7月份，英國雇主提供的薪資協議為2021年底以來的最低水平，招募活動進一步放緩。調查顯示，在此期間新員工的薪資水準非常低。截至7月的三個月中，薪資中位數從6月的3.4%下降至3%。只有9%的公司提出4%或以上的加薪，低於先前的39%。

起薪成長緩慢

招聘人員透露，永久性職位的起薪漲幅為四年半以來的最低水準。同時，由於裁員和對工作穩定性的擔憂，求職者可用人數升至2020年以來的最高水準。薪資前景疲軟可能減輕英格蘭銀行的通膨擔憂。然而，雇主們仍保持謹慎，因為他們正在等待財政大臣Rachel Reeves的11月預算，因為潛在的增稅即將到來。

鑑於新數據顯示薪資和招聘放緩，我們認為英格蘭銀行有更多理由考慮降息。中位數薪資獎勵降至3%強烈表明勞動市場的通膨壓力正在緩解。這一轉變使得與英國利率掛鉤的衍生性商品（例如SONIA期貨）成為為未來更溫和的政策做準備的關鍵關注點。

2025年8月底發布的最新通膨數據強化了這一觀點，數據顯示英國消費者物價指數(CPI)已降至2.1%，略高於英格蘭銀行的目標。這比我們在2023年底看到的3.9%的利率大幅下降，強化了放鬆政策的理由。從歷史上看，當薪資成長隨著通膨下降而急劇減速時，央行通常會在接下來的六個月內降低借貸成本。

對英鎊和股市的影響

降息預期可能會對英鎊造成下行壓力。我們預計，貨幣市場將在降息前開始消化降息預期，可能導致英鎊兌美元和歐元走弱。因此，我們正在評估英鎊兌美元的看跌期權，以在未來幾週利用這一預期下跌趨勢。

對於英國股市而言，前景更加複雜，因為對11月預算中加稅的擔憂構成了阻力。雇主的這種謹慎態度可能導致企業投資和收益下降，從而限制富時250指數的任何上漲。

因此，我們正在考慮採取保護性策略，例如購買英國股指的看跌期權，以對沖財政大臣宣布降息前可能出現的市場疲軟。經濟放緩和圍繞預算的政治不確定性相結合，可能會加劇市場波動。英格蘭銀行和政府預期政策與實際政策之間的差距創造了交易機會。

這種環境使得利用價格波動獲利的策略（例如富時100指數的多頭跨式選擇權）成為未來幾週頗具吸引力的選擇。

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瑞士法郎的穩定性

潛在風險及市場反應

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日本 GDP 資料日本和中國的經濟資料是 2025 年 9 月 8 日星期一亞洲議程的關鍵要素。日本首相石破的周末辭職引發了人們的猜測，即政治不確定性可能會進一步推遲日本央行的利率調整。

石破離任後，日圓開始走弱，美元兌日圓交易價約 148.10。外匯市場注意到，由於政治變化，日圓出現下行缺口。預計日本 2025 年第二季 GDP 數據將保持穩定，季增 0.3%。強勁的商業投資和淨出口反彈推動了經濟成長，儘管庫存對 GDP 產生了負面影響。

石破首相的辭職是最重要的事件，它造成的政治不確定性應該會引導我們的策略。我們認為這將把日本央行任何潛在的升息推遲到未來。這可能會繼續給日圓帶來下行壓力，使美元/日圓走高，阻力最小。

交易策略這種情況是一個明確的訊號，交易者應該預期日圓波動性將會上升。回顧市場對 2023 年和 2024 年重大政策不確定性的反應，美元/日圓選擇權的隱含波動率在緊隨其後上漲了 15-20%。我們應該考慮購買美元/日圓一個月期看漲期權，以利用日圓進一步走弱的機會，為類似的飆升做好準備。

隨著美元/日圓跳空高至 148.10 左右，150 的水平現在顯而易見是目標，也是一條關鍵的分界線。我們必須記住，2022 年底，當美元/日圓突破 150 支撐日圓時，財務省曾直接幹預貨幣。任何向該水平邁進的舉動都會增加官方警告或採取行動的風險，從而可能限制漲幅。

即將公佈的日本 GDP 數據現在是次要因素。與預期的 0.3% 成長相符的結果也將被政治動盪所掩蓋。只有出現非常大的意外上行，才足以挑戰日圓走弱的新論調。

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薩爾瓦多已購入價值近5,000萬美元的黃金，這是該國自1990年以來首次購入黃金。該國央行增持了13999盎司黃金，總持倉量達到58,105盎司，價值約2.07億美元。此次增持正值金價上漲之際，金價目前已接近每盎司約3,600美元的歷史高點，由於央行的強勁需求，今年金價上漲了36%以上。分析師認為，鑑於比特幣的波動性，此舉或將穩定薩爾瓦多的財務狀況，並為全球合作夥伴提供保障。

