紐西蘭全球乳製品貿易（GDT）物價指數從先前的6.3%降至1.5%。這項變化反映了近期的市場狀況，並可能對整個乳製品產業產生影響。

新關稅和貿易動態

川普總統宣布可能對來自多個歐洲國家的商品加徵新關稅，其中10%的關稅將於2月1日生效。關稅可能進一步提高，這將為國際貿易格局帶來不確定性。

週二，黃金價格創下每盎司4760美元的歷史新高。金價上漲主要受地緣政治緊張局勢和對貿易衝突升級的擔憂所驅動，導致美元走軟。

Bitmine Immersion Technologies已將其以太坊（ETH）持股增加至420萬枚，接近其持有總量5%的目標。此次增持使其持倉佔目前流通總量的3.48%，顯示該公司採取了策略性增持策略。

比特幣（BTC）、以太幣（ETH）和瑞波幣（XRP）等加密貨幣價格都出現下跌。格陵蘭島地緣政治緊張局勢加劇等因素導致市場風險偏好情緒下降。

市場波動與策略博弈

隨著針對歐洲主要經濟體的新關稅威脅，我們預期市場波動性將急劇上升。回顧2025年的貿易摩擦升級，衡量恐慌情緒的關鍵指標VIX指數在短短幾週內飆升超過40%。

買入VIX買權或主要股指選擇權可能是對沖未來不確定性的明智之舉。黃金價格飆升至創紀錄的4,760美元，是對這些地緣政治緊張局勢和美元走軟的直接反應。我們認為這將是一個持續的趨勢，就像2024年末類似的劍拔弩張時期黃金價格15%的漲幅一樣。

黃金期貨或相關ETF的買權提供了一種掌握這波上漲動能的方法。紐西蘭GDT物價指數的急劇放緩是紐西蘭元的一個明顯警訊。該指數從6.3%降至1.5%，顯示其主要出口產品的需求正在減弱。

從歷史數據來看，如此大幅度的GDT下跌通常會在一個月內導致紐元兌美元匯率下跌1-2%。加密貨幣市場目前的表現與典型的風險資產類似，受格陵蘭島相關消息的影響，比特幣和以太幣都出現拋售。

這為短期做空提供了機會，例如買入看跌期權或做空期貨。自2025年市場低迷以來，加密貨幣和科技股在避險事件中的相關性一直徘徊在0.75左右。

然而，以太坊的走勢卻呈現出一個不容忽視的矛盾訊號。儘管價格下跌，像Bitmine這樣的大型公司卻在積極增持，新增了35,628個ETH。

這種機構在熊市的買入行為與2025年第四季的模式如出一轍，當時巨鯨錢包的持倉量增加了8%，而散戶則紛紛賣出。

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日本公債殖利率令人擔憂

日債與貨幣策略

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白銀價格接近歷史高位，目前交易價格為每盎司95.50美元，此前曾觸及95.89美元的峰值。美歐之間日益緊張的地緣政治局勢刺激了避險投資的需求。對美國央行獨立性和不斷攀升的債務水平的擔憂也提振了金屬市場。

白銀的表現優於黃金，反映了防禦型策略和投機投資的雙重需求。市場普遍對美國貿易政策及其更廣泛的經濟影響感到不安。聯準會獨立性面臨的挑戰進一步加劇了這些問題，使得白銀成為投資人頗具吸引力的選擇。

東歐和中東持續的地緣政治風險支撐了白銀目前的強勁需求。在這種不確定的環境下，許多人轉向白銀以規避全球經濟不穩定的風險。許多人將白銀視為寶貴的財富儲存手段和對沖通貨膨脹的工具。

白銀既可以作為實體資產進行交易，也可以透過交易所交易基金（ETF）等金融產品進行交易。包括工業需求和美元走強在內的多種因素都會影響白銀價格。工業需求的任何成長，尤其是電子產品和太陽能領域的成長，都可能對白銀價格產生顯著影響。

