美元/加幣匯率延續上漲勢頭，週四亞洲交易時段觸及約1.3860。加幣走弱，美國總統川普暗示可能增加委內瑞拉石油進口，這將影響加拿大石油的需求，加幣因此承壓，美元/加幣的上漲趨勢因此受益。

加拿大總理馬克卡尼認為，儘管可能面臨委內瑞拉石油的競爭，加拿大原油仍保持競爭力。鑒於美國貿易政策的不確定性，卡尼計劃在明年1月訪問中國，探討如何實現加拿大出口多元化。

加拿大艾維採購經理人指數（PMI）2025年12月升至51.9，超出預期，反映出11月經濟收縮後出現擴張。同時，數據顯示，美國非農業就業人數預期成長下降，從11月的6.4萬人降至12月的5.5萬人。

根據供應管理協會（ISM）報告，美國服務業PMI從11月的52.6升至12月的54.4。美國ADP就業人數變動數據顯示，12月新增就業人數4.1萬個，略低於市場預期。加幣受加拿大央行利率、油價和經濟指標等因素影響。

高油價通常會提振加元，通膨數據往往促使利率上升，從而吸引全球資本流入。GDP和就業數據等經濟指標也對加幣估值起著至關重要的作用。美元/加幣匯率持續上漲至1.3850以上，是對全球石油市場潛在變化的直接反應。

委內瑞拉原油供應可能重新進入市場，這將對加幣構成重大阻力，因為這會威脅到WTI原油價格，而WTI原油價格目前已難以維持在每桶75美元的水平。歷史上，當新的供應來源意外出現時，我們看到加幣與原油之間的價差擴大，對加幣造成負面影響。

儘管如此，我們不能忽視加拿大國內經濟的強勁成長，2025年12月的Ivey PMI數據顯示加拿大經濟已恢復擴張，凸顯了加拿大經濟的強勁勢頭。這顯示加元存在潛在的韌性，使得純粹看跌加元的觀點變得複雜。

強勁的國內數據可能使加拿大央行暫時不會釋放任何降息訊號，從而為加幣提供支撐。本週的主要風險事件是明天公佈的美國非農就業報告，該報告將對美元的下一步走勢產生重大影響。

2025年12月的ADP就業報告已經低於預期，如果第二份疲軟的就業報告再次出現，可能會加劇市場對聯準會在2026年年中降息的預期，而期貨市場目前已將這一預期機率設定為60%。這使得美元目前的強勢顯得脆弱。

鑒於數據相互矛盾，我們認為使用選擇權交易預期波動率上升是一個不錯的選擇。美元/加幣選擇權的一週隱含波動率已升至9.5%以上，高於2025年12月的平均水平7.2%，顯示市場正在為大幅波動做好準備。

在就業報告發布前買入跨式選擇權可能是一種謹慎的策略，無論價格走勢如何，都能從中獲利。我們也密切關注關鍵技術位，因為該貨幣對目前正在測試2025年第四季大部分時間佔據的阻力位。

強勁的美國就業數據可能推動該貨幣對突破1.3900的心理關口，進而引發進一步上漲。然而，如果就業數據不如預期，則可能在該水平遭遇強勁反彈，並迅速回落至1.3700的支撐區域。

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受美國原油庫存下降的影響，WTI原油價格在周四亞洲交易時段上漲至約56.30美元。美國能源資訊署（EIA）公佈的數據顯示，截至1月2日當週，美國原油庫存減少了383.1萬桶，此前市場預期為增加110萬桶。這一意外下降表明需求增加，從而提振了WTI原油價格。

此外，12月的美國就業報告也將提供重要訊息，預計新增就業機會可能達到6萬個，失業率可能降至4.5%。美國總統川普近期同意進口價值高達20億美元的委內瑞拉石油，可能限制WTI原油價格的上漲。美國軍隊近期推翻了委內瑞拉總統尼古拉斯馬杜羅，這可能會影響石油貿易格局。

WTI原油因其品質而備受推崇，其價格波動受多種因素影響，包括全球經濟成長和政治局勢。值得注意的是，庫存和歐佩克（OPEC）的決策對價格有顯著影響，庫存數據反映了供需變化，而歐佩克的決策則影響石油產量。由於石油主要以美元計價，美元走勢也會影響油價。

