紐元兌美元匯率跌至0.5760附近的低點，連續第六個交易日下跌，美元小幅走強是主要原因。該貨幣對延續了上週0.5850上方高點的跌勢，觸及日內低點0.5763。

聯準會公開市場委員會（FOMC）公佈會議紀錄後，美元走強。紀要顯示，委員們對未來的貨幣寬鬆政策有分歧。多數委員傾向於在12月降息25個基點，但有三位委員希望維持利率不變，這是2019年以來最大的反對票數。

儘管中國是紐西蘭的主要貿易夥伴，但中國商業活動數據並未緩解紐元面臨的下行壓力。中國製造業採購經理人指數（PMI）上升0.9點至50.1，非製造業PMI上升0.7點至50.2，顯示經濟溫和擴張。

紐元的價值很大程度取決於紐西蘭的經濟狀況和央行政策。由於貿易關係，中國經濟表現和乳製品價格對紐西蘭元匯率有顯著影響。經濟數據發布會影響紐西蘭元的估值，強勁的成長會推高紐西蘭元，而疲軟的數據則會導致紐西蘭元貶值。

紐西蘭元被視為商品貨幣，在低風險市場時期會走強，但在動盪時期，投資人尋求避險資產，紐西蘭元則會走弱。隨著紐元兌美元匯率跌至0.5760，我們認為美元將成為未來幾週的主要驅動因素。

聯準會12月10日會議紀錄顯示，聯準會內部存在嚴重分歧，加劇了未來降息的不確定性。這種不確定性對美元有利，我們預計這一趨勢將持續。

我們應該密切關注聯準會做出分歧決定的原因，這是自2019年以來分歧最大的一次。最新的美國2025年11月通膨報告顯示，核心CPI維持在3.2%的堅挺水平，遠高於聯準會的目標。這些數據支持了反對近期降息的議員們的觀點，並顯示進一步寬鬆政策的門檻很高。

紐西蘭方面，紐元對主要貿易夥伴的利多消息反應冷淡，表現異常疲軟。近期公佈的12月中國PMI數據顯示經濟重回擴張，本應提供支撐，但卻被市場完全忽略。此外，我們注意到，最近一次全球乳製品交易拍賣的價格下跌了1.2%，這給紐西蘭經濟帶來了另一個壓力。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明可以考慮為紐元/美元進一步走弱做好準備。買入行使價低於0.5700的看跌選擇權可能是利用當前下行動能獲利的有效策略。

美元的強勢壓制了本地因素，我們應該順勢而為，直到聯準會的溝通策略出現明確轉變。展望未來，即將發布的12月美國就業報告將是下一個重要的催化劑。

市場將密切關注聯準會會議紀要中提到的「勞動市場惡化」是否會進一步加劇，因為上一份報告顯示，非農就業人數僅小幅增加15.5萬人。然而，除非失業率大幅飆升，否則持續穩定的通膨數據可能會使聯準會保持謹慎，美元也將獲得良好支撐。

同樣重要的是，紐西蘭儲備銀行也面臨國內通膨的挑戰，2025年第三季的通膨率仍高達4.5%。雖然這可能暗示紐西蘭儲備銀行將保持鷹派立場，但市場目前關注的焦點是聯準會的政策路徑。

就目前而言，市場的焦點是美元走強，因此做空紐元/美元是更合理的策略。

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美元指數延續反彈勢頭，在年末之際觸及98.30上方，創九日新高。美國勞工部即將公佈首次申請失業救濟人數數據。儘管紐約證券交易所和納斯達克交易所將在除夕夜照常交易，但美國債券市場將提前收盤。這兩個市場在1月1日均不進行交易。

本週美元兌紐西蘭元走強，其兌各種主要貨幣的百分比變化詳見下表。聯邦公開市場委員會12月會議紀錄顯示，若通膨放緩，聯準會對進一步降息持開放態度。週一交易清淡後，美元指數週二上漲0.2%。

