美國10年期公債殖利率在近期飆升後保持穩定，本週稍晚將拍賣390億美元的10年期債券和220億美元的30年期債券。受貿易逆差擴大和聯準會謹慎政策的影響，美元指數（DXY）下跌0.31%至99.47。市場預計7月將降息一次，年底前還會再降息兩次。

10年期美國公債殖利率目前為4.345%，最近幾個交易日上漲了15個基點以上。儘管如此，美元仍繼續走弱。殖利率低迷和美元下跌導致金價攀升，逼近3,400美元大關，漲幅超過1.85%。

聯邦公開市場委員會會議預期

數據顯示，美國3月貿易逆差擴大，對2025年第一季GDP數據產生負面影響。人們的注意力轉向聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議，由於對關稅引發的通膨擔憂，預計利率將保持不變。

聯準會的貨幣政策包括調整利率，並在必要時可能採用量化寬鬆或緊縮政策，所有這些都會影響美元的強勢。聯準會每年召開八次政策會議，評估經濟狀況並確定貨幣策略。美國公債殖利率在早前上漲後維持在4.345%，看來債券市場目前正進入相對平靜的時期——至少目前是如此。

也就是說，我們即將進入拍賣測試市場對長期債務興趣的一周。10年期和30年期債券的供應總額高達610億美元，這一點不容忽視。這個金額既不小，也不是史無前例的，但如果需求出現波動，仍然足以挑戰當前的定價。

覆蓋率的下降位置變得更加重要，特別是當我們考慮到收益率在前期已經進行了上調。美元指數的走勢（下跌略高於百分之三）反映了預期的變化。美元走軟、貿易逆差擴大、貨幣政策前景減弱，強化了經濟成長放緩的預期。

鮑威爾的團隊已明確表示，他們不會倉促做出下意識的反應。通貨膨脹在一定程度上受到最新一輪關稅的影響，這為人們的耐心提供了藉口。鴿派押注依然不變，市場預測7月利率將下調，年底前將再下調兩次。這與期貨曲線短端的定價一致。

如今，隨著實際利率下降和美元貶值，某些地區的風險偏好正在重新浮現。這有助於解釋黃金持續走強的原因。金價上漲——逼近3,400美元附近的水平——是由避險需求和美元走弱推動的，而非技術突破或板塊流動。

從定位的角度來看，這告訴我們交易員正在尋求防範滯脹風險和長期地緣政治緊張局勢，儘管後者並未直接體現在該數據集中。3月更廣泛的經濟數據和貿易平衡的修訂凸顯了2025年第一季數據的壓力。

貿易逆差擴大會削弱淨出口，進而對整體GDP造成壓力。最終結果是，經濟中的疲軟部分變得更加明顯。這就是美國國債期貨受到追捧的地方，其價格反映了經濟成長放緩的預期，有助於抑制收益率的持續飆升。

同時，我們也發現股票和利率內部的現金流量也在不斷變化，這顯示機構投資組合正在刻意進行重新調整。

經濟展望與風險評估

在聯邦公開市場委員會準備召開下次會議之際，利率將保持穩定的假設仍然存在。沒有任何含糊之處──政策收緊被擱置，他們的言論大致一致。關稅引發的通貨膨脹不是貨幣工具能夠快速解決的。

這意味著聯準會將繼續暫停升息，以便有時間透過數據確認需求走向。與聯邦基金期貨掛鉤的衍生性商品已經反映了這種情緒。

身為交易員，現在重要的不僅是猜測下一步的走勢，而是了解表面之下的風險溢價定價。預期的轉變會影響波動率指數、選擇權偏差，甚至掉期利率——因此，我們正在關注未來幾個交易日隱含波動率和實際波動率之間的差異。

監控拍賣和經濟日曆條目的反應有助於我們保持領先一步，而不必過度依賴已發布的點圖或中位數利率預測（這些預測往往忽略異常數據）。掉期，尤其是1y1y或2y1y領域的掉期，已經不像以前那麼粘稠了——如果美聯儲堅持的時間比基本情況更長，這可能會提供表現更平坦曲線的交易。

我們看到那裡有一些重新加載。但任何押注都應考慮流動性狀況，尤其是在進入大量發行國債的一周後。使用伽馬結構的投資組合對沖一直相當活躍，我們預計這種趨勢將根據拍賣尾部保持或增加。

最終，這些拍賣如何結算將直接影響未來的收益率動能。選擇權定價的偏差也可能告訴我們大投資者預期損益平衡點將走向何方，特別是當前端通膨數據出現意外變化時。

我們在這裡所做的不是預測聯準會，而是預測市場參與者如何將前瞻性指引定價為凸性曝險的工具。現在每個基點都很重要，比幾個月前宏觀經濟情勢更為緊張的時候更為重要。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