隨著白銀價格逼近歷史新高，我們應該考慮利用這股強勁上漲勢頭的策略。購買白銀ETF（例如iShares白銀信託基金（SLV））的看漲期權，可以在將下行風險限制在支付的期權費範圍內的同時，從價格的進一步上漲中獲利。

上個月的數據顯示，白銀支持的交易所交易產品（ETF）持續流入，全球總額超過3000萬盎司，顯示投資人興趣依然濃厚。極端的價格波動和地緣政治的不確定性已將白銀的隱含波動率推至2020年市場動盪以來的最高水準。這意味著無論價格走勢如何，我們都可以從持續的價格波動中獲利。

買進相同行使價和到期日的買權和賣權的多頭跨式選擇權策略，可能是應對這種高波動性的有效交易策略。我們也必須關注金銀比，目前比值接近50，基於今日黃金價格4,760美元和白銀價格95.50美元計算。

歷史上，20世紀該比值的平均值接近60，這表明白銀相對於黃金的價格可能過高。做多黃金期貨、做空白銀期貨的組合交易，押注該比值將回歸歷史均值。

強勁的工業需求支撐著這個基本面，去年工業需求佔白銀總消費量的50%以上，尤其來自太陽能和電子產業。然而，如果與歐洲不斷升級的貿易衝突引發全球經濟放緩，這種工業需求可能會減弱。這構成了一個關鍵風險，我們可以使用看跌期權來對沖白銀價格的劇烈反轉風險。

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ASML Holding NV 為半導體晶片生產提供光刻解決方案和服務。該公司屬於科技板塊，在納斯達克交易所交易，股票代號為「ASML」。目前，ASML 股價正處於上漲行情，創下歷史新高，並向 1,457.74 美元關口邁進，之後可能出現回檔。

ASML 於 2021 年 9 月完成了第一浪 (I)，收於 895.93 美元；並於 2022 年 10 月觸及第二浪 (II) 的低點，跌至 363.15 美元。從 2022 年 10 月的低點開始，第三浪 (III) 的第一浪收於 1110.09 美元，隨後下跌至 578.51 美元。在這一浪中，股價出現了幾個關鍵的高點和低點，顯示出其波動模式。

在突破第二浪 (II) 的低點後，ASML 在第三浪 ((1)) 中攀升。該股隨後完成了一系列具有特定高點和低點的後續波浪，在第 (5) 浪中呈現上升趨勢。預計第三浪（5）即將結束，第四浪預計會出現回調，之後將迎來第一浪（1）的最終上漲。這一走勢可能將漲勢延續至1,334.14美元至1,457.74美元區間。

近期突破通道表明，股價在1,327.3美元上方前景樂觀，預示著進一步上漲。基於2025年的分析，ASML的看漲結構仍是我們關注的重點。先前的預測準確預示了該股去年突破價格通道後的強勁反彈。這波上漲推動股價朝我們的長期目標邁進，證實了其內在的強勁勢頭。

我們近期觀察到，該股在2025年末創下歷史新高，隨後進入盤整期，這與預測的回檔相符。這為買入提供了機會，因為分析建議逢低買入。回顧過去，自2025年4月低點以來的反彈基本上符合預期，為下一輪潛在的上漲奠定了基礎。

從根本上講，這一前景得益於強勁的行業整體需求。半導體產業協會 (SIA) 報告稱，2025 年全球半導體銷售額將成長超過 20%，而目前對 2026 年的預測顯示，在人工智慧晶片的巨大需求推動下，這一成長勢頭將持續。這一宏觀利好因素為 ASML 的持續表現提供了堅實的基礎。

對於預期股價將向 1457.74 美元目標價位邁進的交易者而言，買入看漲期權或構建牛市看漲期權價差策略可能有效。這既能參與預期上漲行情，又能有效控制風險。近期的回調為這些看漲部位提供了更具吸引力的入場點。

