哈塞特擔任川普的國家經濟委員會主任，致力於恢復與中國的關係。討論將繼續進行，格里爾和貝森特等官員將發揮關鍵作用。人們預計市場各個方面可能會出現「正常化」。未來幾週，將舉行 24 場貿易談判以進一步推動這些努力。

訪談重點

哈塞特在接受 CNBC 採訪時分享了這些見解。哈塞特的這些言論表明，英國正有意重建與中國的外交和經濟關係。從已經發表的內容來看，顯然會談不會是透過新聞聲明隨意發表的言論，而是有組織的正式會議——計劃和安排的會議共有二十多場，表明雙方將大力推動穩定先前動盪的局勢。 格里爾和貝森特在金融和政治戰略領域都頗具影響力，但他們的角色遠不止於幕後聲音。他們引導討論和塑造預期的能力將直接影響實際資本決策。對於那些立場或模型嚴重依賴波動性定價的人來說，僅談判中計劃的一致性就需要重新思考。這裡所說的正常化可能是指回歸較不不穩定的貿易政策——可能減少突然的關稅變動和更少的不可預測的行政策略。

對市場動態的影響

對我們來說，這意味著政治敏感工具的交易區間將會收窄，日內波動也將減少。它還增加了長期衍生性商品定價的清晰度，特別是那些涉及利率差異或跨境貿易量假設的衍生性商品。 鑑於此次外交活動的刻意性質，我們也可能看到宏觀資料發布的可預測性增強，亞洲和美國交易時段的套利機會減少，至少對於消除貿易戰噪音的高頻模型而言是如此。 那些依賴伽馬重質結構或日曆價差的人可能需要考慮到會議之間的更平穩過渡，因為純粹與整體風險相關的價格錯位可能會逐漸減弱。接下來的階段不是對結果的猜測，而是關注從公告到執行的語氣和後續行動的一致性。令人驚訝的負擔可能更多地轉向外部數據而不是政治推特風暴。 僅此一點就足以推低短期隱含波動率，並使得具有陡峭 IV 曲線的日曆價差對多頭的吸引力降低——儘管最佳流動動態可能仍然有利於前端伽馬賬簿中的套利策略。 總體而言，我們所聽到的內容定下了一種意向性的基調——不確定性可能會持續存在，但談判的節奏提供了一種政策敏感工具在最近幾季所缺乏的節奏。我們將其視為一個調整時刻，重新定價不會在一夜之間發生，但每次增加的會議都為縮小買賣價差和精簡對沖假設奠定了基礎。

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中美貿易戰概述

當國家設置貿易壁壘，導致進口成本上升時，就會發生貿易戰。中美貿易戰始於2018年，當時美國指責中國採取不公平做法，並引發報復性關稅。

2020 年達成的一項協議旨在恢復穩定，但隨著疫情焦點轉移，緊張局勢再次出現。2025年1月，隨著唐納德·川普再次出任美國總統，中美貿易戰動能進一步增強。川普恢復提高關稅，導致全球經濟緊張局勢加劇。

這影響了供應鏈、減少了支出並提高了消費者物價指數。該內容提供的資訊僅供教育目的，不應被視為財務建議。在做出任何投資決策之前，進行個人研究至關重要，並且要考慮到固有風險和重大損失的可能性。文章作者不持有文中提及的任何股票，也不與文中提及的實體有任何商業關係。

監測貿易發展

我們現在看到華盛頓和北京之間的語氣正在重新調整，儘管這遠未塵埃落定。隨著中國同意取消先前對美國的報復措施，雙方似乎正朝著緩解長期存在的貿易緊張局勢的方向邁進。然而，任何進展都尚不明朗。

潛在的倒退仍然完全有可能——如果談判未能按預期進行，關稅一旦被擱置，就可能迅速重新出現。我們沒有什麼好自滿的。澳元兌美元匯率小幅上漲，目前接近 0.6375，這可能反映出人們對緊張局勢緩和的溫和樂觀情緒。

儘管如此，漲幅很小，不足以顯示明顯的趨勢。貨幣交易者應該注意，即使是這種宏觀層面問題的微小發展也會改變對全球貿易動態敏感的貨幣對的情緒，例如澳元/美元。

歷史背景很好地概括了當前的情況。2018年首次開始關稅升級時，跨境運輸貨物的成本飆升，企業爭相調整物流，貿易平衡急劇波動。2020 年的協議帶來了一些緩解，儘管其效果因疫情相關優先事項的到來而受到削弱。

許多措施被擱置。隨後到了2025年1月——川普重返白宮，開啟了一個新階段。他迅速恢復了積極的貿易政策，其中許多政策先前曾加劇通膨壓力。

其連鎖反應遠遠超出了雙邊貿易的範圍：全球製造業計畫面臨新的中斷，進口商轉嫁成本，消費者價格穩定上漲。由此產生的通貨膨脹已經產生了影響，這體現在消費者物價指數的上升。