原油期貨收在59.09美元，上漲1.96美元，漲幅3.43%。小時圖上，漲勢在59.79美元處暫停，接近下降的200小時移動平均線60.01美元和4月23日至5月4日跌勢的50%回檔位60.08美元。為了增強看漲趨勢，必須超越這些點。

相反，價格接近突破的38.2%回檔位58.96美元。跌破該門檻可能導致進一步下跌，對於有意出售的人來說，下一個目標是100小時移動平均線58.06美元。本文概述了原油期貨近期的上漲行情，收盤價為59.09美元，漲幅為1.96美元，漲幅達3.43%。

從技術層面來看，這一上漲在200小時移動平均線下方遭遇阻力，目前該水準正在下降，徘徊在60.01美元。該水準也幾乎與4月23日至5月4日期間下跌的50%斐波那契回檔位相吻合，使其成為分層阻力的匯合區。

與此同時，價格走勢繼續徘徊在38.2%回撤線58.96美元附近，這一水平已被突破但仍在可及範圍內。如果價格再次跌破這一回撤位，可能會使勢頭重新轉向有利於賣家，並可能將注意力轉向100小時移動平均線，即58.06美元。

這將反映出短期看漲壓力的崩潰，並可能鼓勵下行風險的回歸。這告訴我們，油價已經上漲，但這一走勢可能尚未結束——過去幾個交易日具有強大的方向性能量，但目前的情況比每日漲幅所暗示的更加平衡。

當價格處於既定的技術閾值之間時，我們發現自己正在關注突破上述阻力區或回落至38.2%大關以提供新的線索。關鍵水平往往會吸引相當大的交易量和波動性，因此監控60.08美元以上的反應是明智之舉。

持續推動這一領域，特別是與確認機構興趣的交易量相結合，可能會驗證更廣泛的重新累積階段。相比之下，如果價格在59.80美元附近停滯不前，再加上日內瓦圖上的動量指標減弱，可能會促使人們試圖淡化近期的飆升——尤其是如果價格在接下來的幾個交易日內回落至58.06美元。

我們經常發現回撤水平和移動平均線具有雙重作用。它們不僅標記價格之前暫停的位置，還梳理出頭寸平倉和重新評估的位置。每日收盤價高於或低於該水平將產生持久的影響。

如果它突破200小時平均值並保持，則趨勢將改善，預計將再次上漲，期權可能會轉向執行價更高的看漲期權頭寸。然而，回撤失敗可能會導致下行隱含波動率再次擴大，從而鼓勵垂直看跌結構。

我們也注意到，儘管近期有所上漲，但日內波動幅度正在收窄，這可能促使交易員在採取另一次方向性行動之前考慮盤整的可能性。有敞口的參與者最好密切關注短期移動平均線以及本月晚些時候到期的合約的未平倉合約變化——這些小的變化往往先於更大的頭寸調整。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

黃金價格上漲，交易價格約為每盎司 3,396 美元，今日上漲 1.90%，一週上漲 4.5%。包括中東緊張局勢和貿易政策不確定性在內的全球不穩定因素正在推動對黃金的需求，以抵禦經濟不穩定和美元疲軟。美國貿易措施，包括對外國電影徵收關稅和限制藥品，引發了貿易衝突的擔憂，促使歐洲採取報復行動。對供應鏈中斷和經濟不確定性增加的擔憂正在促使黃金成為抵禦更廣泛市場壓力的保障。

地緣政治不確定性

歐洲地緣政治的不確定性，例如德國選舉失敗以及可能提前選舉，加劇了風險擔憂。此外，加拿大和美國領導人之間的高層會談雖然不會直接影響黃金，但卻反映了影響市場動態的更廣泛的外交挑戰。預計聯準會將維持利率不變，即將發布的指導可能會影響黃金的走勢。

黃金的積極勢頭顯而易見，突破 14.14% 斐波那契回撤位表明有可能達到 3,500 美元。主要黃金持有者各國央行在 2022 年增持了 1,136 噸黃金，價值 700 億美元，創歷史新高。他們將黃金視為經濟動盪時期的保障，透過多元化儲備來增強經濟和貨幣實力。這些最新發展反映了投資者行為的明顯且可衡量的轉變，特別是在當前環境下如何評估風險方面。

受每週強勁上漲的推動，黃金現貨價格攀升至每盎司 3,396 美元以上，顯示市場正在更加迫切地尋求安全。這種模式不僅僅是推測性的——它是由政治不穩定、貨幣謹慎和貨幣脆弱性等因素共同支撐的。

貿易政策影響

我們注意到華盛頓發布的關鍵政策，特別是在貿易和製藥領域，正在擾亂既定的預期。最近影響電影發行和醫藥市場的關稅不僅僅是像徵性的保護主義行為。它們會引入摩擦，從而扭曲貿易流動並增加物流的不確定性。

