對房屋建築商股票的影響

更廣泛的市場影響

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2025年7月，新屋銷售量達到65.2萬套，超過預期的63萬套。與上月相比，銷售量下降了0.6%。上月修正後的數據為65.6萬套，高於初值62.7萬套。新屋銷售量較去年同期下降8.2%。在此期間，抵押貸款利率超過6.75%，但並未反映在當前數據中。房屋中位數降至40.38萬美元，季減0.8%，較前一年的42.9萬美元下降5.9%。

平均售價更新

平均售價為487,300美元，較6月的505,305美元下降3.6%，較2024年7月的513,200美元進一步下降。住房供應期限從9.8個月降至9.2個月。在這種情況下，建築商紛紛降價以吸引買家。目前數據早於近期的降息時間，降息使抵押貸款利率接近6.5%，為年內最低水準。

7月新屋銷售數據意外好於預期，但我們也看到潛在的疲軟跡象，銷售額較去年同期下降了8.2%。這種混合訊號表明，儘管房地產市場具有一定的韌性，但仍然脆弱。對於交易者來說，這帶來了不確定性，可以透過ITB或XHB等房屋建築商ETF的選擇權來利用這種不確定性。

近期抵押貸款數據的影響

至關重要的是，這些數據是在2025年8月初抵押貸款利率回落至6.5%之前收集的。這表明，隨著較低的借貸成本吸引買家重返市場，即將到來的8月銷售數據可能會出現反彈。因此，我們應該考慮短期看漲頭寸，例如買入秋季到期的看漲期權，以抓住這一潛在的上漲空間。

回顧過去，我們在2023年末也看到類似的模式，當時利率下降暫時提振了銷售活動，因此這是常見的戰術交易設定。抵押貸款銀行家協會(Mortgage Bankers Association)最近的抵押貸款申請數據已經顯示，2025年8月前兩週抵押貸款申請量略有上升，這為潛在的反彈提供了可信度。

這使得聯準會9月的下次會議變得更加關鍵，因為任何維持利率穩定的跡像都可能延續這一輪房地產反彈。儘管短期內可能出現反彈，但房價中位數較去年同期大幅下跌5.9%的事實不容忽視。價格下跌表明建築商正在失去定價權，消費者負擔能力仍然是整體經濟面臨的主要阻力。

因此，謹慎的做法是考慮持有金融業ETF的看跌期權，以對沖任何看漲的房屋建築商頭寸，因為這些ETF對經濟放緩較為敏感。

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由於人工智慧和科技股整體疲軟，Palantir Technologies 的股價正在下跌。造成此現象的因素包括早期上漲後的獲利回吐，以及對該股估值相對於其盈利和銷售額過高的擔憂。該公司的估值指標相當高，本益比為 527.55，預期本益比為 189.26。這意味著投資者每獲得 1 美元的獲利，就需要支付超過 500 美元，是預期利潤的近 200 倍。此外，市銷率為 109.45，表示投資者每獲得 1 美元的銷售額，就需要支付超過 109 美元。

人工智慧領域的關鍵參與者英偉達 (NVIDIA) 即將發布的財報可能會影響 Palantir 的股價。如果英偉達的業績表現強勁，可能會提振包括 Palantir 在內的人工智慧股票的上漲勢頭，但業績令人失望則可能會抑制行業人氣。投資者可以從中學到教訓，專注於估值，識別行業人氣的影響，並管理潛在波動帶來的風險。在股價大幅上漲後部分獲利了結也可能是一種審慎的策略。

歸根結底，當前的下跌歸因於估值擔憂、獲利回吐和市場時機選擇，而非特定公司的消息。我們在Palantir身上看到了一種熟悉的模式，其高估值使其對大盤走勢較為敏感。該股的預期本益比目前約為75，遠低於我們在2023年看到的極端水平，但仍反映了非常高的預期。這種溢價估值意味著，即使沒有特定公司的消息，任何市場情緒的變化都可能導致股價大幅回檔。

當前的宏觀經濟環境正在加劇壓力，我們必須將其納入我們的策略中。聯準會上週的評論強化了「長期維持高點」的利率立場，聯邦基金利率目前維持在4.5%，且今年幾乎沒有進一步降息的意願。從歷史上看，這種環境會抑制高成長科技股，因為它會降低它們未來收益的價值。

縱觀人工智慧產業本身，我們看到Databricks上個月謹慎的績效指引引發了連鎖反應，Palantir也未能倖免。這提醒我們，該股通常跟隨大盤走勢，因此容易受到行業整體消息的影響。市場對人工智慧的熱情並未消退，但市場在定價方面正變得更加謹慎，這與2023-2024年反彈時期的繁榮景象形成了顯著的對比。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境使得Palantir的選擇權尤其具有吸引力，因為隱含波動率較高，我們觀察到目前該波動率徘徊在65%左右。這種高波動性使得直接買入看跌期權或看漲期權的成本高昂，並增加了溢價衰減的風險。因此，在未來幾週，利用這種高溢價的策略可能會更加謹慎。

