Back

在先前上漲後,WTI原油價格下跌至每桶約63.50美元,煉油商面臨挑戰

由於近期達成了一項價值20億美元的供應協議,美國墨西哥灣沿岸煉油商面臨委內瑞拉原油供應增加,導致西德克薩斯中質原油(WTI)價格下跌,交易價格在每桶63.50美元左右。市場波動正值緊張局勢加劇之際,尤其是美伊無人機事件和霍爾木茲海峽的對峙。 美國石油協會(API)的數據顯示,上周美國原油庫存減少了1,110萬桶,創下6月以來的最大降幅。在此背景下,美國和伊朗計劃舉行會談,阿聯酋則鼓勵雙方重啟核談判,以緩和地區局勢。

WTI原油市場動態

WTI原油以其低比重和低硫含量而聞名,是美國重要的基準原油,對全球石油市場產生深遠影響。其價格受供需關係決定,政治事件、歐佩克決策和美元匯率也會對其產生影響。美國石油協會(API)和美國能源資訊署(EIA)發布的庫存數據對WTI原油價格影響顯著,這些數據反映了需求增加或供應充足的情況。 歐佩克的決策也會影響WTI原油價格,因為這些決策決定了成員國的產量配額,進而影響全球石油供應水準。擴大後的歐佩克+納入了更多非歐佩克產油國,特別是俄羅斯,這進一步影響了石油市場的動態。 回顧2025年,我們看到市場在相互矛盾的訊號中掙扎,WTI原油價格徘徊在每桶63美元左右,受到委內瑞拉供應激增和中東緊張局勢的影響。當時,1,110萬桶的庫存大幅下降支撐了油價。然而,本週EIA的最新報告顯示,庫存意外增加了210萬桶,顯示近期需求不如預期強勁。 去年開始湧入美國墨西哥灣沿岸的委內瑞拉原油如今已穩定供應,最新數據顯示,每日均進口量約21.5萬桶。儘管美伊之間自2025年起的直接對抗有所緩和,但地緣政治風險已轉移至紅海地區。該地區持續的航運中斷抑制了油價,並影響了原油運往主要市場的成本。

歐佩克+會議展望

去年,我們曾預期歐佩克+將決定恢復增產,但即將於3月5日舉行的會議焦點已改變。目前市場普遍預期該組織會將現有的減產措施延續至第二季度,理由是對中國經濟復甦步伐的擔憂。 儘管近期庫存有所增加,但這種預期可能抑制了油價的進一步下跌。鑑於這些相互矛盾的因素,我們認為交易者在未來幾週內應謹慎對待明確的方向性判斷。市場正受到需求疲軟跡象和地緣政治及歐佩克+紀律所提供的堅實支撐之間的拉鋸。 在這種環境下,旨在從市場波動中獲利的選擇權策略,例如在3月歐佩克+會議前買入跨式選擇權,可能比直接做多或做空期貨部位更為有效。

立即開始交易-點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美元/加元對連續第二天下跌,仍然維持在1.3600中間區間下方,交易者預期美國數據發布

技術分析概述

美元/加幣匯率在1.3651附近的38.2%斐波那契回檔位面臨阻力,若能突破此阻力位,則可能上探至1.3704。若未能突破這些阻力位,則可能出現小幅反彈,現貨價格維持在200週期均線附近。

該指數將於2026年2月4日發布,市場普遍預期為4.8萬,高於先前預測的4.1萬。交易員認為ADP就業數據預示即將公佈的非農業就業數據,並指出兩者高度重疊,但各月數據存在差異。

較高的ADP數據可能意味著利率面臨上行壓力,對美元產生積極影響。目前美元/加幣匯率在1.3600下方處於防禦性交易,但並未出現強勁的下行趨勢。

主要矛盾在於,受聯準會進一步降息預期影響,美元走軟,而原油價格走低則對加幣造成衝擊。因此,美元/加幣匯率目前走勢不明朗。我們記得,聯準會在2025年底經濟放緩之際啟動了降息週期,但近期的數據喜憂參半。

例如,美國2026年1月消費者物價指數(CPI)最新報告顯示,CPI上漲3.2%,略高於預期,這令市場對未來降息步伐感到擔憂。因此,市場高度關注勞動市場數據,以驗證其鴿派預期。

