澳元兌美元扭轉了先前的跌勢，在4小時圖上突破了200日移動均線0.65056。該貨幣對也突破了本週稍早0.6504附近的波動高點。維持這一水準有望進一步上漲。該貨幣對的走勢仍難以預測，波動幅度較大。此前，該貨幣對跌破100日移動均線0.6471附近，但未能守住該位置，促使市場從賣出轉向買入。這種情況可能會重演。

關鍵層面分析

目前，0.6504-0.6500區域至關重要。維持在此區域上方意味著趨勢向好，但跌破0.6500可能導致買盤迅速轉為賣盤。這將凸顯近期交易的區間波動性。鑑於價格走勢震盪，我們認為這是一個利用選擇權進行區間交易策略的機會。

0.6500水準是明顯的樞軸點，因此賣出損益平衡點位於近期0.6470-0.6530區間之外的勒式選擇權或鐵禿鷹選擇權可能是有效的。這種方法受益於價格在未來幾週內保持穩定以及時間的衰減。我們以前也見過這種模式，尤其是在央行訊號混雜的情況下。

澳洲儲備銀行於2025年8月5日舉行的會議維持利率不變，但暗示未來將升息，而上週的聯準會會議紀要則顯示各方在政策方向上存在分歧。這種根本性的不確定性是該貨幣對難以維持持續趨勢的關鍵原因，就像我們在2023年底觀察到的橫盤市場一樣。

方向性偏好策略

對於那些有方向性偏好的投資者來說，0.6500區域是入場的觸發點。持續守住該水平上方，可以買入看漲價差以瞄準更高的阻力位，從而限制市場像本週早些時候那樣突然反轉的風險。

我們注意到，澳洲8月中旬公佈的失業率近期降至4.0%，如果美元走弱，將帶來看漲基調。相反，如果堅定跌破0.6500，則表示賣家正在重新獲得控制權。在這種情況下，買入看跌期權或啟動看跌價差交易，可以提供一種風險明確的操作方式，以重新測試0.6471附近的100日移動平均線。

對鐵礦石價格波動（本月已波動超過10%）的擔憂，以及中國製造業數據疲軟，都支持了這種謹慎的展望。

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美國財政部拍賣了700億美元五年期公債，殖利率高達3.724%。當時的殖利率曲線下移（WI）水準為3.717%，尾部收益率為0.7個基點，而六個月平均值為-0.1個基點。投標倍數為2.36，略低於六個月平均值2.37。國內買家佔比為30.74%，遠高於六個月平均值19.4%。相較之下，國際買家的參與度下降至60.5%，低於其69.3%的平均值。

經銷商及國內參展

交易商最終獲得 8.8% 的發行量，低於六個月平均值 11.2%。此次拍賣評級為 B-，尾部規模被認為不太有利。然而，國內參與度明顯高於平常。最近的 5 年期公債拍賣表現疲軟，清算殖利率為 3.724%，高於市場預期。

這表明財政部必須提供更優惠的價格才能完成交易，這可能預示著收益率在短期內可能會繼續走高。這提醒任何持有債券期貨多頭部位的人都要謹慎。此次拍賣的關鍵啟示是美國債務購買者發生了巨大變化。我們看到外國投資者的需求顯著下降，但國內買家的大幅增加彌補了這一變化。

這可能意味著美國的基金認為當前的收益率具有吸引力，可能會為債券價格形成底部，並限制收益率的進一步攀升幅度。這與我們在整個2025年夏季所看到的情況相符，聯準會下一步行動的不確定性令市場緊張不安。鑑於2025年7月發布的最新官方報告顯示，核心通膨率仍頑固地維持在3.5%的高位，而聯準會不太可能短期內發出降息訊號。因此，我們應該考慮那些受益於短期利率持續高企的交易。

對美元的影響及交易策略

外國對我們債券的需求下降也可能給美元帶來壓力。當需要美元購買我們債券的國際買家減少時，美元可能會走弱。交易員可能會考慮貨幣ETF選擇權，以應對美元兌歐元可能出現的下跌，尤其是在歐洲央行繼續就其自身通膨應對措施發表更積極言論的情況下。

對於股票衍生性商品交易員來說，持續的高收益率令人擔憂，就像我們在2022-2023年期間看到的那樣，當時利率上升衝擊了股票估值。這種環境值得考慮採取保護性策略，例如購買納斯達克100指數的賣權。科技和其他成長型產業對更高的借貸成本尤其敏感。

本次標售傳遞出的訊號好壞參半，整體需求疲軟，但國內支持強勁，可能導致價格波動。這表明波動性本身可能是最佳交易對象。我們認為，在未來幾週內，在利率期貨上設定跨式選擇權或勒式選擇權可能是從價格波動中獲利的有效方法。