WTI原油價格反彈至接近56.30美元，是對美國原油庫存大幅下降的直接反應，顯示需求強勁。回顧去年的數據，美國能源資訊署（EIA）報告稱，2025年1月第一周美國原油庫存減少了383.1萬桶，遠超過市場預期的110萬桶增幅。

這一出乎意料的庫存下降是當前市場走強的主要原因。然而，我們認為新增供應可能會抑製油價上漲動能。委內瑞拉在2025年的政治轉變，促成了向美國出口石油的協議，這為未來一年帶來了一個重要的變數。

作為參考，委內瑞拉2025年底的日均產量僅略高於80萬桶，遠低於其歷史產量，這意味著任何持續增長都可能對油價構成壓力。我們也密切關注宏觀經濟數據對美元以及石油需求的影響。

美國最新公佈的2025年12月就業報告顯示，新增就業人數21.6萬個，高於預期，失業率維持在3.7%的穩定水準。強勁的勞動市場可能支撐美元走強，短期內對原油價格造成下行壓力。

鑑於強勁的短期需求與潛在的新增供應以及美元走強等相互矛盾的訊號，我們預期市場波動性將加劇。衍生性商品交易者應考慮利用價格大幅波動獲利的策略，而非押注單一方向。

未來幾週，諸如長跨式選擇權或勒式選擇權等選擇權策略可能有效利用這種不確定性獲利。展望未來，歐佩克+的行動至關重要。該組織於2025年12月決定在2026年第一季自願減產220萬桶/日，目前這項決定對市場構成支撐。

交易員必須密切注意這些減產措施是否能夠遵守，以及卡特爾在下次會議上就未來產量水準發出哪些訊號。

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澳洲儲備銀行副行長安德魯豪瑟表示，11月消費者物價指數數據符合預期，短期內不太可能降息。通膨率仍高於3%，被認為過高，2月份的會議仍有可能升息。目前，澳元兌美元匯率報0.6723，當日小漲0.03%。澳幣匯率受多種因素影響，包括澳儲行設定的利率、鐵礦石價格、中國經濟狀況、通膨水準、澳洲的貿易收支。

澳儲行對澳幣的影響

澳洲儲備銀行（RBA）透過利率影響澳元，其目標是將通膨率維持在2%至3%之間。相對於其他央行而言，較高的利率支撐澳元，而較低的利率則會削弱澳元。中國經濟對澳元的影響不容忽視，因為中國是澳洲的主要貿易夥伴；中國強勁的成長會提振對澳元的需求。

鐵礦石是澳洲的關鍵出口產品，其價格直接影響澳元。價格上漲通常會提振澳元，從而帶來貿易順差，進而支撐澳元。反之，貿易逆差則會削弱澳元。鑑於澳洲儲備銀行已暗示近期內不會降息，我們應該調整短期策略。這意味著，目前定價預期短期降息的衍生性商品可能被高估。

近期數據顯示，2025年12月的通膨率將維持在3.5%，證實了價格壓力仍是澳洲央行關注的重點。鑑於澳洲儲備銀行的鷹派立場，押注澳幣兌美元匯率在第一季跌破0.6600的選擇權策略風險較高。相反，我們可以考慮賣出價外看跌期權或建立看漲期權價差策略，以利用貨幣潛在的穩定或逐步走強獲利。

澳洲勞動市場緊張，預計2025年12月失業率將達4.0%，使得澳洲儲備銀行近期內沒有理由放鬆貨幣政策。

市場波動與商品價格

這種情況與我們在2025年大部分時間觀察到的情況非常相似，當時市場一再試圖將澳儲行政策轉向預期定價，但這些轉向最終並未發生。在那段時間裡，由於澳儲行立場堅定，澳元短期選擇權的波動率顯著下降。我們預期現在也會出現類似的模式，這使得做空波動率策略可能頗具吸引力。

除了利率之外，主要大宗商品價格繼續支撐澳元目前的水平。鐵礦石價格穩定在每噸135美元左右，主要得益於中國需求的穩定性。中國最新的財新製造業採購經理人指數（PMI）為50.9，顯示製造業持續溫和擴張，應該可以防止澳洲出口需求崩潰。

由於澳儲行2月份的會議被描述為“實時”，因此存在加息而非降息的潛在風險。這意味著在會議決定公佈前，我們應該謹慎地做空澳元。任何部位都應該傾向於那些下行風險有限的策略，以防澳儲行發表更鷹派的言論。

