歐元區5月服務業景氣指數有改善，從先前的1.4升至1.5。這一上漲是在貨幣和商品市場表現參差不齊的背景下發生的。由於美元在經濟數據公佈前回升，歐元兌美元仍承受壓力，交易價格在1.1350左右。隨著市場焦點轉向美國政策，英鎊兌美元也出現下滑，交易價格跌破1.3550。受美歐談判和美元走強的影響，金價跌破3,300美元，影響了早期的漲勢。相比之下，BNB顯示出成長潛力，隨著去中心化交易所活動增加，其價格穩定在674美元。

比特幣市場情緒

受美歐關稅延後後市場情緒重振的提振，比特幣在短暫回檔後反彈至109,000美元以上。這種延遲促進了人們對風險較高資產更樂觀的前景。對於歐元/美元交易，一些頂級經紀商為新手和經驗豐富的交易者提供有競爭力的點差和快速執行。這些經紀商提供適合應對不斷變化的外匯市場格局的強大平台。

五月服務業信心指數從1.4上升至1.5，雖然不大，但卻明確地顯示歐元區服務業正逐漸走向更穩定的狀態。雖然這不是什麼重大舉措，但它為那些希望在更廣泛的活動中取得更好立足點的人們提供了一絲信心。此指標反映了零售和運輸等服務企業的情緒，有時可以讓人們初步了解消費實力。當情緒上升時，即使只是溫和上升，也常常表明企業願意承擔更多風險——僱用更多員工、少量投資、更積極地定價。

不過，歐元的壓力依然明顯，尤其是兌美元，在美國關鍵宏觀數據公佈之前，歐元已恢復上漲勢頭。該貨幣對徘徊在1.1350附近，顯示美國數據更加強勁的前景也會產生多大的影響。我們現在應該在任何數據意外出現之前權衡潛在的定位調整；受勞動力市場收緊和利率調整預期的影響，美元基本面有所走強。在這種情況下，如果殖利率差異或市場情緒沒有明顯轉變，那麼建立歐元/美元多頭部位在短期內將帶來更大的下行風險而非上行風險。

對貨幣市場的影響

英鎊也呈現類似的走勢，交易價格低於1.3550。這一走勢與其說是國內經濟疲軟，不如說是市場對美國政策措施的預期，尤其是考慮到美元在全球市場的融資作用。英鎊短期內仍有走軟空間，但除非英國數據嚴重令人失望，否則不太可能進一步大幅下跌。是的，存在暫時的壓力，但不一定是結構性的壓力。

在大宗商品方面，金價跌破3,300美元既是華盛頓和布魯塞爾之間局部討論的結果，也是美元吸收了太多利好黃金上漲勢頭的結果。下跌表明，近期的上漲缺乏投機者以外的可持續購買。儘管如此，地緣政治基調的任何突然轉變都可能很快導致資金回流到金屬市場，因此在出現更清晰的催化劑之前，我們的偏見仍然保持橫向和疲軟的基調。

縱觀數位資產，比特幣價格最初下跌時曾引發擔憂，但現在已重新站穩109,000美元以上。這一轉變恰逢關稅方面的外交延遲，這往往會改善高貝塔資產的前景。重要的提醒是，頭條新聞仍然能快速地改變這個空間。短暫波動後重新奪回關鍵技術水平往往會吸引短期買家，但後續行動將取決於更廣泛的情緒以及風險交易是否會令人信服地恢復。

我們應該關注機構流動的任何變化——而不僅僅是價格的變化。BNB目前穩定在674美元附近，參與度正在上升，尤其是在去中心化平台上。這種建構活動值得關注，因為它巧妙地支撐了傳統主要貨幣之外更廣泛的風險偏好。當活動範圍不再局限於頭條新聞時，這可能表明信心正在暗暗增強。

由於美元仍然保持上漲勢頭，且歐元和英鎊都承受著一定程度的壓力，除非得到明確的宏觀發展支持，否則戰術衍生品的定位應該更多地傾向於短期均值回歸，而不是長期方向性操作。現在，專注於殖利率曲線、利差和平衡流動變得更加重要，尤其是在政策明朗化仍需幾週時間的情況下。此設定更適合快速的日內交易或非常緊密的波動部位，並具有明確的退出方式。現在不是希望的時候；現在是做出反應的時候了。

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英鎊（GBP）預計將在 1.3540 至 1.3600 之間盤整。分析師指出，長期前景顯示出強勁的上升勢頭，未來目標為 1.3635。最新24小時圖上，英鎊觸及1.3593，隨後橫盤整理。今天的預測表明，由於超買狀況限制了進一步的上漲，英鎊將在 1.3540 至 1.3600 範圍內波動。

