週一亞洲交易時段，歐元/日圓匯率升至183.50上方，在183.60附近交易。此前，歐盟各國大使同意在準備應對潛在報復措施的同時，阻止美國採取關稅措施，歐元因此獲得支撐。美國總統川普宣布對八個反對其格陵蘭島收購計畫的歐洲國家徵收關稅。計劃於2月1日對來自丹麥、瑞典、法國、德國、荷蘭、芬蘭、英國和挪威的商品徵收10%的關稅。

日本2025年11月工業生產指數下降2.7%，降幅超過先前2.6%的初步估計。這扭轉了10月1.5%的成長，創下自2024年1月以來的最大跌幅。

日元的影響

由於市場預期日本央行將升息並增加財政支出，日圓限制了歐元兌日圓的漲幅。不過，預計日本央行本週將維持政策利率在0.75%不變，並考慮6月可能進行利率調整。日本財務大臣片山五月表示，日本可能與美國聯合幹預以支撐日圓。她提到，所有選項，包括直接市場幹預，仍然可用，以應對日圓貶值擔憂。

關稅是對進口商品徵收的關稅，用於保護本國產業並使其獲得市場優勢。關稅不同於購買時繳納的稅金。關稅的影響一直存在爭議，有些人認為關稅有利於保護本國產業，而有些人則認為關稅有害，可能導致貿易戰。

預期市場波動

鑑於美國對主要歐洲國家的新關稅威脅，我們預計未來幾週歐元/日圓波動性將顯著加劇。2月1日的最後期限至關重要，選擇權定價也反映了這一點，該貨幣對的一個月隱含波動率飆升至14.5%，創下自2024年美國大選後以來的最高水準。

在這種環境下，持有簡單的現貨頭寸風險較高；應考慮利用價格波動而非僅僅關注方向來獲利的策略。歐元的強勢十分脆弱，高度依賴來自布魯塞爾和華盛頓的消息。我們在2025年已經看到歐元對貿易談判的敏感性，任何歐盟統一戰線出現裂痕的跡象都可能導致歐元匯率急劇逆轉。

交易者應考慮買入歐元看跌期權，以對沖川普總統實施關稅計劃的可能性，該計劃可能會對德國等出口導向經濟體造成沉重打擊。另一方面，日圓正面臨著相互矛盾的壓力，造成了不確定性。儘管2025年11月公佈的疲軟工業生產數據構成不利因素，但日本央行的鷹派立場以及財務省反覆發出的干預威脅為日圓提供了支撐。

上週，受這些幹預擔憂的影響，套利交易規模減少了近500億美元，顯示市場情緒對疲軟日圓的轉向速度之快。對於衍生性商品交易者而言，在2月1日最後期限到來之前，這種市場環境使得歐元/日圓的波動率多頭部位（例如跨式選擇權或勒式選擇權）極具吸引力。該策略使我們能夠從價格的大幅波動中獲利，無論價格是大幅上漲還是下跌，無論是關稅避免後的反彈，還是關稅實施後的避險暴跌。

從歷史經驗來看，此類策略在高度地緣政治不確定性時期（例如英國脫歐談判期間）表現良好。我們也應密切關注更廣泛的市場影響，因為這些關稅威脅並非僅限於歐元區。一場全面的貿易爭端將引發全球避險情緒，從而提振日圓兌澳幣和加幣等大宗商品貨幣的匯率。

衡量市場恐慌情緒的關鍵指標VIX指數自公告發布以來已上漲3點至19.8，顯示交易員應做好應對更大市場動盪的準備。

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黃金作為投資的重要性

貨幣政策的改變及其影響

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菲律賓黃金價格週一上漲，FXStreet數據顯示，每克黃金價格從上週五的8,757.33菲律賓比索上漲至8,914.57菲律賓比索。每托拉黃金價格也從102,143.80菲律賓比索上漲至103,977.80菲律賓比索。