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聯準會主席人選的市場影響

財政部長貝森特表示，聯準會主席候選人有 11 位。他計劃在勞動節後開始面試，然後向川普總統提交最終名單。目前，克里斯多福沃勒的勝選機率為 30%。緊隨其後的是凱文·馬什，勝選機率為 22%，凱文·哈塞特的勝選機率為 18%。其他候選人包括大衛·澤沃斯、詹姆斯·布拉德、米歇爾·鮑曼、大衛·馬爾帕斯、馬克·薩默林、拉里·林賽、菲利普·傑斐遜和洛里·洛根。

面對 11 位潛在的聯準會主席人選，我們主要可以看出未來貨幣政策的不確定性加劇。市場已經將這一因素計入價格，因為我們看到波動率指數 (VIX) 本周升至 19.5，達到自 2024 年初小幅銀行業動盪以來的最高水平。這表明，進入 9 月份，對投資組合保護的需求將持續增長。

不同的市場反應

我們需要關注領先者之間的分歧。像目前熱門的主席候選人克里斯托弗·沃勒這樣的潛在主席被視為鷹派，這可能會推高利率預期。我們已經看到2025年12月聯邦基金期貨合約出現一些波動，自這份名單公佈以來，該合約已下跌5個基點。

我們可以回顧2017年底傑羅姆鮑威爾接替珍妮特耶倫的上一次重大領導過渡，以了解市場可能如何表現。在此期間，由於交易員對沖政策變化，我們看到短期選擇權的隱含波動率明顯上升。這表明，隨著面試過程的展開，做多波動率策略（例如買入SPY的跨式選擇權）可能在未來幾週內獲利。

根據我們看到的最新數據，時機至關重要。8月就業報告即將發布，鑑於核心CPI在2025年7月的讀數中頑固地保持在3.1%左右，新任主席幾乎沒有迴旋餘地。任何被認為在通膨問題上態度軟弱的候選人都可能引發債券市場拋售，使殖利率曲線趨陡。

我們的重點應該放在勞動節後面試開始的那段時間。我們應該根據頭條新聞和關於哪位候選人更受青睞的傳聞來預測日內波動加劇。因此，交易策略應該縮短投資期限，並專注於週線選擇權，以捕捉這些政策驅動的波動。

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英鎊兌美元開盤走弱，跌破100日移動均線1.34349。此舉與週五跌破該水準的走勢如出一轍，但空頭難以維持漲勢。隨後，隨著買家重新入市，英鎊兌美元出現反彈。日內來看，小時圖顯示，匯價突破了100小時移動均線，該均線在盤中早些時候曾構成阻力位。目前，匯價已逼近200小時移動均線1.34834，該水準限制了昨日的漲幅。交易員將此移動均線視為阻力位，略高於該均線則有風險。

突破200小時移動平均線

鑑於200小時移動平均線近期的阻力作用，突破該水準將值得關注。這可能會使市場情緒從賣家轉向買家，從而可能帶來更大的上漲動能。如果200小時移動平均線站穩，而價格回落至100小時移動平均線以下，這將緩解當前的看漲趨勢，並重新引發下行風險。買家和賣家都關注著這一水平。

衍生性商品交易員的直接爭奪戰在1.34834附近的200小時移動平均線。我們認為這是一條清晰的分界線；賣家正在捍衛它，但從100天移動平均線下方的反彈表明買家並未放棄。這種拉鋸戰表明，出售短期選擇權勒式選擇權可能是從猶豫不決中獲取溢價的可行策略。

相互矛盾的經濟數據

2025年8月，我們看到了矛盾的經濟數據，這進一步印證了這個技術面。英國最新的7月通膨報告為3.1%，略低於預期，但仍高得足以讓英格蘭銀行放鬆警惕。同時，最新的美國非農就業報告顯示，新增就業人數僅為19.5萬個，低於預期，加劇了人們對聯準會可能暫停其緊縮週期的猜測。

鑑於這種根本性的不確定性，我們認為，在未來幾週內建立區間獲利部位是明智之舉。鐵禿鷹選擇權策略，在1.3500上方和近期支撐位1.3400下方做空，似乎很有吸引力。這使我們能夠從貨幣對在這些關鍵技術和心理層面之間徘徊中獲利。

我們以前也見過這種模式，尤其是在2023年的動盪時期，當時兩大央行都在暗示不同的政策路徑。當時，突破性交易往往已經消退，而賣出波動性的策略往往表現優異。我們預計現在也會出現類似的環境，即任何方向的大幅波動都缺乏持續長期的動能。

