟和房地產行業的影響。

經濟預測考量

這些數據很可能會被納入未來對日本經濟走勢的評估和預測中。鑑於日本11月的房屋開工量（按年化計算）降至71.8萬套，我們認為這是日本經濟在邁入2026年之際降溫的又一跡象。這種放緩預示著未來幾週日圓可能會走弱。

交易者應考慮利用此潛在貶值機會建立相應的部位。這項房屋數據並非個案，先前公佈的2025年第四季短觀商業信心調查結果也低於預期。建築業放緩和商業信心下降的雙重打擊表明經濟存在潛在疲軟。我們認為，這種趨勢將對即將到來的財報季的企業獲利造成壓力。

貨幣政策意涵

日本央行很可能將此數據視為下個月會議上維持寬鬆貨幣政策的理由。回顧其在2020年代初期應對經濟脆弱性的表現，如今任何收緊政策的舉措似乎都極不可能。

這種與其他央行政策的分歧可能會進一步打壓日圓。對於股票交易者而言，這提供了一個對沖或投機日本股市下跌的機會。我們正在考慮買入日經225指數的看跌期權，預期該指數將從2025年初的高點回落。

這種策略提供了一種風險可控的方式來應對潛在的回調。在外匯市場，日圓的下行路徑似乎阻力最小。美元/日圓交叉盤已突破155關口，我們預計將進一步上漲。

為此，我們買入美元/日圓的看漲期權，這使我們能夠從日圓貶值中獲利，同時限制潛在損失。

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白銀價格已從接近歷史高點 86.00 美元大幅下跌至 75.00 美元以下。這次下跌源自於美國總統川普與烏克蘭總統澤倫斯基的聯合聲明，他們暗示烏克蘭和平進程即將到來，影響了貴金屬價格。

白銀價格跌破 75.00 美元也受到市場對烏克蘭和平協議預期升溫的影響。然而，中台之間的緊張局勢，包括軍事演習和中國船隻在台灣附近活動，可能會影響白銀的市場趨勢。

從技術面來看，XAG/USD 在 4 小時圖上交易於 74.92 美元。它接近 74.00 美元的 21 週期簡單移動平均線 (SMA)，該均線提供支撐。相對強弱指數 (RSI) 接近中性，為 54.79，而 MACD 指標正在下行，顯示動能減弱。

SMA 下方的支撐位包括 72.60 美元以及 69.60 美元至 70.20 美元之間的區間。白銀價格在 80 美元附近有上行阻力，歷史最高價為 85.87 美元。本分析借助人工智慧工具完成，文章已更新，更正了弗拉基米爾·澤連斯基總統的拼字錯誤。

白銀價格從近期接近 86 美元的歷史高點暴跌至 75 美元以下，為我們帶來了複雜的市場環境。對烏克蘭和平協議的預期正在推動價格下跌，但我們必須權衡來自中國和台灣的新地緣政治風險。

這種情況在歐洲潛在的局勢緩和與亞洲日益緊張的局勢之間造成了明顯的衝突。對於預期價格將進一步下跌的投資者而言，買入行使價接近 72.60 美元支撐位的看跌期權是參與此輪交易的直接方法。

最新的交易者持倉報告也支持了這一看跌觀點，該報告顯示，大型投機者上週將其白銀淨多頭部位削減了近 15%。這表明，在近期價格飆升至歷史高點後，機構資金變得謹慎。

然而，台灣週邊不斷升級的軍事演習不容小覷，它們很容易扭轉白銀的下跌趨勢。有報告顯示，途經台灣海峽的貨物海運保險費已上漲超過25%，顯示市場存在真實且已被計入價格的風險。

因此，對於那些押注亞洲地緣政治風險將超過歐洲和平紅利的投資人而言，買進買權不失為合理的反向交易策略。鑑於這兩種截然相反的強勁趨勢，我們看到白銀選擇權的隱含波動率上升，使得諸如買入跨式選擇權之類的策略頗具吸引力。