FXStreet的定價方法是將全球黃金價格轉換為當地貨幣和計量單位，並根據發佈時的市場價格每日更新。所提供的價格僅供參考，實際價格可能略有不同。

黃金的作用與功能

除了在珠寶首飾中的應用外，黃金歷來被用作價值儲存手段和交換媒介。在經濟動盪時期，黃金是避險資產，並用於對沖通貨膨脹和貨幣貶值風險。特別是各國央行，都維持大量的黃金儲備，2022年更是增加了1,136噸黃金（約700億美元）。

地緣政治動盪或對經濟深度衰退的擔憂往往會推高金價。此外，當利率下降時，金價也往往會上漲，且金價與美元呈反向關係，美元貶值和其他風險資產遭到拋售時，金價也會上漲。

今天，金價創下歷史新高，這主要是由於美國對歐洲的關稅威脅引發的地緣政治緊張局勢。這造成了典型的避險環境，投資人拋售風險較高的資產，轉而買進避險資產。

對於衍生性商品交易者而言，這預示著短期內金價將出現高波動性，並呈現明顯的上漲趨勢。我們認為最直接的因應策略是在未來幾週內看好黃金。買進買權或建立期貨合約多部位等策略，都是掌握這波上漲動能的合適選擇。

當前的市場恐慌情緒是一個強勁的催化劑，不太可能在一夜之間消退。

交易者的戰略考量

過去一年強勁的潛在需求支撐了這一趨勢。展望2025年，各國央行繼續積極購金，世界黃金協會報告淨買入量超過800噸，顯示其持續致力於分散對美元的依賴。

我們也看到，在2025年最後一個季度，資金持續流入黃金ETF，證實機構投資者和散戶投資者都持有相同的觀點。美元疲軟為黃金提供了顯著的利多。目前，歐元和英鎊兌美元走強，使得以其他貨幣計價的投資者購買黃金的成本降低，這正是美元走軟的體現。

交易者應繼續關注美元指數（DXY）這一關鍵的反向指標；美元進一步走軟可能會進一步推高金價。金價的急劇上漲意味著選擇權市場的隱含波動率顯著增加。這使得買入買權成為一種頗具吸引力的策略，因為它既能參與金價的進一步上漲，又能將潛在損失限制在支付的選擇權費範圍內。

鑑於目前的不確定性，賣出未避險選擇權的風險極高。我们也看到資本正從投機資產轉向避險資產，這進一步加劇了避險情緒。狗狗幣和柴犬幣等網路迷因幣的同步「自由落體式」下跌表明，投機泡沫正在消退。這些資本正在尋求避險，而黃金是這項轉變的主要受益者。

從我們2026年初的視角來看，很明顯，我們在2022年和2023年觀察到的央行大規模黃金購買標誌著一個重大長期趨勢的開始。目前的地緣政治衝突只是加速了先前已建立在去美元化和通膨對沖基礎上的金價上漲。未來幾週，美歐關稅局勢的任何進展都將是短期價格走勢的最關鍵驅動因素。

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在全球金融市場中，「CPI 是什麼」幾乎是每一位投資人都必須理解的基礎問題。無論是股票、債券，甚至是指數型商品，市場價格的波動往往都與 CPI（消費者物價指數） 的公布高度相關。當 CPI 數據高於預期，市場可能擔憂通膨失控；當 CPI 低於預期，則可能引發對經濟放緩的疑慮。對於香港投資者而言，CPI 不僅影響美股走勢，更透過聯繫匯率制度影響本港的利率環境與供樓負擔。

因此，真正理解消費者物價指數的計算方式、背後邏輯，以及它如何影響利率與資產價格，是建立投資判斷力的重要一步。

CPI 是什麼？

CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數） 是用來衡量一段時間內，一般家庭購買商品與服務價格變動的指標。簡單來說，CPI 反映的是「生活成本是否變貴了」。

CPI 的核心概念

統計單位會先建立一個消費籃子，內容包含食物、住房、交通、醫療、教育、娛樂等項目，並根據一般家庭的支出比例給予權重。接著，定期追蹤這些商品與服務價格的變化，計算出整體物價的漲跌幅。

