英偉達的市場里程碑：地緣政治緊張局勢備受關注，因為烏克蘭相關事件可能導致俄羅斯的談判立場轉變。

道瓊工業指數由30隻美國主要股票組成，採用價格加權法，其計算方法是將股票價格總和除以一個係數。影響道瓊斯指數的因素有很多，包括公司獲利、宏觀經濟數據和聯準會利率。

道瓊理論透過道瓊工業平均指數（DJIA）和道瓊總指數（DJTA）的走勢來識別主要市場趨勢，並將成交量作為確認標準，同時識別出三個趨勢階段。

交易道瓊工業平均指數可以透過ETF、期貨合約、選擇權和共同基金進行，這些工具提供了多種參與該指數的方式。

市場波動性與交易策略：由於美國股指期貨在假期成交量清淡的情況下橫盤整理，我們看到市場在接近歷史高點時稍作喘息。主要股指在2025年都實現了強勁的兩位數漲幅，因此預計年底會出現一些獲利回吐。

我們必須保持謹慎，因為低流動性可能會放大未來幾天的任何市場波動。即將公佈的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議記錄是我們關注的重點，因為它將揭示聯準會對2026年的政策思維。

過去一年，聯準會將基準利率維持在5.4%左右，而市場目前普遍預期明年至少會降息兩次。任何質疑這項鴿派預期的陳述都可能引發期貨價格的大幅調整。

週三公佈的首次申請失業救濟人數數據將讓我們重新審視勞動市場的健康狀況。我们关注的数据是否会接近近期平均21.5万人，因为任何显著偏离都可能挑战支撑股市全年的“软着陆”预期。

远低于平均的数据可能会推迟预计的降息，而急剧上升则可能预示着经济即将面临困境。目前市场波动性极低，VIX指数徘徊在13的年低点附近。这使得选择权价格相对较低，为我们提供了购买选择权以规避意外事件风险的机会。

鉴于市场估值过高且交易清淡，购买标普500等指数的看跌期权或许是为新年后多头头寸进行对冲的明智之举。

大型科技股的涨幅过于集中，尤其是英伟达市值达到5兆美元的现象，是我们密切关注的主要风险。这家公司对英特尔的策略性投资凸显了该产业的关联性之强。

像英伟达这样的股票一旦大幅回调，可能会对整个纳斯达克100指数和标普500指数产生巨大的负面影响。

运用道氏理论，我们注意到，尽管道琼工业指数创下新高，但道琼运输平均指数在2025年第四季却表现出相对疲软。这种背离是一个典型的警告信号，值得在1月份交易量恢复正常后密切关注。

它表明，整体经济状况可能不像主要指数所显示的那么强劲。我们也不能忽视俄罗斯和乌克兰之间再次出现的地缘政治紧张局势。早在2022年初，我们就目睹了此类事件如何迅速扰乱市场并推高能源价格。

任何进一步的升级都可能引发避险情绪，给股市带来压力，并使防御性资产更有价值。

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西班牙10月經常帳盈餘為71.8億歐元，高於前一月的18.7億歐元。這顯示西班牙貿易狀況穩健，可能對西班牙的經濟前景產生正面影響。盈餘改善可能源自於出口增加和進口減少，反映了西班牙經濟的競爭力。分析師將密切關注這些趨勢，以評估其對未來幾個月西班牙財政政策和貨幣趨勢的影響。

更強的經濟基本面

西班牙經常帳盈餘顯示其經濟基本面更加強勁，這可能會影響明年的市場動態。西班牙經常帳的巨額盈餘對歐元和西班牙資產而言都是一個根本性的正面訊號。我們應該將其視為潛在經濟韌性的體現，這可能會吸引更多投資。

因此，押注西班牙市場持續走強的衍生性商品策略值得在2026年第一季考慮。鑑於這份報告，我們認為IBEX 35指數在新的一年將迎來強勁的上漲動力，尤其是在2025年實現了12.4%的穩健成長後。

這種強勁的國內表現與近期報告顯示德國工業部門仍面臨挑戰形成鮮明對比，使得西班牙股票相對更具吸引力。這種差異表明，做多IBEX 35指數可能會跑贏其他歐洲指數。如果想直接操作，我們可以考慮買進IBEX 35指數2026年2月或3月到期的買權。

