週一，阿聯酋黃金價格下跌。根據FXStreet數據顯示，每克黃金價格跌至548.72迪拉姆，低於上週五的572.84迪拉姆。每托拉黃金價格也從6681.54迪拉姆跌至6400.81迪拉姆。FXStreet會根據市場匯率每日更新全球黃金價格，並將其轉換為當地貨幣和單位。這些價格僅供參考，實際當地價格可能有所不同。

黃金作為避險資產

黃金歷來因其作為價值儲存手段和交換媒介而備受推崇。它是一種避險資產，尤其是在動盪時期，並能對沖通貨膨脹和貨幣貶值風險。作為最大的黃金持有者，各國央行在2022年購買了1,136噸黃金，創下有史以來的最高年度購買量。中國、印度和土耳其等新興經濟體正迅速增加其黃金儲備。

黃金與美元和美國公債呈負相關關係。其價格受地緣政治不穩定、經濟衰退擔憂和利率的影響，利率下降通常會推高金價。美元疲軟往往會推高金價，而美元強勢則會抑制金價上漲。鑑於近期金價下跌，我們認為這可能是潛在的入場點。此次下跌很可能是短期波動，而非潛在趨勢的改變。我們應該將此次金價疲軟視為建置中期倉位的機會。

黃金的有利經濟環境

整體經濟環境正朝著有利於黃金的方向發展。聯準會在維持利率穩定至2025年之後，目前釋放的訊號表明，隨著經濟成長放緩，今年稍後可能會降息。作為一種不產生收益的資產，當利率即將下降時，黃金的吸引力會更大。

貨幣政策預期的這種轉變已經對美元構成壓力。美元指數（DXY）已從2025年底的高點回落，目前徘徊在101附近，這一顯著跌幅使得以其他貨幣計價的黃金價格更低。歷史上，這種反向關係一直是貴金屬價格的強勁上漲動力。

我們還必須考慮龐大的機構需求，這為金價提供了支撐。繼2022年創紀錄的購金之後，各國央行繼續保持主要的黃金買家地位，在2025年再次增加了超過1000噸的黃金儲備。這種持續的購買，尤其是來自新興經濟體的購買，顯示全球策略正在轉向將黃金作為儲備資產。

與此同時，風險資產在經歷了去年的強勁表現後，其前景變得不那麼明朗。由於股票估值過高，且市場對2025年底經濟放緩的擔憂依然存在，持有避險資產的理由日益充分。在這種環境下，黃金作為投資組合多元化工具的角色至關重要。

對衍生性商品交易者而言，這意味著賣出價外看跌選擇權或建立黃金期貨的買入價差策略可能較為穩健。這些策略使我們能夠利用未來幾週的預期上漲趨勢獲利，並將近期的價格下跌作為理想的入場點。這種方法既能利用強勁的基本面支撐，又能有效控制風險。

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黃金的作用與市場動態

美元和央行需求的影響

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全球中央銀行政策

市場反應與猜測

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印尼1月環比通膨率從上月的0.64%降至-0.15%。這一降幅是在全球市場經濟指標波動不定的情況下出現的。另據報道，受凱文沃許被提名為聯準會主席的影響，美元維持強勢，歐元兌美元匯率在1.1850附近走弱。英鎊兌美元匯率則因市場對聯準會未來走向的擔憂而跌破1.3700。

商品市場最新動態

此外，由於獲利回吐，黃金價格下跌，跌破每盎司4,550美元。比特幣也出現下跌，跌破75,000美元大關。包括加拿大、瑞典、巴西和智利在內的多家央行都維持政策利率不變。歐元區第四季強勁的GDP成長表明，歐洲央行下週也可能維持利率不變。

印尼公佈的環比通貨緊縮數據意外為-0.15%，我們認為這是國內需求放緩的明確訊號。鑑於印尼央行在2025年的大部分時間裡將基準利率維持在6.00%，這為印尼央行考慮降息提供了充分的理由。交易員應將此視為建立印尼盾兌美元空頭部位的機會，並可能使用無本金交割遠期合約來表達這一觀點。