當前貴金屬趨勢

黃金在周一下跌後有所回落，但在4,400美元附近遭遇阻力，週三早盤維持在該價位。白銀下跌超過5%，接近70美元，但今年迄今仍上漲約150%。歐元兌美元小幅走低，交易價格跌破1.1750，英鎊兌美元則維持在1.3450附近。美元/日圓小幅上漲，年初至今大致維持不變。

白銀的投資吸引力在於其保值性和對沖潛力。價格受地緣政治因素、利率和美元走勢的影響。工業需求，尤其是電子產品和太陽能領域的需求，對價格有顯著影響。白銀的走勢通常與黃金的市場趨勢一致，金銀比反映了二者的相對估值。

我們看到美元在年底前走強，這是一種常見的模式，通常由流動性和投資組合調整驅動。美元指數突破98.30，創九天來新高，因此應謹慎看待這種短期強勢。歷史上，1月可能會出現年底資金流動逆轉的情況。

回顧2023年，美元指數在新年伊始的幾週內下跌了近2%，此前該指數曾強勁收盤。聯準會近期會議紀要顯示，如果通膨降溫，聯準會願意降息，這與美元目前的強勢直接矛盾。一旦市場全面恢復交易，這種潛在的背離因素將在未來幾週內成為我們交易的良機。

我們認為，利用選擇權押注美元回調，例如買入歐元或英鎊2月的買權，是一種風險可控的避險方式。

黃金在當前市場中的韌性

黃金價格堅挺在4,300美元上方，已連續五個月上漲，展現強勁的潛在趨勢。聯準會的鴿派訊號對黃金構成強勁的利好，因為較低的利率降低了持有這種無收益金屬的機會成本。我們在2023年底也看到了類似的局面，當時聯準會確認不再升息後，黃金價格大幅上漲。

白銀的波動性是市場關注的焦點，在經歷了今年150%的驚人漲幅後，今日大幅下跌5%。這種波動推高了選擇權溢價，顯示市場預期價格大幅波動將持續到新的一年。考慮到去年受太陽能和5G技術推動，工業對白銀的需求達到了創紀錄的6.3億盎司以上，我們認為價格大幅下跌是賣出現金擔保看跌期權的良機。

美元/日圓匯率穩定在156.50上方並不代表安全，因為這一水準處於歷史高位，容易引起日本官員的注意。我們必須記住，在2024年美元/日圓匯率接近目前水準時，日本財務省曾多次出面乾預。

一種低成本的投資組合對沖策略是購買美元/日圓的虛值看跌期權，這樣可以從日圓突然走強中獲利。

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聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示委員會內部存在分歧

聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄顯示，委員會內部對降息問題有分歧。如果通膨下降，可能會暫停降息；而一些官員則傾向於在今年三次降息後維持利率穩定。

1月降息25個基點的可能性已降至14.9%。對2026年美國進一步降息以及財政問題的擔憂可能會對美元構成壓力。涉及俄羅斯、中東和美委關係的地緣政治緊張局勢可能會增加對瑞士法郎的需求。

瑞士法郎是一種交易廣泛的貨幣，由於瑞士經濟穩定且政治中立，在動盪時期被認為較安全。2011年至2015年，瑞士法郎與歐元掛鉤，提高了與歐元走勢的相關性。瑞士國家銀行的政策決定會影響瑞士法郎的價值，並對經濟狀況和通膨做出反應。

目前，聯準會暫停降息的決定對我們來說是最重要的因素。這與2025年初的三次降息有所不同，當時的降息是為了應對疲軟的勞動市場。我們預計美元兌瑞士法郎在2026年1月前將保持堅挺。

近期美國勞動市場數據顯示就業情勢趨於穩定，失業率維持在4.2%，支持了聯準會的觀望態度。目前市場普遍認為，1月會議利率維持不變的可能性超過85%。這意味著，押注美元/瑞士法郎升至0.8000附近的選擇權策略可能是可行的短期策略。

應對市場波動的策略

然而，我們必須密切關注瑞士方面，因為其經濟表現出乎意料的強勁，KOF 指標處於高位。地緣政治緊張局勢也可能引發避險情緒，從而推高瑞郎匯率，正如我們在過去危機中所見。

