美元兌加幣反覆測試1.3813至1.3832之間的關鍵支撐位波動區域，每次都有買家出現並推高該貨幣對。目前，匯價已回落至該區域，低點位於1.3823，位於支撐位區間的中部。

關鍵移動平均線

在此區域下方，關鍵的移動平均線位於其中，包括4小時圖上的100日均線1.3804和100日均線1.3768。賣方需要跌破這個更廣泛的支撐區域才能獲得動能。同時，買方需要守住這一區域才能保持上漲勢頭。

另一方面，如果該貨幣對守住該支撐區域，則關注點將轉向3月至7月跌勢的38.2%回檔位1.3923。上週，該貨幣對未能突破這一水平，該水平在美聯儲主席鮑威爾講話前曾受到測試。這次失敗意味著回撤位充當了上限，目前傾向於下行趨勢。

隨著移動平均線在下方匯合，買賣雙方之間潛在轉換的區域顯而易見。買方仍有責任守住支撐位，以將動能轉向對自己有利的方向。我們看到美元兌加幣匯率回落至1.3813至1.3832之間的關鍵支撐位，多頭已兩度守住該位。

1.3804下方有多個重要的移動均線，使該區域成為主要戰場。多頭正面臨越來越大的壓力，需要守住該線以防止進一步下跌。

市場動態和影響

這項技術測試正值美國2025年7月通膨數據略微升至2.9%之際，強化了聯準會依賴數據但堅定的立場。相較之下，加拿大央行對國內經濟放緩表達了更多擔憂，導致政策分歧目前有利於美元。這種基本面壓力使得守住1.3800的支撐位對加幣而言更為關鍵。

此外，我們看到能源市場疲軟，在最近的庫存報告顯示庫存意外增加後，WTI原油回落至每桶78美元附近。油價下跌直接拖累與大宗商品掛鉤的加幣，這為美元兌加幣在此尋求支撐提供了另一個理由。

我們在2023年底也看到了類似的動態，當時油價下跌推動該貨幣對大幅走高。對於衍生性商品交易者來說，成功守住目前支撐位區域可能為再次測試1.3923阻力位提供機會。該上限標誌著38.2%的回檔位，在上週表現強勁。

買進近期買權或許是利用當前支撐位反彈獲利的一種方式。相反，如果果斷跌破1.3768附近的移動平均線，則可能是強烈的看跌訊號，表明賣家最終將佔據主導地位。這樣的走勢可能會觸發停損單，導致價格更快下跌。在這種情況下，交易員或許可以考慮買進賣權，以從可能跌向今年夏初低點的走勢中獲利。

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美國財政部已完成價值690億美元的兩年期公債拍賣，殖利率高達3.641%。拍賣時的WI水準為3.656%，尾部收益率為-1.5個基點，而6個月平均值為-0.4個基點。投標覆蓋率為2.69倍，高於6個月平均值2.59倍。直接投標佔拍賣總額的33.16%，高於先前6個月平均值的23.0%。間接投標佔68.95%，也高於66.1%的平均值。交易商投標佔總投標總額的9.74%，低於6個月平均值的10.9%。此次拍賣獲得A級評級，反映市場對這些債券的強勁需求。

強勁的市場信心

兩年期公債需求強勁，尾部顯著下調1.5個基點，顯示市場信心強勁。競購者非常積極，他們接受的收益率遠低於拍賣前幾刻的交易價格。我們認為這是一個明顯的信號，表明投資者正在為近期降息做準備。近期經濟數據顯示明顯的降溫趨勢，進一步強化了這種情緒。

例如，2025年7月的消費者物價指數報告顯示核心通膨率降至2.8%，更接近聯準會的目標區間。再加上上個月就業報告弱於預期，新增就業人數僅9.5萬個，聯準會有空間考慮在今年稍後降息。

交易者的投資策略

對於衍生性商品交易者來說，這意味著短期殖利率下跌的部位配置應成為主要關注點。我們認為，做多與SOFR利率掛鉤的期貨合約（例如2025年末或2026年初到期的期貨合約）是表達這種觀點的直接方式。如果聯準會降息，或市場繼續消化此類降息的高機率，這些部位將獲利。

另一個值得考慮的策略涉及收益率曲線。由於如此強勁的需求支撐著前端，如果長期通膨擔憂持續存在，即使只是略微加劇，殖利率曲線也很有可能變陡。這種「牛市變陡」可以透過買進2年期美國公債期貨並同時賣出10年期美國公債期貨來實現。