預期政策分歧

凱文沃什被提名為下一任聯準會主席，全面提振了美元，推動歐元/美元和英鎊/美元等貨幣對跌至數週低點。聯準會預計將採取更為鷹派的政策，而新興市場則釋放出寬鬆訊號，這種政策分歧將成為未來幾週的主要市場主題。

我們認為，買入歐元和英鎊的看跌期權是應對這種市場動態的審慎策略，因為它提供了一種風險可控的方式來押注美元進一步走強。我們也看到美元的上漲給大宗商品帶來了壓力，黃金價格從去年底創下的歷史高點回落。截至2026年1月，黃金價格已從高峰下跌超過6%，而美國利率上升的預期降低了持有無收益資產的吸引力。

同樣，對美伊協議的預期也導致WTI原油價格下跌，為做空能源期貨創造了機會。央行政策的這種分歧可能會加劇外匯市場的波動，而2025年最後一個季度外匯市場的波動則相對溫和。

比特幣等投機性資產的急劇下跌（一週內跌幅超過10%）表明，市場整體的避險情緒正在蔓延。我們建議使用選擇權策略，不僅可以進行方向性押注，還可以保護投資組合免受預期中較大價格波動的影響。

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黃金在不確定時期的作用

市場策略與中央銀行的影響

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貨幣兌換與市場動態

FXStreet提供的馬來西亞黃金價格數據採用全球金價，並使用每日匯率將其轉換為當地貨幣。更新後的數據反映了市場動態的變化，僅供參考。

各國央行持有最多的黃金儲備，2022年新增1,136噸黃金，價值700億美元。這創紀錄的數字反映了新興經濟體（如中國和印度）銀行不同的投資策略。黃金與美元和美國國債呈負相關，其走勢通常與股票等風險資產相反。

影響金價的因素包括地緣政治不穩定、經濟狀況和金錢強弱。全球經濟事件或利率變化都可能導致黃金價值波動。由於黃金是一種無收益投資，在不確定時期更受青睞，因此傳統上，當利率下降或地緣政治不穩定時，黃金價格會上漲。

近期馬來西亞市場金價的下跌是更大國際趨勢的一部分。這種疲軟主要與美元走強有關，而美元走強使得外國買家購買黃金的成本更高。對於交易者而言，這表明短期內黃金價格最有可能下跌。

美國經濟數據的影響

美元走強的原因在於上周公布的美國經濟數據出人預期強勁。美國勞工統計局報告稱，2026年1月非農業就業人數增加了27.5萬人，遠超預期，顯示美國經濟具有韌性。

這降低了對黃金等避險資產的短期需求。因此，聯準會暗示可能在第一季維持利率不變。更高的利率增加了持有無收益黃金的機會成本，使得美國國債等收益型資產更具吸引力。我們預計這種趨勢將繼續對金價構成壓力。

這種情緒也反映在股市中，標普500指數上週創下歷史新高。這顯示投資者風險偏好情緒高漲，正在將資金從防禦性資產中撤出。當股市表現如此強勁時，黃金通常會退居次要地位。

回顧過去，我們看到各國央行透過在2024年和2025年創紀錄的購金行動，為金價提供了強勁的支撐。然而，世界黃金協會最新公佈的2025年第四季數據顯示，這些購金行動的步伐略有放緩。這表明一個關鍵的需求來源可能正在減弱，從而削弱了我們去年賴以支撐金價的支柱。

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12月份，印尼貿易順差超出預期，達到25.2億美元，高於預期的24.5億美元。這一積極結果反映出該國當月貿易環境穩定。其他市場消息方面，儘管中國信用評等良好，澳元仍出現下跌。此外，受油價下跌影響，美元兌加幣匯率在1.3650附近走強。

黃金價格及市場趨勢

黃金價格出現波動。根據FXStreet的數據，沙烏地阿拉伯的黃金價格下跌，菲律賓也出現了類似的趨勢。股市方面，比特幣跌破7.5萬美元關口，上週跌幅接近11%。這顯示市場呈現熊市趨勢，關鍵支撐位預計在70,000美元附近。