原油和加拿大政策的影響

今日公佈的ADP就業數據是關鍵事件,市場普遍預期為4.8萬人。若數據遠高於此,將對降息預期構成挑戰,並可能引發美元/加幣匯率大幅上漲。

然而,我們在2025年下半年多次看到,ADP報告與官方非農就業數據存在較大偏差,因此任何初步走勢都應謹慎對待。

另一方面,WTI原油價格跌至每桶72美元左右,持續對加幣構成重大阻力。加拿大央行在1月的上次會議上也表現得比聯準會更為謹慎,暗示其尚未準備好降息。

這種政策差異為加元提供了潛在支撐,並阻止了其大幅下跌。鑑於美國就業數據公佈前的不確定性,衍生性商品交易者可以考慮利用潛在的波動性飆升獲利的策略。

買進跨式選擇權(即同時買進行使價相同的買權和賣權)或許是掌握價格大幅波動的一種方式。對於那些看空該貨幣對的人來說,購買看跌期權提供了一種風險可控的方法,可以在美國經濟數據特別疲軟時,預期該貨幣對價格下跌。

立即開始交易-點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

在令人印象深刻的第四季業績和指引後,Palantir Technologies的股價在交易中飆升近7%

Palantir Technologies公佈強勁的第四季業績後,股價上漲近7%。該公司提供先進的軟體,幫助政府和企業進行資料處理和決策,尤其是在國防和醫療保健領域。

Palantir第四季業績斐然,銷售額達到14億美元,年增70%。美國市場收入飆漲93%至10.7億美元,其中美國商業收入成長137%。淨利達6.08億美元,超出預期,調整後每股收益為0.25美元,同時自由現金流創下7.91億美元的新高。

Palantir預計2025年營收將年增56%至44.8億美元,調整後每股收益將增至0.75美元。該公司預測2026年將強勁成長,銷售額預計在71.8億美元至72億美元之間,超過華爾街的預期。這一成長主要得益於美國商業收入的成長及其人工智慧平台的廣泛應用。

Palantir 的估值異常突出,其預期本益比高達 142 倍,預期市銷率也達到了 56 倍,遠高於行業平均。儘管估值偏高,但 Palantir 積極的業績指引和成長前景表明其潛力巨大,不過,它能否成為 2026 年的頂級科技股仍存在不確定性。

財報發布後,Palantir 的股價大幅上漲,導致選擇權價格居高不下。這種虛高的選擇權溢價,也就是隱含波動率,近期合約的隱含波動率飆升至 85% 以上,遠高於 2025 年大部分時間裡 55% 的 52 週平均值。我们選擇的任何策略都必須考慮到,隨著訊息帶來的興奮情緒消退,這些選擇權的價值將會下降,這種現象稱為隱含波動率暴跌 (IV crush)。

鑑於 Palantir 對 2026 年的業績指引非常強勁,我們可能可以預期,在短暫的回調之後,上漲趨勢將持續。與其直接購買昂貴的買權,不如建構牛市買權價差策略,這樣既能獲取更多上漲空間,又能降低成本,還能減輕波動率下降帶來的影響。

我們在2025年第三季財報發布後也看到了類似的情況,股價盤整了兩週後開始攀升,讓那些堅持看漲的投資者獲得了回報。然而,我們不能忽視該股極高的估值,目前其本益比高達142倍。這一水準遠高於英偉達等同業(本益比接近25倍),可能導致獲利回吐者趁機入場,股價出現回檔。

透過熊市看漲選擇權價差等策略賣出溢價或許是明智之舉,尤其是在聯準會上週暗示利率將保持穩定的情況下,這通常會抑制市場對高估值成長股的熱情。

對於去年已經持有大量部位的交易者來說,50%的收益相當可觀,值得保護。我們可以考慮買入保護性賣權來防範股價大幅下跌,或是使用領口策略,透過賣出備兌買權來提供資金。這實際上鎖定了我們股票的價格區間,保護近期的利潤免受短期波動的影響。

立即開始交易-點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

股指派息通知 – 2026年02月04日

尊敬的用戶:

您好!

