你是否也曾被CFD（差價合約）交易的高杠杆和快速回報所吸引？但，別被高回報的誘惑迷了眼！如果你不掌握正確的策略，CFD交易可能會讓你的帳戶瞬間蒸發。特別是對於新手投資者而言，不瞭解基本操作和風險管理就貿然入場，可能會付出慘重的代價。

那麼，如何開始在香港進行CFD交易，確保你能在這個高風險市場中立穩腳跟？ 這篇文章將直接給你實用的步驟，帶你瞭解如何進入CFD市場，並用穩妥的方式規避風險，實現穩定盈利。

1. 選擇合適的CFD交易平台

選擇受監管的平台

在香港，選擇一個合法、受監管的CFD交易平台至關重要。沒有監管的平台可能存在資金安全隱患，甚至可能導致資金喪失。

如何選擇平台？

• 查閱平台的監管情況：確保平台受到正規監管機構的監管。
• 平台的交易費用和點差：低點差意味著交易成本更低，選擇交易費用合理的CFD平台有助於提高盈利空間。
• 平台的交易工具和杠杆選擇：不同平台提供的杠杆和工具不同，選擇適合自己交易風格的平台非常重要。

重點總結： 確保選擇一個受監管的平台，避免無監管的危險平台帶來的不必要風險。

2. 開設交易帳戶並存入資金

開設交易帳戶的步驟

開設CFD交易帳戶並不複雜。你只需按照平台的指引提交相關身份資訊、財務狀況及風險評估問卷等，經過審核後即可開設帳戶。

• 提交個人身份證明與住址證明，確保身份真實。
• 選擇帳戶類型：不同平台提供不同類型的帳戶，選擇適合你的帳戶類型，有些帳戶提供更高的杠杆或更多的交易工具。
• 完成風險評估：平台通常會要求你填寫風險承受能力評估問卷，幫助確定適合你的杠杆比例和交易方式。

存入資金並選擇合適的交易方式

在帳戶開設完成後，你可以將資金存入帳戶。大部分CFD平台支援銀行轉帳、信用卡、甚至電子錢包等多種方式存入資金。存入資金後，選擇合適的杠杆比例，進行第一次交易。

重點總結： 開設CFD帳戶需要提供個人資訊和財務狀況，確保選擇受監管平台並合理存入資金。

3. 學習CFD交易的基礎知識

CFD交易的基本原理

CFD交易是一種衍生品交易，你並不實際擁有資產，而是通過合約與市場價格變化的差價來獲利。例如，如果你預測黃金價格將上漲，你可以通過CFD合約做多黃金，當價格上漲時，你便可從中獲利；反之，若市場價格下跌，你將虧損。

CFD交易涉及的市場

• 股票CFD：交易股票價格的變動。
• 商品CFD：如黃金、石油等商品的價格波動。
• 外匯CFD：通過貨幣對交易如美元兌歐元等。
• 指數CFD：通過全球市場指數交易，如香港恒生指數、標普500等。

掌握技術分析與基本面分析

CFD交易不僅僅依賴於市場直覺，技術分析和基本面分析同樣關鍵。你可以通過學習技術分析中的K線圖、支撐阻力位、技術指標等，幫助你判斷買賣時機。

重點總結： 瞭解CFD的基本原理並學習相關的技術分析和基本面分析，是成功交易的基礎。

4. 設置止損和止盈，避免過度風險

止損和止盈的作用

設置止損和止盈是保護資金、管理風險的關鍵工具。每一筆交易都有可能面臨損失，及時設定止損可以限制虧損，而設定止盈則幫助你確保利潤。

如何設置止損和止盈？

• 止損設置：根據你的風險承受能力設定止損點。一般來說，不建議每筆交易的虧損超過帳戶資金的2%-3%。
• 止盈設置：設定合理的止盈點，確保在達到目標盈利時及時平倉，不要因為貪婪而錯失盈利機會。

重點總結： 止損和止盈是CFD交易中保護資金、控制風險的重要工具，確保每筆交易都能有清晰的目標和風險控制。

5. 風險管理，合理使用杠杆

使用杠杆放大收益的同時也放大風險

CFD交易的魅力之一是杠杆效應。杠杆可以讓你用較少的資金撬動更大的交易倉位元元，但這也意味著風險同樣放大。你需要根據自己的風險承受能力合理使用杠杆。

如何合理使用杠杆？

• 新手建議使用低杠杆：對於剛入市的新手交易者，建議使用較低的杠杆（如1:10），避免市場短期波動帶來的巨大風險。
• 避免盲目加倉：儘管杠杆可以放大收益，但在市場不穩定時過度使用杠杆會增加爆倉的風險。

重點總結： 理解杠杆的使用原則，合理配置杠杆比例，確保你的風險在可控範圍內。

準備好開始CFD交易了嗎？

CFD交易為你提供了豐富的市場機會和高回報潛力，但如果不掌握正確的交易策略和風險管理，市場的波動可能會帶走你的全部資金。通過選擇合適的交易平台、開設帳戶、學習基本分析與技術分析、設置止損止盈並合理使用杠杆，你可以在CFD市場中穩步前行，保護資金並增加盈利機會。

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你是否也曾被CFD（差價合約）交易的高杠杆和快速回報所吸引？但，別被高回報的誘惑迷了眼！如果你不掌握正確的策略，CFD交易可能會讓你的帳戶瞬間蒸發。特別是對於新手投資者而言，不瞭解基本操作和風險管理就貿然入場，可能會付出慘重的代價。