在接下來的幾週內，我們不僅應該關注談判團隊的正式聲明，還應該關注市場如何對這些事態發展進行定價。

對於那些在衍生性商品市場運作的人來說，跨太平洋貿易的貨幣對和商品的波動定價可能會在短時間內發生變化。這不僅會影響方向性押注——圍繞隱含波動率、價差交易和對沖策略的定位也需要調整。

最近幾天，我們注意到隱含波動率保持相對穩定，這表明市場要么對近期的升級持懷疑態度，要么只是在等待堅定的消息做出反應。如果美國貿易官員或中國各部門的評論再次轉向對抗，這種情況就不太可能持續下去。

相應地重新評估立場。密切注意貨運指數、區域PMI和庫存。這些提供了前瞻性的線索——不僅關於情緒，而且關於實際需求模式，最終導致價格走勢。

隨著關稅的變動、採購時間表的變化、外匯對沖決策的變化以及相關股票和債券市場的定位可能會讓交易員感到措手不及。任何方向都可能出現意想不到的標題。

我們以前就見過這種情況：市場對一個故事感到穩定，但幾天後就會出現相反的故事。堅決回應，但不要輕率。關注亞太市場開盤時的交易量和流量——鑑於這些發展的跨境性質，活動將首先在那裡回升。

最後，雖然我們很容易從單一的協議或新聞稿中推斷出長期解決方案，但我們已經了解到，除非雙方堅持自己的路線，否則此類事件很少會持續下去。

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高盛已將聯邦公開市場委員會 (FOMC) 降息時間預測從先前的 7 月更新至 12 月。此次調整是由於近期貿易戰的發展以及過去一個月金融狀況的緩和。該銀行已將2025年第四季的成長預測上調0.5個百分點，至1%。未來12個月內出現經濟衰退的可能性已降至35%，核心PCE通膨高峰目前預期為3.6%，低於3.8%。

美國削減對華關稅

高盛指出，美國降低對華關稅雖然有利，但整體有效關稅稅率仍將維持高點。他們預計，對華關稅的降低將導致有效稅率小幅下降不到2個百分點。美國關稅總額仍將高於今年稍早的市場預期，且範圍更廣。高盛在此實際上暗示，人們對美國貨幣政策的早先預期將有所緩和，預測聯準會降息的時間將晚於最初的預期。這種延遲既源自於國際貿易的考量（例如中美關稅對話緊張局勢的緩和），也源自於過去幾週金融狀況的改善。 這些變化使得政策制定者有可能等待更長時間再調整利率。預計貨幣寬鬆時間將從7月推遲到12月，這表明貨幣寬鬆步伐將放緩，這表明人們對美國經濟短期韌性的信心增強。隨著明年經濟衰退的可能性降至35%，這意味著下行風險雖然仍然存在，但已經減弱——儘管還沒有完全消退。通膨預測同樣被下調，核心個人消費支出（PCE）目前預期高峰為3.6%。這仍然高於聯準會的長期目標，但根據最近的數據趨勢和機構分析師日益增強的信心，正朝著正確的方向發展。 同時，霍廷對貿易關稅的評估表明，貿易關稅雖然帶來增量效益，但效益有限。儘管頭條新聞是關稅降低，但預計實際有效稅率的降幅很小——不到兩個百分點。關稅減免對於生產和供應鏈與中國相關的企業略有幫助，但更廣泛的影響是，整體貿易政策仍然受到歷史規範的限制。這持續了定價壓力，特別是在成本轉嫁緩慢的行業。

宏觀指標與穩定性

這組預測帶給我們的意義是，當前的環境並不是突然改變或意外衝擊的環境。相反，它在政策時間表方面提供了清晰的路線，這有助於模擬未來到期週期的利率敏感度。隨著降息步伐的進一步加快，可能需要重新審視對期限敏感的風險敞口的定價。 通膨預期下行與大幅寬鬆政策的可能性之間仍存在差距；目前後者似乎有所減少。當我們審視定位時，目前的宏觀指標反映出穩定性的提高，但尚未出現可能需要緊急採取的疲軟跡象。鮑威爾的委員會似乎正在關注就業和支出模式數據，以便在採取行動之前收集更多證據。這種較慢的節奏為調整日曆利差或重新評估較長期工具的利率預期提供了空間。 我們也注意到，雖然成長資本支出的下調幅度可能不大，但高盛第四季的預測顯示，2025年實際GDP年增率僅1%。這對再槓桿假設設定了上限。圍繞較為平穩的產出進行規劃還有一定空間，可能包含上行風險，但也會降低已計入長期伽瑪情境的波動性。 如果關稅效應在很大程度上仍具有像徵意義，那麼它對利潤壓力的緩解作用有限，尤其是在製造業佔比較大的產業。然而，穩定關稅的可預測性（而非新一輪關稅的威脅）消除了宏觀對沖策略近期的一些尾部風險。這雖然不是一種刺激措施，但它可以緩和混亂，並且意外機率的降低在戰術上是有利的。 簡而言之，我們面臨的是政策跑道緊張、金融環境趨於平靜、通膨有限但仍然存在，而且貿易政策尚未帶來任何有意義的寬鬆動力。這個訊息並不是關於穩定的回歸，而是關於緊迫感的緩解。從衍生性商品的角度來看，這種緩解只是可控的漂移，而不是劇烈重新定價的訊號。

