印尼3月進口成長率為5.34%，低於預期的6.6%。這種差異顯示該時期的進口活動速度低於預期。這樣的結果可能會對該國的貿易動態產生影響，反映出市場變化的需求壓力。經濟預測和產業策略可能需要調整以適應這些發現。在了解更廣泛的經濟影響後，企業和當局必須調整其方法。監測這些數據可以深入了解未來的經濟趨勢和貿易平衡考量。

早期數據顯示外部購買勢頭正在放緩，這比乍看之下更為重要。進口額成長5.34%，雖然從技術上講仍是成長，但暗示著內在的信心不足。6.6%的預測並非隨意的；該預測基於可用的全球航運數據、消費模式和國內需求預測，直到最近，這些數據一直保持穩定。儘管這一差距僅超過一個百分點，但卻是幾個月來首次偏離趨勢。

三月經濟成長放緩引發了人們對國內商業信心的質疑。如果採購代理商沒有像預期那樣引進那麼多機械、原料或消費品，那麼要么庫存堆積如山，要么未來需求看起來不確定。我們懷疑這兩種動態都在發生。季節性扭曲可能會起到一定作用，但結合地區通膨數據和貨幣表現來看，時機問題並不重要，重要的是相對謹慎。

如果我們仔細觀察匹配指標——工業利用率、主要港口的貨物吞吐量，甚至當地倉庫數據——就會發現一種模式，表明人們正在為第二季度吞吐量下降做準備。這可能導致對沖窗口縮小，以及製造業相關選擇權和遠期合約的 delta 曝險改變。貿易統計局的蘇特里斯諾沒有對一月或二月的數據進行修訂，這通常表明對數據集一致性的信心。

不過，這種一致性也意味著，3月的缺口不太可能是個異常現象，更可能是各個商業管道緊縮的反映。在這種背景下，應該審查與區域商品投入或航運指數相關的衍生性商品結構，特別是在我們進入到期期時。印尼盾掛鉤期貨的每週未平倉合約略有變化，對波動性買家來說略有順風。

這與我們預期的前瞻性需求指標回撤時的行為相符——當可預測性消失時，參與者會更積極地對沖任何一方。我們已經看到3個月期限的利差略有擴大。隨著最新採購經理人指數的公佈，我們正在關注這種重新定價是否會持續到下週。短期內，進口擴張明顯放緩意味著依賴外國專業零件的製造商面臨壓力。

這並不意味著經濟衰退正在形成，但它確實表明，任何圍繞穩定的貿易擴張來模擬資本成本的人可能需要調整他們的假設，特別是那些調整日曆第二季位置的人。如果基準模型包括反彈情景，那麼現在必須將潛在的延遲考慮在內。如果投入比預期更晚穩定下來或未能加速，一些依賴三月外部需求拐點的市場模型將表現不佳。

如果機構買家繼續暫停大額訂單，那麼對跨國活動敏感的利率部位可能會在5月初出現錯位。我們鼓勵更敏銳地看待短期定價敏感度。不是透過廣泛的主題轉變，而是透過跨商品相關性、運輸成本持續時間和供應商時間緩衝等領域的非常具體的重新校準。

這些要素在修改後將導致更明確的立場，而不是更廣泛的過度修正。此處的微小調整往往會在依賴準確裝運時間或保證金緩衝的衍生策略中產生巨大的收益。展望未來，三月報告中的後續訊號提醒我們——我們以前見過這種模式，通常出現在商業預測修訂週期之前。

交易員應該為與宏觀事件無關的波動做好準備，而應為滯後的情緒追趕已有數據而產生的波動做好準備。差距很小但可以利用，特別是在追蹤集料運輸或原材料運輸的產品。我們將在未來兩週內投入更多時間研究東南亞的微觀指標，這不一定是因為三月的情況令我們震驚，而是因為如果忽視這些指標，差距往往會擴大。

此時凸度開始形成。

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3月份，印尼出口成長3.16%，超出預期，預測為下降3.4%。這一積極表現與預期的下降有明顯不同。數據顯示該國出口產業在這段期間呈現良好趨勢。並未提供與此增長有關的具體商品的詳細資訊。總體而言，這項結果凸顯了該國在全球經濟格局中強勁的經濟前景。

