美國石油協會 (API) 對美國石油庫存進行了一項私人調查。預期整體原油庫存將減少 200 萬桶，餾分油庫存將減少 60 萬桶，汽油庫存將減少 110 萬桶。該調查涵蓋了石油儲存設施和公司的數據。相較之下，美國能源資訊署 (EIA) 的官方數據即將發布。本報告基於美國能源部和其他政府機構的數據，提供了全面的概述。 EIA 數據提供了煉油廠投入和產出的詳細信息，以及不同等級原油（包括輕質、中質和重質）的儲存水平。

API報告和比較

API報告提供了原油總庫存水準和每週變化的見解。同時，EIA報告被認為更準確，對石油市場進行了詳細的分析。它涵蓋了影響原油庫存水準和更廣泛市場狀況的重要指標。這些報告提供了對原油市場的不同視角。我們關注的是私人調查數據，這些數據通常在官方數據發布之前為市場定下初步基調。

然而，真正影響價格的是明天早上政府發布的EIA報告，因為它被認為更加全面和準確。對我們來說，關鍵在於EIA報告與這些私人數據以及市場對200萬桶原油庫存下降的預期有多大差異。考慮到可能出現意外，我們正在尋找能夠從未來幾天價格大幅波動中獲益的選擇策略。

EIA報告與預期的大幅偏差可能導致大幅波動，因此在數據發布之前利用這種波動進行交易具有吸引力。例如，如果明天價格大幅上漲或下跌，同時買入主要石油ETF的看漲期權和看跌期權可能會獲得回報。

我們還必須記住這個日期，因為勞動節週末剛剛過去，這標誌著美國夏季駕駛高峰期的結束。預計汽油需求將在整個9月份出現季節性下降，這可能會減輕汽油庫存下降的影響。近期公佈的就業數據略低於預期，也加劇了人們對第四季整體經濟需求的擔憂。

供應擔憂和市場影響

在供應方面，市場仍然擔心墨西哥灣在這個颶風高峰月可能出現的任何中斷。回顧2021年颶風艾達造成的停產，我們知道這些事件可能會迅速導致市場供應緊張數週。目前，我們正在等待下屆歐佩克+會議的訊號，目前的減產措施使WTI原油價格穩定在每桶86美元左右。

因此，雖然明天的庫存報告是直接的催化劑，但它是在現有供應緊張的背景下看待的。美國原油庫存已經比每年這個時候的五年平均值低了約4%，這使得任何大規模的庫存減少都具有更重要的意義。如果庫存減少幅度超過預期，將證實供應緊張的現狀，並可能推高油價，儘管季節性需求放緩。

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澳洲儲備銀行副行長安德魯·豪澤將於雪梨時間上午11點接受採訪。這相當於格林威治標準時間01:00和美國東部時間21:00。他討論的具體議題尚未公佈，但預計焦點將圍繞著澳洲經濟和澳洲儲備銀行的貨幣政策。

其他消息方面，前總統川普正在倡導對所有歐盟商品徵收15-20%的最低關稅。這項聲明影響了貨幣市場，導致歐元兌美元下跌。一項私人調查顯示，原油庫存增加，這與預期的減少相反。

記錄罰款

法國資料保護機構對Google處以創紀錄的3.25億歐元罰款。在美國，JOLTS報告和聯準會褐皮書顯示經濟前景正在放緩。此外，債券市場有所緩解。政治新聞方面，一位共和黨參議員就麗莎·庫克事件表明了立場。

由於澳洲儲備銀行行長昨日沒有提供任何訊息，我們認為副行長豪澤的言論更加重要。2025年8月最新的月度消費者物價指數 (CPI) 指標維持在3.1%的水平，這意味著任何鷹派言論都可能大幅波動澳元。交易者應該考慮買入短期澳元/美元選擇權，以利用潛在的波動性飆升，因為無論方向如何，跨式選擇權都可能獲利。