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由於中美降低關稅引發風險偏好，美元/日圓已升至約148.00，上漲近2%。兩國同意在90天內降低關稅，美國將關稅降至30%，中國則降至10%，增強了美元的吸引力。貿易休戰導致風險資產激增，對日圓等避險貨幣造成影響。美國公債殖利率大幅上升，10年期美國公債殖利率達4.45％，推動美元指數（DXY）上漲超過1.25％，至101.74，創下一個月最高水準。

日本的經常帳盈餘

日本3月經常帳盈餘超過預期，達2.723兆日圓。然而，在市場波動的背景下，日本投資者3月份拋售了外國債券，減少了海外投資，反映出儘管有有利的貿易消息，但投資者仍保持謹慎的情緒。從技術面來看，美元/日圓看漲，交易價格在148.00附近，受到20天簡單移動平均線的支撐。阻力位在149.56至150.37附近，支撐位在145.69至146.45之間。RSI和MACD等指標顯示市場呈現中性至看漲態勢，預計在146.30以下會出現更深的回調，或在149.60以上出現進一步上漲。

我們在這裡看到的是美元/日圓明顯的看漲趨勢，這不是由一個孤立事件推動的，而是最近出現的一系列明顯的市場反應。這次突然上漲的核心原因是美國和中國宣布90天的關稅削減後，貿易緊張局勢緩和。降低的關稅稅率（美國為30%，中國為10%）不僅普遍改善了投資者情緒，還直接增加了對收益型和風險敏感型資產的興趣。這反過來又給日圓等傳統避險貨幣帶來壓力。

美國國債殖利率的影響

風險偏好的上升也與美國公債殖利率的大幅上升相吻合。當10年期公債殖利率升至4.45%時，資本往往會青睞美元──不僅是因為追逐收益，也是為了追求美元計價資產的相對穩定。隨著債券市場重新定價利率預期，美元指數飆升超過1.25%並不令人意外。美元目前處於一個月以來的最高水平，反映了這種重新定價。

同時，日本3月數據顯示經常帳盈餘意外上升。但儘管貿易地位強勁，日本投資者卻成為外國債券的淨賣家。這項措施很有說明意義——它顯示當地存在避險配置，主要受市場動盪而非經濟基本面或貿易平衡的影響。因此，儘管國內數據總體上是利好的，但資本流動卻指向了不同的方向。

從技術上來說，還有更多需要注意的地方。該貨幣對在圖表上仍然受到良好支撐。目前，該價格維持在20天簡單移動平均線上方，這往往可作為上行趨勢中的動態底部。149.56至150.37之間的阻力位可能在塑造近期行為方面發揮重要作用。如果價格能夠突破並持續收於149.60關卡上方，則有可能進一步擴大至幾個月來未曾見過的區域。

相反，跌破146.30可能標誌著更大幅度回撤的開始，特別是如果國債殖利率下跌的話。儘管全球任何技術停頓或避險舉措都可能迅速出現實際逆轉，但MACD等指標仍顯示出有利於上行的勢頭。RSI一直保持在範圍內——既沒有超買也沒有超賣——但已開始再次向上移動，增加了對美元有利的方向性偏見。

鑑於目前的配置，僅僅監控價格水準是不夠的。人們必須同樣密切地關注固定收益市場。債券市場實際上已成為這裡的風向標，實際收益率的快速變化幾乎與美元/日圓定價同步變化。未來幾週，隨著全球情緒因宏觀政策行動和貿易動態而發生變化，對殖利率差異和資本流動變動的敏感度都將增強。

這就是為什麼我們認為關注拍賣結果、國債利差甚至日本央行的政策訊息（而不僅僅是總體利率）可以提供優勢。短期價格動能仍然向上，但如果支撐位隨著殖利率下降或全球情緒惡化而開始下滑，波動性打破此模式的風險就會增加。

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受中美關稅消息影響，美國股市指數飆漲。美國將對華輸美商品的關稅降至30%，為期90天，其中包括對芬太尼徵收20%的關稅。這導致購買活動增加，標準普爾和那斯達克指數均創下 2022 年以來第二好的單日漲幅。

