西德克薩斯中質原油 (WTI) 價格週二歐洲交易時段早盤下跌，WTI 交易價格為每桶 61.53 美元，低於週一的 61.60 美元。布蘭特原油價格也小幅下跌，交易價為 64.66 美元，此前收盤價為 64.71 美元。 WTI 原油是一種高品質原油，在國際上銷售，由於其比重低、含硫量低，易於精煉。其產地在美國，並透過石油運輸主要通道庫欣樞紐進行分銷。 WTI 原油價格受供需動態、全球成長趨勢、政治不穩定以及 OPEC 的生產決策的影響。

每周石油庫存資料的重要性

美國石油協會（API）和能源資訊署（EIA）的每周石油庫存數據至關重要。庫存變化可以表明供應或需求的變化：庫存下降通常表示需求增加，而庫存增加則表示供應增加。歐佩克關於生產配額的決定對價格影響很大，因為降低配額往往會透過收緊供應來提高價格。同時，產量增加可以壓低價格。

WTI 和布蘭特原油價格的回檔反映的不僅是小幅調整。儘管表面上看，僅僅幾美分的價格變動似乎沒什麼大不了的，但供應假設和情緒的潛在平衡卻顯示出更廣泛的猶豫。WTI 小幅回落至 61.53 美元，這為我們打開了一扇狹窄的機會之窗。這項措施的背景是供應機制敏感，需求預期出現微妙變化，尤其是煉油廠在即將到來的季節性維護期間減少了在亞洲和美國南部部分地區的活動。

對我們來說，尤其是那些持有較短期合約的人來說，關鍵在於未來幾天庫存數據如何變化。上週原油庫存意外增加，雖然沒有超出預期，但足以削弱多頭勢頭，並引發適度退出。如果這次 API 或 EIA 數據反映出這種基調——尤其是同時出現的跡象表明餾分油庫存下降緩慢——我們可能會看到持續的下行壓力，至少是近月合約的壓力。

我們還需要注意 OPEC+ 行為的連鎖反應。他們最近在談論生產目標時變得更加謹慎，有時甚至不置可否。利雅德及其組織內的核心小組似乎在初夏期間保持產量穩定方面意見不一。但任何偏差——特別是如果其中一個二級生產國，例如安哥拉或伊拉克，偏離自願限制——都可能導致期貨市場反應不平衡。

歐佩克決策與市場結構的影響

觀察庫存資料集以外的實體需求訊號同樣重要。區域基準之間的價差——例如 WTI 和布倫特之間的價差——正在縮小，這意味著運輸流量正在減少，邊際套利交易正在枯竭。對於那些管理日曆價差或持有跨式選擇權的人來說，這意味著短期內可能會出現更扁平的結構。

除非出現明顯的宏觀驅動因素或地緣政治脈搏轉變，否則通常透過方向性押注而實現的經典正價差或大幅逆價差可能會減弱。燃料相關合約的衍生性商品交易量每週均略有減少。較低的流動性會對訂單簿造成壓力，並可能以較少的資本誇大日內價格波動。

這可能會造成盤中錯誤定價——對於那些願意採取更嚴格的停損和執行紀律的人來說，這或許是一個機會。但我們並未處於失控的市場中——基礎波動率指標仍然令人失望，12 月和 3 月到期合約的隱含波動率幾乎沒有變化。

目前，戰略偏向防禦。除非我們看到實體資料的更確鑿證據或歐佩克資訊中斷，否則我們沒有什麼動力去擴大槓桿。風險偏好略微偏向看跌期權而非看漲期權，反映出多頭資金流動的疲態。因此，任何上行覆蓋都應該是緊密且短期的。

除非我們預期會出現意外的政策變動或供應急劇中斷（短期內我們不會從海灣產油國看到這種情況），否則在當前波動率下多頭伽馬倉位仍然不利。與以往一樣，當 WTI 價格徘徊在穩定支撐位附近時，庫欣交割點值得更加密切關注。