再次推動對歐盟商品徵收關稅給歐元帶來了明顯的下行風險。這不僅僅是說說而已，因為2025年7月的最新數據顯示，美國對歐盟的貿易逆差擴大至220億美元以上，這提供了政治動機。我們認為，購買歐元/美元看跌期權是應對進一步疲軟的直接方法，特別是如果未來幾週貿易言論升級的話。

經濟放緩的影響

JOLTS報告和聯準會褐皮書證實，美國經濟數據放緩表明聯準會的緊縮週期已經結束。2025年8月JOLTS數據顯示，職缺降至810萬，大幅下降意味著勞動市場正在降溫，薪資壓力正在緩解。

我們正在關注10年期美國國債期貨的多頭頭寸，預計隨著市場對2026年初可能降息的預期，收益率將繼續下降。原油庫存意外增加表示需求減弱，此趨勢與整體經濟放緩相符。API報告稱，庫存增加了320萬桶，如果官方EIA數據證實這一趨勢，油價還有更大的下跌空間。

買入未來幾週WTI原油期貨看跌選擇權是一種確定風險的方式，可以押注油價下跌，尤其是在對全球經濟放緩的擔憂加劇的情況下。

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北美交易時段的外匯消息顯示，經濟數據和市場反應明顯轉變。JOLTS報告顯示，美國7月就業職缺降至718.1萬個，低於預期的737.8萬個。褐皮書報告顯示，大多數地區的經濟活動幾乎沒有變化，顯示經濟正在降溫。

聯準會發言人及展望

聯準會發言人表現出謹慎的態度。沃勒指出，勞動市場有快速變化的趨勢。卡什卡利重申了持續努力實現2%通膨目標的必要性。穆薩利姆對目前的限制性政策充滿信心。同時，卡尼表示，加拿大即將推出的預算將在緊縮政策和投資之間取得平衡。市場走勢反映了這些發展。

黃金上漲30美元，達到3578美元的新高，而WTI原油下跌1.78美元，至63.80美元。受JOLTS數據走軟影響，美元走弱，英鎊領漲貨幣。標準普爾500指數儘管全天波動，但最終上漲30點，至6446點。美國10年期公債殖利率下降5.6個基點，至4.22%。

OPEC增產引發石油供應擔憂，影響價格。近期經濟數據，尤其是今日發布的JOLTS報告，顯示美國勞動市場明顯疲軟。自2021年以來，職缺數量首次低於失業人數，這對聯準會來說是一個重要訊號。這強化了聯準會委員博斯蒂克的觀點，即年底前降息一次可能是合適的。

這種前景強烈暗示著未來幾週應為更低的利率進行佈局。美國10年期公債殖利率已跌至4.22%，衍生性商品交易員應該考慮利用這一趨勢獲利的策略，因為市場正在消化聯準會的轉向。隨著7月失業率小幅上升至4.1%，今日的數據證實，勞動市場的緊張局面終於有所緩解。

市場趨勢和機遇

美元因此走弱，我們預期這一趨勢將持續。賣出美元兌英鎊等目前走強的貨幣似乎是個明智的策略。鑑於我們今天目睹的大量拋售，押注美元/日圓等貨幣對進一步下跌的選擇權也可能具有吸引力。

在股市，「壞消息就是好消息」的論點正推動股市在降息前景的推動下走高。標普500指數連續兩天尾盤買盤上漲，顯示潛在的看漲情緒，因此逢低買進買權是可行的策略。然而，盤中波動值得謹慎，因為經濟放緩最終可能會對企業獲利造成壓力。

大宗商品市場呈現出明顯的分化，這帶來了機會。黃金飆升至3,500美元上方的歷史高點，標誌著投資者轉向避險並對沖利率下跌的風險，這支撐了多頭部位。相反，由於OPEC可能增加供應，以及經濟放緩導致需求下降，油價正在走弱，這使得WTI原油看跌期權或空頭期貨看起來頗具吸引力。

我們之前也曾見過這種模式，例如2019年，在經濟出現類似的降溫跡象後，聯準會就從升息轉向降息。一旦勞動力數據出現轉機，這種轉變就會迅速發生，而今天的數據顯示我們正處於類似的轉折點。