歐洲的反應非常迅速，隨之而來的是人們對跨境協議破裂和報復性升級的擔憂。西歐部分地區，特別是德國的選舉動盪，進一步加劇了普遍的不安感。不能排除提前舉行選舉的可能性，而且這種可能性已經反映在資產波動中。

儘管加拿大和美國之間的外交會晤看似例行公事，但其潛台詞卻絕不輕鬆——對話暗示著表面之下存在著更大的分歧，這些分歧可能會在不立即成為頭條新聞的情況下波及市場。

黃金突破14.14%斐波那契回檔位不只是技術註腳。這是一份顯示強烈後續購買興趣的路線圖。如果價格活動尊重該水準作為未來的支撐，那麼達到 3,500 美元作為中期參考點並不太樂觀。

話雖如此，我們不僅僅關注價格——交易量也同步增長，這強化了這項舉措的合法性，而不是將其歸結為短暫的投機推動。貨幣政策方面，儘管預計聯準會將維持當前利率，但市場將高度敏感地對待任何伴隨的聲明。

交易員可能會更加關注聯準會前瞻性指引的基調和措辭，而不是利率決定本身。期望錨定將受到考驗。任何鴿派思想的暗示，即使是間接的，都可能進一步支持黃金等無收益資產。

除了私人市場活動之外，各國央行仍是這一領域的重量級人物。當他們在 2022 年增加黃金持有量超過 1,100 噸時，並不是為了微調投資組合；這是對貨幣壓力和法定貨幣穩定性信任下降的精心應對。

這種模式雖然不一定會以同樣的量持續下去，但卻為現貨價格下更強勁的機構底線奠定了基礎。更廣泛地說，這意味著我們看到管理衍生性商品風險的人員正在進行有節制的重新定位。現在的定價調整並不像預期的那麼迅速，而是更保守，有意將波動性納入考量。

對於定位策略，這意味著削減黃金空頭部位並重新評估可能假設地緣政治平靜的對沖。現在，時間比結構更重要。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

黃金連續第二天上漲，上漲80美元，達到3,112美元。在中國和其他亞洲地區的假期過後，黃金購買者數量再次激增。昨日，黃金價格明顯上漲，外圍出現看漲反轉，今日延續上漲動能，呈現強勁上漲趨勢。如果收盤時維持當前水平，這將是第二高收盤價，僅比4月21日的峰值低10美元。

監控關鍵水平

需要關注的關鍵水平是3500美元，黃金在4月22日遇到阻力，導致一輪獲利回吐。此時正值人們對美國貿易談判持樂觀態度的時期。然而，這些談判最近似乎有所放緩，財政部長斯科特貝森特證實中美兩國暫停溝通。貿易談判似乎陷入僵局，市場渴望看到具體成果，而不僅僅是討論。 川普總統回應了人們對貿易協定時機的不滿，他表示，「我們將降低人們在美國購物所需支付的價格。」他保證預期數字是公平的，不會對任何國家產生負面影響。隨著股市反彈，川普的信心似乎也增強了。黃金的當前走勢清楚地告訴我們：投資者行為仍然受切實的地緣政治發展而非樂觀情緒所主導。 兩個交易日內金價大幅上漲80美元，達到3112美元，這並不是噪音，而是反映了在連續幾天市場活動低迷之後，尤其是因假期暫停的亞洲市場，市場定位的實際調整。這不僅僅是對時間流逝的反應；相反，這表明強勁的購買興趣正在排隊，等待活動恢復。

勢頭和市場情緒

昨天看到的外部看漲逆轉具有重要意義。從歷史上看，這種逆轉，尤其是在隨後立即上漲的情況下，表明拋售壓力已經耗盡——至少目前是如此。今日金價繼續走高的事實進一步證實了這個訊號。如果價格接近目前的水平，僅比今年迄今為止的最高價低10美元，則表明市場有意回歸。 目前，3500美元仍然是一個壓力點。這不僅僅是根據情緒得出的一個整數。在4月22日，當交易談判的熱情消退，賣家開始短期退出市場時，他們開始進入市場。當時真正重要且值得繼續關注的是，一旦市場情緒轉變，獲利回吐出現的速度有多快。尋求上漲的交易者可能會先觀察需求是否能夠維持在3,112美元以上，然後再觀察在接近4月高點時交易量是否會增強。 貝森特的評論證實了我們已經假設的事情：美國和中國之間的官方溝通管道比以前更加冷淡。這也不是背景噪音。當貿易前景黯淡時，黃金等避險資產的吸引力通常會增強——這並不是因為投資者盲目投機，而是因為他們想在不確定的情況下保住資本。 川普的立場似乎旨在安撫市場——使用「人們必須付出的代價」等措辭表明他關注國內的承受能力，同時避免直接對抗。這是一種平衡行為。交易員可能不會將此資訊解讀為激進政策變化的訊號，而只是將其解讀為一種拖延，可能需要更多時間等待。在這種環境下，任何不依賴政策時機的資產都能獲得吸引力。 隨著股市反彈，目前信心似乎有所恢復。但今天引人注目的並不是所有風險資產都出現上漲；黃金價格是故意持續上漲，而不是跟隨上漲。連續第二次上漲證實了參與者願意支付溢價，即使風險市場也在上漲。從我們看到的情況來看，重點應該放在觀察這一勢頭是否能持續到本週收盤，以及價格走勢是否開始穩步突破近期阻力位。我們看到的不僅是事件驅動的舉動；我們正在觀察哪些陣地被守住，哪些陣地正在悄悄消失。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

