TradeCompass 原則

納斯達克期貨交易價格接近23,652點，位於tradeCompass的看跌門檻。跌破該水準將開啟看跌交易，目標位分別為23,632點、23,615點、23,589點、23,562點和23,520點，震盪目標位分別為23,471點和23,307點。

看漲行情始於23,711點上方，目標位分別為23,755點、23,775點、23,811點，並延伸至23,900點。英偉達的財報引發市場反應，股價盤後下跌5.5%。然而，期貨價格已部分回升，美國交易時段的開盤將起到決定性作用。

tradeCompass的分析不考慮新聞標題，而是專注於清晰的方向門檻。利潤目標與歷史價值區高點、控制點和成交量加權平均價格 (VWAP) 保持一致，以便部分獲利了結。

tradeCompass 原則包括明確的閾值，以定義交易偏好並限制交易。交易者透過在觸及目標後將止損點移至入場點來確保利潤。價值區和成交量加權平均價格 (VWAP) 是關鍵參考點。由於強調結構化決策，建議交易者評估風險並制定個人交易計劃。這分析並非財務建議。

納斯達克指數正處於關鍵點，期貨價格正位於23,650的看跌線。市場正在消化英偉達 (NVIDIA) 財報公佈後的下跌，儘管業績強勁，但由於謹慎的前瞻性指引，股價仍下跌。大型機構在美國市場開盤時的反應將為未來幾天定下基調。

如果持續跌破23,650，則表示賣家正在掌控局面，他們可能會利用英偉達的消息作為獲利了結的催化劑。兩週前發布的2025年7月通膨報告支持了這一觀點，該報告頑固地維持在3.4%，令交易員對聯準會的下一步行動感到擔憂。

如果我們突破這一關口，那麼第一個合理的獲利了結點是23,632點，然後是23,615點。對於做空部位的交易者來說，風險管理至關重要，因為芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）在過去一周已攀升至17.5，顯示不確定性正在上升。

我們認為，在觸及第二個獲利目標23,615點後，應將停損點移至入場點。這種策略可以在波動的市場環境中保護資金，因為市場可能在毫無預警的情況下會發生急劇逆轉。

市場對 NVIDIA 新聞的反應

另一方面，如果市場拒絕拋售，反而攀升至23,711點上方，則表示買家正在吸收拋售壓力。這意味著英偉達的下跌被視為買入機會，就像我們在2024年全年看到的類似科技領頭羊的回調一樣。

突破這一水平，23,755點和23,775點等看漲目標將發揮作用。這種猶豫不決的價格走勢，由於隱含波動率較高，使得直接買入看跌期權或看漲期權的成本較高。

未來幾週，衍生性商品交易員應考慮使用信用或借記價差來定義風險並降低入場成本。看跌交易員可能會在高點上方賣出看漲期權價差，而看漲交易員可能會在近期支撐位下方賣出看跌期權價差。

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歐洲央行觀察到，歐元區經濟成長比先前預期更具韌性。通膨率正朝著低於2%的目標下降，這歸功於歐洲央行的獨立決策。歐洲央行對經濟發展保持警惕，並準備在必要時做出反應。外部壓力，例如前總統川普對聯準會獨立性施加的壓力，可能會對全球金融市場和實體經濟產生廣泛影響。

美元主導地位

儘管面臨這些壓力，但美元主導地位不太可能迅速下降。夏季即將結束，預計歐洲央行決策者將發表更多評論，這與他們目前維持政策穩定的立場相符。鑑於歐洲央行維持現狀，我們認為這顯示歐洲利率近期波動性較低。鑑於歐元區2025年8月通膨率的最新預估為1.9%，略低於目標水平，因此不太可能出現意外波動。

這表明，在央行保持觀望態度的同時，賣出短期利率期貨（例如12月歐元區銀行間同業拆借利率（Euribor）期貨）的選擇權，可能是一種收取溢價的策略。放眼大西洋彼岸，情況則有所不同，聯準會面臨的潛在政治壓力帶來了不確定性。美國2025年7月通膨率近期維持在3.2%的水平，與歐洲的政策分歧可能加劇貨幣市場的波動。對於交易者而言，這意味著買入歐元/美元的波動性貨幣對可能是明智之舉，因為任何劇烈的波動都可能受到美國方面消息的驅動。

歐洲成長與市場策略

歐洲經濟成長的韌性，加上最新的德國8月Ifo商業景氣指數小幅回升，為股市描繪了一幅謹慎樂觀的前景。隨著借貸成本穩定，我們預期歐元區斯托克50指數等指數將持續緩慢上升。因此，賣出該指數的價外看跌期權，或許是一種既能獲得看漲敞口，又能獲得一定保護的頗具吸引力的方式。