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標普500指數（SPX）目前正經歷自2025年11月21日低點以來形成的對角線艾略特波浪形態。該結構由五浪構成，第一浪和第四浪存在重疊。第一浪((I))上漲至6903.46點，隨後在第二浪((II))中進行回調，最終收在6719.8點。之後，指數在第三浪((III))中繼續攀升，但隨後又進一步下跌，最終在第五浪((v))中達到6945.77點。

相關市場動態

隨後，標普500指數在((iv))浪中出現修正性鋸齒形態，其中(a)、(b)和(c)浪完成於6824.31點。標普500指數在((v))浪中恢復上漲勢頭，該浪始於(i)浪，最高觸及6965.69點。預計(ii)浪將出現回調，並有可能出現進一步上漲，因為買盤可能以三波、七波或十一波的形式出現。此形態已在2026年7月1日的45分鐘圖表中得到證實。

與此技術分析相伴隨的是其他相關市場動態，包括馬來西亞金價下跌、澳幣因貿易數據走弱、美元指數穩定在98.50上方。這些趨勢反映出市場參與者的謹慎態度。根據目前的艾略特波浪結構，我們認為標普500指數正處於始於2025年11月的上漲模式的最後階段。我們預計近期會出現小幅回調，這應被視為下一輪上漲前的買入良機。

這與近期數據顯示的2025年12月失業率穩定在3.9%相符，顯示經濟基本面強勁。對於交易者而言，這意味著可以考慮在未來幾週內為更大的上漲行情做好準備。買進2026年2月到期的SPX或SPY買權，可能是利用預期中的(v)浪上漲行情獲利的有效策略。賣出接近預期回檔區域（例如6900點附近）的現金擔保看跌選擇權，也是獲得看漲敞口的另一種方法。

謹慎和對沖策略

然而，由於這是對角線序列的第五浪也是最後一浪，因此謹慎行事是必要的。歷史經驗表明，此類形態的完成可能導致顯著且急劇的反轉。此次最後的上漲行情，得益於2025年第四季強勁的假日零售銷售數據（年增4.2%），可能預示市場即將見頂。

因此，在押注短期上漲的同時，交易者也應考慮對沖投資組合。隨著指數向新高邁進，買進2026年3月或4月到期的價外賣權，可以為因應突然下跌提供低成本的保險。波動率指數VIX一直低於其50日平均值14.5，但一旦最後一浪結束，這種情況可能會迅速改變。

我們也注意到，美元指數已在98.50上方走強。儘管目前市場關注的是股票的上漲勢頭，但美元持續走強可能會在今年稍後對企業獲利構成不利影響。這是一個需要密切關注的因素，因為我們將逐步進入這個上升市場結構的最後階段。

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12月份，外國對日本股市的投資顯著增加，從淨流出10億日圓轉為淨流入1249億日圓。外資的湧入表明，在經濟復甦和金融環境穩定的支撐下，投資者對日本市場的信心正在增強。投資的增加也表明，相對於其他主要市場，日本股票的估值更具吸引力。

在全球需求波動和國內經濟政策等挑戰下，此一趨勢或將為日本股市提供支撐。總體而言，外國投資的成長對日本經濟前景來說是一個正面的訊號，並可能在未來帶來更穩定的市場環境。我們還記得2024年底外國投資的激增，這一趨勢推動了日本股市在2025年大部分時間的強勁表現。

然而，這種樂觀情緒如今已轉為謹慎，因為日本財務省的最新數據顯示，上週外國投資者淨賣出了日本現貨股票。這與先前推動日經225指數突破42500點的持續資金流入形成了鮮明對比。市場關注的焦點已從整體復甦轉向日本央行的具體舉措。

核心通膨率已連續一年多高於2%的目標水平，市場對日本央行即將退出負利率政策的猜測愈演愈烈。這導致日經波動率指數攀升至19.2，顯示交易員預期未來幾週市場波動幅度將更大。鑑於這種不確定性，我們應該考慮那些能夠從日經225指數波動中獲益的策略。

在下次央行會議召開前買入跨式選擇權或勒式選擇權組合，無論價格走勢如何，都可能是謹慎的避險策略。對於那些有方向性偏好的投資人而言，如果政策轉變比預期更為激進，買入看跌選擇權可以有效抵禦市場下跌的風險。

外匯市場同樣至關重要，因為日圓走軟是2025年企業獲利的一大利好因素。美元/日圓匯率目前徘徊在155附近，但日本央行任何明確的政策收緊訊號都可能引發日圓迅速走強。我們應該考慮使用美元/日圓看跌期權來對沖或押注這種潛在的匯率逆轉。