那麼，如何開始在香港進行CFD交易，確保你能在這個高風險市場中立穩腳跟？ 這篇文章將直接給你實用的步驟，帶你瞭解如何進入CFD市場，並用穩妥的方式規避風險，實現穩定盈利。

1. 選擇合適的CFD交易平台

選擇受監管的平台

在香港，選擇一個合法、受監管的CFD交易平台至關重要。香港的證券及期貨事務監察委員會（SFC）負責監管金融市場，確保平台的透明度與安全性。沒有監管的平台可能存在資金安全隱患，甚至可能導致資金喪失。

如何選擇平台？

• 查閱平台的監管情況：確保平台受到正規監管機構的監管。
• 平台的交易費用和點差：低點差意味著交易成本更低，選擇交易費用合理的CFD平台有助於提高盈利空間。
• 平台的交易工具和杠杆選擇：不同平台提供的杠杆和工具不同，選擇適合自己交易風格的平台非常重要。

重點總結： 確保選擇一個受監管的平台，避免無監管的危險平台帶來的不必要風險。

2. 開設交易帳戶並存入資金

開設交易帳戶的步驟

開設CFD交易帳戶並不複雜。你只需按照平台的指引提交相關身份資訊、財務狀況及風險評估問卷等，經過審核後即可開設帳戶。

• 提交個人身份證明與住址證明，確保身份真實。
• 選擇帳戶類型：不同平台提供不同類型的帳戶，選擇適合你的帳戶類型，有些帳戶提供更高的杠杆或更多的交易工具。
• 完成風險評估：平台通常會要求你填寫風險承受能力評估問卷，幫助確定適合你的杠杆比例和交易方式。

存入資金並選擇合適的交易方式

在帳戶開設完成後，你可以將資金存入帳戶。大部分CFD平台支援銀行轉帳、信用卡、甚至電子錢包等多種方式存入資金。存入資金後，選擇合適的杠杆比例，進行第一次交易。

重點總結： 開設CFD帳戶需要提供個人資訊和財務狀況，確保選擇受監管平台並合理存入資金。

3. 學習CFD交易的基礎知識

CFD交易的基本原理

CFD交易是一種衍生品交易，你並不實際擁有資產，而是通過合約與市場價格變化的差價來獲利。例如，如果你預測黃金價格將上漲，你可以通過CFD合約做多黃金，當價格上漲時，你便可從中獲利；反之，若市場價格下跌，你將虧損。

CFD交易涉及的市場

• 股票CFD：交易股票價格的變動。
• 商品CFD：如黃金、石油等商品的價格波動。
• 外匯CFD：通過貨幣對交易如美元兌歐元等。
• 指數CFD：通過全球市場指數交易，如香港恒生指數、標普500等。

掌握技術分析與基本面分析

CFD交易不僅僅依賴於市場直覺，技術分析和基本面分析同樣關鍵。你可以通過學習技術分析中的K線圖、支撐阻力位、技術指標等，幫助你判斷買賣時機。

重點總結： 瞭解CFD的基本原理並學習相關的技術分析和基本面分析，是成功交易的基礎。

4. 設置止損和止盈，避免過度風險

止損和止盈的作用

設置止損和止盈是保護資金、管理風險的關鍵工具。每一筆交易都有可能面臨損失，及時設定止損可以限制虧損，而設定止盈則幫助你確保利潤。

如何設置止損和止盈？

• 止損設置：根據你的風險承受能力設定止損點。一般來說，不建議每筆交易的虧損超過帳戶資金的2%-3%。
• 止盈設置：設定合理的止盈點，確保在達到目標盈利時及時平倉，不要因為貪婪而錯失盈利機會。

重點總結： 止損和止盈是CFD交易中保護資金、控制風險的重要工具，確保每筆交易都能有清晰的目標和風險控制。

5. 風險管理，合理使用杠杆

使用杠杆放大收益的同時也放大風險

CFD交易的魅力之一是杠杆效應。杠杆可以讓你用較少的資金撬動更大的交易倉位元元，但這也意味著風險同樣放大。你需要根據自己的風險承受能力合理使用杠杆。

如何合理使用杠杆？

• 新手建議使用低杠杆：對於剛入市的新手交易者，建議使用較低的杠杆（如1:10），避免市場短期波動帶來的巨大風險。
• 避免盲目加倉：儘管杠杆可以放大收益，但在市場不穩定時過度使用杠杆會增加爆倉的風險。

重點總結： 理解杠杆的使用原則，合理配置杠杆比例，確保你的風險在可控範圍內。

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美國資本市場本周經歷劇烈震盪行情。VT Markets在本周發佈的分析報告中指出，在特朗普政府宣佈並暫緩實施新一輪關稅政策及通脹數據超預期降溫的雙重影響下，標普500指數創下年內最大單周波動幅度，市場情緒在政策反復與數據波動中持續承壓。

政策突變引發市場巨震

4月12日美東時間早間，特朗普政府突襲式推出《關稅解放日》行政令，宣佈對中國產電動汽車徵收104%懲罰性關稅，並將所有進口商品基礎稅率提升10個百分點。該政策直接引發市場恐慌性拋售，標普500指數在兩個交易日內急挫13%，抹平近五周累計漲幅。但政策公佈13小時後，白宮宣佈將大部分關稅措施延遲90天執行，主要股指隨即展開強勢反彈，科技股權重較高的納斯達克指數迅速回漲。