所提供的資訊不構成任何形式的財務決策建議或建議。出口成長3.16%，高於預期的3.4%的收縮，這強於預期，有力地表明了印尼對外部門的短期韌性。我們在這裡可能看到的是貿易條件改善的結果，可能是受到主要市場定價壓力或需求穩定的影響。

即使缺乏關於哪些具體商品推動了這種表現的數據，仍然有力地證明了預期可能與區域需求狀況不一致的觀點。話雖如此，我們還是應該結合東南亞其他地區近期的疲軟狀況來看這個結果。該地區的幾家同行並未表現出類似的韌性，這可能會影響更廣泛的情緒，特別是在以亞洲為中心的衍生性商品定價模型中。

我們應該問，這種優異表現將如何在前瞻性宏觀模型中體現——尤其是那些與新興市場貨幣和大宗商品驅動風險密切相關的模型。這一結果也可能改變那些為印尼貿易敏感型工具定價的人的短期平衡，如果出口疲軟已完全計入預期，隱含波動率可能會被錯誤定價。

如果這種上升勢頭在下一輪數據中持續下去，那麼相對於貿易可見度而言，殖利率和曲線預期的壓力可能會增加。此外，從定位的角度來看，這種產出需要在過去一個季度對沖減少的背景下看待。如果交易者措手不及，這種不匹配可能會導致進一步的大幅調整。

這並不意味著謹慎就不必要，尤其是當大宗商品風險仍然受到外部需求和定價機制的嚴重影響時。儘管如此，依賴宏觀資料流來製定短期決策的交易員應該給予這一結果足夠的重視，至少重新評估貨幣和利率曲線衍生性商品中蘊含的基本假設。

我們應該擔心上個月悲觀預測之後的情緒過度調整——當實際數據與普遍預期相差太大時，總是存在乒乓反應的風險。僅依靠過去的疲軟來證明未來看跌的立場現在可能會面臨空頭擠壓，特別是在流動性稀薄的時期。

如同最近盤中逆轉所見，動能已開始略有轉變，因此技術交易者應注意拐點附近發生的急劇轉變。最終，我們將密切關注接下來的數據——不是為了方向，而是為了變化的速度。

交易者應該檢視同類經濟體的相對表現，並密切注意風險調整後的套利指標，尤其是在估值差異壓力加大的情況下。我們的觀點仍然靈活，但像這樣的資料意外不能不在交易模型中進行檢驗。

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要點：

• 金價飆升至每盎司3,390美元上方，創下新高。
• 持續的貿易緊張局勢和美元走弱提振了避險需求，美元跌至三年來的最低點，增強了黃金對國際交易者的吸引力。
• 歐洲央行降息以及美國可能上調關鍵礦產進口關稅進一步支撐了金價上漲。

受貿易緊張局勢和美元疲軟支撐，金價飆升至 3,390 美元以上

受全球貿易緊張局勢升級和美元持續走弱的推動，黃金價格週一飆升逾 1% ，升至每盎司3,390 美元上方的新高，受強勁的避險需求推動。黃金價格目前已達到前所未有的水平，為尋求穩定的交易者提供了一個有吸引力的避難所。

金價上漲之際，美國總統川普下令對所有美國關鍵礦產進口徵收新關稅展開調查，這是持續不斷的貿易爭端（尤其是與中國的貿易爭端）的重大升級。圍繞貿易緊張局勢的不確定性在推動黃金等安全資產的需求方面發揮著重要作用。

美元疲軟提升黃金吸引力

美元跌至三年來的最低點，使得黃金對其他貨幣持有者更有吸引力，這也增加了黃金的吸引力。美元的下跌增強了黃金作為對沖貨幣疲軟的工具的地位。

歐洲央行降息，進一步提升黃金的吸引力

除了地緣政治關切之外，近期的貨幣政策行動也進一步支撐了黃金市場。歐洲央行降息的決定有助於增強貴金屬的吸引力，因為在其他資產收益率仍然較低的情況下，市場參與者尋求更高的回報。

