1月份，英國標普全球製造業採購經理人指數(PMI)超出預期，錄得51.8，高於預期的51.6。這反映了市場對製造業經濟指標的持續評估。受美元反彈影響，歐元兌美元匯率跌至1.1840附近的日內低點。目前，市場關注的焦點轉向即將發布的美國ISM製造業數據，以期獲得更深入的市場洞察。

對英鎊兌美元匯率的影響

由於美元走強，英鎊兌美元匯率在1.3670附近徘徊，出現下跌。同時，市場焦點轉向即將舉行的英國央行會議。黃金價格小幅回升，一度逼近每盎司4,800美元，此前曾觸及每盎司4,400美元附近的月度低點。儘管如此，美元走強仍維持整體下跌趨勢。

比特幣在拋售壓力加劇的情況下跌破75,000美元，過去一週下跌近11%。技術指標顯示，比特幣可能進一步下探至下一個支撐位70,000美元。凱文沃許被提名為下一任聯準會主席後，市場活動持續受到密切關注。這導致多種金融工具和貨幣顯著波動。

沃什效應後的市場策略

凱文·沃什被提名為下一任聯準會主席，這推高了美元匯率，我們稱之為「沃什效應」。這給主要貨幣對和大宗商品帶來了下行壓力，而且這種趨勢很可能會持續下去。因此，我們應該考慮透過美元指數（DXY）買權等衍生性商品來押注美元持續走強。

歐元兌美元已經跌至1.1840附近，隨著關鍵的美國ISM製造業數據即將公佈，我們可能會看到美元進一步走弱。上個月的ISM製造業採購經理人指數（PMI）錄得47.1，顯示製造業萎縮，因此任何高於50的數據都將顯著提振美元，並可能成為買入歐元/美元看跌期權的催化劑。

英鎊兌美元的情況則較為複雜，目前該貨幣對在1.3670附近徘徊。英國製造業PMI強於預期的51.8顯示經濟基本面良好，但即將召開的英國央行會議帶來了不確定性。考慮到英國2025年底的通膨率仍高於英國央行2%的目標，市場可能會出現劇烈波動，因此採用跨式選擇權策略可以成為一種無需押注方向即可進行交易的有效方法。

黃金價格從4400美元的低點反彈似乎只是暫時的，目前價格接近4800美元。歷史上，聯準會鷹派的政策展望會對非收益資產造成不利影響，類似於我們在2022-2023年緊縮週期中看到的壓力，當時實際收益率被推高。我們可以預期這種模式會重演，因此黃金的看跌期權或短期期貨合約將成為一種有吸引力的策略。

在能源市場，中東緊張局勢的緩和正在推動WTI原油價格走低。歐佩克+產量保持穩定進一步加劇了這個基本面的變化，顯示價格下行阻力最小。美國能源資訊署（EIA）最近的數據顯示，過去一個月原油庫存平均每週增加150萬桶，顯示市場供應充足，也支持了上述觀點。

加密貨幣市場的調整似乎還會繼續，比特幣價格已跌破 75,000 美元。2024 年現貨 ETF 核准帶來的最初興奮情緒已被持續的資金流出和散戶興趣的下降所取代。鑑於技術面動能明顯看跌，我們認為在下一個主要支撐位 70,000 美元附近買入看跌期權存在機會。

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白銀價格持續下跌，上一交易日下跌28.45%後，目前交易價格接近每盎司77.80美元。這次下跌歸因於美國總統川普提名凱文沃什擔任聯準會主席，顯示聯準會在貨幣寬鬆政策方面將採取更謹慎的態度。

美伊談判後，地緣政治緊張局勢有所緩和，降低了對白銀的避險需求，進一步打壓了白銀價格。川普總統曾表示希望與伊朗達成協議，這在一定程度上抑制了對避險資產的需求。聯準會的表態也削弱了白銀的吸引力，官員認為目前的利率水準已經足夠，沒有必要進一步降息。