通脹數據意外降溫

市場動盪之際，美國勞工部4月通脹數據帶來緩和信號。核心消費者物價指數（CPI）環比僅微升0.1%，顯著低於市場預期的0.3%；整體CPI更錄得0.1%的環比降幅。年率指標顯示，CPI從2.8%回落至2.4%，核心CPI由3.1%降至2.8%。數據公佈後，債券市場強力反彈，市場對 6 月降息預期也從 72% 飆升至 89.5%。

政策與市場聯動性凸顯

分析人士指出，此次政策急轉彎印證了所謂”特朗普看跌期權”的市場預期機制——即當股指大幅下挫時，政策制定者可能調整政策力度以穩定市場。美聯儲官員在CPI數據公佈後仍保持審慎態度，強調單月數據不足以確立通縮趨勢，特別是在新關稅措施尚未完全傳導至價格體系的情況下。

後市關注焦點

VT Markets研究團隊提醒，未來90天被市場視為關鍵政策觀察期。若中美能在視窗期內達成實質性貿易協定，可能緩解市場對通脹回升的擔憂。反之，政策反復或物價反彈都將考驗市場韌性。技術層面，標普500指數雖重上5000點關口，但反彈延續性依然脆弱，顯示資金仍持觀望態度。

本周全球財經日程前瞻

在經歷關稅政策反復與美國通脹數據劇烈波動後，全球投資者本周將聚焦多國央行政策動向及關鍵物價指標，VT Markets在報告中指出，本週市場進入高敏感度運行模式。

4月14日加拿大將公佈3月CPI年率‌：市場預期同比漲幅維持2.90%。分析師指出，若數據符合預期，加元或獲支撐，美元/加元匯率預計將維持上行整理格局。

4月15日‌英國3月CPI年率預計由2.80%降至2.70%，數據若不及預期可能加劇英鎊兌美元匯率的震盪回檔；
此外‌加拿大央行基準利率料維持2.75%不變，政策聲明若釋放中性信號，可能會加強美元兌加元的看漲傾向。

4月16日‌美聯儲主席鮑威爾發表政策講話‌。市場將關注鮑威爾對上周CPI意外回落的解讀，或影響6月降息概率重估；紐西蘭一季度CPI季率‌預期則環比上漲0.70%，若數據達到預期，或觸發紐元兌主要貨幣短線沖高。

同日還將公佈歐洲央行利率決議‌，主要再融資利率預計下調10個基點至2.40%，若配合鴿派政策指引，歐元承壓風險上升。

4月17日‌沒有關鍵數據發佈，市場或進入技術性盤整階段，消化周內政策信號與數據衝擊。

VT Markets全球策略團隊在本周市場分析報告中指出，當前資本市場正面臨”政策波動性溢價”重構階段。隨著美國關稅政策90天緩衝期的開啟，疊加全球央行貨幣政策調整視窗臨近，市場波動率中樞或將持續高於歷史同期水準。投資者需重點關注17日歐洲央行利率決議對歐元區資本流動的實際影響，以及鮑威爾講話對美聯儲6月政策路徑的修正信號。

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美元兌瑞郎上週繼續下跌，觸及2011年以來的最低點。美元兌瑞郎跌破0.8333至0.8373之間的多年主要區間（此前曾在2015年、2023年和2024年出現），觸及0.80987的低點。這一變動發生在 0.8100 水平下方。週一，該貨幣對短暫上漲至 0.8267 後下跌。截至當日收盤，該匯率約為0.8100。

今日交易走勢克制，亞洲和歐洲交易時段最高價為 0.81877，最低價為 0.8131。目前交易水準約為0.8178。從技術上講，只要價格保持在 100 小時移動平均線 0.82637 以下，賣家就能夠控制局面。為了讓買家獲得優勢，價格需要突破並維持在這個平均值之上。此外，收復 0.8333 至 0.8373 之間的先前支撐區域對於轉變看跌情緒是必要的。跌破 0.8100 關卡將加強看跌趨勢，可能導緻美元兌瑞郎進一步下跌。

美元兌瑞郎近期的下跌標誌著市場定位的決定性轉變。我們看到它切開了近十年來一直充當結構屏障的長期區域。從歷史上看，該區域在先前的回調中都保持穩定，因此現在突破該區域並收於其下方會顯著改變市場基調。價格跌破 0.8100 實際上已使市場跌破了自 2010 年代初以來一直存在的底部。

簡而言之：支撐美元兌瑞郎的支撐位不再可靠。每週收盤價低於這些歷史區域表明，參與者不僅僅是在試水溫——他們撤出了資本並讓其下跌。本周初短暫上漲至 0.8267，但未能產生足夠的支撐以擺脫拋售。這說明我們的情緒仍然嚴重偏向一邊。我們目前持有略低於 0.8180 的價格。

100 小時移動平均線（位於上方）現在充當阻力位，而不是支撐位。除非價格回落並維持在一個交易日以上，否則買家的信心可能仍然很脆弱，每一次小幅上漲都可能被視為重置的機會，而不是重新進入的機會。那些採用短期利益或波動性依賴策略的人應該意識到：0.8100 附近的走勢正在受到關注和採取行動。

如果該水平再次出現重大跌幅，那麼將會出現更劇烈的下行序列——這並不是因為觀點，而是因為技術圖表上直到更低水平才有任何東西。考慮到這一點，我們已開始將預測映射到以前未涉及的區域，這些區域自 2015 年瑞士國家銀行推出意外政策以來就不再相關。