未來一周庫存的增加將預示著吞吐量需求的減弱。這反過來又強化了我們在期貨曲線上看到的情況——看跌趨於平緩，滾動激勵減少。我們並沒有處在一個崩盤的市場中，遠非如此。但無論如何，要讓方向性信念再次加速發展，就需要現貨庫存出現可信的變化，或是出現有意義的政治轉變。直到那時，保持平衡。交易眼前的事物，而不是下個月預期的事物。

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中國人民銀行（PBOC）是中國的中央銀行，負責決定人民幣（RMB）的每日中間價。中國人民銀行實行有管理的浮動匯率制度，允許人民幣匯率在以中央參考匯率或「中間價」為中心的預定「區間」內波動。該範圍目前設定為 +/- 2%。今天的人民幣中間價是4月7日以來的最高值，也是自該日以來首次跌破7.2。前一收盤價為7.2075。

央行流動性行動

中國人民銀行以7天期逆回購操作投放1,800億元人民幣，利率為1.40%。同日，到期流動性4050億元，淨回籠流動性2250億元。現有內容清晰地表明了央行如何平衡短期流動性工具與長期貨幣控制目標。中間點設定——一個多月來首次低於7.2——顯示中國對穩定甚至加強貨幣的態度略有信心。

當我們觀察到這樣的走勢時，通常暗示政策官員不太擔心貶值壓力，或者他們願意讓人民幣至少暫時表現出更多的彈性。同時，流動性操作卻講述了一個略有不同的故事。透過利率為1.40%的7天期回購操作注入1800億元人民幣通常會被解讀為一種支持性舉措——並且通常表明當局熱衷於嚴格管理短期流動性預期。

但同日到期的債券有4050億元，實際流動性淨效應為負2250億元。這顯示政策正在刻意收緊。流動性的耗盡並非偶然。這反映出央行有意冷卻短期融資體系中過剩現金的意願，最可能是為了抑制投機性資金流動，或只是為了防止銀行間利率下降太多。對我們來說，這很重要。

所傳達的訊息是——雖然沒有明確說明——價格穩定仍然是首要任務，任何僅透過匯率操縱來衡量政策放鬆的嘗試都應該謹慎。同時採取這兩項措施——略微強硬的貨幣立場和減少流動性——它們會形成一個異常明確的政策訊號。不是激進的緊縮，當然不是激進的寬鬆政策。這更像是當汽車接近下坡時輕輕踩剎車。

對沖決策的影響

從我們的角度來看，這迫使我們採取更精細的選擇權定位和短期對沖決策方法。涉及人民幣的貨幣對的隱含波動率曲線應該會更加平緩，尤其是在前端。這裡的變化不足以證明積極的多頭波動部位是合理的，特別是在1週或2週的期限內。任何仍反映出對貨幣波動預期增強的定價都應該受到應有的懷疑。

當短期流動性以這種方式流動時（將到期窗口換成提款），它告訴我們，以低隔夜成本定價的套利交易可能會突然遇到逆風。依賴無縫展期的交易者可能希望降低槓桿。我們並非處於一個無序的環境，但我們所處的環境甚至可能在相對穩定的命名約定中產生意外的流動性溢價。

央行不是在喊叫；它正在調整。沒有人預示著重大逆轉。但如果我們從這些角度來思考——微妙的強化而不是直白的訊息傳遞——就更容易看出短期定價可能會在哪裡壓縮。有空間可以提取邊緣，但只能保持輕盈。

當政策轉變是透過技術手段而非宏大的聲明來實現時，不過度承諾就顯得尤為重要。長期波動率結構還有更廣泛的影響，但這一點常常被忽略。如果政策制定者如此願意讓中間價靈活變動，而不讓隔夜流動性不受控制，那麼我們可能很快就會看到日曆價差適度調整——尤其是在政策分歧不那麼明顯的貨幣對中。

這些交易雖然不大，但確實存在，而且市場也未必會為它們定價。對於那些關注波動率曲線的人來說，我們可能需要調整對固定值或已知流動性視窗周圍的伽馬峰值的假設。這裡不太明顯的結論是，更平靜的中間價定位並不意味著貨幣政策更寬鬆。事實上，他們可以提出相反的觀點。流動性仍然是驅動因素。