隨著資金轉向亞洲，美元正在貶值，尤其是在新台幣大幅上漲 6% 以及韓元、人民幣和泰銖表現強勁之後。這種轉變發生在美國面臨經濟成長放緩和貿易政策不一致之際，對美元帶來持續壓力。台灣和其他亞洲經濟體的貨幣升值可能是緩解與美國貿易緊張局勢的策略。由於流入該地區的資本增加，新加坡元和馬來西亞林吉特也走強，這與亞洲貨幣在貿易爭端期間貶值的典型趨勢相反。

分析師觀點

除了美國對外國電影製片人徵收關稅外，沒有有關關稅的新信息，但總體貿易緊張局勢仍然存在。分析師表示，隨著區域貿易和商業的成長，亞洲現在可能更願意接受強勢貨幣。市場焦點包括即將召開的聯邦公開市場委員會會議，其中可能暗示今年稍後將降息。英國央行也將召開會議，預計維持當前利率，但在全球央行策略各異的情況下，對未來貨幣政策提供見解。 第一段概述了資本流動的轉變，投資者已將資金從美元重新分配到亞洲貨幣。這種反應源自於美國經濟產出放緩、貿易政策訊號不平衡以及全球風險偏好變化等多種因素。一個突出的細節是新台幣升值了 6%，韓元、人民幣和泰銖也出現了類似的升值趨勢。這些轉變並非僅由央行幹預所導致，更有可能是受到人們對亞洲經濟地位及其日益增強的內部貿易實力的廣泛信心所驅動。 進一步閱讀，新加坡元和馬來西亞林吉特的走強並非巧合，因為這些貨幣在貿易敵對時期通常會走低。然而現在，我們看到的情況卻相反——資金流入，而不是流出。這很有說服力。這反映了全球投資者觀念的轉變：亞洲經濟體可能更能承受貿易摩擦的壓力，或至少更獨立於西方央行的周期。

貨幣定位與貿易爭端

除了一些涉及外國電影製片廠的措施外，沒有關於更廣泛關稅行動的新數據，但全球貿易爭端仍然存在且尚未解決的感覺繼續影響著貨幣定位。重要的是，這意味著亞洲各國政府現在可能不再那麼抵製本幣走強，或許更願意將其作為緩解外部壓力的工具，或作為區域內貿易走強時的內部對沖工具。 展望未來，我們都在關注聯準會即將召開的會議，並關注其是否提及鴿派立場。即使利率基調發生細微變化也可能影響波動預期。如果通膨數據再次呈現橫向趨勢，鮑威爾及其同事就沒有太大的迴旋餘地了。市場開始消化今年稍後降息的影響，但降息之路不會一帆風順。與此同時，英格蘭銀行正準備做出自己的利率決定。 目前的預測表明不會有變化，但有關通膨前景和勞動力數據的措辭可能會重新定義任何寬鬆路徑的時機。由於全球政策措施不再同步，貝利的立場也很重要。對於從事短期利率衍生性商品或區域外匯選擇權交易的人來說，現在看來有必要對亞洲貨幣對進行一些重新平衡，以收緊 Delta 曝險。 近期我們看到歐元兌美元的多頭波動性部位正在消退；相較之下，離岸人民幣和韓元的波動率正在上升。這種轉變是可以衡量的，這意味著風險預算正在向東方重新調整，而且是堅定的，而不是謹慎的。從我們的角度來看，現在可能是時候重新審視與亞洲相關的貨幣對與美元交叉貨幣對相關的利差偏差了，這些利差偏差不再反映先前的貝塔關係。 由於聯準會和英國央行目前在訊息傳遞方面出現分歧，錯誤定價窗口可能會在本月內縮短。掉期市場的基調已經偏向於此，而下一次 FOMC 溝通中不需要花費太多時間就能延續這一趨勢。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

