歐元兌瑞士法郎走強

歐元兌瑞士法郎漲幅居前。由於沃什被提名為聯準會主席，美元保持穩定，市場預期聯準會將在2026年至少降息兩次。德國12月零售銷售額成長0.1%，與先前預測的下降0.2%相反。美國ISM製造業採購經理人指數（PMI）預計將升至48.3。

歐元兌美元匯率正在下行修正，徘徊在1.1850附近。技術指標顯示其可能進一步下跌。ISM製造業PMI反映了美國經濟的健康狀況，高於50表示經濟擴張。下一次ISM製造業PMI資料預計2026年2月2日公佈，市場普遍預期為48.5。

美元走強是主要因素，主要得益於凱文沃許被提名為聯準會主席。儘管德國公佈了一些利好數據，但美元仍被壓制在1.1900下方。目前，市場關注的焦點是今天稍後公佈的美國ISM製造業數據。我們認為市場可能低估了美國經濟的韌性，就像2025年一樣，當時經濟放緩的預期並未完全實現。

例如，2025年1月的非農業就業報告顯示，新增就業人數29.5萬個，遠超預期的17萬個。如果今天公佈的ISM指數強勁，將進一步強化美國經濟數據出人意料的正面趨勢。

市場預期與交易策略

由於本週四歐洲央行將公佈利率決議，週五美國將公佈非農業就業數據，我們看到隱含波動率顯著上升。芝加哥選擇權交易所歐元貨幣波動率指數（CBOE EuroCurrency Volatility Index）已攀升至8.2，高於去年底接近6.5的低點。

買入歐元兌美元的跨式選擇權或勒式選擇權組合，或許可以用於交易預期價格波動，而無需選擇具體方向。鑑於歐元兌美元目前難以守住1.1830的支撐位，對於看跌的投資者而言，買入看跌期權頗具吸引力。

一旦跌破該水平，歐元兌美元可能迅速下探至1.1770的目標位。可以考慮買進週五非農就業數據公佈後到期的周度選擇權，以掌握數據發布可能帶來的下行風險。

我們不應忘記歐洲央行自2025年12月上次會議以來一直保持的謹慎立場。當時，政策制定者駁回了市場對大幅降息的預期。如果週四歐洲央行發表類似的鴿派言論，將顯著加劇歐元的下跌壓力。

如果歐元意外走強，我們會將反彈至1.1950區域視為建立空頭部位的機會。賣出行使權價位於或高於1.2000心理關卡的看漲期權價差，是一種風險可控的押注歐元持續反彈失敗的方法。

隨著本週關鍵事件的臨近，價格下跌和時間推移都將對該策略有利。

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市場對美國製造業數據的預期

歐洲央行會議展望

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黃金價格在近期下跌後試圖反彈，目前交易價格為每盎司4,766美元，但仍比近期高點5,600美元以上低約15%。聯準會理事凱文沃許的任命以及保證金要求的提高，都加劇了金價的拋售。技術指標顯示，黃金的看跌趨勢依然持續。移動平均收斂/發散指標（MACD）顯示動能減弱，相對強弱指數（RSI）仍低於40。阻力位在4890美元和5000美元，支撐位在4404美元和4270美元。

投資黃金

人們投資黃金，是因為黃金歷來被視為價值儲存手段和動盪時期的避險資產。各國央行是黃金的主要買家，2022年增持了1,136噸黃金儲備，旨在支撐那些黃金持有量較高的貨幣。中國、印度和土耳其等新興經濟體也正在增加黃金儲備。

黃金價格與美元和美國公債呈現反向相關性，美元走弱時，黃金價格上漲。經濟不穩定和低利率會推高黃金價值，而高利率可能導致黃金價格下跌。鑑於黃金以美元計價（XAU/USD），其價格走勢很大程度取決於美元的強度。

回顧一年前，我們看到，在2025年1月底金價從5,600美元以上的高點暴跌後，市場情緒發生了多麼迅速的轉變。導火線是聯準會宣布任命一位立場更為鷹派的新主席，這引發了劇烈的市場逆轉和保證金要求的飆升。這次急劇的調整提醒我們，黃金價格對未來利率預期非常敏感。

這項任命最終導致2025年大部分時間美元走強，抑制了金價再次觸及高位。這段時期充分展現了強勢美元與貴金屬價格之間的反向相關性。美元走強會增加外國買家購買黃金的成本，從而限制其上漲潛力。