在這種情況下，它已悄悄轉向削減風險偏好且不損害政策可信度的方向。這是一個值得關注的模式。

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英國就業數據

國內經濟擔憂

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日本財政部長加藤正準備出席在班夫舉行的七國集團會議。他表示，如果有機會，他有興趣與美國財政部長貝森特討論外匯事宜。加藤提到，如果與貝森特會面，有可能討論關稅協議。雖然他不願對外匯水準發表評論，但他打算密切關注受中美關稅協議影響的市場發展。

日元近期走弱

由於近期中美關稅調整，日圓自周末以來走弱。這些進展引發了全球金融領袖的討論和潛在策略。我們在這裡看到的是加藤在 G7 會議前發表的一系列精心挑選的言論，既有外交方面的，也有經濟方面的謹慎。如果情況允許，他準備提出外匯話題，這顯示東京對日圓近期下跌的持續擔憂。

儘管加藤避免對貨幣的數字水平發表評論（可能是出於慣例或為了不擾亂市場），但字裡行間傳達的訊息很直接：日圓的下滑並沒有被忽視。貝森特在最近的政策決策中的地位顯然具有影響力。美國和中國之間貿易措施變化的影響不僅導致日圓貶值，也重新引發了全球關於關稅如何影響資本流動的討論。在我們監測這些變化時，我們必須記住，匯率將繼續受到宏觀經濟因素和央行訊號的驅動。

未來的變化

在接下來的幾周里，必須密切注意這些會議中出現的評論——這並不是因為它們必然會導致立場的立即改變，而是因為它們可能暗示即將出台的策略或對現狀價值觀的不滿。

當加藤等財政部長在這樣的集會上公開發表演說時，他們往往會仔細斟酌每一句話，並在不為公眾所知的協調對話背景下發表演說。日圓下跌與華盛頓和北京最近的聲明有關，可能會在七國集團峰會上間接引發進一步的評論。

值得注意的是，沒有直接幹預的語言並不意味著沒有擔憂。相反，它建議採取觀望態度，直到貿易調整的更廣泛後果變得更加明朗。對於那些解釋衍生性商品定價的人來說，我們不會從表面來理解這些交流——我們會專注於參與者選擇不說的話。

言論的時機、強調觀察模式而非直接採取行動，顯示其意圖是準備採取行動而非發起行動。隨著這些會議的進行以及會議結束後，貨幣相關工具的波動性可能會繼續保持高位。

大型企業的關稅立場越堅定，下游效應就越穩定。但這結果可能還需要數週時間才能明朗，這取決於閉門談判的進展。目前，關注之後可能發表的聯合聲明或非正式簡報會是有益的。如果對貨幣問題的擔憂再次出現，或暗示要重新平衡貿易措施，我們可能會看到一些連鎖反應透過遠期曲線顯現出來。

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前言: 差價合約與股票、期貨的比較

在香港這個資訊發達、金融氛圍濃厚的城市，愈來愈多投資者開始尋找多元化的資產配置方式。除了傳統的股票投資，差價合約（CFD）和期貨亦成為熱門選項。然而，這三種投資工具背後代表著截然不同的操作邏輯、風險承受方式與資本需求。如果你正思考該選擇差價合約與股票，還是期貨，這篇文章將從交易特性、風險層次、適用對象等面向出發，為你釐清思路，找到最適合自己的投資工具。

CFD 是什麼？

CFD 是什麼？所謂的差價合約（Contract for Difference, 簡稱 CFD），是一種衍生性金融工具，允許投資者在不實際擁有資產的情況下，對該資產的價格變動進行投機。你與經紀商之間簽訂的合約，將根據資產買入與賣出之間的價差來計算盈虧，而非真正擁有該股票、黃金、外匯或加密貨幣本身。

CFD 最大的特點在於可以雙向操作，即不論市場上漲還是下跌，投資者都可從中尋找交易機會。此外，CFD 常伴隨高槓桿，允許用小額保證金控制更大資產價值，這對資金有限但希望提高資金使用效率的投資人而言極具吸引力。不過，正因為槓桿存在，也代表潛在虧損可能遠高於本金，因此風險控制是從事 CFD 投資不可忽視的一環。