道瓊工業指數上漲 1160.7 點，至 42,410.10 點，漲幅 2.81%，為 2024 年 11 月以來的第二好單日漲幅。標普指數上漲 184.28 點，至 5,844.19 點，漲幅 3.26%，也是自 11 月 10 日以來第二好的單日百分比漲幅。同時，那斯達克指數上漲 779.43 點，至 18708.34 點，漲幅 4.35%，為 11 月 30 日以來的最佳單日漲幅。羅素 2000 指數上漲 16.12 點，至 2092.19 點，漲幅 3.42%。

傑出表現者

表現突出的股票包括 Shopify Inc（上漲 13.71%）、First Solar（上漲 11.07%）和 Block（上漲 9.29%）。此外，亞馬遜、Meta Platforms 和美光科技的股價上漲均超過 7%。 Alphabet 和微軟等公司也出現上漲，分別上漲 3.74% 和 2.40%。 Nvidia 和 Nike 的股價分別上漲 5.44% 和 7.34%。目前的市場反應明顯是對美國和中國之間貿易政策暫時軟化的回應——儘管設定了最後期限，並且仍然帶有尖銳的懲罰措施，但似乎出現了基調的轉變。

最初的文本明確指出，市場對當局情緒的短期變化高度敏感。新的關稅削減措施一經宣布，具體為 30% 的關稅上限和 90 天的期限（其中包括對芬太尼相關產品單獨降低關稅），貿易商立即做出了回應。簡而言之，對企業績效的預期迅速上調，尤其是那些大量接觸國際供應鏈或受中國進口影響的消費需求週期的企業。這是近兩年來最強勁的購買熱潮之一。

這項措施的深度無論怎樣強調也不為過。所有主要指數同步波動，不僅顯示散戶參與反應，也顯示機構投資者也跟進。道瓊指數上漲超過 2.8%，標準普爾指數和那斯達克指數分別上漲超過 3.2% 和 4.3%，凸顯了不同資產類別反應的一致性。然而，更能說明問題的是這些集會中的領導組合。我們不需要逐一觀察就能發現，這並非完全由半導體或能源驅動。收益涵蓋太陽能、數位商務、非必需消費品和數據平台。這種廣泛性表明，市場普遍認為，兩大經濟體之間摩擦的任何暫時緩解都可以證明短期內風險重新定價是合理的。

市場反應

對於我們這些使用衍生性商品的人來說——特別是指數或單一名稱選擇權中基於方向的策略——這是一個需要更精確地定義持續時間的時期。當後續行動未能滿足最初的熱情時，大幅上漲之後往往會出現波動性飆升。

關稅公告發布後，每週期權流量增加，反映雙方的強烈意見。我們也在監控這種行為：交易量已轉向近月合約，盤中持倉擴大至之前低迷的合約，所有這些都基於現在開始減少的 90 天窗口期。這裡還蘊含著隱含波動率的潛在訊息。儘管表面隱含比率在公告發布後有所下降，主要是由於價格上漲，但與 2024 年初的基線相比，許多大型科技股的隱含比率與歷史比率仍然處於高位。

這告訴我們，儘管市場大幅上漲，但並未完全排除再次承壓的可能性。因此，即使價格大幅上漲，選擇權市場也並未對此趨勢的持久性表現出充分的信心。從衍生性商品角度來看，溢價賣家很活躍，但仍在進行底層對沖。

利用這些數據，我們更加重視高貝塔值股票的短期均值回歸設定。過去交易日的流動趨勢表明，專業交易員不僅僅是買入看漲期權，他們還在配對價差並針對核心持股創建合成資產。除了大盤股買盤外，消費科技和太陽能股的周度走勢也略有上升，其中一些股票當日漲幅較大。

這種轉變很重要，因為它暗示除非出現進一步的宏觀觸發因素，否則這種轉變可能會持續有限。我們正在輪換曝光，而不是退出曝光。跨產業買盤顯示這不僅僅是一次救援反彈，而是一種預先定位的嘗試。

但請不要誤會：單憑流動並不能轉化為信念。許多人正在使用更嚴格的止損，我們正在關注債券市場，尋找可能與這種股市樂觀情緒相矛盾的跡象。國債殖利率的下降並未支持疲軟的宏觀經濟數據，這是我們在考慮更廣泛的風險校準時需要權衡的因素。

簡而言之，推動市場的不是持續的政策變化，而只是暫時的暫停。在這個階段，耐心並不意味著軟弱，特別是當波動性溢價仍然支持主動對沖，並且價格訊號是由事件驅動而不是基於動量時。

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根據路透社的調查，墨西哥銀行（Banxico）預計將於 5 月 15 日將利率下調至 8.5%。在受訪的 31 位經濟學家中，有 30 位預計央行將降息 50 個基點，這將是連續第三次降息，儘管 4 月份通膨率為 3.93%，接近央行的上限。墨西哥央行官員對墨西哥經濟成長表現出擔憂，民間分析師則認為墨西哥經濟可能進一步萎縮。對於 6 月的會議，預測顯示將再次降息，21 位分析師中有 19 位支持這一觀點，預測顯示年底利率為 7.75%。