GDPNow 模型估計，截至 5 月 6 日，2025 年第二季的實際 GDP 成長率為 2.2%。這比 5 月 1 日估計的 1.1% 有所上升。美國勞工統計局、美國人口普查局和美國經濟分析局最近發布的數據對該模型產生了影響。

第二季實際個人消費支出成長率的預測從 1.9% 上升至 3.3%，而實際私人固定投資成長率從 1.3% 上升至 3.6%。 GDPNow 更新計劃於 5 月 8 日星期四發布。此次更新可能會根據新的經濟數據進一步調整這些預測。

簡而言之，GDPNow 預測加快了腳步。短短五天內，2025 年第二季實際 GDP 成長預測就從 1.1% 翻了一番，達到 2.2%，這項轉變主要得益於家庭支出和商業投資預期的改善。

該模型對新數據立即做出反應，而這些輸入——尤其是消費和固定投資——顯示出比預期更強勁的活動。個人消費支出在推動GDP成長方面發揮巨大作用，目前預期成長3.3%，而不是1.9%。這意味著消費者要么在經濟不確定的情況下繼續消費，要么最近的工資趨勢和就業條件為成本壓力提供了緩衝。

僅此一項調整就為 GDP 估計增加了顯著的權重。固定投資緊追在後。短短幾天內，經濟成長率就從早先估計的 1.3% 躍升至 3.6%。這反映出私人企業資本支出更加強勁，可能用於建築、設備或智慧財產權產品。

當企業增加投資時，這不僅顯示對未來需求的信心，也顯示需要立即擴大產能，而不是以後。因此，當該數字發生急劇變化時，我們會認真對待。對於我們這些追蹤衍生性商品市場的人來說，這樣的走勢不僅顯示風險偏好正在改變，還告訴我們這種偏好的目標是什麼。

強於預期的消費者支出和商業投資會影響通膨因素、利率預期，最終導致市場波動。鮑威爾領導的聯準會正在密切關注：這種成長勢頭不太可能被忽視。

消費成長3.3%意味著即使整體價格有所緩和，通膨壓力仍可能持續存在。如果投資持續加速，借貸成本將變得更加重要。遠期利率定價可能會做出相應反應。這使得我們的市場能夠精確地適應經濟軌跡的短期變動。

利率交易可能會變得更具方向性。掉期利差可能會擴大。波動率賣家可能需要更加靈活。伯恩斯可能將此視為對建立在軟著陸基礎上的策略順利實施的警告。對我們來說，回應不能是被動的。

如果不考慮更強勁的第二季可能消除的利率錨定效應，那麼維持高凸度曝險是不明智的。隨著新的消費和投資數據上調估計值，假設經濟放緩穩定且可預測的模型將需要迅速重新平衡。

在 5 月 8 日模型更新之前將會有更多數據出現，這將增加更多的權重。但即使在此之前，方向就已經很明確了。 Q2業績表現更為火熱。如果您準備好假設疲軟，那麼此時就需要考慮增加對沖滾動或重新評估您所處利率曲線的斜率。

國債波動性並未消失，此次修正可能預示著比第一季更為活躍的時期的開始。短短幾天內就發生了巨大的變化。我們沒有時間等待事情是否會平息下來。反應時間本身就成為一種策略。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

瑞士法郎自 4 月 2 日以來表現強勁，兌美元上漲超過 7%。儘管如此，瑞士通膨依然疲軟，4 月 CPI 年比無變化，核心通膨率年減至 0.6%。如此低的通膨率對於瑞士央行來說是一個挑戰，該央行已將利率降至 0.25%。瑞士央行可能進一步降息，預計降息 40 個基點，使利率回到負值區間。 相較之下，瑞士法郎目前的表現不如日圓（當今 G10 貨幣中的頂級貨幣）。至於歐元，由於經濟挑戰和歐洲央行可能降息，其近期的強勢受到質疑。歐元兌美元近期接近 1.1573，但已跌破 1.13 水準。該貨幣反映了市場對美國貿易協定的樂觀情緒，但面臨貿易緊張局勢和歐洲央行潛在行動的壓力。市場預期歐洲央行將在 6 月降息，預計 12 個月內歐元兌美元將達到 1.15。