差價合約與股票的比較

從表面上看，CFD 與股票的標的資產可能是相同的，但兩者在交易結構、持有方式與稅務處理等方面卻有明顯差異。股票是一種實體資產的所有權，當你購買一家公司股票，你實際上成為其股東，享有投票權與分紅權。這也意味著你參與的是企業的長期經營成果。而在香港，股票交易需要支付印花稅及其他交易成本，且交易時間受限於交易所營運時段。

相對地，差價合約只涉及價格波動的買賣，投資者無需也無法參與公司治理或獲得股息分配。CFD 提供幾乎全天候交易機會，而且不需繳交印花稅，這一點對於追求交易成本效益的投資者來說相當誘人。不過，CFD 的點差費用與過夜持倉費用亦不可忽略。再者，因為其屬槓桿產品，盈虧浮動遠比股票劇烈，更適合有一定風險承受能力與技術分析經驗的短線投資者。

此外，在操作靈活性方面，股票交易基本上只能「買低賣高」，即買入後等待價格上升。而 CFD 則容許雙向交易，無論市場漲跌，只要方向正確，即有利可圖。這一點對於面對動盪市場仍想把握交易機會的投資者而言，是極具吸引力的優勢。

差價合約與期貨的比較

若將 CFD 與期貨作比較，兩者雖同為衍生產品，但在結構設計與交易方式上仍有不少差異。期貨是一種合約，雙方約定於未來某一特定日期以指定價格交割某項資產，具有明確的到期日與合約標準。通常在集中化交易所進行，如芝加哥商品交易所或香港期貨交易所，市場透明度較高，價格公開、流動性好。

CFD 則多為場外交易（OTC），由平臺商自行報價，並無標準合約規格與到期日，只要保證金仍符合要求，持倉可以無限延續。這種靈活性吸引了不少希望隨時開平倉的日內交易者。但這也帶來一個問題：不同平臺之間的價格可能會出現輕微差異，投資者需要選擇受監管、透明度高的 CFD 經紀商以保障交易公平性。

在槓桿方面，期貨雖然也具備槓桿效應，但通常由交易所規定最低保證金比例，而 CFD 的槓桿則視乎平臺而定，可高達20倍、50倍甚至100倍。然而高槓桿意味著高風險，一旦價格逆向快速波動，資金極易出現爆倉風險。

哪種工具更適合你？

選擇哪種投資工具並無絕對答案，需視乎個人資金狀況、投資目標與風險承受能力而定。如果你傾向於穩健型投資，期望透過長期持股參與企業成長、收取股息，並能接受較低的槓桿與波動，那麼股票會是首選。它更適合注重基本面分析與價值投資的策略。

若你具備良好的市場敏感度，擁有短線操作經驗與風險控管能力，並希望靈活進出場、把握波動行情帶來的機會，CFD 則是一個不錯的選擇。不過你需要特別注意選擇合規且受監管的交易平臺，以免面對滑點、延遲或提現限制等問題。

至於期貨，則適合對市場具深度理解的進階投資人。尤其是對於有大宗商品、指數或利率操作經驗者，期貨市場的標準化與流動性會帶來更穩定的交易體驗。惟因期貨合約有固定到期日，交易策略也必須配合時間節奏安排，並承受價格跳空與資金調整壓力。

風險管理與香港投資者的特別注意事項

不論選擇差價合約與股票，或期貨，香港投資者都應特別留意稅務、監管與平臺安全問題。股票交易需繳付印花稅，交易記錄清晰明確；而 CFD 雖無此項成本，但如平臺設於海外，則有可能涉及 CRS（共同申報標準）下的資訊交換。投資者應確認平臺是否在英國、澳洲或香港等監管機構認可的地區註冊，以保障自身權益。

另外，由於 CFD 投資風險較高，不宜重倉操作。尤其在槓桿過高時，即使小幅波動也可能導致巨大損失。建議投資者設定止損點、使用模擬帳戶練習，並根據資金比例合理配置部位，避免盲目追求獲利。