此外，認為近期下跌只是暫時盤整的交易者可以考慮賣出出現金擔保看跌選擇權。透過賣出行使價低於目前市場水準的賣權，交易者可以收取選擇權費。這項策略與 2025 年 4 月的低點將成為該股重要支撐位的觀點相符。

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由於對美歐貿易衝突的擔憂降低了市場風險偏好，瑞士法郎兌歐元走強。目前，歐元兌瑞士法郎匯率在0.9265附近，接近四周低點，原因是美國威脅就格陵蘭島問題加徵關稅，引發了人們對貿易衝突可能蔓延的擔憂。

儘管歐元兌瑞士法郎面臨下行壓力，但強勁的ZEW經濟景氣指數為歐元提供了支撐。數據顯示，1月份歐元區經濟景氣指數升至40.8，高於預期；德國經濟景氣指數也攀升至59.6；這兩個指數均反映出，儘管有貿易擔憂，但市場信心仍在增強。

瑞士經濟與全球影響力

瑞士12月份的生產者價格和進口價格指數較上月下降0.2%，與預期成長相反，年減1.8%。市場正密切關注瑞士國家銀行行長馬丁·施萊格爾和歐洲央行官員即將在達沃斯世界經濟論壇上發表的演說。

由於瑞士經濟穩定、出口部門龐大且政治中立，瑞士法郎被視為避險貨幣。瑞士國家銀行每季召開會議，將通膨目標設定在2%以下，影響瑞士法郎的估值。

瑞士經濟對歐元區（其主要合作夥伴）的依賴導致歐元和瑞士法郎的趨勢高度相關，歐元區的穩定性和政策也會影響瑞士法郎的走勢。回顧2025年的同期，我們看到隨著美歐貿易緊張局勢加劇，歐元/瑞士法郎匯率跌至0.9265附近。

這引發了典型的避險情緒，即使歐元區經濟情勢出乎意料地強勁，瑞士法郎仍走強。市場曾受地緣政治風險和歐洲出乎意料的利多數據的影響。目前，截至2026年1月20日，情況已有所轉變，該貨幣對交易價格顯著走高，在0.9650附近徘徊。

去年的貿易恐慌情緒已有所緩解，但市場焦點已完全轉移到各國央行不同的政策路徑。市場驅動因素的這種變化要求交易者採取不同的策略。

市場展望與策略機遇

瑞士國家銀行的政策力道超出預期，將政策利率上調至1.75%，以應對持續的通膨。瑞士近期公佈的年比通膨率為2.1%。這與2025年初我們看到的通縮型生產者物價指數形成鮮明對比。

瑞士央行的鷹派立場為瑞郎提供了強而有力的基本面支撐。另一方面，歐元區經濟成長勢頭有所放緩。最新的ZEW經濟景氣指數為25.5，較去年同期強勁的40.8顯著下降。

由於歐洲央行暗示可能暫停其緊縮週期，歐元缺乏明確的走強催化劑。瑞士央行的鷹派立場與歐洲央行更謹慎的政策分歧表明，歐元/瑞郎的波動性可能會加劇。

對衍生性商品交易者而言，這種環境使得買入跨式選擇權等做多波動率策略頗具吸引力。此策略可從匯率的大幅波動中獲利，無論匯率朝哪個方向波動，都能利用不確定性獲利，而無需押注於特定結果。

或者，對於那些認為瑞士央行的決心將超過歐洲央行的謹慎態度的投資者而言，購買看跌期權是一種風險可控的策略，可以用來押注歐元/瑞郎匯率下跌。例如，購買行使價在0.9500附近的看跌期權可以提供有利的風險回報比，並有效防範因政策分歧擴大而導致的歐元/瑞郎匯率大幅下跌。