投資風險

提醒讀者，金融市場本質上存在風險，所有投資決策都應仔細評估風險和不確定性，並且不保證所提供資訊的準確性或及時性。目前，基本主題仍然是政策路徑分歧。自 4 月初以來，瑞士法郎兌美元強勁上漲——這一趨勢主要不是受國內經濟實力推動，而是受全球利率預期轉變所推動。 儘管瑞士央行已邁出第一步，將利率降至 0.25%，但瑞士的通膨率仍低迷。四月份的數據顯示，整體通膨率根本沒有成長，核心通膨率年比僅下降至 0.6%。價格增長的這種明顯疲軟為進一步採取鴿派行動留下了空間。我們現在觀察到市場定價傾向於至少再降息一次，這可能會使實際利率進一步陷入負值區間。 然而，儘管央行採取了這種寬鬆政策，但在更廣泛的避險情緒中，避險資金流入推動了瑞郎的上漲趨勢，其走勢並未出現太大動搖。挑戰由此開始——利率預期和貨幣強勢正朝著相反的方向發展。對於那些參與方向性策略的人來說，透過純粹的貨幣觀點來合理化瑞郎的強勢似乎越來越困難。如果風險情緒發生轉變或央行溝通變得更加有力，定價不對稱可能會在某個時候大幅糾正。 將目光轉向歐洲，拉加德的團隊面臨不同的壓力。歐元試圖守住陣地，甚至一度觸及 1.1570 區域，隨後回落。但強勁阻力依然存在，技術面持續顯示看漲勢頭減弱。歐元區的通膨動態傾向於較低，歐洲央行似乎更願意早在 6 月就實施降息。值得回顧的是，這種政策放鬆並非源自於系統性弱點，而是出於防止經濟進一步放緩的願望。

歐元和日圓表現

我們預計歐元兌美元 12 個月的預測將觸及 1.15，但更直接的是，每一次反彈似乎都會在總體風險（尤其是能源波動、區域基本面和跨大西洋數據意外）下消退。就定位而言，中期歐元多頭交易的緊張局勢日益加劇，且缺乏強烈的信心作為支撐。 選擇權傾斜已開始反映出更多的保護性需求，顯示交易者更傾向於持有下行掩護，而不是追逐上行突破情境。同時，日圓越來越受到人們的關注，過去一周，日圓的相對強勢已悄悄超過瑞士法郎和歐元。這並不是鼓勵人們假設線性延續，而是強調了對東京不同實際收益率和政策耐心的重新關注，使該貨幣成為不確定時期更有吸引力的對沖工具之一。 在接下來的交易中，波動性應該會繼續保持高位，特別是在即將召開的央行會議以及市場參與者重新評估成長指標的情況下。從我們的角度來看，利差和利率差異繼續對價格走勢產生強大影響，而風險逆轉等情緒工具表明，對歐元和法郎頭寸下行保護的需求正在增長。 投資組合層面的調整似乎與更廣泛的防禦性重新評估越來越一致。參考過去幾週的走勢和價格調整情況，人們最好更加謹慎地對待套利敞口，嚴格重新調整風險門檻。貨幣政策轉變造成的混亂現在比成長方向本身的呼籲更為重要，這將在各貨幣對的波動曲線上進一步體現。 現在的重點應該放在時間轉變和預期管理。沒有任何單一因素能夠推動下一個主要趨勢，但當利率路徑、相對通膨指標和地緣政治催化劑都開始傾向於同一方向時，反應就會迅速而廣泛。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美元/加元目前處於 150 點區間的低端，自 4 月 15 日以來一直如此。貨幣的走勢可能會對今天川普與卡尼會議上的討論和評論做出反應。此次會晤是兩位新當選領導人的首次互動。目前還不確定他們何時會提供新聞聲明，但通常會遵循既定的協議。

貨幣對走勢分析

本文概述了美元/加幣貨幣對自 4 月中旬以來一直在 150 點的狹窄區間內波動，目前正逼近該區間的下限。這很有意義，因為它表明幾週內價格動能的變化有限，市場可能會尊重潛在的支撐位和阻力位。

提到最近的川普與卡尼會議，引出了一個可能的催化劑——政治發展可能會影響兩國的貨幣方向或貿易政策預期。現在，隨著價格接近區間底部，對任何一方的頭條新聞或意外言論的敏感度可能會增加。雖然官方尚未公佈具體時間，但根據慣例，新聞聲明通常會在正式雙邊會談後不久發布。

如果記者或顧問洩露了討論的初步情緒，市場有時會在聲明發布之前做出反應，尤其是當這些情緒暗示未來的經濟合作或分歧時。考慮到該貨幣對的交易情況，對反彈或潛在的崩盤保持警惕是有意義的。

圍繞既定區間下緣的價格走勢常常會引發人們對支撐位是否會持續的猜測。最近幾個交易日的交易量一直很低，但短期合約的持股似乎有所增加，這可能是因為人們在政治意外事件之後搶佔了可能出現的波動。我們也注意到期權市場的隱含波動率正在上升，尤其是在一周左右。這通常與預期事件一致。這反映出參與者越來越意識到，利率評論或貿易政策調整可能會使交叉匯率比平常更容易受到衝擊。

市場情緒與潛在趨勢

目前價格交易價格與 4 月底支撐位附近的基礎價格相去不遠。如果我們再次看到這些程度的明確拒絕，而雙邊會談中沒有出現破壞性言論，那麼我們可能會看到對測試上限重新產生興趣。