現在，任何扭轉這種偏見的嘗試都需要持續回到先前範圍的上限。這意味著肯定要突破 0.8260，但更重要的是，一路攀升並吸收報價至 0.8300 中段。這種情況尚未發生，我們也沒有看到短期內出現強烈意願推動這項進程的跡象。

未來一周的價格走勢應該成為對信念的考驗——不僅對於持有者如此，而且對於那些等待反彈消退的人來說也是如此。由於此次下跌的加速性，市場仍面臨較大波動。我們正在進行相應調整，檢查是否有超賣訊號，但將繼續以下行趨勢作為主動偏見進行操作，直到數據或價格收復先前防守的區域。

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加拿大3月消費者物價指數（CPI）上漲0.3%，低於預期的0.7%。這顯示當月價格上漲速度低於預期。有關金融市場和工具的資訊僅供參考，不應被視為購買或出售資產的建議。在做出投資決策時進行徹底的研究非常重要。

無法保證共享的財務數據沒有錯誤或及時。參與公開市場投資涉及風險，包括可能損失投資本金以及精神痛苦。所提供的資訊不構成個人化的投資建議。錯誤和遺漏是可能的，並且對於任何損失或損害的責任僅由根據資訊採取行動的個人承擔。

衍生性商品和槓桿產品交易本身就具有風險，往往不適合許多人，損失有可能超過初始投資。在參與此類活動時，徹底了解這些風險並考慮個人財務狀況至關重要。

加拿大3月消費者物價指數僅上漲0.3%，顯示商品和服務價格均上漲，但漲幅低於預期。分析師此前預計通膨將上漲0.7%，因此這一較弱的讀數凸顯了通膨勢頭減弱。這一數字可能會改變短期利率預期，尤其是在政策環境已經在成長擔憂和黏性價格水準之間走鋼絲的情況下。

預計的消費者物價指數與實際的消費者物價指數之間的差距往往會引起市場反應，尤其是對利率敏感的工具。當通膨處於較低水平時，它往往會減輕央行維持或提高利率的壓力，而這種壓力通常會流向短期政府債券、掉期和其他與利率掛鉤的衍生性商品。

我們在先前的發布中看到過類似的行為——隨著前端回落，掉期曲線通常會趨於平緩，特別是當交易員開始傾向於政策制定者採取更溫和的立場時。對於我們這些透過宏觀對沖來建構利差或管理風險敞口的人來說，這提供了一個重新評估定位的機會。

並不是說定價數據引發了恐慌，而是這種性質的意外使得在曲線的某些部分過早建立長期利率部位變得更加困難。波動性指標在短期內可能也會減弱，這往往會改變期權領域的策略——尤其是對於那些在宏觀事件中運行Vega或Gamma敞口的人來說。

從政治角度來看，較低的通膨可以為利率鴿派提供喘息空間，但仍有許多因素影響整體經濟勢頭，薪資成長數據和房地產市場與這個較冷的數據並不完全一致。

從我們的角度來看，這裡重要的是期望的轉變。如果市場傾向於認為政策制定者可能會比預期更早暫停或降息，我們可能會看到利率陡化器被更積極地構建，而前端接收器被進一步推遠。

這反過來又會影響久期加權交易，並可能在未來兩週內抑制對激進曲線平緩工具的興趣。從戰術角度來看，我們可能會再次審視選擇權在曲線腹部的定價方式。

較低的實際通膨讀數可能會影響隱含通膨，尤其是在流動性疲軟的夏季滾動期。對於短期波動率策略的持有者來說，阻力最小的路徑可能仍然有利，但隨著預期的調整，仍應密切注意遠期曲線。

另一方面，更廣泛的風險是低估核心零件的持久性，即使整體數據看起來良好。這種脫節可能會誤導那些將預測過於嚴格地錨定在月度波動上的人。如果後續發布中出現意外情況，重新定價可能會很突然。

我們之前已經看到市場情緒能夠迅速恢復，特別是當大宗商品或薪資數據逆轉疲軟趨勢時。考慮到所有這些，我們強調更新風險模型以解釋通膨意外指數的變化的重要性。

股票和利率波動率之間的相關性假設可能需要調整，特別是對於持有凸性寫入部位的跨資產部門。這些不僅僅是學術觀點；它們觸及投資組合的重新調整，特別是在名目轉變普遍上升的第二季再平衡窗口。

我們現在關注的是期貨市場的前端定價如何適應——預期是否會凝聚成貨幣當局的早期行動，以及該定價如何影響日曆價差。如果市場集體信念引導人們走向較低的終端利率環境，那些大量持有年終合約的人可能會開始感受到壓力。

這不僅影響方向性，而且重新調整風險溢價假設，特別是對於結構性票據或防禦性套利覆蓋。最後，對於那些透過波動性結構關注宏觀對沖的人來說，現在可能是時候判斷當前的隱含水平是否反映了這種較弱的印刷，或者風險回報是否仍然在於對意外舉動的定價。

與往常一樣，保持靈活的策略選擇，並優先明確貿易理由，將比追逐滯後指標更有效。

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美國3月進口價格指數年減至0.9%，低於前額的2%。這種下降表明進入美國的進口商品定價發生了變化。儘管中美之間的貿易緊張局勢持續存在，但澳元兌美元仍接近月度高點0.6390左右。川普總統宣布暫停徵收90天關稅（不包括針對中國的關稅）後，美元繼續承壓。