黃金的技術前景

圖片：XAUUSD 突破 3380 並測試阻力位 3390.71，如VT Markets 應用程式所示。

XAUUSD 上漲1.74%，開盤報3331.94 ，收盤報3389.75 。價格強勁上漲，達到3,390.71的高點，隨後小幅回落至3,389.75附近收盤。

移動平均線（MA 5,10,30）顯示出看漲勢頭，短期移動平均線穿過長期移動平均線，顯示繼續上漲的潛力。 MACD（12,26,9）確認看漲趨勢，因為直方圖為正，且MACD線（藍色）位於訊號線（黃色）上方。

由於全球貿易不確定性持續存在，且美元持續承壓，金價可能繼續保持上漲勢頭。交易員將關注中美貿易爭端的進一步發展以及可能影響貴金屬表現的各國央行的潛在政策行動。

黃金的直接阻力位在3,390美元，突破該水準可能為進一步上漲開路。目前支撐位位於3,320美元附近，如果地緣政治緊張局勢緩解，則有進一步下行風險。

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由於人們對美國關稅的經濟影響日益擔憂，美元走弱，美元/瑞士法郎持續下跌。美元指數下跌逾1%，至98.30左右，為2022年4月以來的最低水準。美元/瑞郎在周一亞洲時段跌至0.8069，為2011年9月以來的最低水平，目前交易價格在0.8090左右。

2年期美國公債殖利率下跌逾1%，目前為3.75%。聯準會主席鮑威爾警告稱，經濟放緩加上持續的通貨膨脹可能會使聯準會的目標變得複雜，增加滯脹風險。同時，政治緊張局勢浮現，有通報川普總統對鮑威爾不滿。美國和中國之間的貿易緊張局勢加劇了人們對經濟衰退的擔憂，增加了對瑞士法郎的需求。

主要在中國生產的關鍵科技產品已獲得川普總統提議的關稅豁免。然而，對停靠美國港口的中國船隻徵收新關稅可能會擾亂航道。儘管緊張局勢持續存在，川普仍對達成貿易協議表示樂觀，並稱中國做出了一些讓步。

瑞士法郎是瑞士的官方貨幣，仍然是全球十大交易量最大的貨幣之一。它被認為是一種避險資產，由於瑞士穩定的經濟和政策，在市場動盪期間往往會走強。瑞士國家銀行的目標是將通貨膨脹率控制在2%以下，利率變動將影響瑞士法郎的價值。

宏觀經濟數據在評估瑞士經濟狀況方面發揮關鍵作用，影響瑞士法郎的估值。瑞士很大程度上依賴歐元區的健康，歐元和瑞士法郎之間的相關性超過90%。投資者密切關注這些經濟體，在經濟變化或不確定時期會影響法郎。

瑞士的高經濟成長和低失業率通常會支撐瑞士法郎的走強。相反，經濟放緩或失業率上升可能導致法郎貶值。鑑於近期貨幣市場的發展，尤其是美元/瑞士法郎匯率大幅下跌至2011年以來的最低水平，很難忽視美元走弱帶來的下行壓力。

我們所看到的並不像是對單一新聞標題的短期反應，而更像是宏觀壓力因素在市場中累積的結果。美元指數下跌約1%，目前徘徊在98.30附近，這與關稅徵收的不確定性以及市場偏好轉向避險有著直接關聯。

這種下降並不是孤立發生的。短期美國公債殖利率也明顯下降，2年期殖利率回落至3.75%。儘管這種走勢可能反映出對未來貨幣政策趨於寬鬆的預期，但更細緻的解讀表明，人們對經濟成長停滯和通膨懸而未決的擔憂日益加劇。

當鮑威爾描述聯準會目前面臨的微妙處境時，其基調不僅僅是謹慎，而是近乎擔憂。交易員必須認真對待他的言論，現在必須權衡這樣一種可能性：如果真的降息，在當前條件下不一定會刺激美元。

然後還有附加的政治層面。有報導稱川普和鮑威爾之間的關係日益緊張，這給本已脆弱的政策環境增添了壓力。雖然高階主管的不滿本身不會導致政策改變，但可能會影響市場對未來利率行動的看法和預期。