由於年底前隱含波動率仍處於適中水平，這些部位的建倉成本較為合理。此策略既能讓我們清楚地從指數的潛在上漲中獲益，又能有效控制下行風險。

盈餘的市場影響

在外匯市場，這些數據強化了對歐元的看漲觀點。10月份71.8億歐元的盈餘是自2010年代中期危機後復甦以來最強勁的月度數據之一。鑑於強勁的西班牙經濟數據在美國聯邦儲備委員會發出更為謹慎的經濟展望信號之際，為歐元/美元看漲期權提供了基本面支撐，這可能促使我們更傾向於歐元/美元看漲期權。

我們可以回顧2013-2015年期間，西班牙持續的經常帳盈餘之後，其股市經歷了多年的上漲行情，其債券與德國債券的利差也顯著收窄。這一歷史模式表明，當前的強勢並非曇花一現，而是持續走強趨勢的一部分。這可能預示著西班牙資產在2026年之前將保持持續的正面表現。

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印度盧比兌美元走強，在成交量較低的交易日觸及接近90.08的水平。本月，外國機構投資者（FII）在20個交易日中有17個交易日淨賣出印度盧比，累計從印度股市撤資2,690.822億盧比。由於持續的外資流出，美元/印度盧比短期走勢仍偏向上行。

美印貿易緊張局勢持續，美國對印度進口商品加徵50%的關稅。雙方仍在進行談判，但尚未達成任何協議。聯準會最近的政策會議將利率調降25個基點至3.50%-3.75%。這是聯準會連續第三次降息，預計未來貨幣環境將進一步寬鬆。聯準會預測明年將降息一次，但市場預期有所不同。

從技術面來看，美元/印度盧比目前接近其20日指數移動平均線90.20，顯示需求依然強勁。相對強弱指數 (RSI) 為54，處於中性水平，表示市場動能平衡。若RSI維持在20日均線上方，則可能進一步上漲；若跌破20日均線，則可能進入盤整階段。

聯準會透過調整利率來影響美元，其目標是穩定物價和促進充分就業。量化寬鬆政策可能削弱美元，而量化緊縮政策可能增強美元。聯準會每年召開八次會議，決定貨幣政策。我們看到盧比今日小幅上漲，但這似乎只是假日市場清淡時期的短期波動。

外國機構投資者持續拋售，本月已累計拋售超過2,690億盧比，顯示市場存在潛在疲軟。如此大規模的資金外流令人震驚，讓人想起2023年某些月份的大規模拋售。投資者的撤離與中美貿易問題懸而未決有關，這些問題持續造成市場不確定性。

我們正在密切關註今日公佈的第三季貿易逆差數據，因為貿易逆差擴大將對盧比造成更大壓力。鑑於2025年上半年的趨勢，我們預計第三季的數據可能會超過750億美元，這將進一步支撐美元/印度盧比的看漲觀點。

另一方面，美元正等待聯準會2026年初的會議紀要來指引方向。聯準會預計明年降息一次，而市場預期至少會降息兩次，兩者之間存在明顯分歧。截至本週，芝商所FedWatch工具顯示，到2026年9月第二次降息的可能性超過60%，會議紀要或許能澄清這一差距。

美元面臨的最大不確定性來源是即將於1月宣布的新任聯準會主席。像凱文沃什這樣的候選人將被視為在通膨問題上更為激進，這可能會限制降息並提振美元。這項政治決定是一個重大的不確定因素，這意味著買入選擇權來交易預期波動可能是一種謹慎的策略。

目前，技術面支援繼續做多美元兌盧比。我們應該將90.20附近的20日移動均線作為關鍵支撐位，以此作為加倉或設定停損的依據。未來幾週的主要目標仍然是衝擊91.55的歷史高點。

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紐元/美元匯率已重回0.5800上方，但上漲動能正在減弱。中國大陸與台灣之間的緊張局勢加劇，尤其是在台灣週邊地區進行軍事演習，對紐元造成了負面影響。

地緣政治考量令紐西蘭人憂心忡忡。

紐西蘭元收復部分失地，徘徊在0.5800上方，但由於地緣政治擔憂，其復甦前景仍疲弱。技術指標呈現中性偏空的前景，加劇了紐元/美元貨幣對的挑戰。中國在台灣週邊的軍事活動，包括火箭發射演習，是對美國與台灣達成軍售協議以及台灣部署飛彈的回應。緊張局勢導致亞洲股市小幅下跌，進一步打壓了紐西蘭元。