回顧過去，這種市場行為與2023年以及2024年大部分時間主導交易的升息焦慮截然不同。本次標售的強勁需求表明，隨著聯準會的路徑變得更加可預測，債券市場的波動性可能會下降。因此，受益於波動性下降的選擇權策略（例如賣出國債期貨的跨式選擇權或買入 MOVE 指數的看跌選擇權）可能會有效。

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聯準會政策路徑的不確定性

監測債券市場的隱含波動率

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現金流較短的公司通常面臨需要策略決策的財務風險。 AUR 的現金流為 4.7 個月，選擇權 IV 等級為 0.0%，顯示儘管現金消耗迅速，但隱含波動率較低。 MSTR 的現金流量為 6.5 個月，IV 等級為 18.3%，看跌訊號提示謹慎。 WAL 的現金流量為 9.0 個月，選擇權活動較少，JOBY 的現金流量為 9.1 個月，回檔旗為 0.8%。 IONQ 的現金流量為 11.9 個月，IV 等級為 50.2%，表示市場可能波動。

在橘色區域，SMMT 的現金流為 17.6 個月，INSM 的現金流為 18.2 個月，在此期間資金可控。 RKLB 以 61.6 個月的充足現金流領先，OKLO 為 52.3 個月，ASTS 為 84.2 個月，顯示財務擔憂較少。交易策略包括將跑道與技術訊號結合並監測IV等級。像RKLB和OKLO這樣跑道較長的公司為投資者提供了更高的安全性，而ASTS則需要專注於技術形態。

對於跑道較短的公司，交易者專注於正面趨勢或選擇興趣是值得的。在進行任何交易或投資之前，評估趨勢、跑道和財務窗口至關重要。根據這些跑道數據，我們認為現金流不到六個月的公司有直接風險。

對於像AUR這樣的公司來說，4.7個月的跑道是一個重大危險信號，尤其是在最近的2025年第二季度聯邦數據顯示自動駕駛卡車車隊的採用速度低於預期的情況下。由於隱含波動率接近零，因此看跌期權的價格異常低廉，提供了一種低成本的方式來對可能給股價帶來壓力的潛在融資消息進行定位。

黃色區域的公司需要謹慎對待，尤其是跑道長度為6.5個月的MicroStrategy。鑑於比特幣上週剛跌破85,000美元的關鍵支撐位，MSTR的看跌技術訊號如今因其主要資產的疲軟而被放大。這種組合表明任何反彈都將消退，因為在其比特幣抵押品價值下跌之際，對現金的需求可能會出現。

Western Alliance和Joby Aviation等其他公司也需要對其九個月的運作週期保持謹慎。我們回顧了2023年的區域銀行業壓力，而FDIC最近發布的2025年第二季報告顯示，商業房地產拖欠率正在上升，這可能會影響WAL的燒錢率。對於這兩隻股票而言，極低的隱含波動率意味著選擇權市場並未消化重大問題，因此保護性賣權是一種相對便宜的策略。

IONQ憑藉著更高的隱含波動率排名脫穎而出，這意味著選擇權市場已經預期其12個月的運行週期內將大幅價格波動。對於交易者而言，這種環境使得透過信用利差或備兌買權出售溢價等策略可能比直接購買昂貴的選擇權更具吸引力。市場正在押注未來走勢，因此我們應該圍繞已知事件（例如財報或行業會議）謹慎定義風險。

另一方面，擁有長期發展潛力的公司讓我們更專注於執行，而不是生存。 Rocket Lab 擁有超過 60 個月的現金儲備，剛剛在 2025 年 7 月為重要的政府合作夥伴成功發射了火箭，這證實了其積極的投資趨勢。這消除了短期融資方面的擔憂，使我們能夠利用技術回調作為長期建倉的機會。

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川普預計，由於國內石油產量每天增加30萬桶，油價很快就會突破60美元。他表示，太陽能佔據了農田，並對風車也表達了類似的擔憂。汽車產量每月增加1.8萬輛。就業人數增加50萬個，而政府就業人數減少8.4萬個。隨著企業回歸美國，預計就業機會將進一步成長。

貿易和生產發展

川普宣布計劃加快家俱生產並調查進口。與歐盟、日本和韓國的貿易協定最終敲定，其中對韓國的條款保持不變。我們認為，油價有望突破每桶60美元，這對能源市場而言是一個關鍵訊號，尤其是在美國明確表示反對再生能源的情況下。

過去一周，WTI原油價格一直在59美元/桶附近窄幅波動，而美國能源資訊署（EIA）2025年8月中旬的最新數據顯示，庫存下降幅度超出預期，顯示需求正在上升。這種環境支持買進主要石油生產商及其相關ETF的短期買權，預期油價將突破此心理阻力位。