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地緣政治緊張局勢及其對市場的影響

經濟指標與市場機遇

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歐元兌美元匯率持續走強，兩日累計上漲近1%，逼近1.1743的高點。此前，歐元區和德國的ZEW經濟景氣指數均有所改善，超出預期，歐元兌美元匯率因此走強。美國總統川普宣布對歐洲國家加徵新關稅，引發了「美國製造」貿易熱潮，導致美元走弱。鑑於市場仍保持謹慎，歐元區領導人將在布魯塞爾召開會議，討論可能的應對措施。

經濟信心改善

德國1月經濟信心指數升至59.6，創四年新高，高於上月的45.8。歐元區經濟信心指數也從33.7升至40.8，超乎預期。受美國政策擔憂的影響，歐元走強，兩日內兌美元上漲近1%。同時，德國12月份生產者物價指數（PPI）較去年同期下降0.2%，超出預期。歐元區12月消費者物價指數（HICP）終值經調整後較去年同期上漲1.9%，核心HICP確認為2.3%。

歐元兌美元匯率目前在1.1720附近交易，技術指標顯示歐元可能進一步走強，但潛在阻力位在1.1740附近。經濟數據，尤其是通膨和經濟指標，對歐元匯率影響顯著。強勁的經濟或高於預期的通膨會促使利率上升，吸引外資，進而提振歐元。貿易差額也發揮作用，因為貿易順差通常會提升一種貨幣的價值。

歐元的穩健前景

「拋售美國」的交易策略顯然已經啟動，我們目前應該順勢而為。歐元兌美元的強勁上漲是由針對美元的政治風險以及德國出人意料的良好經濟前景所驅動。買入歐元兌美元的短期買權似乎是順應這波行情最直接有效的策略。

美元目前的疲軟加劇了我們自2024年以來觀察到的去美元化趨勢。我們看到各國央行在2024年和2025年持續每年增加超過1,000噸黃金儲備，積極分散對美國資產的依賴。新的關稅威脅只是加速了這個早已開始的進程。

另一方面，歐元走勢穩健，德國ZEW經濟景氣指數達到2021年經濟復甦以來的最高水準。歐元區核心通膨率已穩定在2%的目標附近，這與2023年我們經歷的劇烈波動截然不同，因此歐洲央行不太可能阻礙這波上漲行情。這為歐元兌美元走弱提供了清晰的升值空間。

然而，隨著歐元兌美元接近1.1740-1.1765的阻力區（該區域在2025年曾是數月來的重要阻力位），這波漲勢可能已經過度。牛市看漲期權價差策略或許是謹慎的持倉方式，因為它降低了初始成本並明確了風險。該策略讓我們能夠押注歐元兌美元向1.1800邁進，同時防範突然回調的風險。

總統即將在達沃斯發表的演說是可能瞬間改變市場趨勢的主要風險事件。因此，明智的做法是買入一些行使價在1.1650附近的低價短期看跌期權來保護多頭頭寸。這相當於一份小型保險，以防政治局勢發生變化，美元拋售迅速逆轉。

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由於美元走軟，紐元兌美元匯率逼近四個月高點0.5850。這一走勢正值地緣政治緊張局勢加劇以及美國反覆無常的貿易政策影響投資者情緒之際。市場呈現「拋售美國」趨勢，美元受到川普對格陵蘭島的興趣以及對反對派國家加徵關稅的影響。美國財政部官員和丹麥部長已就此做出回應，呼籲各方保持冷靜，並尋求解決美歐關係緊張問題的方案。

紐西蘭經濟指標

紐西蘭商業協會（BusinessNZ）服務業績效指數從11月的49.6升至12月的51.1，顯示經濟擴張。此前，紐西蘭經濟經歷了長期的萎縮期。此外，儘管零售和住房產業面臨挑戰，中國經濟第四季仍較去年同期成長4.5%，工業生產成長5.2%。紐西蘭元（NZD）受該國經濟狀況和央行政策的影響。