三週展望

1-3 週前景依然樂觀，下一個目標設定為 1.3635。然而，跌破 1.3460 則意味著上週開始的上升趨勢正在減弱。建議在做出投資決定之前進行徹底的研究。所提供的資訊可能包含不準確或錯誤，參與開放市場會帶來相當大的風險，包括潛在的全部投資損失。投資決策的風險和責任完全由個人承擔。

短期來看英鎊，價格走勢呈現相對較窄的波動區間，限制在 1.3540 至 1.3600 之間。我們看到它觸及 1.3593 附近的高點，但隨後勢頭減弱，導致橫向波動。這種模式，尤其是與現有的超買指標結合時，通常意味著消化階段而不是擴張階段。從技術角度來看，盤整階段並不一定是疲軟的訊號；這更像是一種喘息。長期軌跡仍然傾向於更高水平——具體在 1.3635 左右。

話雖如此，交易者應該尊重該上限附近耗盡的可能性。我們看到，上方阻力位已經足夠大，如果沒有更強勁的催化劑或新的購買壓力，阻力位下方的新買盤可能會導致價格停滯。

市場定位

同時，在接近 1.3460 處形成了一個自然底部，這為維持看漲觀點提供了一條底線。跌破該水準將意味著方向性發生重大轉變，抹去最近上漲以來的進展。然而，這種走勢可能伴隨整體信心的崩潰或意料之外的宏觀發展——這些因素目前尚未預測到，但在貨幣市場上始終存在。

從我們目前的情況來看，即將進行的交易將受益於圍繞這兩個界限進行規劃：上行限制在 1.3635 附近，下行風險僅在 1.3460 以下開放。此範圍內的任何條目都應基於決定性證據而非假設。相應地調整槓桿，特別是當短期隱含波動率仍然處於較低水平時。

正是在這些階段——當價格盤整但不會崩潰時——許多市場參與者陷入自滿情緒，歷史告訴我們，這往往預示著不穩定的走勢。貝利上週的定位引起了人們的關注，但目前的事件尚未證實其後續行動。

儘管政策觀察家仍在根據近期指引調整預期，但利率期貨的反應尚未完全延伸至英鎊強勢。這種脫節值得關注。如果我們看到新的調整，方向很快就會明確。

對於那些透過選擇權或類似衍生性商品進行定位的人來說，該範圍附近的伽馬水平表明靈活性將獲得回報。除非有外部力量迫使這個問題發生，否則不要期望短期內會出現持續的方向性趨勢。在這種環境下，明智的做法是注意在突破或崩潰之前範圍壓縮的速度。

密切關注，嚴格管理風險敞口，不要低估價格重置預期的速度。

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受美元溫和回升、歐盟關稅延後等多種因素影響，金價已連續第二天下跌。儘管早些時候有所下跌，但貴金屬在 3,300 美元以下仍保持堅挺，並從每日低點略有回升。美國的一些不確定性和財政擔憂為金價提供了一些支撐，有助於限制潛在的損失。對聯準會未來降息的預期也有助於限制美元大幅成長，從而防止黃金大幅下跌。

黃金技術分析

從技術面來看，黃金正在測試短期趨勢線支撐，如果價格跌破 3,300 美元大關，持續拋售可能會導致更大損失。相反，突破 3,325-3,326 美元區域則可能重新點燃看漲趨勢，瞄準 3,400 美元等更高門檻。美元統計顯示今日貨幣走強，尤其是兌紐西蘭元。歐元和英鎊兌美元表現較弱，變化分別為-0.32%和-0.21%，而加元的影響較小，變化為-0.20%。

本週預計公佈的美國經濟數據可能會進一步影響貨幣和商品市場。隨著金價連續第二個交易日回落，我們發現自己正在根據貨幣市場的整體走勢來衡量短期風險。價格仍保持在 3,300 美元以下的水平，儘管面臨美元小幅走強和歐盟推遲關稅行動的壓力，但仍避免了進一步大幅下跌。

支持主要來自兩個面向——美國內部的財政壓力以及市場對聯準會降息的持續消化。黃金通常會從經濟或政治挑戰中獲得力量，尤其是當有傳言稱利率最終可能會下降時。較低的利率往往會削弱一種貨幣的吸引力，我們已經看到，美元在過去幾個交易日受到抑制的情況就反映了這一點。儘管金價確實出現了溫和反彈，特別是相對於紐西蘭和歐洲貨幣而言，但這些漲幅還不足以導致金價螺旋式下跌。儘管如此，偏見仍然傾向於謹慎。