強勢美元與潛在韌性瑞郎之間的這種博弈預示著未來幾週市場波動性將加劇。為了應對這種預期中的震盪行情，買入美元/瑞郎的跨式選擇權或勒式選擇權可能有效，因為它們可以從匯率的大幅波動中獲利。

市場數據顯示，2025 年第四季主要貨幣對的隱含波動率已攀升至 15% 以上。這顯示選擇權成本正在上升，但也意味著選擇權對於駕馭市場變得更加必要。

在貨幣政策方面，瑞士國家銀行沒有採取激進行動的壓力。瑞士上月的通膨率穩定在 1.8%，遠低於其目標區間，這為其提供了等待的空間。這項政策分歧與聯準會目前的鷹派立場形成鮮明對比，進一步支撐了美元/瑞郎走強，至少在聯準會發出下一步訊號之前。

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納斯達克3月期貨仍處於輪動模式，在中心樞軸點25,405點和上方阻力位（由25,794點至26,036點的微觀水準界定）之間波動。儘管市場試圖突破25,794點的微觀水平1，但目前的走勢表明，市場尚未被納入上方結構。根據先前的更新，市場框架維持現狀，價格圍繞預設樞軸點和阻力位的走勢仍在評估中。

如果價格能持續突破26,036點的微觀水準2，則26,231點至26,703點的微觀水準將成為關注焦點。如果未能守住25,794點，價格可能會回落至平衡點附近，並可能重新開放25,186點至24,625點的下方結構。

15分鐘圖表上的日內結構顯示，價格在25,739點至25,879點的微觀水平下方停滯不前，並回落至25,514點的中心樞軸點附近。若能守住25,514點上方，日內走勢可能與日線形態相符，預示價格將再次嘗試上漲。若跌破該水平，則下行目標位可能在25,442點至24,924點之間，表示價格可能回落至更低的價位。

整體市場走勢仍與市場環境中策略層面的接受與拒絕模式密切相關。2025年即將結束，納斯達克指數發出了複雜的訊號，在關鍵價位之間波動，方向不明。目前價格徘徊在25,405點的樞軸點和26,036點附近的阻力位之間。這種猶豫不決意味著我們應該保持耐心，因為市場尚未確認將進入價格上行結構。

更廣泛的經濟情勢也印證了這種猶豫。儘管2025年第三季GDP成長強勁，達到2.5%，但最新的11月CPI數據顯示，核心通膨率仍徘徊在2.8%左右，令聯準會保持謹慎。聯準會在12月中旬的會議上將利率維持在3.75%不變後，市場目前正等待更明確的2026年利率訊號，導致當前價格橫盤整理。鑑於年底最後一周流動性通常較低，我們必須警惕假突破。

12月19日之後出現的反彈嘗試已明顯停滯在25,794點下方，顯示買方力量尚不足以支撐。這進一步強調了在當前市場流動性不足的情況下，等待明確的走勢而非試圖預測走勢的必要性。

對於考慮做多的投資者而言，策略是等待價格確認突破並守住26,036點上方。這樣的走勢將表明市場最終接受了更高的價格區間，並準備向26,231至26,703附近的下一個目標位發起衝擊。在此之前，建立多頭頭寸本質上是在押注尚未確定的走勢。

相反，如果市場跌破25,405的中心樞軸點，看跌策略將變得更加可行。如果價格持續跌破這一平衡點，則表示近期的上漲嘗試已徹底失敗。這將使我們的關注點轉移到25,186至24,625之間的下行支撐區域。

市場謹慎情緒的上升也反映在芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）上，該指數已從月初的低點攀升至17。這表明交易者正在買入對沖潛在下行風險的資產，這與市場未能站穩腳跟的預期相符。

先前幾週出現的典型「聖誕老人行情」似乎已在這關鍵阻力位附近失去動力。目前，市場結構仍為雙向波動，這意味著市場可能朝任何方向突破。我們應該密切注意價格在日內樞軸點25,514附近的反應，以尋找短期線索。我們的任務是觀察這些預設的價位，並根據市場走勢做出反應，而不是在沒有明顯機會的情況下強行交易。