這種方法使我們能夠從價格的大幅波動中獲利，而無需完全預測結果。回顧2022年市場對最初衝突的反應，我們記得，在地緣政治新聞瞬息萬變的情況下，波動性是唯一不變的因素。

對於已經持有白銀多頭部位的投資人而言，買進看跌選擇權可以作為一種謹慎的對沖手段，以防範價格跌至70美元附近的強力支撐區域。

近期需要關注的關鍵技術位是74美元附近的21週期移動平均線。如果價格果斷跌破該均線，可能表示和談帶來的下跌動能超過了台灣局勢帶來的上漲壓力。

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由於擔心潛在的供應中斷，西德克薩斯中質原油（WTI）價格維持在高位，徘徊在每桶57.50美元附近。此前，WTI油價在下跌2.5%後反彈，反彈的原因是烏克蘭和平協議可能延遲達成以及中東地緣政治緊張局勢。

川普總統指出，與烏克蘭總統澤倫斯基的會談取得了進展，但尚未在領土問題上取得突破。同時，中東地區的緊張局勢，包括沙烏地阿拉伯在也門的空襲以及伊朗的強硬立場，繼續對石油供應管道構成風險。

石油市場動態受到全球供需、政治不穩定以及歐佩克產量決策的影響。歐佩克調整產量配額對油價有顯著影響，較低的配額往往會推高油價。由於石油以美元計價，美元匯率也會影響WTI油價。

美國石油學會（API）和能源資訊署（EIA）的庫存數據有助於了解供需波動。中國2026年潛在的財政政策調整可能預示對經濟成長的支持力道加大，進而影響石油需求。然而，由於市場預期明年全球原油供應將出現盈餘，原油價格今年仍將大幅下跌。

目前，由於對短期供應的擔憂，原油價格穩定在57.50美元附近。從烏克蘭和平談判的延遲到中東地區的摩擦，地緣政治緊張局勢為油價提供了短期支撐。然而，這一切的背景是，預計2025年油價將下跌超過20%，這將是自2020年需求暴跌以來最糟糕的年度表現。

烏克蘭和平談判缺乏明確的突破意味著供應的不確定性將持續到新的一年。中國計劃在2026年增加財政支出，這也為未來的需求提供了一線生機，近期財新製造業採購經理人指數（PMI）數據也支持了這一觀點，該指數略高於50.0的擴張門檻。

這些因素表明，買權可能有助於押注由新聞事件引發的短期價格上漲。儘管存在這些利多訊號，但明年全球原油供應過剩的預測仍然是主要阻力。

美國能源資訊署（EIA）最新報告預測，受非歐佩克國家強勁增產的影響，2026年第一季原油供應將過剩約110萬桶/日。這意味著任何反彈都可能是賣出期貨或買入保護性賣權的良機。

年底交易量清淡，任何消息都可能放大價格波動。上週美國石油協會（API）的報告就印證了這一點，該報告顯示原油庫存意外下降近300萬桶，暫時推高了油價。因此，交易者應預期市場波動性將加劇，並密切注意每週的庫存數據。

短期供應風險與長期供應過剩預測之間的這種衝突，構成了高波動性的典型格局。對於那些不確定市場方向但預期價格將大幅波動的投資者來說，買入跨式選擇權或勒式選擇權可能是可行的策略。這樣，無論未來幾週價格是大幅上漲還是下跌，我們都能從中獲利。

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美元/加幣匯率目前交投於1.3700附近，加幣略受拋售壓力。加拿大央行貨幣政策調整的不確定性以及市場對聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要的預期，都加劇了市場波動。由於市場預期加拿大央行將維持利率穩定，加幣表現優於其他貨幣。加拿大通膨率略高於2%的目標，這影響了加拿大央行的利率政策立場。

美元匯率維持穩定

美元走勢平穩，市場正等待即將公佈的聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀要。上週，聯準會將利率下調25個基點至3.50%-3.75%的區間，此舉對美元造成了影響。技術分析顯示，美元/加幣目前交投於1.3692，低於其20日均線1.3786，維持看跌前景。14日相對強弱指數（RSI）為30.69，顯示拋售壓力正在減弱，而1.3668附近的78.6%回檔位則構成支撐。