黃金阻力和美元影響

從技術面來看，金價已接近短期支撐線，該區域附近的價格走勢將影響近期的交易決策。徹底跌破該觸發點（略低於 3,300 美元）可能會說服賣家進行買入，以期延續下行趨勢。如果看跌壓力持續存在，任何低於該門檻的持續勢頭都可能開啟新的目標，即 3,275 美元區域甚至更高。

阻力位位於 3,325 美元左右，本週早些時候該區域已經限制了反彈的嘗試。如果我們看到動能轉變，而黃金交易穩步突破這一水平，那麼它可能會促使買家首先重新測試 3,350 美元左右的較高水平，然後進一步推高至 3,400 美元。突破這一範圍將預示著新的胃口，並可能使那些管理定向敞口的人關注更深層的趨勢。

從更廣泛的角度來看，近期貨幣走勢對歐元和英鎊不利，兩者兌美元均出現小幅下跌。加元保持相對平衡，既沒有因任何力量而上升，也沒有因任何力量而下降。然而，最引人注目的是美元和紐西蘭元之間的劇烈波動——這對貨幣對值得關注，因為它可能暗示著下一個週期亞太市場風險情緒的轉變。

市場現在關注美國即將公佈的數據——這可能會對外匯和大宗商品產生影響，而這一切都取決於通膨和就業數據與預期的一致性。那些參與短期策略的人需要保持靈活。焦點將集中在收益率調整和即時定位上，尤其關注即將發布的報告是否支持儘早降息。

儘管目前一些價格底線似乎完好無損，但這裡的設置會引起波動。我們以前也經歷過類似的情況，狹窄的範圍比預期更快消失。在這些窗口中，激進的重新定價並不罕見——尤其是在密切關注黃金和貨幣趨勢的衍生工具中。依賴短期反轉或突破模式的交易者應該已經關注成交量與未平倉合約的對比來尋找線索。隨著我們不斷前進，圍繞新聞事件選擇入場時機，同時考慮國債殖利率更廣泛的定位變化，仍然至關重要。

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關鍵點

• Nvidia 收盤報 131.88 美元，在從近期 137.35 美元的高點下跌後，較 128.93 美元的低點略有回升。
• 美國和日本的債券殖利率大幅回落，反映出人們對債務可持續性的擔憂日益加劇。

英偉達 (NVDA) 股價週二下跌，此前其曾強勁上漲至 137.35 美元，但隨後失去動力，收於 131.88 美元。這張圖表反映出在 132.61 美元的高點附近出現明顯拒絕，股價在 5 月 22 日大幅回檔後進入盤整階段。15 分鐘圖表突顯了價格波動和 MACD 減弱，因為在該公司週三廣泛預期的收益發布之前，勢頭有所降溫。

市場預計英偉達第一季營收將成長 66%，反映出人工智慧基礎設施和半導體的需求持續激增。作為納斯達克的主要驅動因素之一，這一結果可能會使更廣泛的市場情緒發生劇烈轉變。

關稅減免推動股市初步上漲

在美國總統川普將對歐盟商品徵收 50% 關稅的威脅推遲至 7 月 9 日後，全球股市對英偉達的早盤走強持樂觀態度。歐洲市場對這一延遲表示歡迎，斯托克 600 指數 (SXXP) 上漲 0.4%，英國 100 指數上漲 1%，並受到週一假期後重新開放資金流的支撐。美國股指期貨也走高，標準普爾 500 指數和那斯達克 100 指數合約在美國交易時段前均上漲超過 1%。

儘管風險情緒普遍存在，但隨著焦點轉向宏觀經濟逆風，英偉達仍難以維持漲幅。137.35 美元的拒絕引發了迅速回調至 128.93 美元，形成了盤中急劇逆轉，並成為短期交易者的警告信號。

債務動態大幅影響債券殖利率

當日的一個關鍵驅動因素來自債券市場。美國30年期公債殖利率下跌8個基點，至4.9572%，創下4月中旬以來最大單日跌幅。先前路透社報道稱，東京可能會減少長期債券發行，以抑制殖利率上升，此前日本 30 年期債券殖利率下跌 20 個基點。

全球利率的變動顯示投資者對主權債務負擔再次保持謹慎。荷蘭國際集團（ING）的分析師指出，人們對財政可持續性的擔憂日益加劇，並將日本的公共債務與美國的雙赤字困境進行了類比。德意志銀行補充說，市場對川普的貿易威脅已經變得麻木，導致「恐懼疲勞」和反應更加平淡。

技術分析

NVIDIA 飆升至近期高點137.35，隨後迅速回調至128.93，隨後購買興趣再次出現。自此之後，價格開始緩慢反彈，努力突破132.00 的水平。MACD 直方圖已趨於平緩，訊號線在看漲交叉後匯聚，顯示盤整而非決定性突破。