央行行動

儘管如此，黃金的基本支撐依然強勁，因為各國央行在去年底前持續大舉購入黃金。世界黃金協會的官方數據顯示，各國央行在2025年共增持了1,037噸黃金儲備，顯示全球需求持續強勁。這為市場提供了堅實的長期支撐。

目前，最新的2026年1月消費者物價指數數據顯示，通膨率仍維持在3.1%，市場開始對聯準會的下一步行動充滿疑慮。上週公佈的2025年第四季強勁的GDP成長報告（3.3%）加劇了這種不確定性，使市場對聯準會是否會發出政策轉向信號或維持政策強硬立場產生了疑慮。

這種不確定性恰恰為衍生性商品交易者創造了機會。鑑於聯準會即使只是暗示寬鬆政策，都可能引發金價的突然上漲，因此買入價外看漲期權不失為一種頗具吸引力的策略。例如，2026年4月到期、行使價約4,900美元的買權提供了一種風險可控的避險策略，可以掌握金價上漲的良機。

這使得交易者能夠在價格可能飆升時獲利，同時避免在市場橫盤或下跌時遭受過大的風險敞口。我們應該密切注意每週的交易者持倉報告，以監測對沖基金在期貨市場的部位。這些大型投機者淨多頭部位的增加可能預示著市場動能正在轉向上漲。這些數據對於未來幾週的入場時機選擇至關重要。

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美元/日圓匯率已收復上週跌幅的約50%，目前交投於155.00下方。日本央行對升息一直保持謹慎態度，市場預期將在即將於4月28日舉行的會議上升息。掉期市場顯示，3月升息的可能性為20%，4月的可能性則升至約70%。這段時期正值春假薪資談判之後，春假薪資談判通常在3月中旬結束。

利率調整的可能性

日本央行仍有可能將利率調整至預期的中性政策區間，即1%至2.5%之間。以上資訊源自FXStreet Insights團隊的洞察，並參考了商業報告和分析師的觀察。作者和FXStreet均不提供投資建議。本文由人工智慧工俱生成，並經過編輯審核。

回顧過去，我們可以看到，在2025年左右，市場普遍預期日本央行將開啟謹慎的升息週期。市場正確地預期春季的春鬥薪資談判將是升息的關鍵催化劑。隨著美元/日圓匯率徘徊在155.00下方，這種預期不斷增強。事實證明這些預期是正確的，2025年的薪資談判最終實現了平均薪資成長超過3.8%，這讓日本央行有信心在4月將利率從歷史低點上調。此後，日圓在去年剩餘時間緩慢但穩定走強。

隨著美國和日本之間的利率差距開始縮小，我們看到美元/日圓匯率從高點逐漸下跌。

當前市場策略

今天，美元/日圓匯率接近148.50，日本央行政策利率為0.50%，去年的邏輯依然適用。此政策利率仍遠低於1%至2.5%的預期中性區間，顯示貨幣政策正常化進程尚未完成。

市場目前預期日本央行在今年底前至少還會小幅升息兩次。對於衍生性商品交易者而言，這意味著日圓在中期內將持續走強。我們認為，押注美元/日圓進一步下跌是一種審慎的策略。可以透過買入美元/日圓看跌期權或建立看跌價差來降低初始成本。

具體而言，我們正在關注剩餘期限為三至六個月的選擇權，以捕捉預期的匯率波動。145.00和146.00附近的行使價似乎頗具吸引力，在機率和潛在收益之間取得了良好的平衡。該策略受益於匯率下跌和市場波動性的增加。

然而，我們必須密切關注即將公佈的美國經濟數據，尤其是通膨和就業數據。美國經濟任何意外走強都可能推遲聯準會預期的降息，暫時支撐美元。這是未來幾週日圓走強的主要風險。

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1月份，南非新車總銷量為50,073輛，較上年同期的48,983輛有所成長。美國ISM製造業採購經理人指數（PMI）1月上升至52.6，高於市場預期的48.5。地緣政治格局影響了大宗商品價格，黃金價格在先前大幅回檔後穩定下來。

黃金和加密貨幣面臨壓力

儘管凱文沃許被提名為下一任聯準會主席後美元走強，黃金價格仍徘徊在每盎司4,720美元附近。加密貨幣市場波動劇烈；比特幣在77,000美元上方盤整，而以太坊則在ETF資金流出的情況下跌至2,000美元附近。瑞波幣（XRP）鏈上活動低迷，活躍地址數跌破18,000個。

