支撐位和阻力位的動態指標

基於波動性的投資策略

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

貿易管理原則

交易管理原則包括在合理水平止盈，以最小化風險並確保收益。保護性措施包括在達到第二個獲利目標後將停損點移至入場點。這種方法強調防禦，透過保護利潤和限制風險而不是追逐市場。

tradecompass 的方法論（investingLive.com 採用）支持交易紀律和清晰度，但不提供財務建議。提醒交易者管理風險和資本，在了解自身風險承受能力的情況下獨立交易。

鑑於黃金期貨交易價格在 3384.6 附近，我們的近期走勢以 3388.9 水準為指引。只要我們保持在此水平以下，趨勢仍然偏向下行。首先要注意的目標是 3383.1，然後是昨日的價值標記 3377.4。

這種短期疲軟應該放在大幅反彈的背景下看待，自 2025 年初以來，金價仍上漲了 28% 以上。在如此強勁的上漲之後，目前的下跌似乎是一次健康的盤整。我們認為這是市場消化收益而不是趨勢的重大逆轉。

經濟指標的影響

此次回檔似乎與上周公布的美國消費者物價指數 (CPI) 數據有關，該數據為 3.1%，略低於經濟學家預測的 3.3%。這緩解了通膨擔憂，並導緻美元暫時走強，給黃金帶來壓力。

央行上個月的評論也暗示，降息可能不如市場預期的那樣迫在眉睫。對於衍生性商品交易者來說，這在未來幾週代表著一個雙面機會。空頭可以考慮以 3350 點為目標的短期看跌期權，而多頭可能將此視為以較低執行價（如 3320 點）賣出看跌期權以在此次下跌中收取溢價的機會。

如果徹底突破 3394.5 點，則將推翻當前的看跌觀點，並表明盤整已經結束。我們以前也見過類似的模式，尤其是在 2020 年經歷的上漲行情中。大幅上漲之後往往會出現短暫但大幅的回調，這為那些看漲長期投資者提供了買入機會。

歷史走勢表明，一旦當前的拋售壓力消退，耐心可能會得到回報。因此，我們的策略必須保持嚴謹，以3394.5點為轉折點。在收復該點位之前，我們將尊重短期看跌格局，並據此管理風險。如果價格回到該點位上方，則表示多頭已重新掌控局面，更大的上漲趨勢即將恢復。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

央行的強烈訊號

歷史背景

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

FanDuel 正與芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 合作，計劃於 2025 年底推出價格實惠的事件合約，僅需 1 美元即可押注標準普爾 500 指數或油價等金融指標。該計劃將透過一家新成立的合資公司實施，該合資公司將作為非清算期貨經紀商運作。這些合約將涵蓋標準普爾 500 指數、油價、黃金價格以及其他經濟指標的每日波動。

2024 年美國總統大選後，事件合約的吸引力日益增強，吸引了散戶和業內人士的興趣。

Flutter 專業知識

FanDuel 的母公司 Flutter 貢獻了 Betfair 的專業知識，後者以其開創性的博彩交易所而聞名，其交易方式與賽事合約類似。然而，此類資產已受到監管審查。KalshiEX 就選舉合約面臨美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的法律挑戰，而 Robinhood 則在 CFTC 介入後停止了與超級盃相關的合約。

批評人士認為，賽事合約可能會模糊金融交易與賭博之間的界限，從而可能影響公眾的信任和誠信。這種方法類似於二元期權，二元期權為二元結果提供固定賠償，並面臨監管挑戰。然而，它可以提供對散戶情緒的洞察，對於那些試圖根據數據和賠率來對抗散戶持倉的人來說，這很有用。

隨著 FanDuel 和芝商所 (CME Group) 賽事合約預計將於 2025 年底推出，我們應該為新的市場資料流做好準備。這些以標準普爾 500 指數為代表的低成本合約將吸引純粹的散戶群體，這與典型的期貨交易者不同。