圖片：NVIDIA 從 128.93 低點反彈但在 132.60 以下停滯；盤整預示著看漲勢頭的暫停，正如VT Markets 應用程式所示

短期移動平均線（5/10 週期）在長期 30 週期移動平均線下方趨於平緩，顯示在強勁上升趨勢之後出現猶豫。如果多頭能夠突破132.60，上行勢頭可能會恢復。相反，如果未能守住130.50以上，則可能再次測試129.00支撐位。

下一個主要催化劑將是 Nvidia 的收益發布。這項利好消息可能會重新點燃整個科技業的動力，尤其是與人工智慧相關的產業。然而，錯誤或謹慎的指導可能會加速回調，特別是在月末流量和通膨數據趨同的情況下。

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歐元基本上未受到近期美國關稅恐慌的影響。當貿易緊張局勢加劇時，市場往往轉向歐元，以防止歐元區特定風險影響其價值。近期歐元兌美元一度觸及1.1420，隨後小幅回落至1.140。隨著交易量恢復正常，該貨幣對有可能再次上漲。

歐洲的政治分裂帶來了挑戰。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德提到，透過協調各國政府的行動，有可能實現“全球歐元時刻”，從而提升歐元的國際意義。這種說法可能是導致歐元兌美元目前估值過高的原因之一。儘管歐元走強有助於債券市場穩定和控制通膨，但一些出口商和國家政府對歐元走強表示擔憂。

貨幣的全球地位

該貨幣的全球地位取決於深厚的債券市場。為了使歐元能夠與美元抗衡，歐洲需要製定一致的歐盟債務發行策略，而不僅僅是採取諸如疫情措施之類的孤立應對措施。政治分裂仍然是歐元實現其宏偉目標的障礙。儘管如此，任何重大進展都可能進一步提高歐元/美元的價值。

由於對美國赤字的擔憂，歐元兌美元可能升至1.150，但需要進一步的催化劑來維持這一水平。預計到6月底將穩定在1.130左右。截至目前，儘管外部因素通常會引發價格反應，但歐元/美元仍表現出韌性。有些人預計美國近期徵收的關稅將引發下行壓力，但這對歐元交易幾乎沒有影響。

從歷史上看，當貿易焦慮加劇時，歐元往往會受益於一種防禦性吸引力，作為一種安全的替代品吸引人們的興趣。這種模式再次出現。早期升至1.1420及隨後溫和回調至1.140表示交易員正在測試上行空間，但操作謹慎。在關稅消息引發的最初動盪之後，交易量正在回落，這表明可能仍有更多堅定的立場。

隨著貿易流逐漸正常化，再次上漲是有可能的，儘管這不會憑空發生。拉加德本月所闡述的觀點——尤其是有關加強財政凝聚力的言論——為一些人重新評估歐元的強勢提供了理由，儘管這種重新評估只是暫時的。拉加德提到的「全球時刻」可能聽起來像是誇張的言辭，但它抓住了布魯塞爾目前為使歐元不僅僅是一個區域交易工具而做出的努力。這一點已經引起人們的注意。

歐洲共同貨幣

但現實依然存在。為了使歐洲共同貨幣在全球使用上與美元並駕齊驅，統一的融資支柱至關重要。目前，歐盟債務發行過於零散且受到政治限制。疫情期間啟動的大規模借貸計畫激發了人們的希望。現在缺少的是一致性——這一前景因嚴重的國家分歧而受到阻礙。

儘管技術面有所走高，但政治局勢的不穩定性仍對歐元兌美元的未來走勢造成拖累。不過，意識到歐盟層面需要長期努力來鞏固更多藉款的交易員可能會考慮持有期限更長的部位。每一項逐步納入政策的財政協調措施都可能支撐歐元走強。

還需要考慮該貨幣對的美元方面。我們看到有關美國赤字不可持續的討論越來越多，甚至這些預期的輕微上調也推動歐元兌美元走高。從我們目前的情況來看，如果美國財政言論進一步升溫，接近1.150的印刷量並不會令人意外。另一方面，維持這一勢頭可能需要歐洲的政策取得進展，或者聯準會發出一些鴿派訊號——但目前這兩者都無法保證。

模型預測顯示6月底將在1.130左右出現盤整。這反映出近期飆升之後的適度平倉，同時等待下一個資料輸入或政策訊號。目前，這條道路似乎偏向中等強度，但並非沒有噪音。我們將繼續關注歐洲財政討論和美國赤字評論以及債券市場的反應。剝頭皮小幅波動可能會帶來回報，但在潛在的盤中波動中保持敞口需要有清晰數據支持的堅定信念。