美國參議院就政府撥款達成一致，避免了政府停擺，也影響了市場風險情緒。由於政府債務不斷上升，市場結構性缺口以及投資者從貨幣投資轉向實體資產，可能會對白銀價格構成利多。

白銀廣泛應用於電子和太陽能等行業，其價格也受其與黃金相對價值的影響，通常跟隨黃金的市場趨勢。上個交易日白銀價格暴跌28%，徹底改變了市場格局。隨著凱文沃什的提名預示著聯準會將採取更為謹慎的政策，此前推動白銀價格飆升至歷史高點的市場環境已經結束。

短期內，隨著市場重新評估利率長期走高的可能性，我們預期拋售壓力將持續。鑑於此次極端的價格波動，白銀選擇權的隱含波動率已飆升至2025年初市場動盪以來的最高水準。這使得買入看跌期權成為一種頗具吸引力的策略，既可以押注價格進一步下跌，又能有效控制風險。

交易者應謹慎賣出裸賣買權，因為在如此劇烈的下跌之後，價格可能會出現強勁的技術性反彈。這次拋售加劇了高槓桿部位的快速平倉，尤其是那些追逐上漲行情的投機者的平倉。最新的交易者持倉報告至關重要，我們預計該報告將顯示淨多頭投機頭寸出現有史以來最大的單週降幅之一。

市場需要看到投機泡沫消散後才能形成穩定的底部。避險需求已經消失，這不僅是因為美伊談判，也與美元走強有關，光是上週美元指數（DXY）就上漲了1.5%。此外，近期發布的2026年1月產業報告顯示，全球太陽能板製造業（工業需求的重要來源）將出現小幅放緩。這削弱了多頭在2025年一直依賴的基本支撐。

我們看到了過去投機泡沫破裂的迴響，讓人想起1980年類似拋物線式上漲後市場劇烈回調的情景。雖然今天的基本面驅動因素有所不同，但價格走勢表明，當擁擠的交易平倉時，市場情緒會迅速轉變。這一歷史先例表明，價格可能需要相當長的時間才能找到底部並建構新的底部。

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對日圓走弱的立場

衍生性商品交易策略

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德意志銀行的《里德宏觀策略早報》顯示，白銀價格遭遇自1980年以來最大單日跌幅，下跌26.36%。這次下跌與凱文沃許被提名為聯準會主席的消息相吻合，進一步加劇了鷹派情緒。長期以來，白銀價格的走勢一直落後於通貨膨脹。白銀當日一度暴跌36%，最終收跌26.3%。目前的價格比1790年的實際調整後水準低約5美元。

數據顯示，儘管歷史上白銀價格曾出現繁榮和飆升，但在過去230多年裡，白銀的價格漲幅始終未能超過通膨。本文由人工智慧輔助生成，並經編輯審核。FXStreet Insights團隊精選專家分享的市場觀察，並結合自身團隊和外部分析師的見解。

我們還記得去年白銀遭遇自1980年以來最大單日跌幅的市場衝擊。那次26%的暴跌有力地提醒我們，這種金屬的價格波動性極大。對衍生性商品交易者而言，歷史上白銀價格劇烈波動是目前最重要的考量。這事件的記憶一直籠罩著白銀選擇權的隱含波動率，目前接近35%，遠高於黃金22%的波動率。

這顯示市場仍在消化價格大幅快速波動的可能性。如果這種緊張情緒持續下去，利用波動率獲利的策略，例如跨式選擇權或勒式選擇權，可能會有效。2025年的下跌與貨幣政策的鷹派轉向有關，這個主題在今天仍然具有重要意義。

鑑於聯準會在2026年1月CPI數據維持在3.1%的低點後，暗示維持利率不變，白銀等無收益資產的處境仍充滿挑戰。我們認為這將限制短期內白銀價格的大幅上漲。有鑑於此壓力，交易者應謹慎做多，或許可以考慮做空。

買入看跌期權提供了一種風險可控的方式，可以為可能再次測試去年低點的情況做好準備。過去一個月，白銀價格難以維持每盎司22美元以上的漲勢，顯示市場缺乏買盤信心。此外，我們還必須認識到，白銀長期以來作為對沖通膨工具的表現不佳，這一點在其2025年的暴跌中得到了充分體現。