一種方法是賣出溢價，例如在現有多頭股票部位的基礎上賣出備兌買權，以產生收益並對沖小幅下跌的風險。或者，對於那些長期看漲但預期短期疲軟的人來說，以較低的執行價格出售現金擔保看跌期權，可以收取溢價，並有可能以折價買入股票。這些策略受益於時間衰減和波動性的潛在下降。

利用價差也是管理風險和降低成本的有效方法。看漲期權借記價差可以用來押注具有確定風險的溫和上漲走勢，而看跌期權信用價差則允許人們在相信股價將保持在特定價格之上的情況下收取溢價。這些確定風險的策略非常適合像Palantir這樣的股票，因為這類股票的波動劇烈且難以預測。

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美國股市開盤下跌，週五聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾發表演說後出現反彈，幫助該指數回升至這些平均線之上。目前，保持在 100 小時移動平均線 21,390 點上方的位置，短期交易前景看好。相反，持續跌破該水平可能會將控制權轉移到賣家手中，從而有可能測試 200 小時移動平均線 21,187.33 點。

測試關鍵支撐位，我們看到市場在本周初出現小幅回調，尤其是納斯達克指數正在測試關鍵的短期支撐位。這條 100 小時移動平均線 21,390 點是衍生性商品交易者的直接底線。跌破該點可能預示著更深層回檔的開始，從而吸引更激進的空頭部位。在這種緊張的交易氣氛下，上周公布的 7 月消費者物價指數報告略微上漲至 3.4%，高於預期的 3.3%。雖然並不令人擔憂，但它還是抑制了鮑威爾主席在傑克遜霍爾研討會上平衡基調所帶來的一些熱情。這給即將發布的就業報告帶來了更大壓力，要求其顯示經濟正在降溫，但不能引發對衰退的擔憂。

隱含波動率正在小幅上升，VIX 今早攀升逾 8%，交易價格約為 16.5。這種環境表明，在未來幾週內，買入而不是賣出選擇權可能是審慎之舉。波動性上升會增加選擇權溢價，如果市場發生重大波動，多頭部位將受益。

歷史先例和策略，我們記得，鮑威爾主席在 2022 年 8 月在傑克遜霍爾發表的意外鷹派演講引發了持續數週的大幅拋售。雖然他今年的基調更加慎重，但這一歷史先例意味著我們應該為市場可能出現的延遲反應做好準備。在市場方向變得更加明朗之前，用指數賣權對沖多頭股票投資組合可能是個明智的策略。鑑於納斯達克指數處於技術邊緣，像QQQ ETF這樣的波動性策略可能會有效。

該策略涉及以相同的執行價格同時買入看漲期權和看跌期權，從而從任一方向的大幅波動中獲利。此策略押注目前的不確定性將隨著21,400點水準的決定性突破或跌破而得到解決。羅素2000指數今日的低迷表現也是警示訊號，因為小型股通常對經濟變化較為敏感。

鑑於最新的NFIB小型企業樂觀指數連續第三個月下跌，交易員可以考慮買入IWM ETF的看跌期權。這可以對沖更廣泛的經濟放緩，因為這種放緩可能會對小型企業造成不成比例的影響。

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美元兌瑞郎正在挑戰阻力位，關注0.8047的阻力位和0.8017的支撐位，以預測市場走勢。上週五，鮑威爾發表演說後，該貨幣對大幅下跌，跌破100小時和200小時移動平均線，並跌破0.8040-0.8047區域。跌幅超過關鍵波動區域的0.8017低點，但空頭未能維持下行勢頭。目前交易中，匯價已回到波動區域內，但難以突破0.8040-0.8047的阻力位，這與先前的波動點以及7月漲勢的50%中點一致。

關鍵支撐位和阻力位

維持在該區域下方將維持下行趨勢。下檔方面，0.8017水準至關重要，跌破0.8010的61.8%回檔位可能為賣家創造機會，目標價位為0.7986-0.7994。總而言之，只要市場仍處於「紅箱」區域內，市場就處於拉鋸戰之中。突破0.8040至0.8047可能會封鎖賣家，跌破0.8017和0.80099則可能增強賣家的部位。美元兌瑞郎目前在0.8017支撐位和0.8047阻力位之間舉步維艱，顯示潛在能量正在累積。我們認為這是一個建立從波動性上升中獲利的交易的機會，例如做多跨式選擇權，預期一旦這種平衡被打破，市場將出現大幅波動。該策略使交易者能夠從任一方向的突破中獲利，而無需預測這種緊密盤整的結果。