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就在幾週前，一場全球貿易戰似乎不可避免。如今，隨著關稅暫停和協議簽署，市場又敢於抱持希望。

正如上個月的報告中所提到的，我們完全有信心看到一些貿易協定開始成形並緩解市場的一些壓力。我們在五月就開始看到這種情況，這促進了市場的發展。然而，一些根本問題仍然存在，儘管有理由樂觀地認為不會發生長期的全球貿易戰，但正如川普總統威脅對歐盟徵收 50% 的關稅一樣，前進的道路上仍會遇到一些坎坷。毫無疑問，全球貿易的開展方式已經改變了。

貿易協定通常是一個漫長而複雜的過程，需要數年而不是數週才能完成。一些專家表示，我們本月看到的協議只是基礎協議，需要時間才能發展成更有意義的協議。但事實表明，威脅徵收關稅是美國與其貿易夥伴重新談判貿易條款的談判策略。

我們看到了英美貿易協定，該協定旨在增加雙邊貿易，促進英國鋼鐵和汽車工業的發展，並讓美國製藥和農業更多地進入英國市場。英國與印度也宣布簽署自由貿易協定，預計雙邊貿易額將成長15%。

川普總統出訪中東，與沙烏地阿拉伯、阿聯酋和卡達簽署經濟協議，並暫停對敘利亞的製裁，他繼續利用商業作為影響政治的一種方式。

然而，對市場影響最大的甚至不是貿易協定。中美會談導致兩國暫停相互徵收高額關稅 90 天。這些關稅已降至 10%，以便讓兩個最大的經濟體有時間談判更廣泛的協議。這比標準貿易協定要複雜得多，因為它不僅涵蓋貨物和服務貿易，還包括技術共享，因為兩國都希望在科技領域佔據主導地位。

我相信未來幾週和幾個月還會有更多交易和協議出現，而這些交易和協議的達成又需要一些時間來推進。

在唐納德·川普表示「談判毫無進展」後，美國威脅從 6 月 1 日起對歐盟徵收 50% 的關稅，這再次震動了市場。但正如我們之前所見，威脅和後續行動可能是兩件截然不同的事情。即使是短暫引入關稅，也經常會暫停一段時間進行談判，我認為這次也不會有什麼不同。

在本月的報告中，我們將研究貿易協定對每種資產類別的影響，因為隨著投資者情緒改善並遠離避險資產，股市收復了「解放日」以來的最初損失，黃金從每盎司 3,500 美元左右的高位回落。

外匯

梅伊的貿易協議，尤其是中美暫停關稅，為美元提供了一些暫時的喘息機會。然而，鑑於對美國財政政策和經濟成長的潛在擔憂，這種強勢可能不會持續太久。

隨著緊張局勢的緩解，對日圓和瑞士法郎等避險貨幣的需求減少，導致這些貨幣貶值，尤其是兌美元。

歐元兌美元承壓，跌破1.1100。歐元此後略有回升，唐納德·川普威脅從 6 月 1 日起對歐盟徵收關稅後，歐元有所上漲。

圖1：歐元兌美元日線圖，受近期緊張局勢緩和影響，歐元兌美元略為下跌，但近期有所回升

金子

隨著 4 月緊張局勢加劇，黃金價格繼續飆升至每盎司 3,500 美元的歷史高位，因為投資者將黃金視為避險金屬。

美國財政部長貝森特的言論引發了金價的回調，隨著緊張局勢的緩和、協議的達成以及投資者情緒的改善，金價回調加速。

雖然我們預計隨著更多交易的達成，貿易緊張局勢將繼續緩解，但仍有其他因素可以保持黃金的看漲勢頭。

全球地緣政治緊張局勢持續存在。同時，美國經濟衰退的擔憂依然存在，上個月公佈的GDP數據顯示，美國經濟自2022年以來首次萎縮。通膨擔憂也持續存在，這是我們經常看到金價上漲的另一個因素和環境。

因此我們應繼續關注美國CPI、GDP以及聯準會未來降息的線索，以了解黃金的長期表現。

圖 2：隨著貿易緊張局勢緩解，金價日線圖從歷史高點回落

油

雖然中美緊張局勢的緩和在短期內提振了油價，但這可能會減輕對油價整體前景的影響，但仍面臨壓力。儘管最近取得了一些進展，但人們仍然担忧全球經濟放緩，尤其是美國和中國經濟。

這將對需求產生負面影響，而全球供應增加將對油價帶來壓力。只要價格維持在每桶 65.00 美元以下，情況就會一直如此。

圖 3：日線圖顯示，受全球需求擔憂和供應增加的影響，油價仍面臨壓力

指數

隨著與中國的貿易緊張局勢緩和，美國股指出現上漲。消息公佈後，道瓊指數飆漲1160點（+2.8%），標普500指數上漲3.3%，那斯達克指數上漲4.4%。這主要是由於關稅暫停增強了投資者信心，特別是在科技和消費性電子領域。