結語: 差價合約與股票、期貨的比較

差價合約與股票之間的選擇，不只是一種操作習慣的差異，更反映了投資者對風險、靈活度與報酬的不同期待。CFD 是什麼？簡言之，它是一把雙刃劍，能放大獲利，也能迅速放大虧損。因此，在投資決策過程中，務必基於對自身能力與市場理解的認知，選擇最適合自己風格與目標的工具。在全球市場連結愈來愈緊密的今天，善用資訊與工具，就能讓你在投資路上站穩腳步。記住：選對工具，只是開始；持之以恆的學習與風控，才是長期勝出的關鍵。

選擇合適的 CFD 平台：你該注意什麼？

在決定使用 CFD 作為主要投資工具之前，選擇一家可靠的交易平台（CFD 平台）是關鍵的一步。由於 CFD 多屬於場外交易（OTC），報價與風控機制主要由平台商管理，因此平台的信譽、監管資格與用戶保障政策，將直接影響你的交易體驗與資金安全。

VT Markets Hong Kong 是近年在亞洲地區受到關注的 CFD 經紀商之一，擁有澳洲 ASIC 與其他國際監管資格，提供多樣化的交易產品，包括股票、指數、外匯、大宗商品與加密資產。平台設計簡潔直觀，特別適合新手與進階交易者使用，並提供模擬帳戶與中文客服支援，協助用戶在交易過程中快速上手並即時解決問題。

選擇理想的 CFD 平台時，你可以特別留意以下幾點：

1. 受監管資格明確：如 FCA（英國）、ASIC（澳洲）、SFC（香港）等官方機構，保障用戶資金與操作規範。
2. 報價穩定與透明：確保交易時不會因滑點、斷線或流動性問題而影響交易結果。
3. 具備風險控管工具：如止損、限價單、追蹤停利及負餘額保護功能，是管理市場波動的必備條件。
4. 用戶介面與支援服務完善：不論是桌面版還是手機 App，交易界面應簡單直觀，並提供多語言支援。

最後，選擇 CFD 平台就像選擇你的合作夥伴，不僅要看產品種類與手續費，更要重視平台的穩定性與透明度。像 VT Markets 這類具有實力背景與全球監管的業者，能為你提供更安心與穩定的交易體驗。

🧠 常見問題 FAQ：差價合約、股票與期貨的新手疑問

Q1：CFD 是不是只適合高手？我剛開始學投資，適合用嗎？

其實不一定。CFD 的確風險較高，特別是使用槓桿時，但如果你肯花時間學習、使用模擬帳戶練習並建立基本的風險控管習慣，新手一樣可以逐步上手。建議從低槓桿、熟悉的資產（如指數或黃金）開始，並設定嚴格的止損點。

Q2：我已經在買股票了，有必要轉用 CFD 嗎？

如果你的投資目標偏向長期持有、收股息或參與公司經營，那麼傳統股票仍是最適合的工具。但如果你想更靈活地操作市場波動、甚至在市場下跌時尋找機會，CFD 可作為輔助工具。兩者不一定互相排斥，反而可以根據情境混合使用。

Q3：期貨和 CFD 都可以雙向交易，有什麼決定性差別？

雖然兩者都允許做多做空，但 CFD 不設到期日且入場門檻相對較低，適合希望彈性操作、不受時間限制的投資者。期貨則更適合操作大型合約或特定商品的進階投資人，尤其是在流動性與價格透明度上，具有明顯優勢。

Q4：CFD 平台會「對賭」客戶嗎？這樣安全嗎？

這是許多新手常聽到的疑慮。其實並非所有 CFD 平台都「對賭」客戶。大型受監管的經紀商多半會採取混合模式（部分對沖、部分撮合），並設有嚴格監控機制與風控策略。選擇合法監管、評價良好的平台，基本上風險可控，且通常會提供負餘額保護機制。

Q5: 什麼是 CFD？可以用中文學習嗎？

CFD 是「差價合約」（Contract for Difference）的縮寫，是一種可以讓投資者從資產價格漲跌中獲利的衍生性金融工具。你不需要真正持有資產本身，只需針對價格波動進行買入或賣出。好消息是，現在市面上有許多平台（如 VT Markets Hong Kong）提供完整的 CFD 中文教學資源，包括圖解、影片、線上課程與模擬帳戶，適合華語投資者學習與實戰演練。