市場策略與展望

2025年8月22日星期五傑克遜霍爾講話後，瑞郎大幅下跌，反映出聯準會路徑再度出現不確定性，尤其是在近期美國CPI數據顯示通膨率維持在3.2%的情況下。相較之下，瑞士通膨率仍維持在1.5%的低位，這賦予了瑞士央行一定的靈活性，我們還記得他們在2024年意外降息，當時導致瑞郎大幅走弱。這種政策分歧加劇了我們在當前價格區間看到的緊張局勢。

如果賣家重新獲得控制權並將價格穩固地推低至0.8017水平以下，我們會考慮買入看跌期權，目標是0.7990區域。美元兌瑞郎的一個月隱含波動率已從本月初的6.5%小幅升至7.9%，顯示選擇權市場正在消化潛在的走勢。徹底跌破0.8010斐波那契水準將是我們增持看跌倉位的確認。

相反，如果持續突破0.8047阻力位，則表示賣家已精疲力竭，買家正在掌控局面。在這種情況下，購買買權將是合適的應對措施，因為這將抵消近期的看跌情緒。我們將關注即將於9月5日發布的美國就業報告，該報告可能成為推動此類看漲突破的催化劑。

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美元在傑克遜霍爾會議後鴿派情緒反彈後，隨著新一輪交易週的開始上漲。9月降息的可能性約為85%，低於上週五的高點。美國殖利率也出現上漲，兩年期公債殖利率上漲3個基點，十年期公債殖利率上漲1.5個基點。

由於英國市場因假期休市，歐元/美元、美元/日圓和英鎊/美元等主要貨幣對的技術分析成為今日關注的焦點。Ifo商業景氣指數報告超出預期，達到89.0，對第三季的預期也較為樂觀。儘管當前經濟狀況低於預期，但該報告的穩定因素對歐元/美元市場人氣提供了溫和支撐。

即將公佈的 Nvidia 財報

英偉達將於週三公佈財報，預計每股收益1.00美元，營收459.4億美元，較上年同期成長。本週重要事件包括加拿大、澳洲和美國的演講和資料發布。今日將公佈近期房屋銷售數據，預計較上月略有成長。

盤前，美國股指走低，道瓊指數、標普指數和納斯達克指數均下跌。同時，美國公債市場殖利率呈現上升趨勢，尤其以兩年期和十年期公債殖利率最為顯著。傑克遜霍爾會議後，美元走強，市場略微降低了對即將降息的預期。隨著美國兩年期公債殖利率上升，美元近期走勢似乎走高，但這可能是短期反應。

關鍵事件將是周五公佈的核心PCE通膨報告，該報告可能會決定聯準會的下一步行動，並可能引發市場大幅波動。

德國經濟數據的影響

本週，所有人的目光都集中在周三即將發布的英偉達財報上，預計其營收將年增超過50%。回顧2023年和2024年股市對其財報的巨大反應，我們知道這起事件將嚴重影響那斯達克指數和整體市場情緒。

選擇權價格預期財報發布後股價可能會上漲超過9%，因此我們應該為科技板塊的大幅波動做好準備。儘管美元堅挺，但德國IFO預期數據的改善顯示歐元區具有一定的潛在韌性。最近的PMI數據也顯示，多年來表現疲軟的德國製造業指數穩定在50附近，這進一步增強了謹慎的樂觀情緒。

週五公佈的美國通膨數據弱於預期，這可能為歐元兌美元提供強勁上漲的理由。對於貨幣對而言，美國收益率上升可能會在短期內支撐美元/日元，使其對聯準會預期的任何變化都十分敏感。

由於英國今日放假，英鎊/美元幾乎完全受美元動能的驅動。在周三的 Nvidia 報告和周五的關鍵 PCE 數據公佈之前，我們應該謹慎持有大額方向性部位。

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2025 年 8 月 25 日，歐洲市場交易較為平靜，主因是英國休假。交易員較為謹慎，對近期走勢反應不強烈，尤其是聯準會主席鮑威爾的鴿派立場，鮑威爾為可能的利率調整留下空間。根據傑克遜霍爾市場分析，巴克萊和法國巴黎銀行預計聯準會今年將兩度降息。

相較之下，美國 10 年期公債殖利率小幅上升至 4.277%。市場活動反映了這種謹慎情緒，歐洲股市小幅走低，標準普爾 500 期貨下跌 0.2%。黃金小幅下跌 0.1%，價格為 3,369.57 美元，WTI 原油上漲 0.6%，至 64.15 美元。加密貨幣表現出波動性：比特幣下跌 2.1%，至 111,130 美元，而以太幣下跌近 4%，保持在 4,800 美元的門檻以下。