如果語氣比預期的更具戰鬥性或更不合作，向下延伸將變得更加合理，作為一個社區，我們可能會迅速將其計入價格。短期交易者應該考慮，嚴格界定的區間最終被突破時往往會導致劇烈波動。假設這種情況會永遠持續下去是沒有什麼道理的。

監控即時頭條新聞並準備調整頭寸仍然至關重要，尤其是在原油和美元指數等相關市場也出現收緊跡象的情況下。我們特別關注即將發布的央行通訊中嵌入的前瞻性指引，特別是考慮到與卡尼先前的學術工作相關的政策傾向。

如果公眾評論的延遲持續超出預期，市場可能會變得更加緊張，從而增加在流動性不足的情況下誇大波動的可能性。時機依然是一切。由於沒有確定的聲明時間，因此註意力應該轉移到非正式的評論和記者簡報。這些通常在新聞稿發布之前就能發揮作用。觀察交易量以進行確認。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

隨著本週央行即將做出重要決定，英鎊表現強勢。英國央行預計（BoE）將於週四降息，預期政策寬鬆步伐將加快，GDP成長前景也將調降。預計聯準會週三將維持利率不變。隨著美元走弱，英鎊兌美元攀升至 1.3390 附近。追蹤美元兌六種主要貨幣匯率的美元指數跌至 99.50 以下。FedWatch 工具顯示，聯準會幾乎肯定會決定將借貸利率維持在 4.25%-4.50% 不變，這是聯準會連續第三次會議維持利率不變。

英鎊兌主要貨幣表現強勁

隨著英國央行利率決議臨近，英鎊兌主要貨幣表現強勁，預計英國央行將把利率調降 25 個基點至 4.25%。這將是自八月以來本週期第四次降息。市場專家預測中國將進一步降息，並聚焦在美國徵收關稅的影響。美國總統川普的經濟政策，例如新關稅，被警告可能會損害經濟成長。 然而，美國財政部官員對其促進成長和減少貿易逆差的潛力充滿信心。從技術分析來看，英鎊仍高於所有主要指數移動平均線，顯示前景看漲。已確定英鎊/美元的關鍵阻力位和支撐位。本週，隨著人們的注意力轉向大西洋彼岸的貨幣政策，我們看到英鎊强勁上漲，尤其是與美元的貨幣對。 這項運動並不是憑空發生的。人們普遍預期英國央行將降低利率，在當前利率基礎上再下調 25 個基點，使利率降至 4.25%。這將延續自去年夏天以來的一系列削減措施。與此一致，市場參與者已將未來幾季進一步放鬆貨幣政策的可能性納入考量。 這不僅僅是猜測。英國最新的經濟預測顯示產出將放緩，修正後的 GDP 預期指向成長趨於平緩。英國央行注意到風險不斷增加，不僅來自國內支出限制，還來自揮之不去的全球壓力，特別是與貿易動態和海外金融狀況收緊相關的壓力。隨著資產管理者重新調整對殖利率走向的預期，這些寬鬆前景似乎增強了英鎊的相對吸引力。

聯準會仍處於暫停模式

另一邊，聯準會仍處於暫停模式。期貨市場幾乎一致認為，本周美國借貸成本將維持在目前的 4.25% 至 4.50% 範圍內。我們已經看到美元指數下跌，因為在聯準會政策保持不變以及央行官員言論不那麼強硬的背景下，對美元的避險需求逐漸減弱。 從更廣泛的貨幣走勢來看，英鎊兌美元已觸及略低於 1.3390 的水平。這反映了雙重驅動因素：不僅是英鎊走強，還有美元的潛在疲軟。跨資產訊號已證實看漲立場——英鎊在各個時間段內仍保持在其主要指數移動平均線之上。 根據我們的經驗，這往往支持趨勢延續模式，而不是短期逆轉。阻力位位於 1.3415 附近，而明顯的支撐位則位於 1.3285 下方。對於那些交易選擇權或槓桿的人來說，當前的趨勢通道表明，只要宏觀驅動因素沒有發生實質轉變，就有機會在回調支撐位附近進行有節制的入場。 美國貿易相關動態仍值得密切關注。白宮最近透過調整關稅向貿易夥伴施壓的舉措正在引發波瀾。儘管財政部的經濟官員公開表示對這些措施的好處持樂觀態度（理由是這些措施將促進國內生產商的發展），但分析師們並不那麼相信，尤其是在前瞻性調查暗示製造業數據放緩的情況下。 值得關注的是白宮的立場是否會引發企業獲利或進口敏感產業的長期反應。然而就目前而言，這些外部因素似乎對英鎊有利，而不是有害，至少在人們看來是如此。從定位的角度來看，流動數據顯示逐漸轉向以英鎊計價的資產。這可能反映出宏觀層面對低估貨幣的偏好，仍有一些貨幣政策進一步放鬆的空間。 儘管英國央行有可能削減正在放緩的經濟，但通膨情況仍然可控的看法進一步表明，現在放鬆政策可能不會以信譽為代價。在這樣的循環中，時機很重要。交易者可能希望密切注意英鎊期貨空頭的遠期曲線和掉期價差。 英國和美國利率之間的任何擴大，即使幅度很小，都可能引發更多方向性的波動。這將與關鍵趨勢支撐位之上的持續購買興趣相一致。我們將繼續關注本月稍後發布的修正後的通膨數據和薪資數據，這些數據可能會確認或削弱央行的鴿派傾向。 在此之前，英鎊的強勢似乎建立在明確的技術基礎上，並受到短期內利率路徑將更加明顯分化的預期所支撐。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