「解放日」事件造成的損失現已全部抹平，歐洲 DAX 指數甚至一度創下歷史新高，因為在川普的關稅威脅有所回落之前，德國和歐元區的貨幣政策提振了歐洲股指。

印度一直受到與巴基斯坦緊張關係的影響，但與英國的貿易協定也為印度帶來了提振。受貿易協定樂觀情緒和企業獲利良好的推動，Nifty 50 指數創下今年最高價，突破 25,000 點。

圖 4：DAX 日線圖：在貿易緊張局勢引發的最初拋售之後，DAX 指數突破並創下歷史新高

加密

隨著市場壓力的減輕，投資者情緒轉向風險較高的資產，推動了以比特幣為首的加密貨幣的發展。

比特幣價格已上漲至歷史新高，突破了之前的峰值約 109,000 美元。

從下圖可以看出，多頭再次佔據了主導地位，儘管我們仍未突破並看到更大範圍的接受度，但隨著市場情緒的持續改善，多頭似乎可能會保持勢頭。

圖 5：比特幣週線圖顯示，比特幣價格突破先前的 109,000 美元，創下歷史新高

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明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利支持維持利率穩定，直到關稅對通膨的影響進一步明朗。他指出，聯準會政策制定者之間就如何處理關稅引發的通膨展開了「健康的辯論」。該言論推動美元回升，美元指數上漲0.36%，達99.35。聯準會的主要作用是管理貨幣政策，透過調整利率來實現價格穩定和充分就業。

聯邦公開市場委員會會議

聯邦公開市場委員會（FOMC）每年召開八次會議，評估經濟狀況並做出決策。這些會議由十二名官員出席，其中包括七名理事會成員、紐約聯邦儲備銀行主席和四名輪值儲備銀行主席。量化寬鬆（QE）涉及聯準會在危機期間增加信貸流量，可能會削弱美元。量化緊縮（QT）與QE相反，通常透過減少購買債券和再投資來增強美元。

建議投資者在做出決定之前進行徹底的研究，因為投資涉及風險，例如潛在損失。不保證資訊的準確性和及時性，所有投資風險仍由個人承擔。卡什卡利的言論反映出聯準會內部越來越謹慎，擔心在沒有完全了解通膨原因的情況下對通膨變化做出過快反應。他提到的「健康辯論」表明，政策制定者在如何應對與貿易措施直接相關的成本壓力方面並不一致。

有些人可能認為關稅會造成暫時的通貨膨脹，而有些人可能認為其影響更為持久。這種分歧可能會影響聯準會在未來幾個月選擇何時或如何調整利率。儘管政策沒有變化，美元仍小幅走強，指數上漲0.36%至99.35。這種反彈可能表明交易員將聯準會的穩健態度解讀為對美元的支持，尤其是在短期內。

市場可能正在消化長期高利率的預期，高利率往往透過吸引外資和提高現金資產的回報率來支撐一國的貨幣。鑑於聯準會的雙重使命：價格穩定和最大限度就業，暫停利率調整的決定表明通膨數據並不是唯一的擔憂。他們似乎正在權衡更廣泛的情況——貿易、投資信心和全球資本流動如何影響國內價格。

此外，委員會成員之間日益增多的討論暗示了通膨持續程度的不確定性。如果這些價格上漲被證明是由供應主導或外部驅動的，那麼提高利率可能無法解決問題，反而可能減緩整體經濟活動。

量化寬鬆和緊縮政策的影響

我們注意到，在量化寬鬆期間，當聯準會積極擴大資產負債表以注入流動性時，美元可能會因貨幣供應量增加而貶值。另一方面，在量化緊縮期間（債券持有量減少），往往會出現相反的情況。隨著流動性收緊，債券再投資的下降提振了美元。對於那些投機外匯走勢或對沖美元風險敞口的人來說，這一點尤其重要。

由於淨供給動態直接影響匯率，因此了解聯準會的資產負債表縮減與其利率立場同等重要。未來幾週，我們的注意力應集中在兩個因素上：有關通膨方向的任何重要數據，以及聯準會官員是否繼續表達不同意見。聯邦公開市場委員會成員之間的資訊差異可能會影響期貨市場的利率預期。

考慮到這一點，公開露面和演講時波動性可能會上升。透過聯邦基金期貨或有擔保隔夜利率等工具追蹤交易者的反應。評論或強勁數據發布後預期的快速重新定價並不令人意外。那些持有利率衍生性商品或外匯合約的人可能想要調整他們的隱含波動率假設。