墨西哥央行在貨幣政策中的作用

墨西哥央行致力於確保通膨率低且穩定，目標範圍在 2% 至 4% 之間。中央銀行主要使用利率來控制貨幣政策，影響借貸成本，進而影響墨西哥比索的價值。墨西哥銀行每年召開八次會議，通常會根據美國聯邦儲備委員會 (Fed) 的行動做出決策。這項策略有助於控制比索的潛在貶值，並避免可能破壞經濟穩定的資本外流。央行的預期舉措——將基準利率再下調 50 個基點——繼續強調對經濟的支持，儘管通膨仍接近央行的容忍上限。 4 月的通膨率為 3.93%，從技術角度來看仍在合理範圍內，儘管只是勉強維持，但顯示通膨環境目前仍處於可控狀態。不過，隨著成長預測的減弱，焦點轉向貨幣政策，以發揮一些重任。加爾維斯和她的團隊已經明確表示了他們的短期立場：他們不會對疲軟的經濟訊號置之不理。市場已開始消化這項寬鬆週期，掉期交易顯示，市場對5月後至少還會降息一次的預期越來越有信心。從我們的角度來看，這將使短期波動轉向利率敏感型工具，尤其是墨西哥債券期貨和前端 TIIE 掉期。 那些在今年稍早已經準備好接受更緊縮的貨幣政策的央行可能會發現自己必須重新評估，特別是在通膨受到控制且董事會沒有發表強硬言論的情況下。

潛在風險和策略考慮

我們注意到，央行的舉措與聯準會的舉措密切相關，兩者之間的差異往往很小。但這一次，由於通膨情勢相對溫和且國內需求放緩，央行可以承受略微脫鉤。儘管如此，如果沒有全球市場的壓力，放鬆政策的空間可能會迅速縮小——尤其是如果聯準會在 6 月或 7 月意外發表不那麼溫和的言論的話。 跨國持續的強硬立場可能引發比索貶值，特別是如果套利交易突然平倉的話。這種風險並不是理論上的；近期政策分歧期間比索的行為顯示了資金流動對利率差異的反應有多快。由於年底政策利率期貨價格接近 7.75%，且大多數分析師都支持進一步放鬆政策，因此這是一場深思熟慮的賭注。 交易部門的關鍵在於平衡利率方向偏差和貨幣定位。我們已經看到比索利率空頭押注正在獲得青睞，而且這種勢頭可能會持續下去——除非通膨大幅上升或美國收益率大幅飆升。利率選擇權是應對這種情況的有用方法，特別是考慮到鴿派預期已經顯現，付款人利差。 TIIE 帶殖利率曲線趨平是另一個值得密切追蹤的趨勢；這反映出市場對寬鬆路徑前期投入的觀點。如果任何整體通膨數據超出預期，即使只是小幅超出，精心建構的敘事就可能迅速瓦解。從更廣泛的策略角度來看，觀察墨西哥企業的現金流量敏感度將清楚地了解政策措施如何影響經濟。然而，就目前而言，卡斯滕斯繼任者傳達的訊息是謹慎的——降息將繼續進行，但會謹慎行事。 我們懷疑董事會即將發布的信息可能會進一步強化前瞻性指引，以使市場預期與他們的溝通緊密相關，尤其是在外部風險仍然存在的情況下。記住日曆：現在每次會議都更重要，容忍的意外更少了。交易員可能會發現 7 月的定位特別敏感，特別是如果地緣政治方面的噪音增加或數據顯示通膨在第二季觸底。在此之前，請密切注意利率曲線走勢、跨貨幣基差行動和比索遠期匯率——它們將提供情緒轉變的最明顯跡象。

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日本央行近期會議維持短期利率於0.5%不變。該銀行在季度報告中討論了美國提高關稅帶來的挑戰，並下調了2025年和2026年的經濟成長預測。每次貨幣政策會議的「意見摘要」提供了對政策委員會討論的見解。它涵蓋全球和國內經濟狀況、通貨膨脹和就業趨勢。摘要評估了目前的貨幣政策，包括利率和資產購買，並討論了它們對經濟的影響。

貨幣政策展望

摘要也討論了貨幣政策前景和潛在的經濟風險，董事會成員對未來政策變化的時機和方向表達了看法。其中包括成員之間的不同意見，提供了全面的觀點。一份更詳細的記錄《會議記錄》將在幾週後發布，其中記錄了更詳細的討論和任何不同意見。 《意見摘要》提供了及時的見解，比技術性更強的《會議紀錄》更容易理解。