想學好 CFD（差價合約）交易，第一步就是掌握它的「語言」。對許多新手來說，看到像是「槓桿」、「點差」、「多單」、「保證金」這些專業詞彙，常常讓人感到困惑。但別擔心，這篇文章將用最貼近人的方式，帶你逐一認識 CFD 中文專有名詞，讓你不再被交易術語嚇退，建立紮實的基礎，走向穩健的交易之路。

一、基礎必懂：進入 CFD 世界的第一組詞彙

這些是所有交易者在第一天就應該熟悉的核心術語，它們是你和市場之間的溝通工具。

二、交易過程中常見詞彙：操作時絕不能不懂

三、風控與策略相關詞彙：新手最容易忽略的部分

四、CFD 中文交易新手小技巧

• 逐日學一詞：每天一個術語，搭配實盤案例理解，例如學會「止損」後實際設置一筆小額倉位。
• 模擬帳戶練習：用虛擬資金操作真實行情，不怕犯錯，邊學邊試效果更好。
• 建立個人詞彙庫：記錄所有學會的詞彙、定義、使用時機與犯過的錯，加強印象。
• 跟隨中文內容學習：多參考 VT Markets 中文文章、社群討論與教學影片，加快上手速度。

五、總結：掌握專有名詞，是成為成熟交易者的第一步

CFD 中文專有名詞就像你與市場之間的共通語言。無論你是新手還是經驗交易者，清楚每一個詞彙的定義與應用，才能讓交易不再靠感覺、而是真正建立在知識與策略之上。

📘 學會術語 → 強化觀念 → 執行交易 → 檢討調整 → 穩健進步

✨現在就從這篇文章開始，打造屬於你的 CFD 專業詞彙庫吧！

📖 如果你還想進一步了解 CFD 的原理與優勢，歡迎閱讀我們的延伸文章：「CFD 是什麼？全面解析差價合約的定義與運作方式」。

常見問題（FAQ）

1. CFD 中文術語需要全部背下來嗎？
不需要一口氣記住所有詞彙。建議根據交易階段逐步學習，從最常用的如「槓桿」、「點差」、「保證金」開始。

2. 這些術語是否在股票或期貨交易中也通用？
部分術語如「止損」、「手數」、「多單」、「空單」等在其他市場也會出現，但定義與運作可能稍有不同。

3. CFD 教學有沒有中文的影片資源推薦？
有的。像是 VT Markets、Investing.com 中文站、TradingView 社群頻道，都有許多免費教學內容。

4. 看懂術語後就能下單了嗎？
還不夠。你還需理解技術分析與風控方法。術語只是交易入門的第一步。

5. 為什麼有時候用中文平台還是看不懂？
有些平台翻譯不完全、語境不一致，建議選擇原生支援中文的交易平台，介面與教學更貼近使用者習慣。

6. 如何應用這些術語在實戰策略中？
建議從模擬帳戶開始操作，選擇一個你熟悉的術語來實踐，例如設定止損點位，練習設計風險控管模型。

7. 有哪些術語最容易被誤解？
「槓桿」與「點差」常被新手誤解。槓桿非獲利保證，點差則是隱形成本，建議深度理解實際影響。

8. CFD 的術語在手機交易 App 上與網頁版會有不同嗎？
大致一致，但部分中文翻譯與排版可能有差異。建議使用語言支援度高的平台，如 VT Markets 提供的一體化操作環境。

9. 如何判斷自己已經掌握足夠術語進入實盤？
如果你能用中文完整描述一次交易流程（如開單、設定止損、監控槓桿、平倉），代表已具備實盤準備。

10. 有哪些學習術語的工具或方法可以加速理解？
可使用 Quizlet 製作術語卡片、看教學影片搭配實盤圖示對照，或加入中文交易社群進行實戰交流。

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溫馨提醒您，在股指現貨中的成分股產生股利，分紅時，VT Markets 將於派息日前一天收盤後，對持有該股指產品的賬戶進行派息的費用扣補。