4小時圖顯示，紐元/美元目前位於0.5814，支撐位在周一低點附近的0.5790。若進一步下跌，目標位可能為12月19日的低點0.5735。阻力位在0.5855附近，斐波那契擴展位指向0.5885和0.5925的潛在阻力位。

美元是今日主要貨幣中表現最強的，兌歐元、英鎊和瑞士法郎等其他貨幣均出現百分比變動。美元兌這些貨幣對的匯率會出現特定的百分比漲跌。我們認為紐西蘭元近期突破0.5800的漲勢並不令人信服。始於2025年11月中旬的這一輪上漲似乎正在失去動力。地緣政治問題，特別是中國在台灣附近的軍事演習，營造了一個避險情緒濃厚的環境，這自然會對紐西蘭元構成壓力。

美國經濟因素與市場策略

上週公佈的最新經濟數據顯示，全球乳製品貿易指數下跌2.1%，加劇了紐西蘭出口收入的關鍵指標——紐西蘭乳製品貿易指數的下行壓力。由於地區局勢緊張，人們對佔紐西蘭出口總額30%以上的中國市場需求的擔憂日益加劇。這使得紐元難以在新的一年持續走強。

同時，美元依然堅挺，聯準會2025年12月會議紀要顯示將持續維持鷹派立場。鑑於美國核心通膨率在2025年11月之前維持在2.8%的水平，市場預期聯準會可能在2026年第一季再次升息。聯準會鷹派立場與紐西蘭儲備銀行更為謹慎的貨幣政策分歧支撐了紐西蘭元兌美元匯率走弱。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著採取下行保護措施是明智之舉。我們認為，買入行權價在0.5750附近的看跌期權，可能是從跌破關鍵支撐位0.5790中獲利的有效策略。另一方面，對於預期上漲空間有限的投資者而言，賣出行權價高於頑固阻力位0.5855的看漲期權，則可以從區間震蕩的價格走勢中收取期權費。

回顧過去，當前的市場情緒讓我們想起了類似的避險時期，例如2022年初，當時地緣政治衝擊導致對經濟成長較為敏感的貨幣大幅下跌。疲弱的技術動能，以及相對強弱指數 (RSI) 未能重返50關口，顯示價格下行的可能性更大。

因此，我們應該密切關注0.5790的趨勢線支撐位，因為跌破該支撐位可能會引發價格迅速下探至0.5735的趨勢線。

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英鎊穩定性

範圍限制策略中的機遇

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2025年，白銀價格上漲了近150%。產業分析師認為，這些價格變化主要受潛在因素支撐。假期期間，法國興業銀行預計流動性下降會導致市場波動，並預測新年前後白銀價格將上漲7%。儘管週一出現一日下跌，但截至目前，白銀價格已上漲14.5%。

此次下跌歸因於芝加哥商品交易所（CME）提高了保證金水準。在流動性低迷時期，保證金從每盎司22,000美元上調至每盎司25,000美元，此前在2025年12月12日，保證金已上調10%。儘管從線性角度來看，白銀價格上漲幅度較大，但其長期複合成長依然顯著，即使從對數角度來看，今年的漲幅也十分驚人。

FXStreet Insights團隊匯集了頂尖專家的市場觀察，並結合了內部和外部分析師的見解。這份於格林威治標準時間12月30日08:35發布的更正聲明澄清，白銀價格在2025年底大幅飆升。我們看到，白銀市場在2025年上漲了近150%，基本面支撐了這一漲勢。近期的假期帶來了我們預期的極端波動，價格已經超過了我們先前對該時間段的預測兩倍。

即使周一出現大幅回調，14.5%的漲幅仍十分顯著。週一的單日下跌是由於芝加哥商品交易所（CME）在假期交易清淡期間將初始保證金提高至每盎司25,000美元。這迫使一些交易員拋售持倉以滿足更高的現金要求，這是槓桿多頭典型的擠壓。

此前，CME在2025年12月初也曾上調10%的保證金，顯示監管機構正試圖為市場降溫。對於衍生性商品交易者而言，這種極端波動使得直接持有期貨部位風險較高，因此使用選擇權來定義風險是一種謹慎的策略。買入看跌期權可以保護現有多頭頭寸免受未來幾週因保證金上調引發的拋售影響。