歐元兌美元市場趨勢

歐元兌美元繼續在1.1300關卡下方交易，目前重新回到1.1280區域。由於美元走強，加上歐洲經濟指標好壞參半，該貨幣對面臨壓力。黃金價格目前在每金衡盎司3,200美元左右盤整。儘管對全球貿易爭端的擔憂限制了金價的大幅上漲，但在積極的風險情緒推動下，貴金屬價格正在穩定下來。 包括XRP和狗狗幣在內的加密貨幣市場在近期關稅相關波動之後顯示出復甦跡象。川普總統的聲明導致比特幣和其他山寨幣的價格波動。儘管對持續貿易緊張局勢的擔憂依然存在，但川普推遲了部分關稅，華爾街股市出現上漲。市場參與者仍保持謹慎，意識到未解決的貿易衝突可能帶來更深層的影響。

市場動態和趨勢

隨著我們進入第二季度，最近的一系列市場更新描繪出了更清晰的短期前景。美國進口價格指數年減0.9%，顯示海外原物料成本壓力正在緩解，這可能會影響聯準會的預期。從實際意義上講，進口價格下降會削弱通膨勢頭。這使得聯準會在未來會議上大幅升息的可能性略有降低。對我們來說，這意味著美元走軟，除非國內經濟成長更加強勁或聯準會官員發表強硬言論。 就澳元/美元而言，其正在測試月度高點0.6390附近的水平。鑑於中美貿易關係緊張，澳元的這種彈性值得關注。預期短期走高的交易者應關注近期選擇權流動和任何與中國相關的經濟數據。由於關稅大多不包括北京，但涵蓋其他合作夥伴，堪培拉對這兩個市場的曝險使貨幣前景變得複雜。 我們看到長期伽馬定位在當前水準附近增加，這可能會限制短期波動。對於歐元/美元，該貨幣對在1.1300以下仍然疲軟。最近回落至1.1280反映了兩件事：美元溫和復甦和歐元區數據發布的不一致日益加劇。PMI數據的分散性，加上一些成員國的政治僵局，導致市場看跌。由於信心減弱，選擇權市場上行買權活動清淡。 除非歐洲公佈強勁的數據驚喜，或聯準會意外採取鴿派立場，否則我們可能會繼續看到歐元在阻力位下跌。現貨金價在每盎司3,200美元附近盤整，顯示大宗商品市場情緒謹慎。投資人在股市樂觀情緒與尚未解決的宏觀風險之間尋找平衡，導致金價目前處於區間波動狀態。 方向性選擇權流動受到抑制，波動率已趨於平緩，進入前端曲線。風險情緒正在升溫，但目前尚未出現強勁的資金流入金屬市場。任何避險購買的回升都需要新的宏觀催化劑，例如政策失誤或其他地區的新制裁。展望數位資產，我們觀察到了初步的復甦。 XRP和狗狗幣等山寨幣對政策引發的波動反應劇烈，但目前已恢復正常。受關稅消息影響，BTC期權交易量激增，但我們注意到隱含波動率已開始再次壓縮。經過兩週的波動後，流動性正在恢復，並且在下跌時出現了更多結構化的購買，尤其是比特幣和高貝塔幣。 部分關稅延後實施後，大盤股指上漲。儘管這項舉措注入了短期支撐，但我們並未看到長期看漲走勢。市場對貿易發展的敏感度仍然很高，表面之下的情緒仍然緊張。波動性並未崩潰，每週標準普爾500指數選擇權繼續反映貿易更新帶來的潛在波動。 顯然，在更廣泛的財政或國際情況不明朗的情況下，股票交易員不願意購買長期上漲的債券。透過這一切，我們發現衍生性商品市場正在展現機會——儘管時機仍然至關重要。方向性交易應該受到緊密催化劑的支持，對沖現在與入場水準同樣重要。展望未來，我們正在觀察偏差變化、短期隱含變化和宏觀逆流，以幫助確定可持續的運動而不是過度拉伸的勢頭。

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美國3月進口價格指數下降，為-0.1%。這低於預期的0%。所提供的統計數據僅供參考。它們不應被解釋為投資建議或參與購買或出售資產的建議。參與公開市場活動涉及相當大的風險，包括可能損失您的本金投資。在做出任何財務決策之前，請評估所有可能的風險並進行徹底的研究。

3月份進口價格指數下降至-0.1%，低於預期的持平讀數，顯示來自國外的價格壓力減弱。就其本身而言，這表明外部通膨勢頭減弱，這可能會影響未來的政策預期。特別是，它暗示將降低進口到美國的商品的成本，這可能會隨著時間的推移轉化為消費者價格的更溫和的走勢。

從衍生性商品的角度來看，鮑威爾最近的語氣絕不是鷹派。進口價格數據走軟可能會對這一方向產生另一個無聲的推動作用。在固定收益市場，我們往往看到，前瞻性通膨指標即使略有放緩，也會促使利率預期發生轉變。當利率預期發生變化時，利率衍生性商品的定價也會隨之變化，而且通常變化速度很快。

現在，值得注意的是，對價格持平的預期被證明有點過於樂觀。即便如此，這一令人失望的數字仍然表明，越來越多的數據表明通膨趨勢正在減弱。雖然這一趨勢尚未達到引起利率策略全面重新定位的程度，但這些微妙的解讀的一致性正在削弱先前實施更長期限制性政策的理由。

在股票波動市場中，選擇權傾斜開始反映出一種緩和的前景。在這裡，較低的進口數據不會導致飆升，但它會降低隱含波動率水平的壓力，特別是對於短期合約而言。我們已經看到下行保護定價出現輕微壓縮，這可以使某些利差結構的建立更加有效。例如，如果在開始時謹慎對待傾斜衰減，這種環境可以略微提高多頭伽馬部位的成本效率。