這種看法透過外匯期貨和選擇權的過濾，推動了波動性定位，尤其是圍繞美元/瑞士法郎等穩定貨幣對。貿易政策持續給市場情緒帶來難以預測的衝擊。中國製造的科技產品豁免是否會暫時提振某些股票是一回事；更廣泛的市場似乎更加關注由於有針對性的港口關稅而導致的航線中斷的可能性。

人們很容易忽略港口特定關稅等小細節，但這些細節可以與國際物流和成本流產生廣泛的連結。市場反應——對瑞郎等避險貨幣的需求增加——表明交易員將這些舉措解讀為全球供應鏈同步的障礙。

儘管川普對可能達成的貿易協議持樂觀態度，但投資者的潛在反應卻揭示了其他情況。隨著投資者尋求投資具有政策穩定性和經濟韌性的貨幣，我們看到強勢轉向瑞士法郎。

法郎不僅被視為穩定，還能起到對沖更廣泛市場混亂的作用。加上其歷史上與歐元的密切跟踪，這增加了其跨資產相關性趨勢的可見性。

在瑞士國內，瑞士央行設定的低通膨目標和穩定利率政策增加了一層可預測性。由於不太可能出現負面政策意外，市場因瑞郎的穩定性而青睞瑞郎。

瑞士的宏觀數據，例如零售或就業數據，傳統上將貨幣保持在一個狹窄的估值區間內，但來自國外的壓力可能會迅速將瑞士法郎推入超買區域。

歐元與法郎的關係依然特別緊密，相關度指標超過90%。關注歐元/瑞士法郎的頻寬與解析美國發布的數據同樣重要，特別是在歐元區GDP或通膨更新密集的幾週內。

由於歐元區主導瑞士的大部分貿易，因此歐元區經濟體的強弱會直接傳導到瑞士法郎周圍的資本流動。這些條件並不鼓勵採取被動態度。

就短期投機策略而言，美元/瑞士法郎的區間在急劇的方向性突破之前會短暫壓縮——通常是在美國或瑞士公佈關鍵數據前後。

對於那些活躍於衍生性商品的人來說，時間衰減有利於防禦性定位，除非對方向性設定的信心很高。由於宏觀風險仍然牢牢地決定著動量，這些貨幣對的選擇權或期貨交易者必須在戰術上做到精準，不僅要評估隱含波動率，還要評估相關矩陣和殖利率差的變化。

本週以及很可能下週，美元的估值都無法保持穩定。相反，短期回撤交易或波動性剝頭皮策略可能更能反映市場狀況，特別是當我們觀察到政治和經濟角度的壓力同時匯聚時。

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要點：

• 美元兌新加坡元下跌0.5% ，觸及1.30345的低點。
• 川普總統針對美國機構，尤其是聯準會的言論仍然對市場情緒帶來壓力。
• 地緣政治不穩定和美國政策的不確定性繼續對美元造成壓力。

美國經濟波動導致新加坡元走強

週四新加坡元兌美元上漲，美元兌新加坡元下跌0.5 %，跌至1.30345的低點，為10月以來的最低盤中水準。這一走勢是由市場對美國政治發展的擔憂所驅動，尤其是唐納德·川普總統對聯準會的持續批評。

川普攻擊聯準會主席鮑威爾，稱“鮑威爾的解僱來得太慢了”，這引發了人們對美國機構穩定性的擔憂。這些言論加劇了美國資產的拋售，導緻美元走弱，並提振了新加坡元等貨幣。

儘管有這些發展，但在全球市場不穩定的情況下，受避險需求的支撐，新加坡元仍保持相對彈性。更廣泛的避險情緒持續刺激美國資產的拋售，從而增強新加坡元的漲勢。

美元/新加坡元的技術展望

圖片：美元兌新加坡元在 1.31307 面臨阻力，下行壓力在 1.30345 附近——在VT Markets 應用程式上了解更多資訊。

美元兌新加坡元下跌-0.47% ，收在1.30397 ，開盤報1.3101 。該貨幣對下跌，觸及1.30345的低點，隨後小幅回落，收在1.30397附近。

移動平均線（MA 5,10,30）呈現看跌傾向，短期移動平均線低於長期移動平均線。這表明可能存在進一步的下行勢頭。 MACD（12,26,9）支持此趨勢，由於MACD線（藍色）仍低於訊號線（黃色），因此顯示負直方圖。