溫馨提醒您,在股指現貨中的成分股產生股利,分紅時,VT Markets 將於派息日前一天收盤後,對持有該股指產品的賬戶進行派息的費用扣補。

請務必留意,目前派息調整(Dividend)已「不再」與 持倉利率(Overnight Financing)合並計算在調期庫存費率(Swap)中。完成派息後,投資者可在賬戶歷史中查看到包含有以下注釋「Div & 股指名稱 & 凈手數 」的資金扣補記錄,即為派息調整,其中多單手數以「正值」計算,空單手數以「負值」計算,兩者相加即為「凈手數」。

VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下:

股指派息通知

注意:以上數據僅供參考,實際執行數據有可能會有變動,具體請依據 MT4/MT5 軟件為準。

如您有任何疑問,我們的團隊將十分樂意為您解答。
請留言或發郵件至 [email protected] 或聯繫在線客服。

受益於令人印象深刻的季度業績,Palantir Technologies的股價飆升近7%,提高了2026年的預測

Palantir Technologies發布強勁的第四季財報後,股價飆升近7%。該公司軟體平台協助包括國防和醫療保健在內的多個行業進行數據整合和分析。人工智慧的普及、美國政府的合約以及不斷擴大的商業影響力推動了Palantir的成長。

自2020年上市以來,該公司股價已上漲1,600%,但仍比207美元的峰值低25%。第四季度,Palantir的銷售額達到14億美元,較上年同期成長70%,超乎預期。美國市場收入成長93%,主要得益於商業收入成長137%。

Palantir的淨利潤為6.08億美元,調整後每股收益為0.25美元,高於先前預期的0.23美元。調整後自由現金流達7.91億美元,利潤率為56%。全年來看,營收成長56%至44.8億美元,調整後每股盈餘增至0.75美元。

Palantir 預測第一季銷售額為 15.3 億至 15.4 億美元,2026 財年全年銷售額為 71.8 億至 72 億美元,超出華爾街預期。儘管前景強勁,但 Palantir 的高估值引發擔憂,其預期本益比和銷售額倍數遠高於行業平均。

該股 Zacks 評級為 3 級(持有),表明儘管增長指標積極,但仍需謹慎。在令人矚目的財報發布後,我們看到了一個經典的成長與估值之間的兩難困境,這為選擇交易者創造了機會。

2 月 3 日 7% 的大幅上漲印證了市場樂觀情緒,但該股極高的估值意味著其隱含波動率顯著。這使得買入選擇權成本高昂,但為賣出選擇權者提供了豐厚的溢價。

美國商業收入驚人的 137% 成長以及遠超預期的業績指引,無疑地推動了該股的上漲勢頭。預期股價將重返2025年11月接近207美元的高點的交易者可以考慮買入看漲期權價差來降低入場成本。

賣出行使價低於目前水準的現金擔保看跌選擇權是另一種以折扣價買入股票或在股價保持強勢時收取溢價的方法。然而,142倍的遠期本益比是不容忽視的主要風險來源。

我們已經看到,在2025年末市場回檔時,高估值股票受到的衝擊尤為嚴重。任何市場整體下行的跡像或執行失誤都可能引發劇烈回調,因此,對於任何多頭頭寸而言,保護性看跌期權或熊市看漲期權價差都是謹慎的對沖策略。

在如此大幅的行情之後,隱含波動率的上升是未來幾週的關鍵因素。我們認為,賣出這種波動率的策略,例如為現有股東提供備兌買權,可以在股價可能鞏固近期漲幅的同時產生收益。

對於那些方向判斷中立的投資人來說,鐵鷹式選擇權組合可以在最初的興奮情緒消退後,利用區間震盪行情獲利。

當前的宏觀經濟環境加劇了問題的複雜性。聯準會上週釋放出維持利率不變的訊號,這為成長股提供了順風,也暫時支撐了Palantir的估值。

此外,近期產業數據顯示,企業人工智慧軟體支出在2025年成長超過60%,這一趨勢直接利好該公司的核心業務,並為其發展提供了強有力的支撐。

我們曾在科技業看到類似的模式,例如回顧英偉達等公司在2023年和2024年的股價走勢。擁有革命性技術的股票有時會在發展過程中長期保持極高的估值。

歷史經驗表明,雖然股價回檔並非不可能,但直接做空一家擁有如此強勁成長動能和市場地位的公司風險極大。

立即開始交易-點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

在強勁的第四季報告後,Palantir Technologies的股價在交易時段上漲近7%

Palantir Technologies發布令人矚目的第四季業績後,股價飆升近7%。該公司提供用於數據整合和分析的先進軟體平台,廣泛應用於國防、醫療保健和金融等領域。第四季業績的成長主要得益於人工智慧的普及應用、美國政府合約以及不斷增長的商業需求。自2020年上市以來,Palantir的股價已上漲1,600%,但仍比每股207美元的峰值低25%。