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要點：

• 受ISM服務業PMI數據及美國就業情勢改善提振，歐元兌美元跌幅擴大，美元需求受到提振。
• 歐元區通膨率已達到歐洲央行2%的目標，緩解了政策調整的壓力，並對歐元構成壓力。
• 交易員正等待歐元區消費者信心指數、美國裁員人數和初請失業金人數等數據，以尋找新的市場走向。

歐元兌美元連續第三個交易日下跌，跌幅約0.10%，美元因強勁的ISM PMI數據和穩健的美國就業數據而走強。同時，歐元區通膨放緩並接近歐洲央行的目標水平，令歐元承壓。該貨幣對交投於1.1677附近，預計收於1.1700下方。

在歐洲，歐盟協調消費者物價指數（HICP）以年率上漲2%，達到歐洲央行的目標，但基礎HICP仍略高於正常水準。加上11月份德國零售銷售數據令人失望，這給歐元帶來了壓力。

目前，歐元兌美元走勢更多地受即將公佈的美國經濟數據和美元走勢的影響，而非歐元區的新動態。在聯準會就其寬鬆政策的力度釋放更明確的訊號，或歐洲經濟展現出更令人信服的周期性成長跡象之前，該貨幣對的任何上漲都可能是漸進的，而非劇烈的。

技術分析

週四亞洲交易時段，歐元兌美元匯率在1.16790附近波動。價格仍低於移動平均線，顯示下跌勢頭強勁，且移動平均線之間的價差不斷擴大，暗示歐元明顯弱於美元，並可能進一步走低。

下一個支撐位在 1.16500 附近。如果該貨幣對跌破這一水平，可能會進一步下跌。

MACD訊號線仍處於負值區域，低於50水平，且長條圖已持續出現陰線。這顯示歐元兌美元走勢強勁看跌，除非趨勢轉變，否則目前不提供有吸引力的做多機會。

做空機會的機率更高，但通常最好等到價格回檔後再考慮賣出。

聯準會維持利率不變，市場前景謹慎。

從貨幣政策角度來看，喜憂參半的數據使聯準會在1月27日至28日的會議前保持觀望態度。服務業活動的強勁表現不利於迅速採取激進的寬鬆政策，但勞動市場降溫的跡象仍支持逐步降息。市場普遍認同謹慎的寬鬆路徑，交易員目前預計2026年將降息兩次左右。

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中國人民銀行週四將美元兌人民幣中間價設定為7.0197，較前一交易日的7.0187小幅上調。這項中間價調整是中國人民銀行為維護匯率穩定和促進經濟成長所採取的常規措施。中國人民銀行的職責是透過金融改革維護物價來穩定和促進經濟發展。身為中華人民共和國的國有銀行，中國人民銀行的運作受中共中央總書記的領導，而非由獨立的行長領導。

中國人民銀行貨幣政策工具

與西方央行不同，中國人民銀行運用多種貨幣政策工具，包括七天逆回購利率、中期借貸便利性和存款準備率。中國的貸款市場報價利率（LPR）作為基準利率，影響市場貸款利率和儲蓄利率，進而影響人民幣匯率。自2014年以來，中國已允許19家私人銀行運營，例如騰訊和螞蟻集團支持的微眾銀行和網商銀行。儘管它們已經存在，但在以國家控制為主的中國金融體系中，它們所佔份額仍然很小。

中國人民銀行引導人民幣對美元小幅走軟，將匯率設定在7.0197。這一小幅調整延續了我們在2025年末看到的趨勢，當時當局傾向於逐步貶值人民幣。這表明，目前的政策是採取有序貶值而非大幅貶值。此舉可能旨在提振中國出口產業。該產業面臨諸多不利因素，2025年全年成長僅2.8%。鑑於全球需求仍不明朗，且官方尚未公佈2026年GDP目標，人民幣貶值將在一定程度上提升經濟競爭力。我們應將此人民幣匯率穩定解讀為一種溫和的貨幣寬鬆政策。

交易者策略與經濟訊號

對交易者而言，央行嚴格的管控意味著短期內不太可能出現劇烈波動。美元/離岸人民幣選擇權的隱含波動率持續下降，近期觸及4.5以下的多年低點，使得直接做多波動率的成本過高。這種市場環境更適合那些能夠從方向和時間推移中獲利的策略。