我們必須記住，早在2023年底和2024年初，市場就對央行政策轉向做出了激烈反應。雖然目前的環境看似平靜，但這種穩定期不會永遠持續下去。對沖策略，例如購買2026年初的較長期選擇權，可以在新年伊始，為防範央行指導方針的任何意外轉變提供寶貴的保障。

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歐洲央行（ECB）報告稱，2025年7月歐元區M3貨幣供應量年增3.4%，預期年增3.5%。這一增速略高於上月的3.3%。歐元區廣義貨幣供應量維持穩定，截至7月的三個月平均成長率為3.5%。由於歐洲央行目前暫停政策調整，未來貨幣供應量的成長可能會更加溫和。

歐洲央行的決定

7月M3貨幣供應量數據略顯疲軟，我們認為這鞏固了歐洲央行維持利率暫停的決定。數據顯示，廣義貨幣成長穩定但沒有加速，減輕了歐洲央行考慮再次升息的壓力。對於衍生性商品交易員來說，這冷卻了人們對短期內任何意外鷹派舉措的預期。穩定的貨幣供應量數據符合我們一直在關注的更廣泛的經濟狀況。

歐元區2025年第二季GDP成長率僅0.1%，雖然7月通膨率降至2.7%，但仍高於央行的目標。經濟停滯和通膨高企讓歐洲央行陷入困境，在未來幾個月內長期維持利率不變是最有可能的方式。在這種背景下，未來幾週歐洲資產的隱含波動率可能會下降。

出售歐元區斯托克50指數的短期看漲期權可能是一種策略，因為市場正在消化這些平淡無奇的數據，而VSTOXX指數可能會從目前的14左右的水平下跌。由於缺乏明確的催化劑，股市目前大幅上漲的可能性較小。

利率交易者策略

對於利率交易員來說，關注點應該進一步轉向未來日曆。雖然前端合約可能保持穩定，但我們可以考慮押注2026年最終政策轉向的結構。回顧上次升息後我們在2024年末看到的市場震盪，很明顯耐心是關鍵，市場並沒有獎勵押注即將降息的行為。

這種情況與我們去年經歷的「觀望」環境非常相似。歐元兌美元的區間交易策略，例如賣出勒式選擇權，可能是有效的，因為該貨幣可能缺乏強大的方向性驅動力。我們預計，在通膨或經濟成長出現更清晰的訊號之前，歐元將維持在近期區間內。

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市場影響

這些信心指數的差異很小，預計不會對市場產生影響。這些數據僅反映與預期的微小偏差，需要更大的差異才能影響市場狀況。

今天的義大利信心數據不會改變我們目前的看法，因為商業信心的小幅成長被消費者信心的下降所抵消。更重要的是，這兩個指標自2025年7月的讀數以來都已走軟，顯示經濟正處於溫和的降溫趨勢。

交易員可能會忽略這個小數據點，等待更有影響力的數據發布。我們更關心即將公佈的歐元區HICP通膨數據，尤其是在2025年8月的初值穩定在2.5%之後。這種黏性對歐洲央行帶來持續壓力，歐洲央行已暗示如有需要，它仍準備採取行動。

泛歐通膨數據中的任何意外都將比今天單一成員國的情緒數據產生更大的影響。

義大利債務與歐洲政策

短期內，義大利的這一非事件事件可能會促使投資人拋售富時MIB等指數的近週波動。選擇權交易員可能會考慮賣出短期勒式選擇權，押注該指數在更重要的歐洲數據公佈前仍將維持區間波動。

這份報告的低影響力強化了市場目前沒有立即出現突破的催化劑的觀點。我們必須牢記過去幾年的大背景，尤其是2023年升息週期期間出現的市場動盪。

由於義大利公共債務仍接近GDP的138%，市場的焦點仍是主權債券利差和歐洲央行的政策路徑。少量的情緒數據難以改變這種潛在的結構性敏感度。

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歐洲股市開盤一小時上漲，法國股市反彈。歐洲斯托克指數上漲0.6%，德國DAX指數上漲0.4%，法國CAC 40指數上漲0.8%，義大利富時MIB指數上漲0.6%。英國富時指數維持不變，西班牙IBEX指數上漲0.3%。儘管今日有所上漲，但法國CAC 40指數本週下跌2%，德國DAX指數本週下跌0.9%。美國期貨小幅上漲，標普500指數期貨上漲0.1%，那斯達克期貨持平。英偉達的利潤超出預期，但與中國相關的不確定性仍然是一個挑戰。