需要監測的關鍵水準包括1.31307的直接阻力位和1.30345的支撐位。跌破支撐位可能意味著進一步下行，而突破阻力位可能預示著潛在的逆轉。

美元兌新加坡元目前面臨拋售壓力，價格呈現下行趨勢。持續跌破1.30345可能預示進一步下跌，而突破1.31307可能預示著看漲逆轉。密切關注全球市場發展以判斷未來趨勢。

隨著圍繞美國政策的政治和經濟不確定性持續顯現，美元/新加坡元短期內可能面臨進一步下行壓力。市場參與者將密切關注美國政治環境的發展，特別是川普對聯準會和更廣泛的貿易政策的立場。

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歐元兌美元選擇權將於4月21日紐約東部時間上午10點到期，涉及金額為7.55億歐元，價位為1.1300。對於美元/日圓而言，目前追蹤的匯率為6.45億美元，位於140.00左右。此數據僅供參考，不作為交易行為的建議。其中存在風險和不確定性，建議在做出財務決策之前進行徹底的研究。

免責聲明和責任

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仔細觀察1.1300附近的歐元/美元選擇權到期情況，我們發現這筆資金規模約為7.55億歐元。這個水平不僅僅是一個價格——它在短期內成為一個潛在的引力點。當你看到在到期日之前，大量未平倉合約聚集在某個特定的執行價位，尤其是對於這種貨幣，這表明一些交易者正在進行對沖或規模定位。

罷工可能會吸引價格行動，因為它的作用幾乎就像磁鐵一樣，特別是當現貨價格在可觸及的範圍內波動時。在到期窗口期間，預計買家和賣家之間會出現一些拉鋸戰，試圖保持或引導現貨價格朝著保護性或盈利性的方向發展。如果我們在降息前的幾個小時內交易價格略低於該數字，那麼隨著Delta對沖流量的增加，價格走勢將逐漸接近該數字，這一點並不令人意外。

這就是為什麼密切關注期權利息較高的水平附近的現貨動向並確保在小時之前做好風險控制是有幫助的。活動並不總是均勻地建立——通常它會在到期前加速，並且了解權重所在的位置可以給我們帶來日內優勢，即使這種優勢是短暫的。

美元日圓動態

轉向美元/日元，約6.45億美元處於140.00的水平，帶來了不同的動態。雖然名目金額略小，但考慮到整數會引發更多交易興趣（通常是人為的），該水平本身俱有更大的心理重量。這些接近整數位的打擊類型可以作為行為閾值，特別是當它們與先前的最高點、短期阻力位或技術水平一致時。

此處的對沖調整可能更加明顯，特別是當現貨在附近徘徊時。我們在過去的會議中看到，如果流動性在接近削減時變得稀薄，則往往會出現非線性走勢。這裡重要的不是單獨的規模，而是在到期前幾小時內現貨與這些執行價格的接近程度。

我們經常會更加謹慎地接近重疊的技術區域和高到期水平，特別是當它們排成一行時。如果宏觀數據在到期日公佈，前端波動性可能會加劇，尤其是當交易員發現過於偏向某一方時。

從我們的角度來看，觀察這些罷工附近的未來波動率線可以提供另一層見解。如果隱含波動率在歐元/美元中開始傾向於下行，或在美元/日圓中開始攀升，但到期日相同，這通常告訴我們交易員預期會出現動盪或停滯。

關注交易商是否為淨多頭或淨空頭伽馬也是我們評估市場是否會放大趨勢或抵制趨勢的一部分。當伽馬曲線在到期前發生變化時，可能意味著更劇烈的波動——或者根本沒有波動——這取決於現貨價格的穩定位置。

我們通常會根據紐約匯市行情下跌前的每日具體時間行為來調整短期部位。如果現貨價格在大到期日前的10至20點範圍內波動，那麼耐心往往比投機性入場更有回報。降息後價格如何反應也值得關注；有時，一旦對沖資金流出，波動性就會減輕。