請務必留意，目前派息調整（Dividend）已「不再」與 持倉利率（Overnight Financing）合並計算在調期庫存費率（Swap）中。完成派息後，投資者可在賬戶歷史中查看到包含有以下注釋「Div & 股指名稱 & 凈手數 」的資金扣補記錄，即為派息調整，其中多單手數以「正值」計算，空單手數以「負值」計算，兩者相加即為「凈手數」。

VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下：

注意：以上數據僅供參考，實際執行數據有可能會有變動，具體請依據 MT4/MT5 軟件為準。

如您有任何疑問，我們的團隊將十分樂意為您解答。
請留言或發郵件至 [email protected] 或聯繫在線客服。

要點：

• WTI 原油價格上漲 0.2% 至每桶 62.09 美元，此前曾達到兩週高點 63.58 美元。
• OPEC+ 的生產政策和 90 天休戰期後的中美貿易談判仍存在不確定性。

由於市場消化了中美暫停 90 天關稅的影響，週一早盤油價小幅上漲，維持在近期高點附近。西德州中質原油 (WTI) 上漲 0.2% 至每桶 62.09 美元，布蘭特原油觸及 65.08 美元，兩者均維持 4 月底以來的水準。

此次上漲是繼上週股市普遍上漲之後的又一輪上漲，而上週的上漲是由美國總統唐納德·川普意外宣佈在 90 天內將中國進口商品的關稅從 145% 降至 30% 而引發的。此舉恢復了部分交易員信心，並重新點燃了風險偏好情緒，但分析師警告稱，這種緩解可能是短暫的。

荷蘭國際集團（ING）分析師指出：“降低90天關稅的舉措肯定比許多人預期的更為激進。” “但90天后會發生什麼，仍然存在很多不確定性。”

技術分析

原油（CL-OIL-ECN）從60.21 美元的支撐區大幅突破，大幅上漲至測試63.58 美元的局部高點，隨後回撤。這一走勢是由強勁的 MACD 交叉和上升的直方圖條推動的，預示著 5 月 13 日初期的看漲勢頭。然而，隨後的下跌使價格回落至 10 和 30 週期移動平均線以下，MACD 此後趨於平緩，表明可能轉向盤整。

圖片：油價飆升至 63.58 美元後回落；交易員們關注新的突破跡象，支撐位在 61.60 美元，正如VT Markets 應用程式所示

61.60 美元至 62.00 美元區域目前充當短期平衡水平。價格已穩定在該區域附近，儘管勢頭有所減弱，但多頭仍在捍衛關鍵的較高低點。徹底回升至62.50 美元可能為進一步走高打開大門，但如果未能守住 61.60 美元以上，則可能面臨更深的回撤風險，跌向 60.80 美元。

除了貿易新聞外，市場仍關注供應方風險。交易商正在等待 OPEC+ 的堅定立場，該組織近幾個月來加快了增產步伐。六月，該組織將做出一項關鍵決定，在全球庫存增加和需求成長預測不溫不火的背景下，重新評估其策略。

惠譽的 BMI 最近警告稱，非 OPEC 國家的供應（尤其是美國和巴西的供應）正在超過需求，這給 OPEC+ 帶來了難以維持的脆弱平衡。如果不延長或增加減產力度，油價可能難以維持漲勢。

謹慎預測

由於交易員對全球貿易外交保持樂觀態度，短期價格走勢可能持續保持高位。然而，如果 OPEC+ 沒有發出明確訊號或永久降低關稅，上行潛力可能會受到限制。進入六月生產會議，波動性仍然是一個高風險因素。

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沙烏地阿拉伯的黃金價格從前一天的每克 390.27 沙特里亞爾 (SAR) 上漲至每克 392.16 沙特里亞爾 (SAR)。一托拉黃金價格達到 4,574.06 沙特里亞爾，而之前為 4,551.97 沙特里亞爾。價格根據美元/沙烏地裡亞爾匯率根據國際價值調整，並每天更新。這些數字僅供參考，實際市場價格可能會有所不同。