對於預期價格將出現更大波動的投資者而言，跨式選擇權策略可用於2026年到來之際，從價格的大幅上漲或下跌中獲利。這種先大幅上漲後提高保證金的模式我們以前也見過，這讓我們想起了2011年白銀市場的頂部。

最新數據顯示，自上次保證金調整公告發布以來，白銀期貨的未平倉合約量已下降了9%，證實部分部位正在被清算。然而，數據顯示，像SLV這樣的主要白銀ETF僅出現了150萬盎司的溫和流出，顯示長期投資者目前仍持股穩健。

儘管白銀的長期複利成長前景依然穩固，但即使從對數尺度來看，今年的價格走勢也堪稱異常。我們應該保持靈活，因為新年之前流動性的減少可能會加劇價格波動。密切關注芝加哥商品交易所的進一步公告和交易量的變化，以此判斷市場下一個短期方向。

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美國能源資訊署報告稱，截至12月18日，原油庫存增加40.5萬桶，超過了先前預期的減少260萬桶。這表明庫存水準與預期相比發生了顯著變化。

黃金價格出現反彈，在經歷了前一日超過4%的大幅下跌後，回升至每盎司4,400美元附近。先前的下跌主要歸因於芝加哥商品交易所集團提高了保證金要求。同時，由於市場對日本央行收緊貨幣政策的預期升溫，美元/日圓匯率下跌。

外匯貨幣對表現不一，英鎊兌美元儘管早盤有上漲，但隨後回落至1.3500區域。歐元兌美元則維持在1.1800下方，市場正等待聯準會會議紀要。在加密貨幣領域，波場（TRX）維持在0.2800美元上方，但仍受50日指數移動平均線的影響。

此外，2026年的經濟預測似乎較為樂觀，預計2025年的支撐性經濟因素將持續。12月18日發布的最新原油庫存報告顯示，庫存意外增加，增幅超過40萬桶，與預期的下降趨勢相反。

這顯示年底前的需求可能弱於預期，對WTI和布蘭特原油價格構成下行壓力。鑑於美國原油產量在2025年末一直徘徊在每日1300萬桶以上的歷史高點附近，我們應該考慮那些受益於油價持平或下跌的策略，例如賣出看漲期權。

由於假期臨近，目前的交易量較為清淡，可能導致短期內價格波動較為平緩。然而，根據歷史經驗，隨著交易員回歸並為新的一年調整投資組合，市場波動性通常會在1月的前兩週顯著上升。

這為買入主要股指選擇權提供了機會，因為在市場活動預期增加之前，選擇權費可能相對較低。市場目前的主要關注點在於即將公佈的聯準會12月會議紀要。

任何與市場目前預期2026年可能兩次降息相悖的措辭都將導致美元大幅波動。美元走強將對大宗商品構成不利影響，並在未來幾週內強化市場對原油和黃金等資產的謹慎態度。

芝加哥商品交易所提高保證金要求後，黃金價格出現劇烈波動，先下跌4%，隨後反彈。此次波動屬於技術性因素而非基本面因素，顯示市場仍對非經濟新聞高度敏感，容易受到劇烈波動的影響。

我們應該保持靈活，利用選擇權來定義風險，因為類似事件很容易引發新一輪強制平倉。儘管有這些短期風險，但2026年的整體經濟前景依然樂觀，延續了2025年展現的韌性。

通膨放緩（2025年第三季年化通膨率降至2.8%）和穩定的勞動力市場等因素為股市提供了支撐。這意味著1月初的任何市場回檔都可能是買進長期衍生性商品的良機。

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12月，美國能源資訊署（EIA）報告稱，原油庫存變動為40.5萬桶。這一數字超出預期，此前市場預期同期庫存將減少200萬桶。外匯市場方面，英鎊兌美元匯率持平。此外，歐元兌美元匯率也呈現類似走勢，在聯準會公開市場委員會會議紀要公佈前，匯率維持在1.1800下方。

黃金價格與加密貨幣

黃金價格在經歷了前一日超過4%的大幅下跌後反彈至4,400美元附近。同時，加密貨幣方面，波場（Tron）保持穩定，價格維持在0.28美元以上。展望未來，已開發國家2026-2027年的經濟預測前景樂觀，預示著潛在的強勁成長。