對我們來說，主要價值在於利用這個平台來即時衡量一般民眾的情緒。我們應該計劃將其用作反向指標。例如，Vanda Research 的數據一直顯示，散戶投資者淨流入 SPY ETF 等工具的峰值通常與短期市場頂部重疊。如果我們看到這個新平台的看漲情緒高漲，例如 90% 的合約押注標準普爾 500 指數上漲，這可能預示著一個消退這種樂觀情緒的機會。

微觀投機趨勢

這種微觀投機趨勢並非新鮮事，但此次合作使其規模龐大。我們已經看到，芝商所旗下的微型E-迷你期貨等產品的受歡迎程度不斷增長，目前日均交易量已超過200萬份合約。這次合作只是將同樣的衝動遊戲化，面向更廣泛的受眾，創造出更清晰（儘管噪音更大）的情緒訊號。

回顧過去，2024年美國大選期間預測市場交易量的激增，顯示了散戶對基於事件的結果的興趣。我們可以預期，類似的市場熱潮將湧入這些金融合約，從第一天起就提供了大量關於散戶偏好的數據集。

這些原始的持倉數據對我們的短期策略可能與傳統的情緒調查一樣有價值。然而，我們必須時時警惕其中所涉及的監管風險。美國二元期權的發展歷史充滿了打擊，我們看到美國商品期貨交易委員會（CFTC）在2025年初就對類似的事件合約進行了乾預。

任何突然的監管行動都可能立即切斷這個資料來源，並引發不可預測的市場反應。在接下來的幾周里，我們的首要任務應該是弄清楚如何取得並解析這家新合資企業的賠率和交易量數據。我們需要做好準備，在新合資企業上線後立即將這些情緒流納入我們的模型中。這項準備工作對於利用散戶市場參與者的可預測模式至關重要。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

野村證券預計，如果鮑威爾在傑克遜霍爾會議期間暗示勞動市場將走軟，美元將進一步走弱。近期非農就業數據和消費者物價指數數據走弱表明，聯準會可能降息，其基準預測是9月降息25個基點。7月PPI走強被視為暫時現象。

市場定位

市場部位似乎不太擁擠，這意味著如果鮑威爾暗示鴿派政策或即將公佈的數據仍然疲軟，美元可能會下跌。潛在風險包括8月數據強於預期、外國資本流入美國資產增加，或與中國相關的美元需求復甦。在傑克遜霍爾，鮑威爾暗示勞動市場疲軟可能會導致美元進一步走弱。如果沒有這樣的跡象，市場可能會等待9月的非農就業數據和消費者物價指數數據公佈，以尋找未來趨勢的指引。

目前的立場是維持美元空頭部位，承認近期可能影響市場情緒的潛在事件和數據風險。我們堅信，隨著聯準會降息的勢頭，美元將進一步走弱。最近的7月就業報告顯示，美國經濟放緩，新增就業人數僅15.5萬個，支持了勞動市場正在走軟的觀點。鑑於核心通膨率目前已降至兩年來的最低點2.8%，我們的基本預期是9月降息。

未來幾週，買入9月到期的美元指數（DXY）看跌期權是一種風險確定的策略。該策略使我們能夠利用傑克遜霍爾研討會後可能出現的大幅下跌，同時將潛在損失限制在已支付的溢價範圍內。考慮到短期事件風險，這比直接做空期貨更為謹慎。

投機性部位

我們認為這項措施仍有空間，因為交易商持倉報告顯示，投機性部位遠不及我們在2023年末看到的擁擠的空頭美元交易。那段時期提供了一個有用的歷史類比，可以說明一旦市場感知到聯準會真正轉向寬鬆政策，美元可能會下跌得有多快。這表明，如果數據繼續配合，當前的趨勢還有上漲空間。

然而，我們必須對可能推高美元的風險保持警惕。一份意外強勁的8月製造業或服務業PMI報告，或對中國經濟穩定性的新擔憂，都可能引發避險情緒。此類事件將很快使看跌的美元倉位失效，因此任何期貨倉位的停損都至關重要。