對於外匯市場而言，美元強勢假設現在可能需要重新評估。隨著進口成本下降，以及其他其他指標如核心通膨也顯示出類似的疲軟，採取激進緊縮政策的前提變得更難證明其合理性。政策分歧預期的減弱可能開始在貨幣衍生性商品中反映出來，尤其是美元和高貝塔值貨幣對之間的相對趨勢。

這些貨幣對的隱含波動率溢價仍然反映出比目前數據所支持的更大的緊張程度。關注貨幣風險的交易者應該仔細考慮這種脫節。曲線前端的殖利率通常對這些小意外反應最為強烈。目前，短期 SOFR 合約已顯示出增量敏感度。單日波動仍然溫和，但不透明數據點和該領域的期權流之間的相關性正在加強。

這種行為，尤其是在下一個到期週期內，可能會產生短期戰術設定。依賴低 delta 敞口的部位可能會受益於這些漸進且持續的轉變。就長期對沖決策而言，今天的數據微妙地增加了反對大幅升息的壓力。這並不能消除風險，但可以降低大幅升息的可能性，除非即將公佈的勞動力或零售數據與之相矛盾。

遠期風險敞口的交易者應該考慮較低的利率波動幅度。展望未來，選擇權交易員可能會注意到遠期波動率曲線的緩慢趨平。這可以為日曆價差或對角線結構創造新的機遇，特別是在宏觀掛鉤標的資產方面。

這些問題的時機——如果資金流動仍然不平衡，而宏觀經濟仍然偏鴿，那麼就可能出現定價效率低下的情況。像往常一樣，對這些意外事件的方向（而不僅僅是程度）保持敏感，將會創造出一些小的機會，有時這些機會足以讓我們採取果斷行動。

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美國股市今日波動不大，美債殖利率在先前下跌後略有回升。美元對歐元、日圓、英鎊等主要貨幣的表現各有不同。歐元兌美元交易受限於 64 點的窄幅區間，受到 1.1270-75 區域的支撐。若跌破，進一步走勢將瞄準38.2%的回檔位和上升的100小時移動平均線。 美元兌日圓也經歷了 91 點的窄幅交易區間，100 小時移動平均線 144.189 為阻力位，142.07 為支撐位。英鎊兌美元已升至2025年新高，超過1.32067，買家保持控制。該貨幣對目前接近 2024 年的高點 1.3433，為 2022 年 2 月以來的最高點。 美國主要公司的獲利情況顯示，花旗集團和美國銀行等公司的表現超出預期，而 PNC 的收入則略低於預期。儘管有這些收益，道瓊斯指數、標準普爾指數和納斯達克指數等主要指數的股票和期貨仍略有下跌。債市方面，殖利率在3.838%至4.825%之間，呈現逐步上升趨勢。 聯準會博斯蒂克強調了持續的經濟挑戰、通膨擔憂以及提高財政政策清晰度的必要性。在關稅討論中，歐盟尋求美國更深入參與以繼續進行貿易談判。ZEW情緒指數走弱與英偉達宣布透過加快許可的方式向美國投資 5,000 億美元形成鮮明對比。 大宗商品方面，原油跌至61.05美元，黃金小漲至3,220美元，比特幣上漲至85,550美元。我們觀察到，今天的市場處於停滯狀態，企業獲利的成長被更廣泛的風險資產的熱情所抵消。本週前幾個交易日，主要貨幣對的波動性表現相當壓縮。這本身就需要引起注意。 首先以歐元兌美元為例，其波動範圍僅 64 點。1.1270–75 區域上方的窄幅盤整表示該貨幣對正處於一條不確定的路線上。一旦價格跌破該支撐區域，下一個合乎邏輯的目標就會相當清晰地顯現出來：38.2% 的斐波那契回撤位，該回撤位因接近100小時移動平均線而得到強化。 當盤中動量減弱時，這兩者都會發揮磁鐵的作用。我們會仔細監測這種匯合，這並不是因為它具有心理上的重要性，而是因為技術交易者會對其採取精確的行動。以日圓兌美元計算，價格似乎也陷入困境。它一直在抵制任何超過100小時平均值的持續風險，在144.189附近受到阻力，同時在142.07附近發現購買興趣回歸。 這種雙向活動雖然表面上看起來無趣，但實際上卻暗示著緊張局勢的建立。我們認為該貨幣對正在為最終擴大波動範圍做準備。值得注意的是，收益率差異的擴大正在悄悄推高壓力，但在突破任一邊界之前，謹慎的做法是保持靈活性。 然後是英鎊兌美元，其匯率繼續突破前一年的高點。最近突破1.32067的走勢擴大了其領先優勢，使其接近2024年創下的高點1.3433。除了圖表之外，這也值得注意；早在2022年2月，市場情緒就受到截然不同的全球前景所驅動。活躍的交易者可能會預期會有進一步的動能，但延遲或假突破可能會引發快速退出。 對我們來說，關鍵的一點是，獲利可能會繼續令人印象深刻，但流動性、衰退謹慎和前瞻性指引目前仍然是更具決定性的驅動因素。儘管企業業績樂觀，但所有主要美國股票指數的期貨仍保持溫和下跌。這為債券市場收益率的小幅上升提供了支撐。 債券市場呈現機械波動，國債殖利率在3.838%至4.825%之間緩慢上升。雖然不著急，但壓力仍在增加。博斯蒂克的評論反映了這一點——他對通膨和赤字的不安引發了人們對長期猶豫的更廣泛看法。無論是財政不確定性還是支出紀律方面的疑問，市場現在似乎都在購買收益而不是逃避收益。 在歐洲，市場情緒也並未恢復多少。最新的德國ZEW調查結果低於預期。ZEW數據疲軟不僅與德國有關；像這樣的情緒讀數通常會告訴我們基金經理和策略師如何評估全球活動。這強化了這樣的觀點：本地數據不僅停滯不前，而且脆弱不堪。 反應並不強烈，但歐元區信心疲軟與歐元缺乏上漲空間之間的連結正變得越來越明顯。同時，儘管英偉達承諾向美國項目投資5,000億美元，並獲得了快速審批，但這並不足以提振科技股的上漲，至少在整體上是如此。 其影響可能會在未來對晶片供應商和資料基礎設施受益者產生影響，但不會在一夜之間發生。另一方面，原料表現出分散反應。石油價格持續下跌至61.05美元，這並不是因為單一催化劑，而是因為當前環境缺乏能源需求重新加速的強勁驅動力。 相較之下，金價攀升至3,220美元，其買盤則受到輕微的風險規避和適度的貨幣通膨對沖的支撐。作為衡量投機慾望的指標，比特幣價格已上漲至85,550美元。這個數字代表技術延伸，而不是對任何基本觸發因素的反應。然而，它打開了一扇窗戶：當傳統產品的波動性收縮時，交易者就會轉向那些能夠提供反應價格行為的產品。 因此我們進行調整。我們首先透過管理接近關鍵拐點區域的風險來做出反應，並確保交易圍繞實際訂單興趣水平進行，而不僅僅是螢幕上的數字。接下來的交易日可能仍會波動，但不太可能長時間保持平靜，尤其是在收益密集型市場或政策評論臨近之際。讓我們確保每個職位的範圍反映出不活動和事件驅動牽引力之間的縮小差距。