關鍵在於現在就為這項政策變化做好準備，在首次降息正式宣布之前。

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美國30年期公債殖利率下降了7.3個基點。對國債殖利率攀升的擔憂通常與對美國走向破產以及聯準會政治化的擔憂有關，這可能會影響通膨預期。此前，英國30年期公債殖利率達到1998年以來的最高水平，引發全球市場緊張反應，導致全球殖利率上升。美國30年期公債殖利率觸及5%，這是一個令市場擔憂的門檻。

經濟情緒轉變

然而，在令人失望的 JOLTS 職缺報告和強調經濟停滯的褐皮書之後，市場情緒發生了變化。這導致收益率在當天收盤時從峰值下降 11 個基點至 4.89%，儘管沒有完全回到前一周的較低水平。我們看到 30 年期美國公債觸及 5%，這一水準在交易台上引起了極大的焦慮。

值得慶幸的是，疲軟的經濟數據讓人鬆了一口氣，殖利率回落至 4.89%。這種回調表明，對利率螺旋式上升的極度擔憂目前正在緩解。最近的 JOLTS 報告顯示職缺降至 850 萬，證實了我們一直預期的勞動力市場降溫，最新褐皮書提到的經濟停滯也支持了這一趨勢。這顯示聯準會過去的升息終於對經濟產生了重大影響。

隨著8月CPI成長率也從7月的3.6%降至3.4%，聯準會採取更積極行動的壓力正在減弱。對衍生性商品交易員來說，這意味著賣出美國公債期貨(/ZB)的價外買權可能是可行的策略，押注殖利率短期內不會再次突破5%的水平。市場在這一心理點位上表現出了明顯的阻力。殖利率的下降也使利率敏感型成長股更具吸引力，因此我們應該考慮買入納斯達克100指數的短期看漲選擇權。

救濟反彈及其市場影響

市場釋然性反彈意味著整體市場恐慌情緒下降，這使得押注波動性降低變得頗具吸引力。經濟數據公佈後，我們看到波動性指數（VIX）跌破15，如果市場維持穩定，賣出VIX期貨可能會獲利。這一趨勢可能會持續到本月稍後舉行的下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。

本周全球收益率的飆升，感覺就像我們在2022年秋季看到的英國金邊債券危機的輕微迴響。這表明，市場對主要政府的任何財政困境跡象仍然極為敏感。這種恐慌提醒我們，這些釋然性反彈可能脆弱，整體風險仍然很高。

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費城聯邦儲備銀行編寫的《褐皮書》報告稱，大多數地區觀察到經濟活動幾乎沒有變化。企業普遍表示樂觀情緒保持穩定，但不同聯絡人對未來變化的預期有差異。10個地區將物價上漲描述為溫和或適度。報告指出的是穩定而非強勁的成長，顯示經濟表現穩健但不突出。

美國經濟現狀

這些數據基於坊間證據，概述了美國經濟的現狀。觀察結果表明，近期經濟走勢穩定，但並不突出。最新的坊間報告顯示，經濟擴張正在停滯。對我們來說，這表明，強方向性的押注風險更高。我們應該調整策略，考慮那些能夠在市場橫盤整理或失去上漲動力時獲利的策略。

這與近期數據相符，我們看到2025年8月的最新CPI報告顯示通膨率為2.8%。雖然這比我們在2023年應對的通膨壓力有了顯著改善，但仍不足以讓聯準會自信地降息。這種政策不確定性通常會使市場在區間內波動，從而打擊突破性交易者。

勞動市場和投資策略

我們也看到勞動市場經濟的疲軟，最新非農就業報告新增就業15萬個，低於預期。缺乏強勁的催化劑可能會暫時抑制隱含波動率。未來幾週，使用確定風險選擇權策略對主要指數進行溢價賣出可能是謹慎的做法。

鑑於市場仍在消化幾年前的大幅升息，一段盤整期合乎邏輯。橫盤整理可能是一個艱難的環境，所以我們必須保持耐心。日曆價差可能很有用，它讓我們在等待今年稍後出現更清晰的趨勢的同時，從時間衰減中獲益。