在大多數情況下，我們會等到到期日過去後再增加可能因暫時對沖需求而扭曲的部位。因此，隨著一週的推進，現貨水準與到期日的接近程度比絕對規模本身更為重要。我們更專注於到期日本身的走勢，而不是到期前幾個小時的價格走勢。

解讀市場動向的基調，以及它們是否伴隨著流動性的增加或參與度的下降，有助於我們微調參與度——尤其是圍繞短期戰術交易。

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美元兌加幣貶值，週一亞洲時段交易價約為 1.3802，接近六個月低點。這種下降是由於美元走弱，受到美國關稅引發的對美國經濟狀況的擔憂的影響。衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數下跌逾0.50%，跌至約98.50，為2022年4月以來的最低水準。

美元陷入困境，兩年期美國公債殖利率下跌逾1%，至3.75%。聯準會主席鮑威爾指出，經濟低迷和持續的通膨可能會阻礙聯準會的努力，增加滯漲風險。政治報道顯示，川普總統對鮑威爾的表現不滿意，正在考慮將其免職，但市場反應平淡。

由於原油價格下跌可能會對加幣造成壓力，美元/加幣的下行空間可能有限。隨著美伊核談判取得進展，西德州中質原油價格下跌逾 1%，交易價格約為每桶 62.80 美元。加幣受到加拿大銀行利率、油價、經濟狀況、通貨膨脹和貿易平衡的影響。關鍵經濟指標和全球市場情緒也在決定加幣走勢方面發揮作用。

從更廣泛的角度來看，美元/加元近期的走弱表明美國債券殖利率下降以及投資者對未來貨幣政策的不確定性。隨著鮑威爾強調經濟成長放緩和持續的價格壓力的雙重威脅，人們對滯漲的擔憂開始蔓延。

通常情況下，我們會看到更嚴格的政策談判提振美元，但債券市場已經掌握了主動權，預期加息已經達到頂峰，或者寬鬆政策甚至可能提前實施，從而壓低了收益率。我們在這裡觀察到的不僅僅是曇花一現。美元指數跌至兩年多以來的最低水平，顯示市場對美元強勢和可靠性的定價方式發生了變化。

隨著兩年期美國公債殖利率大幅下滑至歷史低位，資本顯示流出美元計價資產的跡象。從歷史上看，短期收益率支撐的崩盤會導致美元在短期內遭到拋售，尤其是兌與其他大宗商品掛鉤的貨幣或具有更穩定利率預期的貨幣。

儘管美元/加元在過去幾個交易日中面臨明顯的下行壓力，但我們不能忽視石油市場的趨勢。部分由於美伊關係的外交變化，WTI 價格回落至 63 美元以下，這給加元帶來了直接壓力。對於衍生性商品交易者來說，這種連結至關重要。

儘管美元疲軟是主要原因，但加幣並未全面走強；它的貶值速度還不足以進一步擴大美元/加幣的跌幅，至少在沒有新的催化劑的情況下是如此。面對日益加劇的全球不確定性，麥克勒姆的政策和評論尚未發生明顯變化，這意味著固定收益市場正在以更敏銳的眼光關注加拿大的數據。

未來幾週，加拿大的通膨數據將比通常的噪音更重要——任何預示經濟放緩的跡像都可能增加加幣的下行壓力，特別是如果油價繼續下跌的話。我們現在正進入一個在事件風險發生之前進行更積極定位的時期。

如果美國經濟數據持續惡化——尤其是勞動市場或消費者支出數據——可能會加速美元拋售，押注鮑威爾及其同事將發出鴿派轉變的訊號。這將直接導致美元/加元進一步下跌，並可能測試今年年初以來未見的水平。

然而，這並不是單向交易。如果油價穩定或反彈（可能是由於供應中斷或外交談判進展慢於預期），加幣將重新站穩腳跟。這將阻止該貨幣對進一步平穩或持續下跌。定位應該反映這種波動性，密切注意大宗商品價格和殖利率曲線走勢，特別是兩年期等短期基準。