在香港，政府統計處亦會定期公布甲類、乙類及丙類消費物價指數，以反映不同開支組別住戶的通膨情況，這對於評估本地零售股或房地產信託基金 REITs 的表現具有參考價值。

實際例子:

以美國為例，2022 年 6 月公布的 CPI 年增率達到 9.1%，創下 1981 年以來新高。這一波 CPI 飆升，主要受到能源與食品價格大幅上漲影響，其中汽油價格年增率一度超過 60%，住房相關支出也持續上升。

在 CPI 持續高於 8% 的背景下，市場普遍預期通膨已不再是短期現象，美國聯準會隨後加快升息步伐，並在 2022 年內多次調升政策利率，金融市場也因此出現明顯波動。

核心 CPI 是什麼？

核心 CPI（Core CPI） 是將 CPI 中波動性最高的「食品」與「能源」項目排除後計算的指標，目的在於觀察較穩定、長期的通膨趨勢。

為什麼要看核心 CPI？

食品與能源價格容易受到天氣、戰爭、地緣政治影響，短期波動劇烈。例如：

• 國際油價在半年內上漲 30%，可能使 CPI 短期飆升
• 但若其他商品價格穩定，整體通膨壓力其實並未全面擴散

核心 CPI 能幫助投資人判斷：通膨是結構性問題，還是短期現象？

實際例子：

以 2022 年為例，當時全球正處於疫情後供應鏈失衡，加上能源價格大幅波動的階段。根據美國官方公布數據，2022 年 6 月美國 CPI 年增率達到約 9.1%，創下數十年新高，主因正是能源與食品價格在短時間內大幅上漲，其中汽油價格年增幅度一度超過 50%。

然而，同一時期的核心 CPI 年增率約落在 5%～6% 區間，明顯低於整體 CPI。這代表當時的通膨壓力，並非全面擴散至所有商品與服務，而是高度集中在能源與食品等波動性較高的項目。

CPI 與核心 CPI 有什麼差別？

雖然 CPI 與核心 CPI 都用來衡量通膨，但兩者觀察的重點並不相同。CPI 反映整體生活成本的變化，而核心 CPI 則排除食品與能源等短期波動較大的項目，更適合用來判斷通膨是否具有長期性與結構性。

簡單來說，CPI 更像是「你今天生活成本有沒有變貴」，而核心 CPI 則更接近央行與市場在意的「通膨是否真的降不下來」，因此在解讀通膨趨勢與利率方向時，核心 CPI 往往更具參考價值。

CPI 計算公式與權重怎麼來？

CPI 的基本計算方式如下：

CPI =（當期消費籃子總價格 ÷ 基期消費籃子總價格）× 100

以美國官方公布的 CPI-U（城市消費者物價指數）為例：

• 2022 年 12 月 CPI 指數：約 296
• 2023 年 12 月 CPI 指數：約 305

計算方式如下：

CPI 年增率 ≈（305 − 296）÷ 296 × 100% ≈ 約 3%

這代表在 2023 年，整體城市家庭的平均生活成本，比前一年上升約 3%。這並不是推測，而是由官方長期追蹤數萬項實際商品與服務價格後得出的結果。

CPI 為何不是平均漲幅？

CPI 並非把所有商品「平均計算」，而是依照實際消費比例給予權重。以近年官方結構為例：

• 住房相關支出：約佔 30% 以上
• 食品：約佔 13%～15%
• 交通（含能源）：約佔 15%
• 其餘：醫療、教育、娛樂、通訊等項目
  

這表示，即使某些商品（例如電子產品）價格大幅下跌，只要它們在家庭支出中占比不高，對整體 CPI 的影響仍然有限；反之，房租或能源價格的小幅變動，就可能對 CPI 造成明顯影響。

CPI 數據怎麼看？投資人看這 3 件事

對投資人而言，CPI 的重點不在於數字本身，而在於數據與預期、趨勢，以及政策方向之間的關係。同一個 CPI 數值，在不同背景下，對市場可能產生截然不同的影響。CPI 的價值不在於數字大小，而在於它如何改變市場對「通膨與利率」的預期。