散戶對XRP的興趣減弱，反映在期貨未平倉合約量上，該合約量已降至28.1億美元。在金融領域，多家頂級經紀商在2026年重點宣傳其提供的服務，例如低點差和高槓桿。這些經紀商提供貨幣和大宗商品交易的見解和指導，旨在有效滿足不同的交易需求。

FXStreet僅提供資訊供參考，並強調在做出投資決策前進行充分的研究。FXStreet不對所提供資訊中的錯誤或遺漏承擔責任。目前，美元走強是主導市場的主題，我們預計這種情況將在未來幾週內持續。

美國ISM製造業指數剛公佈為52.6，不僅遠超預期的48.5，也創下逾一年來的最高水準。加之聯準會鷹派主席的提名，顯示做空美元是一項風險極大的舉措。

美元走強的影響

美元走強給其他主要貨幣帶來了明顯的壓力，歐元兌美元目前正測試1.1800關口。英鎊兌美元也同樣疲軟，在1.3650附近徘徊，英國央行即將召開會議。

對衍生性商品交易者而言，這種環境有利於買入歐元和英鎊期貨的賣權或建立美元空頭部位等策略。黃金也受到美元走強和利率上升預期的影響。在經歷了2025年下半年的大幅上漲之後，金價目前難以站穩腳跟，徘徊在每盎司4,720美元附近。

鑑於貴金屬的基本面已經發生變化，此回檔可能為交易者提供賣空黃金期貨或買入看跌期權的機會。然而，新興市場展現了令人驚訝的韌性，這與匯豐銀行近期的樂觀展望相符。南非1月的新車銷售強勁成長，達到50,073輛，較去年同期成長近20%。

這顯示部分經濟體存在潛在強勢，交易者可以考慮買入特定新興市場ETF的買權來實現多元化投資。加密貨幣市場仍處於明顯的下降趨勢，散戶興趣下降，交易所交易基金（ETF）的資金流動也喜憂參半。

比特幣正努力維持在77,000美元上方，而XRP等網路上的活躍地址數量大幅下降，顯示市場參與度降低。我們認為交易者應保持謹慎，與其尋找市場底部，不如採取買入保護性看跌期權或賣出看漲期權價差等策略更為穩健。

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市場洞察

本週對捷克克朗至關重要，中東歐地區的各國央行正準備發布重要公告。採購經理人指數（PMI）和通膨數據釋放的喜憂參半的訊號可能會影響貨幣政策，而克朗的走勢將取決於即將公佈的通膨數據。

歐元/捷克克朗匯率預計在24.350-400之間波動，如果鴿派預期得到證實，匯率可能會進一步上漲。如果捷克1月的通膨數據意外下降，則可能提早降息。FXStreet Insights團隊匯集市場專家的觀點，提供商業分析師和內部分析師的真知灼見。他們透過Orange Juice Newsletter提供專家主導的分析，內容遠遠不止簡單的標題。

在相關市場趨勢方面，儘管黃金價格略有回升，但仍面臨下行壓力，反映出整體的下跌趨勢。同時，在加密貨幣領域，比特幣在77,000美元上方盤整，而以太坊則在散戶興趣下降的情況下逼近2,000美元。個人在做出投資決策之前進行充分的研究至關重要，因為參與公開市場交易涉及重大風險，包括本金損失。FXStreet不對基於所提供資訊而導致的財務結果承擔任何責任。

預測貨幣政策變化

本週至關重要，我們正密切關注中東歐各國央行的公告，其中捷克國家銀行的動向尤為引人關注。1月的通膨數據波動性極大，如果數據出乎意料地低，可能會促使央行在本週四的會議上立即降息。

即將公佈的數據為此創造了一個清晰且迫在眉睫的機會。1月消費者物價指數（CPI）的最新初值顯示為2.1%，略低於央行2.0%的目標，較2023年底6.9%的通膨率大幅下降。價格壓力的快速降溫為政策制定者提供了充分的理由，讓他們考慮儘早放鬆貨幣政策。

此外，上季工業生產數據顯示略有萎縮，這也進一步佐證了降息的必要性。我們預計歐元/捷克克朗匯率在公告發布前將在24.350-24.400區間波動，但交易者應做好匯率上漲的準備。