我們也應該密切關注華盛頓的潛在政策噪音。雖然川普的不滿尚未震動債券市場，但任何重組聯準會領導層的舉措都可能增加短期波動性。這種情況可能會打破任何平靜，並讓交易員爭取迅速重新平衡，隨著對央行獨立性的信心動搖，美元將進一步受到打擊。

展望未來，交易員應保持策略上的反應。隨著美元/加幣對近期技術支撐位施壓，宏觀資金流動將佔據主導地位。目前，問題不僅在於鮑威爾下一步會說什麼，還在於石油桶數、邊境以北的消費者物價指數數據以及殖利率曲線下一步走勢的時機。

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隨著美伊核談判的推進，美國西德克薩斯中質原油（WTI）價格跌至 63.00 美元以下，這可能會增加來自伊朗的全球石油供應。 WTI 交易價格約為 62.80 美元，在周五達到 64.00 美元以上的高點後，當日下跌約 1.5%。美國和伊朗已同意就可能的核協議展開專家級會談，談判將在阿曼舉行。此外，俄羅斯總統宣佈在烏克蘭實施暫時停火，為緩解緊張局勢帶來了希望，並可能影響原油價格。

美元走弱的影響

美元走弱通常會對以美元計價的商品有利，但卻阻止了 WTI 價格大幅下跌。市場參與者可能會等待更強勁的銷售趨勢或數據，例如即將公佈的閃電 PMI，以評估全球經濟健康狀況，然後再做出決定。 WTI原油是產自美國的高品質原油，也是石油市場的重要基準。其價格受供需動態、政治事件、歐佩克決策和美元價值的影響。API 和 EIA 定期發布的石油庫存報告提供了對市場狀況的洞察，影響了價格趨勢。 OPEC透過生產配額影響WTI價格，影響全球石油供應；任何變化都會對市場趨勢產生重大影響。隨著華盛頓和德黑蘭之間重新展開外交接觸，我們看到西德州中質原油期貨價格走軟。阿曼的技術層面談判正在取得進展，這意味著如果談判成功，制裁最終將放鬆，伊朗出口也可能回升。布蘭特原油市場也密切關注，但對美國政策變化更敏感的 WTI 原油在盤初感受到下行壓力，較上週五收盤價下跌約 1.5%。

地緣政治不確定性與市場反應

地緣政治不確定性的緩解——尤其是在克里姆林宮宣布暫時停止軍事行動之後——增加了短期看跌壓力。儘管這項舉措並不代表解決方案，但它減輕了市場情緒，因為市場通常對此類舉措反應迅速，無論這些舉措多麼短暫。我們認為這增強了更廣泛的供應信心。 儘管美元走弱，但當前美元的疲軟為原油價格提供了支撐基礎，因為以美元計價的商品對外國買家更有吸引力。這種貨幣動態不會從根本上改變供應狀況，但它會延緩期貨價格的大幅回撤。到目前為止，市場定位仍偏向謹慎。在全球宏觀數據（尤其是 PMI 預覽值）公佈之前，市場明顯呈現觀望態度。這些數據即將公佈，預計將被仔細審查，以尋找製造業復甦或萎縮的跡象。這些數據通常可以作為工業石油需求的代表，特別是在亞洲和歐洲，如果各地區出現分歧，曲線就會改變。 尤其是過去兩週以來，美元匯率在 62 至 65 美元的範圍內形成了一個窄幅波動區域，這是由外交樂觀情緒和風險資產基線支持之間的推拉效應形成的。任何明顯偏離此範圍的情況都可能需要在下一份 API 或 EIA 報告中出現庫存明顯下降，或有關伊朗核計畫的談判出現實質破裂。在這些催化劑之一實現之前，低波動性可能會決定短期交易。 OPEC 的廣泛作用仍然活躍，但目前受到抑制。該組織尚未表示將改變產出政策，這就是為什麼我們所看到的價格壓力並沒有得到實質的抵銷。儘管如此，任何意外的評論或計劃外的調整（特別是來自沙烏地阿拉伯等主要生產國的調整）都可能迅速影響遠期曲線和利差。總體而言，這些發展表明市場正處於適度回撤階段，但尚未完全逆轉。 我們將 50 天和 100 天移動平均線附近的價格走勢解讀為技術關注區域。近期趨勢線略微向下傾斜，但任何有意義的突破都需要更多的討論標題。因此，如果選擇權市場的定位顯示隱含波動率上升，這將表明市場已準備好接受更廣泛的轉變。目前，能源市場僅對中等風險進行定價，但根據幾個關鍵結果，不同的發展路徑正在奠定基礎。我們繼續監控需求面數據，特別是高頻航運和煉油廠數據，這些數據尚未反映出任何激增或崩潰。