各國央行增加黃金儲備

該國儲備從前一年的30億美元增加到2025年7月的47億美元，其中約7億美元仍以比特幣形式持有。世界各國央行越來越多地購買黃金，使其成為僅次於美元的第二大儲備資產。高盛預測，如果這種趨勢持續下去，金價可能會攀升至5,000美元。

對我們來說，訊號是在未來幾週內傾向於做多黃金。我們看到多年趨勢的延續，因為各國央行在2023年和2024年創下了購買記錄，為金價奠定了堅實的底部。在強勁勢頭和機構需求高漲的情況下，買入黃金期貨或相關ETF的買權似乎是個合理的策略。

薩爾瓦多放棄純比特幣策略是數位資產的重大發展。對於一個在加密貨幣應用方面首屈一指的國家來說，這種多元化投資表明其對穩定性而非高風險成長的渴望。這應該讓我們對過度投資比特幣持謹慎態度，建議謹慎購買看跌期權以對沖市場情緒變化。

全球各國央行紛紛湧入黃金市場，也是一種微妙的遠離美元持有的舉動。我們看到，在本世紀初地緣政治緊張局勢爆發後，這一趨勢加速，非盟國紛紛增加黃金儲備。因此，我們應該密切關注美元的潛在疲軟，並考慮那些受益於美元指數 (DXY) 下跌的交易。

市場趨勢與投資策略

市場明顯區分了黃金作為穩定的價值儲存手段和比特幣作為波動性風險資產的本質。我們可以在選擇權市場中看到這一點，歷史上，比特幣衍生性商品的隱含波動率是黃金的五到十倍。

這種差異支持諸如配對交易之類的策略，即做多黃金同時做空比特幣，以利用投資者轉向安全市場的機會。

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貨幣走勢與貿易討論

週一亞洲盤初，日圓下跌。此前，日本首相石破茂辭職，導致美元/日圓匯率跌至148.10左右。日圓下跌的時間發生在雪梨時間上午7:35左右，東京時間上午6:35左右，香港和新加坡時間上午5:35左右。這項改變凸顯了日本首相辭職後的情況。

貨幣和貿易討論涉及川普提議對所有歐盟商品徵收15-20%的關稅等主題，這將影響歐元/美元。同時，中國計劃向俄羅斯能源公司重新開放其債券市場，並計劃透過潛在的離岸人民幣穩定幣來提升人民幣的國際影響力。

受沙烏地阿拉伯市場份額策略的推動，歐佩克+已宣布計劃在10月提高石油產量。此外，中國已連續十個月購買黃金，金價突破每盎司3,500美元。高風險警告表示外匯交易涉及相當大的風險，可能導致巨額損失。建議個人評估自己的經驗、風險承受能力，並在需要時尋求專業指導。investingLive僅供參考，可能會從廣告中獲得報酬。

波動性和交易機會

石破茂首相的突然辭職導致美元/日圓大幅跳空高至148，波動率立即飆升。我們認為這一缺口是短期內填補的潛在機會，這意味著匯價將回落至公告發布前的水平。

交易者應考慮買入近期美元/日圓看跌期權或賣出看漲期權價差，為此回調做好準備，但需注意，目前隱含波動率較高。日本的政治不穩定意味著，即使最初的缺口縮小，日圓在中期內仍可能保持疲軟。我們還記得2020年安倍首相辭職後市場動盪，那次辭職造成了持久的不確定性。

未來幾週的策略可能是買入美元/日圓的較長期看漲期權，押注當前波動性消退後將進一步走弱。另一方面，美元受到有關貿易保護主義政策的新一輪討論的支持。有關美國可能對歐盟徵收15-20%關稅的報導，引發了對美元的避險買盤，這可能阻止美元/日圓跌幅過大。

我們看到，在2018-2019年的貿易爭端期間，美元指數(DXY)上漲了10%以上，這是一個歷史先例，支持持有核心的美元多頭觀點。更廣泛的地緣政治格局顯示出持續的遠離美元的趨勢，中國連續第十個月購買黃金。多年來，各國央行一直在加速購買黃金；光是2022年，全球儲備就增加了1,000多噸。

這一長期的去美元化主題，加上金價突破每盎司3,500美元，表明美元的任何極端走強都可能在長期內受到限制。最後，OPEC+決定增加石油產量，這對日圓來說是一個積極的發展，因為日圓通常會因高能源價格而走弱。

作為一個90%以上的能源依賴進口的國家，較低的原油成本減輕了日本貿易平衡的壓力。這可能為日圓提供基本底線，並促使其突破150關口。2022年底，我們曾看到日本央行在該區域出手幹預，資金超過600億美元。