摘要通常在會議結束後不久發布，而詳細的會議記錄則在大約一個月後發布。這一時機使得摘要能夠反映日本央行對經濟和貨幣政策問題的最新觀點。總的來說，最近的會議紀要及時讓我們了解日本央行政策委員會成員如何解讀影響經濟的國內和外部壓力。

儘管人們普遍預期會將短期利率維持在0.5%不變，但同時下調2025年和2026年的成長預測，這表明前景不太樂觀。從我們的角度來看，這表明該銀行正在為長期擴張放緩做準備，部分原因是全球環境收緊和持續的貿易逆風。美國提到提高關稅就凸顯了這種擔憂。

雖然這不會直接影響國內政策，但它暗示全球需求下降，這往往會抑制日本出口驅動的成長軌跡。穩定的政策利率背後隱隱透著謹慎的氣息。

通膨預期

在審查意見摘要時，很明顯董事會仍然密切關注通膨預期。對於價格壓力的持續性以及未來升息的影響，人們似乎有不同看法。一些成員可能暗示政策將逐步轉變，但似乎並不著急，這表明他們對當前薪資成長和消費者需求的趨勢感到滿意。

這可以被解讀為向市場傳遞的一個訊息：我們並不著急，但我們正在認真傾聽。從不同意見可以看出，並非所有成員都認為當前的等待模式能夠無限期地持續下去。這種差異雖然並不罕見，但卻發出了一個信號，即我們應該對完整會議紀要發布後的細微變化保持警惕。

我們經常發現，這些更詳細的記錄揭示了內部爭論的尖銳之處——這些爭論可能不會在高層總結中記錄下來。在接下來的幾週內，應該謹慎地監控能源進口價格的變化和工業產出數據的變化，因為這些可能是董事會在即將召開的會議上重點考慮的變數。

這些指標的波動可能會引發更強硬的貨幣立場，特別是如果國內通膨開始穩定在其舒適區之上。債券市場行為的改變也值得觀察。如果殖利率上升的速度超出國內數據的合理範圍，這種混亂可能會迫使政策反應比預期更早。

隱含的未來走勢與實際董事會情緒之間的任何差異都可能導致暫時的價格混亂。這種錯位往往是我們發現機會的地方。最後，我們預期即將發布的完整會議紀錄將進一步闡明每項政策立場背後的基調和緊迫性（或缺乏緊迫性）。在我們等待的時候，這份摘要已經揭露了銀行的謹慎態度。

穩定的表象可能掩蓋了猶豫，而猶豫始終伴隨著大致相等的機會和風險。

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你是否正在尋找最適合CFD交易的市場，卻不確定從哪裡開始？ 選擇正確的市場是你成功的第一步！很多投資者在選擇CFD交易市場時往往被多種選項弄得眼花繚亂，尤其是當你發現自己可以在全球範圍內交易各種資產時。那麼，哪些CFD交易市場最受歡迎、最值得投資呢？

在這篇文章中，我們將深入探討幾個熱門的CFD交易市場，説明你瞭解每個市場的特點，並為你的投資決策提供切實的指導。

外匯市場（Forex）

外匯市場是全球最大的金融市場之一， 每天的交易量超過6萬億美元。CFD交易者可以在外匯市場中進行不同貨幣對的交易，利用價格波動來賺取差價。

外匯市場的特點：

• 24小時交易：外匯市場幾乎全天候開放，適合靈活交易的投資者。
• 高流動性：市場流動性強，容易進出，能夠快速實現交易。
• 高杠杆：外匯CFD交易通常提供較高的杠杆，能夠放大潛在的回報，但也伴隨較高的風險。

結論： 外匯市場的高流動性和靈活的交易時間使其成為CFD交易者的熱門選擇，尤其是對於那些喜歡短期交易的投資者。

黃金市場（Gold）

黃金是最常見的商品之一，也是最受歡迎的CFD交易市場之一。 黃金市場的價格波動性大，通常在全球經濟不穩定時表現突出，因此吸引了大量尋求避險機會的投資者。

黃金市場的特點：

• 避險資產：當經濟或地緣政治局勢不穩定時，黃金通常被視為安全的避風港。
• 高波動性：黃金價格受多種因素影響，如美元走勢、利率變化、政治動盪等。
• 常見資產：CFD交易者可以通過黃金CFD來進行短期或長期交易。

結論： 對於尋求利用經濟波動賺取利潤的投資者來說，黃金市場提供了充足的交易機會，尤其在經濟不確定性增加時。

股票市場（Stocks）

股票市場是投資者最熟悉的市場之一， 在這裡，CFD交易者可以利用股票價格的上漲或下跌進行交易，而無需實際擁有股票。CFD使得股票交易更加靈活，尤其適合短期投資者。