(一) 先看年增率，而不是單月波動

市場最常關注的是 CPI 年增率（YoY），因為它能反映整體通膨是否正在趨緩或升溫。

以近年實際情況為例，美國 CPI 年增率曾在 2022 年中達到 9% 以上，屬於高度通膨狀態；隨著貨幣政策緊縮，2023 年後逐步回落至 3% 左右。

即使某些月份 CPI 月增率短暫反彈，只要年增率維持下降趨勢，市場多半仍解讀為「通膨正在降溫」。

投資重點：

• 年增率連續下降 → 有利風險性資產
• 年增率重新走升 → 通膨風險再起

(二) 比較「實際公布值」與「市場預期」

CPI 對市場的影響，往往來自是否超出預期，而非單純高或低。

例如：

• 市場預期 CPI 年增率為 3.2%
• 實際公布為 3.0%

即使 3.0% 仍高於央行長期目標，市場通常會解讀為通膨壓力低於預期，股市、指數與風險資產可能出現短線反彈。

反之，若 CPI 高於預期，即使差距僅 0.1～0.2 個百分點，也可能引發利率重新定價，導致市場劇烈波動。

投資重點：
CPI 是「相對數據」，不是絕對好壞判斷。

(三) 搭配核心 CPI 一起看，避免誤判

單看 CPI 容易被短期因素誤導，因此市場與央行通常會同步觀察核心 CPI。

實務上常見的情境是：

• CPI 因能源價格上升而短期反彈
• 核心 CPI 持續下降或持平

這種狀況通常代表通膨壓力仍在可控範圍內，市場反應相對理性；但若 核心 CPI 連續數月上升，即使整體 CPI 尚未明顯升高，市場也會提前反映政策收緊風險。

投資重點：
核心 CPI 才是判斷通膨是否根深蒂固的關鍵。

CPI 與投資市場的關係：CPI 會如何影響股票、債券、美元與黃金？

原因很簡單，CPI 不只是物價數據，它更像是一個「利率預期觸發器」。當 CPI 高於或低於市場預期時，會直接影響投資人對央行政策的判斷，進而帶動股票、債券、匯率與商品市場的快速波動。

以下整理 CPI 對常見資產類別的影響邏輯，幫助你在數據公布後更有方向地解讀行情。

1. CPI 對股票市場的影響：關鍵在「估值」與「資金成本」

當 CPI 高於預期時，股票市場通常會擔心通膨壓力升溫，進而提高對升息或維持高利率的預期。利率上升代表資金成本變高，企業未來獲利折現後的價值會下降，因此股市容易承壓，尤其是高估值的成長股。