Palantir公佈的第四季銷售額創下14億美元的紀錄,較上年同期成長70%。美國市場收入飆漲93%至10.7億美元,商業收入成長137%至5.07億美元。淨利為6.08億美元,調整後每股收益為0.25美元。Palantir預計2025財年營收將成長56%至44.8億美元,每股收益將達0.75美元。

該公司預測第一季銷售額為15.3億至15.4億美元,2026財年銷售額為71.8億至72億美元,均超出華爾街預期。儘管其估值過高,本益比高達142倍,市銷率也達56倍,但Palantir業績創下歷史新高且業績指引強勁,Zacks仍將其評級列為第三(持有),顯示投資者對其仍存在一些保留意見。

繼昨日發布2025年第四季財報後股價飆升7%之後,對我們而言最直接的影響是隱含波動率的暴跌。任何透過跨式選擇權或勒式選擇權等方式賣出選擇權的交易者都可能獲利,因為隱含波動率可能一夕之間從90%以上跌至60%左右。如今選擇權價格更低,我們必須判斷這波上漲動能是否可持續,或漲勢是否過頭。

繼續看好該公司的理由在於其卓越的業績指引,預計2026年的銷售額將遠超華爾街預期。合約總價值年增138%,顯示業務大幅加速成長,這意味著買進看漲選擇權價差以把握進一步上漲空間可能是可行的策略。考慮到標普500指數上個月剛創下2026年1月的新高,整體市場情緒依然看好這類高成長科技股。

然而,我們不能忽視其極高的估值,該股的預期本益比高達142倍。即使對於人工智慧驅動型公司而言,這也是一個相當大的溢價,任何負面消息或市場情緒的變化都可能導致股價大幅回調。如此高的估值意味著,對於任何多頭頭寸,買入保護性看跌期權或熊市看漲期權價差可能是謹慎的對沖策略。

回顧歷史,我們記得該股在2025年11月創下歷史新高後有所回落,這表明儘管基本面強勁,但其股價仍易受波動影響。即使在最近的上漲之後,該股仍比高峰低近25%,這構成了一個技術性阻力位,交易員將密切關注。

這種先大幅上漲後進入盤整的模式在2024年和2025年也十分常見。鑑於強勁的上漲勢頭和過高的估值之間存在矛盾,出售行權價低於當前市場水平的現金擔保看跌期權是一種值得考慮的策略。這種方法允許我們在股價繼續上漲或盤整時收取選擇權費,或在財報發布後股價下跌時以更合理的入場點買入股票。期權成本的降低使得這種風險可控的策略比直接購買股票更具吸引力。

立即開始交易-點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

在一月,印度匯豐綜合PMI從59.5降至59.4

匯豐銀行公佈的印度1月綜合採購經理人指數(PMI)略有下降,為59.4,低於上月的59.5。此PMI數據涵蓋製造業和服務業的綜合產出,仍高於50的中性閾值,該閾值區分經濟擴張和收縮。儘管略有下降,但該指數顯示印度經濟仍在強勁成長。消費者需求和企業樂觀被認為是推動經濟持續擴張的關鍵因素。

隨著市場對這些數據進行調整,許多人將密切關注任何可能影響該地區經濟前景的未來政策和趨勢。這份報告有助於探討印度在全球不確定性面前的經濟韌性,並可能影響未來交易日的市場情緒。1月綜合PMI為59.4,雖然略有下降,但證實了印度經濟的強勁成長動能延續到了新的一年。