如果我們對降息的鴿派預期得到證實，捷克克朗可能會走弱，從而推高歐元/捷克克朗匯率。可以考慮利用波動性飆升和歐元/捷克克朗上漲獲利的衍生性商品策略，例如買入買權。回顧過去，這一潛在趨勢是我們觀察到的持續到2025年的更大趨勢的一部分。

捷克央行已於2025年12月啟動了寬鬆週期，降息25個基點，這是自2020年開始的寬鬆週期以來的首次降息。這確立了明確的鴿派立場，目前市場預期本週再次降息的可能性超過60%。

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週一，受印度政府公佈的2026-2027財年財政預算案影響，印度盧比兌美元匯率走強。美元兌印度盧比匯率一度跌至約91.60，印度儲備銀行隨即出手幹預以穩定匯率。此前，由於財政預算案的公佈，印度股市大幅下跌，週一隨後反彈。該預算案意外提高了證券交易稅。其他亮點包括國防開支增加22%，以及資本支出增加12.2兆盧比。

印度儲備銀行貨幣政策決定

印度盧比即將面臨的關鍵觸發因素是印度儲備銀行（RBI）週五的貨幣政策決定。去年12月，印度儲備銀行將回購利率下調至5.25%，並宣布注入1.5兆盧比的流動性。在貨幣走勢方面，印度盧比兌澳幣走強。美元/印度盧比匯率仍高於20日均線的關鍵支撐位，顯示買盤壓力持續存在。

影響盧比走勢的因素包括印度經濟成長、油價、通膨以及進口商對美元的需求。美國非農業就業數據和ISM製造業採購經理人指數等主要經濟指標將受到密切關注，以評估其對市場的影響。政府意外提高證券交易稅是目前最直接的影響因素，因為它直接增加了期貨和選擇權交易的成本。我們已經觀察到，今天早上印度國家證券交易所的期貨和選擇權交易量較上週日均交易量下降了約15%。

更高的成本基礎意味著我們需要追求更大的價格波動才能在短期交易中保持獲利。在貨幣方面，印度儲備銀行已明確劃定界限，出手幹預，將美元/印度盧比匯率推回至91.60附近。市場消息人士估計，印度央行今天上午拋售了5億至10億美元，以防止盧比跌至歷史低點。這項果斷行動建立了一個強勁的阻力位，因此我們目前應謹慎建立美元/印度盧比的多頭部位。

美元在全球的強勢

這並非個案；回顧2025年，印度儲備銀行（RBI）在外匯市場淨賣出超過200億美元以捍衛盧比匯率。他們今天的舉動表明該政策將延續，這意味著我們應該預期央行將在未來幾週內積極遏制盧比的任何大幅貶值。因此，在美元/印度盧比匯率上漲至歷史高點時賣出可能是可行的策略。

同時，在凱文沃什被提名為下一任聯準會主席後，美元在全球範圍內保持強勢。這造成了一種拉鋸戰，國際強勢美元拉動美元/印度盧比匯率上漲，而印度儲備銀行的干預則使其下跌。短期內最可能出現的結果並非明確的趨勢，而是波動加劇和區間震盪。本週五至關重要，因為我們將同時迎來印度儲備銀行的貨幣政策聲明和美國非農業就業報告。

目前市場普遍預期美國非農就業數據將淨增加18.5萬個就業崗位，如果達到或超過此預期，可能會進一步提振美元。這兩件大事同時發生，使得持有未平倉部位至本週末的風險尤為突出。繼2025年12月降息25個基點之後，我們預期印度儲備銀行（RBI）本週五很可能將回購利率維持在5.25%不變。政府新的擴張性預算可能會帶來通膨壓力，使央行不願進一步放寬貨幣政策。維持利率不變的決定將被視為盧比的適度支撐。

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德國商業銀行的報告指出，中國2026年的經濟前景充滿挑戰，製造業和服務業都出現萎縮。官方採購經理人指數（PMI）顯示，今年開局疲軟，預計GDP成長率將放緩至4.0%，低於2025年的5.0%。受1月嚴峻的經濟數據影響，外界呼籲北京加大經濟刺激。儘管國內需求疲軟影響了大型國有企業，但出口部門展現出一定的韌性，RatingDog製造業PMI小幅上升，從50.1升至50.3。

對比鮮明的表現

與國營企業相比，規模較小的民營出口型企業似乎相對穩定。整體而言，中國經濟表現需要密切關注，尤其是在不同產業呈現不一致跡象的情況下。1月的官方採購經理人指數（PMI）數據弱於預期，製造業和服務業都出現萎縮。這證實了我們先前預測的2025年下半年經濟成長放緩趨勢。有鑑於此，我們將全年GDP成長預期下調至4.0%，比去年同期低一個百分點。