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未來政治不確定時期

應對日圓疲軟

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對貨幣市場的影響

熊貓債的意義

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由於美元將在2025年初貶值，中國金融機構正加大力度提升人民幣的全球地位。中國人民銀行（PBOC）正在考慮推出以人民幣計價的離岸穩定幣，為國際貿易和金融提供可靠的替代方案。這項舉措是中國減少對美元依賴的宏觀策略的一部分，旨在增強其在全球資本市場的地位。中國媒體的一篇報導顯示，人民幣市場情緒前景樂觀，影響了澳元（AUD）和韓元（KRW）等區域貨幣。

美元主導地位的挑戰

這些措施旨在挑戰美元在全球市場流動性中的主導地位。鑑於今年上半年美元大幅下跌，這項消息強化了對美元的看跌前景。我們應該考慮買入美元指數 (DXY) 的看跌期權，或透過期貨合約建立空頭部位。2025年迄今，美元指數已下跌逾6%，而中國的這項舉措可能會在未來幾週加速這一趨勢。

直接影響的是離岸人民幣，因此我們預計，隨著人民幣市場人氣好轉，美元/離岸人民幣對將測試更低水準。我們可以透過賣出美元/離岸人民幣期貨或買入離岸人民幣買權來為此做準備。中國人民銀行已經表明了其立場，其每日貨幣中間價在2025年整個8月持續高於市場預期。

波動的可能性

這一發展可能會增加貨幣波動性，尤其是在市場消化主要央行發行穩定幣的可能性之際。我們可以購買澳元/美元或美元/離岸人民幣等貨幣對的跨式選擇權，這將從任一方向的大幅價格波動中獲利。

我們只要回顧一下2015年瑞士央行取消瑞郎掛鉤所造成的市場動盪，就能理解出現急劇意外波動的可能性。由於中國是澳洲最大的貿易夥伴，澳元是人民幣強弱的關鍵指標，這使得澳元/美元多頭部位具有吸引力。我們可以考慮購買在未來一到兩個月內到期的澳元/美元看漲期權，以利用這種區域情緒。

澳洲主要出口產品鐵礦石價格保持強勁，上週交易價格達到每噸145美元以上的18個月高點，進一步支持了這一觀點。

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OPEC+ 將在 10 月增加石油產量，但增幅將有所放緩。該組織已同意將日產量提高 13.7 萬桶，低於近幾個月的大幅增幅。這項決定標誌著，在扭轉今年稍早 250 萬桶/日的減產幅度後，開始撤銷先前 165 萬桶/日的減產幅度。其重點似乎更多地放在奪回市場份額上，而不是維持價格穩定。

沙烏地阿拉伯和阿聯酋是僅有的能夠增加供應的成員國。這項聲明是在季節性需求預期下降之前發布的。今年原油價格已下跌約 15%，至每桶約 65 美元，儘管西方對俄羅斯和伊朗的製裁提供了一些緩衝，但仍影響了石油公司的利潤和就業。

短期內，該決定可能會降低油價，這可能使歐元、日圓和印度盧比等進口貨幣受益，但如果原油價格持續疲軟，將對加幣、挪威克朗和盧布等石油貨幣構成挑戰。這一發展並不令市場感到意外。隨著 OPEC+ 向已經面臨季節性放緩的市場增加供應，油價阻力最小的路徑似乎更低。

交易員正在考慮買入 11 月布蘭特原油期貨的看跌期權，目標是漲至每桶 60 美元。這項策略使我們能夠利用進一步的價格疲軟，同時確定我們的最大風險。

美國能源資訊署 (EIA) 的最新數據強化了這種看跌觀點，該署在其 9 月初的 2025 年報告中證實，由於需求低迷，第四季度全球供應過剩。我們以前見過這種市場份額驅動的策略，特別是在 2014-2016 年石油供過於求期間，這表明這種下行價格壓力可能會持續下去。

目前每桶約 65 美元的原油價格自 2025 年初以來已下跌近 15%，顯示持續疲軟。在貨幣市場上，這意味著對石油貨幣的負面前景。我們預計加元將進一步走弱。上個季度，加幣兌美元已下跌 3%，目前交易價格接近 1.39。

相反，較低的能源進口成本對日圓和歐元有利，使得這些貨幣的買權成為頗具吸引力的對沖工具。除了石油本身，我們也看到了反映這些成本結構變化的股票衍生性商品的投資機會。

由於石油公司的利潤率將進一步壓縮，能源產業ETF的看跌選擇權顯得較為謹慎。另一方面，航空和運輸指數的看漲期權正受到越來越多的關注，因為較低的燃油成本將直接提振這些公司的利潤。

然而，由於OPEC+的決定已在市場普遍預期之中，因此這些訊息的大部分內容可能已被市場消化。這表明，如果價格企穩而不是大幅下跌，石油選擇權的隱含波動率可能會下降。因此，我們也在考慮賣出價外看漲期權價差以收取溢價，押注未來幾週的任何價格上漲都將受到限制。

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聯準會獨立的影響

全球央行購買趨勢

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