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11月份，土耳其貿易逆差達80億美元，遠低於預期的78億美元。鑑於土耳其面臨外部需求和國內高通膨的雙重挑戰，這種情況可能會影響其經濟復甦的可持續性。

11月份，土耳其出口額約150億美元，進口額則增加至約230億美元。不斷擴大的貿易逆差凸顯了持續的通膨壓力以及土耳其里拉貶值的影響，後者推高了進口成本。這些貿易數據可能為土耳其經濟帶來未來的挑戰，因為貿易逆差通常與經常帳赤字密切相關。

這可能會給里拉帶來更大的壓力，並可能需要經濟政策制定者進行幹預。在土耳其應對這些經濟問題的過程中，觀察家將密切關注土耳其央行或政府為穩定經濟和解決貿易失衡問題而採取的措施。

11月份的貿易收支結果表明，土耳其經濟持續面臨困境，密切監測外部貿易動態至關重要。11月80億美元的貿易逆差清晰地表明，土耳其里拉再次面臨貶值壓力。這一數字低於預期的78億美元，加劇了我們對該國持續存在的經常帳問題的擔憂。

對我們而言，這證實了我們進入新年之際，該國經濟面臨的潛在壓力。我們看到這項數據的背景是居高不下的通膨，最新的2025年12月數據顯示，其年比通膨率仍高達68%。即使央行將政策利率維持在50%，這些貿易數據也表明，傳統的政策難以抑制進口需求。

這種失衡使得里拉極易受到負面情緒的影響。未來幾週，我們應該考慮那些能夠從里拉兌美元和歐元進一步走弱中獲益的部位。這可能包括研究美元/里拉的看漲期權，預期匯率將突破目前的40.00水平。

然而，我們必須意識到，隱含波動率已經很高，使得這些部位的建倉成本較高。這一觀點的主要風險在於土耳其共和國央行可能採取更激進的政策因應措施。我們將密切關注他們2026年1月的會議，以尋找任何可能再次意外加息或新的貨幣穩定措施的跡象。

此類舉措可能會導致里拉貶值出現急劇但或許是暫時的逆轉。從2025年底的視角回望，我們還記得2023年大選後政策的重大轉變。那段時期表明，當局可以多麼迅速地改變政策方向，導致貨幣劇烈波動。

這種歷史性的波動意味著我們必須保持靈活，避免過度執著於單一方向。即將公佈的12月完整貿易數據和1月通膨報告將是下一個重要的催化劑。這些數據對於判斷這一負面趨勢是否正在加速至關重要。我們需要看到這些數據出現顯著改善，才能重新考慮對里拉的看跌預期。

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週三歐洲早盤，歐元兌英鎊一度跌至0.8720附近。此次下跌受英國央行對未來貨幣政策的謹慎影響，支撐了英鎊兌歐元的匯率。預計即將到來的新年假期將導致交易量清淡。

利率動態

英國央行12月將利率從4.0%下調至3.75%，創下近三年來的最低水準。行長安德魯貝利表示，進一步降息將逐步進行，並謹慎指出每次降息都涉及許多複雜因素。市場預測，英國央行今年上半年至少會降息一次。預測顯示，年底前再次降息的可能性為50%。

相較之下，歐洲央行維持利率不變，傾向採取「逐次會議」的策略，而非設定固定利率路徑。烏克蘭的地緣政治緊張局勢加劇了歐元的壓力。俄羅斯指責烏克蘭使用無人機攻擊俄羅斯目標，使和平進程更加複雜。烏克蘭否認了這些指控，其外交部長聲稱俄羅斯正在為進一步的軍事行動尋找虛假理由。

隨著年底臨近，歐元/英鎊交叉盤徘徊在0.8720附近。主要驅動因素是英國央行和歐洲央行之間日益加劇的政策分歧。這表明交易員可能會為英鎊在新的一年裡繼續對歐元走強做好準備。