相反地，若 CPI 低於預期，市場會解讀為通膨降溫，對降息或寬鬆的期待升溫，資金風險偏好上升，股市更容易出現反彈。

投資人常見解讀方向：

• CPI 高於預期 → 股市短線波動加大，成長股壓力較大
• CPI 低於預期 → 市場偏向樂觀，風險資產較有利

2. CPI 對債券市場的影響：通膨預期牽動殖利率變化

債券價格與殖利率呈反向關係。當 CPI 高於預期時，市場會擔心通膨侵蝕債券實質報酬，因此殖利率通常上升，債券價格下跌。

反過來，若 CPI 低於預期，代表通膨壓力緩解，市場對未來利率的擔憂下降，殖利率可能回落，債券價格則較有支撐。

簡單理解：

• CPI 上升壓力大 → 殖利率易走高 → 債券價格易下跌
• CPI 降溫明顯 → 殖利率可能走低 → 債券價格較有利

3. CPI 對美元與匯率的影響：利率預期改變資金流向

CPI 也會影響匯率，尤其是美元。當 CPI 高於預期，市場通常會預期利率維持高檔更久，資金可能流向美元資產，美元因此偏強。

若 CPI 低於預期，市場會預期未來降息機率上升，美元吸引力下降，美元可能走弱。

對香港投資者而言，由於港元與美元掛鉤，美元利率環境也會間接影響本地利率與資金成本，因此 CPI 的重要性不只在美股，而是會延伸到整體資產配置判斷。

4. CPI 對黃金與商品的影響：取決於「實質利率」與避險情緒

黃金常被視為抗通膨資產，但 CPI 公布後黃金漲跌並不是單一方向，而是取決於市場對利率的反應。

常見情境如下：

• CPI 高於預期 → 市場預期升息更強 → 實質利率上升 → 黃金可能承壓
• CPI 高但引發避險情緒 → 資金轉向避險 → 黃金可能反而上漲
• CPI 低於預期 → 降息預期升溫 → 實質利率下降 → 黃金可能偏強

因此，黃金對 CPI 的反應往往比股票更「看市場怎麼解讀利率」，而不是只看通膨數字本身。

結論

總結來說，理解 CPI 是什麼，不只是認識一個經濟名詞，而是建立投資決策的重要基礎。對於香港投資者而言，我們處於一個特殊的金融環境：一方面港元掛鉤美金，必須承受美國利率政策帶來的波動；另一方面，本地的物價成本與內地供應鏈緊密相關。

透過消費者物價指數能幫助我們判斷通膨方向、央行政策走向，以及市場情緒的轉折點。搭配核心 CPI、歷史數據與市場預期進行分析，投資人能更理性地看待短期波動，並在中長期布局中取得優勢。

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常見問題 (FAQ)

1. CPI 越高一定代表經濟不好嗎？

不一定。適度的 CPI 成長代表經濟擴張與需求增加，只有當 CPI 過高、失控時，才可能對經濟造成壓力。

2. 投資時該看 CPI 還是核心 CPI？

兩者都重要。CPI 反映整體物價感受，核心 CPI 則更能判斷長期通膨趨勢，建議搭配觀察。

3. CPI 公布時間為何市場波動特別大？

因為 CPI 會直接影響央行利率決策預期，市場往往提前調整部位，導致價格快速波動。

4. 新手投資人如何利用 CPI？

可先從「是否高於或低於預期」著手，搭配長期趨勢觀察，而非僅憑單一數據進出市場。

5. CPI 公布時間是什麼時候？

美國 CPI 通常每月公布一次，市場會特別關注公布當下的「實際值 vs 預期值」，因為這會直接影響利率預期與風險資產波動。

6. CPI 與 PCE 有什麼不同？

CPI 主要反映消費者購買成本變化，而 PCE 是聯準會更常參考的通膨指標之一，兩者權重與計算方式不同，因此走勢可能略有差異。

7. CPI 下滑，為什麼股市有時反而下跌？

若 CPI 下滑代表需求轉弱或經濟降溫，市場可能會擔憂企業獲利下修，導致股市出現不同解讀。

重點

• 由於美元走軟，歐元兌美元匯率從接近 1.1580 的三個月低點反彈。
• 與格陵蘭島相關的關稅威脅會增加政治風險，但會限制歐元上漲空間。

歐元小幅走高至1.1620附近，從此前接近1.1580 的三個月低點反彈，原因是美國總統川普再次發出關稅威脅，導致市場對美元的信心減弱。

此舉反映出美元多頭部位的小幅平倉，而不是歐元基本面的決定性轉變。

川普警告稱，將對幾個歐洲國家徵收 10% 的關稅，試圖以此向丹麥施壓，迫使其就格陵蘭島的未來做出讓步。

由於市場重新評估貿易和地緣政治風險，這些言論對美元構成壓力，使得歐元兌美元在上週下跌後穩定下來。

貿易風險令歐元前景蒙上陰影

儘管最初的市場反應支撐了歐元，但上漲空間仍然有限。分析人士強調，任何企圖奪取格陵蘭島的行為都可能帶來嚴重的政治和地緣政治後果，並警告稱，此類行動可能會削弱北約的凝聚力，損害跨大西洋關係。