預計2026年加密貨幣市場將持續發展，監管變革以及人工智慧和代幣化技術的進步將發揮重要作用。2025年，眾多經紀商將引領外匯市場，提供低點差和高槓桿等服務。這些經紀商滿足各種交易需求，包括對黃金交易或使用MT4等特定平台感興趣的交易者。

能源市場展望

上週原油庫存意外增加，能源市場出現了明顯的看跌訊號。美國能源資訊署（EIA）12月26日報告稱，原油庫存增加了40多萬桶，與市場先前預測的減少200萬桶截然相反。這種意外的庫存增加通常預示著需求弱於預期，這可能會在新年來臨之際對原油價格構成下行壓力。

交易量清淡，這在12月的最後一周很常見，但這可能造成一種微妙的市場環境，即使是小額訂單也可能導致價格劇烈波動。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）目前在13.5附近交易，處於相對較低的水平，反映了當前市場的平靜。

我們預計下週隨著交易員回歸並消化即將公佈的聯準會會議紀要，市場波動性將顯著上升。各方都在關注聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀要的發布，因為這些紀要將提供關於聯準會2026年政策路徑的關鍵資訊。

在經歷了長達一年的持續通膨之後（2025年大部分時間核心CPI都高於3.5%），聯準會任何鷹派言論都可能推高美元。我們在2022-2023年的緊縮週期中反覆看到這種模式，當時強勢美元打壓了大宗商品價格。鑑於原油供應意外增加以及美元走強的可能性，我們正在為WTI原油期貨可能出現的疲軟做倉。

庫存疲軟訊號加上聯準會的鷹派立場，將對目前徘徊在每桶84美元左右的油價構成強勁的下行壓力。因此，購買石油相關ETF的賣權或建構賣權價差策略，可能是對沖或押注1月初油價下跌的明智之舉。

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西班牙12月消費者物價指數（CPI）較去年同期下降2.9%，較上年同期的3%下降。這一小幅下滑顯示西班牙經濟的通膨壓力有所緩解，也反映了更廣泛的經濟狀況。CPI衡量的是家庭購買的一籃子消費品和服務的價格水準變化。CPI的下降可能會影響西班牙的消費支出、貨幣政策決策以及整體經濟成長。

監測趨勢及其影響

分析師和政策制定者將密切關注這些趨勢，並考慮其對西班牙和整個歐洲經濟未來的影響。西班牙通膨率降至2.9%，我們認為這進一步印證了歐洲央行將在2026年初之前維持利率不變的觀點。這項數據略低於市場普遍預期的3.0%，顯示歐元區這一關鍵經濟體的通膨壓力正持續緩慢下降。

衍生性商品交易者應考慮對歐洲央行採取穩定或略微偏鴿派的政策立場進行佈局。我們認為買進IBEX 35指數期貨的買權具有潛在價值，因為低於預期的通膨加上穩定的利率通常對股市有利。西班牙股市在2025年第四季已上漲超過4%，這項消息可能為股市在1月的持續上漲提供動力。

該策略允許在可控風險下獲得上漲收益。這可能會給歐元帶來輕微的下行壓力，因為它降低了歐元近期升息的可能性，與其他央行相比，升息的可能性有所降低。鑑於歐元兌美元在過去幾週難以守住1.09上方的漲幅，我們可以考慮買入歐元兌美元的短期看跌期權。西班牙公佈的這些數據也加劇了歐元面臨的下行壓力。

固定收益與市場波動

在固定收益領域，我們應該關注西班牙政府公債期貨。鑑於西班牙目前的通膨率略低於歐元區最新的3.1%的初步預估值，做多西班牙債券期貨、做空德國國債期貨的價差交易可能有利可圖。如果西班牙債券在更好的通膨動態推動下表現優於德國債券，該策略將獲益。

此次預期中的小幅CPI下降也可能抑制市場波動。衡量歐元區股票波動率的關鍵指標VSTOXX指數已接近14.5的年度低點，而這份報告並未加劇市場的不確定性。在這種環境下，賣出價外選擇權以收取選擇權費等策略更具吸引力。

從我們2025年末的視角來看，這種持續的通膨緩和與我們在2022年和2023年經歷的高通膨環境形成鮮明對比。當時，通膨率飆升至8%以上，迫使各國央行採取激進的干預措施。而當前這種更可預測的趨勢則有利於那些受益於市場穩定而非危機因素的交易。

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