關鍵的催化劑將是聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾的演講。如果他明確承認勞動市場疲軟，我們預期美元將立即走弱。如果他仍然不置可否，衍生性商品交易員應該預期在9月初看到下一份通膨和就業報告之前，美元將處於區間波動狀態。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

日本製造業PMI初值上升至49.9，前值為48.9。這顯示製造業表現略有改善。服務業PMI初值略有下降，現為52.7，前值為53.5。同時，綜合PMI小幅上升至51.9，前值為51.5。

經濟再平衡

根據2025年8月21日的數據，我們認為日本經濟正呈現出微妙的再平衡跡象。製造業指數回升至49.9，令人鼓舞，顯示該產業在經歷了一段艱難時期後已接近穩定。

然而，服務業PMI指數略微放緩至52.7，顯示國內經濟復甦可能正在失去一些動力。這份喜憂參半的報告可能會讓日本央行在未來幾週內保持觀望狀態。在2025年初最終結束負利率政策後，官員希望看到經濟更加持續強勁，然後再發出下一步行動的訊號。

這些數據讓他們有理由保持耐心，降低了再次升息的可能性。對於關注日圓的交易員來說，這表明美元/日圓匯率可能會繼續區間波動。我們認為日圓大幅走弱的理由已減弱，尤其是在日本核心通膨率已連續兩年高於2%的情況下。我們可以考慮買入日圓短期看漲期權，以應對近期任何意外強勁的數據。

股票和貨幣策略

在股票領域，51.9的綜合PMI強勁，應能為日經225指數提供支撐。製造業前景改善對日本主要出口商而言利多。賣出日經指數的價外看跌期權可能是獲取溢價的有效策略，因為這份報告降低了經濟急劇下滑的可能性。

關鍵在於，該數據並未提供強勁的方向性催化劑，這可能導致隱含波動率下降。這種環境有利於那些從時間衰減和穩定價格中獲利的策略。我們認為，在經濟趨勢更加明朗之前，交易員應該專注於貨幣和指數衍生性商品的區間交易策略。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

作為其有管理的浮動匯率制度的一部分，中國人民銀行（PBOC）每日設定人民幣匯率中間價。該制度允許人民幣在中間價上下2%的區間內波動。這個機制有助於控制人民幣兌一籃子貨幣的匯率，其中重點關注的是美元。

中點確定

每天早上，中國人民銀行都會根據市場狀況、供需動態、經濟數據以及國際貨幣市場的波動情況來決定這個中間價。此中間價將作為全天交易的參考點。在交易日內，人民幣匯率可以在該中間價上下2%的區間波動。

中國人民銀行可能會幹預貨幣市場，以應對過度波動，或人民幣匯率接近交易區間下限的情況。此類幹預措施包括買入或賣出人民幣，以穩定其匯率。這個過程有助於人民幣市場價值進行更可控、更漸進的調整，使其與中國的經濟狀況和政策目標一致。

預期美元/人民幣中間價為7.1748，顯示市場對人民幣持續進行有管理的貶值具有持續的容忍度。我們認為這是對近期經濟數據的直接回應，這些數據顯示經濟放緩。央行的這項指引表明，短期內人民幣匯率阻力最小的路徑是下行。

鑑於人民幣匯率的有管理性質，我們應該考慮買入美元兌人民幣的買權。中國人民銀行每日將人民幣匯率控制在2%的區間內，通常會抑制劇烈的、意外的波動，使隱含波動率維持在相對可控的範圍內。回顧2023年的類似時期，我們發現，即使人民幣匯率跌破7.30，每日波動率仍然保持在低位，這為那些在不為保護性措施支付過高費用的情況下買入方向的投資者帶來了回報。