英國央行與歐洲央行的策略對比

英國央行近期將利率下調至3.75%符合預期，但對未來降息的謹慎表態卻出乎意料。英國2025年11月的最新通膨數據顯示，核心通膨率頑強地維持在3.1%，遠高於英國央行2%的目標，這印證了上述觀點。因此，衍生性商品交易員可以考慮買入歐元/英鎊的看跌期權，預期英國央行在2026年第一季仍將謹慎地避免大幅降息。

相較之下，歐洲央行似乎堅定地維持利率不變，一些經濟學家預測，到2026年全年利率都不會改變。考慮到歐元區2025年第三季GDP最終成長率僅0.1%，且德國11月份製造業訂單意外下滑，歐洲央行的這種立場是可以理解的。

這種自2023年升息週期開始以來從未如此明顯的分化，進一步強化了賣出歐元/英鎊期貨合約的理由。我們應注意，新年伊始交易量極低，這可能導致市場出現劇烈且難以預測的波動。鑑於流動性不足，使用選擇權來界定風險可能比持有開放式期貨部位更為謹慎。

市場定價已反映這一點，歐元兌英鎊一個月期選擇權的隱含波動率本周小幅上升至兩個月高點7.2%。烏克蘭持續的地緣政治不確定性也增加了風險，尤其對歐元構成壓力。近期提及的無人機相關事件若進一步升級，可能導致投資人尋求歐元區以外的相對避險貨幣。這為交易員在未來幾週內更傾向於英鎊而非歐元提供了另一個理由。

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英國央行的利率變動

在12月的政策會議上，英國央行將利率從4.0%下調至3.75%，為三年來的最低水準。行長安德魯貝利表示利率可能進一步下調，但下調幅度仍不確定。貨幣市場預測今年上半年至少會降息一次，年底前第二次降息的可能性接近50%。

週二，英鎊兌美元匯率報1.3460，下跌0.30%。該貨幣對在近期上漲後進入盤整階段，此前曾觸及1.3535附近的三個月高點。在聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀錄公佈之前，市場仍存在不確定性。美元保持穩定，美元指數在98.10附近。聯準會近期連續第三次降息，將聯邦基金利率目標區間下調至3.50%-3.75%。

經濟預測表明，明年可能只會再降息一次，目標是在2026年將政策利率降至3.4%左右。接近年底，交易量清淡，英鎊兌美元匯率穩定在1.2750附近。這較年初討論的2025年1.3460水平大幅下降，當時降息是市場關注的焦點。如今，市場面臨的經濟狀況已截然不同。

波動性和交易策略

我們還記得，英國央行先前曾表示，利率將在3.75%時「逐步下調」。然而，英國通膨率居高不下，年底達3.9%，迫使英國央行將基準利率維持在5.25%不變。這意味著任何押注即將降息的選擇策略都可能失敗。

聯準會的立場也與年初預期的寬鬆週期有所不同。儘管美國通膨率已降至3.1%，但聯準會將政策利率維持在5.25%至5.50%的區間。先前市場預期多次降息，如今聯準會採取了更為謹慎的「長期維持高利率」的立場。

英國持續高通膨與略有改善的美國經濟前景之間的這種分化，再加上英國上季GDP成長率停滯不前（-0.1%），都可能引發市場波動。交易者可以考慮一些能夠從劇烈波動中獲利的策略，例如買入英鎊/美元跨式選擇權。這將使他們能夠從任何方向的突破中獲益，因為各國央行正在為2026年定下基調。

鑑於英國持續面臨的經濟壓力，英鎊兌美元的強勢在新年伊始顯得不明朗。我們認為未來幾個月賣出英鎊兌美元期貨合約是一個機會。如果經濟壓力持續打壓英鎊，這一倉位將獲利。

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週三歐洲早盤交易中，金價攀升至每盎司4,350美元以上。今年以來，金價已累計上漲約65%，創下1979年以來的最大年度漲幅。此輪上漲行情主要受市場預期美國將在2026年降息的支撐，降息可能會降低持有黃金的機會成本。