儘管自疫情爆發以來通膨擔憂持續存在，但白銀始終未能發揮其作為價值儲存手段的傳統作用。因此，交易者不應想當然地認為通膨擔憂會自動推高白銀價格。

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1月份，法國HCOB製造業採購經理人指數（PMI）略高於預期，實際讀數為51.2，高於預期的51。這表示製造業溫和擴張，因為高於50的數值表示經濟成長。目前市場關注的焦點是即將公佈的美國ISM製造業PMI數據。歐元兌美元匯率維持在1.1850上方，英鎊兌美元匯率在早盤下跌後反彈，目前徘徊在1.3700附近。由於投資者仍在等待更多美國經濟數據，這兩個貨幣對都呈現不確定性。

黃金價格走勢

黃金價格從接近4,400美元的月低點反彈，但仍維持在4,800美元以下，前景依然悲觀。凱文沃許被提名為聯準會主席候選人，引發美元部分回升，影響了黃金的走勢。卡爾達諾（Cardano）價格跌破0.28美元，前一周下跌15%，加密貨幣市場面臨壓力。比特幣價格也跌破75,000美元，較前一周下跌近11%，預計未來還會進一步下跌。投資仍然存在風險，建議在做出決定前進行充分的研究。文中提及的市場僅供參考，不構成任何形式的推薦。所有投資都存在風險，包括可能遭受全部損失。

法國製造業採購經理人指數（PMI）達到51.2，這是一個顯著的擴張訊號，超出預期。這項正面數據與2025年下半年歐洲整體工業疲軟的局面形成鮮明對比。這可能預示著歐洲經濟將在新年伊始迎來一個潛在的轉折點。

戰爭效應的影響

我們必須記住去年的“沃什效應”，當時鷹派聯準會主席的提名導緻美元飆升，並給所有資產帶來壓力。然而，近期美國經濟數據，例如徘徊在50點收縮線附近的ISM製造業採購經理人指數，暗示激進的緊縮週期可能正在失去動力。歐洲經濟可能復甦而美國經濟放緩之間的這種分化是關鍵所在。

對於歐元/美元衍生品而言，這種環境表明可以探索從潛在上漲中獲益的策略。買入歐元買權可以捕捉到這種正在顯現的強勢，尤其是在歐元兌美元已從去年美元恐慌期間跌破1.19的水平反彈之後。更保守的交易者可以考慮牛市看漲期權價差來控制風險，同時為歐元/美元的逐步上漲做好準備。

黃金也備受關注，因為去年美元走強將其從歷史高點打回了低點。鑑於市場目前預期聯準會2026年的政策路徑將較為溫和，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，6月降息的可能性接近60%，黃金面臨的主要阻力正在減弱。交易者可以考慮買進長期期貨合約或買權，以期金價回升至4,800美元附近。

央行政策走向的變化也影響著股指的波動性。去年市場對聯準會大幅升息的擔憂正在消退，這通常會導致標普500指數和歐洲斯托克50指數等股指的隱含波動率降低。因此，在市場波動性可能較低的時期，賣出現金擔保的看跌期權或信用利差可能成為一種頗具吸引力的創收策略。

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貨幣市場走勢

2026年市場趨勢

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美元/瑞郎匯率穩定在0.7730附近，受到凱文沃什被提名為聯準會新任主席的影響。沃什的任命提振了美元，因為他歷來傾向於美元走強，這表明他可能不會支持大幅降息。美元指數穩定在97.33附近，這得益於市場對沃什領導聯準會前景的預期。市場保持穩定之際，正等待週五公佈的美國非農就業數據，將有助於了解勞動市場狀況和利率預期。