股票市場的特點：

• 高度分散：你可以選擇各種不同公司的股票，從知名的大型科技公司到新興的小型企業。
• 波動性大：股票的價格波動通常較大，尤其在財報季節或重要新聞發佈時。
• 做多和做空：CFD交易允許你在股票價格上漲時做多，也可以在價格下跌時做空。

結論： 股票市場為CFD交易者提供了豐富的選擇，通過做多和做空，投資者可以在不同的市場環境中尋求盈利機會。

大宗商品市場（Commodities）

大宗商品市場是另一個非常受歡迎的CFD交易市場， 其中包括能源、貴金屬、農產品等。通過CFD交易，投資者可以在無需實際擁有實物商品的情況下，從商品的價格波動中獲利。

大宗商品市場的特點：

• 多樣化的選擇：從石油、天然氣到農產品（如小麥、咖啡），你可以選擇多種商品進行交易。
• 全球影響因素：商品價格受全球需求、供應、氣候等多方面因素影響，能夠提供多種交易機會。
• 價格波動大：商品市場通常波動較大，適合短期交易者利用市場波動獲利。

結論： 對於那些關注全球經濟因素、並希望通過商品價格波動獲利的投資者，商品市場是一個非常好的選擇。

股指市場（Indices）

股指CFD交易是另一種非常受歡迎的選擇， 它允許你通過指數的價格波動來進行交易，而不需要單獨交易各個股票。股指通常反映了一個國家或地區股票市場的整體表現，因此，投資者可以利用股指市場的波動進行交易。

股指市場的特點：

• 代表性強：股指反映了多個重要公司的整體表現，如標準普爾500（S&P 500）、香港恒生指數（HSI）等。
• 波動性適中：與單一股票相比，股指市場的波動較小，適合中長期交易者。
• 分散風險：通過投資股指，投資者可以分散風險，而不是單獨依賴某檔股票。

結論： 股指市場適合那些希望通過跟蹤整體市場走勢來進行交易的投資者，它既能減少單一股票的風險，又能提供良好的流動性。

如何選擇適合的CFD交易市場？

選擇適合的CFD交易市場時，你需要考慮以下幾點：

個人交易目標

• 短期交易者：如果你喜歡快速交易和利用短期波動，外匯市場和黃金市場可能是你的最佳選擇。
• 中長期交易者：如果你更偏好長期持有，股票市場和股指市場可能更適合你。

風險承受能力

• 高風險承受者：黃金和商品市場通常波動較大，適合那些能夠承受較大風險的投資者。
• 低風險承受者：股指市場和一些藍籌股的CFD交易波動較小，適合尋求穩定回報的投資者。

可用杠杆

• 不同市場的杠杆比例不同，高杠杆市場（如外匯）能提供更大的利潤機會，但同時也伴隨更高的風險。

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中美宣布降低關稅後，道瓊工業指數飆升超過 1,100 點，突破 42,400 點。美國對中國商品的關稅將降至30%，而中國對美國進口商品的關稅將在未來90天內降至10%。美國4月消費者物價指數（CPI）等通膨數據即將公佈，通膨率預計將上升。儘管通膨率已從高峰迴落，但聯準會降息步伐低於市場預期。

聯準會利率預測

大多數市場參與者預測聯準會將維持當前利率至少到9月。目前約有 60% 的交易員預計 7 月利率將保持穩定，這與先前降息的共識有所不同。道瓊斯指數自 4 月初以來已回升 16%，但仍比峰值低 6%。道瓊工業平均指數由 30 隻主要股票組成，其表現受到公司獲利和宏觀經濟數據的影響。

道氏理論是一種使用道瓊工業指數 (DJIA) 和道瓊運輸平均指數 (DJTA) 來識別趨勢的技術。可以使用 ETF、期貨、選擇權和共同基金來交易道瓊工業平均指數，以獲得該指數的曝險。本文概述了道瓊工業指數的強勁反彈，主要受美國和中國貿易緊張局勢緩解的推動。

兩國同意在90天內暫時降低關稅。美國方面，對中國進口產品的關稅將降至30%，而中國也將對美國商品的關稅降至10%。貿易摩擦的緩和導致市場情緒高漲，進而推動股市大幅上漲。道瓊指數上漲 1,100 點，創下 4 月初以來的最大單日漲幅，突破 42,400 點大關。這意味著六週內復甦了約 16%。然而，我們仍比歷史最高水準低約 6%。

投資人目前正在權衡這種上漲趨勢是否有足夠的力量持續下去，或者是否已經顯示出疲軟的早期跡象。這次反彈是在即將發布的通膨數據（具體為四月份的消費者物價指數數據）的陰影下發生的，預計該數據將顯示溫和的再加速。通膨率已從去年的高點回落，但最近的工資和住房數據表明，通膨壓力再次出現。這使得聯準會的情況變得更加複雜，迄今為止聯準會仍未迅速調整利率。