停滯市場的主要風險是突然的負面衝擊打破既定的區間。為了防範這種情況，我們應該考慮持有一些廉價的價外看跌期權作為投資組合對沖。這使我們能夠維持核心區間波動部位，同時免受意外經濟下滑的影響。

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明尼亞波利斯聯儲主席表示，聯準會將繼續努力將通膨率回升至2%。儘管通膨率仍然高企，但有跡象顯示勞動市場正在開始降溫。預計9月會議的投票結果將備受關注。由於關稅導致商品通膨上升，有必要監測與關稅相關的通膨，以確定其持續性。

當前經濟指標

目前數據顯示，經濟正在減速，並走向軟著陸。聯準會在職責範圍內面臨複雜的局面。聯準會暗示，將通膨率降至2%目標的進程尚未完成。

2025年8月的消費者物價指數報告顯示，通膨率仍頑固地維持在3.4%，儘管其他數據顯示經濟正在放緩，但聯準會依然堅持強硬立場。這為市場帶來了棘手的局面，也導致了政策言論與經濟現實之間的背離。

我們看到勞動市場出現明顯的降溫跡象，最新的就業報告顯示，非農業就業人數為15萬，低於市場普遍預期。這支持了經濟正走向軟著陸的觀點。對交易員來說，這使得即將於9月舉行的聯準會會議的利率決定具有高度不確定性。

市場波動和聯準會會議

鑑於這些相互矛盾的訊號，我們預計未來幾週市場波動性將會上升。標準普爾500指數的選擇權定價已經反映了這一點，我們預計，隨著FOMC會議的臨近，目前徘徊在18左右的VIX指數可能會測試近期高點。

這種模式讓人想起我們在2023年關鍵聯準會會議前看到的市場緊張局勢。在利率市場，與聯邦基金利率掛鉤的衍生性商品預計，到年底再加息25個基點的可能性約為40%。交易員將使用SOFR期貨和選擇權來對沖或投機意外的鷹派立場。

提到可能出現的分裂投票，顯示政策聲明本身與決策本身同等重要。我們還需要關注來自聯準會控制範圍之外的通膨壓力，例如針對消費性電子產品和汽車零件的新關稅。

這導致商品通膨居高不下，使央行的工作更加困難。對於受進口成本影響最大的零售和製造業 ETF，使用選擇權來對沖下行風險可能是明智之舉。

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市場謹慎情緒持續

即將到來的工作報告擔憂

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歐佩克的生產決策

需求面因素

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收盤價 (MOC) 訂單失衡正在影響股市流動，反映出可能影響短期市場走向的機構買賣趨勢。 MOC 訂單由機構下達，以收盤價買入或賣出股票，失衡數據在收盤前不久公佈。最近的數據顯示，在過去五個交易日中，有三個交易日以淨流入告終，兩個交易日以淨流出告終。值得注意的是，2025 年 9 月 2 日買方失衡金額高達 8.64 億美元，超過了 20 天移動平均線，顯示機構資金流入強勁。例如，8 月 29 日淨買入失衡金額為 1.04 億美元，而 8 月 28 日淨賣出失衡金額為 -3.87 億美元。同時，8 月 27 日淨賣出失衡金額較小，為 -3,300 萬美元，8 月 26 日淨買入失衡金額為 1.9 億美元。

市場基調看漲

最新數據顯示市場基調偏向看漲，尤其是在9月2日的資金流入之前，此前兩天出現了資金流出。儘管這表明股市近期將獲得支撐，但建議交易者考慮其他因素和指標來確認。 MOC失衡數據應被視為更大策略的一部分，而非一個獨立的指標。基於我們昨日看到的強勁機構買盤，衍生性商品交易者應考慮為股市的短期上漲進行佈局。 9月2日8.64億美元的買方失衡是一個重要訊號，顯示大型基金正在向市場配置資金。這表明未來幾週市場將呈現看漲趨勢。