貨幣走勢顯示美元小幅上漲，歐元兌美元和英鎊兌美元均下跌 0.1%，美元兌日圓上漲 0.3%。

即將發布的美國就業報告

總體而言，市場仍處於觀望狀態，等待關鍵經濟指標，例如即將於9月5日公佈的美國就業報告。由於市場情緒依然保持警惕和謹慎，這份報告對於央行的進一步決策至關重要。鑑於聯準會降息的可能性很高，我們認為即將於9月5日公佈的美國就業報告將成為未來兩週的焦點。

市場預期降息的可能性為83%，因此就業數據的任何重大偏差都將引發大幅波動。這表明，指數和貨幣選擇權策略可能有助於交易資料發布前後的預期價格波動。波動率指數（VIX）目前處於相對較低的16.5水平，隨著就業數據的臨近，該指數可能會攀升，這是我們在2022-2023年升息週期的不確定性期間反覆看到的模式。

交易員應該預期隱含波動率的上升，這使得在接近數據發佈時進行新的選擇權交易的成本更高。儘早採取行動，圍繞這一關鍵數據點進行倉位配置可能更具成本效益。

市場機會

美元目前的強勢似乎是暫時的停頓，而非逆轉。一份疲軟的就業報告（可能跌破15萬點大關）可能會確認鴿派路徑，並導緻美元再次走低。因此，我們正在尋找機會，利用看漲期權在歐元/美元等貨幣對上建倉，尤其是在關鍵的1.1700水平附近。

對股市而言，目前標普500期貨的低迷為下一輪上漲提供了潛在的買入機會。如果勞動市場數據疲軟，證實了降息，則可能引發反彈，因為這預示著寬鬆週期的開始，而這在歷史上對股市有利，就像2019年那樣。

我們正在關注標普500指數的看漲價差，以便在確定風險的情況下為這一潛在上漲空間建倉。在加密貨幣領域，我們持謹慎態度，因為比特幣數月來首次挑戰其11萬美元附近的100日移動平均線。跌破這一關鍵技術水平，可能引發更大規模的拋售，因為自動交易系統會做出反應。

衍生性商品交易員可能會考慮買進看跌選擇權，以對沖多頭部位，或押注經濟進一步下滑。

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潛在的上升趨勢

交易者策略

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週五，金價上漲1%，擺脫了本週稍早的低迷。儘管如此，金價整體表現依然疲軟，週一小幅下跌0.2%，至3,366美元。自5月底以來，金價一直處於區間波動，買家堅守100日移動均線。這種情況維持了看漲情緒，但也顯示缺乏推動金價上漲的動力。

黃金的盤整階段

黃金目前基本上處於觀望狀態，預計會從目前的盤整階段突破。聯準會的行動和債券市場的反應預計將對黃金的下一步走勢產生重大影響。升息通常會給黃金帶來挑戰；然而，實際利率才是真正影響其表現的因素。

監測通膨和國債殖利率至關重要，因為它們會影響實際利率，進而影響黃金。我們看到，金價穩定在3,366美元左右，自2025年5月底以來一直處於窄幅區間波動。此次盤整是在今年稍早聯準會降息預期推動下，金價大幅上漲之後發生的。

目前，100日移動平均線提供了堅實的支撐，保持了買家的興趣。市場已基本消化了聯準會今年稍早的兩次降息，將目標利率降至4.00%。然而，最新的7月消費者物價指數(CPI)數據仍高達3.1%，引發了人們對未來寬鬆步伐的一些疑慮。這種不確定性是目前缺乏動力的主要原因。

潛在的市場動向

因此，我們應該密切關注債券市場，尋找線索。10年期美國公債殖利率為3.8%，實質殖利率僅0.7%，這個低點足以支撐金價維持在高點。如果即將公佈的通膨數據將實際收益率推至接近零或負值，則可能引發下一輪大幅反彈。

對於衍生性商品交易員而言，這種橫向走勢表明，選擇權溢價可能對那些受益於低波動性的策略具有吸引力，例如在近期區間之外賣出勒式選擇權。然而，這種平靜期不太可能持續，尤其是在關鍵經濟數據即將公佈的情況下。這表明我們需要為價格大幅波動做好準備。

為了因應突破，如果通膨意外上升且實際殖利率下降，買進長期買權可能是一種謹慎的策略，可以抓住上漲機會。相反，如果我們看到通貨緊縮加速的跡象快於市場預期，看跌期權可以提供保護，防止金價跌破當前區間。

關鍵觸發因素將是下一份消費者物價指數報告以及聯準會在9月會議上的基調。

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外匯趨勢和策略

市場反應與經濟數據

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