我們改變中性立場的觸發條件是，日線收盤價高於1.34834水平，這將表明買家已在本輪交易中取得決定性勝利。相反，如果跌破該水平，隨後回落至100小時移動均線下方，則表示賣家正在重新掌控局面。在此之前，我們將視目前市場為區間波動，並相應地配置我們的衍生性投資組合。

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美國公債殖利率

Nvidia 收益報告

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對聯準會獨立性的影響

市場反應與歷史背景

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原油價格趨勢

交易者的機會

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美元兌加元目前在1.3808至1.3831之間獲得支撐，買家持續湧入該波動區間。100小時移動平均線1.38579一直充當阻力位，阻礙了近期的反彈。跌破該波動區間可能導致更悲觀的前景。加拿大總理凱裡已下調報復性關稅，但這對市場影響不大。

加拿大央行總裁蒂芙·麥克萊姆表示，在下次政策審查中，2%的通膨目標將維持不變。他警告稱，供給側挑戰可能會推高通膨，但也提到了央行透過情境分析所展現的靈活性。

市場謹慎與不確定性

美元兌加幣的價格走勢反映了市場的謹慎和不確定性。若要進一步上漲，該貨幣對需要維持在100小時移動平均線上方的走勢，這可能為進一步的上漲動能鋪路。交易員正在觀察突破點，以確定美元兌加元的下一個明確趨勢。

美元兌加幣在既定的支撐位和阻力位之間保持平衡，凸顯了加拿大央行所傳達的經濟不確定性。我們看到美元兌加幣緊縮盤整，在1.3830附近波動，支撐位在1.3810下方，阻力位在100小時移動平均線1.3858附近。這種盤整反映了市場在消化相互矛盾的訊號時的猶豫不決。

目前，該貨幣對只是在等待一個有意義的催化劑來推動突破。基本面略微傾向於加幣走強，這將推動該貨幣對走低。加拿大2025年7月最新CPI數據為2.9%，略高於我們預期的2.7%，強化了總裁麥克勒姆對通膨的謹慎態度。這使得加拿大央行近期幾乎沒有考慮放鬆政策的空間。

近期美國數據及其影響

同時，美國近期數據顯示出疲軟跡象，每周初請失業金人數小幅上升至24.5萬人，而最新的零售銷售數據持平。這種經濟勢頭的反差表明，聯準會可能比加拿大央行更接近寬鬆週期。這種政策分歧通常有利於美元兌加幣走弱。

除了持穩之外，WTI原油價格也一直區間波動，在本月初未能突破90美元的阻力位後回落至85美元/桶。由於缺乏能源價格的強勁推動，加幣缺乏打破當前僵局的關鍵驅動力。

正是由於缺乏催化劑，我們看到美元兌加元選擇權的隱含波動率接近年度低點。對於衍生性商品交易者來說，這種低波動率環境是為不可避免的突破做準備的機會。買入9月底到期的跨式選擇權或勒式選擇權，無論催化劑是什麼，都能讓我們從任何方向的大幅波動中獲利。

目前期權費的低廉使其成為一種頗具吸引力的策略，可以捕捉即將到來的波動性擴張。鑑於基本面背景，我們認為跌破是更可能的結果。若果斷跌破1.3800支撐位，則可能快速測試夏季低點1.3720附近。

交易者可以透過購買看跌期權或建立看跌價差來規避風險，以此來佈局。然而，我們必須尊重整週持續存在的技術阻力位。意外的消息或強勁的美國數據都可能輕易推高該貨幣對突破1.3860的阻力位。

這樣的突破可能會引發一輪強勁反彈，直逼2024年4月我們曾見過的1.3977高點，並在此過程中擠出空頭部位。

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美元兌瑞郎在亞洲早盤短暫跌至低點，在0.8017-0.8023區間獲得支撐。隨後反彈，匯價突破100小時和200小時移動平均線0.8052和0.8057。匯價反彈至0.8071，該水準先前一直是本週的阻力位。儘管匯價短暫上破，但動能止步於0.8076，並在0.8071-0.8072附近反覆嘗試後出現反轉。

在美國早盤，匯價跌破兩條移動平均線，預示著潛在的看跌控制。技術框架以清晰的水平線為標誌；0.8017-0.8023為支撐區域，而0.8071為上方阻力位。在這兩條移動平均線之間，匯價構成了日內走勢的關鍵點。

動盪的交易環境

近期波動顯示交易環境動盪。買家的策略是收復並維持0.8071重新掌控局面。賣家的目標是將動能保持在移動平均線以下，目標支撐位在0.8017-0.8023附近。了解這些水準有助於掌握當前的市場格局。