標普 500 指數和那斯達克指數今天都遭遇適度拋售壓力。不過，該指數在關鍵技術水準附近獲得支撐，穩定了跌勢。標普500指數盤中低點為5586.04點，略高於50小時移動平均線5583.09點。此移動平均線起到支撐作用，維持短期上漲趨勢。跌破該水準可能導致拋售，目標是3月至4月跌幅的50%回檔位5491.24左右。

那斯達克指數跌至盤中最低點17,592點。然而，買家仍維持對50小時移動平均線17,573的支撐。跌破該平均值可能會導致更深的下跌，下一個支撐位位於12月中旬高點的50%中點，目前為17,494.131。今天的市場行為表明，儘管出現回調，但買家對這些水平仍然感興趣。

50小時移動平均線是這兩個指數的關鍵短期風險指標。持續低於這些平均值可能預示著短期勢頭將轉向進一步下跌。本文探討了兩種廣泛採用的美國股票基準的短期價格行為。標準普爾500指數和納斯達克綜合指數這兩個指數都經歷了盤中拋售，但在許多交易員用來衡量動量和方向的技術指標附近保持穩定。

對於兩者而言，50小時移動平均線暫時緩解了拋售壓力，表明買家在這些水平介入，不願讓勢頭完全減弱。我們看到的是市場正在試圖決定是否準備好延續最近的漲勢或開始回吐部分漲幅。隨著標準普爾指數的下跌，該指數略微跌至50小時移動區間上方——這一水平已成為短期決策的熱門指標。

有趣的是，它足夠接近平均水平以引起人們的注意，但並沒有跌破平均水平，這意味著短期看漲偏見仍然完好，儘管幅度很小。在該水準的堅決拒絕可能會引發新的樂觀情緒，但交易員應繼續密切注意。如果成交量跌破該門檻，則將打開回撤至5491點的大門——該點位是根據3月至4月價格波動計算得出的技術點位。

納斯達克也出現了類似的情況。該指數跌至距其50小時平均值僅幾個點的範圍內，並吸引了逢低買家，這表明一些人仍認為該指數受到技術支撐。這種購買反應具有短期影響：除非我們透過後續拋售突破這一水平，否則趨勢仍將保持向上。然而，如果它下跌，我們預計它會走向17,494——這一水平是透過12月中旬形成的高點的中期回撤得出的。

從交易角度來看，當指數像這樣徘徊在其定義的支撐位上方時，它們就會設定二元決策點。堅持下去，勢頭可能會恢復。突破，這通常會導致後期強勢進入的投資者清算。鑑於股票衍生性商品部位通常與這些模式相關，目前的設定迫使採取更精確的方法。

在這個階段，我們幾乎不能容忍任何偏差或猶豫不決。對我們來說，需要密切注意這些移動平均線是否繼續吸引購買支援。如果這種模式失敗，市場可能會迅速重新定價。對於那些活躍於短期期貨或選擇權的人來說，這些區域周圍的波動性將很重要。

移動平均線附近的緊密止損可以使執行更加清晰，而無需在結構開始瓦解時堅持交易。這裡的時間絕非隨機的。市場通常圍繞著廣泛觀察的數據有節奏地運行，今天的反應證實了許多技術人員已經懷疑的事情：演算法交易員和自主交易員都在關注這些平均值。

這種反射性買盤可能會逐漸消退，但在徹底突破之前，雙方將繼續圍繞這些水平進行定位。應密切注意未來幾個交易日的價格走勢，以觀察後續走勢——要么是新的上行勢頭拖累盤中低點走高，要么是持續下跌突破短期支撐位。

我們如何圍繞這些事件進行交易取決於價格是否尊重行動區域。如果這些水平附近的低點聚集，且沒有出現投降跡象，則可能暗示有人試圖吸籌。但如果波動性增加且利差擴大，風險可能會迅速轉移。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。