如果下次利率調整時機的不確定性加劇，短期選擇權的價格可能會變得更加昂貴。確定當前的暫停是否被解讀為上限或僅僅是平台期，將有助於確定市場定價的利率曲線斜率。在日曆價差的背景下，這種模糊性可能帶來新的機會——特別是如果前端保持穩定而預期轉向後幾個季度。

在下一輪消費者物價指數和就業數據公佈之前，保持倉位靈活並避免過度承諾可能是更謹慎的做法。時機仍然敏感。通膨數據剛好符合預期和通膨數據超越近期高點之間的結果存在很大差異，特別是當能源或進口類別是主要驅動因素時。

因此，不僅監測整體數據，也監測各組成部分，將有助於更明確政策方向。這些發展凸顯了比較不同敘述的必要性──聯準會的說法與市場價格的對比。差異可能正是風險所在。

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歐元貶值

風險與波動性

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CFD（差價合約）是一種高槓桿金融產品，波動大，機會與風險並存。若你無法準確計算利潤與損失，等同於在霧中行走，無法精準判斷何時止盈、何時止損。這是很多新手無法成為贏家的最大瓶頸。

所以，別再讓錯誤的計算拖累你的交易。本文將用最簡單且實用的方法，教你怎麼算清楚每一筆CFD交易的真實利潤與損失。現在就開始，讓你不再被市場耍得團團轉。

CFD利潤與損失計算的三大核心要素

在開始計算之前，你要掌握這三個最重要的變數，這是所有利潤損失計算的基礎。

1. 開倉價格與平倉價格

開倉價格是你進場買入或賣出的價格，平倉價格是你離場的價格。這兩個價格的差值，決定了你的盈虧。

• 多單（買入）：利潤 = 平倉價格 − 開倉價格
• 空單（賣出）：利潤 = 開倉價格 − 平倉價格

注意這個差距必須乘以合約數量和點值才能轉化成實際金額。

結論：價格差是利潤的核心，你必須清楚它的方向和數字。

2. 交易合約數量（手數）

每一筆交易，你買入或賣出多少合約決定了利潤的放大倍數。

• 交易手數越大，價格波動帶來的利潤或損失越大。
• 但同時風險也被放大。

結論：合理控制手數是風險管理第一步，不能盲目加碼。

3. 每點價值（點值）

每點價值指的是價格變動一個點（點數）時，所代表的實際金額。
不同的CFD商品點值不一樣，像是股票、外匯、指數都各異。

• 外匯CFD：通常一點是0.0001，點值依貨幣對而異。
• 指數CFD：點值按指數單位計算。

掌握點值，才能把價格變化轉成錢。

結論：點值是關鍵轉換工具，不能忽略。

CFD利潤與損失計算完整步驟

我們用一個清晰的步驟拆解，讓你快速理解怎麼算。

Step 1：確定交易方向與價格

• 確認你是做多還是做空。
• 記錄開倉價格和平倉價格。

Step 2：計算價格差

• 多單：平倉價 − 開倉價
• 空單：開倉價 − 平倉價

這一步決定是賺是賠。

Step 3：乘以合約數量和點值

利潤 = 價差 × 合約數量 × 每點價值

例如：價差50點，1手合約，每點價值$10，利潤就是 50 × 1 × 10 = $500。

實戰案例解析：用VT Markets交易EUR/USD

假設你在VT Markets交易歐元兌美元CFD：

• 開倉價：1.1000
• 平倉價：1.1050
• 手數：1手（100,000單位）
• 每點價值：$10（因為1點為0.0001）

計算：
價差 = 1.1050 – 1.1000 = 0.0050，即50點
利潤 = 50 × 1 × 10 = $500

你獲得500美元的利潤，這就是你實際賺的錢。

為什麼多數人計算錯誤？三大常見誤區

錯誤一：不清楚點值計算

不同產品點值不同，拿錯點值來算，數字肯定出錯。一定要先問清楚你的交易平台點值是什麼。

錯誤二：忽略手續費和隔夜利息

很多人只算價格差，忽略了交易成本。這些費用會直接影響淨利潤。

錯誤三：未考慮槓桿的影響

槓桿加速利潤，但同樣加速虧損。不了解槓桿如何放大金額，會嚴重低估風險。

交易利潤與損失管理必備心法

1. 準確記錄每筆交易數據，包括價格、手數、點值和費用。
2. 嚴格執行止損止盈策略，避免因為情緒錯判價格變動。
3. 控制交易規模，不盲目追求高槓桿。
4. 經常用模擬帳戶演練計算公式，確保數字正確。
5. 多利用交易平台提供的計算工具，避免手動出錯。