我們看到美元兌瑞郎在0.8017至0.8023之間的關鍵支撐區域找到買家，這得益於近期美國經濟的強勁表現。2025年7月非農業就業報告顯示新增就業人數21.5萬個，繼續為美元提供支援。然而，未能將漲幅守在0.8055附近的移動平均線上方，顯示賣家目前仍佔據主導地位。

持續的下行壓力來自瑞士央行的強硬立場，因為該央行仍致力於防止通膨再次抬頭。回顧他們在2024年和2025年的政策聲明，我們可以看到他們明顯傾向於強勢瑞郎以限制進口成本。這一基本面背景使得0.8071的技術阻力位成為買家難以克服的障礙。

衍生性商品交易機會

對於衍生性商品交易者來說，這個明確的區間表明，策略受益於橫向波動和時間衰減。賣出選擇權勒式選擇權（買權高於0.8071阻力位，賣權低於0.8017支撐位）可能是收取溢價的有效方式。只要該貨幣對在未來幾週內仍處於這些關鍵技術水平之間，該策略就能獲利。

突破可能需要重大的經濟意外，例如即將公佈的2025年8月美國通膨數據。高於預期的消費者物價指數數據可能引發反彈，使買權在突破0.8071時具有吸引力。相反，任何經濟疲軟的跡象或聯準會的鴿派立場轉變，都可能促使看跌期權買家瞄準0.8020以下的低點。

從更大範圍來看，十多年來，尤其是自2010年代瑞士央行大規模幹預以來，0.8000以下的水平一直是該貨幣對的主要心理支撐位。近期商品期貨交易委員會（CFTC）的持股數據顯示，大型投機者開始減少瑞郎的淨空部位。這表明，儘管阻力最小的路徑是橫向盤整，但如果沒有新的重大催化劑，瑞郎持續跌破0.8000水平的可能性不大。

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紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯強調了央行獨立性的必要性。他沒有就庫克行長的情況發表評論。威廉斯指出，GDP成長已經放緩，預計將保持低迷，年增率在1-1.5%之間。勞動市場依然穩健，但薪資成長放緩。

經濟指標和工資成長

其他經濟指標有所回落但仍維持正值，薪資成長是衡量勞動力狀況的重要指標。通膨率仍高於2%的目標，但潛在壓力正在緩解。威廉斯認為目前的貨幣政策略顯緊縮，隨著通膨和就業趨於穩定，緊縮程度可能會減弱。他強調了依賴數據的重要性，並指出聯邦公開市場委員會(FOMC)的每次會議都是「即時」的。

市場預測9月降息的可能性為84%，取決於就業和通膨數據。鑑於像威廉斯這樣的聯準會關鍵官員暗示目前的政策仍然緊縮，9月降息的可能性顯然已經打開。市場已經為此做好了準備，芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具顯示，下次會議降息25個基點的可能性為84%。我們認為，他關於保護勞動市場的言論證實了聯準會的重點正在從純粹的抗擊通膨略微轉向更為均衡的政策。

即將發布的數據和市場反應

現在一切都取決於聯準會9月決策之前即將發布的兩份重要數據。我們已經看到，2025年7月的非農就業報告顯示就業崗位溫和成長16.5萬個，而上一份消費者物價指數報告將同比通膨率定為2.8%，這支持了聯準會的鴿派傾向。如果即將公佈的8月就業和通膨數據證實了這一降溫趨勢，那麼9月降息幾乎是必然的。

對於選擇權交易者來說，這種配置意味著在聯準會會議後為波動性下降做好準備，因為降息在很大程度上是預期，並將降低不確定性。透過鐵禿鷹等策略在標普500指數上賣出溢價可能是有利的，可以利用市場預期得到滿足的機會。

然而，如果意外維持利率不變，將導致波動性大幅飆升，在政策聲明公佈之前，任何做空波動性的部位都存在風險。在利率期貨市場，交易者已經大量做多2025年12月SOFR期貨等合約，押注聯準會將繼續寬鬆。

當務之急是關注任何與經濟降溫論調相悖的數據，因為這將導致這些擁擠部位迅速而痛苦地平倉。我們正在關注兩年期美國公債殖利率，目前處於4.15%，反映了降息預期；如果回落至4.30%，則表示市場開始感到緊張。

我們應該牢記2023年底和2024年的教訓，當時市場多次領先聯準會宣布降息，而降息所需的時間比預期更長。當時，高企的通膨數據迫使聯準會在更長時間內維持高利率，令許多人措手不及。雖然目前GDP成長放緩至1.5%左右，使得降息的理由更加充分，但謹慎的聯準會等待更明確數據的風險依然存在。

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