星展銀行集團研究部預測，韓國央行將維持基準利率在2.50%不變，直到2026年。報告預測，由於需求側壓力減弱和供給側因素穩定，1月通膨率將下降。韓國央行已表示，其降息階段已經結束，這項決定符合當前的經濟狀況。

預計不會升息

韓國央行表示，由於通膨水準較低，目前沒有必要立即從降息轉為升息。因此，我們預測韓國央行將在今年剩餘時間內維持基準利率在2.50%不變。該預測由FXStreet Insights團隊結合外部市場觀察和額外分析得出。韓國央行已明確表示，目前不會再降息。

我們預計基準利率將在2.50%保持穩定，直到2026年底。這將為韓國市場在短期內創造一個可預測的環境。這種穩定性得益於通膨降溫，我們去年預測2025年12月的通膨率僅2.2%。這一數字遠在央行的舒適區間內，消除了任何升息壓力。

鑑於經濟成長依然溫和，韓國央行幾乎沒有理由改變目前的立場。

市場反應和策略

這一前景表明，韓國資產的隱含波動率應保持在較低水準。KOSPI 200波動率指數（VKOSPI）一直在一個較為溫和的區間內波動，這一趨勢我們在2025年第四季就已經觀察到。

這使得受益於市場穩定性的選擇策略，例如賣出跨式選擇權，在未來幾週內更具吸引力。債券市場已經消化了這個長期暫停降息的預期，3年期韓國公債殖利率已連續數月穩定在2.45%左右。這大大降低了利率期貨的不確定性。

涉及韓元的套利交易可以帶來穩定甚至可觀的回報，尤其是在對沖利率較低的貨幣時。對於韓元本身而言，這項政策消除了其對美元大幅波動的關鍵驅動因素。

自韓國央行去年8月暫停降息以來，美元/韓元匯率已趨於穩定。因此，針對該貨幣對構建區間震盪衍生品策略可能是明智的選擇。

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亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克強調了高通膨水平以及聯準會保持警惕的必要性。他指出，通膨已連續兩年停滯不前，預計今年仍將如此。博斯蒂克認為，鑑於通膨和就業風險似乎處於平衡狀態，維持目前利率水準是合理的。儘管勞動市場風險有所轉移，但聯準會目前不應降低利率，而應以耐心應對任何變化。

美元走勢

美元今日兌主要貨幣匯率波動幅度不一，其中兌日圓表現最強勁。熱力圖展示了主要貨幣之間的匯率變動百分比，左側為基準貨幣，頂部為報價貨幣。本文提供貨幣變動和經濟分析訊息，但鑑於投資決策存在固有風險，建議謹慎行事。 FXStreet及其作者不對基於本文資訊的任何錯誤或投資損失負責。本文作者未持有任何股票，且與文中提及的公司無任何關聯。

聯準會暗示，由於通膨水準仍然過高，其在降息前將保持耐心。近期數據也印證了這一點，2025年12月消費者物價指數顯示，核心通膨率維持在3.5%，遠高於2%的目標。這種鷹派立場表明，我們應該預期高利率將持續比幾個月前市場預期更長的時間。這種語氣轉變意味著我們應該重新考慮對近期降息的預期。

市場目前幾乎完全消化了2026年3月降息的可能性，期貨合約顯示利率將維持穩定。交易者應關注擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨選擇權，為這種「利率長期高企」的情景做好準備，因為2026年年中的合約可能仍在反映不太可能發生的降息預期。

投資策略

美元正因這項政策前景而走強，兌所有主要貨幣普遍上漲便印證了這一點。這一趨勢很可能持續，尤其是在兌那些央行通膨政策較保守的貨幣時。利用選擇權或期貨做多美元指數（DXY）或日圓可能是有利的交易策略。

對股市而言，聯準會的耐心等待消除了市場對降息預期的支撐，從而對股市構成下行壓力。我們已經看到市場避險情緒升溫，這意味著買入標普500指數或納斯達克100指數等指數的保護性看跌期權可能是一種審慎的策略。

市場波動性預計也將加劇，因此VIX指數選擇權也是值得關注的投資標的。聯準會之所以能維持利率不變，是因為就業市場依然強勁，最新數據顯示，2026年1月美國新增就業人數21萬個。這使得聯準會可以專注於通膨問題，而無需擔心失業率上升。