以色列-伊朗緊張局勢以及美委關係緊張等衝突也可能進一步推高金價，因為在不確定時期，交易員會尋求避險資產。然而，芝加哥商品交易所提高黃金和白銀期貨的保證金要求可能會導致獲利回吐，從而限制金價上漲。此外，烏克蘭和平協議的進展也可能對金價產生負面影響。

交易員正密切關注美國首次申請失業救濟人數報告，預計截至12月27日當週的申請人數將增加至22萬人。聯準會宣布降息25個基點，目標利率區間為3.50%至3.75%，理由是就業風險和通膨放緩。黃金依然強勢，交易價格高於100日指數移動平均線，前景樂觀。上行阻力位在4520美元，潛在目標為4550美元和4600美元。支撐位在4,305美元至4,300美元區域，潛在回調至4,271美元。

我們預計黃金將在2025年底迎來強勁上漲，創下自1979年歷史性上漲以來最佳年度表現。聯準會近期將利率下調至3.50%-3.75%區間，進一步助推了這波漲勢，因為低利率使得持有無收益資產更具吸引力。

有鑑於此，我們應考慮一些能夠從2026年1月之前的持續上漲中獲益的策略。由於芝加哥商品交易所(CME)提高了期貨保證金要求，買入買權是參與市場的明智之舉。這種方法既能讓我們掌握金價衝擊4550美元歷史新高的潛在收益，又能將風險限制在支付的選擇權費範圍內。

市場波動性加劇，類似於2022年通膨恐慌期間的飆升，這意味著選擇權價格更高，但也反映了價格大幅波動的可能性。我們絕不能忽視這些警訊，因為在經歷了65%的年漲幅後，這波漲勢似乎已經過度。

芝商所的FedWatch工具顯示，1月再次降息的可能性僅15%，任何來自烏克蘭的利多消息都可能引發劇烈拋售。在4300美元支撐位下方買入看跌期權，可以有效地保護我們現有的利潤免受突然逆轉的影響。

本週的首次申請失業救濟人數報告是下一個重要的催化劑。如果該數字遠高於預期的22萬人，則表示勞動市場疲軟，這將強化聯準會採取更激進降息措施的理由，並可能推高金價。如果資料出現意外，我們應該做好應對準備，因為假期交易量清淡可能會放大價格波動。

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11月份南非私部門信貸佔比上升至7.79%，高於先前的7.26%。信貸成長顯示該國經濟活動持續活躍。

外匯市場方面，歐元兌美元匯率在2025年即將結束之際徘徊在1.1750下方。美元需求依然強勁，對歐元兌美元帶來下行壓力。

黃金價格扭轉跌勢，守住每盎司4,300美元上方，創下1979年以來最大年度漲幅。市場預期美國將在2026年進一步降息，推動金價上漲。

比特幣、以太幣和瑞波幣小幅上漲，並在年末趨於穩定。比特幣可能在三角形型態內持續上漲，而以太坊和瑞波幣則面臨阻力。

已開發國家2026-2027年的經濟前景依然強勁。預計2025年的許多好因素將在2026年繼續對經濟產生正面影響。

2025年波動劇烈的加密貨幣市場受到許多因素的影響，例如美國監管政策的利好變化、數位資產國債的發行以及實體資產的代幣化。這些因素可能在2026年對加密貨幣市場產生更深遠的影響。

2025年即將結束之際，儘管聯準會暗示將在2026年降息，但美元仍因年底倉位調整而呈現暫時強勢。這為交易者在未來幾週創造了明顯的交易機會。

我們認為美元的強勢將會消退，因為芝加哥商品交易所（CME）的市場定價顯示，到2026年3月降息的可能性超過80%。對美國利率下調的預期是推動黃金價格歷史性上漲至每盎司4,300美元以上的主要動力，創下自1979年以來的最佳年度表現。