回顧過去，此策略與中國人民銀行在2024年及2025年經濟情勢嚴峻時期對人民幣的管控方式相符。當時，當局允許人民幣匯率跌破7.30關口以吸收經濟壓力，但及時幹預以防止無序下跌。目前人民幣在7.00上方受到嚴格控制的貶值也顯示了類似的意圖。我們應該關注其他能夠確認這種寬鬆政策立場的政策訊號，例如下調存款準備金率或一年期貸款市場報價利率（LPR）。

LPR上次下調是在2025年10月，幅度僅10個基點，而市場已經開始預期在第二季之前會再次下調。此舉將進一步加劇人民幣的下行壓力。鑑於美元/人民幣匯率預期將緩慢上漲，交易者或許可以考慮賣出價外人民幣賣權以收取權利金。或者，透過美元/人民幣買權價差建立多頭頭寸，或許是一種成本效益較高的多頭部位方式。這些部位將受益於未來幾週匯率的逐步、可控上漲。

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週四亞洲早盤交易中，金價下跌至約每盎司4,450美元，交易員在近期上漲後選擇獲利了結。市場關注點將轉向周五公佈的美國12月就業報告。市場預期新增就業6萬個，失業率降至4.5%。如果報告顯示就業數據弱於預期，聯準會潛在的寬鬆政策可能會支撐金價。這是因為較低的利率會降低持有無收益黃金的機會成本。在委內瑞拉總統尼古拉斯馬杜羅被美國意外逮捕後，投資人目前暫時擱置了地緣政治的擔憂。

黃金作為避險資產

黃金之所以依然有價值，是因為它作為避險資產的地位，尤其是在動盪時期。各國央行是黃金的主要買家，2022年增持了1,136噸黃金儲備。黃金、美元、美國國債等風險資產之間呈現負相關關係。黃金以美元計價，因此其價格受美元強弱的影響。地緣政治不穩定和經濟衰退的擔憂會因其避險屬性而推高金價。

通常情況下，利率下降會推高金價，但強勢美元往往會抑制金價，而疲軟的美元則會推高金價。我們看到金價回落至4,450美元附近，這似乎是近期受地緣政治新聞影響而飆升後的獲利回吐。市場暫時擱置了對委內瑞拉總統被捕的擔憂，但目前的焦點是美國的關鍵經濟數據。眼下最受關注的是明天即將公佈的2025年12月美國就業報告。

衍生性商品交易員應做好準備，迎接報告發布後價格的大幅波動，因為市場預期新增就業人數將非常疲軟，僅為6萬人。如果實際數據低於預期，市場對聯準會降息的預期可能會加速升溫，從而推高金價，並使看漲期權更具吸引力。然而，如果就業報告出乎意料地強勁，則會提振美元，並可能引發黃金價格暴跌，從而有利於看跌期權策略。

經濟指標與聯準會政策

較低的就業預期凸顯了經濟成長較2024年大部分時間的大幅放緩，當時每月新增就業人數持續超過18萬個。預計失業率也將達到4.5%，這個水準將證實勞動市場正在降溫。這一趨勢使聯準會更有理由考慮在未來幾個月放鬆貨幣政策。

近期通膨數據也強化了聯準會降息的理由，通膨率在2025年年中達到接近4.8%的高峰後呈下降趨勢。2025年11月的最新CPI數據顯示，通膨率已降至較為可控的3.5%，這意味著聯準會有降息空間來支持放緩的經濟。較低的利率會降低持有黃金等無收益資產的機會成本。

支撐這一宏觀經濟前景的是全球央行持續強勁的需求，這持續為金價提供支撐。繼2022年和2023年創紀錄的黃金購買速度之後，世界黃金協會的數據證實，各國央行在2025年第三季又增持了350噸黃金。這種持續的多元化配置構成了一個強大的長期支撐因素。

從交易員的持倉情況也可以看出，當前的下跌趨勢。美國商品期貨交易委員會（CFTC）2025年12月底的最新數據顯示，避險基金已建立了兩年多來最大的淨多部位。這表明，一旦市場出現企穩跡象，就會出現獲利回吐。我們認為，目前的價格走勢是下一個重大催化劑到來之前的健康盤整。