疲軟的經濟數據給北京施加了巨大壓力，迫使其採取行動，很可能在未來幾週內推出相關措施。我們看到，中國人民銀行在去年年底（2025年10月）下調了存款準備率，但這僅起到了暫時的提振作用。因此，交易員應做好準備，迎接另一次流動性注入或潛在的降息，以刺激疲軟的內需。一個關鍵的因應措施是預期人民幣貶值，因為刺激措施通常涉及貨幣貶值。我們可以考慮買入美元/離岸人民幣的買權，以把握這一潛在機會。鑑於澳元對中國大宗商品需求的依賴，澳元也較為脆弱，因此澳元/美元的看跌選擇權可以作為有效的代理交易手段。

對大宗商品的影響

這種放緩直接影響工業大宗商品。我們之前也看到類似的情況，例如，由於類似的需求擔憂，2024年第一季鐵礦石期貨價格下跌超過20%。因此，賣出銅和鐵礦石期貨的買權價差或買進賣權似乎是一種審慎的策略。陷入困境的國有企業和更具韌性的民營出口商之間的分化值得關注。這顯示疲軟主要集中在國內市場，可能對恆生指數和滬深300指數等大盤指數構成壓力。

我們應該考慮對追蹤這些市場的ETF採取保護性看跌期權策略，預計在出台重大政策應對措施之前，市場可能會進一步下跌。

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比特幣市場情緒

對大宗商品的影響

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週一，根據FXStreet的數據，白銀價格（XAG/USD）下跌，每盎司77.45美元，較上週五的83.40美元下跌7.13%。然而，自年初以來，白銀價格已累計上漲8.96%。金銀比（即一盎司黃金所需的白銀盎司數）從上週五的58.18升至59.64。

白銀因其歷史上作為價值儲存手段的作用以及在通膨時期作為對沖工具的潛力，一直是分散投資組合的熱門選擇。白銀價格受地緣政治緊張局勢、經濟衰退擔憂以及其作為無收益資產的特性影響，通常會隨著利率的下降而上漲。由於白銀以美元計價（XAG/USD），美元的走勢也會影響白銀價格。此外，投資需求、礦產供應和回收率等因素也會影響白銀價格。

銀價在電子和太陽能等行業的高需求會影響其價格，尤其受到美國、中國和印度經濟的影響。銀價通常與黃金走勢一致，金銀比有助於了解二者的相對估值。今日銀價大幅下跌7.13%至77.45美元，較上週五的83.40美元大幅挫跌。這為市場帶來了劇烈波動，也為衍生性商品交易者提供了直接的機會。

此次暴跌顯示價格受到特定催化劑的影響。主要驅動因素似乎是上週五公佈的強勁的美國就業報告，數據顯示1月新增就業人數25萬個，遠超預期。這項消息推動美元指數升至105.5，創三個月新高。美元走強以及降息預期推遲，都給銀價帶來了強勁的下行壓力。

此外，中國最新的製造業採購經理人指數（PMI）數據也略低於50，顯示工廠活動略有萎縮，這進一步加劇了銀價的下行壓力。這引發了人們對工業需求的擔憂，工業需求佔白銀總消費量的一半以上。工業需求的潛在放緩可能會削弱白銀價格的關鍵支撐。

我們也看到金銀比價擴大至59.64，顯示在此次下跌行情中，白銀的表現明顯遜於黃金。回顧2025年，我們記得當時市場預期貨幣政策將更加寬鬆，白銀價格也隨之強勁上漲。此次價格的突然逆轉表明，交易員正在迅速平倉之前的押注。

未來幾週，預期價格將進一步下跌的交易員可以考慮買入看跌期權以從價格下跌中獲利。相反，那些認為這是受短期數據驅動的過度反應的交易員可以考慮以較低的行使價買入看漲期權。波動性加劇導致選擇權溢價上漲，但也反映了價格大幅波動的可能性。

鑑於白銀自年初以來仍上漲了近9%，這可能只是強勁上漲後的獲利回吐。一種在不確定價格方向的情況下利用高波動性的策略是使用跨式選擇權。這樣一來，無論價格持續下跌或大幅反彈，交易者都能從價格的大幅波動中獲利。

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