儘管有些人可能將65%的年漲幅視為獲利了結的訊號，但黃金的基本面依然強勁。世界黃金協會2025年下半年的數據顯示，各國央行持續大量買進黃金，進一步推高了結構性需求。

在外匯市場，歐元/美元和英鎊/美元等貨幣對受到當前美元需求的衝擊，分別在1.1750和1.3450附近交易。我們認為這可能是新年伊始建立多頭部位的潛在入場點。

回顧以往，我們常看到美元在年底走強後，一旦聯準會的政策路徑再次成為市場關注的焦點，美元就會在1月出現急劇逆轉。

大宗商品市場呈現明顯的分化，由於供應過剩的擔憂，WTI原油價格在58美元以下徘徊。這與貴金屬市場的看漲情緒形成鮮明對比。

美國能源資訊署（EIA）在2025年第四季發布的報告持續顯示庫存增加，這可能會在2026年第一季之前抑製油價上漲。

最後，南非私部門信貸率上升至7.79%，顯示一些新興市場的潛在實力強勁。2026年美元走軟將對南非蘭特等新興市場貨幣構成顯著利好。這可能為套利交易或新興市場貨幣期貨的多頭部位創造有利條件。

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• 聯準會會議紀要公佈後，美元指數攀升至九天高點98.363。
• 聯準會本月降息25個基點，但一些官員傾向維持利率不變。

週二，美元走強，兌一籃子主要貨幣升至一周多以來的最高水平，此前聯準會公佈了最新政策會議紀要。

美元指數 (USDX) 攀升至九天高點 98.363，因為交易員重新評估了美國利率的近期前景。

會議記錄顯示，儘管聯準會本月降息 25 個基點，但這項決定是在權衡利弊後做出的。

一些官員不願支持在近期進一步削減開支，有的官員表示他們原本可能支持維持稅率不變。

這種基調與近期市場對穩步寬鬆政策的預期形成鮮明對比，並為美元提供了短期支撐。

聯準會釋放訊號，對寬鬆步伐保持謹慎

儘管會議記錄顯示，對於立即採取後續降息措施有所猶豫，但大多數政策制定者仍然認為，如果通膨繼續下降，利率最終可能會下降。

這一細微差別對市場至關重要。它表明聯準會仍然依賴經濟數據，而不是堅持預設的寬鬆週期。

市場最初的反應反映的是預期調整而非逆轉。交易員減少了對大幅降息的押注，支撐了美國公債殖利率，並提振了美元，尤其是兌低收益貨幣。

美元反彈仍處於更廣泛的下跌趨勢之中

儘管近期有所回升，但美元整體走勢依然疲軟。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，美元指數今年仍可能下跌約9%，這將是近年來美元表現最差的年度之一。

短期堅挺與長期疲軟之間的對比凸顯了市場的困境。

儘管聯準會官員似乎對過快降息持謹慎態度，但交易員們仍然預期，隨著通膨降溫和經濟成長放緩，利率會隨著時間的推移而下降。

技術分析

美元指數近幾個月來價格走勢震盪，最近一次從95.81支撐位反彈，小幅回升至98.00關口附近。

然而，整體趨勢仍面臨壓力，價格走勢仍低於30日移動平均線，MACD指標仍處於負值區域——表明動能疲軟。

儘管近期的上漲暗示著穩定的跡象，但該指數仍被困在97.00至99.00之間的橫盤整理區間內，目前還沒有明顯的上漲突破跡象。

只有持續收在99.00以上才能顯示2026年第一季將出現更強勁的復甦。

數據依賴性主導市場，前景謹慎

短期內，美元可能仍將獲得一定支撐，因為市場正在消化聯準會謹慎的語氣，並降低對快速寬鬆政策的預期。

然而，由於政策制定者仍然對通膨下降時降低利率持開放態度，美元的上漲空間可能仍然有限。

即將公佈的通膨和勞動市場數據可能會決定這波反彈是否還有進一步發展的空間，還是會再次陷入盤整。

目前來看，美元似乎將在窄幅區間內波動，短期政策謹慎與長期利率前景趨於疲軟之間存在平衡。

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