加拿大央行透過設定利率和運用量化寬鬆/量化緊縮等貨幣政策工具來影響加元匯率。這些措施旨在維持價格穩定並促進經濟復甦。進入新的一年，美元/加元在1.3670附近引發關注，該區域是關鍵的技術支撐位。目前市場流動性因假期而較為緊張，有時會加劇價格波動。該貨幣對的主要緊張局勢在於加拿大央行政策走向不明朗，而聯準會剛剛降息，兩者之間存在明顯的背離。

對加幣的樂觀情緒

加幣方面，受加拿大央行將維持利率不變至2026年初的預期提振，加幣持續走強。近期數據也支持此觀點，數據顯示，2025年11月加拿大通膨率年比維持在2.4%的穩健水平，高於加拿大央行的目標。同月公佈的就業報告也出乎意料地強勁，新增就業人數4.5萬個，進一步降低了加拿大央行考慮放鬆貨幣政策的壓力。

與此同時，美元在本月初聯準會降息25個基點後走弱。此舉是對美國通膨降溫的回應，而聯準會首選的核心個人消費支出（PCE）指標在最新的2025年預測中降至2.8%，且勞動市場出現疲軟跡象。目前，市場關注的焦點是本週的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以了解政策制定者對這個新的鴿派立場究竟有多大的決心。

對於衍生性商品交易者而言，這種市場格局表明，賣出行使價略低於1.3650的現金擔保看跌選擇權可能是值得考慮的策略。這種方法使我們能夠基於1.3670支撐位短期內守住的預期來收取選擇權費。RSI指標從超賣區域回升，顯示下跌動能正在減弱，這支持了我們謹慎看漲的觀點。

我們也關注短期選擇權的隱含波動率，在周二聯準會會議紀要公佈前有所上升。這為那些認為市場反應將較為溫和的交易者提供了機會，他們可以透過諸如賣出跨式選擇權等策略來獲利，這些策略可以從低波動率中獲利。然而，聯準會任何出人意料的鷹派言論都可能迅速逆轉美元近期的疲軟態勢。聯準會放鬆貨幣政策而加拿大央行保持強硬的這種政策分歧，讓我們想起了2019年的市場環境，當時導緻美元持續走弱。

如果匯價果斷跌破 1.3668 的支撐位，則表示空頭仍佔主導地位。相反，如果匯價從該區域反彈，則可能挑戰 20 日均線附近的阻力位（約 1.3786）。

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當前市場逆轉

市場風險與策略

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美元/日圓在跌破九日均線後，目前交投於156.10附近，並有可能上漲至156.19。14日相對強弱指數(RSI)處於中性水平52.80，為市場走勢提供了多種可能性。儘管九日均線橫盤整理，暗示短期內可能出現盤整，但50日指數移動平均線(EMA)持續上升，支撐整體上漲趨勢。

若突破156.19，則可能測試157.90附近的阻力位，並進一步上探至158.88。若未能突破九日均線，則可能將關注點轉移至155.10，並可能進一步下探至154.72附近的50日均線。主要貨幣兌日圓的百分比變化顯示，日圓兌紐西蘭元的走勢最為強勁。熱力圖顯示了各貨幣對的具體百分比變化。

數據反映市場狀況，僅提供參考信息，不構成任何具體建議。美元/日圓匯率目前在156.10附近徘徊，此前一度跌破九日均線，略顯疲軟。相對強弱指數（RSI）為52.80，表示市場正在盤整，目前處於橫盤整理狀態。這次橫盤整理正值新年假期交易清淡之際。

儘管整體趨勢依然謹慎看漲，但基本面因素對美元構成阻力。美國11月通膨數據略低於預期，為2.8%，進一步強化了市場對聯準會將在2026年年中考慮降息前維持利率不變的預期。這種利率前景限制了美元大幅上漲的潛力。