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紐約帝國州4月份製造業指數為-8.1，超過預期的-14.5。該數字反映出製造業的萎縮程度低於預期。外匯交易和槓桿產品交易具有很大的風險。有可能損失超過初始投資，稅法可能會發生變化。由此可見，了解差價合約的複雜性和潛在損失是非常必要的。

黃金價格正在每金衡盎司3,200美元左右盤整。在風險情緒較為積極的情況下，對全球貿易裂痕的擔憂限制了其潛在的上漲空間。美元的走勢也正在影響歐元/美元和英鎊兌美元貨幣對。歐元兌美元接近1.1280，而英鎊兌美元則正在從拋售壓力中恢復，目前在1.3200左右。

近期因美國關稅變化而引發的波動之後，XRP、狗狗幣和Mantra等山寨幣正在復甦。圍繞這些關稅的不確定性繼續影響著市場。在美國宣布推遲徵收關稅後，華爾街股市上漲，儘管如此，與中國持續的貿易緊張局勢仍使人對經濟衰退的擔憂暫時消退。

紐約帝國州製造業指數在4月為-8.1，雖然仍為負值，但高於預期的-14.5，顯示製造業活動的下降速度比最初預測的要慢。對於那些關注市場情緒及風險偏好的人來說，這一略微強勁的讀數減少了人們對工業健康狀況立即產生恐慌的可能性。雖然它不會在一夜之間轉化為樂觀情緒，但可以減輕對美國經濟整體看法的拖累。

在目前的環境中，特別是在槓桿市場中，需要高度關注以美國為重點的宏觀經濟數據。這類數據雖然並非完全正面，但卻能暫時緩解焦慮，並可能放大現貨市場和衍生性商品市場對當前頭條新聞的反應。我們看到殘餘的市場信心正在復甦，儘管這還不是全面的復甦。

這並不意味著波動性降低，而是改變了可能採取的形式。隨著美元利差開始重新定價，我們更傾向於研究選擇權定位，特別是在擔憂情緒軟化到足以允許空頭回補或定位翻轉時。

在金屬方面，黃金價格略低於近期高點，盤整於每盎司3,200美元附近。這種平靜的走勢體現了避險需求的推拉，而在美國推遲徵收新關稅後，貿易樂觀情緒的減弱則抵消了這一影響。

儘管一些交易員可能預期更乾淨的突破，但地緣政治謹慎情緒仍被牢牢地反映在價格中。頂部附近的較低成交量並未提供強有力的方向性暗示，這引起了管理短期到期策略的人的注意。因此，與其強調任何一種偏見，不如在嚴格管理的窗口期內採取跨式期權或做空伽馬策略，尤其是在下週聯準會發表評論之前。

涉及美元的貨幣對正在變化。隨著歐元兌美元緩慢接近1.1280，英鎊回升至1.3200，我們看到美元出現回落，但並非逆轉。收益率的重新定價和聯準會預期矩陣為歐元和英鎊的新多頭留下了空間，儘管並非沒有阻力。

近期的穩定並不會誘發激進的部位配置，也並不證明在沒有動態避險的情況下進行槓桿敞口是合理的。我們正在仔細觀察動量指標如何排列，尚未超買，但已接近回調機率更高的閾值。持有成本和通膨預期重估繼續決定短期資金流動。

在加密貨幣領域，XRP、狗狗幣和Mantra在經歷了上週的波動後有有所反彈。此次反彈正值交易商對關稅實施延後進行反應之際，先前的關稅實施延後曾引發不確定性。由於山寨幣具有較高的貝塔值和較寬鬆的監管基礎，它們往往對此類轉變反應更加敏銳，但即便如此，後續的上漲動力仍然缺乏承諾。這意味著這些價格變動可能是技術性的，而非基於信念的。