這種看漲資金流為買入標準普爾500指數（SPX）或那斯達克100指數（NDX）等主要指數的短期看漲選擇權提供了良好的背景。在這種機構支持下，9月底或10月初到期的選擇權可能會捕捉到這種上漲勢頭的延續。目標是在市場情緒再次轉變之前，先抓住這些大規模資本流入的良機。

這一觀點得到了更廣泛的經濟情勢的支持，上週發布的2025年8月就業報告顯示，美國經濟新增就業19.5萬個，超過預期的18萬個。勞動市場韌性的跡象增強了機構投資者增持股票的信心。正面的經濟數據與我們剛剛在市場收盤時看到的大量買盤完美契合。

看漲策略

此外，市場波動性一直在下降，這使得看漲策略更具吸引力。芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 近期跌破 15，收在 14.5，為 2025 年 7 月以來的最低水準。這表明市場恐慌情緒有所緩解，期權費（尤其是看漲期權費）可能更實惠。

對於那些持有略微保守觀點的人來說，賣出價外看跌期權信用利差是另一種可行的策略。這種方法讓你能夠基於市場將走高、橫盤整理或僅小幅下跌的信念來收取期權費。 VIX 近期的下跌使得這一策略特別及時，因為它反映了一個更平靜的市場環境，有利於此類交易。

回顧過去，在 2024 年末的一段不確定時期之後，我們也看到了類似的強勁機構資金流入模式。在這種特殊情況下，標普 500 指數在接下來的三週內上漲了 4%。雖然歷史並非完美指南，但它為市場如何應對這些強有力的買方訊號提供了有用的參考。

然而，我們必須記住，這些資金流可能迅速逆轉，正如8月27日和28日的拋售所見。因此，交易者應該使用確定風險的策略或維持明確的停損水準。目前數據顯示市場將呈現看漲趨勢，但這只是需要持續監測的眾多因素之一。

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加拿大即將發布的預算預計將側重於緊縮政策和投資。有傳言稱，各部門預算可能會削減15%，但對各省的教育和個人轉移支付將保持不變。目前政府支出水準不可持續，引發了人們的擔憂。卡尼與川普進行了交談，但未透露更多細節。

對債券市場的正面影響

這些發展可能對債券市場產生正面影響，但也可能對經濟成長構成挑戰。美元/加幣匯率上漲9個基點，達到1.3789。市場正在對整體成長風險做出反應，推高美元/加元，因為緊縮政策在短期內對經濟不利。我们认为这是一种下意识的反应，忽略了其对加拿大财政健康的正面影响以及承诺投资的具体细节。

交易員應謹慎追隨這一初步走勢，因為市場敘事可能迅速轉變。這項財政緊縮計畫賦予了加拿大央行更大的迴旋餘地，如果經濟放緩，加拿大央行有可能維持利率不變，甚至比預期更早降息。期貨市場已經開始消化這項影響，2026年上半年降息的可能性今早略有上升。我們應該關注加拿大央行隔夜利率的選擇權，以因應其立場更鴿派的轉變。

財政紀律與波動性

對債券市場而言，這是一個明顯的看漲訊號，我們也予以重視。加拿大聯邦債務佔GDP的比率近期已達48%，財政緊縮政策的推出將減少未來的政府公債供應，並預示著財政紀律的執行。我們預計，隨著預算細節的最終確定，加拿大10年期債券殖利率（目前為3.4%）可能降至3.0%。

加拿大股市的前景現在變得更加不確定，這意味著波動性可能會上升。多倫多證券交易所選擇權的隱含波動率已攀升至18%的三個月高點，顯示交易員正在為更大的價格波動做準備。我們認為買入大盤指數的看跌期權對沖增長放緩具有價值，同時尋找基礎設施和綠色能源等可能受益於預算投資的特定行業的看漲期權。

與川普政府的討論又增加了一層我們不能忽視的風險。儘管被描述為“好”，但貿易政策基調的任何變化都可能輕易掩蓋國內財政新聞，正如我們在2018年貿易爭端期間所看到的那樣。持有一些美元/加元的較長期看漲期權可以廉價地對沖任何來自邊境南部的突然政治衝突。

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