別讓錯誤計算毀了你的交易生涯！

切記，數字是交易的命脈。只要你不懂得精確計算利潤與損失，你就像瞎子摸象，永遠抓不住真正的風險和機會。精確計算，是你控制交易，提升勝率的第一步。

不要讓錯誤的數字成為你的敵人。現在就開始動手，掌握這套計算方法，讓每一筆交易都變成你資金成長的基石。

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American Eagle Outfitters, Inc. 將於 5 月 29 日發布 2025 財年第一季業績。預期營收為11億美元，較上年下降4.6%。預計每股虧損 25 美分，與上年每股 34 美分的收益相比大幅下降。上一季度，American Eagle 的利潤超出預期 8%。然而，本季的預測顯示獲利不會超出預期。

以通貨膨脹和高負債水準為特徵的經濟環境正在影響消費者支出。這影響了 American Eagle 的核心客戶群，抑制了服裝等非必需品的購買。在初步發布的新聞稿中，該公司承認第一季業績令人失望。不成功的行銷策略導致促銷增加和庫存問題。因此，春夏商品的庫存費用減記，總額近 7,500 萬美元。

預計收入為 11 億美元，可比銷售額預計將下降近 3%。儘管面臨當前挑戰，American Eagle 仍透過其「推動獲利成長」計畫專注於長期成長。該股交易價格折價，預計 12 個月本益比為 9.4 倍。過去六個月，股價下跌了 42.4%，而產業整體跌幅為 10.7%。

紙面上的數字很難被忽視。營收下降（比去年同期低 4.6%），再加上從正收益轉為預期季度虧損，這種表現並不能激發信心。 American Eagle 的初步業績已經說明了大部分問題，表明其行銷方式存在缺陷，從而引發了比預期更大幅度的折扣。這反過來又導致無法自行銷售的季節性商品的庫存減記高達 7,500 萬美元。

可比銷售額預計將下降約 3%，儘管這可能不會立即引起大多數零售商的警惕，但它告訴我們很多。這證實了實體店和網路客流量的吸引力正在減弱，而且促銷活動也無法阻止這種趨勢。與此同時，更廣泛的經濟狀況——持續的通貨膨脹和高於預期的家庭債務——正使該公司陷入困境。

銷售非必需產品的品牌承受著不成比例的壓力，尤其是當他們的目標客戶是錢包縮水的年輕買家時。從分析的角度來看，上個季度的微弱差距現在並沒有提供太多的防守空間。獲利超出預期 8%，但市場顯然不認為這種情況會重複發生。我們也明白為什麼。

服裝需求放緩，加上降價導致的利潤率壓縮，是導致市場情緒低迷的原因。這不僅是短期獲利下滑，也反映出難以掩蓋的營運漏洞。該公司的估值暗示了一件事：預期價格大幅折讓。 9.4 倍的預期本益比並不是孤立存在的；這反映出市場正在承受成長放緩、定價能力下降和執行風險。

過去六個月，該股下跌了 42.4%——大約是該行業平均跌幅的四倍。這種分歧暴露了市場如何看待這家公司：它不是整體零售業放緩的參與者，而是面臨特定壓力的公司。

對於我們這些層層剝開的人來說，該公司的「推動獲利成長」策略聽起來很樂觀——從長遠來看或許是正確的——但目前的訊號需要謹慎。春季和夏季產品錯誤流動表示預測或反應時間有差距。這些季節性轉變是推動全價銷售的機會；當它們沒有達到預期時，利潤率的恢復就會變得急劇。

我們需要問：營運調整是否已經在進行中？如果是，執行速度如何？從早期披露的資訊中可以清楚地看出管理層已經意識到了這些問題，這是一個好兆頭。但除非有數據顯示庫存平衡且利潤壓力緩解，否則短期觀點仍有偏差。

隨著我們監測獲利季節的定位，利差可能會繼續保持較大幅度。目前，隨著波動性上升以及同業對庫存進行更好的控制，未來幾週將提供重新評估風險敞口的機會。如果預期進一步減弱，或者電話會議揭示了未解決的後勤問題，則可能不會重新定價。

話雖如此，如果我們看到比預期更好的結果，或者看到新戰略下早期的牽引跡象，那麼壓縮的估值可能會引發劇烈的反應。選擇權溢價已開始反映不確定性，近期看跌期權的利差略高於看漲期權的利差，這可能反映了持有多頭頭寸者的對沖行為。

圍繞 5 月 29 日報告的方向性押注將取決於清晰度和基調。收入未達預期可能已經被計入價格。但利潤率和前瞻性指引呢？這些可能會改變整個曲線。

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