這與我們在2025年末看到的預期大相逕庭，當時軟著陸似乎預示著降息的到來。持續的通膨加上強勢美元，也給大宗商品價格帶來壓力。由於利率上升增加了持有無收益資產的機會成本，黃金和白銀價格走弱。預期貴金屬價格進一步下跌的衍生性商品部位在這種環境下可能會表現良好。

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對加密貨幣和黃金的影響

交易者的避險策略

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財政責任與市場預期

國家借貸對財政政策的影響

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政策建議

投資策略

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提名與市場反應

通膨與升息猜測

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失業率上升的影響

應對市場波動的策略

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美元今年經歷了快速下跌。雖然傳統上貨幣貶值與通膨有關，但現代交易模式改變了這種觀點。與關稅相比，美元下跌對美國民眾的消費能力影響可能較小。由於現有合約的存在，美元下跌帶來的通膨影響預計將是漸進的。

美元走弱的影響

由於美元走軟，大宗商品價格可能會在美國引發一定程度的通膨。然而，其影響預計小於關稅的影響。以上資訊由FXStreet Insights團隊整理。團隊從專家那裡收集市場觀察，並結合內部和外部分析師的見解。

我們目睹了美元今年的快速下跌，但預期的通膨飆升並未隨之而來。這是因為現代交易方式削弱了貨幣貶值與物價上漲之間的傳統連結。對於交易者而言，這意味著未來幾週簡單的基於貨幣的通膨對沖策略可能表現不佳。

回顧2025年的數據，這一趨勢顯而易見。美元指數（DXY）在2025年最後一個季度下跌超過3%，但年底核心CPI數據僅2.9%，相對溫和。這種脫節印證了這樣一種觀點：如今，影響國內物價的因素不再只是美元的價值，而是其他因素。

關稅與貿易政策

美元貶值對美國人的生活成本的影響可能不如去年主導經濟辯論的貿易關稅那麼大。這些關稅直接推高了進口商品的成本，對消費者價格產生了更直接、更顯著的影響。因此，我們應該更密切地關注貿易政策的發展，而不是匯率的輕微波動，以此來判斷未來通膨的跡象。

美元走弱帶來的價格壓力可能是漸進的，因為許多國際貿易協定都是基於長期合約。這會抑制短期波動，這意味著押注價格突然暴跌的選擇權策略可能無利可圖。相反，在這種環境下，賣出歐元/美元等貨幣對的波動性可能更為有利。

美元走弱影響通膨的主要途徑仍是透過大宗商品價格，而大宗商品價格大多以美元計價。隨著美元貶值，美國市場的石油、銅和農產品價格往往會上漲。交易員可能會認為這是參與通膨博弈的更直接的方式，利用大宗商品期貨來對沖美元進一步貶值的風險。

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芝加哥製造業採購經理人指數（PMI）是衡量美國製造業健康狀況的關鍵指標，1月該指數為54，高於預期的44。這一出乎意料的數據顯示製造業擴張勢頭強勁。

在相關的金融市場動態方面，道瓊工業平均指數下跌，這與聯準會新主席提名帶來的不確定性有關。黃金價格一度大幅下跌，但由於美元走強和大宗商品獲利回吐，最終回升至5,000美元上方。此外，受拋售壓力增加的影響，比特幣、以太幣和瑞波幣等主要加密貨幣本週均大幅下跌。

微軟股價暴跌

微軟股價遭遇大規模拋售，市值蒸發4,000億美元，創下史上第二大跌幅。受市場悲觀情緒和衍生性商品市場負面趨勢的影響，加密貨幣Stellar也跌至三個月來的最低點。

從更廣泛的角度來看，外匯經紀商正為2026年做準備，專注於提供低點差、高槓桿以及滿足特定交易風格等各種服務。然而，建議潛在投資者進行充分的研究並評估風險，確保不要僅基於前瞻性陳述或共同觀點而做出財務建議。

芝加哥PMI指數意外走強，達到54，高於先前預期的44，證實經濟運行速度超乎預期。這是自疫情後復甦以來最大的利好，也為聯準會採取更積極的政策發出了明確的訊號。提名鷹派人物凱文沃什擔任下一任聯準會主席進一步鞏固了這一觀點，這意味著我們必須為更高的利率做好準備。