這種持續成長推動了Nifty 50指數的上漲,該指數上個月首次突破26,500點大關。衍生性商品交易者應考慮利用這一基本面強勢的策略,例如買入指數的買權或賣出價外看跌選擇權以收取權利金。強勁的經濟活動持續加劇通膨擔憂,正如我們所觀察到的,2025年第四季消費者物價通膨率徘徊在5.6%左右。

因此,印度儲備銀行在12月的會議上將關鍵貸款利率維持在6.75%不變,顯示短期內不會降息。在這種環境下,交易者可以考慮使用利率互換來對沖風險,或者押注利率在未來幾個月內維持在高點。

印度的強勁成長動能仍吸引全球投資者,2025年第四季超過80億美元的外國投資組合流入便是明證。這種持續的資本流動可能會對美元/印度盧比貨幣對構成下行壓力。交易者可以考慮賣出美元/印度盧比期貨,但我們必須密切注意央行任何旨在抑制盧比快速升值的干預措施。

立即開始交易-點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

在一月份,印度的滙豐綜合採購經理指數(PMI)從59.5下降至59.4

匯豐銀行公佈的印度1月綜合採購經理人指數(PMI)略有下降,為59.4,低於上月的59.5。此PMI數據涵蓋製造業和服務業的綜合產出,仍高於50的中性閾值,該閾值區分經濟擴張和收縮。儘管略有下降,但該指數顯示印度經濟仍在強勁成長。

消費者需求和企業樂觀被認為是推動經濟持續擴張的關鍵因素。隨著市場對這些數據進行調整,許多人將密切關注任何可能影響該地區經濟前景的未來政策和趨勢。這份報告有助於探討印度在全球不確定性面前的經濟韌性,並可能影響未來交易日的市場情緒。

1月綜合PMI為59.4,雖然略有下降,但證實了印度經濟的強勁成長動能延續到了新的一年。這種持續成長推動了Nifty 50指數的上漲,該指數上個月首次突破26,500點大關。

衍生性商品交易者應考慮利用這一基本面強勢的策略,例如買入指數的買權或賣出價外看跌選擇權以收取權利金。強勁的經濟活動持續加劇通膨擔憂,正如我們所觀察到的,2025年第四季消費者物價通膨率徘徊在5.6%左右。因此,印度儲備銀行在12月的會議上將關鍵貸款利率維持在6.75%不變,顯示短期內不會降息。

在這種環境下,交易者可以考慮使用利率互換來對沖風險,或者押注利率在未來幾個月內維持在高點。印度的強勁成長動能仍吸引全球投資者,2025年第四季超過80億美元的外國投資組合流入便是明證。

這種持續的資本流動可能會對美元/印度盧比貨幣對構成下行壓力。交易者可以考慮賣出美元/印度盧比期貨,但我們必須密切注意央行任何旨在抑制盧比快速升值的干預措施。

立即開始交易-點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

日經指數在創紀錄的反彈後回落

重點

  • 日經指數下跌0.78%,收在54,293.36點,此前一天該指數曾創下近4%的歷史新高。
  • 儘管整體市場表現堅挺,但軟體和晶片相關股票仍領跌。

日本日經指數週三下跌,回吐了前一交易日的部分漲幅。

該指數下跌0.78%54,293.36點,此前該指數週二飆升近4%,創下自10月25日以來的最大單日漲幅,並推高基準指數的歷史新高。

此次回檔反映的是輪動而非普遍拋售。儘管主要股指下跌打壓了市場情緒,但市場整體格局依然穩健,東京證券交易所主機板市場66%的股票上漲,30%下跌,2%持平。

謹慎的預測表明,在如此強勁的上漲之後,隨著交易員重新評估各行業的部位,市場可能會在歷史高點附近進行盤整。

全球軟體拋售潮蔓延至日本

損失主要集中在軟體和系統開發類股票,這些股票跟隨隔夜全球同業的大幅拋售而下跌。

先前,美國和歐洲的數據分析、專業服務和軟體公司股價都出現下跌,一些交易員指出,Anthropic最近更新的人工智慧聊天機器人引發了人們的擔憂。

日本主要股指大幅下跌。NEC股價暴跌11.79%野村綜合研究所富士通股價均下跌超過7%。分析師指出,日本國內軟體公司先前跌幅落後全球市場,而今正迎頭趕上。

東海東京信息研究所的安田修太郎表示,當地股市最終受到先前已席捲海外市場的浪潮的衝擊,這凸顯了延遲反應如何加劇市場波動。

技術分析

日經225指數延續漲勢,盤中上漲396.00點(+0.73%),收在54,529.76點。該指數在54,409.76點附近獲得早盤支撐後,動能增強,隨後強勁突破,最高觸及54,657.76點,之後略有回落。