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歐元兌美元在周一亞洲交易時段上漲逾 1%，自 2021 年 11 月以來首次突破 1.1500 水準。這一上漲趨勢源於對美國經濟衰退和聯準會地位的擔憂導致美元持續拋售。

美國與歐盟貿易談判的挑戰以及中美貿易戰的緊張局勢繼續給美元帶來壓力。貿易衝突導致中國對波音採取行動，美國對礦產進口展開調查，進一步影響了貨幣。由於復活節星期一市場行情疲軟，期貨交易可能會出現波動。

日線圖上的超買狀況可能導致在歐元區初步商業PMI數據發布之前謹慎買入。表格顯示，歐元兌美元上漲 1.01%，兌其他主要貨幣的漲幅各不相同。歐元兌美元明顯走強，但兌其他貨幣的變化則有所不同，反映出貨幣市場的不同動態。

歐元兌美元匯率的近期變化凸顯了圍繞美國貨幣政策和貿易風險認知的預期正在更廣泛的重新平衡。隨著歐元上漲超過 1%，並達到 2021 年底以來從未觸及的清算水平，我們不僅僅見證了技術突破——這一走勢的強度反映了對美國經濟前景更深層次的不安。

值得注意的是，美國數據一再低於預期，引發市場押注降息而非升息。這種情緒現在逐漸穩定下來。鮑威爾的立場雖然慎重，但不再像以前那樣為市場帶來保證。隨著對美國經濟衰退的擔憂日益加劇，美元下跌並非源自於恐慌，而是對經濟成長和殖利率差異走向的疲憊重新調整。

除此之外，中美貿易對話放緩的影響——尤其是涉及航空航天和金屬領域的針對性報復——促使投資者尋求其他安全投資。無需過多關注任何一個新聞標題，可以清楚地看到，更廣泛的貿易環境不再為美元提供它曾經可以依賴的避風港地位，至少不是持續如此。

儘管歐洲的樂觀情緒並不均衡，但相較之下還是受益匪淺。從交易角度來看，復活節星期一假期前後交易量清淡可以解釋歐元/美元輕鬆突破阻力位的原因。但這也意味著回調可能會帶來不成比例的衝擊。

動量很少會永遠不受控制，鑑於 RSI 指標在日線圖上顯示出超買狀況，我們將關注近期疲軟的跡象——尤其是短期多頭可能會關注獲利了結的機會。本週預計公佈的歐元區 PMI 初值可能將成為看漲定位的下一個壓力測試。

即使更廣泛的中期趨勢現已轉向對歐元有利，但較弱的數據仍可能抑制上行熱情。另一方面，更強勁的商業情緒可能引發新一輪上行，目標價位為 1.1600，尤其是如果美元空頭保持壓力的話。

整體來看，歐元相對於其他主要貨幣的漲幅有所不同。這種差異值得關注。歐元走高較為明顯的情況是，它通常兌那些與美國經濟緊密相關的貨幣，或那些被認為在政策舉措上落後的央行的貨幣走高。

這告訴我們目前的反彈並不均勻，交易員應該警惕一概而論的假設。相反，最好隔離那些顯示方向和可定義催化劑的交易，而不是不加審查地追逐歐元的全面走強。

目前波動水平仍然較低，但並未保持平靜。隱含利率正在緩慢上升，尤其是短期歐元看漲選擇權，這與市場關注進一步上漲的趨勢一致，或至少是防範上漲的趨勢。這告訴我們選擇權流向何處。我們需要監控這些動向，尤其是當我們恢復正常交易量時。

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