利率預期

我們應該預期利率將持續走高，這與2025年底的預期截然相反。聯邦基金期貨目前顯示，3月升息50個基點的可能性接近80%，與一週前相比發生了巨大轉變。

這表明，投資人應利用2年期和10年期美國公債期貨選擇權來把握短期利率上升的機會，為殖利率曲線趨於平緩做好準備。美元飆升是最直接的後果，我們預計這一趨勢將在未來幾週內持續。

看漲歐元兌美元進一步下跌的選擇權策略，例如買入行使價為1.1800的看跌期權，為把握這一動能提供了清晰的途徑。美元走強具有廣泛性，打壓了我們先前在2025年第四季看好的貨幣。

在股票市場，微軟股價的拋售表明，久期較長的成長型股票極易受到利率上升的影響。VIX指數已飆升至25以上，這是自2025年初區域銀行業承壓以來從未持續的水平。

在這種環境下，投資人需要透過指數看跌選擇權買入對沖，或是在現有多頭部位上建立領口選擇權策略。黃金和白銀的暴跌是對實際收益率飆升的直接反應，這增加了持有無收益金屬的機會成本。

這次暴跌類似於歷史上的投降式拋售，顯示任何短期反彈都可能遭遇進一步拋售。我們應該將反彈視為建立新的空頭部位或賣出價外看漲選擇權價差的機會。

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澳元兌美元在觸及三年高點後有所回落，主要原因是獲利回吐。同時，受美國政治和預算相關動態的影響，美元走強。目前，澳元兌美元匯率在0.7000附近，日內下跌0.60%，此前曾從本週稍早的高點回落。隨著美元獲得支撐，澳元兌美元先前連續三天的上漲勢頭宣告結束。

通貨膨脹與澳元

2025年第四季澳洲生產者物價指數（PPI）較去年同期上漲3.5%，與上一季持平。由於上游通膨未加速，澳幣承壓，儘管近期消費者通膨數據顯示貨幣政策可能收緊。市場預測顯示，澳洲儲備銀行在下次會議升息25個基點的可能性超過70%。市場也預期，到5月份現金利率將達到3.85%，到9月份將達到約4.10%，可能會限制澳元兌美元的跌幅。

與此同時，美元正在收復部分失地，這得益於一些政治因素，例如凱文沃什被任命為聯準會主席。美國生產者價格數據顯示通膨穩定，這使得美元暫時對澳元走強。澳元兌主要貨幣的每日走勢波動較大，其中兌日圓的波動特別顯著。

澳儲行會議前的市場策略

澳元兌美元匯率正從三年高點回落至0.7000附近。此次回檔主要受獲利回吐和美元小幅反彈的影響。2025年底澳洲生產者物價指數（PPI）數據穩定，也略微抑制了市場對澳幣的熱情。目前市場的焦點是2月初澳洲儲備銀行（RBA）的會議。市場普遍預期升息的可能性超過70%，而升息一直是近期澳幣走強的主要支撐因素。

如果澳儲行兌現預期，此次短期回檔可能帶來買進良機。鑑於市場存在不確定性，未來幾週使用選擇權進行風險管理不失為一種明智的選擇。預計澳元/美元選擇權的隱含波動率將在澳儲行會議前上升，這種情況在2022-2023年的升息週期中也曾頻繁出現。

因此，無論價格走勢如何，能夠從價格大幅波動中獲利的策略都可能頗具吸引力。我們也必須關注美國，因為美國非農就業報告定於2月第一周發布，恰好與澳儲行利率決議的時間相近。強勁的美國就業報告可能會提振美元，尤其是在聯準會新領導層上任以及預計2025年底美國通膨將持續的情況下。

這可能會造成強大的拉鋸戰，即使澳儲行升息，也會限制澳元的潛在漲幅。一個具體的策略是買入澳元/美元看漲選擇權，以便在澳儲行利率決議後澳元反彈時進行佈局，因為目前選擇權價格相對較低。

為了對沖美元意外走強的風險，也可以買進價格較低的虛值賣權。這將限制強勁的美國經濟數據帶來的下行風險，避免其掩蓋澳儲行的行動。回顧2025年，市場預期澳儲行將收緊貨幣政策，最終推動澳元升至近期高點。

現在的關鍵問題是，這些升息措施的實際落實是否足以抵銷美元重新趨於穩定的局面。澳元今日兌美元走弱，而兌日圓走強，顯示這主要是美元暫時反彈的結果。

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