對沖策略

這一觀點得到了依然謹慎的聯準會與更寬鬆的中國人民銀行之間明顯政策分歧的支持。2025年7月最新的數據顯示，中國出口年減3.5%，第二季GDP成長率略低於預期的4.2%。這種壓力使得人民幣貶值成為支撐國內經濟的必要工具。

對於管理企業曝險的交易員來說，這是一個明確的訊號，顯示需要重新審視對沖策略。如果這種趨勢持續下去，利用遠期合約對沖人民幣進一步貶值的成本可能會上升。對於那些未來需要以美元支付的人來說，現在鎖定遠期匯率可能是明智之舉。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

央行政策分歧

我們預期各國央行政策即將出現明顯分歧。挪威央行預計在 9 月下調基準利率，因為挪威 2025 年 7 月的通膨報告顯示通膨率將降至 2.8%，而歐元區核心通膨率仍將維持在 3% 以上。這項政策分歧顯示歐元兌挪威克朗將走強。

對交易者而言，這可能意味著買入年底到期的歐元/挪威克朗看漲期權，以捕捉這一預期走勢。若果真突破 12.00 水平，則將構成強烈的看漲訊號。歷史數據也顯示，挪威克朗在去年最後一個季度呈現走弱趨勢，過去 10 年中有 6 年都出現過這種走勢。

挪威克朗的阻力也來自石油市場。 OPEC+ 最近確認將從 10 月開始每天增加 50 萬桶石油供應，此舉已使原油價格從夏季高點回落。這給對石油敏感的挪威克朗帶來了挑戰。

從美元來看，由於美國的財政挑戰，我們預期美元兌克朗中期將出現疲軟。美國國會預算辦公室最新預測顯示，本財年美國赤字將超過2.1兆美元。這需要大規模發行國債，近期數據顯示，外國央行已連續三個月淨拋售美國國債。

資本流動動態

這一前景表明，逢高拋售美元兌挪威克朗期貨合約或在10.20-10.30阻力位附近買入看跌期權可能是一個可行的策略。此舉旨在利用未來幾個月美元預期的疲軟走勢。

美元貶值的結構性理由因大量美國債務以政府債券形式持有而得到強化，從而增加了貶值風險。全球資本流動也影響這一動態，因為預計美國在2025年初實施的更高關稅將抑制國內需求。

相較之下，歐元區今年推出的新的綠色能源基礎設施基金正在吸引大量外國投資。這種資本轉移可能會繼續拉動資金撤出美元。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

中國、巴基斯坦和阿富汗致力於加強經濟、安全和政治關係，以促進地區聯繫和穩定。三國致力於擴大發展合作，增加貿易和投資機會。雙方強調完善安全對話機制，深化執法安全領域合作。加強各層級交往，建立策略互信是優先事項。

加強雙邊關係

中國支持巴基斯坦和阿富汗改善雙邊關係、進一步融合利益的努力，包括著重加強三國之間的交流和鞏固信任。我們看到中國、巴基斯坦和阿富汗之間再次承諾開展經濟和安全合作。這表明，三國正致力於長期穩定這個歷來動盪不安的地區。

對交易者而言，這可能會逐漸降低與這些經濟體相關的資產的感知風險。短期內，我們應該關注巴基斯坦ETF的波動性變化。例如，回顧過去，在2020年代初期的不確定時期，像Global X MSCI巴基斯坦ETF (PAK)這樣的基金的隱含波動率經常徘徊在30%以上。如果這種新的合作得以持續，我們可能會看到波動性下降，這使得出售這些ETF的看跌期權等策略成為一個有趣但有風險的考慮因素。

對發展和投資的關注直接指向大宗商品。阿富汗豐富的未開發礦產資源，尤其是鋰和銅，是這項協議的核心。我們可以考慮預測全球供應最終增加的長期期貨策略，這可能會在幾年後對價格造成下行壓力。