對國內汽車和家俱生產的關注，以及對家具進口的調查，都顯示美國將繼續推行保護主義產業政策。回顧2010年代末期的貿易動態，我們記得關稅和進口調查如何造成市場波動，但卻有利於國內企業；2025年7月的ISM製造業數據顯示新訂單增強，這佐證了這一點。

交易者應該考慮看漲美國主要工業和非必需消費品公司的選擇權，這些公司將因外國競爭減少而受益。

經濟和就業成長趨勢

私部門強勁就業成長的表述表明，市場對國內經濟的信心持續增強。最新的2025年7月就業報告證實了這一點，該報告顯示私部門新增就業機會超過21.5萬個，這與利好企業情緒相符。

這為看漲大盤指數提供了依據，儘管交易員也應密切關注利率期貨，因為強勁的經濟可能會促使聯準會採取更強硬的立場。

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晶片公司大放異彩

市場未來猶豫不決

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美元兌瑞郎今日波動劇烈，價格上下波動。最新走勢顯示，匯價在7月交易區間38.2%的回檔位0.8071附近以及100小時移動平均線0.8052處遭遇阻力後，由於賣方佔據了主導地位，匯價隨後下跌。

影片講解

儘管市場持續波動，但目前的技術面因素對賣方有利。目前的焦點在於賣方能否維持控制權並達成後續目標。一段影片解釋如何在難以預測的價格走勢中管理風險、判斷偏好並設定目標。

美元/瑞郎在關鍵阻力位失守後，目前由賣方控制。我們看到該貨幣對突破了0.8071的水平，這與7月交易區間的大幅回撤一致，並且未能收復100小時移動平均線。這一價格走勢已使當前的交易偏好偏向下行。

技術與基本面分析

近期基本面數據凸顯了美元的技術性疲軟。上週發布的2025年7月美國通膨報告顯示，消費者物價指數（CPI）降至2.9%，降低了聯準會今年進一步升息的可能性。這一背景為美元兌瑞郎持續走弱提供了強而有力的理由。

同時，瑞士央行的立場依然相對強硬，並持續暗示其致力於在2025年全年保持物價穩定。聯準會暫停升息與瑞士央行保持警惕之間的政策分歧繼續支撐瑞郎走強。市場正在消化這種差異，這加劇了美元/瑞郎的看跌情緒。

對衍生性商品交易者而言，這種環境有利於利用下跌獲利的策略。買入執行價格低於0.8000心理關卡的看跌期權，或許是一種獲得下行敞口並確定風險的可行方法。0.8071附近的阻力位是一條清晰的分界線，在此區域，這種看跌觀點將會失效。

我們也應該考慮近年來的整體趨勢，因為這次價格震盪走勢可能是再次下跌前的短暫休息。回顧過去，在2023年末的大幅拋售之前，我們也曾看到類似的盤整模式，當時該貨幣對跌破了0.8500。如果2025年7月的低點果斷突破，可能預示著類似的下行擴張即將開始。

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據報道，唐納德·川普正在考慮就數位稅、服務立法和市場監管對歐盟實施處罰。他在Truth Social上發出警告，警告稱如果這些做法持續下去，可能會產生「嚴重後果」。此外，川普也在Truth Social上發布一封信，宣布立即解僱聯邦政府州長麗莎·庫克。庫克對此回應稱，她不會辭職，並辯稱川普無權終止她的職位。

市場穩定性疑慮

我們現在面臨一場關乎市場穩定的雙線戰爭：第一線是國際貿易，另一線是聯準會的獨立性。由於這些政治頭條帶來了巨大的不確定性，當前的直接反應應該是預期市場波動性將大幅上升。過去一個月波動率指數 (VIX) 一直徘徊在 14 附近，很可能觸及 2025 年初債務上限辯論期間的 20 水平。

對歐盟實施懲罰的威脅給在歐洲業務量很大的美國科技和數位服務公司帶來了直接壓力。鑑於這些公司佔標準普爾 500 指數市值的 25% 以上，我們應該考慮購買納斯達克 100 指數的保護性看跌期權。這是一個熟悉的劇本；回顧 2018-2019 年期間，我們看到關稅威脅持續導致國際業務板塊的拋售。

這種貿易緊張局勢也為貨幣市場帶來了重大風險，尤其是歐元兌美元。避險情緒和對歐盟經濟前景的擔憂可能會將該貨幣對推低至 2025 年大部分時間都維持的 1.05 支撐位。衍生性商品交易員可能會考慮買入歐元看跌期權，押注隨著這種情況的發展，歐元短期內將下跌。