這次上漲行情是由移動平均線的清晰排列所引領的,MA5和MA10在10:00至10:10的峰值期間向上穿過MA20。

然而,價格觸及高點後,獲利回吐出現,將價格拉回至均線附近。目前的支撐位似乎在54,525附近,略低於短期均線。

如果價格在54,500上方盤整,多頭可能會再次嘗試衝擊54,657-54,678的阻力區域。跌破54,500則可能下探至54,389,並削弱日內看漲結構。

成交量略有下降,顯示交易員們正在關注下一個催化劑。

立即開始交易-點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

NVIDIA的泡沫即將破裂嗎?

科技市場的每一次大幅上漲最終都會引發同一個令人不安的問題:熱情是否已經超越了基本面?

人工智慧的快速發展已將英偉達推向全球市場的中心,使其晶片成為人工智慧經濟的關鍵基礎設施。因此,任何挑戰「更聰明的技術必然需要更多硬體」這一假設的進展,都會對英偉達的估值產生高度敏感的影響。

DeepSeek 就是其中一項挑戰。

DeepSeek 的突破性進展並沒有標誌著人工智慧驅動成長的終結,而是迫使市場面對一個更微妙的風險:不是需求的喪失,而是利潤率、定價能力和長期硬體依賴性預期可能發生的重新調整。

DeepSeek的突破:約束條件下的效率

DeepSeek 首次發布 V3 型號就引起了全球關注,該型號證明即使在嚴格的計算限制下也能實現前沿級別的性能。

據報道,該模型包含 6710 億個參數,但任何給定時間只有約 370 億個參數處於啟動狀態。這種稀疏活化方法將即時計算需求降低到傳統大規模模型所需計算量的約十八分之一。

此外,DeepSeek 還推出了混合潛在註意力(MLA)架構,該架構顯著降低了記憶體使用量——在某些情況下降低了高達 90%——使相同的 GPU 能夠處理更大的工作負載。

這些設計選擇重新定義了人工智慧競賽中的一個核心假設:即智慧規模的擴大需要硬體規模的相應擴大。DeepSeek 證明,軟體架構可以彌補硬體的不足。

從模特兒發佈到市場衝擊

這項效率突破對市場的影響立竿見影且十分劇烈。英偉達股價經歷了有史以來最大的單日跌幅,單日跌幅約17%,市值蒸發近6,000億美元。

這種反應與其說是針對DeepSeek本身,不如說是源自於一種意外。市場先前一直預期人工智慧的未來將由不斷增長的GPU需求所定義。然而,一條可靠的替代方案的突然出現——這條方案能夠以更少的計算資源實現同樣的性能——迫使市場迅速重新評估這一預期。

至關重要的是,此類衝擊往往會隨著時間而減弱。一旦新的效率邊界被確立,未來的發展更有可能導致價格重新調整,而不是恐慌性拋售。

為什麼效率對英偉達的估值至關重要

乍一看,以效率為導向的人工智慧創新似乎對硬體巨頭不利。如果模型需要的GPU減少,那麼按照邏輯,需求應該會減弱。

實際上,其影響更為複雜。

訓練與推理

最先進的人工智慧訓練仍然依賴尖端硬體。效率提升主要影響推理環節,因為模型需要在推理環節大規模部署,且對成本最敏感。這種區別至關重要:DeepSeek 式的最佳化挑戰的是利潤率和定價權,而不是高階晶片在前沿研究中的相關性。