歐洲市場穩定

當前的市場動態表明，法國政治危機的影響可能已經反映在市場價格中。一些分析師認為，歐洲市場的穩定在很大程度上依賴德國，法國資產反映了政治風險溢價。另一些人承認法國持續存在脆弱性，但指出歐洲市場整體沒有重大擔憂。鑑於歐洲市場小幅反彈，我們看到有跡象表明，法國政局帶來的最初衝擊可能正在消化。

法國CAC 40指數今天上漲，但本週仍處於下跌趨勢，顯示市場信心仍然脆弱。這種環境為那些認為不確定性最糟糕的時期已被消化的交易員提供了一個機會，正如一些大型銀行所認為的那樣。值得關注的關鍵指標是市場波動性，在8月初法國提前宣布大選後，我們看到市場波動性飆升。衡量Eurostoxx 50選擇權波動率的Euro VSTOXX指數一度躍升至近25，但隨後回落至20左右，顯示嚴重的恐慌情緒正在消退。

即使市場緊張，隱含波動率的下降也使得賣出選擇權溢價成為未來幾週有趣的策略。對於那些認為危機已受到控制的人來說，賣出法國CAC 40指數或更廣泛的歐洲斯托克50指數9月到期的價外看跌期權或許是一個可行的策略。該策略受益於市場緩慢復甦以及隨著波動率進一步正常化而選擇權價格的逐步下降。我们在2022年意大利大選的緊張情緒之後也看到了類似的模式，一旦最初的政治擔憂消退，賣出波動率就被證明是有利可圖的。

風險管理策略

然而，保持一定程度的謹慎是必要的，對沖仍然需要審慎。本月初，衡量風險的關鍵指標——法德10年期債券利差擴大至80個基點以上，目前仍維持在65點的高位，遠高於歷史平均水平。交易員可以考慮買入特定法國銀行的看跌期權，這些銀行對主權風險高度敏感，這是一種更便宜的方式來對沖可能出現的第二波拋售。

德法之間的差異也正在成為配對交易的明顯主題。本週稍早發布的最新PMI預覽數據顯示，由於國內不確定性，德國製造業景氣指數小幅上升至48.5，而法國服務業景氣指數則跌至47.0。這支持做多德國DAX期貨同時做空CAC 40期貨的策略，押注德國經濟的韌性將在短期內跑贏大盤。

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訪問性質

貿易新聞的歷史背景

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瑞士2025年第二季GDP成長0.1%，符合預期。上一季的GDP成長率從0.5%修正為0.4%。年比來看，GDP成長1.2%，低於預期的1.4%。上一年度GDP成長率從2.0%下調至1.8%。

挑戰中的經濟成長

經過體育賽事調整後，瑞士GDP在第二季也成長了0.1%，而第一季則成長了0.7%。儘管面臨挑戰，瑞士經濟仍保持溫和成長。39%的關稅對未來幾季的經濟構成挑戰。未來將密切關注這些關稅的影響。

最新的瑞士經濟成長數據顯示，經濟基本上保持穩定運作。雖然0.1%的季度成長率避免了經濟萎縮，但前幾季的下調以及年度數據的不如預期，都顯示瑞士經濟成長動能停滯不前。這種薄弱的基礎使瑞士經濟特別容易受到外部衝擊的影響。

39%關稅的影響

對我們來說，真正的問題並非這些回顧性的數據，而是39%關稅的前瞻性影響。我們知道，美國是重要的出口市場，佔2024年瑞士商品出口總額的16%以上，其中藥品和鐘錶是關鍵產業。如此嚴重的衝擊幾乎肯定會對瑞士市場指數（SMI）主要成分股公司的獲利和投資計畫帶來壓力。

鑑於這種高度不確定性，我們認為買入波動率是一個機會。在關稅實施之前，SMI和歐元/瑞士法郎等貨幣對的隱含波動率很可能被錯誤定價。我們應該考慮買入跨式選擇權或勒式選擇權，以應對價格大幅波動，無論價格走向如何。

我們可以回顧2010年代末期的貿易爭端，尋找歷史相似之處。在那段時期，市場對關稅新聞反應劇烈，造成了難以預測方向但幅度明顯的大幅波動。事實證明，持有選擇權比單純對股票或貨幣持有方向性觀點更有效。

瑞士法郎本身面臨複雜的情況，這為外匯選擇權市場創造了交易機會。雖然出口經濟遭受重創從根本上對瑞士法郎不利，但如果這些關稅引發全球更廣泛的避險情緒，其避險地位可能會吸引資本。

這種拉鋸戰意味著美元/瑞士法郎等貨幣對可能會出現劇烈且難以預測的波動，這使得做多波動率策略也具有吸引力。

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