作為紐西蘭的主要貿易夥伴，中國經濟也對紐西蘭元產生影響。乳製品價格是另一個影響因素，因為它們在新西蘭的出口經濟中佔據重要地位。紐西蘭儲備銀行（RBNZ）的決策會影響紐西蘭元，利率變動會影響其市場吸引力。宏觀經濟數據和更廣泛的風險情緒在新西蘭元估值中發揮作用，在經濟成長穩定的環境下，紐西蘭元會走強。

從我們2026年1月20日的角度來看，2025年的情況有力地提醒我們，地緣政治風險對美元的影響速度之快。去年，格陵蘭島局勢緊張引發了廣泛的「拋售美國」情緒，推動紐元兌美元匯率逼近0.5850，我們也看到了類似的動態。如今，該貨幣對交易價格大幅上漲至0.6150附近，其核心驅動因素仍出人意料地保持一致，顯示上漲趨勢仍有延續空間。

美元挑戰

美元再次走弱，但原因與去年格陵蘭事件有所不同。即將到來的美國中期選舉帶來的不確定性，以及與東南亞貿易集團貿易摩擦再度加劇，推高了衡量市場恐慌情緒的關鍵指標VIX指數，該指數從上一季的平均水平14升至18。

這種政治不穩定正在打壓美元，正如川普總統在2025年反覆無常的政策所造成的影響一樣。另一方面，紐西蘭經濟持續強勁，為紐西蘭元提供了基本面的利多。紐西蘭2025年第四季的通膨率高達3.6%，遠高於紐西蘭儲備銀行的目標區間，引發了鷹派言論。

這與美國形成鮮明對比，美國12月份的核心個人消費支出（PCE）通膨率僅2.5%，使得聯準會得以暗示將繼續維持利率不變。紐西蘭元也受到最大貿易夥伴中國的支持，中國的經濟基礎似乎比去年同期更加穩定。中國最新公佈的官方製造業採購經理人指數（PMI）為50.9，連續三個月擴張，提振了對紐西蘭大宗商品出口的需求。

這為我們提供了比2025年初分析的喜憂參半的中國經濟數據更為健康的市場環境。鑑於紐西蘭儲備銀行鷹派立場與聯準會中立立場之間的分歧，交易員應考慮佈局以期紐西蘭元兌美元匯率進一步走強。買進3月到期、行使價在0.6250附近的買權，既能把握潛在上漲機會，又能控制風險。

目前的市場環境與2025年的基本面相似，但對紐西蘭元的支撐力度更大。然而，我們必須警惕紐西蘭特有的風險，尤其是在乳製品產業。最近一次全球乳製品交易拍賣價格意外下跌1.8%，可能會對紐西蘭元帶來短期不利影響。這表明，使用選擇權價差（例如牛市看漲期權價差）可能是對沖商品價格波動引起的任何回調的更謹慎策略。

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週二，歐元因歐元區經濟信心改善而顯著上漲。德國生產者物價指數顯示通膨下降，而英國就業數據則暗示英國央行可能降息。歐元兌英鎊匯率約0.8720，上漲0.60%，歐元表現優於英鎊。德國澤維經濟景氣指數（ZEW）顯示，德國投資者信心大幅提升，1月經濟景氣指數從12月的45.8升至59.6，超出預期。

經濟信心上升

歐元區經濟景氣指數顯著改善，上升至40.8，遠高於先前預測的35.2。德國聯邦統計局（Destatis）數據顯示，12月份德國生產者物價指數季減0.2%，年減2.5%，顯示通膨壓力正穩定回落。英國失業率維持在5.1%的穩定水平，新增就業人數8.2萬個，但薪資成長略有放緩。

這些數據提振了市場對英國央行將放鬆貨幣政策的預期。目前，市場關注的焦點轉向英國消費者物價指數（CPI）數據，該數據可能影響未來的利率決策，而歐元走強則進一步對英鎊構成壓力。回顧去年同期，也就是2025年1月，我們看到歐元/英鎊匯率出現明顯分化，逼近0.8720關口。