全球範圍內，各國央行決定維持G10和新興市場國家的政策利率不變。加拿大、瑞典、巴西和智利等國選擇維持利率穩定，歐元區GDP成長也支持了這個決定。凱文沃許被提名為聯準會新任主席，預示著聯準會未來將採取更激進或鷹派的政策立場。這推高了美元，美元指數（DXY）已升至14個月高點105.50。未來幾週，我們應考慮買入美元兌一籃子其他貨幣的買權。

聯準會政策對市場的影響

這種鷹派立場的轉變給黃金等無收益資產帶來了巨大壓力，金價已跌破每盎司2100美元的關鍵心理支撐位。歷史上，聯準會的緊縮週期，例如2016-2018年的週期，往往與貴金屬疲軟時期重疊。買進黃金期貨（GC）的看跌期權或建立空頭部位似乎是把握這一預期趨勢的明智之舉。

各國央行的政策正在出現分歧，歐洲央行表示，在2025年第四季經濟穩健成長後，將維持利率不變。這種與聯準會的政策差異使得做空歐元/美元貨幣對成為一種頗具吸引力的策略。

1月份，美國和德國兩年期公債的利差已經擴大了25個基點，進一步支撐了歐元走弱。然而，英鎊展現出獨立強勢，在英國持續高企的通膨壓力下，創下四年新高。根據最新公佈的數據顯示，2025年12月的通膨率高達3.5%。這可能迫使英國央行維持鷹派立場，使得直接做空英鎊風險較高。

一個可能更穩健的交易策略是做空歐元/英鎊交叉盤，押注歐元走弱而非英鎊走弱。儘管印尼2025年12月的貿易順差高達25.2億美元，但美元走強通常會對新興市場貨幣造成不利影響。我們先前也曾目睹過這種模式，聯準會收緊貨幣政策導致資金從這些市場外流。因此，我們應該考慮使用選擇權進行對沖，或做空廣泛的新興市場貨幣ETF。

加密貨幣市場呈現明顯的下跌趨勢，比特幣在上週下跌了11%。加密貨幣恐懼與貪婪指數目前已跌入「極端恐懼」區域，數值為18。我們應該考慮買入比特幣期貨的看跌期權，目標是下一個主要支撐位，約70,000美元。

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黃金價格和比特幣走勢

英鎊、美元和英格蘭銀行

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儘管中國1月RatingDog採購經理人指數(PMI)上升至50.3，澳幣仍走弱。澳洲TD-MI通膨率年增3.6%，但月通膨率放緩至0.2%，為8月以來最低。凱文沃許(Kevin Warsh)被提名為聯準會主席，暗示貨幣政策將謹慎寬鬆，美元或將進一步走強。澳幣兌美元匯率週一延續疲軟態勢，先前交易日下跌1%。澳新銀行(ANZ)數據顯示，澳洲2025年12月的招募廣告數量較上季增加4.4%，創下2022年2月以來的最大增幅。鑑於通膨和勞動力市場緊張，澳洲儲備銀行(RBA)即將召開政策會議，預計市場將持續保持謹慎態度。

澳洲經濟數據

澳洲12月消費者物價指數較去年同期上漲3.8%。美元指數(DXY)在強勁上漲後小幅回落，交投於97.10附近。美國12月生產者物價指數(PPI)年漲幅維持在3.0%不變。聖路易斯聯邦儲備銀行主席和亞特蘭大聯邦儲備銀行主席均強調維持當前政策利率不變。澳洲2025年第四季出口價格較上季上漲3.2%。澳元兌美元匯率在0.6940附近波動，潛在支撐位在0.6920。

澳洲儲備銀行(RBA)的決策、中國經濟狀況、鐵礦石價格以及貿易平衡對澳幣走勢影響顯著。澳幣兌歐元匯率走弱。儘管中國公佈了一些利好數據，但本周伊始澳元仍處於疲軟狀態。更大的新聞是美元走強，這得益於聯準會鷹派主席的提名以及2025年底美國通膨數據依然堅挺。目前，市場目光都集中在澳洲儲備銀行（RBA）明日的政策會議。我們看到，市場已經高度預期澳儲行將升息，升息幾乎已被市場完全消化。