市場關注美國數據

在目前交易時段，市場關注焦點轉向美國ISM製造業採購經理人指數（PMI）數據，預計將從47.9小幅升至48.3。同時，由於市場情緒趨於避險，瑞士法郎匯率維持穩定。聯準會作為美國貨幣政策的關鍵機構，主要透過調整利率來維持物價穩定和充分就業。量化寬鬆（QE）和量化緊縮（QT）是聯準會使用的其他工具，其中QE通常會削弱美元，而QT可能會推高美元匯率。

聯準會每年召開八次貨幣政策會議，為美國經濟制定方向。隨著凱文沃什被提名為新任聯準會主席，我們看到政策可能出現重大轉變。他歷來鷹派的立場意味著市場必須立即降低對今年降息的預期。衍生性商品交易員應做好美元走強的準備，美元/瑞郎匯率已逼近0.7730。芝商所的FedWatch工具曾顯示利率維持不變的可能性很高，但現在情況變得不明朗。

回顧過去，聯準會在2025年的大部分時間裡都保持著謹慎、依賴數據的立場，因此，此次領導層的更迭標誌著其政策立場明顯偏離了這種中立狀態。這項轉變迫使我們重新評估那些押注聯準會將採取更寬鬆政策的立場。

非農就業數據的影響

本週五公佈的非農就業數據（NFP）對於確認這一新趨勢至關重要。近期數據顯示，美國經濟在2025年12月新增就業19.2萬個，而目前1月報告的預測約為18.5萬個。如果就業報告表現強勁，加上最新的核心通膨數據維持在3.2%的穩定水平，將為鷹派的聯準會主席提供維持緊縮政策的充分理由。

就我們的美元/瑞郎持股而言，這意味著買入看漲期權以利用美元進一步走強是一個謹慎之舉。非農業數據公佈前，隱含波動率可能會上升，因此提前建倉可能有利。賣出美元/瑞郎的虛值賣權是另一個值得考慮的策略，因為我們預期市場將會上漲，可以藉此賺取選擇權費用。

除了貨幣市場，我們也應該關注利率期貨選擇權。押注降息的合約定價可能會下降，而押注利率維持不變或上升的買權定價則會上升。我們應密切關註今日公佈的ISM製造業採購經理人指數（PMI），若數據高於48.3的預期，將進一步支持央行採取更積極的政策。

當前局勢令人想起70年代高通膨之後的時期，當時央行的信譽至關重要。與2008年後的量化寬鬆政策不同，如今的重點完全放在收緊貨幣政策以確保物價穩定。這一根本轉變將支撐未來幾週美元走強的預期。

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美元/日圓已跌破155.00關口，在歐洲交易時段交投於154.90附近。該貨幣對正挑戰位於154.85的九日均線支撐位，阻力位則在156.00附近的下降通道上軌。近期市場走勢顯示，美元/日圓連續三天上漲後出現回落。技術面顯示，該貨幣對可能在通道上軌附近出現看漲反轉。位於155.63的50日均線限制了其反彈力度，且近期的換手率也限制了其進一步上漲的空間。

市場分析

14日相對強弱指數（RSI）顯示中性，數值為46，顯示動能趨於穩定。美元/日圓需要突破50日均線才能打破當前的下跌趨勢。如果未能突破，則可能進一步下跌至150.02（三個月低點），甚至跌至149.20。日圓兌澳元匯率相對穩定，但兌美元和英鎊等其他主要貨幣略有下跌。例如，日圓兌美元貶值0.11%，兌英鎊貶值0.19%。日圓兌加元匯率下跌0.02%。截至2026年2月2日，美元/日圓在154.90附近交易，正在測試下降通道頂部的關鍵樞軸點。

市場明顯猶豫不決，九日均線趨於平緩，動能指標處於中性區域。這種技術性盤整顯示未來幾週價格可能會大幅波動。價格穩定主要得益於近期美國強勁的經濟數據。上週五公佈的1月非農就業報告顯示，新增就業人數21萬個，遠超過市場預期。此外，最新CPI數據顯示核心通膨率仍維持在3.1%的年化水平，這些因素使得聯準會近期不太可能釋放降息訊號。