強勁的投資者情緒提振了歐元，而英國勞動市場降溫的跡象則助長了市場對英國央行降息的預期。這為歐元/英鎊帶來了強勁的上漲趨勢。今天，2026年1月20日，情況發生了變化，英國央行確實在2025年下半年兩次降息。目前英國消費者物價指數(CPI)較去年同期上漲2.1%，略高於2%的目標，因此英國央行進一步放寬貨幣政策的迫切性似乎降低。相應地，歐元兌英鎊匯率已從2025年的高點回落，目前交易價格接近0.8650。

經濟政策的轉變

歐元區的樂觀情緒有所緩和，最新的德國ZEW經濟景氣指數（2026年1月）為22.5，較2025年初創下的四年高點大幅下降。這種降溫情緒，加上歐元區通膨率降至2.4%，導致市場預期歐洲央行在4月降息的可能性超過80%。

如今，市場的焦點不再是歐元走強，而是歐洲央行寬鬆政策的時機。對於衍生性商品交易者而言，這種政策趨同顯示去年的上漲勢頭已經消退。賣出未來幾個月到期的歐元/英鎊虛值買權可能是可行的收取選擇權費的策略。

如果歐元/英鎊匯率橫盤整理或隨著歐洲央行接近降息週期而走低，這種策略就能獲利。鑑於2025年的劇烈分化已經過去，歐元/英鎊的隱含波動率已從8%以上降至5.5%左右。交易者可以考慮使用看跌期權價差策略來控制風險，同時為小幅下跌做好準備。這樣，他們就可以有針對性地押注貨幣對下跌，而無需進行大幅波動。

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美元兌加幣匯率已連續兩天走弱，下跌約0.6%。此前該匯率曾觸及1.3928的高位，目前低點在1.3820附近。

地緣政治影響

地緣政治緊張局勢可能繼續影響市場，尤其是在美國交易員在馬丁路德金恩紀念日後回歸之際。加拿大最新數據顯示，12月份消費者物價指數(CPI)上漲2.4%，超出預期，而央行更青睞的加拿大消費者物價指數(BoC CPI)則略有回落。

影響加幣走勢的關鍵因素包括加拿大央行利率、油價以及加拿大經濟狀況。市場情緒和美國經濟也對加幣匯率產生重要影響。利率和油價上漲會對加幣產生正面影響，而不利的經濟數據則可能導致加幣下跌。

國內生產毛額(GDP)和就業數據等經濟指標會影響加幣的價值。強勁的經濟可能吸引外國投資並促使加拿大央行提高利率，從而提振加元。相反，疲軟的經濟指標可能導致加幣走弱。

我們可以看到，一年前，2025年1月，由於地緣政治緊張局勢和提高貿易關稅的計劃，美元曾一度走軟。在這種環境下，美元/加幣匯率從接近1.3928的高點回落至1.3800附近。同時，加拿大公佈的通膨數據也表現強勁，進一步推高了加幣匯率。

市場策略與數據

如今，到了2026年1月，情勢已截然不同，預示著戰略的轉變。聯準會發出較為正面的訊號，近期公佈的2025年12月非農業就業數據強勁，新增就業機會超過25萬個，進一步強化了市場對升息的預期。

這與加拿大央行形成鮮明對比，後者目前面臨疲軟的國內經濟數據，包括近期公佈的2025年第四季GDP成長率僅0.8%，低於預期。兩國經濟日益擴大的分化為美元/加元貨幣對帶來了明顯的上漲趨勢。

此外，WTI原油價格近期也跌破每桶75美元，進一步打壓了與大宗商品掛鉤的加幣。對衍生性商品交易者而言，這意味著應該押注美元兌加幣走強。

有鑑於此，買入美元/加幣買權或許是既能獲得上漲收益又能有效控制風險的明智之舉。預計市場波動性將加劇，因此關注未來30至60天內到期的選擇權，可以讓市場有時間消化這種經濟分化。

應考慮採用受益於美元/加幣上漲的策略，例如多頭買權價差，以掌握預期中的上漲行情。

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