對債券市場的影響

試圖解僱聯準會理事可以說是更嚴重的事態發展，因為它觸及了央行信譽的核心。這會擾亂利率預期，我們預期債券市場的波動性將會飆升。目前市場預期聯邦基金利率將在年底前保持穩定，但這項行動可能迫使風險重新定價，並導致美國公債殖利率波動劇烈。

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亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型對2025年第三季經濟成長的預測為2.2%，較8月19日預測的2.3%略有下降。美國人口普查局和全國房地產經紀人協會的最新數據影響了第三季實際私人國內總投資的預測，將其從4.9%下調至4.4%。

即將發布的 Gdpnow 更新

GDPNow 的下一次更新定於 8 月 29 日。隨著第三季成長預期下調至 2.2%，我們看到了經濟放緩的初步跡象。這項修正與企業投資和住房前景疲軟直接相關。雖然降幅不大，但這種方向性變化值得我們在未來幾週關注。

這種輕微的降溫與最近的數據相符，數據顯示上週初請失業金人數小幅上升至 23.5 萬人，顯示勞動市場正在走軟。因此，對聯準會政策的預期正在發生變化，利率期貨目前反映出聯準會在年底前暫停升息的可能性更高。

交易員目前正在關注即將舉行的傑克遜霍爾研討會，以了解央行基調的任何變化。隨著經濟預測變得不那麼確定，我們預期市場波動性將從近期低點回升。芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 上個月交易價格接近 14，而到了 2025 年 7 月，該指數可能會逐漸回升至 18-20 區間。在這種環境下，透過購買主要指數選擇權進行保護比一個月前更具吸引力。

投資策略與市場反應

投資預測的具體下降顯示房地產和工業等週期性行業的疲軟。回顧2023年利率敏感型經濟的低迷，我們看到這些領域在壓力下迅速轉向。

我們可以考慮購買房地產ETF或主要房屋建築商股票的看跌期權，作為對沖投資進一步下滑的直接對沖。相反，成長放緩的環境可能有利於那些與經濟週期聯繫較少的防禦性產業。我們可以考慮消費必需品和醫療保健的看漲期權，這些行業在歷史上表現出在整體增長放緩時具有韌性。

這是我們在以往經濟不確定時期觀察到的經典輪動策略。對於更結構化的方法，對標普500指數等大盤指數進行看跌看跌價差交易可能是有效的。

這種策略使我們能夠從溫和的市場下行或橫盤整理中獲利，同時預先確定我們的最大風險。這是對潛在市場降溫的審慎應對，而非押注市場將出現重大崩盤。

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當前市場狀況

目前，英鎊兌美元交易價位於100小時和200小時移動平均線之間，分別為1.34624和1.34944。當日價格走高，但仍在這些技術水準之內，反映出中性的技術觀點。基於今天的2025年8月26日，我們看到英國正面臨持續通膨和疲軟成長前景的艱難組合。

2025年7月的最新CPI數據顯示，通膨率仍為3.1%，頑固地高於2%的目標，證實了對物價壓力的擔憂。這顯示英國央行不太可能急於降息。主要的結論是，貨幣政策的路徑可能比市場目前的定價要緊得多。

雖然最近的GDP數據持平，上個季度僅成長0.1%，但焦點仍牢牢地放在通膨風險上。這種強硬立場意味著，預計年底前降息的選擇權價格可能需要重新評估。

貨幣政策展望

這種政策不確定性使英鎊兌美元維持中性區間波動模式，我們可以看到它在1.3460和1.3490附近的關鍵技術水平之間波動。對於衍生性商品交易者來說，這表明他們應該採取既能從低波動期獲益，又能從突然突破中獲利的策略。

當前市場的猶豫不決反映了央行自身的困境。雖然主要訊息是「長期維持高位」的利率立場，但我們也必須注意到，如果經濟急劇疲軟，央行可能準備強力降息。這帶來了雙重風險，未來幾週任何意外疲軟的零售銷售或就業數據都可能引發預期的快速轉變。

交易者應該做好準備，在這些關鍵數據發布前後，波動性可能會加劇。我們還記得2022年和2023年高通膨的艱難時期，而政策制定者似乎這次也熱衷於避免過早放鬆政策。因此，維持目前的緊縮立場似乎是目前最有可能的行動方案。

這意味著，任何押注英國政府公債將大幅上漲或英鎊將持續下跌的舉動都將面臨巨大阻力。

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