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要點：

• 隨著地緣政治緊張局勢的緩解，對避險資產的需求降溫，對黃金價格帶來了下行壓力。
• 交易員將密切關注週五公佈的美國12月就業數據，以尋找新的市場方向。

週四亞洲早盤交易中，金價回落至每盎司4,450美元附近。先前金價上漲，交易員紛紛獲利了結，貴金屬漲勢放緩。週四晚些時候，美國將公佈每周初請失業金人數數據，之後市場焦點將轉向週五公佈的12月就業報告。

週末美國意外逮捕委內瑞拉總統尼古拉斯馬杜羅後，交易員們暫時擱置了地緣政治擔憂。本週關鍵美國經濟數據即將公佈，市場情緒可能在當天稍晚趨於謹慎。「我們認為今天的回檔是近期上漲後的獲利回吐，」High Ridge Futures金屬交易主管大衛梅格表示。

技術分析

週四亞洲交易時段，黃金兌美元匯率在4445.00附近波動，價格走勢放緩，市場對週五公佈的首份非農就業數據存在疑慮。交易員保持謹慎，因為目前尚不清楚該數據將對美元構成利好還是利空。

如下圖所示，移動平均線緊密聚集，彼此間距很小。這顯示市場動能正在減弱，交易量也較低迷。要獲得更清晰的市場方向，價格需要果斷突破移動平均線，並且移動平均線之間的距離會進一步拉大。

MACD訊號線仍處於正值區域，守在50上方。然而，柱狀圖上出現了看跌柱，這可能表明賣方開始入場，並可能導致價格下跌。

如果訊號線跌破50水平，則表示價格可能還有進一步下跌的潛力，以此確認下跌趨勢。

非農數據不確定性加劇，前景謹慎

週五將公佈的美國12月就業報告備受關注，因為它可能為未來的利率走勢提供新的線索。美國預計12月將新增6萬個就業崗位，失業率預計將小幅下降至4.5%。

如果公佈的數據弱於預期，將增強聯準會放鬆貨幣政策的理由，而寬鬆政策通常會支撐金價。較低的利率會降低持有黃金的機會成本，有助於支撐這種不產生收益的貴金屬價格。

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英鎊兌美元貨幣對在1.3400上方盤整，疲軟的風險情緒支撐著美元。聯準會和英國央行貨幣政策預期的分歧為英鎊/美元提供了支撐，並限制了其跌幅。

近期美國經濟數據顯示喜憂參半，ISM服務業PMI升至54.4，但私部門就業成長低於預期。美國職缺降幅超出預期，加劇了市場對聯準會進一步降息的預期，這可能會抑制美元升值。英國央行暗示利率接近中性，這可能對英鎊構成支撐。

週四英國預計不會公佈任何重要的經濟數據，因此英鎊兌美元對美元走勢較為敏感。市場的焦點將轉向美國每週首次申請失業救濟人數和即將公佈的非農業就業報告，這些數據將影響美元需求和英鎊/美元的未來走勢。

英鎊作為世界上最古老的貨幣，在全球外匯市場中佔據著舉足輕重的地位。英國央行的決策對英鎊價值影響顯著，經濟數據和貿易平衡也扮演重要角色。強勁的英國經濟和良好的貿易平衡通常會提振英鎊。

截至2026年1月8日，英鎊兌美元匯率穩定在1.3400上方，但市場方向尚不明朗。這種物價走勢反映了市場對聯準會和英國央行政策預期之間的持續拉鋸戰。目前市場基本上處於停滯狀態，正在消化近期數據並等待新的催化劑。

回顧2025年12月美國經濟數據，結果好壞參半，進一步加劇了市場對聯準會今年降息的預期。上週五公佈的12月非農就業報告顯示，美國新增就業15萬個，低於市場普遍預期的17.5萬個，證實了勞動市場正在降溫。這進一步強化了我們對聯準會下一步重大政策舉措將是降息的看法。

在大西洋彼岸，英國央行的寬鬆政策空間則小得多。最新的2025年12月通膨報告顯示，英國整體CPI持續高企，達3.9%，幾乎是央行2%目標的兩倍。這種持續的通膨使得英國央行很難在短期內釋放任何降息訊號，這應該會繼續對英鎊構成支撐。

對於衍生性商品交易者而言，這種基本面的分化表明，英鎊/美元目前的平靜期可能不會持續太久。我們認為，買入2月底或3月到期的看漲期權，風險回報比有利，可以押注英鎊兌美元突破1.3600關口。這種策略既能掌握上漲潛力，又能限制美元意外走強帶來的下行風險。

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