同時，我們必須牢記日本當局幹預的風險，尤其是在該貨幣對處於當前水平的情況下。人們仍記得2024年日本政府大幅買入日圓，推動日圓升至160附近的情境。日本央行逐步退出超寬鬆貨幣政策，進一步支撐日圓，為日圓兌美元匯率設定了天然的上漲上限。

鑑於此技術面和基本面，我們應考慮選擇權策略來應對未來幾週的預期波動。買進行使價接近155.00的賣權，或許是謹慎對沖或押注日圓跌破關鍵趨勢線支撐位的明智之舉。這可以有效防止日圓進一步回落至154.72附近，尤其是在年底資金流入有利於日圓的情況下。

反之，如果日圓兌美元匯率在156.20阻力位上方強勁收盤，則顯示上漲趨勢的恢復。在這種情況下，買進買權可以幫助我們掌握日圓兌美元匯率上漲至157.90高點的潛在機會。如果日圓兌美元匯率未能突破該阻力位並繼續盤整，則該策略的風險可控。

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由於英國央行謹慎的政策展望提振了英鎊，歐元/英鎊匯率走低。英國央行計劃逐步降低利率，但由於利率已接近中性水平，進一步降息的空間有限。英國央行近期以5比4的投票結果將政策利率調降25個基點至3.75%，反映出持續的通膨擔憂。

儘管通膨有所降溫，但仍高於英國央行2%的目標。英國第三季GDP成長0.1%，符合預期，預計下一季將維持穩定成長。在歐洲，歐元或將獲得支撐，因為有跡象顯示歐洲央行已結束降息週期。市場預期歐洲央行將維持利率不變，並已消化了2026年2月可能降息的預期。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德強調，由於存在高度不確定性，將採取數據驅動的政策方法。利率由中央銀行設定，會影響貸款和投資成本。較高的利率可以提振貨幣，並增加持有黃金等無息資產的機會成本。聯準會設定的聯邦基金利率決定了美國銀行的隔夜貸款利率。

鑑於目前是2025年12月29日，我們認為英鎊兌歐元的強勢將是值得關注的關鍵趨勢。由於各國央行對未來前景的預期存在分歧，歐元/英鎊交叉盤持續承壓於0.8750下方。這表明，未來幾週應考慮有利於英鎊走強的策略。

英國央行近期的政策決定是推動這一趨勢的主要因素。本月初，英國央行將利率下調至3.75%，但5比4的微弱優勢以及謹慎的措辭表明，央行不願進一步放鬆貨幣政策。英國官方公佈的2025年11月通膨率為3.2%，仍遠高於2%的目標，這意味著英國央行幾乎沒有採取激進措施的空間，這支撐了英鎊。

另一方面，歐洲央行似乎已經結束了其降息週期，這應該可以防止歐元徹底崩潰。2025年11月歐元區通膨數據較為溫和，為2.4%，使得歐洲央行有理由暫時維持利率不變。這為歐元/英鎊貨幣對設定了下限，但其上漲潛力似乎有限。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境顯示應該賣出波動率，因為兩家央行目前可能都將按兵不動，直到新的數據迫使他們改變政策。賣出短期歐元/英鎊跨式選擇權組合（即賣出虛值買權和賣權）可能是一種可行的收取選擇權費的策略。這種策略的獲利基礎是該貨幣對將在2026年初在一個既定的區間內波動。

考慮到該貨幣對的下行路徑似乎更為有利，我們可以考慮為進一步下跌做好準備。美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至2025年12月23日的數據顯示，非商業交易者或投機者增加了其歐元/英鎊的淨空頭部位。這表明，買入看跌期權或建立看跌風險逆轉策略可能與當前的市場動能相符。

展望未來，我們必須做好準備，以應對2026年1月關鍵數據發布前後價格波動加劇的情況，尤其是下一份通膨報告。歐元/英鎊的一個月隱含波動率已從上月的5.5%低點小幅上升至6.2%，顯示市場正在為即將到來的波動做好準備。任何英國通膨趨於穩定或歐元區經濟成長放緩的跡像都將強化當前的趨勢。

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技術分析

市場波動

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