市場策略

另一方面，日本央行仍堅持其超寬鬆貨幣政策。在1月底的上次會議上，官員們沒有透露任何政策轉變的跡象，尤其是在2025年底的工資增長數據令人失望疲軟的情況下。美日之間這種根本性的分歧繼續為美元/日元貨幣對提供支撐。

我們還記得，在2025年期間，日本官員的口頭幹預曾導緻美元/日圓從高點短暫回落，並引發劇烈波動。歷史經驗表明，當前窄幅震盪可能正在積蓄能量，為劇烈的突破做好準備。相對強弱指數（RSI）從深度超賣水平回升，也印證了空頭壓力正在減弱的觀點，為潛在的上行測試奠定了基礎。

如果美元/日圓能夠持續突破156.00的阻力位，則可能預示著看漲反轉，並可能成為買入看漲期權的觸發點。此舉將為重新測試2024年夏季接近161.00的高點打開大門。交易者可以利用多頭買權價差來控制風險，同時為這波潛在的上漲行情做好準備。

反之，若未能突破上行並收於154.85下方，則看跌情緒將持續。這可能會促使交易者買進看跌選擇權，目標價位為1月下旬接近150.00的低點。鑑於市場目前緊張的走勢，也可以考慮採用買入跨式選擇權策略，以從價格的大幅波動中獲利。

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歐元/英鎊貨幣對在0.8645至0.8670區間波動，整體呈下跌趨勢。儘管歐元兌英鎊略有上行壓力，但市場的謹慎情緒仍對歐元和英鎊造成影響。目前，該貨幣對在0.8665附近企穩，但難以突破0.8645的支撐區域。儘管德國零售銷售數據超出預期，但對歐元的影響有限。

市場關注的焦點轉向英國和歐元區最終製造業採購經理人指數（PMI），但避險情緒可能繼續影響兩種貨幣，維持橫盤整理的走勢。從技術面來看，歐元/英鎊自11月中旬以來一直處於下跌通道中，4小時圖指標發出的訊號也較為複雜。

技術指標與形態

相對強弱指數 (RSI) 低於 50，顯示看跌勢頭強勁。與之相反，移動平均收斂/發散指標 (MACD) 近期的交叉線暗示拋售壓力可能有所減弱。然而，由於價格接近大型頭肩形態的頸線 0.8645，向下突破可能預示著低點在 0.8595。

同時，價格突破 0.8675 區域的嘗試仍然有限，市場應繼續關注前期高點 0.8700 和 0.8745。回顧 2025 年初的分析，我們可以看到當時的重點是頸線位於 0.8645 的大型頭肩形態。該看跌形態最終得以實現，貨幣對在接下來的幾個月跌破了這一關鍵支撐位。這證實了我們當時觀察到的疲軟趨勢。

央行政策分歧

如今，情況已發生變化，歐元兌英鎊匯率大幅走低，目前在0.8510附近徘徊。主要驅動因素不再是技術圖表形態，而是央行政策的明顯分歧。歐洲央行暗示降息在即，而英國央行則因英國薪資成長疲軟而持較謹慎的態度。

近期數據也印證了這項政策差異：歐元區2026年1月的通膨預期為2.2%，比英國2.5%的目標更接近其自身設定的水準。因此，衍生性商品市場目前預期歐洲央行在6月前降息的機率接近70%，而英國央行降息的機率僅35%。這種基本面壓力可能會抑制歐元/英鎊的大幅上漲。

對交易者而言，這意味著受益於歐元/英鎊下跌或停滯的策略較為有利。我們應該考慮買入行權價低於0.8500的看跌期權，以從歐元/英鎊的進一步下跌中獲利。這種方法使我們能夠在保持對下跌趨勢敞口的同時，控制風險。

或者，對於那些尋求收益的人來說，賣出價外看漲期權或建立熊市看漲期權價差策略可能有效。透過將行使價設定在近期阻力位 0.8550 附近，如果該貨幣對繼續橫盤整理或小幅走低，我們就能獲利，這與當前的經濟前景相符。

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美元及貨幣波動

市場變化中的策略定位

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