市場觀察與預測

大多數市場觀察家目前認為聯準會至少要到 9 月才會調整利率。這與今年稍早的情況相比有了明顯的轉變，當時人們普遍預計央行將在仲夏降息。目前，貨幣市場約 60% 的部位表明 7 月不會發生變化，這一觀點似乎得到了政策制定者傳聞指導的支持。

道瓊指數的成分股包括工業、金融、科技等領域的三十家大型股，這意味著它不僅對貿易政策敏感，而且對美國經濟健康狀況和利潤結果的更廣泛變化也敏感。降低關稅導致的投入成本降低可能會提高製造業和零售業等行業的利潤率，但如果通膨推高債券殖利率，這種利潤率可能會被抵銷。

從目前的情況來看，短期股市波動似乎有可能，尤其是當通膨數據與聯準會加快寬鬆政策的定價模型相衝突時。選擇權市場已經開始反映出部分不確定性，隱含波動率在過去一週有所上升。期貨交易者可能會發現即將發布的經濟數據和聯準會相關評論的差異越來越大，如果部位出現偏差，可能會導致短期波動加劇。

道氏理論利用工業和運輸平均指數來確認趨勢方向，但最近卻顯示出混合訊號。儘管道瓊工業指數強勁上漲，但運輸平均指數卻未能跟上腳步。這對於依賴兩個指數確認的趨勢交易者來說構成了風險。這種分歧可能表明漲勢之下存在脆弱性，尤其是當貨運或物流參與者發出需求減弱的信號時。

隨著我們進入下一階段的交易，我們將密切關注道瓊工業平均指數成分股的獲利指引，特別是那些受到跨境貿易和投入成本波動影響的成分股。追蹤道瓊斯指數的 ETF 或期貨和選擇權合約等槓桿衍生性商品的交易量很可能在消費者物價指數發布和利率評論期間出現上升。目前，定價仍然是被動的，而不是預期的——這種設置將獎勵戰術靈活性而不是宏觀信念。

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VT Markets報告顯示，隨著交易員繼續權衡利率路徑、經濟增長預期以及全球各大央行的政策信號，本周的市場動態顯得尤為複雜多變。其中，美國消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）以及美聯儲主席鮑威爾的講話尤為引人注目，共同為本周的市場走勢奠定了基調。

本周伊始，股市在經歷了一段時間的波動後，表現出了謹慎的樂觀情緒。這一情緒的回升主要得益於外交領域的突破、貿易談判的進展以及全球局勢的緩和。特朗普總統的積極言論，特別是他敦促美國人在經濟繁榮之前“立即購買”的呼籲，進一步提振了市場信心。白宮還援引了美英貿易協定的進展以及正在進行的與中國的談判，作為經濟即將重新擴張的有力證據。

然而，儘管英國貿易協定已經生效，為鋁和鋼鐵等關鍵商品提供了關稅豁免，但美中之間的對話仍在持續進行中。特朗普將上周在瑞士舉行的會談視為潛在的“徹底重置”，旨在緩解關稅戰，並向美國公司開放中國市場。VT Markets分析團隊認為，儘管尚未達成正式協議，但市場仍對關稅降級持樂觀態度。

在地緣政治方面，印度和巴基斯坦之間的停火以及俄羅斯呼籲與烏克蘭進行直接談判的消息，也為市場帶來了積極的影響。儘管印巴停火後發生了一些違約行為，但交易者似乎更關注更廣泛的外交轉變，而非短期的挫折。

在具體經濟數據方面，VT Markets分析團隊提醒交易者重點關注以下幾項：

5月13日星期二，美國和英國將發佈重要的市場相關數據。美國的CPI預計維持在2.4%，而核心CPI則預計從之前的2.8%回落。這一變化可能加強市場對美聯儲政策轉變的預期。同一天，英國央行行長貝利發表講話，交易員密切關注其評論，以期獲得未來利率決策的指導。

5月15日星期四，三項具有高影響力的數據成為市場焦點。英國的GDP月率預測為0.0%，遠低於上月的0.5%，這一數據加劇了人們對英國脫歐後經濟勢頭的擔憂。同時，美國的PPI預計反彈至0.2%，強勁的PPI數據可能暗示生產成本上升，從而增加消費通脹壓力，使美聯儲的前景更加複雜化。在同一天晚些時候，美聯儲主席鮑威爾發表講話，其言論在通脹數據已公佈且市場已消化未來經濟增長放緩的情況下，對市場預期產生了重大影響。

綜上所述，VT Markets團隊指出，本周的市場走勢反映出全球外交局勢的干擾有所減少，但對經濟方向的關注則進一步加劇。交易者在權衡通脹數據與央行言論時，市場的定位將取決於宏觀信號是否支援寬鬆政策，或是暗示緊縮政策仍需進一步執行。在貿易戰轉折與談判的背景下，市場的未來走勢仍充滿不確定性。