在沒有得到更廣泛的風險資產流動或交易所交易量強勁的確認的情況下，我們對追逐這些反彈持謹慎態度。這些產品的伽馬曝光可能會有很大波動，目前的條件要求較小的尺寸或更中性的結構，直到影像清晰為止。

受關稅延後影響，美國股市收盤走高，提振了股指期貨的市場情緒。儘管如此，與中國的貿易緊張局勢仍然為中期增長預測蒙上陰影。這一點很重要，因為每當股市在沒有全面宏觀支持的情況下飆升時，衍生性商品交易員就需要更快地掃描過度波動和錯誤定價。

傾斜度趨於平緩，但避險成本仍較高，顯示資金並不完全相信會持續上漲。關於經濟衰退的討論仍是主流，資金流向仍偏向防禦性產業。接下來，我們將專注於消費者和工業數據中的任何裂縫，隱含波動率將提供比當前平靜時期更好的相對價值。

密切注意未平倉合約的變化——您就會知道何時倉位超前。保持風險意識，在沒有明確的催化劑的情況下，不要過度傾向於方向性偏見。

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3月份，加拿大核心消費者物價指數（CPI）季減至-0.2%，前值為0.4%。這一變化表明該月潛在通膨壓力有所減輕。在這種經濟背景下，其他市場的趨勢也呈現不同的趨勢。受好壞參半的經濟數據和美元走強的影響，歐元兌美元跌破 1.1300。同時，受美元強勁表現的影響，英鎊兌美元回落至1.3200水平。

在商品市場，在風險情緒波動中，金價維持在每金衡盎司 3,200 美元左右。受美國近期關稅公告的影響，包括 XRP 和狗狗幣在內的山寨幣正在試圖復甦。美國政府近期推遲徵收關稅對華爾街來說是一大利好，但人們對潛在經濟衰退的擔憂仍然存在。

加拿大3月核心CPI從+0.4%下降至-0.2%，標誌著明顯的轉變。它告訴我們，當剔除食品和燃料等較為不穩定的因素後，通膨勢頭正在減弱。這不僅僅是經濟放緩，而是經濟收縮，這對於核心數據的環比增長來說並不常見。

雖然這種疲軟可能會為政策制定者帶來更多空間，但也為市場帶來了新的思考。有何影響？我們正在關注未來幾週可能影響央行傾向的宏觀環境，但從交易角度來看，現實情況更加微妙。

歐元兌美元跌破1.1300不僅僅是心理因素。這反映出，在歐元區數據好壞參半，而美元在數據和預期更加穩健的推動下不斷走強的情況下，歐元仍難以維持堅挺。這種舉動意味著分歧將持續存在。對我們來說，這意味著該貨幣對的價格走勢可能會繼續承壓。

當然，這不是一條直線——我們應該預期回調中會出現大幅反彈——但除非我們出現市場情緒的轉變或歐洲央行的意外出手，否則反彈乏力將是一個真正的主題。

放眼大西洋彼岸，英鎊兌美元跌至 1.3200 與美元整體壓力敘事一致。這也相當能說明支持力度有多弱——表明除非存在某些針對英國的特定驅動因素，否則人們對支持英鎊的興趣較小，或者說更加猶豫。

因此，這裡的波動與國內數據關係不大，而與外部壓力關係較大。當美元堅挺、風險情緒波動時，英鎊很少能獲得信任。

然後是黃金，儘管有種種噪音，但其價格仍徘徊在 3,200 美元以下。缺乏果斷的方向可能會讓一些人感到困惑，但對我們來說，這表明定位仍然謹慎。

有趣的是，黃金價格並沒有因股市樂觀而下跌，也沒有因經濟動盪而飆升。這是敘述之間的平衡。專注於殖利率曲線和短期通膨押注－這就是對金屬信心（或缺乏信心）顯現的地方。

至於數位資產，XRP 和 Dogecoin 反映了市場更具反應性的一面。美國關稅消息推遲發布後，加密貨幣的短暫反彈引起了人們對加密貨幣對地緣政治敏感度的關注。它們是風險資產——高度投機且嚴重受情緒驅動。

任何復甦都需要結合具體背景來考慮。政策明朗後的小幅反彈並不一定意味著持續的購買興趣。對我們來說，這方面的任何合作都可能需要更緊迫的時間表和靈活的調整。

華爾街從延長關稅中受益並不令人意外。但如果對經濟成長放緩的擔憂開始加劇，光靠這一點可能還不夠。這裡存在著一種潛在的緊張情緒，這種緊張情緒尚未完全表達出來。

某些行業的部位仍然較少，期權波動性尚未趕上。一旦情況發生變化，這些地方的流動性可能會迅速消失。在這個環境中，動作可能很快，但並不總是乾淨利落。

在貨幣市場中，區間突破可能看起來很有說服力，但仍會急劇逆轉。我們密切注意經紀商價差和執行時間，因為當波動加劇時，這些就變得更加重要。

現在，時間和流動性口袋也變得更加重要——並非所有交易時段都是一樣的。平台和工具的選擇成為風險控制的一部分，而不僅僅是便利。

因此，具體性和時機更為重要。行動過於廣泛——沒有清楚地了解催化劑驅動的波動——會帶來額外的成本。對於那些關注跨資產走勢的人來說，相關性轉變和波動性集群正在引起警惕。

挑戰在於知道節奏何時發生變化，並在變化之前做好準備。

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