中國的「一帶一路」倡議

這項三邊協議是中國「一帶一路」倡議（BRI）的重要組成部分。正如我們從2025年初的報告中看到的那樣，透過巴基斯坦瓜達爾港等「一帶一路」重點項目的貨運量已同比增長12%。交易員應該關注中國建築和物流公司的看漲期權，這些公司預計將在任何新的基礎設施建設中贏得合約。

從貨幣角度來看，中國投資的增加可能會支撐巴基斯坦盧比（PKR）。在經歷了艱難的2024年之後，巴基斯坦盧比兌美元匯率在2025年第二季已顯示出穩定的跡象。貨幣期貨選擇權可以用來為未來幾個月盧比波動性下降或逐步走強做好準備。

然而，我們必須保持謹慎，因為這些只是目前的承諾。該地區的安全局勢仍然脆弱，過去類似的措施也曾遭遇挫折。因此，持有一些保護性頭寸，例如持有更廣泛的新興市場指數的看跌期權，可以作為對沖這些談判可能破裂的有效對沖手段。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

澳洲製造業PMI初值升至52.9，前值為51.3。製造業產出從7月的52.3升至53.9。服務業PMI初值從53.8升至55.1。這是40個月以來的最高水平，服務業招募人數顯著增加，為2023年4月以來的最快增幅。

綜合PMI結果

綜合PMI從53.6上升至54.9，為2022年4月以來的最高水準。強勁的新訂單和出口，尤其是來自美國、歐洲和亞太地區的訂單和出口，推動了經濟成長。就業趨勢各異，服務業招聘增加，而製造業就業機會略有下降，這是自2月以來的首次下降。

在清理了三個月的積壓訂單後，產能成長使未完成工作趨於穩定。投入和產出價格的通膨均有所下降，但仍持續以較慢的速度上升。整體情緒有所改善，製造商的樂觀情緒達到了2022年4月以來的最高水平，他們預計未來情況會更好，經濟也會擴張。

今天發布的意外強勁的經濟數據表明，澳洲經濟的表現遠好於我們的預期。綜合PMI初值達到2022年4月以來的最高水平，顯示服務業和製造業都在普遍加速成長。這種韌性挑戰了我們幾週前認為經濟正在放緩的普遍觀點。

澳洲央行市場影響

這份報告幾乎肯定會迫使澳洲儲備銀行重新考慮其立場。鑑於2025年7月最新的季度消費者物價指數數據顯示通膨率仍高居4.0%，這一經濟強勁的新證據使得近期降息的可能性極低。

我們現在應該已經消化了澳洲儲備銀行「長期維持高點」的預期，該銀行已將現金利率維持在4.35%以上。有鑑於此，我們認為澳元有明顯的看漲機會。強硬的央行立場加上強勁的出口成長，尤其是美國經濟韌性十足的需求，應該會為澳元帶來顯著的利多。

我們應該考慮買入澳元/美元看漲期權，以利用未來幾週的潛在上漲勢頭。對於股市而言，這些數據對企業獲利，尤其是服務業獲利，是一個正面的訊號。澳洲證券交易所200指數一直在相對窄幅的區間內交易，這可能成為突破的催化劑。

我們正在關注 XJO 的指數看漲期權或多頭市場看漲價差，以從經濟情緒好轉推動的潛在反彈中獲利。相反，我們應該為政府債券殖利率上升做好準備。澳洲央行維持利率不變，甚至考慮再次升息的前景將對債券價格造成下行壓力。

我們應該專注於受益於更高收益率的衍生品，例如買入澳洲 10 年期公債期貨的看跌期權。該報告中關於強勁新訂單和六個月以來最佳出口成長的詳細說明，增強了這一前景的可信度。

這不僅僅是短暫的情緒提振；它背後有切實的商業活動，而鐵礦石價格堅挺，一直保持在每噸 110 美元以上。回顧過去，這種強勁勢頭讓人想起我們在 2022 年看到的復甦階段，顯示2024年的經濟放緩可能只是暫時的停頓，而不是新趨勢。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。