黃金在經濟中的作用

黃金歷來被用作價值儲存手段和通膨對沖工具。它被認為是一種避險資產，在不確定的時期經常受到追捧。各國央行是黃金的主要持有者，2022 年購買了 1,136 噸黃金，價值約 700 億美元。中國、印度和土耳其等國家都增加了黃金儲備。

黃金通常與美元和美國國債呈現反向互動。當美元疲軟時，黃金價值通常會上升，作為動盪市場中的多元化工具。由於黃金的安全地位，地緣政治不穩定和經濟問題導致價格變動。較低的利率有利於黃金，而較高的利率則抑制黃金價值。美元的表現對黃金定價有很大影響。

從本質上講，本文為理解黃金如何作為抵禦經濟衝擊的保護措施以及與更廣泛的金融線索緊密相關的定價機制奠定了基礎。過去一天，沙烏地阿拉伯境內的價格略有上漲，這主要反映了全球現貨走勢以及美元和沙烏地裡亞爾之間匯率價值的變化。

文章中提出的價格表明，全球市場的價格直接傳遞到當地估值，並使用外匯數據進行調整。由於這些基準不考慮零售層面的特定交易成本或差異，因此它們只是一個相當清晰的指標，而不是可交易的報價。我们从过去的模式中知道，在地缘政治紧张和收益率下降时期，黄金继续受到青睐。

随着近期各国央行（包括亚洲和欧洲部分地区的央行）的购买量激增，黄金供应压力加大，稳定了黄金的上涨趋势。同时，收益率和美元的强势仍然是推动经济向某个方向发展的两个最活跃的杠杆。

經濟指標對黃金的影響

對於我們這些關注衍生性商品市場的人來說，無論是透過期貨或選擇權，注意力都必須轉向美國的關鍵利率預期和貨幣政策變化。如果聯準會暗示維持利率不變甚至降低利率，黃金的價值主張就會增強。

這意味著黃金合約的隱含波動率可能會飆升，尤其是與央行會議一致的到期日。我們不應低估疲軟的 CPI 數據或鮑威爾的鴿派言論所引發的價格反應類型。現在重要的是實際收益率和短期投機行為之間的關係。

當實質收益率（經通膨調整後的收益率）下降時，持有黃金等金屬的機會成本就會下降，這鼓勵了長期持有者和快錢交易者增加風險敞口。如果實際收益率出現見頂或逆轉的跡象，標的物可能會出現一定程度的疲軟，但這可能首先表現為期貨交易量下降或近月和遠月利差縮小。

從純粹的交易角度來看，如果交易員預期美元會因外部壓力（例如疲軟的勞動力數據或財務問題）而走軟，期權市場的走勢可能會開始傾向於看漲期權。 在此背景下，持有 Delta 中性或適度看漲策略可能會帶來更嚴格的風險結果。

相反，如果歐元區宏觀數據急劇惡化，美元可能會因避險資金流而上漲，從而暫時抑制黃金的熱情。我們需要認識到黃金並不是孤立的。這不僅僅是在真空中觀察其圖表。它有反應，符合信用條件，進行債券拍賣，至 PMI 讀數。

了解期貨未平倉合約的增加或減少比單純的現貨價格更能說明問題。國債的基調也值得關注。如果美國 10 年期公債殖利率跌破 4% 並持續下去，這將為黃金等無收益資產吸引新資金流入開綠燈。

正是在聯準會指導和市場重新調整之間的這些窗口期內，機會最為廣闊。時機很敏感。堅持不變需要更嚴格的止損，但需要更廣泛的情境。我們應該關注與更廣泛商品的隱含相關性的任何上升。

當石油和金屬交易同步時，通常是因為全球風險偏好發生了轉變。這些時刻可能會導致選擇權溢價和期貨基差出現誇張的波動，進而成為與情緒而非基本面更相關的交易訊號。

隨著部位調整和流動性在不同時區之間變化，參與的廣度（從機構到高頻）揭示了下一步的走勢。保持警惕，點選流量數據，追蹤保證金水準。最重要的是，保持適應力。

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