這意味著，正如市場預期，簡單的升息可能不足以推高澳元。如果澳儲行的聲明力度不及預期，衍生性商品交易員應警惕澳幣/美元可能出現的下跌。

貿易考量

我們還要考慮澳洲主要的出口產品，鐵礦石價格已經走軟，期貨價格從2025年底超過每噸140美元的高點跌至130美元左右。此外，近期數據顯示中國工業獲利成長創數月新低，這些因素都預示著澳元可能面臨下行壓力。這些外在因素促使我們對澳元採取更謹慎的態度。

另一方面，美元依然強勢。凱文沃許被提名為聯準會主席，表明市場對降息的意願有所降低。而美國1月公佈的就業數據顯示，經濟新增就業人數22.5萬個，這一趨勢也得到了印證。未來幾週，澳元兌美元的任何反彈都可能被視為賣出良機。

澳元兌美元目前徘徊在0.6920附近的關鍵支撐位上方。如果澳儲行會議後跌破該支撐位，則可能引發更快的下跌。因此，交易者可能會考慮買入行使價低於0.6900的看跌期權，以應對潛在的下跌行情。

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本週開盤市場一片震驚，黃金價格經歷了歷史性的技術性重置，迫使交易員放棄了拋物線式上漲的預期，此前一場殘酷的拋售抹去了數週的漲幅，而這僅僅發生在一個交易日內。

先前看似勢不可擋的金價衝向每盎司6,000美元大關的勢頭，在周五戛然而止，這一天也被貴金屬市場稱為「黑色星期五」。原因是凱文沃什被提名為下一任聯準會主席的消息令市場措手不及。此前，市場部位嚴重偏向美元走弱和聯準會採取更寬鬆的貨幣政策。

相反，聯準會鷹派政策的前景引發了美元從多年低點的強勁反彈，引發了一波追繳保證金的浪潮，導致黃金價格從每盎司 5998 美元的歷史高點暴跌至 5000 美元以下。

聯準會重新評估利率與黃金泡沫破裂

這項政策訊號的影響遠不止於貨幣對的震盪；它也粉碎了硬資產市場的動量交易。在1月份的大部分時間裡，黃金一直被視為對沖聯準會「貶值」和貿易緊張局勢升級的終極避險工具。

然而，由於沃什被視為美元的堅定捍衛者和精簡資產負債表的倡導者，支撐黃金在 1 月上漲 29% 的寬鬆貨幣政策突然消失了。

技術性回調和投機性疲軟加劇了這次拋售。先前因三重頂突破而獲利頗豐的交易員，如今正在重新評估持有無收益黃金的機會成本，因為美國10年期公債殖利率仍堅挺在4.24%附近。

需要關注的關鍵符號

黃金美元 |美元指數| XAG美元| SP500 |比特幣美元

即將舉行的活動

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本週關鍵動態

黃金（XAUUSD）

• 黃金/美元在關鍵支撐位4550處回落
• 如果下跌勢頭延續，價格可能會跌至 4400 點附近。
• 避險情緒可能推動價格下跌

銀 (XAGUSD)

• XAGUSD 在關鍵支撐位 74 處回落
• 白銀價格可能開始在 86.8 阻力位和 74 支撐位之間盤整。
• 即將公佈的非農就業數據對白銀的走勢至關重要。

美元指數（USDX）

• 美元指數在95.35附近獲得支撐
• 美元指數目前正在測試97附近的關鍵阻力位。
• 如果美元指數能夠突破當前阻力位，則可能尋求更高的價格。

比特幣（BTC）

• 比特幣延續下跌勢頭，逼近 75,000 美元支撐位。
• 如果目前支撐位被突破，價格可能會下探至 70,000 美元的支撐位。

以太坊（ETH）

• 以太坊正在形成更低的低點和更低的高點，表明其處於下跌趨勢。
• 以太坊正在測試當前支撐位，價格為 2200 美元。
• 如果目前支撐位失守，價格可能下滑至2000。

結論

黃金的積極前景持續受到市場預期聯準會將在未來幾個月進一步降息的支撐。美國總統川普5月任命前聯準會主席凱文沃許接替傑羅姆鮑威爾，也強化了這個預期。

儘管如此，聯準會主席立場更加鴿派並不能保證大幅降息。然而，領導層的更迭可能會引導市場預期隨著時間的推移而走低，這種情況可能會對美元構成壓力，但同時為黃金提供支撐。

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