從經濟角度來看，關稅的影響不會均勻分佈。對美出口額最高的德國和英國，可能會受到最嚴重的衝擊。

據估計，10%的關稅可能使GDP下降約0.1%，而25%的關稅則可能使產出下降0.2%至0.3%。這些風險抑制了市場持續購買歐元的熱情。

報復風險加劇不確定性

據報道，歐盟正在考慮採取報復措施，包括對美國商品加徵高達 930 億歐元的關稅。

雖然這顯示了採取強硬應對措施的意願，但也增加了貿易衝突升級的風險，如果緊張局勢進一步升級，可能會對歐元區的成長前景造成壓力。

技術分析

歐元兌美元匯率在觸底1.15772後出現強勁的日內反彈，這一走勢以看漲吞沒形態和相應的成交量飆升為標誌。

此後，價格已突破所有主要短期移動平均線（MA5、MA10、MA20、MA30），目前集中在1.1626–1.1629附近，這可能起到日內支撐作用。

反彈在1.16414附近遇到阻力，短期內形成了一個小雙頂形態。目前價格小幅回落，正在測試 15 分鐘20 日均線。

成交量已開始逐漸下降，顯示目前市場動能正在降温。

謹慎展望

短期內，歐元兌美元的進一步上漲可能取決於美元持續走軟，而不是歐元本身強勁的催化劑。

貿易緊張局勢或地緣政治言論的任何新升級都可能迅速重新引入波動性，使該貨幣對在接下來的交易日中保持區間震盪。

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新興經濟體黃金儲備

市場預期

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週一，巴基斯坦黃金價格上漲，每克黃金價格為41,929.85巴基斯坦盧比（PKR），高於上週五的41,220.77巴基斯坦盧比。每托拉黃金價格也上漲至489,061.50巴基斯坦盧比，高於上週五的480,791.00巴基斯坦盧比。FXStreet透過將國際匯率轉換為當地貨幣來計算價格，並每日更新。所提供的價格僅供參考；當地匯率可能因市場情況而略有波動。

黃金的作用與意義

黃金作為價值儲存手段和交換媒介，一直扮演著舉足輕重的角色。它被視為避險資產，用於對沖通貨膨脹和貨幣貶值風險。各國央行是最大的黃金持有者。2022年，各國央行增持了1,136噸黃金，價值約700億美元，創下年度最高增持紀錄。

黃金價格與美元和美國國債呈負相關關係。美元走弱通常會推高金價，而股市強勁可能導致金價下跌。由於黃金的避險屬性，地緣政治不穩定或經濟衰退擔憂也會影響金價。較低的利率通常會推高金價。美元匯率的變動對金價有顯著影響，因此美元在其中扮演著至關重要的角色。

近期金價上漲至每克41,929.85巴基斯坦盧比，直接反映了國際金價對美元走強。這一趨勢表明，我們應該關注未來幾週美元進一步走軟所帶來的收益策略。因此，主要的交易對象是全球XAU/USD貨幣對，而不僅僅是巴基斯坦的本地價格。

美國經濟政策對黃金的影響

回顧過去，聯準會在2025年末釋放的鴿派訊號是一個重要因素，因為較低的利率降低了持有無收益黃金的機會成本。2025年12月的通膨數據穩定在2.3%左右，而近期製造業採購經理人指數（PMI）數據顯示略有收縮，市場預期在第三季前降息的可能性更高。這種環境對黃金極具支撐，意味著做多期貨或買進買權可能有利可圖。

黃金與美元之間的負相關性顯而易見，美元指數（DXY）已從2025年第四季的104.5左右跌至目前的近101.75。美元的任何進一步走弱都將直接提振金價。我們應密切關注即將公佈的美國經濟數據，因為任何經濟放緩的跡像都可能加速這一趨勢。

地緣政治因素也提供了支撐，因為2025年持續存在的供應鏈不確定性將繼續推動對貴金屬的避險需求。儘管股市保持韌性，但這種潛在的風險趨勢正促使投資人將資金分散投資於硬資產。這表明金價下跌可能只是暫時的，並被視為買入良機。

我們也看到各國央行強勁的潛在需求，延續了過去幾年的趨勢。世界黃金協會發布的最新數據顯示，2025年第四季主權黃金購買依然強勁，全球新增黃金購買量超過280噸，為金價奠定了堅實的基礎。