定價權面臨壓力

隨著效率提升和替代方案的湧現,尤其是在價格敏感型市場,英偉達的定價權正在削弱。這裡的風險並非營收暴跌,而是利潤率擴張速度可能低於市場目前的預期。

地緣政治與雙軌人工智慧生態系統

地緣政治制約加速了以效率為導向的創新。對先進晶片出口的限制迫使中國企業在有限的硬體資源下最大限度地提升效能。

儘管有這些限制,最高等級的AI開發仍然需要英偉達的技術。部分出口限制的放寬使得一些高階晶片得以進入中國市場,但這也帶來了額外的成本和監管障礙。

這造成了一種自相矛盾的結果:英偉達成長最快的客戶越來越多地包括那些積極開發軟體和硬體生態系統的公司,這些生態系統旨在減少對英偉達本身的長期依賴。

中國國內市場對英偉達定價權的挑戰

雖然英偉達在峰值性能方面仍然保持領先地位,但國內的替代產品也不再可以忽視。

華為昇騰910C處理器已成為大規模推理的可靠選擇。基準測試表明,到2026年,其在某些推理工作負載下的性能有望接近英偉達H200系列處理器。

與此同時,一群中國領先的人工智慧公司——通常被稱為「六虎」——一直在專門針對國內硬體生態系統而非英偉達的 CUDA 堆疊優化模型。

其結果並非立即導致產品被取代,而是對定價權形成結構性限制。在存在可行的替代方案的情況下,消費者將獲得議價能力。

這是人工智慧泡沫嗎?

人們對人工智慧泡沫的擔憂經常被拿來與2000年代初期的網路泡沫破裂相提並論。然而,兩者的基本面存在顯著差異。

在網路泡沫鼎盛時期,思科等公司的本益比高達100-200倍,營業利益率僅15-18%。當資金枯竭時,這些公司的估值也隨之暴跌。

相較之下,英偉達的估值接近其收益的 45-46 倍,這得益於其超過 50% 的淨利潤率和接近 3,700 億美元的年收入——幾乎是思科在 2000 年峰值收入的 20 倍。

如今,人工智慧領域的支出越來越與廣告、企業軟體、自動化和基礎設施等領域的實際獲利掛鉤,而不是與投機性的未來需求掛鉤。

交易者需要了解什麼

對於交易者而言,像 DeepSeek 這樣的發展應該被視為具有跨資產影響的波動性催化劑,而不是單一股票事件。

1. 市場走勢受預期差距影響

價格反應與其說是創新本身驅動的,不如說是新資訊如何挑戰現有假設的驅動力。效率的突破之所以重要,是因為它們迫使市場重新思考未來的成本和利潤率。

2. 風險情緒比獲利數據傳播得更快

人工智慧敘事的轉變會影響更廣泛的風險偏好。外匯和大宗商品價格往往會在股票基本面正式重新定價之前做出反應。

3. 波動性是可交易的結果

與人工智慧相關的新聞通常會產生波動集群,而不是清晰的方向性趨勢,這有利於外匯、指數和黃金的戰術性部位佈局。

4. 重新定價並不意味著崩潰

主要風險在於本益比壓縮,而非營收暴跌。理解這一區別有助於交易者在應對市場波動時避免對新聞標題反應過度。

那麼,英偉達泡沫即將破裂嗎?

證據表明,這不是一個即將破裂的經典泡沫,而是一個正在重新定價的市場。

DeepSeek 挑戰了英偉達估值的關鍵假設:人工智慧的進步需要不斷提升硬體效能。當這個假設被削弱時,市場會重新評估利潤率、定價權和長期成長軌跡。

這種重新評估可能會引發劇烈的市場波動和估值倍數壓縮,但不會削弱人工智慧的結構性需求。風險在於市場預期重置,而非人工智慧需求消失。

最後想說的話

DeepSeek並非孤立的顛覆者,而是人工智慧下一階段競爭的標誌。

隨著效率與規模同等重要,市場將持續重新評估硬體、軟體和基礎設施的真正價值。對交易者而言,這種持續的重新評估意味著人工智慧不僅是一個成長點,更是一個持續波動的因素。

立即開始交易-點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

Back To Top
server

哈囉 👋

我能幫您什麼嗎?

立即與我們的團隊聊天

在線客服

透過以下方式開始對話...

  • Telegram
    hold 暫停中
  • 即將推出...

哈囉 👋

我能幫您什麼嗎?

telegram

用手機掃描二維碼即可開始與我們聊天,或 點這裡.

沒有安裝 Telegram 應用或桌面版?請使用 Web Telegram .

QR code