這種機構需求能夠有效緩衝金價的劇烈拋售。這種看漲情緒在衍生性商品市場也得到了體現。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，管理型基金已將其黃金期貨淨多頭部位增至一年多來的最高水準。這一倉位表明，市場很大一部分預期金價將繼續上漲。因此，我們應該考慮與這個上漲勢頭相符的策略，例如利用選擇權來管理多頭部位的風險。

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週一歐洲早盤，歐元兌美元匯率上漲至1.1625附近，結束了先前連續四天的下跌趨勢。此前，川普總統宣布對包括英國和德國在內的八個歐洲國家的商品加徵10%的關稅，受此影響，美元兌歐元走弱。這些關稅將於2月1日生效，如果未能就格陵蘭島問題達成協議，則將於6月增加到25%。

歐洲的反應

歐洲領導人正舉行會議討論當前局勢，並計劃採取可能的報復措施。市場對貿易衝突再度爆發的擔憂對美元造成負面影響，進而支撐歐元。同時，美國金融市場因馬丁路德金恩紀念日休市。美國勞動市場穩定，通膨持續，交易員預期即將召開的聯準會會議不會有任何變動，根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，利率維持不變的可能性高達95%。

歐元是歐元區20個國家的通用貨幣，2022年佔全球外匯交易的31%。歐洲中央銀行（ECB）負責管理歐元區的貨幣政策和利率。通膨和貿易平衡等經濟數據對歐元價值有顯著影響，反映了經濟健康和投資吸引力。

歐元兌美元匯率攀升至1.1600上方，顯示市場對政治風險的反應遠大於對經濟基本面的反應。對主要歐洲盟友的意外關稅威脅給美元帶來了政治風險溢價，導致美元走弱。這一短期趨勢表明，在歐洲制定應對措施之際，做多歐元可能較為有利。

歐元上漲也受到近期數據的支撐，數據顯示德國1月ZEW經濟景氣指數意外升至15.2，顯示德國經濟有一定的潛在韌性。關稅威脅不容忽視，因為我們對2025年貿易數據的分析顯示，光是美國與德國和法國的商品貿易逆差就超過1,000億美元。統一的歐洲可能採取強有力的報復性關稅措施，這可能會進一步打壓美元。

市場反應

鑑於歐洲反制措施的不確定性以及2月1日關稅生效日期的臨近，我們預計歐元/美元貨幣對的隱含波動率將顯著上升。回顧2019年市場對類似貿易升級的反應，新聞頭條往往導致價格出現劇烈且難以預測的雙向波動。因此，使用諸如長跨式選擇權之類的選擇權策略，或許是交易預期價格走勢而不押注特定方向的有效方法。

然而，我們也必須考慮即將於1月27日至28日舉行的聯準會會議，該會議可能會限制美元的跌幅。芝商所(CME)的FedWatch工具顯示，聯準會維持利率不變的機率高達95%，反映出美國勞動市場維持穩定。如果聯準會發表聲明，重申其依賴數據支撐的立場，則可能迅速將買家拉回美元，從而限制歐元在當前水準附近的漲幅。

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黃金作為避險資產

美元及利率的影響

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尊敬的用戶：

您好！

溫馨提醒您，在股指現貨中的成分股產生股利，分紅時，VT Markets 將於派息日前一天收盤後，對持有該股指產品的賬戶進行派息的費用扣補。

請務必留意，目前派息調整（Dividend）已「不再」與 持倉利率（Overnight Financing）合並計算在調期庫存費率（Swap）中。完成派息後，投資者可在賬戶歷史中查看到包含有以下注釋「Div & 股指名稱 & 凈手數 」的資金扣補記錄，即為派息調整，其中多單手數以「正值」計算，空單手數以「負值」計算，兩者相加即為「凈手數」。

VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下：

注意：以上數據僅供參考，實際執行數據有可能會有變動，具體請依據 MT4/MT5 軟件為準。

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